CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE SULLANA S.A. (CMAC SULLANA)

Transcripción

1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Bruno Merino Hernán Regis CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE SULLANA S.A. (CMAC SULLANA) Lima, Perú 29 de setiembre de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad B Depósitos de Corto Plazo (en MN o ME) Depósitos Mediano y Largo Plazo (en MN o ME) EQL 2.pe BBB.pe La Entidad posee buena estructura financiera y económica y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores. La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores de la entidad clasificada en Millones de Nuevos Soles Dic.14 Jun.15 Dic.14 Jun.15 Activos: 2, ,193.3 Patrimonio: Pasivos: 1, ,939.6 ROAE*: 14.26% 2 Utilidad Neta: ROAA*: 1.73% 2.41% *Indicadores anualizados al 30 de junio de 2015 Historia de Clasificación: Entidad B ( ), B+ ( ), B ( ), B ( ). Depósitos de Corto Plazo EQL 2.pe ( ), EQL 2.pe ( ). Depósitos de Mediano y Largo Plazo BBB.pe ( ), BBB.pe ( ). La información utilizada en este informe está basada en los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2011, 2012 y 2013, así como Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2014, 31 de diciembre de 2014 y 30 de junio de 2015, así como información financiera adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS /Art.17. Los datos del sector provienen de la SBS. Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría B como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana (en adelante la Caja, CMAC Sullana, Caja Sullana o la Entidad), así como las clasificaciones otorgadas a sus depósitos de corto, mediano y largo plazo, respectivamente. Las categorías asignadas recogen el posicionamiento que presenta CMAC Sullana a nivel de colocaciones, principalmente en la zona norte del país. Asimismo, se considera importante la estabilidad de la Plana Gerencial, a lo cual se suma el cumplimiento del Plan de Adecuación de Indicadores implementado en el mes de setiembre de 2014, lo cual resultó en una mejora del indicador de cobertura de cartera problema (créditos atrasados y refinanciados) con provisiones, con la consecuente eliminación de la exposición patrimonial que la Caja registraba a junio de Se considera igualmente el esfuerzo de la Entidad por mejorar su solvencia a través de un Plan de Fortalecimiento de Capital que considera la emisión de Acciones Preferentes, esto último en línea con una de las debilidades que presenta la Entidad a la fecha de análisis, toda vez que mantiene un ratio de capital global que se encuentra por debajo de lo esperado para una Caja Municipal, esto a pesar del acuerdo de capitalización realizado a cuenta de los resultados parciales del 2015 y la toma de deuda subordinada con COFIDE. De esta manera, a la fecha limita a Caja Sullana el contar con una mayor clasificación el ajustado ratio de capital global que registra (12.8% al 30 de junio de 2015), indicador que si bien se recupera respecto al ejercicio 2014 (11.8%), todavía se ubica como el más bajo dentro de la industria de Cajas Municipales (promedio de 14.6% a junio de 2015). Como mitigante hacia esta debilidad, cabe señalar que la Gerencia de la CMAC Sullana informó a esta clasificadora que al 30 de agosto de 2015 el ratio de capital global de la Caja mejora y se incrementa hasta situarse en 13.1%, lo cual lo ubica por encima tanto del ratio sombra de la Entidad como del ratio objetivo establecido por esta última. No menos importante resulta que en el mes de setiembre del año en curso la Caja concretó la toma de un préstamo subordinado con COFIDE por S/.5.0 millones, lo cual también permitirá fortalecer el ratio de solvencia. Es de señalar la importancia para una Caja Municipal de mantener un ratio de capital global holgado dado que su principal accionista, la Municipalidad Provincial, no cuenta con una partida específica destinada al fortalecimiento patrimonial de estas, lo cual las hace dependientes de su propia generación. De esta manea, con el objetivo de mejorar sus indicadores de solvencia y mitigar el limitado respaldo patrimonial mencionado, el 14 de agosto de 2015, Caja Sullana presentó la actualización de su Informe de Autosuficiencia de Capital para el periodo de , el mismo que

2 considera como parte del Plan de Fortalecimiento de Capital la emisión de Acciones Preferentes por S/.70.0 millones en dos tramos: el primero en diciembre de 2015 por S/.30.0 millones y el segundo en julio de 2016 por S/.40.0 millones. Asimismo, el Plan de Fortalecimiento en mención considera la capitalización del 77.5% de las utilidades de libre disposición hasta el año 2017, con lo que la Caja esperaría alcanzar un ratio de capital global de 13.9% al cierre de 2015, 16.3% al cierre de 2016 y 16.6% en el Adicionalmente, cabe recordar que la Junta General de Accionistas aprobó, como estrategia de fortalecimiento de capital del largo plazo, la emisión de acciones comunes por hasta el 3 del capital social de la CMAC Sullana. Adicionalmente, fue tomado en cuenta por el Comité de Clasificación como una limitante el incremento en la concentración de los 10 principales créditos refinanciados de la Caja a lo largo del primer semestre de 2015 (de 8.0% de los refinanciados totales al cierre del ejercicio 2014 a 20.6%), a lo cual se suma el porcentaje de créditos reprogramados exhibidos al corte de análisis (7.5% de las colocaciones vigentes) y el aumento en la concentración (participación) de los 20 principales depositantes en relación a los depósitos totales (de 15.8% a 16.9% durante el semestre), aunque la Entidad señala que al mes de agosto de 2015 esta última retrocede ligeramente y se sitúa en 15.0%. A lo largo de los últimos períodos, las clasificaciones otorgadas a CMAC Sullana han sido reflejo del posicionamiento que mantiene en la zona norte del país, sumado a la estabilidad en los cargos gerenciales. A nivel de la industria de Cajas Municipales, la CMAC Sullana se ubica en tercer lugar en términos de colocación de créditos directos con una participación de 12.9%. Asimismo, las colocaciones brutas de la Caja se concentran en pequeña (35.7%) y microempresa (23.7%), segmentos objetivo o core de la Entidad. Cabe señalar el incremento en el número de trabajadores de la Caja a lo largo de los últimos 12 meses (de 1,572 a 1,821), esto con el objetivo de ampliar su cartera de colocaciones, así como mejorar el seguimiento y cobranza de los créditos otorgados. La clasificación asignada recoge además el cumplimiento del Plan de Adecuación de Indicadores aprobado por el Directorio de la Caja el 15 de setiembre de 2014 para el otorgamiento de préstamos subordinados por parte de COFIDE por un total de S/.25.0 millones, de los cuales S/.20.0 millones fueron desembolsados a principios del presente ejercicio. Cabe mencionar que el 07 de setiembre de 2015, COFIDE desembolsó los S/.5.0 millones restantes, sumando al fortalecimiento del patrimonio efectivo de la CMAC Sullana. Es de recordar igualmente que este Plan establecía que la Caja debía mantener un ratio de morosidad (cartera atrasada en relación a las colocaciones brutas) menor o igual a 7.0%, una cartera crítica como porcentaje de colocaciones brutas menor o igual a 9.0%, una cobertura de la cartera problema mayor o igual a 10 y, por lo tanto, no presentar exposición patrimonial (indicador de ). Adicionalmente, si bien no era un requerimiento para el desembolso inicial del préstamo subordinado, COFIDE recomendaba que la Caja mantenga un ratio de capital global mínimo de 13.0% a partir del desembolso del préstamo y a lo largo de la vigencia del mismo. Al 30 de junio de 2015, la Caja mantiene una cartera crítica equivalente al 8.1% de sus colocaciones brutas; asimismo, alcanza un ratio de cartera atrasada de 3.8%, ubicándose por debajo de lo solicitado por COFIDE y manteniéndose estable respecto al cierre de 2014 (3.9%). En el caso de la cobertura de la cartera problema, se observa un retroceso en el indicador de 106.4% a 10; sin embargo, cumple el mínimo pactado con COFIDE. En línea con lo anterior, el indicador de exposición patrimonial pasa de 2.7% a durante el mismo periodo. Cabe mencionar que la Caja mantiene un stock de provisiones voluntarias por S/.4.0 millones, de las cuales S/.2.0 fueron constituidas por la Entidad para cubrir el 10 de la cartera problema y S/.2.0 millones resultaron del componente procíclico de las provisiones genéricas, dada la desactivación de la regla procíclica en noviembre de En relación al ratio de capital global, el mismo se ubica en 13.1% al 31 de agosto de 2015, cumpliendo a partir de esta fecha con el nivel recomendado por COFIDE. Al 30 de junio de 2015, los activos de la CMAC Sullana ascendieron a S/.2,193.3 millones, creciendo 7.1% durante el primer semestre del ejercicio en curso. Lo anterior resulta del incremento de 11.4% en la cartera de colocaciones brutas alcanzando los S/.1,680 millones, la misma que se mantiene como el principal componente del activo (81.9%). El aumento en la cartera de créditos responde principalmente a mayores préstamos a pequeña empresa (+14.6%), hipotecarios (+36.8%) y micro empresa (+7.6%). Resta al crecimiento de los activos, el menor saldo de fondos disponibles, los cuales retroceden 9.1% durante el periodo analizado. Es de mencionar que Caja Sullana lidera la colocación de créditos en la Costa Norte del Perú, por tal motivo su cartera presenta concentración de 55.3% en dicha región con participaciones relevantes en departamentos como Piura, La Libertad, Lambayeque y Tumbes. Esto cobra mayor relevancia dado que con fecha 08 de julio de 2015, el Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) en su último comunicado mantuvo el estado de Alerta dada la presencia de condiciones asociadas al Fenómeno El Niño (FEN). Consecuentemente, el Gobierno declaró en Estado de Emergencia (EE) 1,264 distritos en 15 departamentos a nivel nacional por un periodo de 60 días a fin de tomar las precauciones correspondientes ante posibles desastres naturales. De acuerdo a información proporcionada por Caja Sullana, a julio de 2015, de los 1,264 distritos declarados en EE, 466 de los mismos figuran en su base de datos, correspondiendo a 154,388 clientes, 183,431 créditos y un saldo de capital de S/.1,633.6 millones, de los cuales el 92.1% se encuentran en situación de vigente. No obstante, considerando la concentración de las colocaciones de la Caja en la Costa Norte del Perú, así como tomando como referencia los sectores que se vieron más afectados por el FEN del año (transporte, comunicaciones y agricultura), Caja Sullana estima un saldo de S/ millones potencialmente expuesto al FEN, equivalentes al 19.3% de sus colocaciones brutas totales, participación considerada relevante y que genera un riesgo para la Entidad. Como consecuencia, el Área de Riesgos de CMAC Sullana recomendó una serie de medidas preventivas ante la llegada del FEN, las mismas que se detallan en la sección de Activos del presente informe. Como resultado de lo anteriormente expuesto, Caja Sullana deberá realizar un seguimiento riguroso a su cartera de colocaciones expuesta al FEN con el objetivo de evitar que se genere un deterioro en la misma que impacte de manera negativa en sus indicadores financieros. Cabe mencionar que como parte de su estrategia 2

3 de diversificación de colocaciones por región, la concentración de la cartera en la Costa Norte del Perú (Tumbes, Piura, Lambayeque y La Libertad) ha venido disminuyendo progresivamente, de 60.3% al cierre de 2013, a 56.0% al cierre de 2014 y a 55.3% a junio de Al 30 de junio de 2015, la CMAC Sullana presenta una cartera atrasada que alcanza los S/.68.6 millones y provisiones por créditos directos de S/ millones, las mismas que crecen 9.9% y 1, respectivamente, respecto al cierre de El similar comportamiento mostrado por ambas partidas resulta en que el indicador de cobertura se mantenga estable en 167.2%. Sin embargo, de considerar el crecimiento semestral mostrado en los créditos refinanciados y reestructurados (+29.7% a S/.46.1 millones), conlleva a que la cobertura de la cartera problema retroceda al pasar de 106.4% a 10 en el semestre, situándose por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales. Consecuentemente, el indicador de exposición patrimonial se sitúa en desde 2.7% al cierre de A la fecha del presente informe, el principal reto de CMAC Sullana es continuar mejorando la calidad crediticia de su cartera de colocaciones, dado el entorno más competitivo y menos dinámico a nivel de crecimiento económico. A esto se suma que la Caja debe prevenir un mayor retroceso en las mejoras obtenidas a nivel de cobertura de cartera problema con provisiones y exposición patrimonial. De igual manera, la Caja debe continuar trabajando en fortalecer sus indicadores de solvencia, lo cual contempla el fortalecimiento del ratio de capital global, a fin de poder seguir creciendo de forma sana. En tal sentido, se destaca el esfuerzo de Caja Sullana en busca de alternativas de fortalecimiento del patrimonio efectivo mediante la emisión de Acciones Preferentes y la capitalización parcial de resultados. Adicionalmente, se considera importante que la Caja no descuide los indicadores de liquidez que mantiene, buscando reducir los descalces tanto positivos como negativos registrados en algunos tramos y la concentración con sus principales depositantes Finalmente, Equilibrium continuará monitoreando de cerca la evolución de los indicadores financieros de la Caja, a fin de que las categorías asignadas reflejen apropiadamente el riesgo de la Entidad. Asimismo, se estará a la expectativa del la implementación de lo estipulado en el Informe de Autosuficiencia de Capital para el periodo (emisión de acciones preferentes y capitalización de utilidades) con el objetivo de que el patrimonio efectivo y el ratio de capital de la Caja se fortalezcan y sean suficientes para soportar el crecimiento esperado en sus colocaciones brutas. Lo anterior cobra mayor relevancia dada la exposición que presenta la Caja a zonas expuestas al FEN, el mismo que de materializarse y tener un impacto significativo sobre la economía de la Costa Norte del Perú, podría afectar de manera negativa los indicadores antes mencionados. Fortalezas 1. Estabilidad en el cargo de la Plana Gerencial. 2. Importante participación de mercado en el segmento de Cajas Municipales y posicionamiento en la zona norte del país. Debilidades 1. Limitado respaldo patrimonial del accionista para apoyar el patrimonio de la Caja. 2. Ajustados indicadores de solvencia, pudiendo comprometer el crecimiento futuro de la Caja. 3. Alta exposición en la colocación de créditos en la Costa Norte del Perú, la misma que se verá fuertemente impactada producto del Fenómeno El Niño. Oportunidades 1. Desarrollo de nuevos productos con la finalidad de atender nuevos segmentos de mercado. 2. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones. 3. Reducido nivel de bancarización a nivel nacional. Amenazas 1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras entidades financieras. 3. Desaceleración en el ritmo de crecimiento de las colocaciones. 4. Sobreendeudamiento de los clientes. 5. Mayor desaceleración de la economía local. 3

4 DESCRIPCIÓN DE LA ENTIDAD La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Sullana S.A. (CMAC Sullana) inicia operaciones el 19 de diciembre de 1986, luego de la autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros a través de la resolución SBS Nº 679/86 de fecha 13 de noviembre de Asimismo, mediante Resolución SBS Nº del 11 de marzo de 1998 se convierte en una sociedad anónima. CMAC Sullana se dedica a la intermediación financiera, captando depósitos del público y otras fuentes de financiamiento para trasladarlos conjuntamente con su propio capital en colocaciones y otras operaciones tanto en moneda nacional como extranjera. El mercado objetivo de la Caja es la micro y pequeña empresa, dirigiéndose preferentemente a los sectores sociales en desarrollo a fin de promover el progreso regional. Asimismo, también se encuentra autorizada a brindar servicios de créditos pignoraticios, otorgar avales y la adquisición de valores. En 1986, la Caja inició operaciones con un patrimonio de US$30,000 y siete trabajadores en el local cedido por la Municipalidad Provincial de Sullana. Al 31 de marzo de 2015, el patrimonio de la Caja asciende a S/ millones y cuenta con 1,816 personas laborando entre gerentes, funcionarios y empleados. Asimismo, cuenta con 71 puntos de atención distribuidos a lo largo del territorio nacional. Entre los principales servicios financieros que ofrece la Caja se encuentran: Créditos: Pignoraticio, créditos personales, crédito descuento por planilla, crédito con garantía de CTS y plazo fijo, crédito a la micro y pequeña empresa, crédito agrícola, crédito comercial. Ahorros: libreta de ahorros corriente, ahorro con retiro por órdenes de pago, depósitos de plazo fijo y depósitos CTS. Otros Servicios: tales como pago de planillas, cartas fianza. El capital social le pertenece en 10 al Concejo Provincial de Sullana de acuerdo al DS Nº 157/90EF. Directorio A la fecha del presente informe, el Directorio de la CMAC Sullana se encuentra conformado por los siguientes miembros: Nombre Cargo Representación Joel Siancas Presidente Cámara de Comercio de Sullana Felix Castro Vicepresidente Minoría Legal del Concejo Provincial de Sullana Maria Matallana Director COFIDE Heidy Vences Director Iglesia Juan Valdivieso Director Pequeños comerciantes o productores. Mayoría Legal del Helbert Samalvides Director Concejo Provincial de Sullana Mayoría Legal del César Guerrero Director Concejo Provincial de Sullana Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium 4 Plana Gerencial A la fecha del presente informe, la Gerencia Central de la Caja se encuentra conformada por los siguientes ejecutivos: Nombre Samy Calle Luis Alfredo León Juan Agurto Cargo Gerente Central de Finanzas Gerente Central de Negocios Gerente Central de Administración Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium Con la finalidad de realizar una mejor gestión del riesgo, la Caja mantiene un sistema de control interno que presenta grados aceptables de efectividad y aplicabilidad en la operativa diaria. Este sistema de control incluye flujos de información que permiten procesar oportunamente las operaciones, brindar información relevante para la Gerencia Central, Directores y niveles gerenciales, así como la contraloría y la SBS, según se requiera. Cambio del Core Informático Hasta el cierre del ejercicio 2013, CMAC Sullana contaba con un sistema denominado Sistema Integrado de Administración Financiera SIAFC desarrollado en una plataforma Visual FoxPro 6.0. Asimismo, contaba con un sistema informático SAFI Sistema de Administración Financiera Integral que trabajaba con una plataforma Oracle y con el sistema operativo LINUX. Sin embargo, con la finalidad de prever las necesidades tecnológicas de la Caja y a fin de acompañar el crecimiento de la misma, CMAC Sullana llevó a cabo una evaluación para el cambio del core informático, eligiendo el core Ab@nks presentado por la empresa panameña Arango Software. La implementación se inició el 17 de enero de 2011 y en el mes de mayo de 2014 finalmente se concretó. Esta nueva herramienta permite una mayor trazabilidad y mayor detalle de los procesos críticos de las diferentes áreas de la Caja, ya que adicionalmente a los módulos y funciones del core anterior cuenta con módulos adicionales entre los que destacan: presupuestos, Wordflow, inteligencia de negocios, data mart, entre otras. Participación de Mercado Al 30 de junio de 2015, CMAC Sullana se posiciona en tercer lugar concentrando el 12.94% del total de créditos directos. En el ranking de colocaciones por tipo de crédito CMAC Sullana ocupa las siguientes posiciones: Tipo de crédito Dic.14 Jun.15 Part. Posición Part. Posición Corporativos 7.1% 5 4.8% 5 Grandes Empresas Medianas Empresas 11.1% % 3 Pequeñas Empresas 10.4% % 4 Microempresas 13.3% % 3 Consumo 14.4% % 3 Hipotecario 13.0% % 4 Total 12.0% % 3 ANÁLISIS DE RIESGO CMAC Sullana busca controlar su exposición a los riesgos propios del negocio y del sector en el que opera. Para tales efectos, el área responsable realiza seguimiento de

5 los riesgos crediticios, de mercado, de liquidez, así como riesgos operacionales y transaccionales. Además de los riesgos propios de operación, CMAC Sullana enfrenta riesgos externos tales como riesgo país, macroeconómico, tasa de interés y cambiario. Dichos riesgos son controlados mediante el monitoreo y gestión permanente de estas variables con la finalidad de determinar tendencias y probabilidades de ocurrencia, desprendiendo de este análisis algún factor que altere el normal desempeño de las actividades de la entidad. Para tales efectos y dentro del Marco de la Resolución SBS Nº , CMAC Sullana cuenta con un Manual de Control de Riesgos de Operación, aprobado por el Directorio y el Órgano de Control Institucional que independientemente del área de riesgos, monitorea el riesgo operativo de toda la institución. Con este mismo propósito, la Caja cuenta con una Unidad de Riesgos, la misma que ha diseñado una metodología aplicada a identificar, cuantificar y hacer seguimiento a los posibles riesgos de operación que pudieran traducirse en pérdidas resultantes de sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles defectuosos, error humano, fraudes o algún otro evento externo. Gestión de Riesgo Crediticio Con la finalidad de minimizar el riesgo crediticio, CMAC Sullana viene implementando una serie de herramientas destinadas a mejorar el proceso de análisis previo al desembolso de un crédito. Actualmente, la gestión del riesgo crediticio de la Caja se sustenta en la evaluación integral en cada una de las etapas del proceso crediticio; vale decir, admisión, evaluación, registro, seguimiento y recuperación; así como en el uso de técnicas de evaluación de contacto personal con el potencial deudor complementadas con herramientas diseñadas para la gestión del riesgo. En pro de dinamizar el crecimiento de la cartera de colocaciones y de garantizar la calidad de la misma, el Directorio decidió que las áreas de Seguimiento y Calidad de Cartera, así como la de Cobranza pasen a formar parte de la Gerencia de Riesgos (antes se encontraban dentro de la Gerencia de Negocios). A nivel individual, el riesgo crediticio se gestiona a través de la evaluación de la capacidad de pago del deudor, su conducta de pago en el sistema financiero, así como en la determinación de su nivel de endeudamiento. A nivel de cartera, la Caja realiza seguimiento a los indicadores de calidad y diversificación del portafolio de colocaciones, para lo cual ha implementado un sistema de evaluación de indicadores por bandas de riesgo, incluyendo el análisis de concentración individual, concentración grupal, en productos, en sectores económicos, entre otros; los mismos que son monitoreadas y para los cuales se determinan acciones correctivas en función a la banda de riesgo en la cual se ubica cada indicador. 5 Gestión de Riesgo de Operativo Los riesgos operacionales a los que puede verse afecta la Caja incluyen procesos inadecuados, fallas del personal, de medios electrónicos o eventos externos. Para la gestión de este riesgo se cuenta con el análisis de riesgos con un enfoque por procesos en las principales líneas de negocio y de soporte, tomando como referencia que se viene realizando un reenfoque hacia la gestión por procesos, mediante la Metodología COSO ERM. En tal sentido y en línea con los nuevos requerimientos de capital de Basilea II, el requerimiento de capital para riesgo operacional se ha efectuado en base a lo dispuesto en la Resolución SBS No , Reglamento de Patrimonio Efectivo por Riesgo Operacional mediante el cual CMAC Sullana realizará el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo utilizando el Método del Indicador Básico. Actualmente la Caja viene generando el Reporte Nº 2C1 relacionado al Requerimiento de Patrimonio Efectivo por Riesgo Operacional. Cabe precisar que la Caja cuenta con un Sistema de Incentivos por riesgo operacional a nivel de toda la Institución, que tiene por objeto evaluar a través de un examen de conocimiento la metodología de la gestión del riesgo operacional y aspectos de seguridad de la información y continuidad del negocio. Gestión de Riesgo de Mercado En cuanto al Riesgo de Mercado, CMAC Sullana realiza el análisis de cada una de las variables asociadas, siendo las tres principales las fluctuaciones de tasa de interés, de tipo de cambio y del precio del oro. En el caso de la tasa de interés, se determinan las ganancias en riesgo, valor patrimonial en riesgo y el gap de duración. Para el caso de riesgo cambiario, el riesgo se mide a través de la metodología VaR, acompañado de un análisis de estrés (VaR Stress Testing) y validación de modelo (Back Testing). Finalmente, para el riesgo de precio del oro, se obtienen indicadores de concentración de las inversiones por fondo y custodio. Cabe señalar que la Caja elabora informes mensuales y trimestrales de evaluación del riesgo de mercado que presenta al Comité de Riesgos. Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo A la fecha del presente informe, CMAC Sullana cuenta con un Oficial de Cumplimiento (OC) a tiempo completo, el mismo que tiene la denominación de Gerente de la Unidad de Prevención de Lavado de Activos (UPLA), y reporta directamente al Directorio. Además, cuenta con cinco personas a su cargo (dos asistentes y tres auxiliares). Asimismo, la Caja cuenta con un Manual de Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo. En el mes de marzo de 2011, CMAC Sullana comenzó a operar un nuevo software orientado al manejo de lavado de activos denominado XPERT/AML. Entre sus principales funcionalidades están que permite automatizar los procesos que se llevan a cabo para cumplir con los requerimientos regulatorios (SBS) en lo que a prevención de lavado de activos y el financiamiento del terrorismo se refiere. Asimismo, incorpora las recomendaciones internacionales para la identificación y conocimiento de la actividad económica del cliente, logrando así asegurar la verdadera identidad del mismo logrando definir la proporcionalidad que debe existir entre los movimientos financieros de cada cliente y la actividad económica que realizan. Dicho esquema puede trabajarse mediante ciertos parámetros, los cuales pueden ser ingresados y modificados por el OC a fin de lograr alertas tempranas sobre operaciones sospechosas o inusuales.

6 Al 30 de junio de 2015, la UPLA cumple con el 10 de las actividades programadas para el primer semestre del presente ejercicio. El informe semestral del OC indica que desde la puesta en marcha del nuevo core Abanks en mayo pasado, el sistema de lavado de activos implementado Caja Sullana ha venido funcionando con ciertas limitaciones, toda vez que no ha sido posible realizar los reportes que si se tenían con el sistema anterior SAFI, haciendo que no se cumpla adecuadamente con las normas vigentes. Por tal motivo, el Área de Sistemas de la Caja ha implementado los reportes en el módulo COREWEB. Por otro lado, está pendiente la implementación, a cargo del proveedor del Sistema Abanks, del Registro de Visitas y registro del RUC para personas con Negocio. No obstante lo anterior, el Directorio en sesión del 01 de diciembre de 2014 aprobó la adquisición de un nuevo sistema de prevención de lavado de activos compatible con el core del negocio Abanks. ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DE LA INDUSTRIA MICROFINANCIERA Análisis de la Economía Mundial El crecimiento de la economía mundial durante el segundo trimestre de 2015 fue plano, al registrar una variación de 2.6%, la misma generada el trimestre previo, observándose un ligero incremento en el consumo privado en las economías avanzadas, a pesar de que la producción industrial continúa con un bajo dinamismo. De esta manera, Estados Unidos registró un mejor desempeño respecto de lo esperado (de 0.6% a tasa trimestral anualizada a 3.7%) sustentado en las mayores exportaciones, en el consumo privado y en la inversión fija no residencial. Japón también registró una dinámica positiva reflejada en el mercado laboral y en la mejora de la confianza empresarial. Alemania, por su lado, si bien registra un deterioro en la inversión y una desaceleración en el consumo, este fue parcialmente compensado con un mejor comportamiento del sector exterior. Entre las economías en desarrollo, China se mantuvo estable durante el segundo trimestre de 2015 e India mostró una desaceleración, mientras Brasil y Rusia profundizaron su deterioro. No obstante lo señalado anteriormente, posterior al cierre del segundo trimestre de 2015, el panorama mundial cambia y se genera una mayor turbulencia en los mercados en relación a la que ya se mantenía, lo cual se sustenta en diferentes factores: i) la decisión del Banco Popular de China de devaluar el Yuan e introducir un nuevo mecanismo de fijación del tipo de cambio a fin de impulsar las exportaciones y su actividad económica, situación que generó volatilidad a nivel mundial en las bolsas, los mercados de divisas y en los precios de las materias primas), ii) la inestabilidad política y financiera de Grecia, iii) la caída del precio del petróleo, iv) la mayor depreciación de las monedas de economías emergentes y v) la incertidumbre sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) en la próxima reunión de política monetaria (16 y 17 de septiembre), subirá su tasa de interés referencial por primera vez desde el Si bien el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajustó en el mes de julio su proyección de crecimiento global para 6 el 2015 a 3.3% (3.5% en abril), esta tasa podría ajustarse aún más si los riesgos a la baja en China se materializan. De esta manera, si bien se proyecta que la actividad económica en las economías avanzadas se recuperaría modestamente en el 2015 y 2016, el panorama para los mercados emergentes es más preocupante y la respuesta de política viene resultando más compleja. Economía Local Al primer semestre de 2015 se muestra una recuperación gradual de la actividad económica local, aunque las tasas de crecimiento continúan por debajo de su potencial. De esta manera, en el segundo trimestre de 2015 el PBI creció en 3.0% (1.8% el trimestre previo), el mismo que a su vez se encuentra asociado al desempeño del PBI primario (crecimiento de 7.2%), destacando la minería metálica y pesca con variaciones de 13.5% y 36.6%, respectivamente, los mismos que contribuyeron con 1.2% del crecimiento. Respecto al PBI de sectores no primarios, este creció durante el segundo trimestre en 1.9% estando afectado por el retroceso de construcción (8.7%) y manufactura no primaria (4.6%). Al medir el crecimiento del producto por tipo de gasto, la demanda del sector privado excluyendo inventarios no creció respecto al mismo periodo del ejerció anterior. Asimismo, la inversión privada registra un fuete ajuste ( 9.0%) producto de una menor inversión principalmente por parte del sector minero. En lo que respecto al consumo privado, este se incrementa en 3.3% durante el segundo trimestre, ligeramente inferior al 3.4% registrado el trimestre previo % 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 13.6% 9.1% 1.0% 3.3% PBI y Demanda Interna Perú 14.9% 7.7% 7.4% 6.9% 8.5% 6.5% 6.0% 5.8% Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium 2.4% 2.2% 6.0% 2.9% 2.8% 4.0% 1.8% 3.0% IT 15 IIT 15 PBI Global (var %) eje izq. Demanda Interna (var %) eje der. 16.0% 14.0% 12.0% 1 8.0% 2.0% 2.0% 4.0% Cabe señalar que durante el segundo trimestre de 2015 se muestra un enfriamiento del mercado laboral, toda vez que si bien la tasa de variación del empleo fue positiva, resultó ser la menor de los últimos 22 trimestres. De esta manera, el gasto de las familias se viene sustentando en parte por la toma de préstamos de consumo, los mismos que han venido avanzando a niveles récord. Lo anterior no será sostenible en el tiempo en la medida que se prolongue la baja generación de empleo, pudiendo ajustar el consumo de los hogares en los siguientes trimestres. Las perspectivas de crecimiento para el segundo semestre resultan positivas sustentadas en el impulso de los sectores primarios, el mayor gasto público y el inicio en la construcción de importantes proyectos de infraestructura. Para el 2016 las perspectivas de crecimiento aún son inciertas, toda vez que todavía no se tiene certeza del impacto que causará en la economía el Fenómeno El

7 Niño, el mismo que afectará varias actividades económicas y que conllevará dependiendo de la intensidad a que el crecimiento pueda ser nulo o inclusive hasta negativo. Con relación a la política monetaria, el 11 de setiembre de 2015 el BCRP decidió elevar la tasa de interés de referencia de 3.25% (desde enero 2015) a 3.50%. Lo anterior recoge el incremento en la tasa de inflación a lo largo de los últimos meses, la misma que en agosto fue de 0.38%, con lo cual la inflación interanual alcanza 4.04%, ubicándose fuera del rango meta del BCRP. El alza en la tasa de inflación recoge factores tanto internos como externos, entre los que se encuentra la depreciación cambiaria. Asimismo, a futuro se estima podrían haber presiones inflacionarios dependiendo de la magnitud del Fenómeno El Niño, lo cual podría restringir la oferta de productos en el mercado. Respecto al mercado cambiario, al 10 de setiembre de 2015 el Nuevo Sol se ha depreciado en 7.9% respecto al ejercicio 2014 y en 15.0% si se toma como referencia el Esto va en línea con el resto de monedas de la región, en un contexto de fortalecimiento del Dólar a nivel global. Es de señalar que con relación al resto de monedas de la región, el Nuevo Soles es la moneda que registra la menor tasa de depreciación. En este escenario, el BCRP ha venido interviniendo en el mercado cambiario, habiendo realizado ventas netas en mesa de negociación por US$6,943 millones en lo que va del (ventas netas por US$4,208 millones a lo largo del 2014). Asimismo, en el marco del programa de desdolarización, desde enero de 2015 el BCRP ha colocado Repos de Moneda Expansión por S/.6,200 millones y de Sustitución por S/.4,805 millones, esto con el fin de facilitar liquidez en moneda local. A esto se suman las subastas de depósitos públicos, los mismos que al 09 de setiembre del año en curso suman S/.3,650 millones. Fenómeno El Niño (FEN) y su Impacto en la Economía Peruana 2 La región andina y el Caribe suelen verse afectados por diversos fenómenos naturales entre ellos el Fenómeno El Niño (FEN) que generan desastres de diversa magnitud, lo cual a su vez termina originando importantes retrocesos en el desarrollo económico y en las condiciones de vida de la población. En el caso particular del FEN, si bien la tecnología ha avanzado y actualmente es factible conocer con antelación su llegada para así emprender obras y tomar acciones de prevención, los daños y pérdidas de producción registrados terminan siendo de gran magnitud y afectando de manera importante el crecimiento del producto en los países afectados. Así por ejemplo, se estima que el FEN del año , de intensidad extraordinaria desde el punto de vista de la magnitud de las alternaciones, dejó en la región pérdidas por aproximadamente US$7,500 millones, dejando a su vez una serie de problemas sociales y económicos en los países afectados. Con respecto a Perú, dada su ubicación geográfica respecto al Océano Pacífico, este termina siendo uno de los países más afectados por impactos sobre las variables oceanográficas y atmosféricas del FEN, el mismo que se caracteriza por el incremento en la temperatura atmosféri 1 Al 09 de setiembre de IMARPE, NOAA, INDECI, CAF 7 ca y del mar, así como lluvias, principalmente en la zona norte del país, ocasionando inundaciones en el norte y la selva, así como friajes y sequías en las zonas centro y sur del país. Es así que se estima que en el FEN del año las pérdidas habrían superado los US$612 millones, de los cuales US$26 millones se reportaron en pesca. A continuación se presentan las zonas geográficas con variación de lluvias ante el FEN de y : Variación 50100% Variación % Variación % Variación % Variación % Variación % Fuente: SENAMHI, ANA / Elaboración: CENEPRED, 2012 En lo que va del 2015, la anomalía en la temperatura superficial del mar peruano viene mostrando un comportamiento similar al registrado en el FEN de , existiendo una probabilidad alta de que las actuales condiciones se conviertan en un FEN de magnitud fuerte o extraordinaria, esperando la mayor intensidad entre noviembre de 2015 y marzo de En un escenario en donde el FEN sea de grado intenso y similar a , el impacto en el crecimiento de la economía sería importante, conllevando a que la proyección de crecimiento del PBI para el 2016 se vea reducida casi a cero o inclusive se reporte un decrecimiento. Los sectores más afectados serían los primarios (pesca, agro y manufactura primaria), sin dejar de mencionar comercio y servicios. La zona más afectada será el norte, aunque el FEN impactaría igualmente en la selva, centro y Lima, mientras que la zona sur permanecería como la más dinámica a pesar de la desaceleración. En la zona norte, Tumbes, Piura y Lambayeque se verían fuertemente afectados por la mayor temperatura y lluvias.

8 Si bien impactará en La Libertad, se estima que este sea más bajo dada una menor intensidad en lluvias. Por sector, el agroexportador (uva, mango y banano orgánico) y la pesca serían los más expuestos. En la zona centro, el riesgo es el cambio en la temperatura y lluvias, lo cual impactaría en sector agropecuario (papa, banano y café). En Lima, la mayor temperatura superficial del mar trasladaría los recursos pesqueros al sur, impactando así en pesca y manufactura; asimismo, el eventual bloqueo de la carretera central produciría desabastecimiento de alimentos y generaría un aumento en los precios. En la zona sur, los excesos en la temperatura en los valles costeros impactaría en diversos cultivos como la papa, uva, tomate y espárrago. En el caso de Ica, podrían verse perjudicados la uva, el espárrago y algunos frutales. Con relación a la selva, las mayores precipitaciones afectarían el rendimiento de algunos cultivos como el plátano, palma aceitera, maíz amarillo y arroz, pudiendo impactar igualmente en las actividades del sector hidrocarburos. Zona de Riesgo Costa Norte Costa Central Costa Sur Sierra Sur Efectos Incremento temperatura Precipitaciones intensas Inundaciones Huaycos Incremento de temperatura Precipitaciones Huaycos Deslizamientos Incremento de temperatura Sequías Sequías Heladas En el mes de julio de 2015, a través del Decreto Supremo N PCM, el Gobierno declaró en estado de emergencia a 1,264 distritos, de los cuales el 44% se encuentra al norte. Tomando en cuenta lo sucedido en el FEN de , INDECI indicó que en un escenario similar, se verían afectadas alrededor de 1,617 tramos de carreteras desde Tumbes hasta Tacna. Cabe señalar que el Gobierno ha venido disponiendo de varias medidas para reducir la vulnerabilidad ante el FEN desde mayo de Asimismo, a la fecha el país cuenta con mejores fundamentos macroeconómicos para hacer frente a un FEN extraordinario, aunque la capacidad de implementación y ejecución de las políticas terminando siendo limitadas. La Industria de Microfinanzas Al 30 de junio de 2015, la industria de microfinanzas se encuentra conformada tanto por entidades reguladas como no reguladas. Dentro de las reguladas tenemos a las Cajas Municipales, algunas Financieras, las Cajas Rurales, las Edpymes y un banco especializado, sin dejar de mencionar que el resto de la banca también cuenta con cierta participación en créditos a microempresas y a la pequeña empresa, segmentos core de una entidad microfinanciera. 8 Cabe mencionar que a lo largo de los últimos ejercicios y en pro de mejorar la eficiencia y contar con una escala mayor de operación para afrontar diversos riesgos, varias microfinancieras han estado en la búsqueda de oportunidades en el mercado para comprar y posteriormente fusionarse con otras entidades, habiéndose concretado en lo que va del 2015: i) la segregación de un bloque patrimonial por parte de Financiera Edyficar (quien adquiere Mibanco en el 2014) a favor de Mibanco en el mes de marzo de 2015 y ii) la segregación de un bloque patrimonial de Caja Rural Credinka (quien adquiere un primer bloque de Financiera Nueva Visión en abril de 2014) a favor de Financiera Nueva Visión. Continuaría igualmente en pié el interés de Edpyme Raíz de fusionarse con Financiera ProEmpresa, aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario de acciones en esta última, mientras que la compra de Caja Rural Chavín por parte de la primera no se concretó. Colocaciones y Número de Deudores Al primer semestre de 2015, 11 Cajas Municipales operan en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registrando colocaciones brutas por un total de S/.13,406.0 millones, +3.75% en el semestre y +9.49% en los últimos 12 meses. Con relación a la participación de mercado, las cuatro Cajas Municipales más grandes alcanzan una cuota de 63.42%, según se detalla: Ranking Colocaciones Institución Jun.15 (S/. miles) Participación 1 CMAC Arequipa 2,924, % 2 CMAC Piura 2,066, % 3 CMAC Sullana 1,795, % 4 CMAC Huancayo 1,715, % 5 CMAC Cusco 1,584, % 6 CMAC Trujillo 1,370, % 7 CMAC Ica 661, % 8 CMAC Tacna 624, % 9 CMCP Lima 472, % 10 CMAC Maynas 314, % 11 CMAC Paita 185, % 12 CMAC Del Santa 161, % Total CMACs 13,878, Con relación al número de deudores, al 30 de junio de 2015 la tasa de crecimiento semestral de los mismos en las Cajas Municipales es de 3.64% (+5.17% de forma interanual) evidenciando un menor crecimiento en relación a la variación del saldo del créditos, conllevando de esta manera a que el crédito promedio continúe creciendo, cerrando el primer semestre de 2015 en S/.11,585 (S/.11,572 al cierre de 2014 y S/.11,129 en el mismo período del ejercicio anterior), generando de esta manera un mayor riesgo ante un deterioro de cartera, toda vez que a mayor crédito promedio, mayor será el impacto en la mora de la entidad. 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 Evolución Del Crédito Promedio por Deudorde las Cajas Municipales (en Nuevos Soles) 9,870 9,870 10,487 11,167 11,572 11,585 Dic.10 Al medir la tasa de crecimiento en las colocaciones a lo largo de los últimos 12 meses de las Cajas Municipales, si

9 bien esta no alcanza los niveles vistos hasta el 2013 (tasas de crecimiento de dos dígitos), si muestra un mayor dinamismo en relación al ejercicio 2014, en donde a nivel interanual las colocaciones crecieron apenas en 8.5%, según se detalla: 25.0% % 1 5.0% 19.3% 18.7% 2.2% 10.3% 13.0% 6.4% Junio 2015 muestra la variación de los últimos 12 meses. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Evolución de las Colocaciones y Deudores en las Cajas Municipales Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña empresa continúan siendo las que ostentan la mayor participación en las Cajas Municipales, seguido de las colocaciones de consumo que sustentan al corte de análisis el 18.28% de las colocaciones. Es de señalar igualmente que, en relación al resto de la industria microfinanciera, las Cajas Municipales mantienen una mayor proporción de su cartera en créditos a la mediana empresa con 11.30%, lo cual las expone a un mayor riesgo ante un deterioro de cartera. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12.5% 5.6% 8.6% 9.5% 4.8% 5.2% Dic % 11.3% Colocaciones 6.7% 4.4% 18.3% 12.5% 21.9% 34.9% 1.9% 41.9% N Deudores Composición de la Cartera por Tipo de Crédito al 30 de junio de % 31.8% 25.9% 22.2% 27.8% 43.8% 28.3% 4.0% 1.3% 4.2% CMACs CRACs EDPYMES Financieras Medianas Empresas Pequeñas Empresas Corporativos Microempresas Grandes Empresas Consumo Hipotecario Evolución de las Colocaciones por Sector de las Cajas Municipales 39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 42.2% 43.6% 14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 10.8% 10.6% 33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 33.1% 32.9% 6.4% 6.9% 7.1% 6.6% 6.0% 6.0% Dic.10 Otros Transporte Comercio Construcción Manufactura Agricultura no muestran mayor variación respecto al ejercicio anterior. Expansión de las Microfinancieras A lo largo de los primero seis meses del 2015 se muestra un retroceso de 8.31% en el número de agencias tomando como referencia la totalidad de las Cajas Municipales, las entidades Financieras, las Cajas Rurales y las Edpymes, el mismo que se sustenta en las Financieras y en las Cajas Rurales, asociado a la transferencia del bloque patrimonial de Financiera Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo del ejercicio en curso, así como por la intervención de la Caja Rural Señor de Luren en el mes de junio de 2015, lo cual ha conllevado a que la SBS ya no reporte las mismas en sus estadísticas, aunque en la práctica Caja Municipal de Arequipa está ateniendo por un tiempo limitado a través de las mismas a raíz de la compra de parte de los activos y pasivos de Caja Rural Señor de Luren. De esta manera, los que registran una variación positiva en cuanto a apertura de nuevas agencias son las Cajas Municipales (+4 agencias en el semestre) y las Edpymes (+16 agencias). En el primer caso resalta el crecimiento en agencias por parte de Caja Municipal de Cusco (+4) y Huancayo (+3) y Piura (+1), mientras que el resto de Cajas Municipales mantiene el mismo número o inclusive se reduce en relación al ejercicio , Evolución del Número de Sucursales Jun.2015 CRACs Financieras EDPYMES CMACs Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la Cobertura con Provisiones La desaceleración en el crecimiento de la economía, sumado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos continúa viéndose reflejado en el deterioro de la calidad crediticia de estas últimas. De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que incluye créditos refinanciados y castigos de cartera realizados a lo largo de los últimos 12 meses) alcanza 10.33% al primer semestre del año en curso (9.61% de mora real al cierre del ejercicio 2014). Por sector económico se mantiene la mayor parte de las colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comercio, seguido de transporte y agricultura, los mismos que 9

10 11.00% 9.00% 7.00% 5.00% 5.30% 8.64% 7.50% Evolución de la Calidad de Cartera de las Cajas Municipales 4.89% 8.46% 6.82% 6.85% 5.08% 8.80% 8.89% 7.27% 5.55% 5.65% 9.61% 7.51% 6.40% 10.33% 8.28% Al 30 de junio de 2015, las Cajas Municipales que no logran cubrir al 100% la cartera problema (créditos atrasados y refinanciados) son Piura (81.02%), Paita (81.48%), Maynas (86.76%), Del Santa (88.03%), Tacna (89.79%) y Cusco (92.23%), mientras que Sullana presenta un indicador ajustado con %. Cabe señalar la importancia de cubrir los créditos refinanciados dada la elevada probabilidad que estos presentan de caer en insolvencia. 3.00% Dic.10 C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref/Coloc.Brutas C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas Con relación al porcentaje de cartera castigada a lo largo de los últimos 12 meses, la misma representa el 2.24% de las colocaciones brutas (2.26% en el 2014), siendo las Cajas Municipales que durante los últimos 12 meses registraron el mayor porcentaje de castigos en relación a sus colocaciones brutas: Del Santa (6.24%), Arequipa (3.91%), Ica (3.04%), Sullana (3.32%), Trujillo (3.06%) y Maynas (2.48%). Créditos Castigados de las CMACs a Junio 2015 (Miles de S/.) Institución Castigos Colocaciones LTM Brutas % CMAC del Santa 10, , % CMAC Arequipa 119,124 2,924, % CMAC Ica 20, , % CMAC Sullana 61,666 1,795, % CMAC Trujillo 43,253 1,370, % CMAC Maynas 8, , % CMAC Paita 3, , % CMAC Tacna 3, , % CMAC Cusco 14,039 1,584, % CMAC Huancayo 6,483 1,715, % CMAC Piura 16,848 2,066, % Total CMACs 307,666 13,405, % El incremento en la morosidad señalado anteriormente, sumado a la desactivación de las provisiones procíclicas que se mantuvieron hasta el 2014 y que van en función al crecimiento del producto (se activan en la medida que el PBI sea mayor a 5.0%), ha venido mermando la cobertura de cartera problema con provisiones, la misma que inclusive no llega a cubrir el 100% en algunas Cajas Municipales, exponiendo consecuentemente su patrimonio. 20 Cobertura de Cartera de las Cajas Municipales La menor cobertura de la cartera problema se viene dando desde ejercicios anteriores en toda la industria microfinanciera, tomando mayor relevancia a partir del ejercicio Resulta importante mencionar la elevada exposición patrimonial que registran en promedio las Cajas Rurales con 12.18% al corte de análisis, según se detalla: 35.0% % % 1 5.0% 5.0% % Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sustenta parte de la mora, sino que también impacta en los indicadores de rentabilidad de de las entidades dada la mayor constitución de provisiones contra cartera. 100% 95% 90% 85% 80% 75% Evolución de la Exposición Patrimonial Neta Dic.10 Financieras CMACs CRACs EDPYMES Estructura Créditos Directos según Categoría de Riesgo del Deudor de las Cajas Municipales Dic.13 Dic.14 Jun.15 Normal CPP Deficiente Dudoso Pérdida % 149.5% 149.5% 142.6% 143.7% % 111.6% 110.9% 105.6% 108.8% 108.1% % En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retroceso en los deudores calificados como Normal, los mismos que pasan de 87.07% en el 2014 a 86.25% al semestre de análisis. 5 Dic.10 Cartera Atrasada Cartera Atrasada + Refinanciada Por Caja Municipal, Paita y Del Santa son las que registra el porcentaje de créditos en situación Normal más bajo con 73.08% y 73.22%, respectivamente. Otras Cajas que se encuentran por debajo de la media son Tacna con 78.74%, Maynas con 83.87%, Ica con 84.54%, Trujillo con 85.14%, Arequipa con 86.09% y Piura con 86.17%. Asimismo, al semestre de análisis la Caja Municipal que registra el indicador más alto es Huancayo con 90.87%. 10

11 Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia Al 30 de junio de 2015, se muestra en promedio un ratio de capital global adecuado para una microfinanciera, esto en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2014, los acuerdos de capitalización parciales tomados sobre los resultados del 2015 por parte de algunas microfinancieras y la toma de deuda subordinada a fin de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores requerimientos futuros por parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos. Esto último recoge un aumento del margen financiero bruto en términos relativos, en línea a lo exhibido en el 2014, lo cual recoge principalmente un menor costo de fondeo promedio, toda vez que a lo largo del 2014 e inclusive en los primeros meses del ejercicio en curso varias entidades bajaron sus tasas pasivas, amortizaron adeudados que implicaban un costo más alto y los reemplazaron con depósitos. Con relación al margen financiero neto, en promedio el mismo igualmente mejora, esto a pesar del mayor requerimiento de provisiones por deterioro de cartera, situación que se ve reflejada en una menor cobertura promedio de la cartera atrasada y refinanciada, ubicándose inclusive por debajo de 100% en el caso de algunas Cajas Municipales Evolución del Ratio de Capital Global Dic.10 El margen operativo neto se mantiene sin mayores cambios en relación al ejercicio previo como consecuencia de los mayores gastos operativos reportados en el semestre, los mismos que en algunas entidades inclusive incrementan su peso en relación a los ingresos financieros, dado que estos últimos crecen en menor medida a lo exhibido en ejercicios anteriores, deteriorando así los indicadores de eficiencia. De esta manera, al incorpora otros ingresos no operacionales (extraordinarios en su mayoría) la industria logra cerrar con un margen neto mayor a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios. Cajas Municipales Cajas Rurales Financieras EDPYMES 10 Evolución de los Márgenes de las Cajas Municipales No obstante, al evaluar a las Cajas Municipales por entidad, hay varias que mantienen un ratio de solvencia que se ubica por debajo de lo esperado para una entidad microfinanciera, principalmente para una Caja Municipal, toda vez que los municipios no disponen de una partida presupuestal destinada al fortalecimiento de la entidad. Las entidades que se ubican por debajo del promedio de la industria (14.55% a junio 2015) son Sullana (12.75%), CMCP Lima (12.80%), Del Santa (13.46%), Piura (13.50%), Cusco (13.54%), Arequipa (14.17%) y Paita (14.21%). Mejora en los Indicadores de Rentabilidad recogen una Reducción en el Costo de Fondeo y Menores Provisiones de Cartera en relación al 2014 Al 30 de junio de 2015 se muestra una mejora tanto en el retorno promedio del accionista como de los activos de las Cajas Municipales en relación a lo exhibido a lo largo de los dos últimos ejercicios % 18.00% 17.00% 16.00% 15.00% 14.00% 13.00% 12.00% 11.00% 10.00% Evolución del ROAE y el ROAA de las Cajas Municipales 14.07% 2.02% 18.50% 2.59% 15.57% 2.14% 13.56% 14.01% 1.81% 1.88% 15.94% 2.10% Dic.10 ROAA ROAE 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% % 56.6% 17.3% 73.6% 73.2% 72.8% 61.4% 59.4% 58.4% 21.3% 10.1% 13.4% 11.4% ANÁLISIS FINANCIERO DE CMAC SULLANA 76.1% 77.8% 61.4% 62.8% 18.4% 16.4% 18.6% 18.5% 10.1% 10.7% 11.4% Dic.10 Margen Financiero Bruto Margen Operativo Margen Financiero Neto Margen Neto Activos y Calidad de Cartera Al 30 de junio de 2015, los activos de la CMAC Sullana ascendieron a S/.2,193.3 millones, creciendo 7.1% durante el primer semestre del ejercicio en curso. Lo anterior resulta del incremento de 11.4% en la cartera de colocaciones brutas, la misma que se mantiene como el principal componente del activo (81.9%). Resta al crecimiento de los activos, el menor saldo de fondos disponibles, los cuales retroceden 9.1% durante el periodo analizado. Es de mencionar que el crecimiento mostrado por las colocaciones durante el primer semestre de 2015 (+11.4%) se ubica por debajo del mostrado durante el segundo semestre de 2014 (+20.9). No obstante, de considerar los últimos 12 meses, este asciende a 34.7% al corte de junio de Por el lado de los fondos disponibles, el retroceso mostrado responde al menor saldo depositado en bancos locales, S/ millones y S/.30.3 millones al cierre de 2014 y junio de 2015, respectivamente, luego de que estos fueran utilizados para fondear el crecimiento de las colocaciones brutas. No obstante, el disponible depositado en el BCRP

12 (considerando encaje legal) aumenta 127.4% hasta S/ millones. Adicionalmente, la Caja presenta depósitos restringidos por S/.77.6 millones, de los cuales S/.61.4 millones (US$19.3 millones como garantía) responden a una operación de recompra de moneda extranjera con el BCRP, la misma que tiene vencimiento en diciembre de Asimismo, se tienen S/.16.2 millones depositados en el banco Scotiabank como garantía de una operación backtoback con dicha entidad. En relación al portafolio de inversiones, CMAC Sullana cuenta con Letras del Tesoro por S/.4.9 millones y CDs del BCRP por S/.50.4 millones, ambos pudiéndose utilizar ante una eventual crisis de liquidez. El resto del portafolio responde a CDNs emitidos por una empresa financiera local (S/.8.0 millones), operaciones de reporte (S/.4.2 millones) y Bonos del Rescate Financiero Agropecuario (RFA) COFIDE (S/.3.6 millones). Cabe mencionar que el portafolio considera la inversión de S/.38.2 millones realizada por la Caja en el Fondo de Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (FOCMAC), la misma que representa una participación accionaria de 56.4%. Es de recordar que la inversión en el FOCMAC aumentó de S/.6.8 millones a S/.38.1 millones entre los años 2013 y El comportamiento evidenciado por la cartera de colocaciones de la Caja responde al crecimiento de las colocaciones a pequeña empresa (+14.6%), hipotecarios (+36.8%) y a micro empresa (+7.6%). Por su parte, préstamos a mediana empresa crecen 8.6%, mientras que consumo lo hace en 4.1%. Caso contrario, los préstamos corporativos retroceden 6.8% durante el semestre analizado. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 21.3% 25.8% Estructura Colocaciones por Tipo de Crédito 2.4% 2.5% 3.4% 25.2% 23.7% 40.1% 38.1% 34.5% 34.7% 35.7% 9.3% 9.6% 11.3% 10.9% 10.7% 7.1% 8.7% 27.4% 22.3% 20.8% 23.0% 24.5% 23.7% Hipotecarios Consumo Micro Empresas Pequeñas Empresas Medianas Empresas Consecuentemente, las colocaciones brutas se concentran en pequeña (35.7%) y micro empresa (23.7%), segmentos objetivo de la Caja. Por su lado, consumo y mediana empresa representan el 20.8% y 10.7%, respectivamente. Es de mencionar que son los préstamos hipotecarios los que ganan mayor participación, toda vez que esta pasa de 7.1% a 8.7% de los créditos otorgados. En cuanto al crédito promedio por deudor, este presenta un retroceso respecto al cierre de 2014, pasando de S/.10,831 a S/.10,627, toda vez que el mayor dinamismo en las colocaciones se da en el segmento de pequeña empresa. Al igual que en periodos anteriores, el crédito promedio de la Caja se mantiene por debajo del promedio del sector de Cajas Municipales (S/.11,585) ,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 9,870 10,487 5,973 5,985 Evolución Crédito Promedio (S/.) Por sector, las colocaciones brutas se concentran en comercio (31.9%) y consumo (20.8%). Adicionalmente, transporte, almacenamiento y comunicaciones participan conjuntamente con el 9.7% y agricultura, ganadería, caza y silvicultura conjuntamente con el 9.1%. Es de mencionar que los sectores que presentan el mayor crecimiento en términos absolutos son comercio (S/ millones) y consumo (S/ millones). De considerar la distribución de los créditos directos por departamento al cierre de junio de 2015, Piura se ubica en la primera posición con una participación de 31.1%, seguido por Lima con 26.6%. Resulta importante mencionar que Caja Sullana lidera la colocación de créditos en la Costa Norte del Perú, por tal motivo su cartera presenta concentración en dicha región con participaciones relevantes en departamentos como Piura, La Libertad, Lambayeque y Tumbes. 11,167 Lo anterior cobra mayor relevancia dado que con fecha 08 de julio de 2015, el Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) en su último comunicado mantuvo el 9,469 11,572 11,585 10,831 10,627 Comercio 31.9% Otros 19.8% Caja Sullana CMACs Estructura de Créditos por Sector Hipotecario 8.7% Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones 9.7% Consumo 20.8% Estructura de Créditos por Departamento Lima 26.6% Piura 31.1% La Libertad 8.5% Otros 11.6% Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicutura 9.1% Lambayeque 8.2% Tumbes 7.5% Arequipa 6.5%

13 estado de Alerta dada la presencia de condiciones asociadas al Fenómeno El Niño (FEN). Consecuentemente, el Gobierno declaró en Estado de Emergencia (EE) 1,264 distritos en 15 departamentos a nivel nacional por un periodo de 60 días a fin de tomar las precauciones correspondientes ante posibles desastres naturales. De acuerdo a información proporcionada por Caja Sullana, a julio de 2015, de los 1,264 distritos declarados en EE, 466 de los mismos figuran en la base de datos de la entidad, correspondiendo a 154,388 clientes, 183,431 créditos y un saldo de capital de S/.1,633.6 millones, de los cuales el 92.08% se encuentran en situación de vigente. Situación N o Créditos S/. millones Part. % Vigente 170,138 1, % Refinanciado 2, % Vencido 9, % Cobranza judicial % Total 183,431 1, Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium Por tipo de producto, el 60.1% responde a créditos a pequeña empresa, el 7.3% a Personal Directo, el 12.5% a descuento por planilla, el 8.7% a préstamos hipotecarios, mientras que los créditos agrícolas representan el 6.4%. Cabe hacer la aclaración que, según información proporcionada por la Caja, no todos los créditos otorgados estarían expuestos al FEN. Sin embargo, de producirse un evento de la magnitud del FEN del año , la cartera de Caja Sullana podría verse afectada. Por tal motivo, CMAC Sullana realizó un estudio para determinar el monto de cartera potencialmente expuesta al FEN. De acuerdo a dicho estudio, el 93.5% de los créditos otorgados en distritos declarados en EE se ubican en la Costa Norte del Perú: Tumbes, Piura, Lambayeque, La Libertad, Ancash, Lima e Ica. Conjuntamente estos departamentos se denominan Grupo 1 donde los efectos del FEN se verían reflejados en temperaturas elevadas, lluvias intensas e inundaciones, afectando terrenos agrícolas, servicios de abastecimiento de agua y alcantarillado y vías de comunicación. El 6.5% restante corresponde al Grupo 2, el mismo que está conformado por los departamentos de la Costa Sur (Arequipa, Moquegua y Tacna) y la Sierra Sur (Huancavelica, Ayacucho, Apurímac, Cusco y Puno). Los efectos del FEN en este caso serían la disminución de temperaturas y sequías que afectarían la ganadería y la producción agrícola. Dada la concentración de las colocaciones en departamentos declarados en EE en la Costa Norte, el estudio de la Caja se enfoca en el Grupo 1. Tomando como referencia los sectores que se vieron más afectados por el FEN del año , llámese transporte, comunicaciones y agricultura, así como la magnitud de las pérdidas económicas, Caja Sullana identifica un saldo de S/ millones potencialmente expuesto al FEN, equivalentes al 19.3% de sus colocaciones brutas totales, participación considerada relevante y que genera un riesgo para la Entidad. Como consecuencia, el Área de Riesgos 3 de CMAC Sullana recomendó lo siguiente como medidas preventivas ante la llegada del FEN: Suspender el otorgamiento de excepciones u autorizaciones para clientes de los sectores afectados por el FEN: Agrícola, Pesca y Transporte. Restringir el otorgamiento de créditos a deudores cuya actividad productiva se realice en zonas con historia de inundaciones o afectación de vías de comunicación. Suspender el otorgamiento de créditos promoción para deudores que realicen actividades de producción agrícola, extracción pesquera, transporte interprovincial de pasajeros y mercancías y transporte de carga. Solicitar garantías constituidas de primer orden a favor de CMAC Sullana con valores que cubran el 10 de la exposición crediticia. Para la colocación de créditos agrícolas, se considerará en las nuevas evaluaciones de clientes un rendimiento del cultivo equivalente al 85.0% del rendimiento que se utiliza en la metodología de evaluación crediticia. Se deberá contar con título de propiedad, certificado de posesión u otro documento que acredite la propiedad. Para el sector transporte, se sensibilizarán los flujos bajo un escenario de 8 de los ingresos normales. Adicionalmente, de acuerdo a lo manifestado por la CMAC Sullana, esta ha firmado un contrato con La Positiva para asegurar los créditos agrícolas que se otorguen. Asimismo, los créditos al segmento PYME que sean renovados, serán cubiertos con un seguro multiriesgo (inundaciones, terremotos, etc.), esto como mitigantes ante los efectos del FEN. En línea con lo anteriormente expuesto, Caja Sullana deberá realizar un seguimiento riguroso a su cartera de colocaciones expuesta al FEN con el objetivo de evitar que se genere un deterioro en la misma que impacte de manera negativa los indicadores de la Entidad. Cabe mencionar que como parte de su estrategia de diversificación de colocaciones por región, la concentración de la cartera en la Costa Norte del Perú (Tumbes, Piura, Lambayeque y La Libertad) ha venido disminuyendo progresivamente, de 60.3% al cierre de 2013 a 56.0% y 55.3% al cierre de 2014 junio de 2015, respectivamente. 100% 98% 96% 94% 92% 90% 88% 86% 2.8% 3.7% 91.9% Estructura Colocaciones por Situación 1.7% 1.9% 1.6% 1.9% 1.8% 3.3% 3.7% 3.6% 3.1% 91.2% 91.6% 1.9% 2.0% 2.2% 2.6% 93.9% 93.6% Cobranza Judicial Vencido Refinanciado Vigente 13 3 Informe de Caja Sullana: Medidas Preventivas por Fenómeno el Niño (FEN)

14 En relación a la cartera atrasada de la Caja, la misma asciende a S/.68.6 millones, creciendo 9.9% respecto al cierre de Lo anterior resulta del crecimiento de 13.9% de los créditos vencidos a S/.35.7 millones y el aumento de 5.7% en los créditos en cobranza judicial a S/.32.9 millones. A la fecha de corte, la cartera vencida representa el 2.0% de los créditos otorgados, mientras que los préstamos en cobranza equivalen al 1.8%. Por su parte, los créditos vigentes participan con el 93.6% de las colocaciones brutas. Cabe recordar el crecimiento de 30.1% en las colocaciones durante el ejercicio de 2014, motivo por el cual la cartera vigente aumentó de 91.6% a 93.9% entre el cierre de 2013 y Por tipo de crédito y en línea con la estructura de la cartera de la Caja, la cartera atrasada correspondiente a pequeña empresa presenta el mayor crecimiento en términos absolutos (S/.+3.1 millones), según detalle: Evolución Cartera Atrasada por Tipo de Crédito (S/. millones) Dic.14 % Jun.15 % Var.% Var.6m Corporativos Grandes Empresas Medianas Empresas % % 9.1% 0.4 Pequeñas Empresas % % 8.4% 3.1 Micro Empresas % % 15.2% 2.1 Consumo % % 7.4% 0.4 Hipotecarios % % 8.1% 0.1 Total % 6.2 Respecto a los créditos refinanciados, los mismos aumentaron 29.7% durante el primer semestre de 2015, hasta los S/.46.1 millones producto del refinanciamiento de créditos a mediana empresa, principalmente. Evolución Cartera Refinanciada por Tipo de Crédito (S/. millones) Dic.14 Jun.15 Var.% Var.6m Corporativos Grandes Empresas Medianas Empresas % % 569.8% 7.6 Pequeñas Empresas % % 11.4% 2.3 Micro Empresas % % 3.6% 0.3 Consumo % % 6.5% 0.3 Hipotecarios % % 97.3% 0.1 Total % 10.6 No obstante el crecimiento de la cartera atrasada, el incremento en las colocaciones brutas observado durante el primer semestre de 2015 permite que el indicador de morosidad no presente mayor variación, al situarse en 3.8% desde 3.9% al cierre de Más aún, este se sitúa por debajo del promedio de Cajas Municipales (6.4%). De incorporar los créditos refinanciados durante el periodo analizado, la mora aumenta de 6.1% a 6.4%, manteniéndose aún por debajo del promedio de Cajas Municipales (8.3%). Considerando los créditos castigados en términos anualizados por S/.61.7 millones, de los cuales S/.22.8 millones corresponden al ejercicio de 2015, la mora real aumenta de 9.2% a 9.5%; sin embargo, todavía se mantiene por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales (10.3%). 12.0% 1 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 11.0% 8.1% 4.4% 11.3% 8.8% 5.2% 5.3% Por tipo de crédito, pequeña empresa y mediana empresa presentan los ratios de mora considerando cartera problema más altos. Sin embargo, se ubican por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales, según detalle: Pequeñas Empresas Medianas Empresas De considerar la estructura de la cartera de la Caja según clasificación de riesgo del deudor, la cartera crítica (deficiente + dudoso + pérdida) como porcentaje de las colocaciones brutas disminuye de 8.8% a 8.1% entre el cierre de 2014 y junio de Los créditos en situación de Normal no presentan mayor variación (87.4%). 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% Micro Empresas Indicadores de Morosidad 10.4% 3.9% 3.8% Si bien los indicadores de morosidad presentan cierta estabilidad y la cartera crítica como porcentaje de las colocaciones brutas retrocede, CMAC Sullana deberá seguir de cerca la evolución y maduración de los créditos otorgados con el objetivo de prevenir un incremento en los indicadores de calidad de cartera. Lo anterior cobra mayor relevancia dado el potencial riesgo que deriva de la llegada del FEN y la exposición que presenta la cartera de la Caja en distritos declarados en EE. 8.4% 9.2% 6.1% 9.5% 6.4% Mora (cartera atrasada) Mora (cartera problema) Mora real (incly. castigos) Morosidad (cartera problema) por Tipo de Crédito Hipotecarios Consumo 2.28% 1.19% 3.78% 2.90% 5.90% 7.81% 7.39% 11.20% 9.79% 10.43% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% Estructura Colocaciones por Riesgo del Deudor 10.8% 10.4% 10.5% 8.8% 8.1% 5.0% 5.4% 6.8% 84.2% 84.2% 82.7% 4.1% 4.5% 87.1% 87.4% CMACs Caja Sullana Cartera crítica CPP Normal 14

15 Al cierre de junio de 2015, Caja Sullana presenta provisiones constituidas por S/ millones, saldo que crece 1 respecto al cierre de Se observa una mayor constitución de provisiones específicas (+9.6%) producto del crecimiento en términos absolutos de la cartera con clasificación CPP y la cartera crítica. Estructura de Provisiones (S/. millones) Dic.14 % Jun.15 % Var.% Var.6m Generica % % 26.0% 3.6 Específica % % 9.6% 8.4 Procíclica (voluntaria) % % 43.4% (1.5) Total Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium Cabe mencionar que la Caja mantiene un stock de provisiones voluntarias por S/.4.0 millones, de las cuales S/.2.0 fueron constituidas por la Entidad para cubrir el 10 de la cartera problema y S/.2.0 millones resultaron del componente procíclico de las provisiones genéricas, dada la desactivación de la regla procíclica en noviembre de No obstante, se observa que estas últimas retroceden en S/.1.5 millones toda vez que estas fueron aplicadas contra provisiones genéricas y específicas durante el primer semestre de % % Cobertura de Provisiones 160.4% 149.7% % 94.2% 167.0% 167.2% El mayor crecimiento en provisiones en comparación al mostrado por la cartera atrasada resultó en que el indicador de cobertura se mantenga estable en 167.2% (167.0% al cierre de 2014). Sin embargo, los mayores créditos refinanciados que conllevan al incremento de la cartera problema resultan en un retroceso del indicador de cobertura, el mismo que disminuye de 106.4% a 10; no obstante, dicho nivel todavía cumple con el límite mínimo del covenant pactado con COFIDE 4. CMAC Sullana presenta créditos reprogramados (calendario y cuotas) por S/ millones, equivalentes al 7.55 de las colocaciones vigentes. La estructura de los mismos presenta una concentración en pequeña y mediana empresa, así como en consumo no revolvente (descuento por planilla) % Provisiones (S/. millones) Provisiones / Cartera deteriorada Provisiones / Cartera atrasada Medianas Empresas 21.4% Hipotecario 0.2% Estructura de Créditos Reprogramados Consumo no revolvente 28.9% Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium Micro Empresas 9.9% Pequeñas Empresas 39.6% De considerar solamente la cartera reprogramada de calendario, la misma asciende a S/.97.4 millones (S/.99.0 millones al cierre de 2014). Su estructura presenta S/.9.5 millones correspondientes al sector agrícola, S/.5.6 millones a pesca y S/.19.5 millones a descuento por planilla. De acuerdo a lo manifestado por la Caja, la reprogramación de calendario de la cartera relacionada a descuento por planilla surge, principalmente, como consecuencia de la aplicación de la Ley N o Ley de Servicio Civil y la Ley N o Ley de Presupuesto del Sector Público para el Año Fiscal En relación a la primera, La Ley de Servicio Civil indicaba que la planilla única de pago puede ser afectada solamente por los descuentos establecidos por Ley o por mandato judicial expreso, de corresponder, lo cual impedía a la Caja a realizar descuentos por planilla automáticamente. No obstante, La Ley de Presupuesto autorizaba a las entidades del Sector Público a afectar la planilla única de pago por conceptos solicitados y autorizados por el servidor (el deudor o cliente de la Caja), relacionados únicamente a operaciones efectuadas por fondos y conceptos de bienestar y por entidades supervisadas y/o reguladas por la SBS. En tal sentido, si bien la Ley de Presupuesto permite el descuento por planilla, se deberá garantizar que el cliente reciba por lo menos el 5 de su remuneración neta (considerando descuentos de ley y mandato judicial expreso). Esto último pone un techo al monto máximo que Caja Sullana puede descontar, conllevando a que los clientes se acojan a la Ley de Presupuesto y opten por reprogramar sus deudas. Cabe mencionar que un crédito reprogramado no necesariamente conlleva a la constitución de provisiones adicionales, caso contrario a lo que sucede cuando un crédito es refinanciado, lo cual no mitiga el riesgo asociado en caso el deudor sea incapaz de honrar su deuda de acuerdo al nuevo cronograma de pago establecido. Pasivos y Estructura de Fondeo Al 30 de junio de 2015, la estructura de fondeo de la Caja no presenta mayor variación en relación al cierre de 2014, siendo representada por depósitos y obligaciones con el público (70.9%), adeudos (14.6%) y patrimonio (11.6%), entre otros menores. 4 Ver sección Solvencia del Informe 15

16 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 74.7% 77.0% 76.7% Estructura de Fondeo 3.8% 3.8% 4.6% 3.7% 2.9% 13.1% 12.5% 12.9% 11.5% 11.6% 8.4% 6.7% 5.8% 13.3% 14.6% 71.5% 70.9% Los pasivos de la CMAC Sullana alcanzaron los S/.1,555.7 millones tras crecer 6.3% durante el semestre analizado, sustentado por el incremento en los depósitos a plazo (+10.2), principalmente de entidades del sistema financiero (+66.1%) y en menor medida del público (+4.1). Por su parte, las cuentas CTS crecen 7.0%, mientras que los depósitos de ahorro y a la vista retroceden 1.7%. Aporta al aumento de los pasivos, el mayor saldo de adeudos (S/ millones a la fecha de análisis), los cuales crecen 17.9% durante el primer semestre del presente ejercicio. Lo anterior resulta de la toma de un préstamo subordinado con COFIDE por S/.20.0 millones en enero de 2015, el cual fue utilizado para prepagar los S/.7.7 millones del subordinado que mantenía con dicha entidad al cierre de 2014 y para fortalecer el patrimonio efectivo de la Caja. Cabe recordar que el préstamo de COFIDE en mención formaba parte del Plan de Adecuación de Autosuficiencia de Capital de noviembre de , el mismo que consideraba el desembolso de S/.5.0 millones adicionales, el cual se dio el pasado 07 de setiembre del presente ejercicio. Suma al mayor saldo de adeudos, obligaciones con instituciones financieras locales por S/ millones de los que S/.15.8 millones corresponden a una operación backtoback con Scotiabank, la cual resulta en depósitos restringidos en el activo de la CMAC Sullana (Otros depósitos) por S/.16.2 millones. Adicionalmente, la Caja obtuvo en marzo de 2015 un préstamo por S/.10.0 millones del FOCMAC, cuyo saldo al cierre de junio de 2015 es de S/.8.8 millones. Estructura de Adeudos Bancos Locales 7.6% Otros Patrimonio Adeudados Depósitos Es de mencionar que, al corte de junio de 2015, mantiene un préstamo subordinado con el Banco Interamericano de Desarrollo BID por S/.8.5 millones y una operación de recompra de moneda extranjera con el BCRP por S/.57.2 millones. Recordemos que la Caja mantiene depósitos restringidos en su activo por el equivalente de US$19.3 millones. Cabe recordar que al cierre de 2014, la Caja presentó cuentas por pagar netas por un monto de S/.44.2 millones de las cuales S/.30.0 millones correspondían al aporte de capital realizado por el FOCMAC en noviembre de 2014 que luego fueron reclasificados desde capital social hacia el pasivo a solicitud de la SBS. 5 Dicha cuenta por pagar fue reclasificada como una cuenta de ahorro en la Caja durante el mes marzo de 2015; posteriormente, los fondos fueron retirados por el FOCMAC. El patrimonio de Caja Sullana presenta un crecimiento de S/.7.6% durante el semestre analizado, alcanzando los S/ millones. El comportamiento mostrado resulta de la constitución de reservas legales por S/.17.5 millones, así como por el resultado neto (S/.25.1 millones) del ejercicio en curso. Es de mencionar que la Caja presenta resultados acumulados con acuerdo de capitalización por S/.7.2 millones. Asimismo, de la utilidad neta al cierre de junio de 2015 se tiene acuerdo de capitalizar S/.19.5 millones. Resta al crecimiento del patrimonio, la repartición de dividendos por S/.7.2 millones. Rentabilidad y Eficiencia Al 30 de junio de 2015, la CMAC Sullana presenta ingresos financieros por S/ millones, +34.5% respecto al mismo periodo del año anterior, producto de la generación de su cartera de créditos directos (37.5%), esto último en línea con el crecimiento anual de las colocaciones brutas (34.7%). Cabe mencionar que la tasa activa promedio ponderada retrocedió de 28.8% a 28.4% entre el cierre de junio de 2014 y Por otro lado, se observa que los ingresos por disponible retroceden 42.9% como consecuencia del menor monto depositado en entidades financieras locales. En cuanto a la carga financiera, los gastos por obligaciones con el público crecen 3.2% dado el mayor saldo de depósitos del público (+15.9% en los últimos 12 meses), no obstante el retroceso interanual en la tasa pasiva promedio ponderada de 4.5% a 4.2%. Destaca el incremento en el gasto de obligaciones con adeudos (S/.+6.5 millones) producto de los mayores préstamos obtenidos de instituciones financieras, tanto en el segundo semestre de 2014 como en el ejercicio en curso. Consecuentemente, los gastos financieros totales aumentan 24.6%. COFIDE 60.1% Bancos Exterior 14.2% Otros 0.2% BCRP (Repos de ME) 17.8% No obstante lo anterior, el mayor dinamismo mostrado por los ingresos financieros resulta en una mejora del margen financiero bruto de 76.8% a 78.5%. En términos absolutos, este crece 37.4% hasta S/ millones. Respecto al gasto por provisiones, el mismo retrocede 14.5% a S/.30.3 millones y considera recuperos de provisión por S/.16.3 millones y de cartera castigada por S/.2.6 millones. De acuerdo a lo manifestado por la Caja, el menor gasto neto resulta de la mayor eficiencia en la 5 Ver sección Solvencia del presente informe. 16

17 jun14 jul14 ago14 sep14 oct14 nov14 dic14 ene15 feb15 mar15 abr15 may15 jun15 gestión de cobranza de créditos otorgados a fin de prevenir que estos últimos migren a clasificaciones de mayor riesgo del deudor. Sin embargo, el menor gasto también resultó en el retroceso de la cobertura de la cartera problema de 106.4% a 10 entre el cierre de 2014 y junio de % 73.3% 73.9% 55.7% 56.6% 19.4% Evolución Margenes 14.6% 53.4% 12.0% 78.1% 78.5% 59.6% 16.2% 63.6% 20.1% 12.7% 12.4% 9.6% 9.7% 6.8% Margen Financiero Bruto Margen Operacional Margen Financiero Neto Margen Neto La CMAC Sullana presenta gastos operativos por S/.92.1 millones, 41.1% por encima de lo registrado al cierre del primer semestre de Lo anterior resulta, por un lado, del mayor gasto de personal (+36.3%) como consecuencia del mayor número de trabajadores (+15.8% internanual a 1,821) dada la estrategia de la entidad de recuperar participación de mercado a través de más oficinas de promoción e informes y asesores (tanto para la colocación de créditos como para la gestión de cobranzas). Por el otro, se observa un mayor gasto por servicios prestados por terceros (+47.5), los cuales incluyen servicios de comunicación, seguridad y seguros, así como la tercerización del centro de sistemas y cómputo de la Caja. Consecuentemente, la carga operativa pasa a representar el 45.5% de los ingresos financieros desde 43.3% al cierre de junio de Sin embargo, la mejora en el margen financiero bruto y neto conlleva a un mejor resultado operacional neto, el mismo que se duplica en términos absolutos a S/.40.7 millones y crece en términos relativos (de 13.3% a 20.1%). No obstante, es de recalcar que el gasto por provisión durante el semestre analizado no fue suficiente para mantener la cobertura de cartera problema en similar nivel al presentado al cierre de % % 19.5% 13.8% Rentabilidad 14.3% que se ubican por encima del promedio del Sector de Cajas Municipales (ROAE 15.9% y ROAA 2.1%). Solvencia Cabe recordar que, en sesión de Directorio de Caja Sullana con fecha 15 de setiembre de 2014 se aprobó el Plan de Adecuación de Indicadores con el objetivo de cumplir con los requisitos establecidos por COFIDE para el otorgamiento de un crédito subordinado. Como parte de este plan, la Caja se comprometía a cumplir con lo siguiente: (i) Mantener la cartera crítica como porcentaje de las colocaciones brutas menor o igual a 9.0%. (ii) Mora de cartera considerando atrasada menor o igual a 7.0%. (iii) Mantener una cobertura de la CAR 6 mayor o igual a 10 (iv) Exposición patrimonial menor o igual a Adicionalmente, COFIDE recomendaba que la Caja mantuviera un ratio de capital global mayor o igual a 13.0% a partir de la entrada del préstamo subordinado y en todo el tiempo que este dure. Si bien al cierre del primer semestre de 2015 el ratio de capital se situó en 12.8%, al cierre de agosto este se ubicó en 13.1%, cumpliendo con la recomendación de COFIDE. Al 30 de junio de 2015, Caja Sullana cumple con lo requerido en los puntos (i) y (ii), toda vez que la cartera crítica representa el 8.1% de las colocaciones brutas y la mora considerando cartera atrasada se sitúa en 3.8%. En relación al punto (iii), como se mencionó anteriormente, el ratio de cobertura de provisiones sobre la cartera problema disminuye durante el primer semestre de 2015 dado el menor gasto de provisión realizado durante el semestre analizado, pasando de 106.7% a 10; no obstante, la Caja cumple con el límite mínimo requerido por COFIDE. Consecuentemente, si bien la Caja no presenta exposición patrimonial ( a junio de 2015) de acuerdo a lo solicitado en el punto (iv), el indicador se sitúa en el límite del covenant. 14.0% 11.7% 12.0% 1 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 4.2% 2.0% 92.8% 4.0% 6.0% Seguimiento Plan de Adecuación de Indicadores 106.4% 8.8% 2.7% 8.1% % 95.0% % 1 5.0% % % % 1.7% % Cartera crítica / Colocaciones brutas ( 7.0%) eje izq.. Exposición patrimonial ( ) eje izq. Cobertura CAR ( 10) eje der. Exposición patrimonial = (cartera problemaprovisiones)/patrimonio neto Utilidad neta (S/. millones, anualizada) ROAE ROAA Producto de lo expuesto, la utilidad neta al cierre del primer semestre de 2015 asciende a S/.25.1 millones (+149.4%) y resulta en una mejora en los indicadores de rentabilidad (ROAE 2 y ROAA 2.4%), los mismos Cabe recordar también que con el objetivo de mejorar su ratio de capital global, el Directorio de la CMAC Sullana con fecha 22 de noviembre de 2014 aprobó el Plan de Adecuación de Autosuficiencia de Capital. Este plan consideraba las siguientes estrategias de fortalecimiento 6 CAR: Cartera atrasada y refinanciada (Cartera Problema) 17

18 de patrimonio efectivo ante el mayor requerimiento del mismo por riesgo crediticio y operativo, principalmente: (i) Crédito subordinado con COFIDE por un monto de S/.25.0 millones: S/.20.0 millones en diciembre de S/.5.0 millones en junio de (ii) Operación de Underwriting: Emisión de acciones preferentes a favor del FOCMAC por un importe de S/.30.0 millones. (iii) Implementación del Método Estándar Alternativo para el cálculo del requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional. (iv) Capitalización del 75.0% de las utilidades del ejercicio hasta el ejercicio de (v) Límite de crecimiento mensual de las colocaciones de S/.25.0 millones. Respecto al punto (i), con fecha 05 de enero de 2015, la SBS autorizó a Caja Sullana a cancelar anticipadamente el saldo del préstamo subordinado que tenía con COFIDE (S/.7.7 millones al cierre de 2014) y tomar un nuevo préstamo subordinado por hasta S/.25.0 millones, a un plazo de 10 años. Como se mencionó anteriormente, a la fecha de corte del análisis, la Caja mantiene un préstamo subordinado con COFIDE por S/.20.0 millones (utilizado también para cancelar anticipadamente el préstamo subordinado por S/.7.7 millones que presentaba a diciembre de 2014), el mismo que se considera íntegramente como patrimonio efectivo de Nivel 2. Los S/.5.0 millones restantes fueron desembolsados a principios del mes de setiembre de En cuando al punto (ii), con fecha 24 de noviembre de 2014, el Directorio de la CMAC Sullana aprobó la emisión de 30 millones acciones preferentes clase A (valor nominal de S/.1.00) a favor del FOCMAC y el respectivo aumento de capital por S/.30.0 millones. De esta manera, el capital social de la Caja al cierre de noviembre de 2014 se situó en S/ millones (S/ millones a octubre de 2014). Como resultado de esta operación y tras considerar el desempeño de la Caja durante el año 2014, el patrimonio efectivo de la misma ascendió a S/ millones y ratio de capital global se situó en 12.5% al cierre de Sin embargo, en febrero de 2015, la SBS observó dicha operación, solicitando a la Entidad que revierta la operación y ajuste sus estados financieros retrospectivamente hasta noviembre de 2014, dado que la operación de Underwriting se dio en ese mes, a fin de que estos reflejen su situación de solvencia real. En tal sentido, el capital social de la Caja retornó a S/ millones al cierre de diciembre de 2014 y el aporte del FOCMAC se reclasificó como una cuenta por pagar dentro del pasivo. Posteriormente, se reclasificó el aporte del FOCMAC como una cuenta de ahorros, el mismo que durante el primer trimestre de 2015 fue retirado de la Caja. Producto de los ajustes al capital social de la Caja solicitados por la SBS y, por lo tanto, al patrimonio efectivo de la misma, el ratio de capital disminuyó a 11.8%. 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 1 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 16.3% 15.9% 15.5% 15.5% Ratio de Capital Global 14.8% 14.5% 14.6% 13.4% 11.8% 12.8% Caja Sullana CMACs Límite legal (1) Como consecuencia de la constitución de reservas legales por S/.17.5 millones y los acuerdos de capitalización, tanto sobre resultados acumulados (S/.7.2 millones) como la utilidad neta del generada en el presente ejercicio (S/.19.5 millones), el ratio de capital global se recupera y se sitúa en 12.8% al cierre del primer semestre (13.1% a agosto de 2015); sin embargo, se mantiene como el más bajo del Sector de Cajas Municipales (promedio de 14.6%). Al cierre del primer semestre de 2015, el patrimonio efectivo de la CMAC Sullana asciende a S/ millones, creciendo 13.6% respecto al cierre de 2014, siendo su composición la siguiente: Estructura Patrimonio Efectivo (S/. millones) Dic.14 Jun.15 Var. % Patrimonio Efectivo Nivel 1 Capital Pagado Reservas Legales % Reservas Legales especiales % Utilidades acumuladas con acuerdo de capitalización 7.2 Utilidad neta del ejercicio con acuerdo de capitalización % Perdida no realizada por inversiones disponibles para la venta Total Nivel % Patrimonio Efectivo Nivel 2 Crédito Subordinado porción computable COFIDE % Crédito Subordinado porcion computable BID Provisión Genérica Obligatoria % Provisión Genérica Voluntaria % Provisión para créditos contingentes Genéricas % Total Nivel % Total % Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium Por su parte, los requerimientos patrimoniales ascienden a S/ millones (+5.1% durante el primer semestre de 2015), siendo su estructura la siguiente: Riego de Crédito: S/ millones (+4.2%). Riesgo Operacional S/.39.0 millones (+9.8). Riesgo de Mercado: S/.301 mil (18.1%). Cabe mencionar que con fecha 14 de agosto de 2015, Caja Sullana presentó a la SBS la actualización de su Informe de Autoevaluación de Suficiencia de Capital para el periodo , el mismo que detalla su estrategia para fortalecer su patrimonio y ratio de capital a fin de 18

19 soportar el crecimiento proyectado en sus colocaciones. De acuerdo a este Informe, la Caja esperaría alcanzar un ratio de capital de 13.9% al cierre de 2015, 16.3% al cierre de 2016 y 16.6% al cierre de 2017, supeditado a que se realice lo siguiente: Emisión de acciones preferentes por hasta S/.70.0 millones: o Primera emisión: S/.30.0 millones en diciembre de o Segunda emisión: S/.40.0 millones en julio de Capitalización del 77.5% de las utilidades de libre disposición hasta el ejercicio de Adicionalmente, la CMAC Sullana se encuentra en proceso de implementación del Método Estándar Alternativo (ASA) para el cálculo de requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional. Sin embargo, las proyecciones de palanca, así como el crecimiento esperado en la cartera de créditos, presentadas en el Informe de Autosuficiencia de Capital para el periodo no consideran la incorporación del método ASA. Adicionalmente, cabe recordar que la Junta General de Accionistas aprobó, como estrategia de fortalecimiento de capital del largo plazo, la emisión de acciones comunes por hasta el 3 del capital social de la CMAC Sullana. Equilibrium considera positivo que la Caja cuente con un plan para mejorar sus indicadores de solvencia. No obstante, se seguirá de cerca la evolución del ratio de capital global y demás indicadores de endeudamiento, además de los indicadores de calidad de cartera, liquidez, eficiencia y rentabilidad a fin de que las categorías asignadas reflejen apropiadamente el riesgo de la Entidad. Asimismo, se estará a la expectativa del la implementación de las medidas presentadas en el Informe de Autosuficiencia de Capital para el periodo (emisión de acciones preferentes y capitalización de utilidades) con el objetivo de que el patrimonio efectivo y el ratio de capital de la Caja se fortalezcan y sean suficientes para soportar el crecimiento esperado en sus colocaciones brutas. Lo anterior cobra mayor relevancia dada la exposición que presenta la Caja a zonas expuestas al FEN, el mismo que de materializarse y tener un impacto significativo sobre la economía de la Costa Norte del Perú, podría afectar de manera negativa los indicadores antes mencionados. Liquidez y Calce de Operaciones El Ratio de Liquidez en Moneda Nacional (RL MN ) de Caja Sullana presenta un recuperación respecto al cierre de diciembre de 2014, toda vez que es pasa de 19.2% a 21.5%. Cabe recordar que al cierre del ejercicio de 2014, este se vio presionado por el retiro de fondos por parte de clientes institucionales, motivo por el cual la Caja tuvo que realizar operaciones de recompra de moneda extranjera con el BCRP, así como emplear líneas disponibles con COFIDE. Si bien a la fecha de corte del análisis el ratio de la CMAC cumple con el mínimo establecido por la SBS (RL MN 8.0%), este se mantiene por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales % % % 1 5.0% 23.6% 16.3% 32.7% 24.9% Caso contrario, el Ratio de Liquidez en Moneda Extranjera de la Caja retrocede de 70.5% a 51.7% entre el cierre de 2014 y junio del presente ejercicio, ubicándose por debajo del promedio del Sector de Cajas Municipales (75.8%). No obstante, se mantiene por encima del límite mínimo establecido por la SBS (2) Ratio de Liquidez en Moneda Nacional 36.3% 30.7% 31.1% 19.2% 29.0% 21.5% 48.8% 48.6% 48.4% 42.1% Caja Sullana 77.3% 66.9% CMACs Ratio de Liquidez en Moneda Extranjera 72.5% 70.5% 75.8% 51.7% Caja Sullana CMACs Respecto a los nuevos requerimientos de liquidez establecidos por la SBS, se observa que el Ratio de Cobertura de Liquidez en Moneda Nacional (RCL MN ) retrocede durante el semestre analizado, de 115.4% a 81.6%, situándose apenas sobre el mínimo establecido por la SBS para el ejercicio de 2015 (8). De acuerdo a lo manifestado por la Caja, al 22 de setiembre de 2015, el RCL MN se recuperó a 123.8%. Requerimientos Mínimos de Liquidez Ratio Dic.14 Jun.15 Límite SBS RIL MN 10.00% 22.00% 5.00% RCL MN % 81.60% 80.00% RCL ME % 95.30% 80.00% Fuente: SBS, CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium En menor magnitud, el Ratio de Cobertura de Liquidez en Moneda Extranjera (RCL ME ) disminuye de 102.2% a 95.3%. Cabe recalcar que ambos indicadores deberán situarse sobre 9 al cierre de 2015 y sobre 10 al cierre de 2016 y en adelante. Por su parte, el Ratio de Inversiones Líquidas en Moneda Nacional (RIL MN ) se ubica por encima del mínimo establecido por el ente regulador. 19

20 Calce de Operaciones (% de Patrimonio Efectivo) 0 30 días días días días 180 días a 1 año Más de 1 año M.N. M.E. (Equiv.) Fuente: CMAC Sullana / Elaboración: Equilibrium En cuanto al calce de activos y pasivos, al 30 de junio de 2015, la Caja presenta descalces positivos en moneda nacional en los tramos de 0 a 30 días (S/.75.2 millones), 30 a 60 días (S/.89.2 millones) y de 180 días a 1 año (S/ millones) producto de créditos directos otorgados con vencimiento en dichos tramos. Se observa también un descalce positivo en moneda extranjera en el tramo de 0 a 30 días (equivalente de S/.34.4 millones). Asimismo, la CMAC Sullana presenta descalces negativos en el tramo de más de 1 año, tanto en moneda nacional (S/.23.9 millones) como en moneda extranjera (equivalente de S/.50.3 millones) dado el vencimiento de obligaciones por cuentas a plazo y con adeudos. En términos generales, la brecha acumulada es positiva, asciende a S/ millones y representa el 7 del patrimonio efectivo de la Caja. Para mitigar los descalces mencionados, así como cualquier requerimiento de liquidez imprevisto, CMAC Sullana cuenta con líneas de crédito disponibles con garantía auto liquidable (depósitos a plazo fijo) con instituciones financieras locales 7 (S/.36.3 millones), líneas con posterior justificación de cartera con COFIDE (S/.53.0 millones) y Agrobanco (S/.15.0 millones), líneas con justificación anticipada de cartera con COFIDE Líneas Mi Vivienda (S/.1.2 millones) y líneas sin garantía con el BID y AECIICO (S/.22.2 millones). En cuanto a la concentración de los principales depositantes dentro del total de obligaciones y depósitos de la Caja, continúa el incremento en la participación de los 10 y 20 principales depositantes mostrado desde el cierre del ejercicio de Caso contrario, los depósitos de entidades del sector público reducen su participación. Es de mencionar que la mayor concentración mostrada en los depósitos de la Caja representa un mayor riesgo para esta, toda vez que se expone a que sus indicadores de liquidez se vean afectados negativamente en caso haya un retiro significativo de fondos por sus principales clientes, tal como sucedió a fines de % 16.0% 14.0% 12.0% 1 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 11% Concentración de Depositantes CMAC Sullana 14% 11% 10% 13% 8% 7% 10% 2% En tal sentido, se recomienda a la Caja a ampliar y diversificar su base de fondeo, a fin de diluir la participación de sus principales depositantes y mitigar los riesgos que esta genera en caso ocurra una crisis de liquidez. 11% 16% 6% 12% 17% 5% 10 principales 20 principales Sector Público 7 Sujetas a evaluación por parte de las entidades bancarias, dependiendo de las condiciones de mercado 20