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1 Inflación y Crecimieno/Macroeconomía II Una pequeña muesra de los cuadernos de prácicas que uilizan nuesros alumnos. Manual de referencia: BLANCHARD, Olivier.: Macroeconomía, Ed. Pearson, 2ª edición. Del cuaderno de prácicas (0), selección El mercado de rabajo 0 Si en un país; * Población civil son 20 millones de personas * Tasa de acividad el 80% * Tasa de desempleo el 5% )Cuál será el número de desempleados de dicho país? a) b) c) d) La población aciva es el 80% de la población civil, haciendo los cálculos: personas. La asa de desempleo es el 5% de la población aciva, haciendo el cálculo: personas 09 Si en un país: * Población oal...28,0 millones de personas * menores de 6 años... 7,85 millones * miembros de las FF.AA personas * encarcelados personas * Tasa de acividad 60% * Desempleados: personas )cuál será la asa de desempleo de dicho país? a) 0,05 b) 0,06 c) 0,07 d) 0,08 Población civil: Acivos, 60% : Tasa desempleo: desempleados/acivos = / = 0,05 3 Si en un país: * Población oal...20,0 millones de personas * menores de 6 años... 4,9 millones * miembros de las FF.AA personas * encarcelados personas * Tasa de acividad 80% * Tasa de desempleo 5% cuál será el numero de desocupados del país? a) b) c) d) Siuiendo a Blanchard, quien uiliza crierios esadísicos USA, si a la población oal le desconamos los menores de 6 años, los

2 miembros de las FF.AA y los encarcelados, enemos la llamada Población civil, que asciende a 5 millones de personas. De acuerdo con el enunciado, la población aciva (los que rabajan o buscan rabajo) son el 80% de esa población civil, la cifra correspondiene es de 2 millones de personas. Los no acivos van a ser 3 millones de personas De los 2 millones esán desempleados un 5%, eso es personas. Los desocupados van a ser los no acivos + los desempleados, en oal Personas. la ecuación de salarios, desplazamienos 4 Pariendo de una asa de desempleo de equilibrio, un empeoramieno de la posición neociadora de los rabajadores, dado un nivel de desempleo, producirá en el mercado de rabajo: a) Disminuye el salario real de equilibrio, permaneciendo consane la asa de paro naural. b) Disminuyen la asa de paro naural y el salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. c) Disminuyen la asa de paro naural y el salario real de equilibrio. d) Aumena la asa de paro naural y el salario real de equilibrio no varía. Cualquiera que fuera la asa de desempleo, aceparían un salario real menor. En érminos ráficos, la ecuación de salarios se desplazaría hacia abajo. Cuando combinamos la nueva ecuación de salarios con la ecuación de preciso, lleamos a la conclusión de que el salario real es el mismo y la asa de paro es menor (disminución de µ). 6 Pariendo de la asa de desempleo de equilibrio, una disminución de las presaciones por desempleo provocará en el mercado de rabajo: a) Un aumeno de la asa de desempleo naural, y una disminución del salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. b) Un aumeno ano de la asa de desempleo naural, como del salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. c) Una disminución ano de la asa naural de desempleo, como del salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. d) Una disminución de la asa de desempleo naural, y un aumeno del salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. Si nos fijamos en la denominada "Ecuación de salarios" w = F(u, z), P la disminución de "z" (disminución de las presaciones) da luar a que el salario real asociado a cada valor de "u" resule menor. Dicho de ora manera, cualquiera que fuera el nivel de desempleo 2

3 los rabajadores aceparían un salario real menor. Gráficamene la "curva de salarios" se desplaza hacia abajo o hacia la izquierda. Como la "Ecuación de precios" no ha variado, el salario real de equilibrio coninua siendo el mismo pero ahora la asa "naural" de desempleo es menor. la ecuación de precios, desplazamienos 9 Pariendo de la asa de desempleo de equilibrio, un aumeno del maren que caran las empresas para fijar los precios producirá en el mercado de rabajo: a) Una disminución de la asa naural de desempleo, quedando indeerminado el salario real de equilibrio. b) Aumenos de la asa naural de desempleo y del salario real de equilibrio. c) Un aumeno de la asa naural de desempleo y una disminución del salario real de equilibrio. d) Una disminución del salario real de equilibrio, quedando indeerminada la asa de empleo naural. COMENTARIO (0405; 0304) El aumeno del maren sobre los beneficios afeca a la "Ecuación de precios", desplazando la correspondiene función hacia abajo, dada la "ecuación de salarios, ello da luar a un aumeno de la asa naural de paro y a una reducción del salario real de equilibrio. desplazamienos mixos 2 Pariendo de la asa de desempleo de equilibrio, una disminución del maren del precio sobre el cose, juno con un aumeno del seuro de desempleo, produce en el mercado de rabajo: a) Una disminución de la asa de desempleo naural y un aumeno del salario real eleido en la fijación de los salarios para cada asa de paro. b) Un aumeno del salario real que implica la fijación de los precios para cada asa de paro y un incremeno de la asa de desempleo naural. c) Un aumeno del salario real de equilibrio y una disminución de la asa de desempleo naural. d) Un aumeno del salario real de equilibrio, quedando indeerminada la asa de desempleo naural. Por la disminución del maren (disminución de µ), la ecuación de precios se desplazaría hacia arriba, lo cual, ceeris paribus, daría luar a un mayor salario real y a una menor asa de desempleo naural. A su vez, el aumeno del seuro de desempleo mejoraría la posición neociadora de los rabajadores, desplazando hacia arriba la ecuación de salarios. Ceeris paribus, se manendría el salario real, aumenando la asa de desempleo naural (aumeno de µ). De la combinación de los dos impacos resularía seuro un aumeno del salario real, en cuano a la asa de desempleo naural, 3

4 dependería de cual de los dos impacos es más fuere. 24 Pariendo de una asa de desempleo de equilibrio, supona una leislación que reduce el poder de mercado de las empresas y que eleva las presaciones por desempleo. En el nuevo equilibrio del mercado de rabajo se producirá: a) Un aumeno del salario real de equilibrio, quedando indeerminada la asa naural de desempleo. b) Un aumeno del salario real de equilibrio y de la asa de desempleo naural. c) Los efecos sobre el salario real de equilibrio y la asa naural de desempleo esán indeerminados. d) Aumena la asa de desempleo naural, mienras que el efeco sobre el salario real de equilibrio esá indeerminado. La reducción del poder de mercado de las empresas implica una reducción del maren sobre los beneficios que afeca a la "Ecuación de precios", desplazando la correspondiene función hacia arriba, y dada una "Ecuación de salarios", ello haría disminuir la asa "naural" de desempleo y aumenar el salario real. El aumeno de la asa de coberura de desempleo afeca a la "Ecuación de salarios", que se desplazaría a la derecha. Dada una "Ecuación de precios", el salario real de equilibrio se manendría consane aumenando la asa "naural" de desempleo. La simulaneidad de las dos perurbaciones supone un aumeno del salario real de equilibrio. Sobre la asa naural de desempleo no podemos aseurar nada, lo que ocurra dependerá de cual de los dos impacos ena mayor fuerza. Del cuaderno de prácicas (02), selección La Ofera Areada 20 Con relación a la curva de ofera areada: a) La disminución de la producción produce una disminución del desempleo y del salario nominal a lo laro de la curva. b) Un aumeno de la producción, dado el nivel de precios, puede esar producido por un aumeno del nivel esperado de precios. c) A lo laro de la curva, los precios disminuyen al aumenar el desempleo como consecuencia de un aumeno de la producción. d) El aumeno de los precios a lo laro de la curva lo produce el incremeno de la producción, que hace aumenar el salario nominal. COMENTARIO La función de ofera areada se obiene de acuerdo con los siuienes pasos: 4

5 w e w = P. F(u, z) Y u = L La secuencia sería: Aumeno de la producción, reducción de la asa de desempleo, aumeno del salario moneario y dados el maren de beneficios y los precios esperados, aumeno de los precios. 204 Un aumeno del maren de los precios sobre los salarios, dado el nivel de producción, produce sobre la curva de ofera areada: a) Un movimieno ascendene a lo laro de la curva hacia la derecha. b) Un movimieno descendene a lo laro de la curva hacia la izquierda. c) Un desplazamieno de la curva en senido ascendene. d) Un desplazamieno de la curva en senido descendene. Ténase en cuena la expresión: El aumeno de µ, ceeris paribus, implica para cada valor de Y un mayor valor de P. La Demanda Areada e = P. F P = Y L ( + µ) w, z P e P = P ( +µ). F e Y = P ( + µ). F, L 207 A lo laro de la curva de demanda areada, una disminución del nivel de precios produce: a) Una disminución de la canidad nominal de dinero que hace aumenar el ipo de inerés y la rena. b) Una disminución de la canidad real de dinero y un aumeno de la inversión y del consumo. c) Una disminución del ipo de inerés y un aumeno de la inversión y de la producción. d) Un aumeno del ipo de inerés que hace disminuir la inversión y el consumo. COMENTARIO A lo laro la curva de DA la ofera monearia nominal esá dada. La reducción de los precios esaría aumenando la canidad real de dinero, dando luar, en circunsancias normales, a una disminución del ipo de inerés y a un aumeno de la Inversión, lo cual daría luar a un aumeno de la producción. 209 Con relación a la curva de demanda areada, un aumeno de la demanda, dado el nivel de precios, puede esar producido por: a) Un aumeno de los impuesos que disminuye la inversión y aumena el consumo. b) Una disminución de la canidad real de dinero que aumena la inversión y el consumo. c) Una disminución del aso público que disminuye la inversión y 5 Y L, z z

6 aumena el consumo. d) Un aumeno de la canidad nominal de dinero que disminuye el ipo de inerés y aumena la inversión. COMENTARIO Ha debido producirse alún impaco expansivo de carácer exóeno bien el mercado de bienes, bien en el mercado de dinero. La única de las opciones propuesas que cumple con ello es la seleccionada. 2 Con relación a la curva de demanda areada, indique cual de las siuienes afirmaciones ES CIERTA: a) Una disminución de la confianza de los consumidores reduce el nivel de producción, para cada nivel de precios, y desplaza la curva de demanda hacia la izquierda. b) Una disminución del nivel de precios, dada la canidad nominal de dinero, desplaza la LM hacia abajo y la de demanda areada hacia la derecha. c) Un aumeno de la canidad nominal de dinero, dados los precios, produce un movimieno descendene a lo laro de la curva de demanda hacia abajo y hacia la derecha. d) Cualquier variable que desplace la curva IS o la LM ambién desplaza la curva de demanda areada. Se supone que cualquiera que sea el nivel de precios planearían un menor nivel de aso, lo cual supone una disminución de la DA. 24 Con relación a la curva de demanda areada: a) Una disminución de la canidad real de dinero ocasionada por un aumeno de los precios, dada la canidad nominal de dinero, disminuye la demanda areada y se produce un movimieno ascendene a lo laro de la curva hacia arriba y hacia la izquierda. b) Un aumeno de los impuesos reduce la demanda areada y se produce un movimieno ascendene a lo laro de la curva hacia arriba y hacia la izquierda. c) Una operación de mercado abiero expansiva aumena la demanda areada y se produce un desplazamieno de la curva de demanda areada hacia la izquierda d) Un aumeno del aso público incremena la demanda areada y se produce un movimieno descendene a lo laro de la curva hacia abajo y hacia la derecha. Cuando la disminución de la ofera real de dinero es debida a un aumeno de los precios, ello supone un movimieno sobre la curva de demanda areada. El modelo de Ofera y Demanda Variaciones de la DA: Políica Fiscal 29 Supona un modelo de ofera y demanda areadas en el que, pariendo del equilibrio a medio plazo, se produce un aumeno del aso público: a) En el equilibrio a coro plazo aumena la rena y disminuyen los precios y el ipo de inerés. b) En el nuevo equilibrio a medio plazo aumenan los precios y el ipo de inerés y disminuye la inversión. 6

7 c) En el equilibrio a coro plazo disminuyen la inversión, los precios y el consumo. d) En el nuevo equilibrio a medio plazo aumenan los precios, y no varían ni la rena ni la inversión. En un primer momeno la producción aumena y se siúa por encima de su nivel naural, reduciéndose la asa de desempleo que se siúa por debajo de la asa naural y haciendo aumenar los salarios y los precios. A parir de aquí, el ajuse va a implicar una primera revisión al alza de los precios esperados, que desplazara vericalmene a la ofera areada haciendo que se eleven aún más los precios. En el proceso se va reduciendo la canidad real de dinero, se va elevando el ipo de inerés, se va reduciendo la inversión y la producción y el desempleo van volviendo a su posición "naural". El proceso se deendrá cuando el sisema haya vuelo a la producción y al desempleo naural, si bien el nivel de precios al será más alo. Variaciones de la DA: Políica Monearia 223 Supona un modelo de ofera y demanda areadas en el que, pariendo del equilibrio a medio plazo, se produce una disminución de la canidad nominal de dinero. a) En el equilibrio a coro plazo disminuyen los precios, la rena y el ipo de inerés. b) En el nuevo equilibrio a medio plazo no varían ni la rena, ni los precios ni el ipo de inerés. c) Durane el proceso de ajuse hacia el equilibrio a medio plazo disminuyen los precios, los salarios monearios y el ipo de inerés. d) En el equilibrio a coro plazo no varían ni la rena ni la inversión y disminuyen los precios. COMENTARIO Se raa de un impaco conracivo sobre la demanda que, a coro plazo, elevando el ipo de inerés y reduciendo la inversión, siúa la producción por debajo de su nivel "naural", haciendo caer el nivel de precios y siuando la asa de desempleo por encima de su nivel "naural". Desde esa posición, que es un equilibrio "a coro plazo", el proceso de ajuse supone la disminución del salario nominal (ya que la asa de desempleo es superior a la "naural"), la revisión a la baja de los precios esperados (la curva de ofera areada se va a ir desplazando proresivamene a la derecha) y en definiiva una disminución radual del nivel de precios que ira compensando la disminución inicial de la canidad nominal de dinero de forma que la canidad real va volviendo a su posición de parida. Iual ocurre con la inversión, con la producción y con el empleo 224 Supona un modelo de ofera y demanda areadas en el que, pariendo del equilibrio a medio plazo, el Banco cenral compra bonos en el mercado abiero. 7

8 a) En el nuevo equilibrio a medio plazo no han variado ni el salario real, ni la producción, ni el ipo de inerés. b) En el equilibrio a coro plazo no varían ni la producción, ni el ipo de inerés y aumenan los precios. c) En el nuevo equilibrio a medio plazo han aumenado el nivel de producción naural, los precios y el ipo de inerés. d) Durane el proceso de ajuse hacia el equilibrio a medio plazo aumena la producción y disminuyen los precios y el ipo de inerés. A medio plazo el nivel de precios aumena en la cuanía suficiene para compensar la mayor ofera nominal de dinero de forma que los saldos reales de dinero vuelven a su nivel oriinal y el ipo de inerés ambién vuelve a su valor inicial. Fiscal/monearia 227 Si una economía sin secor exerior se encuenra inicialmene en equilibrio en el nivel de producción de pleno empleo, una políica monearia expansiva provoca, a medio plazo: a) El mismo efeco en el nivel de producción que una políica monearia resriciva. b) El mismo efeco en el nivel de producción que una políica fiscal expansiva. c) El mismo efeco en el nivel de producción que una políica fiscal resriciva. d) Todas las aneriores. Recuérdese que con ese modelo siempre se ermina en el equilibrio a medio plazo, donde el nivel de producción es el de pleno empleo. Así pues, de acuerdo con el enunciado, pariríamos de un equilibrio a medio plazo para llear a oro equilibrio a medio plazo. Cualquiera que sea la políica económica desarrollada y cualquiera que sea su senido (conraciva o expansiva), ras los ajuses perinenes se erminaría siempre en la producción de pleno empleo. 229 Si una economía sin secor exerior se encuenra inicialmene en equilibrio en el nivel de producción de pleno empleo, dia cual de las siuienes afirmaciones es falsa. a) Una políica fiscal expansiva provoca a medio plazo un aumeno del ipo de inerés. b) Una políica fiscal resriciva provoca a medio plazo una disminución del ipo de inerés. c) Una políica monearia expansiva no provoca a medio plazo efeco aluno en el ipo de inerés real. d) Una políica fiscal expansiva no provoca a medio plazo efeco aluno en la inversión. Es falsa ya que se produce un "efeco expulsión" de la inversión privada. 8

9 Variaciones de la Ofera Areada 235 Supona un modelo de ofera y demanda areadas en el que, pariendo del equilibrio a medio plazo, se produce un aumeno del maren de los precios sobre los salarios. a) En el nuevo equilibrio a medio plazo han disminuido la rena y el salario real y han aumenado los precios. b) Durane el proceso de ajuse hacia el equilibrio a medio plazo disminuyen la rena, los precios y el salario real. c) En el nuevo equilibrio a medio plazo la rena no ha variado y han aumenado los precios y el ipo de inerés. d) En el equilibrio a coro plazo han aumenado la rena y los precios y ha disminuido el salario real. COMENTARIO Uilizando el modelo de la "Ecuación de salarios" y de la "Ecuación de precios", esa úlima se desplaza hacia abajo de forma que el salario real de equilibrio se reduce y la asa "naural" de desempleo aumena. De ello se deduce que la producción "naural" va a ser menor. Si uilizamos el esquema de ofera y demanda areadas, la primera de las funciones se desplazaría hacia arriba, por el aumeno de µ, y en cuano a la verical represenaiva de la producción "naural" se desplazaría a la izquierda, definiéndose una nueva posición de equilibrio a medio plazo con una menor nivel de rena y unos precios mayores. 238 Supona un modelo de ofera y demanda areadas en el que, pariendo del equilibrio a medio plazo, se produce una leislación animonopolio mas riurosa. a) En el nuevo equilibrio a medio plazo disminuyen la rena y el salario real y aumenan los precios. b) Durane el proceso de ajuse hacia el equilibrio a medio plazo aumena la producción y disminuyen los precios y el ipo de inerés. c) En el nuevo equilibrio a medio plazo disminuye la asa de desempleo naural, los precios y el salario real. d) Durane el proceso de ajuse hacia el equilibrio a medio plazo aumenan los precios, el ipo de inerés y la asa de desempleo naural. Se raa de una disminución del coeficiene µ, la "curva de precios" se desplaza hacia abajo y, ya desde un primer momeno, esamos en condiciones de afirmar que en el nuevo equilibrio a medio plazo aumenara el salario real y disminuirá la asa naural de desempleo. Por ora pare, la verical asociada a la producción de pleno empleo (producción naural) se habrá desplazado a la derecha. Pero se nos preuna por el proceso de ajuse hacia el nuevo equilibrio a medio plazo. Como los precios son inferiores a los esperados, la ofera areada se irá desplazando aún más hacia la derecha hasa corarse con la Demanda Areada sobre la nueva verical. 9

10 Al ser menor el nivel de precios, la ofera real de dinero es mayor y el ipo de inerés mas pequeño. El precio del peróleo 244 En el modelo de ofera y demanda areada y pariendo del equilibrio a medio plazo, indique los efecos que sobre dicho equilibrio a medio plazo produciría un aumeno del precio del peróleo. a) Disminuirían el nivel de producción, los precios y el salario real. b) Aumenaría la asa de desempleo naural y se reducirían los precios y el salario real. c) Aumenarían los precios y el ipo de inerés, pero la asa de desempleo naural no variaría. d) Aumenarían la asa de desempleo naural y los precios y se reduciría el salario real. Recuérdese que el manual supone que ese caso (aumeno del precio de una maeria prima) es equivalene a un aumeno del coeficiene µ. Eso sinifica que, sin salir del mercado de rabajo, la "curva de precios" se desplaza hacia abajo de forma que al el salario real será menor y la asa naural de paro más ala. El impaco inicial es el de una reducción de la ofera areada, que ras el proceso de ajuse nos va a llevar a un menor nivel "naural" de producción y a un mayor nivel de precios. Del cuaderno de prácicas (03), selección Curva de Phillips con expecaivas 30 Con relación a la curva de Phillips ampliada con expecaivas de inflación, indique cuál de las siuienes afirmaciones es correca: a) La variación de la inflación no depende de la asa de desempleo naural. b) La inflación disminuye si la asa de desempleo efeciva es superior a la naural. c) La inflación aumena si la asa de desempleo efeciva es iual a la naural. d) La inflación no varía si la asa de paro naural es superior a la asa efeciva. Uilicemos la correspondiene ecuación y dejémosla "canar" π Si u π u (u n u Δπ n ) 0 Δπ α (u π π u n ) 0

11 indiciación de salarios 303 Con relación a la "indiciación de salarios", indique cuál de las siuienes afirmaciones es ciera: a) Sin indiciación, el efeco inmediao de variaciones de la asa de desempleo sobre la variación de la inflación es mayor. b) Cuano mayor sea la proporción de convenios indiciados, mayor será la variación inmediaa de la inflación ane pequeñas variaciones del desempleo. c) En una economía en la que los salarios no esán indiciados, una reducción del desempleo no incremena ni los salarios ni los precios. d) Cuano mayor es la proporción de salarios indiciados, una variación del desempleo en un año produce un efeco menor sobre la inflación del mismo año. El manual supone que una proporción λ de los convenios colecivos esán indiciados con la asa de inflación del período (los salarios nominales se revisan en el mismo período), de forma que la curva de Phillips oma la forma: π π [λ π π ( λ)π α (u λ (Δ ) α (u u ) λ n ] α (u u n ) u n Δπ ), despejando : α (u λ La parcial mide el efeco sobre la variación de la inflación en el período de una variación de la asa de desempleo en el mismo período. Cuano mayor sea el valor de λ, mayor será, en valor absoluo, la influencia de una variación de la asa de desempleo. 305 Sea una economía sin secor exerior, una políica fiscal expansiva producirá un mayor efeco a coro plazo en el nivel de producción a) Cuano mayor sea la proporción de convenios indiciados con la inflación efeciva. b) Cuano menor sea la proporción de convenios indiciados con la inflación efeciva. c) Cuano más flexibles sean los salarios nominales a las variaciones del nivel de desempleo. d) Ninuna de las aneriores A coro plazo, una políica fiscal expansiva, aumenaría la producción y el empleo. Por disminuir el desempleo aumenarían los salarios monearios y los precios. Se supone que, si muchos convenios esán indiciados con las variaciones del nivel de precios, la secuencia incremeno de los precios, incremeno de los salarios se pondría en marcha rápidamene y la políica fiscal expansiva se raduciría más bien en aumenos de la inflación que en aumenos del nivel de producción a coro plazo. u n )

12 Por el conrario si el número de convenios laborales indiciados es escaso la secuencia mencionada se produce lenamene y la políica fiscal es, a coro plazo, más eficaz. 30 Sea una economía sin secor exerior. Una políica monearia expansiva producirá un mayor efeco a coro plazo en el nivel eneral de precios: a) Cuano menos flexibles sean los salarios nominales a las variaciones del nivel de desempleo. b) Cuano menor sea la proporción de convenios indiciados a la inflación efeciva. c) Cuano más flexibles sean los salarios nominales a las variaciones del nivel de desempleo. d) Ninuna de las aneriores. La políica monearia expansiva, a coro plazo llevará a un aumeno de la producción y a una disminución del desempleo que provocara un aumeno de los salarios nominales y de los precios. Si los salarios nominales aumenan mucho (mucha flexibilidad), aumenarían mucho los precios. Del cuaderno de prácicas (04), selección El problema ípico 404a Siuiendo el enfoque radicional de la curva de Phillips, si en el año 0 una economía sin secor exerior iene: * Una inflación del 4% * Un crecimieno de la producción iual a su asa normal del 3% * Un desempleo siuado en su asa naural del 6,5% * Un crecimieno de la canidad nominal de dinero del 7% * Un parámero α de la curva de Phillips iual a * Un parámero β de la Ley de Okun iual a 0,4 y el Banco Cenral quiere reducir de forma consane a lo laro de los próximos cinco años la inflación, para siuarla en el 4% el 5 año, y ras los cinco años volver a siuar la asa de desempleo en su asa naural, )Cuál será el crecimieno de la canidad nominal de dinero que deberá aplicar el sexo año? a) 2% b) 7% c) 9% d) % Comencemos por preparar los daos y las ecuaciones necesarias: Π 0 u 0 u n y m α β 4% 6,5% 6,5% 3% 7% 0,4 2

13 Las ecuaciones con sus valores en 0, van a ser: (u u ) n u y u ( y y ) m (3) u (u 6,5%) 6,5% 0,4 ( y () 3%) (2) Haamos los cálculos correspondienes para reducir la inflación un 2% en el primer año y conseuiremos los valores de la primera columna: De (): (u 6,5%) ; De (2) : u 6,5% 0,4 ( y De (3): y m si queremos 2% 3%); si u 8,5% 2% m 2% m y u 0% 8,5% 2% 2% Así pues, si reducimos la asa de crecimieno del dinero al 0%, al del primer período, se ha reducido en dos punos la asa de inflación (hasa el 2%), ha aumenado la asa de desempleo (hasa el 8,5%) y ha disminuido la asa de crecimieno de la producción, que se siúa en un - 2%. Vamos a describir mediane cuadros la evolución del proceso. Primer cuadro: En 0 año año 2 año 3 año 4 año 5 año 6 año 7 Π 4% 2% 0% 8% 6% 4% U 6,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% y 3% -2% 3% 3% 3% 3% m 7% 0% 3% % 9% 7% Expliquemos la seunda y la ercera fila: Como una vez erminado el primer año, vamos a manener durane los siuienes cuaro años esa reducción de la inflación de 2 punos cada año, de acuerdo con la primera de las ecuaciones del modelo, habrá de manenerse el desempleo en el 8,5% anual, hasa el del 5 año. Es cuesión de aplicar () (u 6,5%) ; si queremos manener una 2% u 8,5% Como a parir del 2 año la diferencia enre las asas de desempleo son nulas, de acuerdo con la ecuación (2), la producción crece a su asa naural: u u- = 0,4( ) ; si u = u y y y = y = 3% 3

14 Expliquemos la cuara fila: Por aplicación de la ecuación (3) deerminaremos la asa a la que ha de variar la ofera monearia, cada año, a parir del 2 año, para conseuir el objeivo de inflación, sumando en cada columna: = + π m y Al de los cinco años ya esá conseuido el objeivo de inflación y lo manendremos indefinidamene, pero queremos volver a la asa naural de paro (siuarla en el 6,5%). )Que hacer? Uilizando Okun (Ecuación 2), conseuiríamos la asa de crecimieno necesaria: u u 0,4( y y ) 6,5% 8,5% 0,4( y y ) y 8% Para ello necesiaríamos una asa de crecimieno del dinero: m = y + π = 8% + 4% = 2% Seundo cuadro: En 0 año año 2 año 3 año 4 año 5 año 6 año 7 Π 4% 2% 0% 8% 6% 4% 4% 4% U 6,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 6,5% y 3% -2% 3% 3% 3% 3% 8% m 7% 0% 3% % 9% 7% 2% Dado que habría variación de la asa de desempleo, por de la 20 ecuación: u u 0,4( y y ) 6,5% 8,5% 0,4( y y ) y aplicación 8% Para conseuir volver a la asa de desempleo naural, la asa de crecimieno de la ofera monearia durane el sexo año debería ser, de acuerdo con la ercera ecuación: m = y + π = 8% + 4% = 2% Esa es la solución a lo que se nos preuna, m6 = 2% Ya enemos cumplido el objeivo de inflación y esamos en la asa naural de paro, no van a cambiar ninuna de las dos cifras. Por la ecuación (2), la asa de crecimieno volverá a ser la naural y por ecuación (3) la asa de crecimieno de la canidad de dinero será del 7% 4

15 ercer cuadro: En 0 año año 2 año 3 año 4 año 5 año 6 año 7 Π 4% 2% 0% 8% 6% 4% 4% 4% U 6,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 8,5% 6,5% 6,5% y 3% -2% 3% 3% 3% 3% 8% 3% m 7% 0% 3% % 9% 7% 2% 7% La columna del año 8 sería idénica a la del año b Misma información y el Banco Cenral quiere reducir de forma consane a lo laro de los próximos cinco años la inflación, para siuarla en el 4% el 5 año, y ras los cinco años volver a siuar la asa de desempleo en su asa naural, )Cuál será el crecimieno de la canidad nominal de dinero que deberá aplicar el primer año? a) 0% b) 2% c) 9% d) % Ver Cuadro 404c Misma información y el Banco Cenral quiere reducir de forma consane a lo laro de los próximos cinco años la inflación, para siuarla en el 4% el 5 año y siuienes, siuar la asa de desempleo en su asa naural el 6º año y siuienes, )Cuál será el crecimieno de la canidad nominal de dinero que deberá aplicar el seundo año? a) 5% b) 3% c) % d) 9% Ver cuadro 404d Con el mismo enunciado de las preunas aneriores, Cuál será el crecimieno de la canidad nominal de dinero que deberá aplicar el cuaro año? a) 7% b) 9% c) % d) 3 Ver cuadro 5

16 Del cuaderno de prácicas (05), selección el valor acual de una serie de renas consanes; problemas ípicos 508 Supona que esamos a de enero. Considere la siuiene rena: * Percibir.000 anuales (al principio de cada año) los primeros cinco años. * No percibir cuanía aluna los cinco seundos años. * Percibir.000 anuales (al principio de cada año) los erceros cinco años. * Supona que el ipo de inerés, a un año, al que valoramos esa rena es: el 3% los diez primeros años y el 2,5% los cinco años siuienes. Calcule el valor acual de esa rena (redondee el resulado a un decimal) a) 8.206,5 b) 8.250,6 c) 8.205,6 d) 8.260, ,35 3% 3% 4.77, ,97 2,5% Como se raa de renas que se perciben al principio de cada año, y dado que se manejan dos ipos de inerés disinos, conviene ener preparados los siuienes cálculos: ,03 (,03 ) (,03 ) (,03 ) 2 4, Se aplica a las cinco primeras renas de.000 unidades. Su valor acuar sería:.000 (4,770704) = 4.77,07 6

17 ,025 (,025 ) (,025 ) (,025 ) 2 4,76974 Se aplica a las cinco úlimas renas de.000 unidades monearias.000 (4,76974) = 4.76,974 Ese es su valor al del año 0, Y para raerlas al momeno presene, se descuena al 3% durane diez años 4.76,974 0 (,03) 3.543,35 La suma de las dos: 3.543, ,07 = 8.260, Supona que esamos a de enero. Calcule el valor acual de una rena anual de 25 érminos iuales de 72 euros cada uno, si: ) el primer ermino de dicha rena lo recibimos denro de 2 años, y 2) el ipo de inerés nominal a un año al que valoramos la rena es: el 3% los proximos 8 años, el 2,5% los 8 años siuienes y el 3,5% los siuienes años (redondee el resulado a la unidad) a).229 b).23 c).233 d) , , Secor 3 407, , Secor 2 435,546 Secor siee érminos ocho érminos diez érminos 8 años al 3% 8 años al 2,5% 0 años al 3,5% Comencemos los cálculos: * Vamos a llevar la serie de los 0 érminos del secor 3 a la verical de 6, el resulado se obiene mediane la operación: 0 ( 0,035) , ,035 7

18 Ahora llevaremos ese resulado a 0, desconando 8 años al 2,5% y oros 8 años al 3% ( 0,025) 598, ( 0,03) 8 387,9507 () * Ahora vamos a llevar la serie de los 8 érminos del secor 2 a la verical de 8, el resulado se obiene mediane la operación: 8 ( 0,025) 72 56, ,025 Ahora llevaremos ese resulado a 0, desconando 8 años al 3% 56, ( 0,03) 407,539 (2) * Más complicado es llevar los 7 érminos del secor a la verical de 0, ya la primera percepción se obiene al del seundo año. Aquí endríamos que aplicar (ver nuesros apunes) 72 7 ( 0,03) 0,03 ( 0,03) = 435,546 (3) La suma de las res cifras da un oal de.23,0022 Ecuación o hipóesis de Fisher Para uilizar la Ecuación de Fisher, ener presene: e En el coro plazo: r i π r i En el medio plazo: r n i π e i r n π e i r n m 57 Sea una economía sin secor exerior que se encuenra inicialmene en equilibrio en el nivel de producción de pleno empleo, con un ipo de inerés nominal (i) posiivo e iual al ipo de inerés real (r), sin inflación y sin crecimieno de la canidad de dinero. Si el Banco Cenral aplica una asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero neaiva: a) A coro plazo el ipo de inerés nominal aumenará más que el ipo de inerés real. b) A coro plazo el ipo de inerés nominal aumenará lo mismo 8

19 que el ipo de inerés real. c) A medio plazo aumenará el ipo de inerés nominal. d) A medio plazo disminuirá el ipo de inerés real Pasaríamos de m = 0 a m < 0 A coro plazo aumenaría el ipo de inerés nominal haciéndolo en iual medida el ipo de inerés real. 52 Una disminución de la asa de crecimieno de la ofera monearia produce, seún la hipóesis de Fisher: a) A coro plazo disminuciones de los ipos de inerés reales y nominales. b) A medio plazo los ipos de inerés nominal y real disminuyen a la nueva asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero. c) A coro plazo aumenan los ipos de inerés real y nominal, la inflación y la rena. d) A medio plazo el ipo de inerés nominal iene un valor mas bajo iual al ipo de inerés real naural más la disminución de la asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero. Pasaríamos de un ciero valor de 0 m a oro menor m 0 0 El inerés nominal pasaría de un valor: i r a oro inferior, de cuanía i r n m A coro plazo aumenaría el ipo de inerés nominal haciéndolo en iual medida el ipo de inerés real. A medio plazo el ipo de inerés real volvería a su valor inicial (el naural), bajando el ipo nominal en la cuanía en que hubiera bajado m. 523 Sea una economía sin secor exerior que se encuenra inicialmene en equilibrio en el nivel de producción de pleno empleo, con un ipo de inerés nominal posiivo e iual al ipo de inerés real, sin inflación y sin crecimieno de la canidad de dinero. Si el Banco Cenral aplica una asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero posiiva: a) A coro plazo disminuirá el ipo de inerés nominal, pero a medio plazo volverá a ser el inicial. b) A coro plazo aumenarán los precios, pero a medio plazo volverán a ser los iniciales. c) A medio plazo el ipo de inerés nominal será iual al ipo de inerés real. d) A coro plazo disminuirá el ipo de inerés real, pero a medio plazo volverá a ser el inicial. Pasaríamos de m = 0 a m > 0 Por raarse de una políica monearia expansiva, a coro plazo disminuiría el ipo de inerés nominal haciéndolo en iual medida el ipo de inerés real. A medio plazo el ipo de inerés nominal se incremenaría en el valor de la inflación y el ipo de inerés real volvería a su valor inicial (el naural). 526 Seún la "hipóesis de Fisher", un aumeno de la asa de crecimieno de la ofera monearia produce: a) A coro plazo aumenos de los ipos de inerés reales y nominales. 9 n m

20 b) A medio plazo el ipo de inerés nominal y real crecen a la nueva asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero. c) A medio plazo el ipo de inerés nominal iene un valor más alo iual al ipo de inerés real más la nueva asa de crecimieno de la canidad nominal de dinero. d) A coro plazo disminuyen los ipos de inerés real y nominal, la inflación y la rena. Pasaríamos de un ciero valor de 0 m a oro mayor m 0 0 El inerés nominal pasaría de un valor: i r a oro mayor, de cuanía i r n m n m Del cuaderno de prácicas (06), selección Crecimieno económico 609 Sea una economía cerrada sin secor público en la que el ahorro privado es proporcional a la rena, el número de rabajadores aumena a la asa N, el proreso ecnolóico aumena a la asa A y el capial se deprecia a la asa δ. En el esado esacionario: a) La producción por rabajador efecivo y el rabajo efecivo aumenan a la misma asa. b) El rabajo efecivo y el capial por rabajador aumenan a la misma asa. c) La producción por rabajador y el capial aumenan a la misma asa. d) la producción y el rabajo efecivo aumenan a la misma asa. La producción (Y) esá creciendo a la asa suma de n + a ; el rabajo efecivo (A.N) esá creciendo ambién a la asa ( n + a ) 6 Dada la asa de proreso ecnolóico, un aumeno de la asa de ahorro: a) Genera siempre una asa posiiva de crecimieno de la producción por rabajador a laro plazo. b) No influye en la asa de crecimieno de la producción por rabajador en ninún momeno del iempo. c) Deermina un mayor nivel de producción por rabajador en el esado esacionario. d) No afeca a los niveles de producción y de capial a laro plazo. Del manual: Un aumeno de la asa de ahorro eleva el capial físico por rabajador en el esado esacionario y, por ano, la producción por rabajador... Un aumeno de la canidad que ahorra la sociedad en forma de capial humano -por medio de la educación y la formación en el rabajo- eleva el capial humano por rabajador en el esado esacionario, lo que eleva la producción 20

21 por rabajador. 66 Sea una economía cerrada sin secor público en la que el ahorro privado es proporcional a la rena, el número de rabajadores aumena a la asa N, el proreso ecnolóico aumena a la asa A y el capial se deprecia a la asa δ. En el esado esacionario: a) La producción por rabajador aumena a la asa ( A + N ) b) La producción por rabajador efecivo aumena a la asa ( A + N ) c) La producción por rabajador efecivo aumena a la asa A. d) La producción aumena a la asa A + N. Del manual: "El capial (K) y la producción (Y) crecen a una asa iual a la suma de la asa de crecimieno de la población y la asa de proreso ecnolóico ( A + N )". Del cuaderno de prácicas (07), selección Los mercados financieros y las expecaivas 702 Con relación a la curva de ipos de inerés: a) La inclinación de la curva de ipos es indicaiva de los valores que oman los ipos de inerés acuales a coro plazo. b) Una curva de ipos con pendiene neaiva indica que los mercados financieros esperan que los ipos de inerés a coro suban en el fuuro. c) La pendiene de la curva de ipos no esá relacionada con las expecaivas de los ipos de inerés a coro en el fuuro. d) Una curva de ipos con pendiene neaiva refleja expecaivas de bajadas de los ipos de inerés a coro plazo en el fuuro. COMENTARIO La pendiene de la curva represena lo que se espera vaya a suceder con los ipos de inerés a coro, en el fuuro. Una curva con pendiene neaiva implica suponer que los ipos a coro van a ser menores. 707 Considerando el "valor fundamenal" de las acciones, indique cual de las siuienes afirmaciones es ciera: a) Un aumeno del consumo superior al esperado por el mercado, que vaya acompañado de una conracción monearia que manena la rena en su nivel inicial, aumenará el precio de las acciones. b) Si el Banco Cenral adopa una políica monearia conraciva previsa por la bolsa de valores, la disminución de la ofera monearia aumenará el ipo de inerés y disminuirá el precio de las acciones. c) Un aumeno del consumo superior al esperado incremenará el valor fundamenal de las acciones, independienemene de la reacción del Banco Cenral. d) Una políica monearia expansiva inesperada por la bolsa de valores producirá aumenos de los precios de las acciones. 2

22 Como dice al manual, la respuesa de la bolsa de valores a una políica monearia expansiva, va a depender de si es esperada o inesperada. En el caso de esperada, no hay reacción, pues lo ya previso no afeca a las expecaivas. En el caso de no ser esperada, se revisaran al alza los dividendos esperados (ya que la políica es expansiva y es de suponer fuuros aumenos en la producción y, por ano, de los beneficios) y se revisaran a la baja los ipos de inerés esperados (por la caída del ipo de inerés acual). Los dos efecos darán luar a un aumeno de los precios de las acciones. 72 Supona un país con una curva de ipos con pendiene posiiva, en el que los mercados financieros prevén una caída del consumo fuuro. Como resulado la curva de ipos: a) Aumenará su pendiene. b) Disminuirá su pendiene. c) Se desplazará paralelamene hacia abajo. d) Se desplazará paralelamene hacia arriba. COMENTARIO Suponer una caída del consumo fuuro implica esperar una perurbación recesiva, por ello el crecimieno esperado de los ipos de inerés se hace menor. La curva de ipos se hace más plana. Las expecaivas, el consumo y la inversión 76 En una función de consumo ampliada con expecaivas: a) El consumo depende sólo de la rena laboral acual nea de impuesos y no depende de la rena laboral fuura esperada. b) Tano el precio de las acciones como el valor de los bonos afecan a las decisiones de consumo. c) El consumo es una función decreciene de la riqueza oal y de la rena laboral acual. d) La rena laboral acual nea de impuesos no afeca al consumo, que depende sólo de la riqueza oal. COMENTARIO El consumo va a depender de la riqueza "humana" y "no humana". Acciones y bonos forman pare de esa úlima. 78 En una función de inversión ampliada con expecaivas: a) Cuano más alos sean los ipos de inerés reales acuales y esperados mayor será el nivel de inversión. b) Cuano mayores sean la asa de depreciación y los ipos de inerés, menor será el nivel de inversión. c) La inversión depende neaivamene del valor acual esperado de los beneficios fuuros. d) La inversión depende posiivamene del cose de uso del capial y del valor acual esperado de los beneficios fuuros. COMENTARIO Porque menor será el valor acual de la inversión e e e V(π ) = π + ( - δ) π +... e 2 + r ( + r )( + r + ) Variable que afeca inversamene a la inversión, de acuerdo con: 22

23 I I V(π ), π e 720 En una función de inversión ampliada con expecaivas, indique cuál de las siuienes afirmaciones es ciera: a) Las decisiones de inversión dependen posiivamene del valor acual esperado de los beneficios fuuros, sin que los beneficios acuales enan ninuna influencia en los inversores. b) Las decisiones de inversión dependen del valor acual esperado de los beneficios fuuros, independienemene de cuáles sean las variaciones acuales y fuuras esperadas de la producción. c) Los ipos de inerés acuales endrán mayor influencia en las decisiones de inversión cuano menor sea el horizone emporal de la inversión. d) Cuano menores sean los ipos de inerés esperados y la asa de depreciación menor será el nivel de inversión. COMENTARIO Para deerminar el valor acual de una inversión hay que acualizar la cadena de beneficios esperados, uilizando los ipos de inerés acuales y fuuros. V(π e ) = + r π e + ( + r )( + r e + ( - δ) π ) e Si el horizone emporal es pequeño aumena el "peso" del ipo de inerés acual en el calculo. Las expecaivas, la producción y la políica macroeconómica 724 En un modelo IS-LM con expecaivas, en el que la inflación esperada es nula, supona que, a parir de una siuación de recesión económica, el Banco cenral incremena la ofera monearia. En el nuevo equilibrio: a) Aumenan la rena y el ipo de inerés acual si no cambian las expecaivas. b) Si las expecaivas no varían, la rena aumena mucho y el ipo de inerés acual disminuye poco. c) La variación de la rena será mayor y la del ipo de inerés acual será menor si se espera que baje el ipo de inerés en el fuuro. d) Tano el nivel de producción como el del ipo de inerés acual vuelven a su siuación inicial, si exisen expecaivas de disminución de los ipos de inerés y de aumenos de la rena en el fuuro COMENTARIO Se raa de una políica monearia expansiva que, sin ener en cuena las expecaivas, llevaría normalmene a un aumeno de la rena y a una disminución del ipo de inerés. Uilícese para ello el ráfico IS/LM y vea las consecuencias habiuales de un desplazamieno de la LM a la derecha. Pero, seún el manual, si incorporamos expecaivas bajisas 23

24 sobre el ipo de inerés fuuro y alcisas sobre el nivel fuuro de la rena, se desplazaría en aluna medida la IS a la derecha, con lo cual la variación de la rena acual sería mayor de lo previso y la disminución del ipo de inerés acual menor de lo previso. Del cuaderno de prácicas (08), selección ipos de cambio real y nominal 802 Si el país X maniene un ipo de cambio nominal fijo de su moneda respeco al euro, y X experimena una mayor inflación que la que ienen los países de la eurozona, Qué ocurrirá? a) Se producirá una apreciación real de su moneda con respeco al euro. b) Se producirá una depreciación real de su moneda con respeco al euro. c) Los producos del país X se abaraarán con relación a los de la eurozona. d) Aumenará el número de ciudadanos de la eurozona que irán a hacer urismo al país X De acuerdo con el enunciado: Como E dε ε x x x de E ce. x x de x 0 ; además : π x ue x ue π π 0 π π 0 Si la inflación del País X es superior a la de los países de la eurozona, su moneda experimenara una apreciación real respeco al euro. x π ue Balanza de paos 805 Si no exisen errores ni omisiones, el país iene una necesidad de financiación de 35.u.c. y el saldo de la balanza: ) por cuena financiera del Banco de España es 5 u.c. 2) de inversiones en carera es 85 u.c. 3) de oras inversiones 0 u.c. y 4) de derivados financieros es 0 u.c. A cuano habrá ascendido el saldo de la balanza de inversiones direcas? a) 5 b) 20 c) 25 d)- 5 SOLUCIÓN: Vamos a planear una esrucura minima de una Balanza de paos: 24

25 BALANZA POR CUENTA CORRIENTE Bal. Comercial Bal. Servicios Bal. Renas Bal. Transf. Corrienes SALDO CUENTA CORRIENTE Inresos Paos Saldo SBcc BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL SALDO BALANZA DE CAPITAL Inresos Paos Saldo SBck Por definición, la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación, viene dada por la suma: SBcc + SBck = -35 El saldo de la Balanza Financiera (Inresos Paos), si no hay errores u omisiones, ha de valer +35 BALANZA FINANCIERA Inresos Paos Saldo Inversiones Direcas Inversiones de Carera Oras Inversiones 0-0 Derivados Financieros Banco de España 5-5 SALDO BALANZA FINANCIERA Para que odo cuadre, el saldo de Inversiones Direcas ha de ser Si el país iene una necesidad de financiación de 80 u.c.., el saldo de la balanza: ) por cuena financiera es de 80 u.c., 2) por cuena de capial es de 0 u.c., 3) comercial es 80 u.c., 4) de servicios es de 20 u.c., y 5) de renas es 20 u.c.. A cuano ascenderá el saldo de la balanza de ransferencias corrienes? a) 0 b) 0 c) 0 d) - 20 Como: SB cc + SB ck = - SB F, operando: SB cc + 80 = - 0 ; SB cc = - 90 Dada la esrucura de la Balanza por Cuena corriene e inroduciendo en ella la información: Saldo Bal. Comercial - 80 Bal. Servicios 20 Bal. Renas - 20 Bal. Transf. Corrienes -0 SALDO CUENTA CORRIENTE

26 paridad descubiera de los ipos de inerés. 83 Si: * no exisen coses de ransacción * el ipo de inerés nominal a un mes del bono brasileño es del 36,9% * el ipo de cambio nominal de cruceiros en $ se deprecia de forma consane en el iempo, y hace un mes cruceiros se cambiaban a,0 $, y hoy se cambian por 0,75$ )Cuál será el ipo de inerés nominal a un mes de dicho bono brasileño? a),2% b) 2,2% c),6% d) 2,6% Ese problema esá resuelo en el manual, Sólo que,6% no es "el ipo de inerés nominal a un mes de dicho bono brasileño", como se dice en el enunciado, sino la asa esperada de rendimieno en dólares, a un mes, de dicho bono. E: precio, en dólares, de cruceiros. Es el ipo de cambio viso desde USA. Una disminución de E supone una apreciación del dólar. Como hace el manual, ponámonos en el luar de un inversor USA. El bono brasileño rinde nominalmene un 36,9%, y eniendo en cuena que se espera una apreciación del $ (inicialmene paamos,0$ y esperamos paar 0,75$ denro de un mes por los mismos cruceiros), su rendimieno esperado en dólares vendrá dado por el resulado de la siuiene operación: e E 0,75 ( ib ) ( 0,369),06 ( 0,06) ib E,0 0,06,6% Evidenemene, E es el precio en dólares de cruceiros, el ipo de cambio desde el puno de visa USA. 85 Hace un año: ) El ipo de inerés nominal anual de las leras del Tesoro Público español era del 2,6% y 2) El ipo de cambio nominal de un franco suizo era de 0,6 /franco. Si no exisen coses de ransacción y el ipo de cambio nominal hoy es 0,7 /franco, )Cuál ha sido exacamene el ipo de inerés nominal a un año expresado en francos suizos que ha dado la lera del Tesoro Público español durane el úlimo año? a) 2% b) - 3% c) - % d) - 04% Uilizaremos: ( i ) ( i FS E ) E ( i FS ) ( i E ) E Donde E = 0,72 /FS y E + = 0,68 /FS de un año para oro) 26 (el euro se ha revaluado

27 Operando: ( i i FS FS E ) ( i ) E 0,87942 ( i 0,2057 FS ) ( 0,026) i FS 0,6 0,7 2,05% 0,87942 Del cuaderno de prácicas (09), selección El mercado de bienes en una economía abiera 902 Indique cual de las siuienes afirmaciones es correca. Sea una siuación inicial en la que un rupo de países que ienen lazos comerciales enre si, se encuenran odos ellos en recesión económica y con balanzas comerciales equilibradas. Si sólo el país X reacciona ane esa siuación y aplica una políica fiscal expansiva: a) Los demás países incurrirán en déficis comerciales. b) X mejorará su posición acreedora nea frene a los demás. c) X empeorará su posición deudora nea frene a los demás. d) Ninuna de las aneriores. El país X, como consecuencia de la políica fiscal expansiva verá crecer su rena y con ella sus imporaciones. Si su balanza comercial esaba inicialmene equilibrada, ahora pasa a ser deficiaria, en érminos neos pasaría a ser deudor respeco al reso del mundo. 903 Indique cual de las siuienes afirmaciones es correca: Sea una siuación inicial en la que un rupo de países que ienen lazos comerciales enre si, se encuenran odos en pleno empleo y con balanzas comerciales equilibradas, si el País X aplica una políica monearia resriciva: a) Los demás países incurrirán en déficis comerciales. b) El país X mejorará su posición acreedora nea frene a los demás. c) La moneda del país X se depreciará frene a las monedas de los demás países. d) Ninuna de las aneriores. El país X, como consecuencia de la políica fiscal resriciva verá disminuir su rena y con ella sus imporaciones. Si su balanza comercial esaba inicialmene equilibrada, ahora pasa a ener superávi, en érminos neos pasaría a ser acreedor respeco al reso del mundo. 904 Indique cual de las siuienes afirmaciones es correca: a) Si la suma del ahorro privado y público de un país no supera su nivel de inversión, se produce una salida de capiales del país hacia el exerior. b) Si la suma del ahorro privado y público de un país supera su 27

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