La apuesta por la reindustrialización 1ª Jornada del Espacio Europeo del Mediterráneo Español, financiarización especulativa

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1 La apuesta por la reindustrialización 1ª Jornada del Espacio Europeo del Mediterráneo Español, La reindustrialización, alternativa a la financiarización especulativa Antoni Soy Profesor de Economia Aplicada de la Universitat de Barcelona

2 1.- La Gran Crisis Financiera (1) Desregulación sistemas financieros: financialization securitization shadow banks Más competencia en los mercados financieros Mayor asunción de riesgos + Tipos de interés bajos

3 1.- La Gran Crisis Financiera (2) Crecimiento espectacular del endeudamiento/apalancamiento de: famílias empresas instituciones financieras Crisis financiera Crisis económica real MINSKY: crisis del Money Manager Capitalism

4 2.- Porqué no fué prevista? (1) Intereses creados de la gente o instituciones, muy poderosas, que ganan con la crisis. Paradigma económico ortodoxo inadecuado: eficiencia y equilibrio en todos los mercados

5 2.- Porqué no fué prevista? (2) Visión alternativa pero sin altavoces: ni académicos, ni políticos, ni mediáticos. MINSKY y discípulos. Inestabilidad financiera endógena y estructural de la economia de mercado Mercados financieros de los activos son inestables e ineficientes. Minsky Moments + Asset Debt Cicles

6 3.- Déficit y deuda no son la causa (1) España antes de 2007: Deuda pública/pib: 27% Deuda privada/pib: 200% Conjunto países occidentales: Deuda pública/pib 40% 90% Deuda privada/pib 100% 230%

7 3.- Déficit y deuda no son la causa (2) Así pues, estamos ante una explosión del endeudamiento privado. Causas: Comportamiento instituciones financieras: Money Manager Comportamiento instituciones financieras: Money Manager Capitalism. Actitud permisiva de las autoridades reguladoras ante la desregulación financiera. Aumento de la desigualdad en la distribución de la renta en los últimos 30 años empobrecimiento de las clases medias y bajas se endeudan para intentar mantener la renta, la riqueza y el consumo.

8 3.- Déficit y deuda no son la causa (3) Déficit Hawks versus Déficit Doves Déficit Owls : no tiene porque haber límites arbitrarios ni en la dimensión ni en la duración de los déficits públicos. El conjunto de la economia está en un equilibrio contable pero los diferentes sectores de la misma (exterior, público y privado familias, empresas, instituciones financieras-) pueden tener déficits o superávits.

9 3.- Déficit y deuda no son la causa (4) Y: C+I+(G-T)+(X-M) Y: C+S C+S: C+I+(G-T)+(X-M) (S-I): (G-T)+(X-M) ó (I-S)+(G-T)+(X-M): 0 Superavit privado: Déficit público+superavit bza cuenta corriente

10 3.- Déficit y deuda no son la causa (5) Por tanto, si algún sector ha de tener superavit algún otro habrá de tener déficit. Para que el sector privado tenga superavit (no se puede endeudar continuada e indefinidamente): Ha de haber un déficit público y un superavit de la balanza por cuenta corriente. El déficit público ha de ser mayor que el déficit de la balanza por cuenta corriente. El superavit público ha de ser menor que el superavit de la balanza por cuenta corriente. Es decir, para que haya un superavit del sector privado sin que haya déficit público tiene que haber necesariamente un superavit de la balanza por cuenta corriente (pero es imposible que todos los países tengan este superavit al mismo tiempo).

11 4.- Las causas de fondo de la crisis (1) El gran aumento de las desigualdades en la distribución de la renta en los países desarrollados desde los años 80s del siglo pasado. Se produce un empobrecimiento de las clases medias que pone en cuestión su propia existencia. Da lugar a una incapacidad de generar una demanda de consumo suficiente para las necesidades de la economia.

12 4.- Las causas de fondo de la crisis (2) Las clases medias (familias y Pymes) se endeudan (aprovechando desregulación y bajos tipos de interés) para mantener su nivel de renta y riqueza. Ello fomenta las burbujas inmobiliaria y financiera hasta que el endeudamiento privado es demasiado grande, las burbujas explotan y la crisis llega a unas instituciones financieras también muy endeudadas Todo ello repercute en la economia real que entra en un proceso de recesión y crecimiento del paro.

13 4.- Las causas de fondo de la crisis (3) Estamos en una situació de Balance Sheet Recession, Richard C. Koo Explotan las burbujas inmobiliaria y financiera. El sector privado (familias, empresas, instituciones financieras) se ha de desendeudar. Y ello produce una espiral deflacionista.

14 5.- Políticas de austeridad como problema (1) Ante la crisis, el mainstream económico y político propone la implementación de políticas de austeridad ( contracción presupuestaria expansionista ). Para disminuir el déficit público y la deuda pública. Y así generar más confianza en los mercados internacionales y del propio país. Y, por tanto, generar de nuevo inversión privada y crecimiento.

15 5.- Políticas de austeridad como problema (2) Pero estamos ante una Balance Sheet Recession, que da lugar a una espiral deflacionista. La políticas de austeridad agravan esta espiral. Estamos ante un círculo vicioso: Recesión Más déficit y deuda públicos Más austeridad

16 5.- Políticas de austeridad como problema (3) En los países de la eurozona la situación empeora al no tener una moneda soberana propia, a diferencia de EEUU o Japón. Crecientes dificultades para financiar el déficit y la deuda públicos. Aumentos de los tipos de interés y las primas de riesgo. Problemas de liquidez y solvencia y peligro de default.

17 6.- Limitaciones del modelo de crecimiento export-led (1) El modelo export-led está caracterizado por la competitividad exportadora. Las causas principales que la explican son: Moderación salarial i de los costes laborales unitarios (CLU) Disciplina laboral Disminución de otros costes Ejemplos: Japón Tigres asiáticos Xina i otros países asiáticos Alemania

18 6.- Limitaciones del modelo de crecimiento export-led (2) La competitividad exportadora es importante pero no es milagrosa. La competitividad exportadora va acompañada normalmente por una falta de demanda interna, especialmente de consumo. La competitividad exportadora no implica necesariamente ni una elevada productividad de las empresas, ni una mejora en el nivel y la calidad de vida de la gente (renta per cápita). Los dos factores (Michael Porter) que explican la competitividad global de las empresas y de un país.

19 6.- Limitaciones del modelo de crecimiento export-led (3) El modelo export-led alemán tiene pues importantes limitaciones estructurales. El modelo export-led alemán ha financiado es la otra cara de la moneda- del modelo debt-led de la periferia europea, España incluida. Una alternativa: un modelo más equilibrado (países nórdicos), Tanto desde el punto de vista de la demanda, entre consumo, inversión, gasto público y exportaciones Como desde el punto de vista de la oferta, a nivel sectorial, aunque con el carácter tractor de la industria y los servicios a la producción/a las empresas: reindustrialización.

20 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (1) A menudo se oye decir que: Nos estamos desindustrializando... Nos hemos de basar en el turismo y los servicios... Las empresas industriales se deslocalizan... Cada vez cierran más empresas industriales... Etc... Pues bien, mi tesis principal es justamente la contraria. És decir, el espacio del Mediterráneo español es y ha de continuar siendo una economia industrial. De una indústria, com veremos, más àmplia y más compleja que la manufactura tradicional.

21 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (2) DESINDUSTRIALIZACIÓN VERSUS INDUSTRIA NUEVA INDUSTRIA/SERVOINDUSTRIA: más àmplia y más compleja.

22 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (3) Una definición ampliada de la manufactura de elevado valor añadido I+D Diseño Servicios Producción La nueva empresa industrial Logística y distribución Marketing y ventas Fuente: Livesey F. (2006), Defining High Value Manufacturing. Institute for Manufacturing. University of Cambridge, January.

23 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (4) La Nueva Industria en el conjunto de las actividades económicas Actividades Agrarias Actividades Industriales Actividades servicios Actividades Industriales Servicios no destinados a la venta Servicios destinados a la venta NUEVA INDUSTRIA Servicios a las personas Servicios relacionados con la producción Servicios relacionados con la producción Servicios financieros Otros servicios reales Servicios reales Servicios empresas Fuente: E.Baró i C.Villafaña (2009), La nova indústria: el sector central de l economia catalana, Generalitat de Catalunya, Observatori de Prospectiva Industrial

24 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (5) MANUFACTURA + SERViCIOS = NUEVA INDUSTRIA 20% VAB 37,3% VAB 57,3% VAB 19.3% OCU- PACIÓ 33.4% OCUP ACIÓ 52,7% OCUPACIÓ Catalunya 10,5% Empreses 31,6% EMP RESE S 42,1% EMPRESES

25 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (6) La nueva industria en Catalunya: Evolución del peso de los componentes básicos de la nueva indústria sobre el total del VAB de Catalunya 70% 60% 50% 62% 57% 61% Total nova indústria 57% 40% 33% Serveis a la producció 37% 30% 29% 20% Indústria manufacturera 20% 10% 0% -10% Font: Secretaria d Indústria i Empresa a partir de dades de l Idescat i l INE

26 7.- Reindustrialización versus desindustrialización (7) La Nueva Indústria es: Motor del crecimiento y de la transformación del tejido productivo: Creadora de valor añadido y riqueza Creadora de productividad y impulsora de innovación Tractora Forward y Backward Principal creadora de ocupación (de calidad) Creadora de empresas (especialmente ligadas a la economia del conocimiento) y nuevas actividades y ocupaciones

27 7.- Retorno de la política industrial (1) NUEVA INDÚSTRIA/REINDUSTRIALIZACIÓN HA DE SER LIDERADA POR LAS EMPRESAS, POR EL SECTOR PRIVADO Pero requiere también el RETORNO de la POLÍTICA INDUSTRIAL

28 7.- Retorno de la política industrial (2) Por tanto, y tal como propone la UE, necesitamos una nueva política industrial: Proactiva Alineada con la UE Facilitadora Concertada, basada en el partnership públicoprivado Con liderazgo fuerte pero consensuada y participada por empresarios, trabajadores y sus organizaciones.

29 7.- Retorno de la política industrial (3) Una política industrial con los siguientes objetivos fundamentales: 1.- Consolidar champions, 2.- Estimular la aparición de nuevos champions, 3.- En momentos de dificultades cíclicas, ayudar a ciertos sectores o clusters.

30 7.- Retorno de la política industrial (4) En el 2020 hemos de tener más indústria, más nueva indústria, y ha de ser: Más intensiva en conocimiento/información, Organizada en empresas/clusters de dimensión óptima y de nivel europeu, Más abierta y con empresas multinacionals globales, Más innovadora en relación a la UE y al mundo, Más reequilibrada territorialmente Más productiva.

31 Muchas gracias por su atención

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