Una revisión de los barómetros de Harvard

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1 Una revisión de los barómetros de Harvard Nelson J. Álvarez Vázquez Catedrático de Economía Aplicada Dto. De Economía Aplicada Cuantitativa I Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales UNED. Tfo nalvarez@cee.uned.es Julián Rodríguez Ruiz Catedrático de Economía Aplicada Dto. De Economía Aplicada Cuantitativa I Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales UNED. Tfo julian21@cee.uned.es Pedro A. Pérez Pascual Dto. De Economía Aplicada Cuantitativa I Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales UNED. Tfo pperez@cee.uned.es Mariano Matilla García Dto. De Economía Aplicada Cuantitativa I Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales UNED. Tfo mmatilla@cee.uned.es Resumen: El trabajo trata de defender el análisis cíclico del ataque de los probabilistas. Se revisan los barómetros de Harvard de los que se derivó una crítica esa aproximación. Se encuentra que la elaboración de tales barómetros es inadecuada por diferentes motivos, quedando en entredicho por tanto la crítica del análisis cíclico. Palabras Clave:: Ciclos, Barómetros de Harvard, Periodograma Códigos JEL: C22, C43, B40, E32 1

2 1. El estado de la cuestión. El presente trabajo trata del análisis cíclico, en definitiva de una hipótesis de trabajo, propuesta en economía, alternativa a la probabilidad. Esta cuestión ha sido comentada ampliamente, sin que se hayan presentado las evidencias (numéricas o cualitativas) en las que se soporta el criticismo. Antes bien puede decirse que ha sido cuestionada desde los apriorismos probabilistas. Se ha cuestionado la hipótesis cíclica así como los instrumentos utilizados en su medición como el periodograma. Ejemplos de estos comentarios podrían ser los artículos de Crum (1923) o Greenstein (1935). Crum confiesa que el propósito de su artículo es doble: 1) examinar la naturaleza de los ciclos económicos, y 2) criticar la aplicación del periodograma. No obstante, Crum pese a que niega las periodicidades, admite una duración media de los ciclos en torno a 40 meses. De modo que parece una cierta contradicción. Los barómetros coyunturales han sido rechazados asumiendo la negación de los ciclos económicos. Entendemos que las limitaciones son variadas: 1) los barómetros coyunturales, se han apoyado en técnicas como la correlación, siendo esta por construcción atemporal, y los barómetros, series de tiempo (datos con dimensión temporal); 2) han asumido la existencia de regularidades en el tiempo, como la constancia de los desfases entre los mismos; 3) el empirismo, que les lleva a negar la persecución de toda regularidad como puedan ser los ciclos. La tesis de la constancia de los desfases temporales ha resultado controvertida. Reconocen que la guerra de 1914 habría determinado una alteración de la constancia de los desfases, no restablecida con el inicio de La constancia de los desfases es otro tópico discutido por Karsten (1926). Se inclina por defender la irregularidad de los desfases. Si se pudiera mantener, ello permitiría la predicción. La regularidad es el tema central. Una parte del criticismo al periodograma puede ser sustentado en que el propio Schuster adopta que debe interpretarse en términos probabilísticos. Como indica Chatterjee (2000) se habría experimentado una evolución en la explicación de los ciclos desde mecanismos auto sostenidos a la probabilidad, lo cual conllevaría el tratamiento de temas como la volatilidad. La naturaleza inobservable de los impulsos aleatorios, explicaría ciertas dificultades. Se ha venido considerando probado el hecho del efecto Slutzky, cuando el autor solo habla de una posibilidad. Algunos autores hablan de libre albedrío como una razón para negar los ciclos. También se ha visto la imposibilidad de los ciclos, si se acepta la idea del desarrollo. Estos serían los inconvenientes esenciales, no la negación de los ciclos ni la falta de autonomía estructural como pretendían Frisch o Haavelmo. Antes bien, los miembros de Harvard y otros institutos asumen la variabilidad en las características principales como la duración. Se habla de que la determinación de periodicidades mediante el periodograma, sería poco más que un juego matemático. Economistas clásicos como Ricardo o Malthus no confiaban en la elaboración de series históricas de agregados como índices de precios. Entendemos que el tratar de los barómetros coyunturales es relevante, primero, porque entra en una cuestión de interés como es la alternativa entre probabilidad y periodicidad, y segundo, porque en España, no ha existido un análisis coyuntural 2

3 propiamente dicho. No habría existido, porque las instituciones encargadas de ello, no lo hicieron. Los ciclos fueron vistos en la economía tradicional como una interrupción de las tendencias. El punto de partida estaría en el reconocimiento de cierta regularidad. 2. Medición de regularidades. Para realizar el análisis se ha elegido los barómetros o curvas A, B y C, elaborados y utilizados en el Instituto de la Coyuntura en Alemania. Son anteriores en el tiempo a los elaborados en USA en el Comité Harvard. Adolecen de la misma falta de confianza en la idea de periodicidad, como puntualiza Silberling (1923). 4 3 BARÓMETROS COYUNTURALES EN ALEMANIA curve A germany curve B germany curve c germany figura I Las curvas A, B y C, representarían la especulación, los negocios y las condiciones monetarias respectivamente. La hipótesis básica adoptada es la existencia de relaciones entre estos agregados. Se considera que la guerra de 1914 habría producido un cambio de tendencias así como cambios en la estacionalidad, en las tres series. La presencia de elementos de irregulares como la guerra, produciría innegable incertidumbre con miras a elaborar predicciones. Para su elección, el criterio habría sido, la homogeneidad estadística, no económico. Se habla de una interpretación de estos desfases como relaciones de causa a efecto, lo que sería la razón de aceptar un desfase verdadero. Bullock, Persons y Crum en el artículo citado mantienen que ellos habrían defendido la variabilidad de los desfases. Habrían sido otros quienes asociaban las correlaciones elevadas a desfases fijos. No obstante esta negación se compagina mal con que hablen de desfases de 6 y 4 meses entre las curvas, o de una interacción constante. En todo caso, nunca expusieron la regla de variabilidad. Es esencial descubrir un movimiento (cíclico) ondulatorio tras la elaboración de las curvas. Admiten que un proceso de acumulación podría crear ciclos a partir de movimientos aleatorios, asumiendo la validez de la hipótesis de Slutzky. Es una conjetura no probada. Lo que hay de cierto es que la agregación puede generar la impresión de regularidades cuantitativas. 3

4 8 BARÓMETROS COYUNTURALES EN ALEMANIA: curva C y tipos de interés curve c germany discount rates in Berlin FIGURA II Este problema se ilustra en la figura II, donde se compara los tipos de interés con la curva c que debería incluir como representativa de las condiciones monetarias, el tipo de interés. Se desprende de la observación intuitiva, que la curva C, no contiene algunas de las fluctuaciones cortas, registrando no obstante los mismos ciclos largos y medios. Se puede dar un paso más, procediendo a la descomposición periódica. Periódos en meses Curva C Tipos de interés en Berlín Tabla I: descomposición periódica de la curva C y de los tipos de interés en Alemania. Los periodogramas se reproducen en la tabla I. Revela un pico común en los 96 meses así como en los 14.8 meses. Es decir, no puede afirmarse que la agregación en cuanto tal sea una fuente de regularidad. 4

5 1.5 CICLOS PERIÓDICOS DE 96 MESES: curva c y tipos de interés CURVCGERCLO96_0 RATESGERCLO96_ FIGURA III La figura III, representa (en forma normalizada) los ciclos periódicos de 96 meses, tanto para la curva C como para los tipos de interés. Por tanto, no puede concluirse a partir de esta evidencia particular que la agregación sea fuente de regularidad. Más aun, se infiere que la agregación en barómetros, como la curva C, no añade nada a la consideración de las curvas individuales como los tipos de interés. Esta sería la tercera de las implicaciones. 3. Conclusiones. No parece que sido útil elaborar barómetros como agregados, dado que: 1) no tiene sentido aplicar la correlación al tiempo; 2) no parece que pueda pensarse en desfases temporales constantes; 3) no parece que tenga sentido agregar una curva ya agregada como el tipo de interés, en otra más agregada como las condiciones monetarias; 4) en todo caso, la agregación no parece crear regularidades, dado que si se agrega las regularidades descubiertas son las mismas que las de las series menos agregadas. Ello explicaría el que no consideren que pueda inferirse relación a partir de correlaciones elevadas. Aluden a la teoría de la cuadratura que afirmaría que los desfases serían funciones de las periodicidades. El objeto del ajuste de tendencias, lo ponen en obtener correlaciones elevadas. Un coeficiente de correlación se ve tan solo como un artificio descriptivo. La historia concreta, aborda los primeros años del siglo XX, especialmente corta, y apta para su estudio. No todos los barómetros adoptaron la misma cronología. 5

6 Por ejemplo, los barómetros de Harvard puede decirse que se ocupan de la cronología posterior. 6

7 Bibliografía. BOWLEY, A. L. (1922): An Index of General Conditions, The Review of Economic Statistics, IV, 2, pp BULLOCK, C. J., PERSONS, W. M. and CRUM, W.L. (1927): The Construction and Interpretation of the Harvard Index of Business Conditions. The Review of Economic Statistics and Supplements. Vol. IX, 2, pp BREMS, H. (1954): Business Cycles and Economic Policy. The Journal of Political Economy, LII, 3, pp BROOKMIRE, J. H. (1913): Methods of Business Forecasting Based on Fundamental Statistics. The American Economic Review, III, 1, pp CARMICHAEL, F. L. (1927): Methods of Computing Seasonal Indexes: Constant and Progressive. Journal of the American Statistical Association, XXII, 159, pp CARMICHAEL, F. L. (1928): The Arc Tangent in Trend Determination. Journal of the American Statistical Association, XXIII, 163, pp CHATTERJEE, S. (2000): From Cycles to Shocks: Progress in Business Cycle Theory. Business Review, pp.27, 37. Federal Reserve Bank, of Philadelphia, March / April. COMMONS, J. R., MCCRACKEN, H. L. and ZEUCH, W. S. (1922): Secular Trends and Business Cycles: A Classification of Theories. The Review of Economic Statistics, IV, 4, pp COPELAND, M. T (1915): Statistical Indices of Business Conditions. The Quarterly Journal of Economics, XXIX, 3, pp CRUM, W. L. (1922): The Determination of Secular Trend. Journal of the American Statistical Association, XVIII, 138, pp (1923): Cycles of Rates on Commercial Paper. The Review of Economic Statistics and Supplements. Vol. V, pp CRUM, W. L. (1924): The Pre War Indexes of General Business Conditions. The Review of Economic Statistics, VI, 1, pp CRUM, W. L. (1925): Progressive Variation in Seasonality. Journal of the American Statistical Association, XX, 149, pp EVANS, G. C. (1931): A Simple Theory of Economic Crises. Journal of the American Statistical Association, XXVI, 173, pp FELS, R. (1952): The Theory of Business Cycles. The Quarterly Journal of Economics, LXVI, 1, pp

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