Los Determinantes del Consumo y el Ahorro en El Salvador

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1 p. 14 Alternativas para el Desarrll #45 FUNDE Ls Determinantes del Cnsum y el Ahrr en El Salvadr Francisc Laz Tda ecnmía necesita que una parte de la prducción glbal que genera se destine a inversión prductiva, es decir que requiere de un prces de acumulación de capital. Si la parte que se destina a acumulación es igual al desgaste depreciación del capital, se dice que la ecnmía se encuentra en un prces de acumulación simple, ya que únicamente repne el capital; esta situación cnlleva a un prces estátic. Sin embarg, si el desgaste del capital es superir a l que se agrega, la ecnmía se encuentra en un prces invlutiv, en el sentid de que cada vez cuenta cn un nivel de capital inferir; baj esta cndición la ecnmía n avanza, sin que pr el cntrari retrcede. Un tercer cas es el que se genera cuand la depreciación del capital es inferir al nuev capital que se agrega; baj esta situación se puede afirmar que se está en presencia de una ecnmía dinámica evlutiva, es decir ante un prces de acumulación ampliada. Per también hay que tmar en cuenta que además de ampliar el capital, es imprtante que éste sea cada vez mejr, que se encuentre mejr cualificad en tras palabras, que sea más prductiv que prprcine un mayr rendimient. L anterir es imprtante de tmar en cuenta en el sentid de que mayres niveles de acumulación cuantitativa y cualitativamente permiten que las ecnmías sean altamente dinámicas y estén en mejres psibilidades para enfrentar ls rets del futur, l cual implica mayres niveles de satisfacción de la pblación. Es decir, la ecnmía debe prducir una mejra en ls niveles de vida, de manera generalizada, per especialmente de aquells sectres que se encuentran en desventaja. En términs macrecnómics, la demanda final de una ecnmía se divide entre cnsum, frmación bruta de capital (inversión) y las exprtacines. El nivel del ahrr intern (Ai) viene dad pr la diferencia que resulta de restarle al Prduct Intern Brut (PIB) el nivel de Cnsum (C) que realizan tds ls agentes ecnómics (Ai = PIB - C). Un de ls aspects que hay que tmar en cuenta radica en el hech de que a mayres niveles de ahrr se ptencian las psibilidades de lgrar también mayres niveles de frmación bruta de capital. En tras palabras, entre mayr sea el sacrifici presente, en términs de reducir el cnsum, las psibilidades de tener una ecnmía dinámica se ptencian. A este respect es prtun aclarar que ell n representa una relación mecánica, en el sentid de que a menr cnsum se incrementa la inversión. Se requiere analizar cuáles sn ls factres que psibilitan que se incremente la inversión prductiva, e inclus analizar hacia qué sectres ecnómics se dirige, ya que n es l mism que $1.0 millón se destine a inversión en el sectr agrpecuari el industrial a que si se realiza en transprte en el cmerci, bien que se destine a inversión especulativa financiera. En td cas ls efects sbre el desempeñ ecnómic, en el crt, median larg plaz, serán diferentes. De igual manera, puede suceder que la inversión se destine a aspects bursátiles-especulativs que en nada cntribuyen a mejrar las cndicines prductivas de una determinada ecnmía. A partir de est, esnecesari analizar cuáles sn ls determinantes que psibilitan mayres niveles de acumulación. Pr esta razón es imprtante analizar ls determinantes del cnsum y del ahrr, ya que la parte del PIB que n se cnsume es la que se cnce cm

2 FUNDE Alternativas para el Desarrll #45 p. 15 ahrr intern, y el ahrr es cndición necesaria para la acumulación ampliada. El ahrr tiene varis cmpnentes, un intern y tr extern. El intern, cm ya se mencinó, resulta de la diferencia entre el PIB y el nivel Cnsum (Ai = PIB - C). El ahrr a nivel agregad, Ahrr Nacinal (An), es el resultad de restar el ttal del Gast en Cnsum (C) que realizan tant ls hgares cm el sectr públic al mnt ttal del Ingres Nacinal Brut (YNB): (An = YNB - C); pr ell es que se pueda afirmar que l que n se cnsume se ahrra. Pr l tant, al determinar ls factres que causan el cnsum, también se determinan ls del ahrr. El nivel del ahrr extern (Ax) se calcula restand de la Frmación Bruta de Capital (FBKF) el Ahrr Nacinal: (Ax = FBKF - An). El cnsum presenta varis cmpnentes: el que es realizad pr las familias, el de las empresas y el de las diversas administracines públicas cm sn: el gbiern central, las municipalidades, las empresas públicas n financieras y las financieras. De l anterir surgen varias explicacines teóricas para ls diverss cmpnentes del cnsum. Es pr esta razón que se tiene, necesariamente, que indagar sbre ls diverss determinantes del nivel de cnsum que realizan cada un de ls diverss grups ecnómics. En cntrapartida, y al mism tiemp, también se derivarán las diversas mtivacines que tiene el ahrr de cada un de ls agregads mencinads. Un análisis exhaustiv al respect debe partir de una base de dats que incluya, al mens, el nivel de cnsum final que cada cmpnente tiene, y si se quiere ir más adelante, se requiere cncer el nivel de ingres que psee, para pder determinar así su nivel de ahrr. Per la realidad de ls dats de que se dispne dista much de este ideal. Para el cas de El Salvadr, la infrmación accesible abarca ls siguientes items: el Cnsum de ls Hgares, el Cnsum de la Administración Pública, y desagregads de las siguientes peracines: Ingress Crrientes, Gasts Crrientes y de Gasts de Capital, del Gbiern Central Cnslidad (GCC) y del Sectr Públic N Financier (SPNF). N hay accesibilidad de dats para cncer el cmprtamient de ls ingress y egress del sectr crprativ empresas, aunque alg se puede inferir a partir de la infrmación sbre el mnt de ls impuests sbre la renta que pagan. Cmprtamient del Cnsum-Ahrr en El Salvadr: En el períd analizad, se pueden apreciar al mens tres fases claramente delineadas en el cmprtamient experimentad pr el Cnsum (ver Gráfic 1). La primera fase va de 1970 a 1980, y se caracteriza prque el Cnsum scila entre un mínim de 75.9% sbre el PIB para 1977 y un máxim de 86.5% en Durante esta fase la participación del cnsum es la más alta bservada en td el períd de análisis. A partir de 1980, cuand la crisis sciplítica se agudiza, el cnsum pasa a representar niveles alts en su rati sbre el PIB, hasta 1989 sciló entre un mínim de 92.5% alcanzad en 1981 y un máxim de 96.7% lgrad en 1985, l cual es indicativ de que ls niveles de ahrr intern se deprimiern durante la guerra per aún así se mantuviern en un nivel intermedi. La tercera fase inicia en 1990, baj el esquema neliberal impulsad pr la administración de ARENA. Durante ests añs el nivel de cnsum es el más alt de tds; en ningun de ls añs resulta ser inferir al 95.5%, llegand a su máxim en 1990 cuand en la práctica representó la ttalidad del PIB al ser nada mens que 98.8% de su valr; pr l tant, el ahrr intern ha sid insignificante durante ests añs de neliberalism. Dentr de ls cmpnentes privad y

3 p. 16 Alternativas para el Desarrll #45 FUNDE públic del cnsum también se evidencian diversas tendencias. De 1970 a 1979 el cmpnente públic se mantuv entre 10.2% y 13.3%del PIB; a partir de la crisis sciplítica iniciada en ls añs 80, el cnsum públic pasó a tener un papel anticíclic, en el sentid de que su nivel, respect del PIB, creció, representand en %, y llegand en 1984 a su nivel máxim de 16.0%. Cn la llegada de ARENA al pder y cn la aplicación del mdel neliberal que indica que el Estad debe retirarse de la ecnmía, se inició una real retraída en el cnsum públic, que en 1990 bajó a 9.9% sbre el PIB, e inició una paulatina disminución en su imprtancia macrecnómica, para 1995 llegó a representar 7.8%. A nivel del ahrr (ver Gráfic 2), al igual que en el cnsum, se aprecian diversas fases. De 1970 a 1979 el ahrr nacinal estuv determinad pr el ahrr intern, mientras que el ahrr extern mantuv un cmprtamient errátic, cn altibajs e inclus llegand a ser negativ en alguns añs, 1970, 1972 y A partir de 1980 se presentan algunas mdificacines imprtantes: en 1980 el ahrr extern es prcentajes 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% negativ y ya n presenta salds negativs en ls siguientes añs; el ahrr nacinal cntinúa mviéndse al vaivén del ahrr intern, aunque cn mayres niveles de libertad que en la fase anterir. El mvimient más imprtante se pera a partir de 1990, cuand el nivel del ahrr nacinal presenta mvimients muy independientes respect del ahrr intern; tal cm se describió al mencinar el cmprtamient del cnsum, cae a ls niveles más bajs que se tienen registrads, llegand a ser prácticamente inexistente, al representar mens del 5% del PIB. Inclus hay añs, cm Gráfic 1 Cnsum cm % del PIB en 1990, 1991 y 1992, que el ahrr intern es inferir al 2.5% del PIB. Mientras tant, el ahrr nacinal presenta un cmprtamient al alza, de 4.9% en 1990, llega a su nivel máxim de esta fase en 1994, cn 18.8% del PIB, para cerrar en 1995 en 16.4%. Est se explica en buena medida pr el cmprtamient de las remesas familiares, que se han incrementad durante ls añs 90, pasand de ls $346 millnes en 1990 ( 2,736.9 millnes) a $1,152 millnes en 1995 ( ), cifra última que representa nada mens que 11.9% del PIB de dich añ. En tras palabras, este cmprtamient es explicad pr la creciente imprtancia que tiene la cuenta de las Transferencias Netas del Exterir, que a partir de 1990 crecen aceleradamente cm prcentaje del PIB, al pasar de 6.4% en 1990 a 14.0 en 1995, siend su nivel más alt el de 1994, cn 15.4%. De 1970 a 1979 esta cuenta se mantuv cercana al 1% del PIB, per a partir de 1980 tuv un increment per siempre pr abaj del 6%. El ahrr extern (Ae = FBKF - An) se refiere a la parte de la inversión que n puede ser cubierta pr C. Ttal C. Hgares C. Públic recurss nacinales, y que para ser cmpletada, se requiere de recurss externs, que n sn tra csa que ahrr generad en el exterir. Durante la década de ls 70, esta cuenta presenta altibajs prnunciads, per a partir de 1981 su cmprtamient es más estable y llega representar una parte imprtante del PIB, pr arriba del 4.5%. Alcanza su mayr nivel en 1990, cuand representó nada mens que el 8.9%, en ls siguientes añs hasta 1995, cae a prcentajes menres de alrededr 3.0, inclus en ds casines, en 1993 y 94 fue de 1.5 y 1.0% sbre el PIB respectivamente.

4 FUNDE Alternativas para el Desarrll #45 p. 17 Un aspect imprtante de analizar es el referid al mnt glbal de ls depósits en el sistema financier, que resulta de la suma de ls depósits que se mantienen en ls bancs y financieras (antes asciacines de ahrr y préstam), en frma de depósits de ahrr, a plaz, a la vista, en cédulas hiptecarias y títuls de capitalización. Ls depósits glbales, medids al 31 de diciembre de cada añ, en términs del PIB, han experimentad prcentajes 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% -5.0% un cmprtamient que muy pc tienen que ver cn el desenvlvimient del ahrr nacinal y del ahrr intern. De 1970 a 1975 mantuv una tendencia claramente definida hacia el alza, entre 1976 y 1981 se mantuv cn alguns altibajs, per que en términs del PIB han sid dels más alts. En 1981 inicia un prces de caída acelerada, de estar representand 7.4% del PIB cae hasta su nivel más baj en 1986 cuand llega a ser de apenas 2.8%; a partir de dich añ n ha lgrad llegar a ls niveles bservads en la década de ls 70 y presenta cierta estabilización alrededr de un 3.5% en prmedi de 1987 a % 0.0% Gráfic 2 Ahrr cm % del PIB Es imprtante destacar que ls depósits glbales han fluctuad erráticamente, l que se nta en el cmprtamient que han experimentad en sus variacines, dnde se resalta que hay añs de bruscas caídas. Así, en 1975 ls depósits glbales S. Nacinal S Intern S Extern representaban el 3.1% del PIB y pasan a ser -0.1% al siguiente añ, para de nuev recuperarse en 1977 en 2.3% del PIB, y de nuev sufren una brusca caída en 1978 del rden de 1.0% del PIB, lueg hay una etapa de cierta recuperación hasta 1980, seguida de tra de caídas acmpañada de estancamient entre 1981 y 1986, fenómen que puede ser interpretad cm de desahrr financier glbal en términs del PIB. Hay que recrdar el element de la nacinalización del sistema financier que se experimentó durante ests añs, que repercutió en la cnfianza de la banca en términs generales. Esta situación se crrbra al ver que n es hasta 1991, añ de la reprivatización bancaria, cuand el increment en el nivel de ls depósits lgra alguna recuperación, al tener una tasa de crecimient de 1.6% sbre el PIB. Ls Determinantes del Cnsum y del Ahrr: Medicines Cuantitativas Durante el períd cmprendid de 1970 a 1995, la ecnmía salvadreña ha experimentad algunas transfrmacines imprtantes, entre las que destacan las siguientes: el café perdió imprtancia cm primer prduct, ya que en el pasad era cnsiderad cm el mtr de la ecnmía; esta situación traj cnsig que el sectr agrpecuari, trra el principal, haya sid relegad; el grad de apertura de la ecnmía se ha reducid gracias a que las exprtacines han disminuid su aprte en la demanda final; el nivel de la brecha cmercial se ha disparad de manera alarmante, per ha sid cmpensad gracias al creciente aprte de las remesas familiares; el principal rubr de exprtacines l cnstituye el ram maquiler; 3

5 p. 18 Alternativas para el Desarrll #45 FUNDE la principal actividad es la terciaria; se ha liberalizad la ecnmía; y se ha abandnad el mdel de sustitución de imprtacines. Td ests factres han repercutid necesariamente en ls determinantes del cnsum y del ahrr. Ahrr intern (Si) y las exprtacines (X) La ecnmía salvadreña tradicinalmente ha sid cnsiderada cm abierta, cn un mdel agrexprtadr que la respaldaba. Baj este esquema, el nivel del ahrr intern estuv determinad en buena medida pr las exprtacines, per a medida que éstas han id perdiend imprtancia macrecnómica, su efect en el ahrr también decrece. La estimación simple de la regresión entre el ahrr intern y el vlumen de las exprtacines ns arrja ls siguientes resultads para el períd de : Si = X (r 2 =0.58) (F=34.48) Al agregarle la variable ficticia de la guerra,entre ls añs 1981 y 1991, ls resultads cambian a: Si = X guerra (r 2 =0.66) (F= 22.24) Es imprtante destacar la influencia negativa que ejerció el tiemp que duró el cnflict armad, que al cnsiderarl permite que se incremente el ceficiente r 2, así cm que se incremente el efect de las exprtacines. De allí que se pueda indicar que un clima cnflictiv de incertidumbre, de cualquier tip, tiene un efect negativ sbre las decisines de ahrr intern. El efect negativ del períd de guerra se evidencia en tras pruebas realizadas sbre el ahrr intern cn el PIB, INB y PNB, en dnde en tdas ellas al cnsiderar la guerra se aumenta el r 2, y la variable guerra siempre aparece cn sign negativ. Es de aclarar que para tdas estas variables cnsideradas el r 2 es inferir al que presentan las exprtacines vistas pr sí slas. El cnsum (C) y las variables macrecnómicas Al realizar las mismas pruebas entre el Cnsum y las Exprtacines, PIB, INB y PNB, ls resultads btenids sn ls siguientes: C = X (r 2 =0.957) (F=529) Al cnsiderar la guerra, C = X guerra (r 2 =0.958) (F=263) Si la guerra ejerció un efect negativ sbre el Ahrr intern, y dad que el ahrr está íntimamente ligad al cnsum, C + Si = PIB, l que afecte de manera negativa al Si tiene necesariamente que favrecer al Cnsum, en este cas la variable guerra tiene un efect psitiv sbre el cnsum, es decir que durante el períd cnflictiv la sciedad prefirió incrementar su nivel de cnsum y castigar las decisines de ahrr. Las relacines respect del PIB sn: C = PIB (r 2 =0.999) (F=46669); y C = PIB guerra (r 2 =0.999) (F=23314) Las relacines tant cn el INB y el PNB siempre presentan un r 2 arriba de 0.99 cn valres de ls parámetrs para las variables cercanas a la unidad y la guerra aparece cn sign psitiv. N debe extrañar el alt nivel del ceficiente de determinación, muy cercan a la unidad en tds ls cass, ya que el cnsum se mueve al vaivén de dichs agregads macrecnómics. Pr l tant sus

6 FUNDE Alternativas para el Desarrll #45 p. 19 mvimients necesariamente se encuentran íntimamente ligads, y así existe autcrrelación. Al tmar en cuenta el efect preci en la ecnmía, ya sea medid a través del deflactr implícit (DI) del índice de precis al cnsumidr cn el PIB real a precis cnstantes (PIBR), las relacines resultantes sn: C = PIBR DI (r 2 =0.985) (F=788) y cn el efect de la guerra C = PIBR DI guerra (r 2 =0.989) (F=709) Al cnsiderar el efect de la inflación a través del índice de precis al cnsumidr (INF), ls resultads sn: C = PIBR INF (r 2 =0.983) (F=672) y al tmar en cuenta la guerra; C = PIBR INF guerra (r 2 =0.987) (F=550) Qué es primer, el increment en el ahrr en el PIB? La pregunta anterir es difícil de diagnsticar. La tería ecnómica básica indica que la relación tiene la siguiente causalidad: primer hay que incrementar el nivel de ahrr, es decir sacrificar cnsum presente, para tener más activs para la inversión y de esta frma dinamizar la prducción a futur. La relación, pr l tant, tendría la siguiente causalidad: D Si > - C > D I > D PIBR, y de allí crecimient ecnómic Per también hay que cnsiderar que para pder incrementar el nivel de ahrr, es necesari tener un mayr nivel de prduct. En este cas la relación de causalidad tendría la siguiente ruta: D PIBR > D Si > - C > D I > D PIBR y se llegaría a un círcul virtus. La pruebas realizadas a este respect fuern las siguientes: Se smetió a prueba el increment en el PIBR, determinad pr el increment en el PIBR en ds añs anterires, D PIBRn-1; D PIBRn-2, así cm pr las siguientes variables determinadas pr la relación del ahrr nacinal sbre el PIB (An/PIB), tant para el añ en cnsideración cm para ds añs atrás, An/ PIBn-1 y An/PIBn-2, y también cnsiderand el efect de la guerra. Ls resultads fuern ls siguientes: D PIBR = PIBRn PIBRn An/PIB + An/PIBn An/ PIBn-2. (r 2 =0.853) (F=20.96) Al cnsiderar el períd del cnflict: D PIBR = PIBRn PIBRn An/PIB An/PIBn An/PIBn Guerra (r 2 =0.914) (F=30.1) Al realizar ls cálculs cnsiderand únicamente un añ de atras, tant en el crecimient del PIBR cm en la relación An/ PIB, el r 2 disminuye, l cual significa que hay una repercusión clara del cmprtamient que históricamente ha tenid tant el crecimient del PIBR cm la relación del ahrr nacinal respect del PIBR. Es decir que si el PIB ha crecid en ls ds añs anterires, ell tiene repercusión en el PIBR actual, situación similar sucede cn la relación An/PIB. Al analizar l que acntece cn el nivel del ahrr intern sbre el PIB, es decir la relación

7 p. 20 Alternativas para el Desarrll #45 FUNDE Ai/PIB, ls resultads n sn significativs tant en su relación cn el crecimient del PIBR, en este cas el r 2 da 0.002; ni al cnsiderar la evlución del PIBR cn ds añs de atras, que presenta un r 2 de ; y al tmar en cuenta la guerra, el r 2 sube a Pr últim se pasó a cnsiderar si la relación An/PIB depende de la tasa de crecimient del PIBR y de su cmprtamient históric. En este cas la relación más significativa fue la siguiente: An/PIB = D PIBR D PIBRn D PIBRn guerra (r 2 =0.778) (F=16.6) La crrelación disminuye a un r 2 de al cnsiderar únicamente el D PIBR del añ en cnsideración y al tmar en cuenta el D del PIBR en ls ds añs anterires, el r 2 sube a De allí que n se cnsideren significativas dichas relacines. Cnclusines A partir de ls resultads btenids, se llega a las siguientes cnclusines: 3 Que ante un clima de incertidumbre, tal cm el que se vivió entre 1981 y 1991, se deprime el nivel de ahrr intern, resultand necesari recurrir a mayres niveles de ahrr extern para pder cubrir las necesidades de frmación de capital. Aunque es de hacer ntar que para el cas de El Salvadr, esta situación se presentó un tant alejada de tda cnsideración racinal en términs ecnómics, ya que durante ls añs de la guerra la crisis ecnómica afectó a tds ls sectres prductivs, tan es así que el PIB real de 1991 fue inferir en 5.5% al de El sald extern pasó de ser 0.9% sbre el PIB en 1980 a -13.3% en El ahrr intern pasó de 14.2% sbre el PIB en 1980 a apenas 2.1% en 1991, mientras que el ahrr extern pasó de ser -0.8% sbre el PIB en 1980 a 3.6% en El cmprtamient hacia el alza en la imprtancia del ahrr extern n puede tener explicacines racinales en términs ecnómics, ya que ante la guerra civil ningún agente ecnómic nrmal se encntraba en dispnibilidad de arriesgarse en El Salvadr, de allí que la explicación tenga que ver ante td cn mtivacines de carácter plític. Pr ell es que se puede afirmar que el cmprtamient del ahrr extern durante el períd del cnflict tiene una explicación ante td plítica que ecnómica. 3 La ecnmía salvadreña ha perdid parte de su tradicinal dinamism exprtadr. En ls añs 70 su relación respect del PIB era superir al 25%, mientras que en ls 90 se mantiene pr abaj del 20%. Est ha implicad que las exprtacines cada vez ejercen una menr influencia en el nivel del ahrr intern y en el ahrr nacinal, per la parte que han perdid las exprtacines n ha sid cmpensada cn esfuerz intern, sin que ha sid el ahrr extern el que l ha cmpensad, ya sea a través de las remesas familiares de ls préstams externs, l cual trae cnsig una mayr dependencia de factres n cntrlables pr la plítica ecnómica interna para incidir en el ahrr nacinal y de allí en las decisines de inversión. 3 Un punt que merece ser destacad es el relacinad cn el efect que tienen ls precis en el cnsum. El Deflactr Implícit tiene un efect psitiv sbre el Cnsum, mientras que tiene un efect negativ sbre el Indice de Precis al Cnsumidr, pr l que se cnsidera que resulta más significativ el utilizar el Deflactr para ls efects del presente trabaj.

8 FUNDE Alternativas para el Desarrll #45 p El crecimient del PIBR depende de l que sucede a nivel del Ahrr nacinal, tant del añ en cnsideración cm de ds añs para atrás, per también ejerce una influencia imprtante la evlución que el PIBR ha experimentad, al mens durante ls ds añs anterires; en td ell, el fenómen de la guerra tuv una imprtancia significativa. 3 El ahrr intern presenta una reducida influencia de parte de la tasa de crecimient del PIBR, l cual crrbra l dich en la segunda cnclusión. A la vez, el ahrr nacinal, que tma en cuenta al ahrr extern, es l que mejr explica el acntecer ecnómic, vía la frmación bruta de capital fij (FBKF). Títuls recientes de la serie Alternativas para el Desarrll: 33. "Elements Básics de la Estrategia de Desarrll Agrpecuari"; "Ls Prgramas de Reinserción Rural"; "La Gestión Ambiental del Desarrll desde el Municipi", nviembre/diciembre La Pbreza Urbana y el Fnd de Inversión Scial ; Vivienda y Acces a la Tierra Urbana: Ls Prgramas de FONAVIPO y el Institut Libertad y Prgres ; Centramérica: Una Integración Ecnómica sin Cntenid Scial ; ener/febrer "Evlución de la Ecnmía en 1995"; "La Educación: Una Limitante para la Participación de la Mujer en el Prces de Desarrll Lcal"; "Buscand Alternativas a la Reinserción de ls Desmvilizads y Tenedres"; marz "Declaración de Oaxaca: El Marc de una Alternativa al Ajuste Estructural"; abril "Balance de ls Ds Primers Añs de la Gestión de Calderón Sl"; "Cmunicad de Prensa 6/6/96"; "El Desarrll Lcal en el Infrme del Presidente"; "El Sube y Baja de la Integración Centramericana en el Gbiern de Calderón Sl"; "Crédit para ls Sectres Ppulares baj la Administración Calderón Sl"; may/juni "La Integración Financiera: Un Tema Sustantiv para Centramérica"; "El Salvadr: La Apertura Cmercial y la Integración Centramericana"; "La Actividad Ecnómica Salvadreña en el Primer Semestre de 1996"; juli "Gestión Ambiental desde el Municipi: Hacia la Definición de un marc Legal e Institucinal. El Cas del Municipi de Nejapa"; "Acajutla; Industria y Cntamina- ción Ambiental"; "El Prgrama de Transferencia de Tierras en Tecluca: Situación Actual y Pryeccines"; agst " Cnviene N Cnviene la Privatización de ANTEL?"; "La Ley de la Tierra: De la Refrma Agraria al Mercad de Tierras"; "El Manifiest de ANEP"; septiembre " Desaceleración de la actividad ecnómica crisis en el esquema de crecimient?"; "Ls Micrempreasris en el Sistema Financier de El Salvadr"; "Desarrll Sustentable y Desarrll Reginal/Lcal en El Salvadr"; "Hacia una Prpuesta de Reginalización del País"; ctubre " Qué pasó en 1996? L buen, l mal y l fe"; "Evlución del sectr financier durante 1996"; "La industria manufacturera en 1996"; "Las plíticas agrarias en 1996: Hacia una prfundización de la crisis del agr"; "El desarrll lcal del gbiern: Más allá del discurs"; "Alguns prmenres de la plítica cmercial y de integración en 1996"; nviembre/diciembre "Eleccines Municipales: Hacia una Gestión Municipal de Nuev Tip?"; "Red Internacinal de Sciedad Civil y Banc Mundial"; "Reflexines sbre el Prgrama Agrpecuari del Gbiern"; "La Cumbre Mundial sbre la Alimentación"; "Análisis Estructural de la Ecnmía Salvadreña"; "Avances y Retrcess en la Plítica Fiscal"; ener/febrer "Desarrll y ONGs en El Salvadr: Rets y Perspectivas"; "El Sistema Agrpecuari- Agrindustrial y la Cmpetitividad"; "Pautas de Crédit de las Micrempresas Infrmales Urbanas"; marz 1997.

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