ASEGURADORA PRINCIPAL, S.A. Guatemala Comité de Clasificación Ordinario: 08 de julio de 2005

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Carlos Pastor René Arias (503) ASEGURADORA PRINCIPAL, S.A. Guatemala Comité de Clasificación Ordinario: 08 de julio de 2005 Clasificación Entidad EA Definición de Categoría Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son satisfactorios. La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada MM Q al Historia: Entidad, EA asignada el ROA* : 0.08% ROE* : 0.16% Activos : 52.5 Pasivos: 25.7 U. Neta: 0.04 Patrimonio: 26.9 ROA y ROE antes de impuesto no anualizados La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2002, 2003, 2004 y no auditados al 31 de marzo y 30 de abril Así mismo se contó con información adicional proporcionada por la Entidad. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo determinó mantener la categoría de EA a Aseguradora Principal, S.A., luego de evaluar el desempeño financiero y técnico de la Empresa sobre los estados financieros no auditados al 31 de marzo y 30 de abril de La categoría se encuentra soportada en la participación que Inversiones Financieras Scotiabank tiene sobre la Aseguradora (60%), lo cual si bien permite mitigar en parte cualquier riesgo patrimonial, existe a la fecha de evaluación un importante costo de siniestralidad que impacta sobre el resultado técnico y operacional. Dicho impacto deberá ser analizado por Equilibrium a fin de evaluar si en el corto plazo podría verse afectada la estructura de solvencia y liquidez. Si bien el mercado asegurador de Guatemala ha mostrado un comportamiento similar en los niveles de siniestralidad, especialmente en el ramo de automotores, la Compañía en base a la estructura de riesgos administrados, concentra un mayor volumen de primas netas y retenidas (diversificación ) en dicho ramo, lo que frente a una mayor frecuencia de siniestros impacta desfavorablemente sobre el resultado técnico del negocio y en la composición del índice de cobertura o suscripción. En ese sentido el ratio de cobertura resultó en 111.6% en marzo de 2005 (79.9% marzo 2004), lo cual se debe principalmente al incremento del indicador de siniestralidad incurrida sobre las primas netas de 56.1% (marzo 2004) a 79.4% en el presente trimestre evaluado, y una ligera tendencia ascendente observada sobre el costo de administración. El indicador de cobertura de 111.6% significa que la estructura técnica de la Compañía presenta un mayor nivel de gastos que ingresos técnicos, lo cual se puede cuantificar al determinar que el resultado operacional en el primer trimestre de 2005 fue una perdida de Q.1.2 millones, mientras que en marzo 2004 la utilidad de operación fue de Q mil, saldo que se mantuvo hasta el cierre de dicho ejercicio. Por otro lado, el resultado antes de impuesto obtenido fue de Q.42.0 mil, lo cual reflejo una disminución de Q.2.2 millones en comparación con marzo 2004, aportando de manera positiva en el resultado, el producto de las inversiones así como el registro de los derechos de emisión de pólizas. El menor resultado, aporta por tanto un menor flujo hacia el patrimonio contable, el cual si bien aumenta en Q mil respecto de marzo 2004, se observa que los resultados acumulados no serían afectados por cuanto no se reportan perdidas en los ejercicios evaluados, aunque si podría limitar el crecimiento del indicador de suficiencia patrimonial que al mes de marzo 2005 resultó en 4.9 veces (2.7 veces para el mercado), constituyéndose la solvencia patrimonial de la Empresa como su principal fortaleza financiera y técnica. Hacia el cierre del ejercicio 2005, la tendencia de la siniestralidad podría ir disminuyendo aunque no la pérdida operacional, la cual aun cuando mostrará una tendencia decreciente se verá afectada por el costo del ramo de automotores. En razón a los anterior es importante que la Compañía impulse el desarrollo de seguros masivos a través de la infraestructura que el Banco Agromercantil otorga, a fin de mitigar el impacto de mantener un importante nivel de concentración en un ramo como el de automotores. Finalmente, el Comité de Clasificación determinó mantener la categoría de riesgo de Aseguradora Principal, S.A., señalando que la misma se mantendría en observación en los siguiente trimestres.

2 Fortalezas 1. Solvencia patrimonial por encima del promedio del mercado. 2. Adecuada gestión técnica y de reaseguro. 3. Soporte técnico de Compañía General de Seguros. Debilidades 1. Reducida participación de mercado. 2. Implementación del sistema informático. 3. Concentración de participación de empresas afiliadas. Oportunidades 1. Mayor participación en seguros de personas. 2. Mayor impulso al negocio de banca seguros. Amenazas 1. Disminución de la rentabilidad conforme se asuman nuevos flujos. 2. Continúa caída de la rentabilidad de las inversiones. 3. Mayor costo por adquisición y conservación de primas.

3 ANALISIS TÉCNICO - FINANCIERO Primaje: Aseguradora Principal S.A., presentó al cierre de marzo 2005 un total de primas emitidas de Q.14.9 millones, mostrando una reducción respecto de marzo 2004 de Q mil (Q.1.2%), como efecto principalmente de una menor suscripción de primas en el ramo de automotores por Q.1.4 millones e incremento en los rubros de seguros de vida, médico hospitalario y misceláneo por Q mil, Q mil y Q mil respectivamente. Por su parte, el mercado de seguros reflejó una reducción superior a la de la Compañía, dado que el mismo disminuyó el 5.7% (Q.38.3 millones) respecto de igual período 2004, originado especialmente por el menor primaje en los ramos de incendios, responsabilidad civil, robo y hurto y seguros de aviación. Sin embargo los ramos que mostraron crecimiento fueron automotores, rotura de cristales y accidentes y enfermedades, entre los más representativos. La menor variación en el negocio de la Compañía con relación al mercado es producto de la relación que existe con algunas entidades relacionadas, las cuales le generan un importante porcentaje del primaje emitido, lo que le ha reconocido una menor volatilidad en su flujo inicial. La distribución de las primas emitidas en la Compañía, muestran una concentración en el ramo de automotores con el 45.7% (Q.6.8 millones). Sin embargo éste refleja una reducción en la participación de 8.8 puntos porcentuales, dado que a marzo 2004 representaba el 54.5% (producto del menor primaje emitido), lo que ha permitido que otras agrupaciones de seguros incrementen su participación. Tal es el caso, que la agrupación de seguros de vida (colectivo e individual) se incrementa en 5.5 puntos porcentuales, con el 13.6%, mientras que accidentes y enfermedades pasa de 12.4% a 16.3% entre marzo 2004 y Si bien el ramo de autos muestra una reducción en participación de primas netas en los últimos doce meses, la misma se mantiene entre el porcentaje promedio reflejado desde el año Primas netas Cia. Cia. Mcdo. Mcdo. % Mzo.04 Mzo.05 Mzo.04 Mzo.05 Vida 8.1% 13.6% 13.5% 15.2% Accidentes y enfermedades 12.4% 16.3% 18.5% 22.0% Incendio 14.3% 12.8% 27.2% 17.2% Automotores 54.5% 45.7% 26.6% 31.6% Transporte 1.4% 1.5% 5.0% 4.7% Responsabilidad civil 0.5% 0.3% 2.4% 1.0% Aviación 0.8% 0.8% 1.1% 0.1% Diversos 7.9% 9.2% 5.7% 8.3% Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% Contrario a lo experimentado por la Compañía, el mercado de seguros refleja una mayor participación en las primas emitidas por la agrupación de automotores, producto del crecimiento experimentado, pasando de una participación en marzo 2004 de 26.6% a 31.6% en el período evaluado, mientras que el ramo de incendio disminuye el aporte del 27.2% al 17.2% en el mismo período. El costo bruto de siniestro de automotores (incluyendo el gastos de reserva de reclamo en trámite), muestra un crecimiento de Q.3.5 millones respecto de marzo 2004, variación que representa un 73.3%. Lo anterior motiva que dicho ramo concentre una importante porción del costo de siniestro total de la Compañía. Diversificación: En el caso de Aseguradora Principal, S.A. la mayor concentración la ha reflejado históricamente el ramo de automotores con un porcentaje al cierre de marzo 2005 del 58.6%. El mercado por su parte muestra un comportamiento similar al de la Institución, aunque en menor proporción, con una concentración en el rubro de automotores del 38.7%. Ambos muestran una disminución respecto del obtenido doce meses atrás, los cuales eran de 73.5% y 40.2% respectivamente. La variación experimentada en la Compañía se origina principalmente por una reducción en las primas netas del ramo, ya que el porcentaje retenido muestra una leve disminución, pasando de 51.3% en marzo 2004 a 49.4% obtenido en el período evaluado. A pesar del nivel de concentración en el ramo de autos, la Compañía había mostrado una mayor rentabilidad y menor costo de siniestro retenido en dicho ramo, comparado con el obtenido por el mercado, como producto de una adecuada dispersión en las pólizas y la menor ocurrencia de reclamos, lo que había mitigado el riesgo de concentración. Sin embargo, al cierre de marzo 2005 dicho comportamiento ha sido diferente, dado que el costo de siniestro en automotores se ha visto incrementados. Diversificación Cia. Cia. Mcdo. Mcdo. % Mzo.04 Mzo.05 Mzo.04 Mzo.05 Vida colectivo 7.28% 10.67% 18.61% 17.84% Medico hospitalario 12.99% 16.29% 24.97% 28.09% Incendio 3.88% 11.17% 7.93% 6.25% Automotores 73.53% 58.60% 40.23% 38.71% Terrestre 1.48% 1.13% 3.80% 3.60% Responsabilidad civil 0.22% 0.50% 0.87% 0.83% Aviación -0.01% 0.03% 0.21% 0.01% Misceláneos 0.64% 1.60% 3.38% 4.66% Total % % 100.0% 100.0% Siniestralidad: Al cierre de marzo 2005, la siniestralidad bruta de la Compañía muestra un saldo de Q.11.6 millones (incluyendo el gasto por reservas), reflejando un incremento del 21.8% (Q.2.1 millones) respecto de marzo 2004, como efecto de una mayor siniestralidad reportada en el ramo de automotores. Lo ante-

4 rior ocasiona que el índice de siniestralidad respecto de las primas netas se deteriore al presentar un ratio de 77.8% (incluye gastos por reservas) versus el 63.2% en marzo 2004, lo que significa que la Institución consume Q.14.6 adicionales por cada Q de prima emitida en comparación con el reportado doce meses atrás. Sin embargo, al cierre de abril 2005 el ratio de siniestralidad se ve levemente disminuido como producto del mayor primaje emitido, el cual crece en 38.0% (Q.5.7 millones) respecto del mostrado en marzo 2005, mientras que la siniestralidad bruta se incrementa en Q.3.6 millones, lo que genera un ratio de 73.6%. Si bien el costo de siniestro en el ramo de automotores ha deteriorado el nivel de siniestralidad de la Compañía, las demás agrupaciones de seguros han ayudado a que el deterioro no sea mayor, dado que en conjunto mostraron una disminución en el costo bruto de siniestro de Q.1.4 millones, en donde destaca la reducción en el rubro de seguros diversos con un saldo menor en Q.1.0 millón. Siniestros brutos Cia. Cia. Mcdo. Mcdo. % de primas netas Mzo.04 Mzo.05 Mzo.04 Mzo.05 Vida 123.9% 54.1% 27.6% 49.2% Accidentes y enfermedades 85.2% 85.4% 44.9% 54.9% Incendio 11.0% -1.3% 2.6% 11.0% Automotores 57.4% 120.2% 56.7% 73.1% Transporte 91.2% 11.0% 28.1% 59.4% Responsabilidad civil 23.2% 2.3% 7.3% 80.9% Aviación 0.0% 0.0% -1.2% -2.5% Diversos 104.7% 18.1% 23.7% 93.3% Total 63.1% 77.8% 30.7% 55.9% Respecto de la siniestralidad retenida, la Compañía muestra un costo al cierre del período evaluado de Q.4.5 millones, mayor en Q.1.5 millones respecto del saldo reflejado doce meses atrás. Sin embargo como se comentó anteriormente el crecimiento se ocasiona por mayores eventos de siniestros en el ramo de autos, dado que los niveles de primaje retenido para el mismo disminuyen en 20.2% (Q mil). Contrario a lo ocurrido en períodos anteriores, en donde la Institución reflejó un nivel de siniestralidad retenida respecto del primaje retenido menor al promedio del mercado en general, al cierre del presente período la situación se ve invertida, dado que ésta muestra un ratio de 77.8%, mientras que para el mercado es de 56.2%. Al cierre de abril 2005, el índice de siniestralidad presenta una leve disminución respecto del mostrado en marzo 2005, como efecto del mayor saldo en las primas retenidas. Sin embargo éste se sigue mostrando elevado a los históricamente obtenidos, el mismo es de 70.9%. Efectivo de Siniestro (CES) muestra un saldo de Q.1.8 millones, reflejando un crecimiento de Q.1.2 millones respecto de marzo El mayor CES conlleva a que la relación respecto de las primas netas, fuera de 12.2%, el mismo que en el primer trimestre 2004 fue de 4.0%, lo que tiende a disminuir el resultado técnico para afrontar el correspondiente gasto de administración Rentabilidad: La rentabilidad de la Empresa sobre activos totales y el patrimonio fue de 0.08% y 0.16% respectivamente, mientras al cierre de marzo 2004 fueron de 4.31% y 8.58%. La reducción en los niveles de rentabilidad es consecuencia del crecimiento experimentado en el costo de siniestro. Por su parte, el mercado obtuvo índices de rentabilidad de 2.1% sobre activos y 7.4% sobre patrimonio. Tanto en la Compañía como en el mercado, una buena parte de la rentabilidad se obtiene por el aporte generado por el nivel de ingresos en concepto de emisión de primas, los cuales representan el 3.6% del total de primas netas emitidas en la Institución y el 3.1% en el mercado. Rentabilidad Dic.02 Dic.03 Mzo.04 Dic.04 Mzo.05 ROA Mcdo. 6.7% 6.9% 2.9% 5.5% 2.1% ROE Mcdo. 25.0% 23.4% 10.2% 19.7% 7.4% ROA Cia. 7.7% 14.0% 4.3% 10.6% 0.1% ROE Cia. 15.6% 25.8% 8.6% 18.7% 0.2% Es de considerar que el efecto del mayor costo de siniestro en la Compañía en relación al mercado, no solo ha incrementado los indicadores de siniestralidad, sino que al mismo tiempo ha reducido considerablemente la rentabilidad, la misma que en los últimos dos años se había mantenido sobre el promedio del sector, mientras que al cierre del período evaluado, se ubica por debajo del promedio. Similar tendencia refleja la rentabilidad técnica, disminuyendo de 15.3% (marzo 2004) a 7.2% obtenida en el período evaluado. La reducción de 8.1 puntos porcentuales, se da como efecto del menor resultado técnico en Q.1.2 millones, producto del impacto en la siniestralidad y el mayor costo neto de intermediación, dado que la comisión por reaseguros es menor, ocasionando un indicador de 1.4% (0.1% en marzo 2004). 20.0% 16.0% 12.0% Rentabilidad Técnica Al analizar el costo de siniestralidad incurrida por parte de la Compañía, se observa que la misma no había mostrado un nivel superior al 70.0% en los últimos tres años, mostrando un promedio en ese período de 58.2%. No obstante en el presente trimestre ha alcanzado un ratio superior, el mismo que es de 79.4% (56.1% en marzo 2004). Por su parte, el Costo 8.0% 4.0% 0.0% Dic.03 Mzo.04 Dic.04 Mzo.05 Rentab. técnica Cia. Rentab. técnica Mcdo.

5 El Margen de Contribución Técnica (MCT) de la Compañía al primer trimestre de 2005, fue de Q.0.07 por cada quetzal de prima suscrita, inferior al mostrado en marzo de 2004 (Q.0.15). La disminución se da por el aporte negativo de Q.0.04 reflejada en el ramo de automotores, mientras que en marzo 2004 aportó Q Asimismo el MCT se ha visto fuertemente favorecido por la mayor contribución realizada por el rubro de responsabilidad civil, que incrementó su MCT en Q0.49. Por su parte el mercado registró, para los mismos periodos un MCT de Q.0.14 y 0.13 respectivamente. MCT Cia. Cia. Mcdo. Mcdo. Quetzales Mzo.04 Mar.05 Mzo.04 Mar.05 Vida Q Q 0.18 Q 0.17 Q 0.15 Accidentes y enfermedades Q 0.09 Q 0.05 Q 0.21 Q 0.21 Incendio Q 0.19 Q 0.30 Q 0.08 Q 0.09 Automotores Q 0.20 Q Q 0.12 Q 0.09 Transporte Q 0.27 Q 0.37 Q 0.07 Q 0.15 Responsabilidad civil Q 0.07 Q 0.56 Q 0.07 Q Aviación Q 0.08 Q 0.14 Q 0.06 Q 0.09 Diversos Q 0.05 Q 0.12 Q 0.07 Q 0.19 Total Q 0.15 Q 0.07 Q 0.13 Q 0.14 Estructura de costos: El análisis de la estructura de costos de la Aseguradora parte del indicador de cobertura o suscripción, el cual generalmente es aplicado a empresas de seguros de daños y mixtas. El índice de cobertura o suscripción utilizado tiene cuatro factores: Costo de siniestro neto / prima neta ganada. Costo de administración / prima retenida neta. Costo neto de intermediación / prima retenida. Producto financiero / prima retenida. Este último factor es deducido de la sumatoria de los tres primeros. Aseguradora Principal S.A., muestra al cierre de marzo 2005, un crecimiento en la estructura de costos, mostrando un indicador de 111.6% (79.9% en marzo 2004), lo que pone de manifiesto el grado de exposición experimentado en el margen operacional de la Compañía, el cual hasta el cierre de diciembre 2004 era favorable. Lo anterior es producto de los niveles de siniestralidad reportados en el período, los mismos que han mostrado en los últimos trimestres una tendencia constante a incrementarse. Si bien el mayor deterioro lo genera la siniestralidad, el costo de administración en relación al primaje retenido es al mismo tiempo elevado en comparación con el promedio del mercado, mientras que un menor ingreso derivado de la cartera de inversiones hacen que la cobertura de costos sea mayor. Al cierre de abril 2005 la estructura de costos se ve disminuida, producto de un crecimiento mayor en el primaje retenido versus el incremento en el costo de siniestro neto incurrido, reduciendo el indicador generado de ambas partidas (73.9%). Cobertura % Dic.03 Mzo.04 Dic.04 Mzo.05 CSN / Prng 50.9% 56.1% 62.0% 79.4% Cadm / prn 39.3% 32.7% 36.8% 39.3% CNI / Prn 8.7% -0.1% 2.9% -1.4% Pfin / Prn 10.2% 9.0% 8.4% 8.5% Total 71.3% 79.9% 87.4% 111.6%

6 Aseguradora Principal, S.A. Balance General Miles de Quetzales Concepto Dic.02 Dic.03 Dic.04 Mzo.04 Mzo.05 Abr.05 Disponibilidad 359 1% 561 1% 285 1% 191 0% 227 0% 636 1% Inversiones Financieras 28,394 68% 29,002 60% 29,025 55% 33,203 63% 27,624 53% 29,742 56% Primas por Cobrar (neto) 9,547 23% 15,310 32% 20,180 38% 15,668 30% 21,396 41% 19,057 36% Instituciones de Seguros 8 0% 395 1% 596 1% 390 1% 572 1% 745 1% Deudores Varios 1,351 3% 1,031 2% 894 2% 958 2% 1,076 2% 829 2% Bienes Muebles 631 2% 388 1% 624 1% 392 1% 639 1% 625 1% Cargos Diferidos 1,293 3% 1,710 4% 892 2% 2,052 4% 1,005 2% 1,702 3% Total Activo 41, % 48, % 52, % 52, % 52, % 53, % Reservas Técnicas 7,540 18% 7,649 16% 10,159 19% 8,444 16% 10,686 20% 10,899 20% Matemáticas Riesgos en curso 4,360 5,251 6,575 5,673 6,590 6,773 Reclamos en tramite a/c aseg. 6,988 5,402 7,110 7,424 8,715 8,636 Reclamos en tramite a/c reaseg 3,809 3,089 3,860 4,792 5,005 4,908 Obligaciones Contractuales p/ de pago 76 0% 118 0% 124 0% 133 0% 140 0% 61 0% Instituciones de seguros 7,094 17% 6,426 13% 4,438 8% 8,945 17% 6,748 13% 7,350 14% Acreedores Varios 6,108 15% 7,471 15% 7,607 14% 8,180 15% 7,659 15% 7,368 14% Otros Pasivos 283 1% 487 1% 354 1% 631 1% 448 1% 487 1% Total Pasivo 21,101 51% 22,151 46% 22,682 43% 26,332 50% 25,681 49% 26,166 49% Capital Autorizado 50, % 50, % 50,000 95% 50,000 95% 50,000 95% 50,000 94% Capital No Pagado (37,000) -89% (34,000) -70% (34,000) -65% (34,000) -64% (34,000) -65% (34,000) -64% Capital Pagado 16,000 38% 16,000 33% 16,000 30% 16,000 30% 16,000 30% 16,000 30% Reservas de Capital 942 2% 942 2% 942 2% 942 2% 942 2% 942 2% Reserva Legal 327 1% 665 1% 944 2% 665 1% 944 2% 944 2% Otras Reservas - 0% - 0% 401 1% 401 1% 401 1% 401 1% Utilidades de Ejercicios Anteriores 172 0% 2,213 5% 6,238 12% 6,238 12% 8,529 16% 8,529 16% Resultado del Ejercicio después del isr 3,041 7% 6,426 13% 5,291 10% 2,276 4% 43 0% 353 1% Total Capital 20,482 49% 26,246 54% 29,815 57% 26,522 50% 26,858 51% 27,168 51% Total Pasivo + Capital 41,583100% 48,397100% 52,497100% 52,854100% 52,539100% 53, %

7 Aseguradora Principal, S.A. Estado de Resultados Miles de Quetzales Concepto Dic.02 Dic.03 Dic.04 Mar.04 Mzo.05 Abr.05 Primas emitidas netas 58, % 62, % 70, % 15, % 14, % 20, % (-) Primas cedidas -41,954-72% -43,022-69% -47,008-66% -9,350-62% -9,162-61% -12,471-61% Primas retenidas 16,064 28% 19,340 31% 23,888 34% 5,738 38% 5,747 39% 8,110 39% Gasto por reserva de riesgo en curso -4,272-7% -5,176-8% -6,459-9% -1,538-10% -1,589-11% -2,239-11% Ingreso por reserva de riesgo en curso 1,884 3% 4,200 7% 4,956 7% 1,060 7% 1,452 10% 1,906 9% Prima neta ganada 13,676 24% 18,364 29% 22,385 32% 5,260 35% 5,610 38% 7,777 38% Costo de siniestro bruto -17,203-30% -19,825-32% -28,856-41% -2,102-14% -2,884-19% -6,503-32% Recuperación de reaseguro 11,928 21% 12,792 21% 18,314 26% 1,782 12% 2,137 14% 4,481 22% Siniestro retenido -5,275-9% -7,033-11% -10,542-15% % % -2,022-10% Gasto reserva de reclamos en trámite -6,988-12% -5,402-9% -7,192-10% -7,424-49% -8,715-58% -8,636-42% Ingreso reservas de reclamo en trámite 3,809 7% 3,089 5% 3,860 5% 4,792 32% 5,005 34% 4,908 24% Siniestro neto incurrido -8,454-15% -9,346-15% -13,874-20% -2,952-20% -4,457-30% -5,750-28% Comisión de reaseguro 7,475 13% 8,150 13% 9,108 13% 2,089 14% 2,029 14% 2,485 12% Gasto de adquisición y conservación -6,064-10% -6,461-10% -8,414-12% -2,093-14% -2,107-14% -2,952-14% Comisión neta de intermediación 1,411 2% 1,689 3% 694 1% -5 0% -78-1% % Resultado técnico 6,633 11% 10,707 17% 9,205 13% 2,304 15% 1,075 7% 1,560 8% Gasto de administración -6,621-11% -7,609-12% -8,781-12% -1,878-12% -2,259-15% -3,012-15% Resultado operativo 12 0% 3,098 5% 424 1% 425 3% -1,184-8% -1,452-7% Ingreso financiero (Producto de inversión) 1,999 3% 1,978 3% 2,003 3% 516 3% 489 3% 676 3% Ingreso financiero (Gastos de emisión ) 2,548 4% 2,480 4% 2,842 4% 614 4% 539 4% 750 4% Gasto financiero % % % -56 0% -6 0% -9 0% Otros ingresos 1,389 2% 1,724 3% 3,472 5% 810 5% 497 3% 663 3% Otros egresos % -46 0% -1,071-2% -33 0% % % Resultado antes de impuesto 4,689 8% 9,106 15% 7,540 11% 2,276 15% 42 0% 352 2% Impuesto a la renta -1,489-3% -2,343-4% -1,970-3% - 0% - 0% - 0% Resultado neto 3,200 6% 6,763 11% 5,569 8% 2,276 15% 42 0% 352 2%

8 Ratios financieros y de gestión de la Compañía Dic.02 Dic.03 Dic.04 Mzo.04 Mzo.05 Abr.05 Rentabilidad de activos 7.70% 13.97% 10.61% 4.31% 0.08% 0.66% Rentabilidad del patrimonio 15.62% 25.77% 18.68% 8.58% 0.16% 1.30% Rentabilidad técnica 11.43% 17.17% 12.98% 15.27% 7.21% 7.58% Rentabilidad operacional 0.02% 4.97% 0.60% 2.82% -7.94% -7.06% Retorno de inversiones * 7.04% 6.82% 6.90% 1.55% 1.77% 2.27% Solidez (patrimonio / activos) 49.26% 54.23% 56.79% 50.18% 51.12% 50.94% Inversiones totales / activos totales 68.28% 59.93% 55.29% 62.82% 52.58% 55.77% Inversiones financieras / activo total 68.28% 59.93% 55.29% 62.82% 52.58% 55.77% Borderó -$7,086 -$6,031 -$3,842 -$8,554 -$6,176 -$6,605 Reserva total / pasivo total 20.66% 24.09% 30.46% 22.07% 27.17% 27.41% Reserva total / patrimonio 21.29% 20.33% 23.17% 21.91% 25.98% 26.40% Reservas técnicas / prima emitida n/a n/a n/a n/a n/a n/a Reservas técnicas/ prima retenida 0.00% 0.44% 1.40% 2.43% 6.73% 4.92% Obligaciones financieras / patrimonio n/a n/a n/a n/a n/a n/a Ingresos financieros / activos totales 4.81% 4.09% 3.81% 0.98% 0.93% 1.27% Índice de liquidez (veces) Variación reserva técnica (balance general) $0 $85 $249 $139 $247 $399 Variación reserva de siniestro (balance general) $2,381 $891 $1,324 $421 $15 $198 Prima neta devengada $13,676 $18,364 $22,385 $5,260 $5,610 $7,777 Costo de siniestro incurrido -$8,454 -$9,346 -$13,874 -$2,952 -$4,457 -$5,750 Costo efectivo de siniestro -$6,831 -$6,167 -$11,561 -$602 -$1,825n/a Siniestro bruto / prima neta 29.65% 31.79% 40.70% 13.93% 19.34% 31.60% Siniestro retenido / prima neta 9.09% 11.28% 14.87% 2.12% 5.01% 9.82% Siniestro incurrido / prima neta devengada 61.82% 50.89% 61.98% 56.12% 79.45% 73.94% Costo de administración / prima neta 11.41% 12.20% 12.39% 12.45% 15.15% 14.63% Costo de administración / prima retenida 41.22% 39.34% 36.76% 32.74% 39.31% 37.14% Comisión neta de intermediación / prima neta -2.43% -2.71% -0.98% 0.03% 0.52% 2.27% Comisión neta de intermediación / prima retenida 8.78% 8.73% 2.91% -0.08% -1.36% -5.76% Costo de adquisición / prima neta emitida 10.45% 10.36% 11.87% 13.88% 14.13% 14.34% Comisión de reaseguro / prima cedida 28.43% 29.73% 38.96% 19.06% 23.32% 35.93% Costo efectivo de siniestros / primas netas % -9.89% % -3.99% %n/a Producto financiero / prima neta 3.45% 3.17% 2.82% 3.42% 3.28% 3.28% Producto financiero / prima retenida 12.44% 10.23% 8.38% 9.00% 8.51% 8.34% Estructura de costos incluyendo producto financiero 52.83% 56.75% 69.60% 29.40% 45.15% 59.49% Estructura de costos sin incluir producto financiero 65.27% 66.98% 77.99% 38.40% 53.66% 67.83% Estructura de costos (metodología) 81.81% 71.28% 87.45% 79.94% % % Rotación de cobranza (días promedio) * Inversiones financieras + Préstamos Siniestro bruto no incluye gastos de reservas de reclamo en trámite. Sumatoria de los costos de siniestro retenido, administración, adquisición neto descontando el producto financiero, dividido entre la prima retenida Sumatoria de los costos de siniestro retenido, administración, adquisición neto dividido entre la prima retenida

9 Ratios financieros y de gestión del mercado Dic.02 Dic.03 Dic.04 Mzo.04 Mzo.05 Rentabilidad de activos 6.65% 6.92% 5.50% 2.88% 2.10% Rentabilidad del patrimonio 24.99% 23.43% 19.69% 10.19% 7.40% Rentabilidad técnica 10.68% 12.41% 11.29% 12.64% 13.55% Rentabilidad operacional -2.35% -1.38% -3.08% 0.65% 0.50% Retorno de inversiones * 10.04% 8.51% 8.27% 2.22% 2.13% Solidez (patrimonio / activos) 26.62% 29.52% 27.96% 28.21% 28.34% Inversiones totales / activos totales 65.79% 65.83% 66.03% 67.65% 67.42% Inversiones financieras / activo total 55.05% 54.69% 55.04% 56.31% 56.11% Préstamos / activo total 10.74% 11.14% 10.99% 11.34% 11.32% Borderó -Q181,109 -Q104,342 -Q145,544 -Q104,372 -Q92,013 Reserva total / pasivo total 57.72% 62.26% 63.10% 63.67% 67.52% Reserva total / patrimonio % % % % % Reservas técnicas / prima emitida 46.40% 48.37% 51.37% % % Reservas técnicas/ prima retenida 82.22% 82.50% 80.51% % % Obligaciones financieras / patrimonio 0.59% 0.00% 0.40% 0.21% 0.37% Ingresos financieros / activos totales 6.61% 5.60% 5.46% 1.50% 1.44% Índice de liquidez (veces) Variación reserva técnica (balance general) Q108,087 Q117,954 Q150,301 Q53,060 Q64,924 Prima neta devengada Q1,061,503 Q1,190,706 Q1,377,349 Q344,729 Q369,335 Comisión de reaseguro / prima cedida 11.76% 11.41% 9.99% 7.91% 9.64% Siniestro bruto / prima neta 46.58% 47.90% 48.84% 43.30% 55.86% Siniestro incurrido / prima neta 59.19% 59.08% 61.66% 56.88% 60.89% Siniestro incurrido / prima retenida 53.83% 54.62% 56.33% 51.71% 56.16% Costo de administración / prima neta 25.39% 25.45% 24.65% 22.17% 20.55% Costo de administración / prima retenida 23.09% 23.52% 22.52% 20.15% 18.95% Comisión neta de intermediación / prima neta % -9.76% % % % Comisión neta de intermediación / prima retenida % % % % % Costo de adquisición / prima neta emitida 15.39% 14.48% 14.67% 13.87% 14.29% Comisión de reaseguro / prima cedida 11.76% 11.41% 9.99% 7.91% 9.64% Producto financiero / prima neta 7.24% 6.18% 6.17% 5.57% 6.10% Producto financiero / prima retenida 12.83% 10.53% 9.67% 9.37% 8.86% Estructura de costos incluyendo producto financiero 82.27% 84.26% 86.49% 80.43% 82.65% Estructura de costos sin incluir producto financiero 95.10% 94.79% 96.16% 89.79% 91.51% Rotación de cobranza (días promedio) * Inversiones financieras + Préstamos Sumatoria de los costos de siniestro retenido, administración, adquisición neto descontando el producto financiero, dividido entre la prima retenida Sumatoria de los costos de siniestro retenido, administración, adquisición neto dividido entre la prima retenida

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