ALFONSO FRANCO «NO HAY NADIE EN ESPAÑA QUE SEA TAN COMPETITIVO EN EL DAX COMO NOSOTROS. ES NUESTRO PRODUCTO ESTRELLA»

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1 REVISTA MENSUAL DE Nº13 Enero IBEX 35 ARRIBA O ABAJO? JOSÉ LUIS HERRERA VS JOSÉ LIZÁN + CLAVES PARA OPERAR CON CFDS EN EL FOREX ALFONSO FRANCO BRAND MANAGER DE ADMIRAL MARKETS «NO HAY NADIE EN ESPAÑA QUE SEA TAN COMPETITIVO EN EL DAX COMO NOSOTROS. ES NUESTRO PRODUCTO ESTRELLA»

2 CARA Ibex 35 Arriba o abajo? JOSÉ LUIS HERRERA Analista de CMC Markets «Un rebote llevaría al Ibex a buscar niveles de puntos» A Son varios los condicionantes que están afectando a los mercados mundiales en esta convulsa apertura de año Por un lado, factores como la desaceleración china y su impacto directo, vía disminución de la demanda, en la depresión que están experimentando los precios de las materias primas; por otro lado, la incertidumbre generada por el calado y cuantía de las próximas subidas de tipos de interés en EEUU. Pero además tenemos la incertidumbre generada por la inestabilidad política y la elevada exposición que tienen muchas de nuestras compañías a países con problemas a nivel económico. Nunca en todo el tiempo que llevo siguiendo los mercados he encontrado a principios de un ejercicio dos posibles escenarios tan dispares: si este año se antoja como de rebote en las materias primas y los datos por parte de China que vayamos conociendo no son tan malos como el mercado descuenta, además de que empezara a notarse el plan de compra de activos del BCE, podríamos asistir a un rebote en los mercados que probablemente tendría también reflejo en el Ibex 35. Lo malo es que, hasta que este posible rebote se produjera, el mercado podría caer mucho más desde niveles actuales, por lo que hay que mantener la prudencia. El segundo escenario sería de continuidad de factores de inestabilidad, que podrían tener como consecuencia el que persistiera la tendencia bajista de corto-medio pla- Nunca hemos encontrado a principios de año dos posibles escenarios tan dispares zo. El Ibex se mantuvo en tendencia alcista desde los mínimos en las cercanías de los puntos cotizados en julio de 2012 hasta los altos por encima de los puntos de abril La línea de tendencia funcionó hasta que durante el pasado mes de agosto comenzó a verse amenazada, perdiéndose con la ruptura y posterior confirmación de los puntos. Desde entonces ha estado canalizando un proceso de corrección, estando en la actualidad en un canal bajista con base en los mínimos entre los puntos. Desde este nivel no sería descartable un rebote de mayor o menor amplitud, que además es zona de soporte importante ya que fue zona de resistencias durante el año 2013, antes de ser superadas. El RSI comienza a dar tímidas señales de giro al alza, que confirmaría si el oscilador se situara por encima de la línea bajista mostrada en el gráfico. Este movimiento le llevaría a la zona comprendida entre los puntos, para ello debería superar la bajista de corto plazo situada en los puntos. Si hacemos una proyección por Fibonacci, el Ibex se está apoyando además en el nivel de referencia del 50 por ciento de corrección de todo el tramo de subida previo, por lo que tenemos una segunda variable de confirmación. La proyección en este escenario positivo sería ir a la parte superior del canal, actualmente por encima de los puntos. 2 Enero / 2016

3 CARA El comienzo del año ha sido explosivo para el Ibex, que pierde un 5 por ciento en apenas dos semanas. José Luis Herrera y José Lizán analizan las perspectivas del selectivo. JOSÉ LIZÁN Gestor de Auriga «El mejor escenario del Ibex sería cerrando los gaps dejados en los » El Ibex 35 es un índice muy peculiar por su composición y ponderación de las grandes compañías en el mismo. El elevado peso financiero, junto con cinco compañías que representan más del 50 por ciento de la capitalización, hace que sea un índice que no refleje de forma real el comportamiento de los valores de la bolsa Española. Además el elevado peso de inversiones en Latinoamérica hace que ni mucho menos sea representativo de la economía española. Para realizar una predicción de lo que puede suceder en el Ibex a 12 meses hay que pasar a analizar los beneficios empresariales estimados para los próximos 12 meses, y hay que ver si los analistas han desinflado las estimaciones, que años atrás estaban muy lejos de la realidad. Desde nuestro punto de vista, a día de hoy son mucho más realistas y probablemente sea un año menos malo de lo que se prevé en el arranque del ejercicio. Creemos que este primer trimestre será turbulento por las dudas que Latinoamérica y el mundo materias primas/emergentes están generando, pero los números de las compañías están mucho más normalizados esperando un 2016 donde la mejora en España se vea compensada por el empeoramiento de América Latina y sus divisas, pero con unas valoraciones en los niveles actuales atractivas. El riesgo político está ahí, y dependerá de la altura de miras de nuestros políticos para que desde el exterior las atractivas valoraciones se compren o impere más la prudencia ante la incertidumbre a futuro. El primer trimestre será turbulento por las dudas en materias primas y América Latina Por ello, este primer trimestre esperamos un movimiento errático y volátil, a la espera de que tanto el panorama de materias primas/emergentes como político se aclaren. Nosotros somos optimistas y creemos que en lo que respecta a la situación política imperará la cordura, debido a que la dimensión de España son palabras mayores para el conjunto de la UE. Desde mi punto de vista, si se diese el escenario negativo (Latinoamérica colapsada, el crudo no se estabiliza en torno a la zona de 45/50 dólares y nuestros políticos fallan), el objetivo de medio plazo sería la zona de como primera meta, que coinciden con los mínimos de diciembre de 2012, y en el peor de los escenarios, que sería volver a re testear la línea directriz bajista de toda la crisis desde 2008 perforada en Para el escenario alcista sería aguantar en los niveles actuales, o incluso podríamos buscar la zona de antes de hacer un suelo definitivo con una capitulación de mercado que aún no hemos visto en este fuerte movimiento bajista, para después pasar de nuevo a un movimiento lateral en zig-zag con fuertes dientes de sierra entre la zona de 8.200/ /10.500, con mejor escenario posible cerrando los gap dejados en la zona de en el Ibex. Ese es el escenario central que nosotros barajamos, pero para ello creemos que tenemos que ver una estabilización de las materias primas y por ende de las divisas del mundo emergente. Enero /

4 ENTREVISTA ALFONSO FRANCO Brand Manager de Admiral Markets «No hay nadie en España que sea tan competitivo en el Dax como nosotros. Es nuestro producto estrella» Es uno de los grandes brókers a nivel global, pero en Admiral Markets tratan a sus clientes casi de manera artesanal. Especialistas en Forex con CFDs, su producto estrella es el Dax, para el que ofrecen unas condiciones que pocos pueden igualar. Alfonso Franco Licenciado en Derecho. Master en Asesoría Jurídica de Empresas en el Instituto de Empresa y Máster de Asesoría Fiscal en el Instituto de Estudios Financieros. Desarrolló su carrera en el mundo financiero-fiscal, gestión de grandes patrimonios e implementación de planificación fiscal para familias con grandes patrimonios. Hace seis años recibió el encargo de traer Admiral Markets a España, cuya matriz (británica) está entre los quince primeros brokers del mundo. José Coordinador de Zona de Trading E s el responsable desde hace seis años de la actividad de Admiral Markets en España. Alfonso Franco, abogado de formación y experto en la gestión de grandes patrimonios y planificación fiscal, cambió los formularios de Hacienda por el trading y los gráficos justo en el momento en el que los CFDs -producto en el que está especializado la compañía- despegaban en España. El balance es positivo y los crecimientos que espera para los próximos años son importantes. Y es que en esta firma han sabido explotar con tino sus dos puntos fuertes, el mercado de divisas (Forex) y el trading sobre el Dax alemán, sobre el que asegura Franco, «no tenemos competencia». «Muchos vienen atraídos por el Dax. Hacemos mucha formación sobre este índice» Qué balance hacen desde que llevan en España? Lo que hemos notado es que el Forex, en el que estamos especializados, se ha popularizado. La gente lo veía como algo con demasiado riesgo y desconocido. Cada vez más clientes se dan cuenta de lo atractivo que es el Forex, porque es más líquido y también más tendencial y justo para el pequeño inversor. La gente se ha dado cuenta de que tener el dinero parado no genera nada, y se han preocupado por sus finanzas. Nosotros estamos creciendo constantemente desde hace tres años. De hecho, el año pasado hemos crecido un 93 por ciento en depósitos netos de clientes y también en ganancias. Tenemos planes muy ambiciosos para el año que viene, con crecimientos en torno al 80 por ciento. Hay margen para seguir creciendo en España? Hay que diferenciar entre los brókers serios, con una regulación como la inglesa, de los que están en países como Chipre o Belize, que ni dan soporte ni forman al cliente. Pueden quizás competir con más publicidad o márketing y atraer así al cliente más principiante. Pero el cliente más profesional necesita un bróker que esté a su lado, le apoye y le facilite todo lo que necesite. Nosotros tenemos un contacto con los clientes muy del día a día, y eso les da seguridad. En qué productos son especialistas? Estamos especializados en el Forex con CFDs y luego también sobre índices y acciones americanas. Dentro de esto, somos muy competitivos con el Dax. De hecho, muchísimos clientes vienen a Admiral Markets atraídos por el Dax. Prácticamente no hay en España nadie que sea tan competitivo como nosotros en el Dax. Tenemos seminarios de apertura, cierre y revisión semanal. Es una de las superestrellas dentro de nuestros productos. 4 Enero / 2016

5 Cómo es que son tan competitivos con el Dax? Nuestra oficina más importante que tenemos ahora mismo está en Alemania y los precios que tenemos en el Dax son con un spread de un punto, y esto es muy competitivo. Además, el Dax cada vez le gusta más a la gente, es más líquido que el Ibex. Y también tenemos analistas y colaboradores que hacen mucha formación de este índice. Si algún cliente deposita con ustedes euros o más, dicen en su página web que les hacen una oferta muy competitiva. En qué consiste? Si. Realmente, no es una oferta estándar sino que tenemos una sección en la que, si alguien deposita estos fondos, le podemos hacer una oferta especial. Lo primero que hacemos es escuchar al cliente, porque el ya sabe lo que quiere. Es decir, tipo de spreads, esta plataforma, determinada bonificación, etc. Escuchamos qué demanda el cliente e intentamos adaptarnos a sus necesidades. El cliente que pide esto tiene las ideas muy claras. Cómo ayudan a sus clientes? Tenemos todo tipo de clientes, normalmente minoristas, y luego gente más profesional y con más experiencia. A quien es principiante, por supuesto, le ofrecemos una cuenta demo, que si bien no es algo excepcional, no caduca en el tiempo. Tampoco queremos estar incitando al cliente a abrir una cuenta real antes de que se sienta preparado y haya probado el trading. A quienes empiezan les ofrecemos formación (webinarios, seminarios y eventos), análisis en la red, herramientas como la plataforma supreme edition, que es exclusiva de Admiral Markets con desarrollos propios que los clientes nos han pedido. Nuestras cuentas se abren desde 200 euros y cualquier cliente puede tener la supreme edition. También tenemos un equipo de soporte muy potente, y cada cliente tiene asignado un asistente personal que ayuda a cubrir las necesidades. En qué están pensando para este año? Tenemos pensado ampliar la plantilla y movernos más por España con eventos y roadshows, por otros sitios por los que no hemos ido tanto como es el caso de Madrid o Valencia. Cree que el inversor español ha entendido bien la dinámica del CFD? Yo creo que todavía hace un poquito de falta que la gente lo conozca bien, aunque los clientes se van acostumbrando ya a él. Sobre todo a las ventajas que ofrece, lo que hace que el cliente aprecie su potencialidad. Y el apalancamiento? Cree que se ha entendido bien? Siempre decimos a los clientes que el apalancamiento puede ser tu mejor aliado o tu peor enemigo. Es cierto que puede conllevar un riesgo si se utiliza de forma errónea pero si se usa de forma correcta, puedes tenerlo pero no necesariamente tienes que utilizarlo. De hecho, siempre recomendamos utilizar el menor apalancamiento, «Escuchamos qué demanda el cliente e intentamos adaptarnos a sus necesidades» Enero /

6 EL IBEX ESTÁ MUY DELICADO, PUEDE LLEGAR FÁCILMENTE A LOS PUNTOS El año en bolsa ha empezado con el pie izquierdo, sobre todo para el Ibex 35. «Está muy penalizado por la situación política en España. Todavía no tenemos un gobierno claro, y luego está la situación de Cataluña», apuntan los analistas de Admiral Markets. Por supuesto, están ahora mismo los problemas de China, que están afectando a todos los mercados. No obstante, estos expertos admiten al menos que en Europa «era de esperar que hubiera pasado algo similar a lo que sucedió en Estados Unidos con el programa QE», cuando las bolsas americanas tuvieron una gran rentabilidad. Por eso, apuntan, «quizás Alemania si que tenga más recorrido». Para el Ibex está todo más complicado. «Puede llegar fácilmente a buscar soportes de puntos si sigue cayendo y desde esta zona puede intentar volver a remontar, pero a corto plazo el Ibex está muy delicado». Del euro/dólar los expertos de esta firma creen que será complicado ver esta año la paridad. «Será difícil si ya el año pasado ni Yellen ni Draghi lo consiguieron con los estímulos y la subida de tipos», apuntan. además de que damos formación sobre la gestión del riesgo. Diría que de media sus clientes ganan dinero? Es difícil valorarlo, pero si te puedo decir que el mercado de Forex y CFDs es muy interesante. Si una persona tiene interés en formarse y seguir una adecuada gestión de riesgos y operar de una forma correcta, puede ganar dinero. Tienen una competición que se llama Forexball. En qué consiste? Es la mayor competición de trading con cuenta demo del mundo. Normalmente tiene rondas semanales aunque también hacemos rondas especiales. Es a nivel global, y España está integrada con Portugal e Iberoamérica, y de hecho es la división con menos participantes, lo que permite más opciones de ganar. Se empieza la semana con una cuenta demo de dólares y se opera hasta que finaliza la semana. Si ganas en tu división, el premio son 1.000, 500 y 300 dólares para el primero, segundo y tercero, dinero que se ingresa en una cuenta real. Es una forma lúdica de formarse en el Forex, tanto en las estrategias como en el uso de la plataforma. Para este año tenemos pensado hacer esta competición más social. Qué les piden sus clientes? Hemos hecho alguna encuesta de calidad, y lo que el «El trader más principiante demanda formación y atención personal» cliente suele pedir en primer lugar es mejores condiciones de comercio. Nosotros somos líderes en esto, pero aún así nos lo piden. Estamos hablando de spreads, comisiones de retirada, medios de pago, rapidez. Luego, el trader más principiante demanda formación y atención más personalizada, sobre todo en el uso de la plataforma. Diría que los spreads de Admiral Markets son muy competitivos? Si. El punto fuerte de la empresa es el equipo que tenemos en España y la atención que damos al cliente. Además, tenemos cuentas flexibles para cualquier tipo de cliente y tenemos unos spreads muy ajustados. Luego es verdad que somos un bróker que no tenemos mesa, las operaciones van a mercado, y esto no crea conflictos de interés. No somos creadores de mercado, nuestras cuentas no tienen mesa de negociación, van directas al mercado y a nuestros proveedores de liquidez. Se puede vivir del trading? Por supuesto. Tenemos muchos clientes que viven del trading y es su única actividad profesional. Si es cierto es que hace falta un cierto capital, una disciplina muy grande, un plan de trading y una estrategia. 6 Enero / 2016

7 ESCUELA DE TRADING FRANCISCA SERRANO Autora de los libros «Escuela de Bolsa», «Mueve tus ahorros», «Hijo rico, hijo pobre» y «Day trading y operativa bursátil para dummies» Tipos de Gráficos. Gráficos de Velas (Candlesticks) Deliberation Estamos entrando en figuras chartistas que son la suma del posicionamiento de las velas. En este caso la llamada Deliberation Bearish (bajada deliberada). La vamos a identificar por estar posicionada tras una subida. En gráficos de días tenemos dos cuerpos blancos o verdes de gran tamaño. La vela del segundo día cierra por encima de la del primero. El tercer día la apertura es cercana al cierre del segundo día. Cuando muere el tercer día la vela tiene cuerpo pequeño, incluso en ocasiones hay un pequeño hueco en la apertura del tercer día. Son velas tipo peonza o también estrella fugaz. Debemos tener en cuenta que se da cuando hay una tendencia muy marcada alcista que ha sido el movimiento previo. Algunos analistas consideran la Deliberation Bearish como parte de la figura chartista «tres soldados blancos», o sea, una derivación de la misma. Es la vela que se produce el tercer día la que nos va a dar la debilidad del movimiento y nos va a avisar del final de la tendencia alcista con inicio de giro bajista. Vemos aquí varias variantes del movimiento. Lo interesante es el tercer día. Al ser una vela más pequeña, revela entrada de inversores bajistas por el tamaño de la misma. El cuarto día se producirá una vela roja bajista. La entrada debería estar cerca de la apertura de la vela del tercer día o incluso por debajo. En el gráfico superior, la vela del tercer día ha muerto como vela roja bajista. En ocasiones muere verde y en otras roja, pero tanto una como otra nos muestra la debilidad de la tendencia alcista. Esta última se ve incapaz de continuar su recorrido y nos avisa del giro para tomar posición en el mismo y, de esa manera, rentabilizar nuestra inversión. SABÍAS QUE Este patrón de velas no es definitivo, sino potencialmente de cambio. La confirmación será la vela del cuarto día en contra de la tendencia alcista y de color rojo. Si además fuese una envolvente bajista, eso nos ayudaría todavía más a tener una certeza alta de que la posición bajista tomada es la correcta. Puedes plantear tus preguntas a Francisca Serrano en escueladetrading@inverca.com FRASE DE LA SEMANA «Las velas son el lenguaje del precio. Igual que el aroma de un buen vino, nos dejan el presagio de lo que vendrá tras su Enero /

8 IDEAS DE INVERSIÓN CLAVES PARA OPERAR CON CFDS EN EL FOREX El mercado de divisas (Forex) es el más líquidido y grande del mundo. Para comprender su funcionamiento es necesario entender los fundamentos que mueven las monedas. La ventaja es que son más previsibles a largo plazo que la renta variable. DANIEL PINGARRÓN Analista de El mercado de divisas es el más líquido y grande del mundo, y uno de los que más ha crecido en los últimos años. En la actualidad, el volumen estimado de este mercado es superior a los 5 billones de euros al día. Carece de localización física y no interviene ninguna cámara de compensación; además, existe un protagonismo muy claro del mercado interbancario, que acapara la mayor parte de las transacciones. Siempre que se habla del mercado de divisas, o FX, en realidad hablamos de la relación cambiara relativa a dos divisas distintas. En el mercado físico, no podemos comprar una divisa en términos absolutos, si no que intercambiaremos nuestra divisa nacional por otra, en función del tipo de cambio entre ambas. A nivel financiero, nos posicionaremos en el tipo de cambio relativo al par de divisas. Así, si el euro/dólar (EUR/USD) cotiza en 1,0950, significa que necesitamos la cantidad que establece esa cifra (1,0950) de la segunda divisa del par (USD) para adquirir una unidad de la primera (EUR). Si pensamos que el euro se va a apreciar frente al dólar, compraremos el par en 1,0950. Si pensamos que la divisa europea se va a depreciar frente al billete verde, venderemos el par. Normalmente, al mercado de divisas se accede con apalancamiento, a través de productos financieros como los CFDs. De esta forma, se pueden tomar posiciones en el tipo de cambio de dos divisas con inversiones muy bajas, de apenas 50 euros. La inversión o especulación en divisas cuenta con grandes ventajas, que han contribuido a favorecer el desarrollo de este mercado. Estamos ante un mercado que cotiza 24 horas al día, que cuenta con una altísima liquidez y volumen, y en el que la inversión a través de CFDs es muy sencilla y extremadamente competitiva en cuanto a comisiones. Pero sobre todo, lo más interesante de este mercado reside en los fundamentos que estructuran los movimientos de las divisas, que están sujetos a un menor número de Grafico 1: EURO/YEN Grafico 1: El gráfico superior recoge el cambio de tendencia del euro/yen tras la entrada de Shinzo Abe en el gobierno. El gráfico inferior recoge la barrera de 1,2 que el Banco de Suiza establecía en el euro/franco hasta enero de variables que la renta variable, por lo que son más previsibles en el largo plazo. Básicamente, existen cuatro factores principales que impactan en el movimiento de un par de divisas en el medio y largo plazo (en el corto plazo, siempre habrá un mayor margen para fluctuaciones más alejadas de los fundamentos). 1. La política monetaria de los Bancos Centrales. Principalmente, de los dos bancos centrales de las dos divisas del par. Por ejemplo, en el caso del EUR/USD, las acciones anunciadas por el BCE o por la FED constituyen el principal catalizador de los movimientos del par. Aunque en divisas menos importantes, también se aprecia una gran 8 Enero / 2016

9 Grafico 2: EURO/CORONA NORUEGA dependencia de los movimientos de Bancos Centrales terceros. Este factor se ha visto incrementado en los últimos años a través de la llamada Guerra de Divisas, en la que el tipo de cambio se ha convertido en uno de los objetivos principales de muchos Bancos Centrales. 2. Las estructuras económicas de las dos regiones a las que se circunscriben las dos divisas del par. Este es el argumento puramente económico por defecto, que en el mercado de divisas tiene una ponderación mucho mayor que en otros mercados, como el de renta variable. Por ejemplo: los datos macroeconómicos tendrán un efecto en la divisa mucho más racional y directo. 3. Los flujos monetarios. Hay que tener en cuenta las Grafico 2: Recoge el cruce del euro frente a la corona noruega en el periodo , durante la peor parte de la crisis, con los dos bancos centrales haciendo una política monetaria parecida. compras y ventas de productos, inversiones y desinversiones, y las entradas y salidas de capitales que se realizan en una divisa. Por ejemplo, en los últimos años se ha detectado una clara salida de capitales de países emergentes, lo que está contribuyendo a depreciar su divisa. Probablemente, este factor tenga algo menos de importancia que los otros dos. Estos tres factores están bastante correlaciones entre sí, y se suelen mover en paralelo. Un país que disfrute de buenas previsiones de crecimiento, atraerá capitales y su banco central se verá motivado a controlar la posible inflación, siguiendo una política monetaria restrictiva, con subidas de tipos de interés. El cuarto factor que tiene una gran influencia en el movimiento de las divisas es algo más extraño, pero que puede convertirse en la principal razón que impulse el movimiento de una divisa en un momento determinado, que es la calidad de activo refugio de una divisa. Las tres divisas con un claro papel de refugio son el yen, el franco suizo y el dólar Hay tres divisas con un claro valor refugio: el yen, el franco suizo y el dólar. Estas tres divisas por defecto, en momentos de dudas o pesimismo económico o financiero, pueden apreciarse claramente sin que medie ningún otro factor. En el lado opuesto, tenemos divisas muy cíclicas, como las ligadas a países dependientes de las materias primas, como el dólar australiano o neozelandés, que tendrán el comportamiento contrario. En los plazos más cortos, el mercado de divisas también alberga muchísimo trading, siendo también un mercado ideal para este tipo de especulación técnica. En definitiva, todo ahorrador que quiera participar en los mercados financieros hoy en día, debe reparar en este mercado. Enero /

10 ANÁLISIS DE LUIS GARCÍA LANGA Analista Bolsas: Podremos recuperar terreno? Las bolsas no han comenzado el año con buen pie. En España, se mantienen las mismas dudas que lastraron al Ibex el año pasado, y las plazas europeas ofrecen un binomino rentabilidad/riesgo más atractivo. La cuestión es si podremos recuperar el terreno perdido. Estos días, cuando algunos pequeños inversores, han ido leyendo o escuchando las rentabilidades de los diferentes índices bursátiles durante 2015, están haciendo una reflexión que puede ser muy peligrosa: «si el Ibex ha ido peor, en algún momento tendrá que recuperar y ponerse al nivel de otros». Evidentemente, para los que ya conocen al mercado, hacer esta afirmación sin más fundamento que «porque lo ha hecho peor» no tiene razón de ser, y se puede contradecir con otro, también muy simplista pero de mucho más peso: «si lo ha hecho peor por algo será»; y desde luego, cuando miramos lo ocurrido el año pasado sí vemos dos motivaciones por las que el mercado ha penalizado a nuestro selectivo: Los intereses de las empresas en Brasil, que no hace muchos años parecía la panacea por su mundial de fútbol y sus Juegos Olímpicos, han lastrado las rentabilidades tras rebajas de rating y otras noticias negativas que nos llegan del país carioca. El Banco Santander es el mayor exponente de este factor, siendo el peor de Los factores que penalizaron en 2015 a la bolsa española todavía se mantienen entre los «blue chips» españoles. Por otro lado, el año tan extraordinariamente electoral, con autonómicas en Andalucía en marzo (y la dificultad de formar gobierno posteriormente), las municipales y otras autonómicas en mayo, las catalanas en septiembre (con todo el proceso independentista de trasfondo) y por último acabamos el 20D con las generales han hecho que la inseguridad política se adueñara de los mercados; de hecho el momento de más apertura del hueco entra la nuestra y el resto de bolsas coincide con la campaña electoral catalana. Todo esto ha provocado números rojos en el Ibex, mientras que los índices de otros países que presentan unos datos macroeconómicos peores a los nuestros han obtenido rentabilidades positivas en Incluso Alemania, castigada por el «escándalo Volskwagen», y especialmente otros de los países anteriormente conocidos como «PIIGS» como Portugal, Italia e Irlanda que subieron entre el 10 y el 30 por ciento (Grecia, como no podía ser de otra manera, ha sido la otra excepción). Esto último hace pensar que es muy posible que por semejanzas en las coyunturas vivi- 10 Enero / 2016

11 Grafico 1: EVOLUCIÓN EUROSTOXX 50 das estos años anteriores, sin los factores comentados anteriormente, hubiéramos vivido alzas similares a éste último grupo de bolsas. Ahora bien, es preferible invertir en otras bolsas europeas en 2016? Los factores que han hecho que el año pasado el Ibex fuera peor que otros se mantienen; tanto sobre Brasil (basta con mirar las carteras de los fondos globales de emergentes para ver lo poco que confían los gestores en ese país) como sobre la incertidumbre política. En todo este proceso, el Ibex ha ido rompiendo soportes claves, hasta el momento en que perforó los 9.300, nivel con el que además pierde la media de 200 sesiones, y, por tanto, su tendencia a largo Ahora parece más razonable estar invertido en bolsas europeas que en el Ibex plazo queda en entredicho. Actualmente su intento de aguantar los (más psicológico que técnico) es importante, ya que de no hacerlo la siguiente «parada» podría estar en Mientras tanto, otros índices europeos como el EuroStoxx, incluso a pesar de incluir cinco valores españoles, presenta una estructura técnica mucho mejor (por no hablar de la estabilidad política y la diversificación empresarial no existente en el Ibex). El soporte de 3.030/3.000 situado además por encima de una directriz alcista a largo plazo y de una media de 200 sesiones, y en el que se ha ido apoyando desde que lo consiguió superar a finales de 2013, hacen que la inversión sea mucho más tranquila; no solo por la fuerza de ese soporte, sino porque además presenta una «salida fácil y barata», en torno a los 2.800/2.700, en caso de perderse. Los objetivos también estarían acordes a esta estrategia. En primer lugar tendríamos los que supusieron el máximo anual de 2014 pero que en 2015 se sobrepasó sin problemas en ambos sentidos; para seguir hasta el 3.510, ya más rentable que la potencial pérdida y que marca el 61,80 por ciento de la caída ; el más ambicioso, siendo realistas, estaría entre el máximo de 2015 y los A los inversores particulares españoles les cuesta salir de nuestro mercado, en la mayoría de ocasiones por desconocimiento, a pesar de las herramientas de operativa que nos da el mercado actualmente con información al momento, fuentes de datos fiables e instrumentos de inversión accesibles (además de las acciones) como fondos de inversión (los hay que vencen al mercado) y ETFs. Para quien no se atreva y quiera mantenerse en bolsa española, hay factores positivos y negativos para hacerlo, aunque en esta ocasión parece más razonable por el binomio rentabilidad/riesgo estar invertidos en otras bolsas europeas con mejor aspecto, confiando en que los soportes mencionados funcionen y esperar a que el Ibex consolide un suelo en el que asentarse para tomar nuevas posiciones. Enero /

12 DIVISAS 2016: PUEDE SER ESTE EL AÑO DEL YEN? Jorge Labarta, economista, experto en divisas y autor del libro 'Así me hice trader', ofrece las pautas para operar con el par de divisas dólar/yen, para el que espera un escenario lateral-bajista durante los próximos meses. JORGE LABARTA Autor de En el suplemento de Zona de Trading del mes de octubre analizaba también el par dólar/yen, y planteaba una entrada al alza en el caso de que el indicador RSI rompiese su directriz bajista, cosa que sucedió los días de octubre, en las aproximadamente 119,900 unidades. La operación dio solamente el primer beneficio (profit) planteado (123,500), puesto que después el precio se derrumbó. El yen está muy fuerte con respecto al resto de las divisas, dibujando a largo plazo diferentes figuras que hacen prever que seguirá fuerte contra todas ellas en los próximos meses(con sus obvias correcciones) Ahora bien, el dólar no está siendo una moneda débil, por lo que cabe la posibilidad de lateralizaciones. De hecho, desde diciembre de 2012 el par dólar/ yen (USD/JPY) se está moviendo en un gran lateral que comprende el rango 116, ,000, con una zona de congestión intermedia situada en los 120,800. Mi planteamiento para este par, en los próximos meses, es el de lateral-bajista, una vez que pienso que ha perdido la directriz alcista de largo plazo. En la actualidad el precio se encuentra en la parte baja de ese gran rango lateral (a día del cierre de esta edición el 12 de enero su precio es de 117,797). Su RSI se encuentra saliendo de una intensa sobreventa, y manteniéndose de momento por debajo de una directriz bajista. Tanto el RSI como el indicador MACD se están apoyando, para tratar de rebotar, en los mismos niveles que lo hicieron el 24 de agosto de 2015, por lo que no parece descabellado una recuperación del dólar desde estos niveles. Pienso que pueden plantearse diversas alternativas a la hora de operarlo: Estrategia 1: (la preferida para operar el largo plazo). Esperar la pérdida del nivel de los 116,000 en el USD/ JPY para utilizarlo posteriormente como techo, esperando un posible pullback a ese nivel, operándolo a la baja. Gráfico del dólar/yen El yen está cotizando muy fuerte con respecto al resto de las divisas De darse esta situación, situaría el stop de compra en los 118,000 y el beneficio objetivo (profit) en los 110,000. Estrategia 2 (alternativa para el corto plazo): operar el rango 116, ,800. Poniéndose largo en la parte baja del rango, con stoploss en los 115,500, y poniéndose corto en la parte alta, con stoploss en los 121,700. La ejecución de esta estrategia dependerá en gran medida del comportamiento que hayan tenido el RSI y MACD en el momento en el que el precio se encuentre en las zonas operativas mencionadas. No siendo el dólar una moneda débil, y como forma de diversificación para quien quiera apostar este año por la fuerza del yen, es recomendable vender varios pares de divisas diferentes como EUR/JPY, AUD/JPY y USD/JPY, cuando se den las circunstancias. Para este análisis he utilizado un RSI de 14 periodos y un MACD con una Ema (media móvil) rápida de 12 periodos, Ema rápida de 26 periodos y una Sma (media móvil simple) de 9 periodos. 12 Enero / 2016