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Transcripción

1 bãáëáçåéë=éêáã~êá~ë= ÇÉ=ÉåÉêÖ ~ Alberto Amores Socio del Área de Regulación y Gestión del Riesgo de la industria Energy & Utilities de Deloitte Miguel Ángel Núñez Gerente de la industria de Energy & Utilities de Deloitte Eduardo Aragón Consultor Senior de la industria de Energy & Utilities de Deloitte Las subastas de Centrales Eléctricas Virtuales (en inglés, Virtual Power Plants o VPP ) fueron introducidas en Europa como medida para reducir la posición dominante de ciertos operadores en el sector de la energía y así mantener una competencia efectiva en el mercado. En estas subastas los participantes pujan por una cierta cantidad de potencia en MW, y los oferentes se comprometen a facilitar a los ganadores el acceso a la capacidad de generación que les resulte adjudicada. La primera subasta europea tuvo lugar en Francia en 2001, en la que EDF puso a disposición de los postores una central eléctrica virtual de MW. Debido a los buenos resultados obtenidos con dicha experiencia, estas subastas se fueron extendiendo a otros países como Bélgica (Electrabel, 2003), Holanda (NUON, 2004), Dinamarca (Elsam, 2005) o España (Endesa e Iberdrola, 2007). Estas últimas subastas, denominadas Emisiones Primarias de Energía, son el objeto de estudio del presente artículo y serán descritas en detalle en apartados posteriores. En las subastas VPP los compradores adquieren el derecho, que no la obligación, a exigir a los oferentes el suministro de electricidad hasta el límite de MW de potencia convenido, conforme a ciertas normas de nominación acordadas. Las nominaciones se realizan generalmente con discriminación horaria y con fecha límite el día anterior al de la entrega de la energía. Por cada MWh de electricidad que el comprador decide voluntariamente generar a través de la Central Eléctrica Virtual, éste se compromete a pagar a cambio un precio previamente acordado, denominado Cuadro 1: Precio de la Energía o Precio de Ejercicio. Aunque no necesariamente, este precio suele estar unido a algún tipo de coste marginal de la Central Eléctrica Virtual. Por tanto el adjudicatario decidirá si ejerce su derecho a generar electricidad dependiendo del nivel del precio de la energía en comparación con los precios de mercado en el momento de la nominación. La duración del derecho a generar energía, denominado periodo de entrega, varía dependiendo del producto ofertado en cada país, y puede abarcar desde los tres meses (en algunas subastas de EDF se ofrecen productos de dos meses de duración), 52

2 hasta los tres años. En la mayoría de los casos, puesto que se subastan productos de tres meses de duración, dichas subastas se celebran con carácter trimestral. En la tabla siguiente se pueden observar las principales características de algunas subastas VPP europeas: El origen de las Emisiones Primarias de Energía en el mercado español En aplicación de la disposición adicional vigésima del Real Decreto 1634/2006, de 29 de diciembre, Endesa e Iberdrola están obligadas a realizar una serie de cinco subastas denominadas Emisiones Primarias de Energía ( EPEs ), en las que se pone a disposición de los agentes del mercado español capacidad de generación virtual. Dicha medida tiene como objetivo incrementar el porcentaje de energía negociada mediante contratos bilaterales de duración superior a un mes y estimular la liquidez en los mercados de electricidad a plazo. Los participantes que resultan adjudicatarios de los productos subastados tienen a su disposición una serie de opciones horarias, que se pueden ejercer en cada hora de un periodo de entrega determinado, para comprar electricidad a un Precio de Ejercicio fijo y predeterminado. A cambio el adjudicatario debe pagar una Prima, que es el precio por el que se puja y que determina los ganadores en las subastas. En consecuencia, Endesa e Iberdrola siguen siendo los propietarios de las centrales, aunque cierta parte de su capacidad de generación pasa a disposición del comprador de las VPP. Productos subastados En las EPEs se subastan dos Tipos de Producto diferentes, cada uno de ellos para tres periodos de entrega distintos (3, 6 y 12 meses): Producto Base: opciones ejecutables durante todas las horas del día, para todos los días del periodo de entrega. Todas las opciones del Producto Base se ejercen a un mismo Precio de Ejercicio, independientemente de la duración de su periodo de entrega. Producto Punta: opciones ejecutables sólo durante las horas definidas como horas punta (es decir, las horas entre las 8:00 y las 24:00 de todos los días, excepto sábados, domingos y festivos nacionales) del periodo de entrega. Todas las opciones del Producto Punta se ejercen a un mismo Precio de Ejercicio, independientemente de la duración de su periodo de entrega. La relación entre los precios de las opciones para los tres periodos de entrega de cada Tipo de Producto queda definida a través de dos Curvas de Indiferencia (una para Base y otra para Punta). Por tanto las Curvas de Indiferencia definen la equivalencia de precios entre los tres periodos de entrega dentro de cada Tipo de Producto, permitiendo a los pujadores cambiar volúmenes de un periodo de entrega a otro durante la subasta, siempre dentro del mismo Tipo de Producto. Durante cada subasta estos seis productos son ofrecidos simultáneamente. Ambos Tipos de Producto ofrecen un alto grado de flexibilidad ya que pueden ser ejercidos horariamente. Antes de las 08:30 del día anterior a la entrega de la electricidad, el comprador de la capacidad virtual tiene que enviar una nominación para todas las horas del día en las que quiere que se le entregue la energía. La nominación se envía a una entidad independiente, MEFF Tecnología y Servicios, S.A. Unipersonal (en adelante MEFF ). MEFF es el Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieras en España y actúa como Cámara de Contrapartida y como Agregador de las Nominaciones, agregando las nominaciones de todos los agentes adjudicatarios antes de comunicárselas a Endesa e Iberdrola, manteniendo de esta forma el anonimato de los compradores en el momento de ejercer la opción. MEFF mantiene registro de las opciones abiertas y del ejercicio de las de las mismas, además de facturar y liquidar las cantidades relacionadas con los contratos de opción. Requisitos para participar en las EPEs Para participar en las subastas se han de cumplir todos y cada uno de los siguientes requisitos: Ser persona jurídica. Ser Sujeto del mercado de producción. No estar expresamente inhabilitado para participar conforme a la disposición adicional vigésima del Real Decreto 1634/2006. Tener firmado el Contrato Marco. Este contrato es el que determina los derechos y obligaciones de MEFF, Endesa, Iberdrola y los participantes en las EPEs, las características de dichas subastas así como las funciones de la Entidad Organizadora y del Administrador de la Subasta, que se definen más adelante. Tener una cuenta de tesorería en Banco de España o un acuerdo de domiciliación. En caso de grupos empresariales, sólo podrá participar en las subastas una de las empresas de dicho grupo empresarial. 53

3 Garantizar un cierto nivel crediticio. Para ello, a los participantes en las subastas se les asigna un Límite Financiero que, a partir de unos coeficientes de crédito, determinará el valor máximo por el que los participantes podrán pujar. Para la determinación del Límite Financiero existen dos posibilidades: Gráfico 1: Si el agente tiene un rating igual o mayor que BBB+ / Baa1 en la escala de rating a largo plazo de Standard & Poor's Rating Services / Moody's Investor Service, se asignará un límite financiero del 2% de los recursos propios de la entidad, hasta un máximo de Si el agente desea incrementar este límite asignado, deberá presentar garantías adicionales. Si el agente no tiene el rating necesario, el límite financiero no será asignado basándose en los recursos propios, sino que deberá aportar garantías equivalentes al límite financiero deseado. Posibilidades de venta Los titulares de las opciones negociadas en las EPEs pueden, dependiendo de la autorización administrativa de que dispongan, vender electricidad en uno o más de los siguientes mercados: Mercado Diario. Mercados de exportación. Mercado de derivados del MIBEL. Mercado OTC en España. Subastas CESUR (Contratos de Energía para el Suministro de Último Recurso). Por tanto es importante destacar las múltiples alternativas que presentan los productos ofertados en estas subastas, entre las que también habría que incluir el consumo propio. Todas ellas hacen de estas opciones un producto de elevado interés por su gran flexibilidad y versatilidad. Mecanismo de subasta Las subastas correspondientes a las EPEs se realizan a través de Internet, y son gestionadas por IBM, asignado como Entidad Organizadora de la Subasta, quien también suministra el sistema informático de la Subasta. Deloitte actúa como Administrador de la Subasta (también conocido con el término inglés Monitoring Trustee ), asegurando la transparencia, competitividad y no discriminación durante el desarrollo de la subasta. Las subastas se realizan utilizando un mecanismo de reloj ascendente con múltiples rondas ( ascending clock multiround ). Este método consiste en lo siguiente: Antes del comienzo de cada ronda, se notifican los precios iniciales y los precios finales para cada producto en cada ronda. Durante cada ronda, los pujadores pujan por la capacidad que deseen comprar de cada producto, con varios precios intermedios de su elección entre el precio inicial y el final de dicho producto, respetando siempre que el valor de sus pujas emitidas no exceda de 5 veces su Límite Financiero. Los precios de las Primas se van incrementando progresivamente ronda a ronda (respetando la Curva de Indiferencia), permitiendo únicamente a los pujadores mantener o disminuir las cantidades de capacidad VPP por las que pujan. La subasta finaliza cuando se alcanza un nivel de precios tal que la demanda no excede la cantidad de potencia trimestral equivalente puesta en venta. Subastas realizadas En el contexto anteriormente descrito, se han celebrado hasta el momento dos Emisiones Primarias de Energía cuyos resultados se resumen a continuación: La primera Emisión Primaria de Energía El pasado 13 de junio tuvo lugar la primera Emisión Primaria de Energía en la que 54

4 Cuadro 2: La segunda Emisión Primaria de Energía La segunda Emisión Primaria de Energía se celebró el pasado 13 de septiembre. Durante el transcurso de la misma se ofrecieron 1304 MWq de capacidad VPP, comenzando su entrega el 1 de octubre de Esta cantidad supuso un aumento de más del 50% del volumen de energía ofertado en la primera subasta, estando dividido en 1104 MWq de producto Base y 200 MWq de producto Punta. Los Precios de Ejercicio para la subasta fijados por la DGPEM fueron: Producto Base: 22 /MWh Endesa e Iberdrola subastaron 850 MWq 1 (MW trimestrales equivalentes) de capacidad VPP cuyo periodo de entrega iniciaba el 1 de julio de De dicha cantidad 600 MWq correspondieron al producto Base y los 250 MWq restantes al producto Punta. Los Precios de Ejercicio para la subasta fijados por la Dirección General de Política Energética y Minas (DGPEM) 2 fueron: cada producto asociado con dichos precios. Como se muestra en las tablas, el producto Punta se cerró en la ronda 2 y el Base se cerró en la ronda 7: Cuadro 3: Producto Punta: 51 /MWh En esta segunda subasta se adjudicaron 1054 MWq de producto Base (95,5% del volumen ofertado) y 180 MWq (90% del volumen ofertado). Las tablas siguientes Producto Base: 17 /MWh Producto Punta: 52 /MWh Para el caso de la primera subasta, de los 600 MWq puestos en venta para el producto Base se adjudicaron 550 MWq (91,7% del volumen ofertado) y de los 250 MWq de Punta se adjudicaron 246 MWq (98,4% del volumen ofertado). Las tablas siguientes muestran los precios de final de ronda publicados de los tres periodos de entrega de los dos Tipos de Producto (Base y Punta) para las 7 rondas de la subasta, y la demanda agregada para 1 Un MWq es una unidad que se deriva de la capacidad vendida multiplicada por el número de trimestres del periodo de entrega en que se vende. Esto significa que, por ejemplo, 50 MW para un periodo de entrega anual se traducen en 100 MW para un periodo de entrega semestral o en 200 MW para un periodo de entrega trimestral, siendo en todos los casos iguales a 200 MWq. 2 La Dirección General de Política Energética y Minas (DGPEM) forma parte de la Secretaría General de la Energía del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio. 55

5 muestran los precios de final de ronda publicados de los tres periodos de entrega de los dos Tipos de Producto (Base y Punta) para las 6 rondas de la subasta, y la demanda agregada para cada producto asociado con dichos precios. Como se muestra en las tablas, el producto Base se cerró en la ronda 6 y el Punta se cerró en la ronda 5: Cuadro 4: Próximas subastas De acuerdo con la disposición adicional vigésima del Real Decreto 1634/2006, de 29 de diciembre, se realizarán tres subastas más en intervalos trimestrales, hasta un total de cinco. En cada subasta, se ofrecerá a los pujadores el mismo mix de productos y tendrán la oportunidad de escoger los periodos de entrega que prefieran, estando el volumen de potencia a subastar definido en términos de MWq de tal manera que la capacidad equivalente corresponda con la potencia obligatoria a ofertar definida en el Real Decreto. Bajo estas líneas, una tabla muestra los MWq que se ofertarán en cada subasta, (sin considerar el incremento de la oferta en cualquiera de las subastas con la capacidad no vendida en subastas anteriores). La separación entre el producto Base y el producto Punta se determinará por resolución de la DGPEM un mes antes de cada subasta y la separación entre los periodos de entrega será decidida por el mercado durante el desarrollo de la propia subasta. La experiencia de Deloitte en las subastas VPP Deloitte cuenta con una amplia experiencia internacional en las subastas de Centrales Eléctricas Virtuales. Actúa o ha actuado como Administrador de la Subasta en gran parte de las subastas VPP europeas, como las de EDF (Francia), NUON (Holanda), Elsam (Dinamarca) o las de Endesa e Iberdrola (España), colaborando en el diseño y el desarrollo de la mayor parte de ellas. Centrándonos en el caso de las subastas españolas, Deloitte colaboró en el diseño e implantación de las Emisiones Primarias de Energía, las cuales se caracterizan por ser las primeras subastas de este tipo en las que no hay un solo vendedor sino dos, Endesa e Iberdrola. Esta situación supuso una novedad en el diseño de este tipo de subastas, ya que exigía el acuerdo de dos compañías competidoras en el mercado y con un mix de generación diferente, en cada decisión del diseño de la subasta, asumiendo por igual los derechos y obligaciones derivados del proceso de la subasta. En la actualidad Deloitte actúa como Administrador de la Subasta de las EPEs, y entre sus principales funciones destacan las siguientes: Seguimiento y supervisión de los procesos previos a la celebración de la subasta, desde su fecha de inicio hasta su conclusión, incluyendo la comprobación del cumplimiento de los requisitos para acudir a la subasta por parte de los sujetos participantes. Verificación de que la subasta se realiza de forma consistente con las Reglas de la Subasta, informando de cualquier incumplimiento de las mismas y garantizando los principios de objetividad, no discriminación y competitividad. Realización de recomendaciones para la mejora de las futuras subastas basadas tanto en la opinión de los sujetos participantes como del propio Equipo de la Subasta (que incluye a Endesa e Iberdrola, MEFF, IBM y el propio Deloitte). Colaboración en la implantación de aquellas mejoras más significativas para las siguientes subastas, teniendo en cuenta los plazos disponibles. Para cualquier información adicional pueden ponerse en contacto con Alberto Amores a través del correo electrónico aamores@deloitte.es o del teléfono n 56