MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS

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1 MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS Mar Barrero Muñoz es licenciada en Ciencias de la Información por la Universidad Complutense y máster en Información Económica. Redactora del semanario INVERSION desde 1994, es responsable de la información sobre mercado inmobiliario y fondos de inversión. Es autora de la Guía para Invertir en el Sector Inmobiliario, editada por INVERSION, y ha colaborado en la redacción de otros manuales publicados por la revista: Manual del Inversor, Manual de Fondos de Inversión, Curso Práctico de Gestión del Patrimonio y Anuario de Fondos de Inversión.

2 1 PORQUE ES NECESARIA LA INVERSION COLECTIVA INTERNACIONAL? 1.1. Qué problemas encuentra el particular a la hora de invertir en el extranjero? 1.2. Qué ventajas ofrece la inversión colectiva en sicav y fondos foráneos? 1.3. Qué aporta la diversificación en mercados extranjeros? 1.4. Qué porcentaje del patrimonio debe destinarse a los mercados foráneos?

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4 1. POR QUE ES NECESARIA LA INVERSION COLECTIVA INTERNACIONAL? Las oportunidades de inversión cambian continuamente. Como ha sucedido con los activos de renta fija españoles en los últimos cinco años, lo que hoy es un mercado rentable, mañana puede convertirse en un mercado poco atractivo. Así, en 1995, las Letras del Tesoro Español a un año se ofrecían a un tipo de interés superior al diez por ciento. En la actualidad, el tipo de interés de las Letras se encuentra en torno al cuatro por ciento. En previsión de esos cambios, lo más idóneo es llevar a cabo una buena diversificación. Si se centra en un solo activo o en un solo mercado, por muy grande que éste sea, estará dejando escapar oportunidades interesantes Qué problemas encuentra el particular a la hora de invertir en el extranjero? Para lograr un mayor beneficio, al mismo tiempo que se limita el riesgo, lo más adecuado es incluir en la cartera de inversiones valores de otros mercados distintos al nacional. La inversión en mercados internacionales reduce la volatilidad de la cartera y aumenta su rentabilidad. Pero la inversión directa en activos de carácter internacional puede resultar complicada y costosa, sobre todo para el pequeño y mediano inversor: no todos los intermediarios financieros ofrecen la posibilidad de invertir directamente en renta fija o en acciones extranjeras. Las entidades que sí operan en el exterior exigen altas cantidades. 13

5 La inversión mínima requerida por las casas de bolsa para realizar operaciones internacionales ronda el millón de pesetas. Para que una inversión de carácter internacional resulte rentable, es preciso diversificar y para ello las cifras exigidas suben hasta los veinte o treinta millones de pesetas. A esa cantidad, el cliente tiene que sumar las distintas comisiones por intermediación (entre un 0,25 por ciento y un dos por ciento del efectivo invertido, según el mercado elegido y la sociedad con la que se trabaje), administración, cambio de divisas... De esta forma, para que una inversión resulte rentable, el patrimonio que se destina a ella debe ser elevado. Además del coste, para orientarse sobre los mercados financieros es necesario tiempo, conocimientos, capacidad y la posibilidad de estudiar in situ los países y las empresas en las cuáles se invierte. Algo complicado para el inversor particular. Existe, sin embargo, una vía muy interesante para acceder a una gran diversidad de mercados foráneos de forma fácil para todo tipo de inversores: las instituciones de inversión colectiva domiciliadas en el extranjero. Con estos productos, el inversor puede elegir entre una amplia gama de países y activos que no encontrará en los fondos de inversión colectiva nacionales. Estos productos pueden invertir tanto en países con una economía desarrollada como en mercados emergentes. En el mercado español, la comercialización de los fondos de inversión colectiva domiciliados en el extranjero ha cobrado especial relevancia en los últimos años. Firmas internacionales tan importantes como Fidelity (la mayor gestora de fondos del mundo), Templeton, Mercury, Schroders, Paribas, Fleming o Société Générale comercializan ya sus productos en nuestro país. 14

6 1.2. Qué ventajas ofrece la inversión colectiva en sicav y fondos foráneos? Las instituciones de inversión colectiva domiciliadas en el extranjero adoptan la forma de sicav y de fondos. Estos productos están domiciliados en países que ofrecen ventajas fiscales a las entidades lo que redundan en una mayor rentabilidad para el inversor como Luxemburgo, el Centro Internacional de Servicios Financieros de Dublín y las Islas Británicas del Canal. Muchos de estos fondos y sicav suelen adoptar la forma de fondo paraguas. Es decir, están formados por diversos compartimentos denominados subfondos, lo que facilita al inversor la diversificación. Una de las ventajas de encontrarse domiciliados en el exterior es la mayor libertad para invertir. Los fondos españoles encuentran limitada su inversión a los mercados organizados de la OCDE en general. Para invertir en valores que no se negocian en esos mercados, como es el caso de los emergentes, deben solicitarlo a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En la actualidad, la CNMV permite la inversión directa en Argentina, Méjico, Brasil y Chile. Otra de las ventajas de invertir en estos productos es aprovechar su elevado volumen patrimonial, que les permite competir en mejores condiciones en los mercados y, por tanto, obtener mayores rentabilidades que otros fondos de menor tamaño Qué aporta la diversificación en mercados extranjeros? La diversificación internacional presenta muchas ventajas frente a la inversión doméstica. Cuanto más distintos sean los valores en los que se invierta, menor será la volatilidad 15

7 que experimente la cartera de un inversor, menores serán los riesgos y mayor la rentabilidad que obtenga. Si el inversor apuesta su dinero a un solo mercado, estará sometido a la evolución de un único ciclo económico. Cuando se presente una época de bonanza, su cartera experimentará importantes revalorizaciones. Pero cuando el ciclo sea bajista, el inversor tendrá que asumir más pérdidas. Si se coloca en mercados con distintos ciclos económicos, compensará las pérdidas de uno con las ganancias del otro. La diversificación en mercados extranjeros permite participar en activos que empiezan a cobrar fuerza en nuestro entorno, como son las emisiones de renta fija privada de alto rendimiento, o acceder a sectores bursátiles de baja o inexistente representación en el mercado español, que presentan un gran potencial de crecimiento y, por tanto, de rentabilidad, como son el farmacéutico, las nuevas tecnologías, las telecomunicaciones, etc Qué porcentaje del patrimonio debe destinarse a los mercados foráneos? La cantidad destinada a las inversiones en valores extranjeros dependerá, sobre todo, de la liquidez disponible del ahorrador. Lo más adecuado es que comience a diversificar en el exterior a partir de que su cartera de inversiones alcance el millón y medio o los dos millones de pesetas (entre y euros). La inversión mínima exigida por las instituciones de inversión colectiva extranjera difiere considerablemente de una entidad a otra. Hay entidades que permiten entrar desde sólo pesetas (1.202 euros) y otras exigen un mínimo de diez millones de pesetas ( euros). 16

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