Panel retos y desafíos del mercado de capitales en la coyuntura reciente

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1 Panel retos y desafíos del mercado de capitales en la coyuntura reciente Seminario ANIF- Banco Mundial Miguel Largacha Martínez Presidente Consejo Directivo Asofondos 18 de Marzo 2015

2 Agenda Desempeño de los fondos de pensiones: la importancia de la diversificación Retos y desafíos del mercado de capitales Diversificación del mercado de capitales Activos de infraestructura Conclusiones

3 Los fondos administrados en PO, Cesantías y Voluntarias alcanzaron los COP 175 B en 2014 Valor Fondos de Pensiones Obligatorias % PIB Fuente: Superfinanciera, DANE, diciembre

4 Los FPO se han diversificado a través de mayor exposición en renta variable en el exterior Composición portafolio pensiones obligatorias Composición portafolio 2003 Composición portafolio 2014 Fuente: Superfinanciera, diciembre

5 La diversificación hacia el exterior es un proceso natural cuando los fondos de pensiones crecen: le pasó a Chile Composición portafolio 2003 Composición portafolio 2014 Fuente: Superfinanciera y Superpensiones en Chile, portafolios moderado datos a diciembre

6 Los FPO se han diversificado a través de mayor exposición en activos en el exterior y moneda extranjera Inversiones en el exterior y descobertura % fondo Moderado 27,2% 22,1% 11,1% 10,9% 5,8% 5,9% 13,5% 7,6% 15,5% 16,2% 4,9% 9,0% 18,0% 12,4% Inversiones Exterior Descobertura Fuente: Superfinanciera, diciembre

7 La mayor diversificación permitió tener rentabilidades favorables en un entorno local adverso Rentabilidades ,82% 23,44% 10,87% 10,61% 10,68% 4,79% 12,55% 9,57% -5,81% Moderado Conservador Mayor Riesgo Retiro Programado -43,80% Ecopetrol Colcap Coltes S&P 500 Fondos de Capital privado Tipo de activo TRM COP 14,6 billones abonados en rendimientos FPO Fuente: Superfinanciera, Bloomberg, BVC. Fondos de capital privado promedio industria. Diciembre DTF promedio ,07%. 7

8 En un horizonte más amplio, los FPO continúan teniendo un desempeño favorable para los afiliados Desempeño $1 millón invertido en AFPs vs IPC vs CDT AFP CDT IPC $26,088,575 Retorno e.a. 17,7% $9,751,467 Retorno e.a. 12,1% $4,507,736 Retorno e.a. 7,8% - dic-94 jun-95 dic-95 jun-96 dic-96 jun-97 dic-97 jun-98 dic-98 jun-99 dic-99 jun-00 dic-00 jun-01 dic-01 jun-02 dic-02 jun-03 dic-03 jun-04 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14 Fuente: Superfinanciera, diciembre 2014 DTF promedio ,07%. Rentabilidad por valor de unidad 8

9 Agenda Desempeño de los fondos de pensiones: la importancia de la diversificación Retos y desafíos del mercado de capitales Diversificación del mercado de capitales Activos de infraestructura Conclusiones

10 Participación activa en emisiones de deuda: 40% de las colocaciones se adjudican a FPO Emisiones en Colombia % FPO Emisiones en Colombia Cop Billones Los FPO tienen rol clave en mercado de deuda privada: tenencias de COP 16,3 B, con una duración de 5,42 años Fuente: BVC, Superfinanciera, diciembre

11 El 80% de la capitalización del mercado accionario (COP 274 B) está representado en 14 emisores 85 Capitalización de mercado principales emisores en Colombia COP Billones Fuente: Superfinanciera, Bloomberg, precios 28 febrero

12 Existe un espacio potencial para profundizar la participación en los emisores locales dados los límites en propiedad accionaria Flotante y exposición accionaria de FPO a principales emisores en Colombia COP Billones Fuente: Superfinanciera, Bloomberg, precios y posiciones 28 febrero

13 Agenda Desempeño de los fondos de pensiones: la importancia de la diversificación Retos y desafíos del mercado de capitales Diversificación del mercado de capitales Activos de infraestructura Conclusiones

14 Los fondos de pensiones líderes en el mundo tienen una asignación relevante en activos de infraestructura Government Pension investment Fund ABP Fund National Pension Corporation California Public Employees Employees Provident Fund New York State Common Ontario Teachers Pension Plan Teacher Retirement System of Texas Fondo de Reserva de la Seguridad Social Previ Canada Pension National Social Secutiry Fund Pension Fund Association ATP Boeing Future Fund BT Group Fondo Moderado Fondo Moderado Fondo Moderado AP Fonden Fondos de Pensiones según AUM (USD Billones) Beneficio Definido Fondos de Pensiones según AUM (USD Billones) Contribución Definida Composición Promedio Activos Alternativos (2013) Hedge Funds Commodities 4% 3% Infrastructure- Timberland 13% Real Estate 50% Private Equity 30% Fuente: Tower Watson 2014, muestra de fondos de beneficio definido y contribución definida 14

15 Exposición actual de la industria de PO y cesantías a activos de infraestructura en el país asciende a COP 20 billones FPO y Cesantías COP Millones % fondo Bonos Acueducto $ ,1% Bonos sector Eléctrico/Energético $ ,0% Bonos Telecomunicaciones $ ,1% Bonos Transporte $ ,3% Bonos construcción $ ,4% Acciones sector Eléctrico/Energético $ ,9% Acciones Construcción $ ,9% Acciones minería $ ,0% Fondos de Capital Privado $ ,5% Total Infraestructura $ ,3% Fuente: Asofondos, diciembre

16 FPO inversionista natural en infraestructura: plazos coherentes con horizontes en pensiones y diversificación de portafolios Fondos de Deuda Vehículos de inversión Asociaciones Público Privadas APP Bonos de infraestructura Títulos participativos Proyectos 4G por COP 50 billones son la oportunidad ideal para profundizar inversiones en infraestructura 16

17 Conclusiones Los FPO han tenido un desempeño favorable a pesar de la coyuntura adversa de las acciones locales, gracias a la diversificación en los mercados internacionales en acciones y la mayor descobertura cambiaria El mercado de capitales tiene el reto de aumentar las emisiones locales: oportunidades para nuevas empresas y para los emisores existentes persiste espacio en los límites de propiedad accionaria Los FPO tienen los recursos para financiar proyectos de infraestructura en medio de una coyuntura fiscal retadora: oportunidad para profundizar exposición a un activo atractivo por horizontes de inversión, rentabilidades y diversificación 17

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