Informe Semestral del primer semestre 2015
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- Cristóbal Soto de la Fuente
- hace 8 años
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1 Informe Semestral del primer semestre 20 ING DIRECT es la marca de banca minorista de ING BANK NV, Sucursal en España, C/ Severo Ochoa 2, Las Rozas Madrid, CIF W G, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 31798, Folio 1, Sección 8ª, Hoja M ISC 1S FI IBEX35 OL 07/ ING DIRECT FONDO NARANJA IBEX 35, FI Nº Registro CNMV: 2549 Gestora: AMUNDI IBERIA, SGIIC, SA Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, SAU Auditor: PRICE WATERHOUSE COOPERS SL Grupo Gestora: CREDIT AGRICOLE Grupo Depositario: RBC Investor Services Rating Depositario: ND Información del fondo: Fecha de registro: 08/02/ Política de inversión y divisa de denominación Categoría. Tipo de Fondo: Fondo que replica o reproduce un índice. Vocación inversora: IIC de gestión pasiva. Perfil de Riesgo: 7 en una escala del 1 al 7. Descripción general. Política de inversión: Fondo de renta variable que replica un índice bursatil español Ibex 35. Una información más detallada sobre la política de inversión de la IIC se puede encontrar en su folleto informativo. Datos económicos El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en El Fondo de Inversión o, en su caso la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con la IIC en: Dirección: Paseo de la Castellana 1, 28046, Madrid Correo electrónico: atencionalcliente@amundi.com Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor ( , inversores@cnmv.es). Operativa en instrumentos derivados. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. Divisa de denominación. EUR. Período actual Período anterior Índice de rotación de la cartera 0,00 0,00 0,00 0,00 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,00 0,01 0,00 0,08 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible. Datos generales Período actual Período anterior Nº de participaciones , ,99 Nº de partícipes , ,00 Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) 0,00 0,00 Inversión mínima (EUR) Fecha Patrimonio fin de período (miles de EUR) Valor liquidativo fin de período (EUR) 20 Primer semestre , , , ,5097 Comisiones aplicadas en el período sobre patrimonio medio s/patrimonio % Efectivamente cobrado Base de cálculo Período s/resultados Total s/patrimonio Acumulada s/resultados Total Sistema de imputación Comisión de gestión 0,49 0,00 0,49 0,49 0,00 0,49 Patrimonio Al fondo Comisión de depositario 0,05 0,05 Patrimonio / / Y en su oficina 1
2 2.2 Comportamiento A Individualidad. Divisa EUR. n Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado 20 último trim (0) Trimestral Anual trim-1 trim-2 trim Rentabilidad IIC 6,25-5,58 12,53-3,98-0,11 7,36 26,30 1,48-13,94 Desviación índice 0,99 1,09 0,88 1,20 0,99 1,08 1,19 1,95 3,92 Cuando no exista información disponible, las correspondientes celdas aparecerán en blanco. n Rentabilidades extremas (i) Período actual Último año Últimos 3 años % fecha % fecha % fecha Rentabilidad mínima (%) -4, , , Rentabilidad máxima (%) 3, , , (i) Solo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad del cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Solo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. n Medidas de riesgo (%) Acumulado 20 último trim (0) Trimestral Anual trim-1 trim-2 trim Volatilidad valor liquidativo (ii) 19,62 19,29 19,88 24,75 16,01 18,62 18,87 28,02 29,99 Volatilidad Ibex 35 20,27 20,61 19,83 24,88,97 18,45 18,84 27,87 29,79 Volatilidad Letra del Tesoro 1 Año 0,30 0,29 0,31 0,35 0,68 0,50 1,86 2,54 1,41 VaR histórico (iii) del valor 13,16 13,16 13,75 13,88 13,93 13,88,43 16,67 (ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico del valor liquidativo: indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia. n Gastos (% s/patrimonio medio) Trimestral Anual.000 Acumulado último trim-1 trim-2 trim trim (0) Ratio total de gastos (iv) 0,54 0,27 0, ,28 0,28 1, 1, 1, (iv) Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto 11 de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un % de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores /01/11 01/01/13 01/01/ Evolución del valor liquidativo en los últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años /01/11 01/01/13 01/01/ S 2S 1S11 2S11 1S12 2S12 1S13 2S13 1S14 2S14 1S Valor liquidativo Índice Valor liquidativo Índice / / Y en su oficina 2 5
3 2.2 Comportamiento B Comparativa Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de EUR) Nº de partícipes* Rentabilidad trimestral/semestral media** Monetario Corto Plazo 0 0 0,00 Monetario 0 0 0,00 Renta Fija Euro ,53 Renta Fija Internacional ,41 Renta Fija Mixta Euro 0 0 0,00 Renta Fija Mixta Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Mixta Euro 0 0 0,00 Renta Variable Mixta Internacional 0 0 0,00 Renta Variable Euro 0 0 0,00 Renta Variable Internacional 0 0 0,00 IIC de Gestión Pasiva (1) ,91 Garantizado de Rendimiento Fijo 0 0 0,00 Garantizado de Rendimiento Variable 0 0 0,00 De Garantía Parcial 0 0 0,00 Retorno Absoluto ,62 Global ,68 Total fondos ,83 *Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. **Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período. 2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR) Distribución del patrimonio Fin período actual Fin período anterior Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS , ,13 *Cartera interior , ,58 *Cartera exterior , ,55 *Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00 *Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERIA) , ,88 (+/-) RESTO , ,99 TOTAL PATRIMONIO , ,00 Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial Variación del período actual % sobre patrimonio anterior Variación del período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (en miles) , , ,00 +/- Suscripciones/ reembolsos (neto) -7,68 14,16-7,68-7,20 - Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Rendimientos netos 6, -3,56 6, -281,97 (+) Rendimientos de gestión 6,75-3,05 6,75-333,82 + Intereses 0,00 0,00 0,00-22,12 + Dividendos 0,73 0,58 0,73 34,57 +/- Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 5,80-3,50 5,80-275,11 +/- Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Resultado en derivados (realizadas o no) 0,22-0,13 0,22-274,90 +/- Resultado en IIC (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00 +/- Otros resultados 0,00 0,00 0, ,00 +/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00-0,00 / / Y en su oficina 3
4 2.4 Estado de variación patrimonial Variación del período actual % sobre patrimonio anterior Variación del período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior (-) Gastos repercutidos -0,60-0,51-0,60 23,90 - Comisión de gestión -0,49-0,50-0,49 3,89 - Comisión de depositario -0,05-0,05-0,05 3,89 - Gastos por servicios exteriores 0,00 0,00 0,00-13,24 - Otros gastos de gestión corriente 0,00 0,00 0,00-14,32 - Otros gastos repercutidos -0,06 0,04-0,06-287,54 (+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (en miles) , , ,00 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3 Inversiones financieras 3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Descripción de la inversión y emisor Período actual Período anterior Divisa Valor de mercado % Valor de mercado % TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 0 0,00 0 0,00 TOTAL RENTA FIJA 0 0,00 0 0,00 ACCIONES ABENGOA CLASE B, S.A. EUR , ,27 ACCIONES ABERTIS INFRAESTRUCTURAS, S.A. EUR , ,34 ACCIONES ACCIONA, S.A. EUR 0 0, ,50 ACCIONES ACERINOX, S.A. EUR ,45 0 0,00 ACCIONES ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVIC EUR , ,77 ACCIONES AENA EUR ,57 0 0,00 ACCIONES AMADEUS IT HOLDING, S.A. SERIE A EUR , ,93 ACCIONES BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. EUR , ,42 ACCIONES BANCO DE SABADELL, S.A. EUR , ,76 ACCIONES BANCO POPULAR ESPAÑOL, S.A. EUR , ,73 ACCIONES BANCO SANTANDER SA EUR , ,31 ACCIONES BANKIA, S.A. EUR , ,66 ACCIONES BANKINTER, S.A. EUR , ,17 ACCIONES BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES, SDAD HOLDIN EUR 0 0, ,52 ACCIONES CAIXABANK, S.A. EUR , ,94 ACCIONES DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIMENTAC EUR , ,71 ACCIONES ENAGAS, S.A. EUR , ,21 ACCIONES ENDESA, S.A. EUR , ,41 ACCIONES FERROVIAL, S.A. EUR , ,44 ACCIONES FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS, S.A. EUR , ,51 ACCIONES GAMESA CORPORACION TECNOLOGICA, S.A. EUR , ,41 ACCIONES GAS NATURAL SDG, S.A. EUR , ,48 ACCIONES GRIFOLS SA - B EUR 325 0, 327 0, ACCIONES GRIFOLS, S.A.-CLASE A EUR , ,25 ACCIONES IBERDROLA, S.A. EUR , ,02 ACCIONES INDRA SISTEMAS, S.A. EUR 914 0, ,26 ACCIONES INDUSTRIA DE DISEÑO TEXTIL, S.A. INDITEX EUR , ,71 ACCIONES INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROU EUR , ,48 ACCIONES JAZZTEL PLC EUR , ,62 ACCIONES MAPFRE, S.A. EUR , ,01 ACCIONES MEDIASET ESPAÑA COMUNICACIÓN, S.A. EUR , ,66 ACCIONES OBRASCON HUARTE LAIN, S.A. EUR 735 0, ,29 ACCIONES RED ELECTRICA CORPORACION S.A. EUR , ,92 ACCIONES REPSOL, S.A. EUR , ,00 ACCIONES SACYR, S.A EUR , ,28 ACCIONES TECNICAS REUNIDAS, S.A. EUR , ,39 ACCIONES TELEFONICA, S.A. EUR , ,92 DERECHOS BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A.(DV EUR 0 0, , DERECHOS REPSOL-YPF, S.A. (AMPL.DEC 2014) DIVIDEN EUR 0 0, ,12 DERECHOS SACYR, S.A. AMP 07/20 EUR 31 0,01 0 0,00 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA , ,62 / / Y en su oficina 4
5 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período Descripción de la inversión y emisor Período actual Período anterior Divisa Valor de mercado % Valor de mercado % TOTAL RENTA VARIABLE , ,62 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 01/01/11 01/01/ /01/ 96, ,62 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 0 0,00 0 0,00 TOTAL RENTA FIJA 0 0,00 0 0,00 ACCIONES ARCELORMITTAL 30 EUR , ,55 TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA , ,55 TOTAL RENTA VARIABLE , ,55 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR , ,55 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS , ,17 0 Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso Distribución de las inversiones financieras, 1S 2S 1S11 al 2S11cierre 1S12 2S12 del 1S13 período: 2S13 1S14 porcentaje 2S14 1S respecto al patrimonio total Renta variable. 3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del período (importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido Objetivo de la inversión TOTAL DERECHOS 0 IBEX 35 17/07/20 Futuros comprados Inversión Total Subyacente renta variable TOTAL OBLIGACIONES Hechos relevantes a. Suspensión temporal de suscripciones / reembolsos X b. Reanudación de suscripciones / reembolsos X c. Reembolso de patrimonio significativo X d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X e. Sustitución de la sociedad gestora X f. Sustitución de la entidad depositaria X g. Cambio de control de la sociedad gestora X h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X i. Autorización del proceso de fusión X j. Otros hechos relevantes X SI NO 5 Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable / / Y en su oficina 5
6 6 Operaciones vinculadas y otras informaciones SI NO a. Partícipes significativos en el capital del fondo (porcentaje superior al 20%) X b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X c. Gestora y depositario son del mismo grupo (según articulo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente X e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha X actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por X la misma gestora u otra gestora del grupo g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC X h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X 7 Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones Se han adquirido valores o instrumentos cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión depositario y otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del mismo grupo por importe de euros. El depositario ha cobrado comisiones de liquidación y custodia por importe de ,64 euros. 8 Información y advertencias a instancia de la CNMV No aplicable. 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 20) Los datos contenidos en el presente informe han sido elaborados por la Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva Amundi Iberia SGIIC. Su Consejo de Administración asume la responsabilidad de la citada información. 1.- SITUACIÓN DE LOS MERCADOS Durante el primer semestre los mercados han seguido el ritmo de la saga griega y la fuerte volatilidad de los tipos de interés. A pesar de la puesta en marcha en el primer trimestre de un plan de compras masivas de deuda por parte del BCE, que había permitido crear un entorno muy favorable para la mayor parte de los activos, la segunda parte del semestre ha estado marcada en un primer momento por el crash del Bund a finales de abril y principios de mayo. La renta fija europea ha sufrido un episodio de extrema volatilidad centrada en el bono alemán pero con repercusiones directas sobre todos los bonos soberanos europeos y que en una segunda fase se trasladó a la renta variable y al crédito. Este episodio, se ha alimentado por las tensiones sobre las negociaciones entre el Eurogrupo y Grecia con el 30 de junio como fecha límite de pago. A finales de junio, la decisión inesperada de Alexis Tsipras de organizar un referéndum ha provocado fuertes turbulencias en las plazas bursátiles. Sin embargo, los mercados han vuelto a una cierta calma el último día del mes, con bajadas moderadas para la renta variable europea y rentabilidades positivas en el resto de los mercados, indicando que los temores de contagio están de momento contenidos. Fuera de estos vaivenes, se aprecia una mejora en Europa de la actividad económica sostenida por la evolución de la política monetaria y fiscal. El PIB progresó un +0.4% en el primer trimestre. La dinámica alemana ha decepcionado dentro de su buen tono pero España, Italia y Francia han sorprendido al alza. En Estados Unidos vemos una mejora gradual después de una fuerte ralentización en el primer trimestre. El PIB retrocedió un 0,7% el primer trimestre, penalizado por la caída de la inversión en el sector de energía y sobre todo por el mal comportamiento del comercio exterior. Las cifras del segundo trimestre muestran una mejora, pero sin una aceleración significativa. La FED ha anunciado que normalizará su política monetaria de manera gradual, con una probable primera subida de los tipos este año. En China, los diferentes indicadores de actividad económica muestran una estancamiento de la economía. Para evitar una ralentización demasiado fuerte, las autoridades chinas siguen aplicando medidas de sostenibilidad a la economía: bajada de los tipos de préstamo e incremento de la cantidad de depósito disponible. Respecto a Japón, continua la recuperación, pero sin fuerte aceleración prevista. Después de un último trimestre de 2014 ya positivo, el crecimiento económico se aceleró en el primer trimestre de 20 (aumento del PIB de +1,0%) debido a un aumento de la inversión empresarial. Gracias a la mejora de las perspectivas económicas y de la estabilidad de la inflación anticipada, una extensión del plan de compra de activos del BoJ no parece inminente. En cuanto a las bolsas mundiales, el comportamiento ha sido muy desigual en los primeros seis meses del año. Mientras Europa subía un +21% hasta abril, corregía en la segunda mitad del semestre con caídas del % desde máximos para cerrar el semestre en +8,83%, con Italia y Alemania a la cabeza anotándose +17,41% y +11,62%; y España a la cola con +4,77%. En Estados Unidos, el mercado se ha mostrado plano durante todo el semestre, con una subida del +0,20% hasta junio. En Asia destacó el comportamiento positivo de la Bolsa japonesa (+.96%). / / Y en su oficina 6
7 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 20) Los tipos europeos han sufrido una gran volatilidad durante el primer semestre del año. El tipo a años alemán alcanzó mínimos históricos de 0,05%, para subir posteriormente hasta cerrar el mes de junio en 0,82%. El años español ha seguido una dinámica similar, alcanzando mínimos de 1,04% en marzo para cerrar junio en 2,30%. En Estados Unidos, el incremento de los tipos de la FED en 20 podría acentuar el aplanamiento de la curva americana. Los diferenciales de crédito tuvieron cierta volatilidad durante el semestre, para cerrar el Itraxx Main en 75,74 y el Cross Over en 329 lastrados por la incertidumbre sobre la situación en Grecia. Respecto a las divisas, el cambio EUR/ USD continuó su tendencia bajista, empezando el año en 1,2098 hasta cerrar junio en 1,1137, alcanzando mínimos de 1,0496 en el mes de marzo. Por su parte, el Yen cerraba el primer semestre con una revalorización del +6,01% frente a la moneda europea. Las materias primas por su parte se vieron marcadas por la caída del oro (-1,01%) con máximos en enero de 1302,25 dólares hasta cerrar junio en 1172,35 dólares; y la leve recuperación del precio del petróleo, con el Brent pasando de los 57,33 $ en los que inició el año a los 63,59 $ en los que cerró el semestre. En la siguiente tabla se observan la evolución de los principales mercados en el segundo semestre, así como la variación anual: Mercado 30/06/20 31/12/ /12/2013 1º Sem YTD EuroStoxx ,3 3146, ,83% 1,20% FTSE , , ,09-0,69% -2,71% IBEX ,5 279,5 9916,7 4,77% 3,66% Dow Jones IA 17619, , ,66-1,14% 7,52% S&P , ,9 1848,36 0,20% 11,39% Nasdaq Comp. 4986, , ,59 5,30% 13,40% Nikkei , , ,31,96% 7,12%?/ US$ 1,1147 1,2098 1,3743-7,86% -11,97% Crudo Brent 63,59 57,33 1,8,92% -48,26% Bono Alemán años (%) 0,764 0,541 1,929 0,22-1,17 Letra Tesoro 1 año (%) 0, 0,28 0,95-0,14-0,80 Itraxx Main 5 años 75,74 62,75 70,126 12,99-7,38 ING DIRECT Fondo NARANJA IBEX 35, FI. La estrategia del fondo ha consistido en tratar de replicar el índice de referencia, en este caso el Ibex 35. La rentabilidad del fondo a cierre del primer semestre fue de un +6,25% frente a un +4,77% de su índice de referencia IBEX 35, incluyendo dividendos. La rentabilidad del periodo está por debajo de la registrada durante el primer trimestre el año 20 (un -12,53%) y por debajo también de la rentabilidad del año 2014 (un 7,36%). Durante el segundo trimestre del año 20, el fondo acumula una rentabilidad negativa del 5,58% frente al -5,61 de su índice de referencia. Durante el primer trimestre del año, el fondo se comportó significativamente mejor que el activo libre de riesgo gracias principalmente a la reducción de los diferenciales de crédito y a la reducción de los tipos de interés europeos hasta el terreno negativo en gran parte de las curvas europeas. Sin embargo esta tónica cambió totalmente en el segundo trimestre cuando a finales de abril el escenario macroeconómico empezó a revisarse y aparecieron las primeras dudas sobre la sostenibilidad de Grecia. Este entorno ha generado una fuerte volatilidad que se ha mantenido hasta el final del semestre y, según las distintas fases, ha afectado especialmente a la deuda de gobiernos europeos, centrales en un primer momento y periféricos posteriormente, a la renta variable europea y a los activos de crédito, tanto en grado de inversión como High Yield. La diferencia en rentabilidad se explica por los dividendos y los pequeños diferenciales de ajuste diario que el propio proceso de réplica y cambios de ponderación del índice subyacente producen. Dentro de la operativa normal del fondo, se realizan compras y ventas de acciones y futuros, que se comparan con la evolución del índice y generan pequeños diferenciales positivos y negativos. Con el fin de optimizar la rentabilidad de la liquidez, de forma recurrente se ha destinado su excedente, entiéndase lo no necesario para el coeficiente mensual, a una cuenta de alta remuneración depositada en Barclays. Dicha cuenta tiene liquidez diaria y remunera a un tipo de Euribor 3 meses +0,35%, es decir, superior al tipo de repo O/N durante el periodo. En ningún caso el importe total de esta cuenta ha sobrepasado el límite legal estipulado para la IIC. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la desviación estándar respecto al índice de referencia, se puede comprobar que la desviación trimestral fue de 1,09% al segundo trimestre, cifra que está por encima del trimestre anterior (0,88%). La desviación acumulada anual respecto al índice (un 0,99%), es inferior a la desviación del año 2014, que fue un 1,08 % y muy por debajo del 5% de su límite legal por folleto. Desde el punto de vista de riesgo, utilizando como criterio la volatilidad del valor liquidativo, se puede comprobar que la volatilidad semestra (19,62% frente a 20,27% de su índice de referencia) está por encima de la volatilidad del segundo trimestre (19,29% frente a 20,61% de su índice de referencia). Estas cifras están por encima de la volatilidad acumulada en el año 2014 (18,62% para el fondo frente a 18,45% de su índice de referencia). Todos los instrumentos derivados utilizados están cotizados en mercados organizados. No se ha invertido en instrumentos acogidos al artículo 48.1.j del RIIC. La rentabilidad de ING DIRECT FONDO NARANJA IBEX 35 al primer semestre fue de +6,25%, superior a la media de la gestora (+2,83%) debido fundamentalmente a la clase de activo más agresivo en la que el fondo invierte, en este caso la renta variable española. En lo referente a la exposición en derivados, las operaciones realizadas han tenido un objetivo general de inversión, cuyo resultado neto ha proporcionado unas ganancias de ,89 euros. El apalancamiento medio del fondo durante el período ha resultado en 6,39%. El fondo aplicará la metodología del compromiso para la medición de la exposición a los riesgos de mercado asociada a la operativa con instrumentos financieros derivados. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de instrumentos financierosderivados es el importe del patrimonio neto. En este contexto, el patrimonio del fondo ha diminuido en ,89 euros, aunque su número de partícipes ha disminuido en / / Y en su oficina 7
8 9 Anexo explicativo del informe periódico (informe de gestión primer semestre 20) Los gastos directos soportados por el fondo durante el período ascienden a ,4 euros, lo que supone un porcentaje del 0,54% sobre el patrimonio medio del periodo. 2.- PERSPECTIVA DE LOS MERCADOS La economía de la Eurozona continúa mejorando, apuntalada por la depreciación del euro, los bajos tipos de interés y la bajada en los precios del petróleo. La crisis griega podría provocar turbulencias en el corto plazo, pero dadas las poderosas armas del BCE para contener las tensiones y que la Eurozona está hoy en día en mejor situación que en crisis anteriores, el contagio podría ralentizar, pero no hacer descarrilar la recuperación económica. En Estados Unidos, tras la pronunciada desaceleración del crecimiento en el T1, los primeros datos del T2 muestran una mejora sustancial. Sin embargo, la recuperación permanece débil comparada con los ciclos económicos previos, lo que sugiere que la subida de tipos de la FED será muy gradual y limitada. El crecimiento en los países emergente es estable pero con notables divergencias entre países y regiones. La ralentización en China persiste, con elevados riesgos potenciales asociados al mercado inmobiliario y el excesivo endeudamiento. A muy corto plazo la solución al problema de deuda griego ser el mayor factor de riesgo y posible catalizador del mercado para la segunda mitad del año y marcará la posición táctica de la cartera en el comienzo del segundo semestre. Continuaremos con una gestión flexible y dinámica pero monitorizando de forma estrecha el riesgo de mercado, incrementando esfuerzos para aprovechar las oportunidades que puedan surgir pero incrementar de forma significativa el riesgo global de las carteras. En cumplimiento de las exigencias establecidas en el artículo 68 de la Ley 35/2003 de IIC, en relación a la separación con el Depositario, la Sociedad, como Sociedad Gestora y Rbc Investor Services España, como entidad Depositaria, han elaborado un procedimiento específico con el fin de evitar conflictos de interés entre ambas. Amundi Iberia ejerce los derechos inherentes de los valores que integran la cartera de los fondos gestionados por la Gestora, únicamente cuando el emisor de los mismos sea una sociedad española y la participación de los fondos en la misma tenga una antigüedad superior a 12 meses, siempre que dicha participación represente, al menos, el 1% del capital de la sociedad participada. El sentido del voto se adopta por la Gestora con total independencia y objetividad siempre en beneficio exclusivo de los intereses de los partícipes, siendo favorable con carácter general excepto en los casos en que la aprobación de los acuerdos sometidos a la consideración de la Junta de Accionistas tengan un efecto negativo sobre la liquidez y/o el valor de la acciones de la sociedad, y sobre la rentabilidad de la inversión de la cartera de los fondos. / / Y en su oficina 8
RENTA FIJA MIXTA ESPAÑA FLEXIBLE GLOBAL FI
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