Financiera TFC S.A. Institución Financiera. Informe Trimestral. Financieras / Perú. Perfil. Rating. Diciembre Fundamentos

Transcripción

1 Financiera TFC S.A. Informe Trimestral Rating Primer Programa de Certificados de Depósitos Negociables Indicadores Financieros Analistas Elke Braun S. (511) Nicole Balarezo U. (511) Set-14 Dic-13 Set-13 Total Activos 476, , ,292 Patrimonio 70,914 62,140 46,511 Resultado 374-3,010-4,741 ROA (prom.) 0.12% -0.79% -1.79% ROE (prom.) 0.75% -5.31% % Ratio de Capital Global 14.55% 13.78% 12.27% EEFF formas A y B, en S/. Miles Rating Actual CP-2 (pe) NM = No modificado anteriormente Cifras auditadas y EEFF formas A y B, en S/. Miles Rating Anterior NM Fecha de Cambio Perfil Financieras / Perú 1. Financiera TFC inició sus operaciones en 1997 bajo la denominación Volvo Finance Perú. En el 2006 fue adquirida por LFLP Holdings LLC, grupo económico de propiedad de la familia Leyva y reorienta su negocio para pasar a financiar las compras de los clientes de la cadena de tiendas La Curacao. En junio 2013 se inició el proceso de venta a favor de un nuevo grupo de accionistas, los cuales están llevando a cabo una nueva reorientación del negocio (Unidad de Negocio Hipotecario e Inmobiliario; Unidad de Negocio de Mediana Empresa; y, Unidad de Negocio de Micro y Pequeña Empresa), por lo que actualmente, la Financiera se encuentra en un proceso de transición. A setiembre 2014 la Financiera contaba con 19 oficinas y 389 empleados (16 y 466, respectivamente, a setiembre 2013). En cuanto a su participación en el mercado de empresas financieras, contaba con el 3.4% de los créditos directos y se ubicaba como la sétima institución en el ranking de créditos. Fundamentos El rating otorgado a la Financiera se fundamenta en el trabajo que vienen realizando los nuevos accionistas, los mismos que están comprometidos con el fortalecimiento patrimonial progresivo de la Financiera y en un proceso de transformación. En este sentido, a setiembre 2014 se habían realizado aportes de hasta S/ millones, los mismos que en parte sirvieron para realizar una limpieza del activo y cubrir el déficit de provisiones (S/ millones). Adicionalmente, se ha acordado capitalizar la totalidad de las utilidades generadas en los ejercicios de los próximos años. A setiembre 2014 la Institución registraba un apalancamiento global de 14.6%, el cual se compara positivamente con el 13.8% registrado al cierre del 2013 y que incorporaba las provisiones entonces pendientes por realizar. Si bien la nueva administración ha tomado el control de la Financiera, vía la cesión de los derechos políticos por parte de los accionistas anteriores, el proceso de transferencia de acciones aún no se ha concretado en su totalidad, y se encuentra en su segunda etapa de acuerdo a lo pactado. A ello se suma que en el presente año se ha dado el proceso de transformación de una institución de consumo hacia una institución con tres líneas de negocio claramente definidas y se ha elaborado la nueva estrategia para los siguientes cinco años, la misma que buscará mayor presencia en provincias. Al respecto, la Clasificadora considera que en provincias existen fuertes jugadores como las cajas municipales y EDPYMES, además de la banca tradicional, los cuales tienen años de experiencia en los negocios donde Financiera TFC espera posicionarse; asimismo, considera que el escenario económico estaría cambiando hacia un menor crecimiento, lo que puede poner un menor ritmo al crecimiento esperado por la Institución. Por otro lado, se destaca el plan de estabilización de los indicadores de morosidad, los cuales ya muestran una reducción importante gracias a la limpieza realizada y pone a la Financiera en una situación más apropiada para iniciar un crecimiento sano, libre de los pesos de la administración anterior. En términos de cobertura, la Financiera mantiene un indicador de provisiones sobre cartera de alto riesgo relativamente bajo si se compara con sus pares, indicador que a setiembre 2014 ascendió a 74.3%. Por su parte, la cobertura de cartera pesada se redujo, de 52.0% a diciembre 2013, a 46.3% al cierre de setiembre 2014, lo cual es resultado de los altos niveles de castigos. Esto se compara poco favorablemente frente a instituciones similares que cuentan con niveles de cobertura cercanos a 100%. En cuanto a la infraestructura y gastos operativos, el plan de crecimiento proyecta construir nuevos canales de atención a nivel de provincias y Lima, los

2 cuales, si bien hoy en día son escasos, estarían orientados a soportar el crecimiento proyectado. De esta manera, se espera abrir nuevas agencias y agentes corresponsales, y así contar con la infraestructura y tecnología adecuadas para soportar el plan de expansión. Este punto, y el hacerlo con eficiencia, constituyen uno de los retos más importantes en esta etapa de transformación, donde los recursos son limitados. Por el lado del pasivo, las fuentes con las que se cuenta son poco diversificadas y atomizadas. Respecto a las líneas de adeudados, tanto las que provienen de COFIDE como las de OPIC cuentan con garantías. Vale la pena aclarar que la primera es la línea del Fondo Mivivienda, que por su propia naturaleza o concepción opera así. Adicionalmente, la Financiera ha venido trabajando de manera intensiva en la captación de depósitos del público, cuyo saldo a setiembre 2014 ascendía a S/ millones, superior en 86.0% a los registrados al cierre del año previo y representaba el 63.6% del total de las fuentes de fondeo. La Institución ha manifestado su intención de diversificar sus fuentes de fondeo, actualmente se encuentra en un proceso de solicitud de aprobación y reactivación de líneas de crédito, tanto con organismos nacionales como internacionales. Asimismo, se proyecta incursionar pronto en el mercado de capitales a través de la emisión de certificados de corto plazo, y en la medida en que se den las condiciones, con bonos corporativos. La Institución ha manifestado su intención de diversificar sus fuentes de fondeo con lo que actualmente se encuentra en un proceso de due diligence con organismos internacionales para la obtención de préstamos senior. Estos cuentan con un plazo promedio de 3 años y le permitiría cubrir las brechas que se tienen actualmente, tanto en moneda nacional como extranjera. Asimismo, se proyecta incursionar pronto en el mercado de capitales a través de la emisión de certificados de corto plazo, y en la medida en que se den las condiciones, con bonos corporativos. Financiera TFC espera manejar niveles de liquidez en moneda nacional y extranjera entre 30 32% y 40-45%, respectivamente, los mismos que podrían ser bajos para esta etapa de crecimiento y donde el fondeo está concentrado en el corto plazo y es poco flexible. A setiembre 2014 los indicadores de liquidez en moneda nacional y extranjera ascendieron a 33.9 y 46.9%, respectivamente. Por otro lado y tomando en cuenta el ratio de capital global a diciembre 2013 y el crecimiento proyectado de los próximos tres años, la Clasificadora considera que será necesario nuevos aportes de capital adicionales, dado que la generación de utilidades no será suficiente para soportar dicho crecimiento y mostrar un indicador de capital global adecuado al riesgo asociado (alrededor de 15% libre de déficit de provisiones). La Financiera contempla realizar nuevos aportes de capital en los siguientes dos años, adicionales al mencionado. Para la Clasificadora, esto constituye el principal reto identificado. En lo que se refiere a la gerencia, ésta se conformó en el primer semestre de presente año, por lo que es prematuro poder evaluar los resultados de su gestión. En cuanto al nuevo directorio, éste recién fue nombrado en Junta General de Accionistas de agosto del presente año. Finalmente, la Clasificadora espera evaluar el cumplimiento de los objetivos trazados en el Planeamiento Estratégico para el 2014, el mismo que contempla el cese de los resultados negativos y alcanzar un resultado de aproximadamente S/. 6.0 millones al cierre; así como la gestión de la gerencia en el cumplimiento de los mismos. Por su parte, el rating otorgado al instrumento considera el descalce en los periodos más cortos que actualmente muestra, dado que la estructura de fondeo está concentrada en el corto plazo, mientras que los créditos que se han venido otorgando son más de mediano plazo. Si bien, se reconoce que la Institución viene trabajando con nuevos proveedores de fondos, la magnitud de los préstamos no llegaría ser aún relevante como para mejorar el calce en el corto plazo. Financiera TFC S.A. 2

3 DESCRIPCIÓN DE LA INSTITUCIÓN Financiera TFC tiene sus orígenes en la que fuera Volvo Finance Perú, empresa que inició operaciones en 1997 como subsidiaria de Volvo Finance Holding BV y que tenía por actividad principal la realización de operaciones de arrendamiento financiero para el financiamiento de bienes de la marca Volvo. Posteriormente, en el 2006 la Empresa fue adquirida por el grupo LFLP Holdings LLC, con el objeto de consolidar una empresa que financiara las compras de los clientes de la cadena de tiendas de electrodomésticos La Curacao, perteneciente al mismo Grupo; actividad que se realizó consistentemente hasta la compra de la cadena de tiendas por parte del Grupo EFE a finales del LFLP Holdings es un grupo económico constituido en Estados Unidos de propiedad de la familia Leyva, de origen cubano, cuyos negocios abarcan los rubros inmobiliario, comercial y construcción, entre otros. Luego de la compra de La Curacao, la venta de Financiera TFC era evidente y en julio 2013 se inició el proceso de venta a favor de un grupo de accionistas, liderados por Andrés Muñoz Ramírez. A diciembre 2013 la estructura accionarial era: ACCIONARIADO A DICIEMBRE 2013 Accionista N Acciones Participación LFLP Holdings LLC 30,349, % Otros antiguo accionista 2,359, % Andrés Muñoz Ramírez 8,897, % Inversiones Nueva Alianza 5,878, % Inversiones Financieras Peruanas 7,642, % Otros vinculados a nuevos accionistas 6,859, % Total 61,987, % Luego del aporte realizado en abril del presente, la estructura accionarial de la Financiera quedó conformada como sigue: ACCIONARIADO A SETIEMBRE 2014 Accionista N Acciones Participación LFLP Holdings LLC 24,023, % Andrés Muñoz Ramírez 8,052, % Inversiones Nueva Alianza 8,607, % Inversiones Financieras Peruanas 6,144, % Otros 23,560, % Total 70,387, % Cabe resaltar que del 33.5% de participación de accionistas mostrado como Otros, el 30.31% estaba ligado al nuevo accionista, mientras que el 3.16% restante estaba asociado al antiguo. Si bien la adquisición de las acciones de la Institución se está dando de acuerdo a un cronograma, existe un acuerdo que garantiza la exclusividad de la gestión y dirección por parte del nuevo accionista principal, quien ya tiene derechos políticos por el 53.97% (52.25% a diciembre 2013) del accionariado, lo cual asegura el manejo bajo un único y nuevo enfoque. Se espera que a medida que se avance en el proceso de compra, la vinculación con LFLP Holdings se reduzca hasta llegar a alrededor de un 10%. La Institución contaba previamente con una amplia red de agencias asociada a cada una de las tiendas de La Curacao, sinergia que dejó de existir tras el proceso de venta de la cadena de electrodomésticos. A setiembre 2014 ésta se redujo a 19 oficinas, de las cuales cuatro se encontraban en Lima y el resto en provincias. Actualmente, la Financiera cuenta con un nuevo plan de expansión acorde a la nueva estrategia, la misma que se explica más adelante y busca consolidarse como una financiera de provincias, con presencia preponderante en el norte del país. De esta manera, para el 2014 se tenía prevista la apertura de 14 oficinas, cuatro de éstas en Lima y el resto en ciudades como Arequipa, Chimbote, Ica, Sullana y Piura NÚMERO DE OFICINAS Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Set-14 Lima y Callao Provincias Personal En línea con la reducción de agencias, durante el 2013 y los primeros tres trimestres del 2014, se llevó a cabo una reducción considerable del personal, de 466 en setiembre 2013, a 389 en setiembre La Operación de Compra y Venta Fuente: SBS En junio 2013 los accionistas de LFLP Holdings, LLC y un grupo minoritario de accionistas, que en su conjunto representaban el 82.67% del capital social, comunicaron su decisión de vender sus acciones en por lo menos un 24.99%, a un grupo de inversionistas unidos bajo la denominación de Inversiones Nueva Alianza S.A., y representados por el señor Andrés Muñoz. Así, en julio 2013 se concretó la venta de un total de 3 202,731 acciones (6.74% del capital social) a un precio de S/ , por un monto total de S/. 6.9 millones. Posteriormente, en octubre 2013 se acordó delegar en el Directorio un aumento de capital mediante aportes en efectivo, el mismo que tendría que estar dentro de un rango de US$8.0 a 10.0 millones. Este se realizó en dos etapas: la Financiera TFC S.A. 3

4 primera en diciembre 2013 y la segunda en abril del presente año. A finales de noviembre 2013 se estableció que el aumento mencionado de la primera etapa sería por S/.19.5 millones, considerando un capital social base de S/ millones, con lo que el capital ascendería a S/ millones. El aporte mencionado fue suscrito y pagado en su integridad por Sociedad de Inversiones Nueva Alianza (22.6%) y el señor Andrés Muñoz directamente (77.4%) y cubrió déficits por S/ millones. En abril 2014 se realizó un aporte que supuso un incremento neto de provisiones por S/. 8.4 millones en el capital social, con lo cual éste se alzó hasta ser S/ millones al cierre del periodo de análisis. La Financiera no espera aportes adicionales en lo que resta del año. Al cierre del 2013, la nueva administración consideraba que aún habría un déficit de S/. 20 millones entre la cartera, cuentas por cobrar y bienes adjudicados, el cual fue parcialmente subsanado con el aporte realizado en abril. Por su parte, existe una cuenta de garantía (que estará vigente hasta abril 2015) por US$8.0 millones para cubrir diferencias entre el valor de venta estimado al inicio del proceso y el valor final de la operación. Estrategia Luego de la venta de las cadenas de tiendas La Curacao, lo que quedaba en la Financiera era un canal comercial desarticulado y en desuso; y como consecuencia de ello, una ausencia de enfoque comercial y por ende de productos. A ello le seguía una pérdida de efectividad en las diversas áreas de la Institución y finalmente un patrimonio que se iba desgastando. Bajo la dirección de los nuevos accionistas y en el presente año, Financiera TFC ha pasado de ser una empresa financiera especializada en créditos de consumo a una empresa con tres unidades de negocios. Dicho proceso de transformación ha implicado cambios en la filosofía de la Institución, que se reflejan tanto en términos de gestión, como en la estrategia de ventas, público objetivo, entre otros. Para ello, se elaboró un plan estratégico para el periodo , donde se han establecido las metas para los próximos cinco años. Las unidades de negocio son: 1. Unidad de Negocio Hipotecario e Inmobiliario: Inmobiliarios enfocados, principalmente, en el financiamiento de proyectos de interés social y en provincias. Se prevé una cartera de clientes conformada por desarrolladores con experiencia previa en el sector y percibidos como poco riesgosos. Se espera que el enfoque en el sector inmobiliario derive en el desarrollo de una cartera de créditos hipotecarios, la cual se consolida como otro canal de colocaciones que la Financiera tiene la intención de explotar. 2. Unidad de Negocio de Mediana Empresa, donde el principal producto ofrecido son las operaciones de arrendamiento financiero y, a diferencia de los demás productos, se centrará principalmente en Lima y estará vinculado a los sectores: agrícola, transporte, comercio y proveedores de servicios. 3. Unidad de Negocio de Micro y Pequeña empresa, enfocada en el sector denominado Emprendedor, el cual abarca créditos a la pequeña y micro empresa. El público objetivo incluye tanto a clientes comerciales como a clientes no bancarizados que cuenten con poco contacto con empresas financieras y cuyos negocios se desarrollen principalmente en provincias. La Clasificadora considera que la estrategia establecida es clara; sin embargo, en el segmento de Mediana Empresa hay competidores bien posicionados y con años de experiencia, entre los que podemos citar Banco Financiero y Banco Interamericano de Finanzas. Asimismo, se deberá ser cauteloso en el negocio de pequeña empresa, dado que habría habido un sobreendeudamiento en el sector, lo que impactó negativamente en instituciones consideradas líderes como son Mibanco y Crediscotia. Asimismo, el orientarse a segmentos más bajos implica un mayor gasto operativo, lo cual para una institución que se encuentra en su etapa inicial como la Financiera, implica mucho capital de trabajo. Por otro lado, hay que considerar que el entorno favorable de crecimiento económico se ha venido acelerando, lo que implicará mayores esfuerzos comerciales, entre otros. No obstante, se destaca que la Institución espera posicionarse como una financiera de provincias y aprovechar las ventajas que ello puede tener, favoreciendo al cliente final. Es así que la propuesta de valor está orientada a la calidad del servicio (ágil y de alta calidad), de ahí que sea muy importante el ampliar los canales de atención (para el 2016 se proyecta tener 70 agencias), para lo cual se implementarían agentes comerciales desde el 2014, los mismos que constituyen una fuente de atención económica frente a la constitución de una oficina. Así, según lo proyectado, se esperaba cerrar el 2014 con 30 oficinas. A setiembre se contaba con 19 oficinas, y se cerraría el año con 29, cifra muy cercana a la proyectada y que considera cuatro oficinas informativas. Financiera TFC S.A. 4

5 Los productos que se han planteado manejar son: 1. Crédito Comercial: producto dirigido a personas jurídicas, tanto medianas como grandes empresas y que pertenezcan, de preferencia, a los sectores antes mencionados. 2. Crédito Inmobiliario: producto dirigido a personas jurídicas, tanto medianas, grandes empresas como a entidades técnicas, dedicadas al rubro de la construcción; enfocadas en viviendas, oficinas, locales comerciales, hoteles y similares. 3. Crédito Emprendedor: financiamiento ofrecido principalmente a la pequeña empresa, sin excluir al microempresario; en ambos casos se hablan de niveles socio económicos C y D, y de preferencia orientados a los sectores transporte, comercio, servicios y construcción. 4. Crédito Hipotecario: producto dirigido a personas naturales que califican para los programas del Fondo Mivivienda, esto es: Techo Propio, Miconstrucción y el Nuevo Crédito Mivivienda. Por el lado del pasivo, los productos que se han empezado a ofrecer son depósitos a plazo, CTS y ahorros. Este último inicialmente al cliente emprendedor, para lo cual se está implementando la tecnología pertinente, desarrollando rigurosamente el producto, preparando una fuerza de ventas adecuada, entre otros. Asimismo, se ofrecerían servicios varios como cambios, remesas, pago de servicios, seguros, entre otros. A la fecha, el servicio de cambios ya se está brindando en las agencias, con lo cual se tiene una fuente de ingresos no financieros adicional. Finalmente, se debe mencionar que el Planeamiento Estratégico fue revisado y aprobado en setiembre De esta manera, la Clasificadora sólo podrá evaluar su implementación y ejecución a partir del próximo año. Gobierno Corporativo EVOLUCIÓN DE OFICINAS PROYECTADAS Dic-13 Set-14 Dic-14* Dic-15* Dic-16* Lima y Callao Provincias Fuente: SBS En concordancia con el proceso de transición y reestructuración que atraviesa, la Financiera renovó, entre setiembre 2013 y enero 2014, la mayor parte de su plana gerencial con profesionales que cuentan con 15 años de experiencia De esta manera, a inicios del presente año se contaba con 11 gerentes nuevos. Si bien se considera anticipado el emitir una opinión sobre la gestión de la nueva plana, se observan equipos de trabajo liderados por personas con experiencia previa en el sector financiero, a lo que se suma que muchos de ellos habían trabajado en periodos pasados con el principal accionista. Por otro lado, en agosto 2014 se nombró un nuevo directorio, el mismo que contaría con cinco miembros, uno de ellos independiente. Asimismo, la familia Leyva tendría derecho a nombrar dos representantes, uno de ellos en conjunto con Inversiones Financieras Peruanas. La aprobación de la composición de dicho directorio se encuentra actualmente en trámite ante la SBS. En cuanto a los comités, se debe mencionar que se vienen llevando a cabo los comités: i) de crédito y gerencia, ambos con una periodicidad semanal; ii) el comité de riesgos, de gestión de activos y pasivos, y riesgo operacional, los tres con una frecuencia mensual; y, iii) el comité de continuidad de negocio y de seguridad de la información, ambos con una periodicidad trimestral. Por otro lado, el comité de auditoría se está llevando a cabo de manera bimensual, y adicionalmente se realizan reuniones a nivel gerencial para revisar y gestionar la implementación del nuevo plan de negocios. Desempeño Históricamente, las colocaciones brutas de Financiera TFC se han mantenido estables y han reflejado un crecimiento reducido y con ciertos periodos de decrecimiento, en especial en los últimos años, donde tanto la Financiera como las tiendas comerciales vinculadas entraron en un proceso de venta. Con la venta de la cadena de tiendas La Curacao se perdieron 88 agencias, que se ubicaban dentro de las mismas tiendas, lo cual llevó a una pérdida importante en el casi único canal de colocación. No obstante, bajo la nueva administración se hicieron los mayores esfuerzos por contener el saldo de colocaciones. Así, a setiembre 2014 las colocaciones brutas ascendieron a S/ millones, superiores en 32.0% respecto a lo registrado en diciembre 2013 y en 60.0% respecto a setiembre 2013, periodo cercano a la entrada de la nueva administración (las altas tasas de colocaciones se explican en parte por la base en la que partían). El nuevo nivel de colocaciones se sitúa por encima del máximo histórico alcanzado por la Institución (S/ millones en diciembre 2011) y obedece al plan de expansión que se ha implementado. Se debe resaltar que dicho resultado se logró con menores puntos de venta, lo cual está de acuerdo con el nuevo enfoque. De la misma manera, el nivel de colocaciones por empleado se incrementó de S/ mil a setiembre 2013, a S/ mil a setiembre Financiera TFC S.A. 5

6 Cabe resaltar que en setiembre se llevó a cabo la compra de parte de la cartera de créditos de CMAC Pisco, lo cual significó un aumento en las colocaciones de S/. 32 millones, cuya transferencia se concretaría antes de marzo Esta operación permitió incrementar en 3,500 el número de clientes con créditos vigentes y trajo consigo una adherencia de 5 agencias adicionales y 3 oficinas informativas. Como se mencionara anteriormente, se cuenta con un plan de expansión de oficinas e implementación de agentes comerciales. Por otro lado, Financiera TFC proyecta que para el 2014 la composición de su portafolio se concentre en 57% en créditos a la mediana empresa (38% de los cuales serían inmobiliarios), 18% en créditos a la micro y pequeña empresa, y en menor proporción, en créditos hipotecarios (14%). Asimismo, se espera que los créditos de consumo se reduzcan al mínimo y eventualmente representen menos del 5% de la cartera. 100% 80% 60% 40% 20% 0% COLOCACIONES BRUTAS (S/. Miles) Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Dic-14* CB 265, , , , ,000 ESTRUCTURADA PROYECTADA DE COLOCACIONES 72.5% 75.0% 15.0% 14.0% 7.1% Real a Set % Dic-14* Comercial Consumo Hipotecario Mes *Incluye créditos directos e indirectos Fuente: Financiera Margen de Intermediación: Antes de la entrada de la nueva administración, los ingresos de la Financiera se mantenían relativamente estables (alrededor de los S/ millones anuales). A setiembre 2014 éstos ascendieron a S/ millones, inferiores en 14.3% respecto al mismo periodo del año previo. No obstante, esta disminución es producto de la reorientación de la cartera hacía créditos asociados a menores riesgos y, por ende, menor rentabilidad. Por otro lado, la Institución enfocó sus esfuerzos en la captación de depósitos del público y del sistema bancario, lo cual resultó en un incremento de los gastos financieros del 12.6% respecto a setiembre La caída de ingresos producto de la reorientación junto con el aumento de los gastos financieros procedentes de las nuevas fuentes de fondeo resultaron en una disminución del margen bruto, el cual pasó de 73.5 a 65.2% entre setiembre 2013 y setiembre Gasto en Provisiones: En los primeros nueve meses del 2014 el gasto en provisiones vinculado a la cartera de créditos que pasó por resultados ascendió a S/. 5.9 millones, inferior a los S/ millones registrados por la misma vía en diciembre 2013 (S/ millones, de considerar también las provisiones realizadas contra patrimonio). Considerando la subsanación íntegra de dicho déficit, la reducción del gasto en provisiones es además resultado de la reorientación mencionada de la cartera, la cual, por estar enfocada en créditos con menor riesgo, tienen un menor requerimiento de provisiones. De esta manera, el gasto en provisiones representó el 7.6% de las colocaciones brutas promedio y el 19.4% de la utilidad operativa bruta (13.0 y 70.2%, respectivamente, a diciembre El menor gasto en provisiones es el principal factor que permitió contrarrestar los menores ingresos y reducir así los resultados negativos. FINANCIERA TFC Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Ingresos Financieros 91,284 51,649 66,108 44,255 Ingresos por Serv. Financ. Netos 11,820 2,442 2, Gastos Financieros 22,038 13,674 18,238 15,395 Utilidad Operativa Bruta (EBITDA) - (A) 81,066 40,417 50,308 29,841 Margen EBITDA 78.0% 72.4% 71.0% 65.2% Gasto en Prov 24,414 16,455 35,294 5,781 Gastos en Prov / (A) 30.1% 40.7% 70.2% 19.4% Gastos Administrativo 55,623 27,682 36,884 26,015 Gastos Admin. / (A) 68.6% 68.5% 73.3% 87.2% Gastos Administrativos: Por su parte, los gastos administrativos se redujeron a S/.26.0 millones a setiembre 2014, inferiores en 6.0% respecto al mismo periodo del año previo. No obstante, el menor margen financiero ante el cambio de estrategia, así como la aún no rentabilización de la nueva cartera, elevó la participación de dichos gastos respecto a la utilidad operativa bruta de 68.5 a 87.2% en similar periodo de análisis. La nueva administración esperaba que para el 2014 los gastos administrativos se mantengan estables en términos Financiera TFC S.A. 6

7 absolutos, pero con un número mayor de oficinas. Para los siguientes años, si se espera un incremento, lo cual es consecuente con el plan de expansión, el cual incluye la remodelación de las oficinas ya existentes, la apertura de nuevos puntos de atención, la implementación de una red de agentes posicionados en todo el país, la inversión en tecnología, así como la contratación del personal necesario y la capacitación que ello conlleva. Gastos Admin / Util. Operativa Bruta Margen Neto y Rentabilidad: A setiembre 2014 la utilidad neta de Financiera TFC ascendió a S/. 0.4 millones, la cual representa el primer resultado positivo a nivel acumulado bajo la nueva administración. De esta manera, los indicadores de rentabilidad sobre activos y patrimonio registrados a setiembre 2014 se situaron en 0.1 y 0.7%, respectivamente, los cuales se comparan favorablemente con los resultados obtenidos en setiembre 2013 y al cierre de dicho ejercicio. No obstante, éstos se encuentran aún por debajo de lo registrado por instituciones comparables. La Financiera esperaba una utilidad neta al cierre del 2014 cercana a los S/. 6.0 millones, y con ello alcanzar niveles de ROA y ROE cercanos al 1.3 y 9.0%. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Financiera TFC 68.6% 68.5% 73.3% 87.2% Banco Financiero 64.0% 58.4% 58.5% 55.9% BIF 53.7% 48.9% 48.2% 47.1% Sistema Bancario 43.9% 43.8% 43.7% 42.2% ROA ROE Fuente: SBS Set-13 Set-14 Set-13 Set-14 Financiera TFC -1.8% 0.1% -12.9% 0.8% Banco Financiero 0.9% 0.8% 12.5% 10.4% BIF 1.4% 1.3% 17.7% 15.5% Sistema Bancario 2.1% 1.9% 21.2% 19.6% Fuente: SBS Uno de los riesgos más determinantes es el crediticio, el cual se acota con políticas conservadoras en la evaluación y otorgamiento de los préstamos. El perfil de riesgo crediticio de la Financiera casi ha culminado su proceso de transformación. Previo a la compra de la Institución, el grueso de las colocaciones correspondía a microcréditos (entre consumo y microempresa), y en una menor porción, a créditos a medianas empresas. Con la nueva administración se trazó como por objeto reducir la exposición en créditos de consumo al mínimo posible, de manera que tomen mayor preponderancia los créditos a la mediana, pequeña y microempresa. A setiembre 2014 ya se puede observar la fuerte reducción de los créditos de consumo, los cuales pasaron de representar el 12.5% a setiembre 2013 a 7.1% a setiembre Esto en favor de la cartera MES, cuyo saldo se elevó a S/ millones, con lo que incrementó su participación de 61.0 a 72.5% en similar periodo. 400, , , , , , ,000 50,000 0 CLASIFICACIÓN DE CARTERA POR TIPO DE CRÉDITO* (Miles de S/.) Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Comercial Consumo Hipotecario MES *Incluye créditos directos e indirectos A pesar de que la menor concentración en créditos de consumo impactó en la rentabilidad, la Financiera busca con ello enfrentarse a riesgos más acotados. Por otro lado, esto trajo consigo un incremento en el crédito promedio, el cual se elevó de S/. 7,400 en diciembre 2013, a S/. 22,300 en setiembre 2014, lo cual es coherente con la nueva estrategia y denota que la concentración de créditos Mes está más en la pequeña empresa, antes que en la microempresa. En cuanto a los indicadores de morosidad, antes del cambio en la administración, la cartera atrasada fluctuaba alrededor del 6% e incluso alcanzó niveles cercanos al 15%, mientras que la cartera de alto riesgo llegó a un punto máximo de 18.1% en el 2012, muy por encima a lo que mostraban sus pares. A setiembre 2014 se evidenciaba el trabajo de limpieza de cartera realizado desde el momento de la toma de gestión de la nueva administración, con lo que la cartera atrasada y la cartera de alto riesgo se redujeron hasta 5.4 y 6.2%, respectivamente. La Financiera espera cerrar el año con dichos indicadores en 4.0 y 6.1%, aproximadamente. Cabe mencionar que en periodos previos, los créditos refinanciados representaban alrededor del 50% de la cartera de alto riesgo, porcentaje que la Clasificadora considera elevado. Al respecto, en lo que va del año, la Financiera ha implementado un plan de reducción de dichos créditos, de manera que a setiembre 2014 se tuvo un saldo de S/. 3.1 millones (S/ millones a diciembre 2013), el cual representó el 13.5% de la cartera de alto riesgo. Financiera TFC S.A. 7

8 % 6.2% 6.1% Por otro lado, la cartera pesada (deficiente + dudoso + pérdida), la cual ascendía a 15.9% a setiembre 2013, se redujo a 9.8% gracias a las limpiezas que se vienen realizando. Sin embargo, no se debe perder de vista que el fuerte crecimiento en las colocaciones contribuyó a diluir dicho indicador, al igual que los otros indicadores de morosidad mencionados. 6.2% CARTERA DE ALTO RIESGO (Miles de S/.) 18.1% 18.6% Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Dic-14* C. Atrasada Refinanciados C. de Alto Riesgo COMPARATIVO INDICADORES DE MOROSIDAD Set % 4.6% 4.4% 3.2% 3.4% 3.6% 2.2% Financiera TFC Banco Financiero BIF Sistema Bancario Cart. Alto Riesgo Cart. Pesada De esta manera, la Clasificadora espera la implementación de un sistema de control de riesgo adecuado y de mayor control que permita generar las alertas adecuadas para gestionar el seguimiento de los créditos otorgados y su cobranza oportuna. Dado que la nueva estrategia es concentrarse en créditos pertenecientes a la mediana, pequeña y microempresa, la Clasificadora considera que se deberá tener precaución con los clientes que ya muestran signos de sobreendeudamiento. La Financiera espera cubrirse con garantías dependiendo del riesgo de cada operación. 20% 15% 10% 5% 0% % CARTERA PESADA (S/. MM) 15.9% 10.8% 9.8% Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Cartera Pesada C. Pesada / C. Totales 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% En los periodos previos a la compra, la Financiera realizaba castigos por un porcentaje inferior al 10% de sus colocaciones. No obstante, ante el sinceramiento y limpieza de cartera realizado durante el 2013 y lo que va del 2014, los castigos del año móvil finalizado a setiembre 2014 ascendieron a S/ millones y representaron el 18.6% de las colocaciones brutas. Asimismo, éstos fueron superiores en 52.2% respecto al total castigado durante el Así, de no haberse realizado los castigos pertinentes, el indicador de cartera pesada habría sido 22.2% y no 9.8% (21.5% a diciembre 2013). La Clasificadora seguirá monitoreando este indicador por tratarse de aquel que refleja de manera más fehaciente la calidad crediticia del portafolio. Respecto al saldo de provisiones, el fuerte ritmo de castigos no permitió que dicho saldo experimentara un incremento significativo, con lo cual éste ascendió a S/ millones a setiembre 2014 (S/.16.1 millones a diciembre 2013). No obstante, la importante reducción de los créditos refinanciados contribuyó a elevar la cobertura de la cartera de alto riesgo, la cual pasó de 51.7 a 74.3% entre diciembre 2013 y setiembre Por otro lado, si se considera la cartera pesada como el mejor indicador del riesgo potencial, la cobertura de dicha cartera ascendió a 46.3% al cierre de setiembre 2014, inferior al 52.0% registrado en diciembre La Clasificadora considera que siendo éste un mejor indicador de la cobertura del riesgo potencial, dado que considera el íntegro del crédito, se debería tener una cobertura mayor como muestran otras instituciones. Financiera TFC S.A. 8

9 74.3% Por su parte, los ingresos por recuperos de cartera castigada ascendieron a S/. 1.7 millones a setiembre Cabe resaltar que en el primer semestre del año la Financiera cubrió el déficit de provisiones de cartera por S/.5.5 millones, mostrado en el Anexo N 5 de diciembre Asimismo, se subsanó el déficit de provisiones de otras cuentas por S/ millones, el cual se consideraba dentro del cálculo del patrimonio efectivo. En cuanto a las cuentas por cobrar a personas vinculadas, se debe mencionar que a diciembre 2012 hubo un exceso en el límite (37.1% versus 30% del patrimonio efectivo), y que luego siguió subiendo hasta alcanzar el 49.9% a mayo 2013 para caer a 35.1% al cierre del A setiembre 2014 se cumplió con un cronograma establecido para la reducción de dichas cuentas, de manera que la exposición a vinculadas se redujo a 24.0%. Financiera TFC espera continuar con la reducción de dicho indicador y llegar a niveles cercanos al 13.0%, luego del aporte que se haría como parte del proceso de adquisición. Administración de Riesgos de Mercado Liquidez: COMPARATIVO INDICADORES DE COBERTURA Set % 46.3% 87.2% 77.0% 75.3% 90.8% 96.9% Financiera TFC Banco Financiero BIF Sistema Bancario Prov. / Cartera de Alto Riesgo Prov. / Cartera Pesada A setiembre 2014 los fondos disponibles ascendieron a S/.61.0 millones, monto inferior en 5.1% al mantenido al cierre del De la misma manera, en términos relativos a las obligaciones con el público, éste se redujo de 47.8 a 24.4% en los primeros nueve meses del año, por el mayor esfuerzo comercial en esta fuente de fondeo. Por su parte, los ratios de liquidez en moneda nacional y extranjera ascendieron a 33.9 y 46.9%, respectivamente; con lo que se cumplía con los requerimientos mínimos legales de 8 y 20%. Sin embargo, se debe mencionar que un mejor indicador es el ratio de cobertura de liquidez (RCL), cuya exigencia irá incrementándose de manera gradual, de un 80% a partir de enero 2014, hasta el 100% en enero Dicho indicador sólo considera activos líquidos de alta calidad y flujos entrantes, respecto a flujos salientes en un periodo de 30 días. En el caso particular de Financiera TFC, si bien se viene reportando el RCL, recién será exigible a partir de marzo No obstante, la Institución ha fijado una meta interna de 90%, la cual espera alcanzar a través de la captación de nuevos flujos mediante la diversificación de sus fuentes de fondeo. Riesgo Cambiario: El riesgo cambiario se evidencia en la posibilidad de pérdidas financieras, como consecuencia de movimientos adversos en el tipo de cambio. En el caso de Financiera TFC, el 84.3% de la cartera se encontraba denominada en moneda nacional, mientras que por el lado del fondeo, el 83.0% de las captaciones totales se encontraba en la misma moneda, con lo cual la exposición al riesgo cambiario es baja. De esta manera, las posiciones afectas a riesgo cambiario de la Financiera representaron menos del 0.5% del Patrimonio Efectivo a setiembre No obstante, se debe mencionar que las operaciones en moneda extranjera podrían elevarse dado que la Financiera espera ser muy activa en operaciones de arrendamiento financiero y estar presente en un segmento que suele demandar y manejar otras monedas en sus operaciones. Calce de Plazos: El grueso de los pasivos tiene un plazo de vencimiento menor a un año. Así, considerando una potencial entrada al mercado de capitales de largo plazo y las acciones que más adelante se explican, se espera que dicho horizonte se expanda. De esta manera, a setiembre 2014 se observaba brechas negativas entre los activos y pasivos con plazos de vencimiento entre 1 y 3 meses denominados en moneda nacional. CALCE DE PLAZOS EN MN, COMPROMISO PATRIMONIAL Al respecto, se vienen trabajando con diversos proveedores de fondos a plazos mayores para mejorar el calce. Por su parte, la Clasificadora considera como uno de los principales retos el calzar bien los activos con los pasivos, dado que un desajuste en éstos constituye un alto riesgo en periodo volátiles donde se puede presentar un efecto flight to quality. Riesgo Operacional: POR BRECHA INDIVIDUAL Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Hasta 1 mes 11.3% 36.9% -12.3% -10.3% De 1 a 2 meses 4.9% 8.7% 16.3% -9.8% De 2 a 3 meses 33.6% 28.5% 6.6% -2.0% De 3 a 6 meses 19.0% 13.9% -28.0% 27.1% De 6 a 12 meses 59.0% -34.9% 20.1% 1.3% Más de 12 meses -63.4% 4.3% 74.3% 22.6% La Financiera cuenta con una plataforma que se ha adecuado a los productos nuevos que actualmente se viene Financiera TFC S.A. 9

10 ofreciendo. Asimismo, en paralelo se viene preparando e implementando una plataforma para los productos que se espera lanzar. Por otro lado, se cuenta con un centro de cómputo alterno en Villa El Salvador (servicio de alojamiento de servidores prestado por terceros), que realiza back up casi en línea de las operaciones. Se está realizando un up grade del hardware del centro de cómputo para soportar el mayor número de operaciones que se espera manejar y se ha contratado una empresa asesora para hacer un diagnóstico en gobierno de tecnologías de información, que incluye aspectos relacionados en seguridad de la información y control. A la fecha se cuenta con un plan de implementación de las recomendaciones, alineadas a la gestión de riesgos operacionales realizada por la Financiera, para el presente año. FUENTE DE FONDOS Y CAPITAL Fondeo: A setiembre 2014 Financiera TFC financiaba sus operaciones principalmente con captaciones del público, préstamos bancarios y adeudados. Si bien a lo largo del año se ha realizado una serie de aportes de capital como parte del proceso de adquisición de la entidad, éstos se han destinado principalmente al fortalecimiento patrimonial ESTRUCTURA DEL PASIVO (S/. MM) Dic-12 Set-13 Dic-13 Set-14 Depósitos a Plazo Adeudados Bancos CD s Bonos Desde la compra de la Institución, se buscó reducir la exposición a adeudados reemplazándolos con captaciones del público y del sistema bancario. En conjunto, a setiembre 2014 ambas fuentes de fondeo representaron el 81.8% del fondeo obtenido por terceros (72.2% a diciembre 2013). Así, a setiembre 2014 se tuvo un saldo de depósitos del sistema financiero de S/ millones, superior a los S/.35.7 millones registrados en el mismo periodo del año previo; sin embargo, experimentaron una reducción de 10.5% respecto a diciembre De manera similar, Financiera TFC se concentró en la captación intensiva de depósitos del público cuyo saldo a setiembre 2014 ascendía a S/ millones y comprendía tanto depósitos a plazo como CTS. Estos experimentaron un incremento del 86.0% respecto al cierre del Cabe señalar que la Institución ha realizado tres ajustes a la baja de las tasas ofrecidas en lo que va del año, logrando así reducir el costo de su fondeo que aún sigue siendo alto. Dentro de los depósitos mencionados, las personas naturales (10,454 personas) participaron con el 65.0% de las captaciones (57.1% a diciembre 2013), mientras que las personas jurídicas (69 entidades) representaron el 35.0% restante. El 75.4% de las captaciones del público correspondieron a depósitos a plazo, principalmente concentrados en el corto plazo, mientras que el 19.1%, a depósitos CTS. Por su parte, los 20 principales depositantes concentraron el 35.5% de los depósitos, mientras que los diez principales acreedores representaron el 40.1% de las acreencias, lo cual, si bien denota una mejora respecto al cierre del año previo, no dejan de ser porcentajes aún elevados. Considerando el riesgo potencial que esto representa, la Clasificadora considera que es importante mantener niveles de liquidez mayores al promedio de las instituciones financieras y a los que se proyecta mantener. CONCENTRACION DEL FONDEO Dic-12 Set-13 Dic-13 Set principales depositantes 27.0% 32.0% 47.9% 35.5% 10 principales acreedores 24.0% 50.2% 55.6% 40.1% Sector Público 7.0% 5.0% 2.7% 4.5% Por su parte, el fondeo proveniente de adeudados pasó de S/ millones a diciembre 2013, a S/ millones a setiembre Esto obedece a la reestructuración mencionada de las fuentes de fondeo, la cual busca reducir la exposición a adeudados. Dicho saldo se concentra principalmente en líneas con COFIDE, para el financiamiento de créditos hipotecarios que califican para el Fondo Mivivienda y que por ende cuentan con la garantía de la cartera financiada; y con Overseas Private Investment Coporation OPIC, destinada a financiar capital de trabajo y que cuenta con una garantía constituida por cartera de créditos. De esta manera, a la fecha la Financiera cuenta con adeudados que se encuentran garantizados. Para financiar el crecimiento de los próximos años, la Financiera ha fortalecido el fondeo retail a través de productos no transaccionales (CTS y depósitos a plazo fijo) y transaccionales (ahorros de personas naturales y jurídicas). Asimismo, viene trabajando en un proceso de reactivación y aprobación de líneas de crédito, y espera incursionar en el mercado de capitales a través de la emisión de papeles de corto y largo plazo, acciones que se concretarían en el cuarto trimestre del 2014 y segundo trimestre del 2015, respectivamente. Con estas acciones, la Financiera espera lograr ampliar el plazo promedio de sus pasivos a la vez que se trabaja en mejorar el calce de plazos y la atomización de sus fuentes de fondeo. Financiera TFC S.A. 10

11 Cabe resaltar que durante el último año se han conseguido avances importantes como: i) creación y lanzamiento de productos de ahorro transaccional (ahorro emprendedor); ii) la utilización de canales adicionales de captaciones de depósitos a plazo fijo; iii) nuevos clientes de CTS; y, iv) la implementación de un sistema de banca preferente, entre otros. No obstante, la Clasificadora considera que las fuentes de fondeo son aún poco diversificadas, concentradas y en algunos casos costosas, por lo que la Financiera va a tener que mostrar su habilidad para negociar nuevas líneas a mejores condiciones y conseguir, en términos generales, un fondeo diversificado, de largo plazo y atomizado, que le asegure las bases para un crecimiento sostenido. Capital: Como se mencionara anteriormente, en julio 2013 se inició el proceso de compra de la Financiera. En primera instancia, en julio 2013 Inversiones Nueva Alianza adquirió acciones por S/ ,400. Posteriormente, en noviembre 2013 se realizó un aporte por S/ millones (22.6% realizado por Inversiones Nueva Alianza y 77.4% por el señor Andrés Muñoz) y permitió cubrir ciertas pérdidas, las mismas que fueron reconocidas directamente contra patrimonio. GASTOS DIFERIDOS CONTRA CAPITAL SOCIAL Dic-13 Indemnización por despido arbitrario Gastos extraordinarios del ejercicio anterior Vacaciones Gratificaciones Semestrales Bono Extraordinario Provisiones Consumo Emprendedor Mediana Inmobiliario 66.6 Hipotecario 12.4 Otros Total Gastos Adicionalmente, en abril 2014 se realizó un aporte por S/.22.4 millones, el cual fue destinado al fortalecimiento patrimonial y a la subsanación del déficit de provisiones (S/.13.3 millones). Con ello, el capital social se incrementó en S/. 8.4 millones y cerró a setiembre 2014 con un saldo de S/.70.4 millones. Posteriormente al aporte, los nuevos accionistas contaban con derechos políticos por el 53.97%. APORTES NETOS DE CAPITAL ,400, ,898, ,400,000 De la misma manera, la Institución considera un plan de capitalización de utilidades del 100%, aplicable a los resultados de los ejercicios 2014, 2015 y 2016, con lo cual se tendría una política de no reparto de dividendos en los periodos mencionados. Por otro lado, a setiembre 2014 Financiera TFC contaba con un patrimonio efectivo de S/ millones y un ratio de capital global de 14.6%, indicador que si bien se compara favorablemente con el 13.8% registrado a diciembre 2013, es bajo si se considera el plan de crecimiento del Banco. Dic-11 Dic-12 Dic-13 Set-14 Capital Pagado y en Trámite 35,517 47,518 61,988 70,388 Reservas 2,821 3,099 3,163 3,163 Utilidad Neta con acuerdo de Capitalización COMPOSICION DEL PATRIMONIO EFECTIVO (En Miles S/. ) 3, ,010-2,636 Provisiones 3,194 3,178 3,038 3,902 Inversiones en Subsidiarias Otras deducciones ,343-1,304 Resultados no realizados Patrimonio Efectivo 44,824 54,430 51,835 73,512 Por otro lado, es importante resaltar que la Clasificadora hace un monitoreo del nivel del Ratio de Capital Global ajustado por las provisiones que se tendrían que realizar si se quisiera cubrir al 100% la cartera pesada. A setiembre 2014 dicho indicador se ubicó en 10.6%. La Clasificadora considera que el ritmo de crecimiento planeado hasta el 2016 requeriría de nuevos aportes de capital, adicionales a los ya contemplados, para mantener un ratio de capital global acorde al riesgo asumido y tamaño de operaciones. Finalmente, la Clasificadora realizará un monitoreo continuo de la evolución del nivel del Ratio de Capital Global Ajustado, el mismo que considera como cartera de riesgo potencial el 100% de la cartera pesada, así como la gestión de la nueva gerencia y el desempeño de los principales indicadores. Financiera TFC S.A. 11

12 DESCRIPCIÓN DE LOS INSTRUMENTOS Certificados de Depósito Negociables En Sesión de Directorio realizada en setiembre 2014 se aprobó el Primer Programa de Certificados de Depósitos Negociables hasta por un monto máximo en circulación de S/ millones o su equivalente en dólares, el mismo que podrá ser emitido en una o más emisiones y/o series. La vigencia del Programa será hasta por seis años a partir de su inscripción y contará con la garantía genérica del patrimonio. Los certificados serán emitidos vía oferta pública y tendrán un plazo de vencimiento no mayor a un año. El precio de colocación, tasa y moneda serán definidos en el respectivo marco complementario. El destino de los recursos será para financiar las operaciones de corto plazo, principalmente créditos a la mediana, pequeña y micro empresa. La Primera Emisión dentro del Programa será por un monto de S/ millones, la cual se espera que sea subastada en diciembre Financiera TFC S.A. 12

13 TFC (Cifras en miles de soles*) Resumen de Balance dic-11 dic-12 sep-13 dic-13 sep-14 Activos 361, , , , ,598 Colocaciones Brutas 287, , , , ,690 Inversiones Financieras Activos Rentables (1) 330, , , , ,757 Depósitos y Captaciones del Público 109, , , , ,127 Adeudados 127, ,654 79,774 82,579 71,419 Patrimonio Neto 41,629 51,253 46,511 62,140 70,914 Provisiones para Incobrabilidad 26,005 37,543 20,742 16,093 17,080 Resumen de Resultados Ingresos Financieros 86,935 91,284 51,649 66,108 44,255 Gastos Financieros 19,107 22,038 13,674 18,238 15,395 Utilidad Financiera Bruta 67,828 69,246 37,975 47,870 28,861 Otros Ingresos y Gastos Financieros Neto 17,091 11,820 2,442 2, Utilidad Operativa Bruta 38,131 81,065 40,417 50,308 29,841 Gastos Administrativos 46,788 55,623 27,682 36,884 26,015 Utilidad Operativa Neta 38,131 25,442 12,736 13,424 3,826 Otros Ingresos y Egresos Neto -3,228 2, ,284 Provisiones de colocaciones 27,269 24,414 16,455 15,929 3,893 Otras provisiones 2,428 1, Depreciación y amortización 1,116 1,219 1,353 1, Impuestos y participaciones Utilidad neta 3, ,741-3, Resultados Utilidad / Patrimonio (2) 8.7% 1.4% -12.9% -5.3% 0.7% Utilidad / Activos (2) 0.9% 0.2% -1.8% -0.8% 0.1% Utilidad / ingresos 3.79% 0.7% -9.2% -4.6% 0.8% Ingresos Financieros / Activos Rentables 26.30% 25.8% 25.3% 20.2% 14.4% Gastos Financieros / Pasivos Costeables 6.18% 7.5% 7.4% 6.1% 5.2% Margen Financiero Bruto 78.02% 75.9% 73.5% 72.4% 65.2% Gastos de Administración / Utilidad Operativa Bruta 68.6% 68.5% 73.3% 87.2% Resultado Operacional neto / Activos Rentables 2.21% -0.6% -2.6% -1.4% -0.4% Activos Colocaciones Brutas / Activos Totales 79.44% 68.3% 73.1% 75.1% 77.4% Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 5.40% 8.1% 7.6% 5.9% 5.4% Cartera de Alto Riesgo (3) / Colocaciones Brutas 9.00% 18.1% 18.6% 11.1% 6.2% Provisiones / Cartera Atrasada % 173.9% 119.0% 97.1% 85.9% Provisiones / Cartera de Alto Riesgo 9.00% 78.1% 48.5% 51.7% 74.3% C. Alta Riesgo-Provisiones / Patrimonio -0.41% 20.6% 47.4% 24.2% 8.3% Activos Improductivos (4) / Total de Activos 9.92% 15.1% 21.2% 13.6% 11.8% Pasivos y Patrimonio Pasivos / Patrimonio (x) Ratio de Capital Global 16.7% 18.0% 16.9% 17.0% 16.6% TFC Calificación de Cartera Normal 74.4% 72.5% 72.8% 80.4% 79.2% CPP 10.2% 8.9% 11.4% 8.8% 11.0% Deficiente 7.3% 6.4% 5.2% 3.2% 5.8% Dudoso 4.9% 4.0% 4.3% 2.1% 1.7% Pérdida 3.3% 8.2% 6.4% 5.5% 2.3% Otros Sucursales Numero de Empleados Colocaciones / Empleados (1) Activos Rentables = Caja + Inversiones+ Interbancarios+Colocaciones vigentes+ Inversiones pemanentes (2) ROE y ROA = Utilidad anualizada entre patrimonio y activo promedio respecto a diciembre del ejercicio anterior (3) Cartera de Alto Riesgo = Cartera Atrasada + Refinanciada + Reestructurada (4) Activos Improductivos = Cartera Deteriorada neto de provisiones+ cuentas por cobrar + activo fijo + otros activos + bienes adjudicados (5) Fuentes de Fondeo = Depósitos a la vista, plazo y ahorro + Depósitos del Sistema Financiero y org.internacionales + Adeudos + Valores en Circulación Financiera TFC S.A. 13