LA CRISIS DE CHIPRE MARZO/2013

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "LA CRISIS DE CHIPRE MARZO/2013"

Transcripción

1 El pasado sábado 16 de marzo los Ministros de Economía y Finanzas de la UEM (Eurogrupo) llegaron a un acuerdo inicial sobre un plan de ayuda financiera condicionada a Chipre. El acuerdo inicial contemplaba una ayuda financiera por parte del resto de socios de la UEM de 1. millones, cerca del % del PIB de Chipre, con una serie de condiciones como: Un plan de privatizaciones. La subida del impuesto de sociedades hasta el 12.5% desde el 1% actual Quitas sobre la deuda subordinada financiera. Pero el centro de atención se situó en la medida de imponer un impuesto único progresivo sobre los depósitos en función de su importe, mediante el cual Chipre aportaría a su propio bail in (rescate) en torno a los 5.8 millones. Quedando exentos de cualquier ejercicio de imposición de pérdidas la deuda soberana y la deuda senior unsecured. Nunca antes se había contemplado en la UEM la polémica decisión de incluir a los depósitos en un proceso de rescate financiero (bail in). Aun teniendo en cuenta las importantes peculiaridades del sistema financiero de Chipre, lo arriesgado del precedente provocó un incremento de la incertidumbre y de la tensión en los mercados de capitales internacionales con caídas en la renta variable, ampliación de los diferenciales de crédito y depreciación del euro. Dicho acuerdo no fue respaldado por el Parlamente de Chipre y se volvió a la mesa de negociaciones. En la madrugada del lunes 25 de marzo se alcanzó un nuevo compromiso para afrontar la crisis de Chipre. El Eurogrupo, la Troika y las autoridades chipriotas han alcanzado un acuerdo por el cual se establecen las condiciones para un plan de asistencia financiera. Los aspectos más destacables del acuerdo son: El segundo banco de Chipre, Laiki/Popular, será liquidado inmediatamente con la contribución a dicha resolución de accionistas, bonistas y depositantes de más de 1. (en el caso de los depositantes se desconoce en qué medida). Algunos de los activos de Laiki y los depósitos hasta 1. (dichos depósitos se salvaguardan en su totalidad) serán segregados en un banco bueno que será integrado en el primera entidad financiera chipriota (Banco de Chipre). Se aportará a la nueva entidad 9. millones de financiación del ELA (Emergency Liquidity Assitance) El Banco de Chipre se reestructurará y se recapitalizará con la pérdida de la inversión de bonistas y accionistas y la conversión parcial de parte de los depósitos de más 1. en capital. Los depósitos de menos de 1. se garantizan en su totalidad. A cambio del plan de rescate ( 1. millones), Chipre tendrá que cambiar su modelo de negocio bancario (volviendo a niveles de peso sobre el PIB PÁG.: 1 DE 6

2 cercanos a la media de la UE en enero de 218) y se someterá a una serie de medidas macro adicionales entre las que está el incremento del impuesto de sociedades y del impuesto sobre los rendimientos del capital. En el caso de Chipre se han adoptado medidas nunca antes implementadas en la UEM (los bancos siguen a 25 de marzo cerrados, posible impuesto progresivo sobre depósitos, controles de capitales, limitaciones a la retirada de depósitos, etc.). En este escenario, no exento de riesgos, esperamos que: El contagio sobre los mercados financieros internacionales siga siendo limitado. Estabilidad en el comportamiento de los depósitos en otros países periféricos de la UEM. Un incremento muy moderado de los costes de funding en mercados de capitales (interbancario y emisiones de deuda en primario) de la banca mediana de países periféricos de la UEM o de bancos europeos con peor situación de liquidez y/o capital. Consolidación de los avances registrados en los mercados de capitales y en la normalización de los flujos financieros en la UEM. Nuestra expectativa se fundamenta en el hecho de que Chipre sólo representa el.2% del PIB de la UEM y se da una casuística muy especial en su sistema financiero (un elevadísimo peso relativo con respecto al PIB, una base de inversores en depósitos con un porcentaje muy importante de no residentes, financiación en un 9% vía interbancario y depósitos, y su exposición a deuda pública griega que ha sufrido quitas y recompra muy por debajo de par). También en los avances en los programas de respuesta a la crisis en la UEM (programas LTROs y OMT del BCE, ESM, etc) y en la mejora de la situación de liquidez y solvencia de la banca europea. PIB de Chipre, Activos Totales del Sistema Financiero y Base de Depósitos (residentes y no residentes): 8 MM Activos Totales en los Balances de los Bancos 8x PIB 126. Mn 7 4 No Residentes PIB 15.7 Mn 3 Residentes En cuanto a los mecanismos de resolución de crisis bancarias en la UEM, la crisis de Chipre parece evidenciar que los depósitos por debajo de los 1. están garantizados. Además, finalmente las decisiones adoptadas por las partes indican que el euro es irreversible. PÁG.: 2 DE 6

3 La crisis chipriota sí ha puesto de manifiesto que a pesar de los avances de la UEM en el establecimiento de un marco de gestión y respuesta a las crisis financieras, son precisos avances adicionales en el marco de la unión bancaria como: La recapitalización directa del ESM/MEDE a la banca, sin que compute como deuda pública. La regulación prudencial única bajo la supervisión del BCE. Un Fondo de Garantía de Depósitos común. Un mecanismo conjunto de resolución de crisis bancarias, etc. También ha puesto de manifiesto el riesgo político (impacto de las decisiones políticas y regulatorias sobre la economía y los mercados financieros). Parece evidente que esta crisis, muy compleja, se podría haber gestionado mejor por todas las partes (Chipre solicitó ayuda a sus socios europeos por primera vez hace nueve meses). A lo largo del fin de semana del de marzo las autoridades de Chipre, los Ministros de Economía y Finanzas de la UEM y la Troika (CE, BCE y FMI) acordaron inicialmente un programa de ayuda financiera condicionada a un programa de ajuste, con un importe aportado por los acreedores de 1. millones. Lo más novedoso del acuerdo es que implica que el pasivo del sistema financiero será parcialmente absorbido por los depósitos (burden sharing también de los depósitos). Se aplicaba una tasa (upfront y única) a los depósitos de residentes y no residentes. Según medios de prensa, la tasa sería del 9.9% en los depósitos por encima de los 1. y del 6.75% a los depósitos por debajo de dicha cantidad, lo que aportará una cantidad en torno a los 5.8 millones. El programa total de ayuda financiera por un importe superior a los 15.8 millones tiene los objetivos de: i) recapitalizar la banca; ii) atender vencimientos de deuda pública; y iii) cubrir el déficit público. Los rescates financieros más importantes históricamente en términos de porcentaje sobre el PIB: % del PIB Mayores rescates bancarios Indonesia 1997 Chipre 213 Argentina 198 Islandia 28 Jamaica 1996 Tailandia 1997 Chile 1981 Irlanda 28 Macedonia 1993 Turquía 2 Corea 1997 Contrariamente a nuestras expectativas, los depositantes se vieron afectados por las condiciones del rescate. Consideramos que dicha decisión podría tener un contagio limitado a países periféricos de la UEM. Cuáles son los motivos de que Chipre haya sido tratado de forma diferente? Nos parece que son varios: PÁG.: 3 DE 6

4 El coste de la restructuración del sistema financiero, en torno a millones, supone en torno al % del PIB de Chipre, superando incluso el coste del 4% de Irlanda Con un nivel de deuda pública a finales del 212 en un 86% del PIB, el programa financiero sin financiación doméstica elevaría el nivel de deuda pública hasta el 145%. Nivel difícilmente sostenible que podría conllevar necesidad de una restructuración de la deuda pública (PSI y/o OSI) que dificultaría aún más la situación del sistema financiero. Con la tasa sobre los depósitos la Troika estima que el nivel del ratio de deuda pública sobre PIB de Chipre se situará en el año 22 por debajo del 1% ,2 7,9 Niveles de deuda pública y déficit público de Chipre Deuda Pública 48,9 85,9 4T ,2 Déficit Público -6,6 3,5-6,1-6, Base de los depósitos, el 37% de los depósitos de Chipre son de no residentes, siendo el 3% de no residentes en la UEM, los depósitos representan el 38% del PIB. Legislación y aplicación laxa de la normativa sobre blanqueo de capitales, este hecho y los bajos niveles impositivos ha situado a Chipre como un centro financiero off shore. Reparto de las cargas en los procesos de recapitalización de bancos en la UE Recapitalización de los bancos coste para deuda soberana % del PIB Recapitalización de los bancos coste para los depósitos Irlanda Chipre Grecia Holanda R. Unido Bélgica España Portugal Alemania Francia Italia PÁG.: 4 DE 6

5 Saldos vivos de deuda pública en Chipre y en los países de la UEM con programas de ayuda financiera MM 12 Mercado de Bonos Chipre vs "Rescates" previos 96 8,2 Irlanda Portugal Grecia Chipre 2,5 * Chipre: No incluye 4 mm en bonos internacionales. Recordemos que la oposición al plan inicial se hizo patente cuando el Parlamento de Chipre (país que constituye en torno al.2% del PIB de la UEM) votó en contra de la propuesta de su Gobierno de fijar un impuesto puntual a los depósitos bancarios a cambio de recibir los 1. millones del programa de ayuda financiera. Esta última propuesta eximía a los depósitos de menos de 2. euros, pero no fue suficiente para conseguir la aprobación. Todo esto obliga al Banco Central de Chipre a mantener los bancos cerrados (estaba prevista la apertura el jueves 21 de marzo) y a congelar las transacciones electrónicas. Por otro lado, como alternativa, el Ministro de finanzas del país viajó a Moscú para solicitar una línea de apoyo financiero que podría utilizar para desbloquear los 1. millones del rescate en caso de no conseguir una aprobación parlamentaria satisfactoria. Después de la oposición del parlamento chipriota, el BCE indicó que sólo aportaría liquidez a través del mecanismo ELA (Emergency Liquidity Assistance) a los bancos comerciales hasta el lunes 25 de marzo y que a partir de dicha fecha ese mecanismo de préstamo de última instancia sólo se mantendría si hubiera un programa del FMI/UE que garantice la solvencia de dichas entidades (el BCE provee de liquidez a las entidades financieras, pero no capital). El jueves 21 de marzo se produjeron avances en la presentación de un Plan B para resolver la crisis de Chipre. El banco central de Chipre presentó al gobierno la propuesta de segregar el banco Laiki/Cyprus Popular Bank (la segunda entidad financiera del país) en un banco bueno y un banco malo, garantizando íntegramente los depósitos por debajo de 1. millones. Los depósitos superiores a los 1. podrían ir al banco malo y sufrir quitas de hasta el 4%. La liquidación de los activos deteriorados segregados de Laiki reduciría las necesidades de recapitalización en 2. millones. Se propuso crear un Fondo de Inversión Solidaria para conseguir los 5.8 millones (un.5% del PIB de la UEM) necesarios para el rescate. Dicho fondo estaría integrado por PÁG.: 5 DE 6

6 Propiedades inmobiliarias del Estado y entidades de derecho público Reservas de los fondos de pensiones de funcionarios y empleados de empresas públicas Derechos de extracción de reservas de gas Bienes de la Iglesia ortodoxa Reservas de oro del banco central de Chipre. En el fin de semana de de marzo el Parlamento de Chipre ha debatido y aprobado propuestas legislativas para: la resolución de entidades financieras, imponer el control de capitales y la creación del Fondo Soberano de Solidaridad. Tipos impositivos para IVA, Sociedades, IRPF en Chipre y en el resto de la UEM País IVA Finlandia 34 Grecia 23 Irlanda 23 Portugal 23 Bélgica 21 España 21 Italia 21 Holanda 21 Estonia 2 Austria 2 Eslovenia 2 Eslovaquia 2 Francia 19,6 Alemania 19 Chipre 18 Malta 18 Luxemburgo 15 País I. Sociedades Francia 36,1 Malta 35 Bélgica 34 Portugal 31,5 Italia 31,4 Grecia 3 España 3 Alemania 29,8 Luxemburgo 38,8 Holanda 25 Austria 25 Finlandia 24,5 Estonia 21 Eslovenia 2 Eslovaquia 19 Irlanda 12,5 Chipre 1 País IRPF Bélgica 53,7 España 52 Holanda 52 Austria Grecia 49 Portugal 49 Finlandia 49 Alemania 47,5 Italia 47,3 Francia 16,8 Luxemburgo 41,3 Irlanda 41 Eslovenia 41 Chipre 38,5 Malta 35 Estonia 21 Eslovaquia 19 PÁG.: 6 DE 6

REESTRUCTURACIÓN SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 2009-2012

REESTRUCTURACIÓN SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 2009-2012 Patronato de CIFF: REESTRUCTURACIÓN SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 2009-2012 Andrés GARCIA ROJAS MASTER EN NEGOCIO BANCARIO Y AGENTE Febrero 2012 FINANCIERO MASTER EN NEGOCIO BANCARIO Y AGENTE FINANCIERO 2011-2012

Más detalles

LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS

LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA Y LOS NUEVOS ESCENARIOS FINANCIEROS PARA LAS EMPRESAS José Luis Malo de Molina Director General CONFERENCIA-COLOQUIO PARA LA ASOCIACIÓN PARA EL PROGRESO DE LA DIRECCIÓN CONFERENCIA-COLOQUIO

Más detalles

COYUNTURA ECONÓMICA. Mayo 28 de 2012

COYUNTURA ECONÓMICA. Mayo 28 de 2012 COYUNTURA ECONÓMICA Mayo 28 de 2012 Coyuntura económica Mercados externos Grecia España Mercados externos En las últimas semanas el panorama externo continúo deteriorándose de la mano de la incertidumbre

Más detalles

Una de cada cuatro empresas necesita el beneficio de diez años para devolver su deuda, casi el doble que la media europea

Una de cada cuatro empresas necesita el beneficio de diez años para devolver su deuda, casi el doble que la media europea www.fbbva.es DEPARTAMENTO DE COMUNICACIÓN NOTA DE PRENSA Estudio sobre endeudamiento y estructura financiera de las empresas de la Fundación BBVA y el Ivie Una de cada cuatro empresas necesita el beneficio

Más detalles

Normas comunes para el impuesto sobre las transacciones financieras preguntas más frecuentes (véase también el documento IP/11/1085)

Normas comunes para el impuesto sobre las transacciones financieras preguntas más frecuentes (véase también el documento IP/11/1085) MEMO/11/640 Bruselas, 28 de septiembre de 2011 Normas comunes para el impuesto sobre las transacciones financieras preguntas más frecuentes (véase también el documento IP/11/1085) 1. Antecedentes Por qué

Más detalles

Internacionalización y financiación de las empresas españolas

Internacionalización y financiación de las empresas españolas Internacionalización y financiación de las empresas españolas Santiago Fernández de Lis Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación Seminario Sino-Español sobre financiación de la internacionalización

Más detalles

Socio de Analistas Financieros. Ganadores y perdedores. Conferencia sobre Riesgo País de Coface

Socio de Analistas Financieros. Ganadores y perdedores. Conferencia sobre Riesgo País de Coface David Cano Socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI) Crisis de deuda soberana. Ganadores y perdedores o cambio de modelo? 38 Conferencia sobre Riesgo País de Coface Deuda / PIB: en este indicador,

Más detalles

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica

La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica Presupuesto y Gasto Público 63/2011: 35-39 Secretaría General de Presupuestos y Gastos 2011, Instituto de Estudios Fiscales La política de financiación del Tesoro público ante la crisis económica JOSÉ

Más detalles

El sector bancario español en el contexto internacional: El impacto de la crisis. Joaquín Maudos Villarroya

El sector bancario español en el contexto internacional: El impacto de la crisis. Joaquín Maudos Villarroya El sector bancario español en el contexto internacional: El impacto de la crisis Joaquín Maudos Villarroya OBJETIVO Analizar el impacto de la crisis en el sector bancario español, adoptando una perspectiva

Más detalles

Tema 11 El mercado de dinero

Tema 11 El mercado de dinero Tema 11. El mercado de dinero 1 1. El dinero. 2. La demanda de dinero. 3. El dinero bancario. 4. El Banco Central. 5. La oferta de dinero. 6. El equilibrio en el mercado de dinero. 1. EL DINERO. Definición:

Más detalles

LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, HOY

LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, HOY LA ECONOMÍA ESPAÑOLA, HOY José Luis Malo de Molina Director General del Servicio de Estudios Seminario La España dual: una visión de la economía española Cursos de verano 2010 El Escorial. Universidad

Más detalles

Acciones Preferentes.

Acciones Preferentes. Acciones Preferentes. (Ley 10/2014, de 26 de junio) Requisitos para la computabilidad de las participaciones preferentes a efectos de la normativa de solvencia y régimen fiscal aplicable a las mismas así

Más detalles

El auge de los bonos contingentes convertibles (CoCos) Patricia Pérez González

El auge de los bonos contingentes convertibles (CoCos) Patricia Pérez González El auge de los bonos contingentes convertibles (CoCos) Patricia Pérez González Resumen: Como consecuencia de la nueva normativa sobre los requisitos de capital de las entidades de crédito, tanto a escala

Más detalles

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa

Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Eco. William S. Robles Villanueva Docente de la Facultad de Estudios de la Empresa Trujillo, Enero del 2011. AGENDA: I. Indicadores Económicos de EE.UU. y Déficit Fiscal II. Endeudamiento de la Unión Europa

Más detalles

Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española

Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española Centro del Sector Financiero Perspectivas de la economía española 20 enero 2011 Es vulnerable la economía española? 2 Desequilibrios externos en la zona euro importantes y persistentes Cuenta corriente

Más detalles

COMPETITIVIDAD Y SOSTENIBILIDAD DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: ASPECTOS A DESTACAR

COMPETITIVIDAD Y SOSTENIBILIDAD DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: ASPECTOS A DESTACAR COMPETITIVIDAD Y SOSTENIBILIDAD DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: ASPECTOS A DESTACAR Luis de Guindos Ministro de Economía y Competitividad 6 de septiembre de 2012 Desequilibrios acumulados de la economía española

Más detalles

1) Movilidad de estudiantes para estudios hacia países del programa

1) Movilidad de estudiantes para estudios hacia países del programa MINISTERIO DE EDUCACIÓN, CULTURA Y DEPORTE ERASMUS+ CONVOCATORIA 2015 ACCIÓN CLAVE 1: MOVILIDAD DE LAS PERSONAS POR MOTIVOS DE APRENDIZAJE IMPORTES DE LAS AYUDAS DE LA MOVILIDAD DE ESTUDIANTES Y PERSONAL

Más detalles

Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Seminario Internacional FIAP 2012

Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Seminario Internacional FIAP 2012 Globalización y Mercados Financieros: Lecciones a Partir del Caso de México Junio 1, 212 Índice 1. Introducción 2. Globalización y Mercados Financieros 3. Lecciones a Partir del Caso de México 4. Consideraciones

Más detalles

Mercados Financieros Julio 2015

Mercados Financieros Julio 2015 Mercados Financieros Julio 2015 Grecia: Impacto en la actividad Económica El impacto de un impago de la deuda Grecia y su posible salida de la EZ es limitado en términos económicos, no así en términos

Más detalles

2. CONVERGENCIA NOMINAL

2. CONVERGENCIA NOMINAL 2. CONVERGENCIA NOMINAL Informe Económico 1997-15 - Informe Económico 1997-16 - El pasado 25 de marzo la Comisión Europea hizo público el Informe de Convergencia de 1998 en el que se recoge el estado de

Más detalles

Estabilizando España y la Eurozona mediante la cooperación de la UE

Estabilizando España y la Eurozona mediante la cooperación de la UE Prof. Dr. Paul J.J. Welfens, Jean Monnet Profesor titular de Integración Económica Europea; departamento de Macroeconomía; presidente del Instituto Europeo de Relaciones Económicas Internacionales de la

Más detalles

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea y, en particular, su artículo 127, apartado 2, primer guion,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea y, en particular, su artículo 127, apartado 2, primer guion, L 121/20 DECISIÓN (UE) 2015/774 DEL BANCO CENTRAL EUROPEO de 4 de marzo de 2015 sobre un programa de compras de valores públicos en mercados secundarios (BCE/2015/10) EL CONSEJO DE GOBIERNO DEL BANCO CENTRAL

Más detalles

HACIA UNA VERDADERA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA. Informe publicado el 25 de junio de 2012 I. CONSOLIDACIÓN DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA

HACIA UNA VERDADERA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA. Informe publicado el 25 de junio de 2012 I. CONSOLIDACIÓN DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Traductores: María y Carlos G. CONSEJO EUROPEO EL PRESIDENTE Bruselas, 25 de junio de 2012 SN 25/12 LÍMITE HACIA UNA VERDADERA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA Informe publicado el 25 de junio de 2012 I. CONSOLIDACIÓN

Más detalles

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO

MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO MESA REDONDA: ESTABILIDAD Y CRECIMIENTO ECONÓMICO Eloísa Ortega Directora del Departamento de Coyuntura y Previsión Económica VI JORNADA MONETARIA BANCO CENTRAL DE BOLIVIA La Paz, Bolivia 19 de julio de

Más detalles

Informe Financiero Primer Semestre 2015 (1 de febrero de 2015 a 31 de julio 2015)

Informe Financiero Primer Semestre 2015 (1 de febrero de 2015 a 31 de julio 2015) Informe Financiero Primer Semestre 2015 (1 de febrero de 2015 a 31 de julio 2015) Información Financiera Primer Semestre 2015 La cifra neta de negocio consolidada (CNN) asciende 42 millones de euros de

Más detalles

Hogares y estadísticas financieras

Hogares y estadísticas financieras Hogares y Las instituciones (bancos, cajas y otras entidades) desempeñan un importante papel en las economías modernas facilitando préstamos y créditos para la adquisición de distintos bienes y servicios.

Más detalles

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos

Aula Banca Privada. Renta Fija II: riesgos Aula Banca Privada Renta Fija II: riesgos Un activo de renta fija lleva asociados una serie de riesgos que pueden provocar que el inversor reciba un rendimiento diferente al esperado. En este tema nos

Más detalles

Noviembre 2010 Departamento de Economía

Noviembre 2010 Departamento de Economía LA INVERSIÓN EN CONSTRUCCIÓN EN EUROPA SEGÚN LAS PREVISIONES DE PRIMAVERA DE LA COMISIÓN EUROPEA AVANCE: 2010, PREVISIÓN 2011, PRIMERA ESTIMACIÓN: 2012 Noviembre 2010 Departamento de Economía PREVISIONES

Más detalles

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013

ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Mercado Internacional Junio 2012 ESTRATEGIA MENSUAL ABRIL 2013 Calle 93B N 12 18 PBX: (571) 646 3330 Fax: (571) 635 8878 Bogotá D.C. Colombia EDITORIAL Chipre es la tercera isla más grande del mediterráneo,

Más detalles

Propuestas para el fomento del empleo juvenil en España. Marzo de 2011 / www.iefamiliar.com

Propuestas para el fomento del empleo juvenil en España. Marzo de 2011 / www.iefamiliar.com Propuestas para el fomento del empleo juvenil en España Marzo de 2011 / www.iefamiliar.com En un momento de apuesta por las reformas económicas, algo que desde el IEF se ha venido defendiendo desde hace

Más detalles

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL Y LOCAL FORECAST ACTIVIDAD GLOBAL FACTORES DE RIESGO GLOBAL Marcado debilitamiento de la económica mundial Situación semi-recesiva en EE.UU. y Europa Desaceleración

Más detalles

Consideraciones sobre la aplicación de incentivos fiscales en los seguros de vida

Consideraciones sobre la aplicación de incentivos fiscales en los seguros de vida Consideraciones sobre la aplicación de incentivos fiscales en los seguros de vida Manuel Agustín Calderón de las Heras México D.F., a 14 de noviembre de 2001 Índice: 1. Aspectos generales de la política

Más detalles

Argumentos, núm. 25, Enero 2015. 2

Argumentos, núm. 25, Enero 2015. 2 En los últimos días varios representantes políticos han opinado sobre la cantidad de dinero que tiene en juego el Estado español en Grecia, a tenor de la posibilidad de que el gobierno griego consiga reestructurar

Más detalles

TIPOS DE VISADO. Visados de larga duración: Residencia. Reglamento UE 265/2010. Circulación con visados de larga duración.

TIPOS DE VISADO. Visados de larga duración: Residencia. Reglamento UE 265/2010. Circulación con visados de larga duración. TIPOS DE VISADO Visados de corta duración: Estancias inferiores a 90 días en cualquier período de 180 días. Legislación de la Unión Europea. Código de Visados (Reglamento CE 810/2009). Visados de larga

Más detalles

La financiación empresarial en el entorno actual. IV Reunión Anual ACEFER 21 de octubre de 2008

La financiación empresarial en el entorno actual. IV Reunión Anual ACEFER 21 de octubre de 2008 La financiación empresarial en el entorno actual IV Reunión Anual ACEFER 21 de octubre de 2008 Índice 2 La banca española como reflejo de la evolución de la economía real Economía española / internacional

Más detalles

IMPUESTOS A LA RENTA. Andrea Repetto. Enero, 2014. Eficiencia y Progresividad. Andrea Repetto IMPUESTOS A LA RENTA Enero, 2014 1 / 24

IMPUESTOS A LA RENTA. Andrea Repetto. Enero, 2014. Eficiencia y Progresividad. Andrea Repetto IMPUESTOS A LA RENTA Enero, 2014 1 / 24 IMPUESTOS A LA RENTA Eficiencia y Progresividad Andrea Repetto Enero, 2014 Andrea Repetto IMPUESTOS A LA RENTA Enero, 2014 1 / 24 UN SISTEMA IMPOSITIVO MODERNO Los sistemas de impuestos modernos buscan

Más detalles

12. El Banco Central. y la Política Monetaria

12. El Banco Central. y la Política Monetaria 12. El Banco Central y la Política Monetaria Sumario El Banco de España. Funciones La Base Monetaria, la Oferta Monetaria y el multiplicador del dinero El equilibrio del mercado monetario y la Política

Más detalles

POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández.

POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández. POLÍTICA MONETARIA DEL BANCO CENTRAL EUROPEO. Iria López Tacón. Silvia Collazo Fernández. INTRODUCCIÓN. INTRODUCCIÓN Qué es el BCE? Qué es su política monetaria? Objetivo: estabilidad de precios Estrategias:

Más detalles

Diagnóstico. Diagnóstico. Diagnóstico: España. Diagnóstico: España. Ahorro = Inversión + Déficit Público + Export. netas.

Diagnóstico. Diagnóstico. Diagnóstico: España. Diagnóstico: España. Ahorro = Inversión + Déficit Público + Export. netas. La crisis en manos del Dr. House La crisis en manos de Mourinho Diagnóstico y tratamiento La crisis en manos del Dr. House Crisis financiera Insolvencia bancaria Paro Caída del gasto privado Gran Recesión

Más detalles

Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín. 24 de marzo de 2015

Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín. 24 de marzo de 2015 Estado de financiación de las empresas tras las decisiones del BCE y los stress test a la banca europea Ignacio Sánchez-Asiaín 24 de marzo de 2015 Índice 1 Una breve historia de los últimos años. Impacto

Más detalles

I Introducción 1 II Instrucciones generales de cumplimentación 1 a) Clasificación por plazos 2 b) Clasificación por residencia 2 c) Clasificación por

I Introducción 1 II Instrucciones generales de cumplimentación 1 a) Clasificación por plazos 2 b) Clasificación por residencia 2 c) Clasificación por Noviembre 2014 Epígrafe Página I Introducción 1 II Instrucciones generales de cumplimentación 1 a) Clasificación por plazos 2 b) Clasificación por residencia 2 c) Clasificación por emisores (sectorización)

Más detalles

Participantes del Mercado de Deuda Pública. Programa de financiación del Tesoro Público

Participantes del Mercado de Deuda Pública. Programa de financiación del Tesoro Público INDICE La crisis de deuda soberana Participantes del Mercado de Deuda Pública Mercado Primario Mercado Secundario Programa de financiación del Tesoro Público 1 La crisis de deuda soberana en España 2 Los

Más detalles

Cuidado! Los riesgos están más cerca de lo que parece

Cuidado! Los riesgos están más cerca de lo que parece Cuidado! Los riesgos están más cerca de lo que parece 9 de mayo de 2011 Luego de la importante mejoría del euro, que partió del $1,25 y terminó por encima del $1,5, han resurgido con fuerza y vigor las

Más detalles

Más financiación para las universidades públicas

Más financiación para las universidades públicas Más financiación para las universidades públicas Es necesario garantizar una financiación pública suficiente para las universidades públicas que supere la media de inversión en la Unión Europea y se aproxime

Más detalles

El reto de consolidar la recuperación

El reto de consolidar la recuperación El reto de consolidar la recuperación Oriol Aspachs Bracons Director de Macroeconomía, Área de Planificación Estratégica y Estudios Sessió Perspectives del mercat financer per a l any 2015 Barcelona, 10

Más detalles

Estas becas son para la realización de prácticas en empresas por estudiantes de educación superior en empresas de países europeos.

Estas becas son para la realización de prácticas en empresas por estudiantes de educación superior en empresas de países europeos. Información General Las becas de movilidad que se ofertan desde la Escuela de Arte de Huesca se desarrollan el seno del Programa de movilidad Erasmus+ de la Comunidad Europea. Estas becas son para la realización

Más detalles

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA

FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA FUTURO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL Y ESPAÑOLA Rafael Pampillón http://economy.blogs.ie.edu/ La economía mundial en 2008: Perspectivas muy desfavorables (1) 1. Hemos vivido durante años con políticas fiscales

Más detalles

DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA. Enero 2012 Nº12 INFORME ECONÓMICO. Con la colaboración de:

DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA. Enero 2012 Nº12 INFORME ECONÓMICO. Con la colaboración de: DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Enero 2012 Nº12 INFORME ECONÓMICO Con la colaboración de: INFORME ECONÓMICO http://itemsweb.esade.edu/biblioteca/archivo/informeeconomicoenero2012.pdf Departamento de Economía

Más detalles

Cotizaciones sociales. Comparativa internacional i aumentos al 2014. Febrero 2014

Cotizaciones sociales. Comparativa internacional i aumentos al 2014. Febrero 2014 Cotizaciones sociales. Comparativa internacional i aumentos al 2014 Febrero 2014 1. Introducción Las cotizaciones obligatorias a la Seguridad Social son un elemento relevante dentro la estructura de costes

Más detalles

La eficiencia del sector bancario español en el contexto Europeo

La eficiencia del sector bancario español en el contexto Europeo La eficiencia del sector bancario español en el contexto Europeo Francisco Pérez y Joaquín Maudos (Universitat de València e Ivie) 1. Introducción Desde mediados de la década de los ochenta, los sectores

Más detalles

Situación financiera española respecto a Europa

Situación financiera española respecto a Europa Situación financiera española respecto a Europa Eduardo Barrera Las rentabilidades que han logrado los fondos de inversión de deuda pública han doblado al tipo de interés de la deuda a 3 meses. La deuda

Más detalles

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO

LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO LA SITUACIÓN DE LA FINANCIACIÓN DE ESPAÑA FRENTE A LOS PRINCIPALES PAÍSES DE LA ZONA EURO 2 de agosto de 211 - Los préstamos al sector privado en la Zona Euro vuelven a crecer después de la contracción

Más detalles

Presentación anual de resultados

Presentación anual de resultados Presentación anual de resultados 2013 3 de Febrero de 2014 1 de 30 / Febrero 2014 Advertencia legal Este documento ha sido elaborado por Bankia, S.A. ( Bankia ) y se presenta exclusivamente para propósitos

Más detalles

Evolución favorable de los indicadores del crédito en la zona euro

Evolución favorable de los indicadores del crédito en la zona euro Evolución favorable de los indicadores del crédito en la zona euro Desde que en 213 se adoptaron medidas excepcionales para hacer frente a los graves problemas de fragmentación de la zona euro, los indicadores

Más detalles

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015

Observador de Mercados Financieros. SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Observador de Mercados Financieros SERVICIO DE ESTUDIOS Junio 2015 Contenido Bancos centrales Mercados monetarios Deuda pública Deuda privada Renta variable Emergentes Divisas NOTA ACLARATORIA Este documento

Más detalles

La financiación de las PYME en

La financiación de las PYME en La financiación de las PYME en España Santiago Fernández de Lis. Economista Jefe de Sistemas Financieros y Regulación Febrero 2012 Algunas ideas iniciales Los problemas de acceso a la financiación son

Más detalles

Morosidad en las operaciones comerciales

Morosidad en las operaciones comerciales Morosidad en las operaciones comerciales 13/05/2008-20/06/2008 Hay 408 respuestas de 408 que responden a sus criterios 0. Participación País DE - Alemania 48 (11,8%) PL - Polonia 44 (10,8%) NL - Países

Más detalles

ENCUESTA SOBRE PRÉSTAMOS BANCARIOS EN LA ZONA DEL EURO

ENCUESTA SOBRE PRÉSTAMOS BANCARIOS EN LA ZONA DEL EURO ENCUESTA SOBRE PRÉSTAMOS BANCARIOS EN LA ZONA DEL EURO El objetivo principal de esta encuesta es mejorar el conocimiento del Eurosistema sobre el papel que el crédito desempeña en el mecanismo de transmisión

Más detalles

Alemania: Efectos de la crisis de la Zona Euro y sus esfuerzos para avanzar

Alemania: Efectos de la crisis de la Zona Euro y sus esfuerzos para avanzar Nº 672 3 de octubre de 2012 ISSN 0719-0794 Alemania: Efectos de la crisis de la Zona Euro y sus esfuerzos para avanzar La economía alemana se ha visto afectada por el débil crecimiento de la Zona Euro,

Más detalles

España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido.

España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido. Tomás Riestra Servicio de Estudios y Public Policy Banco Santander España: Hacia una recuperación sostenida, apoyada por un sector bancario fortalecido. Valencia, 10 de junio de 2014 1. La recuperación

Más detalles

LA REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO

LA REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO RETOS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA: BASES PARA LA RECUPERACIÓN 9 de septiembre de 2009 LA REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO SANTIAGO CARBÓ VALVERDE Universidad de Granada SUMARIO 1. El sector bancario 1.1. Pérdidas

Más detalles

España. en Europa. El comportamiento turístico de los residentes en la Unión Europea

España. en Europa. El comportamiento turístico de los residentes en la Unión Europea 2012 2008 España en Europa El comportamiento turístico de los residentes en la Unión Europea 1 2 ÍNDICE DATOS GENERALES 4 Población de la Unión Europea Renta per cápita TURISMO NACIONAL DE LOS ESTADOS

Más detalles

Presentación de Resultados

Presentación de Resultados Presentación de Resultados 4º Trimestre 2011 12 de Enero de 2012 Aviso Legal Esta presentación contiene estimaciones y proyecciones con respecto al negocio, la situación financiera, las operaciones, estrategia,

Más detalles

arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011

arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011 arquipensiones egfp Informe 1 er Semestre 2011 comentario de mercado Durante este primer semestre del año, en la Unión Europea, principalmente países como Grecia, Irlanda, Portugal, y últimamente España

Más detalles

Accesibilidad a la Vivienda. Situación del Mercado Inmobiliario e Hipotecario.

Accesibilidad a la Vivienda. Situación del Mercado Inmobiliario e Hipotecario. Accesibilidad a la Vivienda. Situación del Mercado Inmobiliario e Hipotecario. José Luis Escrivá Economista Jefe del Grupo BBVA Febrero de 2005 BBVA, Febrero 2005 1 Índice La expansión inmobiliaria Sostenibilidad

Más detalles

Efectos recaudatorios y distributivos en 2012 de algunas opciones de reforma del IVA. Impacto sobre el Sector de los Hogares

Efectos recaudatorios y distributivos en 2012 de algunas opciones de reforma del IVA. Impacto sobre el Sector de los Hogares Efectos recaudatorios y distributivos en 2012 de algunas opciones de reforma del IVA. Impacto sobre el Sector de los Hogares José Félix Sanz-Sanz Universidad Complutense de Madrid Desiderio Romero-Jordán

Más detalles

Kutxabank cierra 2014 con un beneficio de 150,3 millones de euros, un 38,8% más que en 2013

Kutxabank cierra 2014 con un beneficio de 150,3 millones de euros, un 38,8% más que en 2013 Es una de las pocas entidades del Estado que ha obtenido resultados positivos en los tres últimos años, lo que le permite incrementar su aportación a las Obras Sociales Kutxabank cierra 2014 con un beneficio

Más detalles

Rol de las entidades aseguradoras y financieras Rol de las entidades aseguradoras y financieras Madrid 29 de noviembre de 2007

Rol de las entidades aseguradoras y financieras Rol de las entidades aseguradoras y financieras Madrid 29 de noviembre de 2007 Dependencia. Rol de las entidades aseguradoras y financieras Jordi Rivera Saganta Consejero Delegado CaixaSabadell Vida Agenda Evolución de la demanda Hábitos financieros de las personas mayores en España

Más detalles

El mes en unos minutos

El mes en unos minutos El mes en unos minutos Informe de inversiones, 6 de julio de 2015 La tragedia griega alcanza su punto álgido. El mes se cierra con una fuerte incertidumbre ligada a Grecia. El domingo 5 de julio los ciudadanos

Más detalles

Progresos recientes en la reestructuración y recapitalización bancarias en España

Progresos recientes en la reestructuración y recapitalización bancarias en España Progresos recientes en la reestructuración y recapitalización bancarias en España Santiago Carbó Valverde* y Francisco Rodríguez Fernández** En las últimas semanas se han producido avances significativos

Más detalles

Resultados Primer Trimestre 2014

Resultados Primer Trimestre 2014 Resultados Primer Trimestre 2014 Francisco Gómez Consejero Delegado Madrid, 30 de abril de 2014 Disclaimer Esta presentación ha sido preparada por Banco Popular con el único objetivo de servir de información.

Más detalles

España: comercio exterior (may-15)

España: comercio exterior (may-15) millones euros millones euros España: comercio exterior (may-15) La ralentización de las importaciones explica la corrección del déficit comercial Tras el leve repunte del mes anterior, el déficit comercial

Más detalles

Resumen ejecutivo Los balances de la gran banca europea, a punto

Resumen ejecutivo Los balances de la gran banca europea, a punto Resumen ejecutivo Los balances de la gran banca europea, a punto www.pwc.es Desde el inicio de la crisis, la gran banca europea ha reducido su tamaño sólo entre 2012 y 2013 sus activos cayeron un 11%,

Más detalles

3. Características del programa y de los proyectos

3. Características del programa y de los proyectos Programa Europeo de colaboración internacional para PyMEs innovadoras 1 Barcelona, 8 marzo 2011 Eurostars: Esquema de la presentación 1. Contexto de la iniciativa 2. Objetivos de Eurostars 3. Características

Más detalles

SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL. PASADO, PRESENTE Y FUTURO

SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL. PASADO, PRESENTE Y FUTURO SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL. PASADO, PRESENTE Y FUTURO Unas notas teóricas Introducción Definición de sistema financiero El sistema financiero reúne al conjunto de mercados, instituciones e instrumentos,

Más detalles

Introducción EL MECANISMO DE ASISTENCIA FINANCIERA PARA LA RECAPITALIZACIÓN BANCARIA EN LA UEM

Introducción EL MECANISMO DE ASISTENCIA FINANCIERA PARA LA RECAPITALIZACIÓN BANCARIA EN LA UEM EL MECANISMO DE ASISTENCIA FINANCIERA PARA LA RECAPITALIZACIÓN BANCARIA EN LA UEM Este artículo ha sido elaborado por Esther Gordo y Ana del Río, de la Dirección General del Servicio de Estudios. Introducción

Más detalles

EL IMPUESTO SOBRE TRANSACCIONES FINANCIERAS. DESCRIPCIÓN DE LA PROPUESTA DE LA COMISIÓN EUROPEA

EL IMPUESTO SOBRE TRANSACCIONES FINANCIERAS. DESCRIPCIÓN DE LA PROPUESTA DE LA COMISIÓN EUROPEA EL IMPUESTO SOBRE TRANSACCIONES FINANCIERAS. DESCRIPCIÓN DE LA PROPUESTA DE LA COMISIÓN EUROPEA Carmen Martínez Carrascal (*) (*) Carmen Martínez Carrascal pertenece a la Dirección General del Servicio

Más detalles

La consolidación fiscal en España: un ajuste ineludible

La consolidación fiscal en España: un ajuste ineludible La Consolidación Fiscal en España: un Ajuste Ineludible XVII Encuentro de Economía Pública Rafael Doménech Servicio de Estudios BBVA Murcia, 5 de febrero de 2010 1 1 Principales mensajes Durante la actual

Más detalles

En la encrucijada. Jaime Requeijo. Catedrático emérito de economía aplicada, UNED e IEB

En la encrucijada. Jaime Requeijo. Catedrático emérito de economía aplicada, UNED e IEB En la encrucijada Jaime Requeijo Catedrático emérito de economía aplicada, UNED e IEB Del auge a la recesión 10 25 8 6 20 4 2 15 % 0-2 10-4 -6 5-8 -10 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Más detalles

Familia y bienestar social Las condiciones económicas y sociales de las familias europeas

Familia y bienestar social Las condiciones económicas y sociales de las familias europeas Familia y bienestar social Las condiciones económicas y sociales de las familias europeas Cuál es el tema? El Estado de Bienestar se encuentra muy desarrollado en la Unión Europea, protegiendo a los ciudadanos

Más detalles

Santander obtuvo un beneficio de 2.756 millones,un 22% más que en el mismo período de 2013

Santander obtuvo un beneficio de 2.756 millones,un 22% más que en el mismo período de 2013 Nota de Prensa RESULTADOS I SEMESTRE DE 2014 Santander obtuvo un beneficio de 2.756 millones,un 22% más que en el mismo período de 2013 Comparado con el trimestre anterior, los ingresos comerciales suben

Más detalles

PROPUESTA DE RESOLUCIÓN

PROPUESTA DE RESOLUCIÓN Parlamento Europeo 2014-2019 Documento de sesión B8-0987/2015 2.10.2015 PROPUTA DE ROLUCIÓN tras la pregunta con solicitud de respuesta oral B8-0755/2015 presentada de conformidad con el artículo 128,

Más detalles

México continúa cumpliendo con los criterios de calificación para acceder a Línea de Crédito Flexible, anuncia el Fondo Monetario Internacional

México continúa cumpliendo con los criterios de calificación para acceder a Línea de Crédito Flexible, anuncia el Fondo Monetario Internacional Comunicado de Prensa 2015, Año del Generalísimo José María Morelos y Pavón México, D. F., a 24 de noviembre de 2015 Anuncio de la Comisión de Cambios México continúa cumpliendo con los criterios de calificación

Más detalles

VALORACIÓN DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA (ESTRÉS TEST)

VALORACIÓN DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA (ESTRÉS TEST) 23.07.10 VALORACIÓN DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA (ESTRÉS TEST) Máxima transparencia: se prueban todos los bancos cotizados españoles y todas las cajas de ahorros, y se aporta información muy detallada

Más detalles

Retos de futuro para el sector bancario español

Retos de futuro para el sector bancario español Seminario sobre El sector bancario español en la nueva Unión Bancaria Europea Retos de futuro para el sector bancario español Santiago Carbó Valverde (Bangor University, Funcas y CUNEF) Sumario 1. El cambio

Más detalles

una alternativa para la financiación

una alternativa para la financiación una alternativa para la financiación delas pymes de La Palma Instrumentos Financieros para el apoyo a las pymes y los Jóvenes Emprendedores ENISA1/42 contenidos Quiénes somos Misión + Visión Objetivos

Más detalles

El proceso de Armonización n a las NIIF: Experiencia del Banco de España

El proceso de Armonización n a las NIIF: Experiencia del Banco de España El proceso de Armonización n a las NIIF: Experiencia del Banco de España Jorge Pérez Ramírez Jefe de la División de Regulación Contable Dirección General de Regulación Retos y Oportunidades en la Armonización

Más detalles

FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA-

FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA- FONDO PARA LA PROTECCIÓN DEL AHORRO -FOPA- I. EL SEGURO DE DEPÓSITOS COMO PARTE DE LA RED DE SEGURIDAD DEL SISTEMA FINANCIERO A) Red de seguridad del sistema financiero El funcionamiento adecuado del sector

Más detalles

España: comercio exterior (nov-14)

España: comercio exterior (nov-14) Coyuntura España España: comercio exterior (nov-14) El déficit comercial se reduce gracias al abaratamiento del petróleo Tras el intenso deterioro del mes anterior, el déficit comercial se redujo en noviembre

Más detalles

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones

POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999. Dirección General de Comercio e Inversiones POSICION DE ESPAÑA FRENTE AL EXTERIOR VALORES NEGOCIABLES 1.999 Dirección General de Comercio e Inversiones 1 INDICE I. Posición de España frente al exterior 3 II. Stock de valores negociables extranjeros

Más detalles

I. RATIOS DE EFICIENCIA DE COBRO Y PAGO

I. RATIOS DE EFICIENCIA DE COBRO Y PAGO I. DE COBRO Y PAGO En este apartado se incluyen una serie de ratios a menudo poco relacionadas entre sí y que indican cómo realiza la empresa determinadas facetas: - Tiempo de cobro. - Uso de activos.

Más detalles

CONDICIONES ECONÓMICAS APLICABLES EN OPERACIONES Y SERVICIOS DEL MERCADO DE VALORES

CONDICIONES ECONÓMICAS APLICABLES EN OPERACIONES Y SERVICIOS DEL MERCADO DE VALORES CONDICIONES ECONÓMICAS APLICABLES EN OPERACIONES Y SERVICIOS DEL MERCADO DE VALORES Cuenta de Valores: Cliente: Recibido en fecha: // *Importes del presente folleto están expresados en moneda euro. Índice

Más detalles

CÓMO TRIBUTAN EN EL IRPF LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES?

CÓMO TRIBUTAN EN EL IRPF LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES? MORELLA - FORCALL - VILLAFRANCA - CANTAVIEJA 964.160.958 964.173.290 comunicacion@querolassessors.com CÓMO TRIBUTAN EN EL IRPF LAS PARTICIPACIONES PREFERENTES? Los rendimientos de las participaciones preferentes

Más detalles

INTRODUCCION. La introducción del euro como moneda de pleno derecho en once países 1 de la Unión

INTRODUCCION. La introducción del euro como moneda de pleno derecho en once países 1 de la Unión INTRODUCCION La introducción del euro como moneda de pleno derecho en once países 1 de la Unión Europea, nombrados en conjunto Zona Monetaria Europea o eurozona, ha implicado importantes cambios en las

Más detalles

Situación actual y reforma de la gobernanza económica europea

Situación actual y reforma de la gobernanza económica europea I A FONDO Mari Carmen Tolosa Bailén Dpto. Economía Aplicada y Política Económica Universidad de Alicante Crisis económica y financiera: Situación actual y reforma de la gobernanza económica europea 1.

Más detalles

Cumbre de Bruselas: Implicancias y Repercusiones

Cumbre de Bruselas: Implicancias y Repercusiones Nº 639 26 de diciembre de 2011 ISSN 0719-0794 Cumbre de Bruselas: Implicancias y Repercusiones En la cumbre realizada el pasado 8 y 9 de diciembre en Bruselas, los 27 estados de la Unión Europea no lograron

Más detalles

La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina

La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina La crisis financiera en Europa: Lecciones desde América Latina Domingo Cavallo 1 Traducción de Ignacio Cattaneo La actual crisis financiera en Europa posee el mismo origen que la crisis financiera en los

Más detalles

La deuda pública de México en un contexto mundial

La deuda pública de México en un contexto mundial La deuda pública de México en un contexto mundial Paulina Lomelí G 56 Los líderes de la zona euro reunidos en Bruselas, Bélgica, alcanzaron un acuerdo global para salir de la crisis de deuda. El plan consta

Más detalles

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

Banca / En septiembre, el saldo de crédito a hogares y empresas residentes euro en España desciende ligeramente

Banca / En septiembre, el saldo de crédito a hogares y empresas residentes euro en España desciende ligeramente Banca / En septiembre, el saldo de crédito a hogares y empresas residentes euro en España desciende ligeramente Las estadísticas de crédito a residentes en la zona euro elaboradas por el BCE, correspondiente

Más detalles