Fund & Asset Manager Rating Group

Transcripción

1 Asset Manager / Colombia Sociedad Fiduciaria Reporte de Calificación Calificación Calificación Nacional de Administradores de Activos de Inversión M1 (col) Definición M1 (col) Superior Las operaciones de administración de activos demuestran el nivel más bajo de vulnerabilidad respecto a las falencias operacionales y de administración de inversiones, en relación a lo que resultaría apropiado para el mercado en cuestión. Nota: La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadora de Valores. La información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por consiguiente la firma no se hace responsable por errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información. Este tipo de calificación, en el caso de las fiduciarias, aplica para la administración de carteras colectivas, fondos de pensiones voluntarias, pasivos pensionales y otros fideicomisos de inversión y la información encontrada en este informe, que esté fuera de dicho alcance es expuesta únicamente con fines informativos. Fecha del comité: 5 de junio de 2013 Acta Número: 3132 Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se asignó la presente calificación *: Bertha Cantú; Adriana Beltrán; Sergio Peña *Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora Analistas Factores Clave de Calificación Amplia experiencia de los órganos de administración. La calificación es el resultado de contar con órganos de administración como la Junta Directiva y Alta Dirección conformados por personal altamente calificado, con amplia experiencia en el mercado y que han demostrado su compromiso con la Compañía y de cara a los clientes. Evolución positiva y buen posicionamiento en el mercado. La Fiduciaria ha presentado en los últimos años una tendencia positiva en el total de activos administrados y en los ingresos operacionales generados, ubicándose en ambos casos en los primeros puestos del sector. Amplia oferta de productos. La Fiduciaria ofrece al mercado seis fondos de inversión, un fondo de pensiones voluntarias, cinco fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales, teniendo así una amplia gama de productos de inversión y ahorro programado con diferente perfil de riesgo. Fuerte proceso de inversión, contando con modelos cuantitativos para la construcción de portafolios, así como con asesores externos y el soporte del equipo de Investigaciones Económicas de Alianza Valores. Entrada de Advent International como socio estratégico, teniendo así como principal desafío mantener su filosofía corporativa y especialmente su nivel de servicio de cara a sus clientes. Patrimonio limitado respecto a las posibles exigencias del mercado, lo cual podría eventualmente dificultar la entrada a otras líneas de negocio. Cambios en áreas de control y riesgos. En los últimos años, la Fiduciaria ha llevado a cabo reestructuraciones de las áreas de control y riesgos, en donde algunas personas, con posiciones no representativas, tienen una corta experiencia en cargos similares. Perfil del Administrador, es una sociedad fiduciaria constituida en 1986, con domicilio principal en la ciudad de Bogotá y tiene una experiencia como administrador de activos de inversión de más de veintisiete años, participando actualmente en el mercado con la administración de seis fondos de inversión, un fondo de pensiones voluntarias, cinco fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales de inversión, teniendo así una amplia gama de productos de inversión con diferentes perfiles de riesgo. A través de estos y sus otras líneas de negocio estaba administrando a marzo de 2013 aproximadamente $17,2 billones, resaltando su importante participación en la fiducia inmobiliaria. Para la atención de su mercado objetivo cuenta con oficinas en Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Manizales, Pereira y Bucaramanga. Sandra Patricia Páez ext 1020 sandra.paez@fitchratings.com Andrés Márquez ext 1220 andres.marquez@fitchratings.com 25 de octubre de 2013

2 Perfil del Administrador Alianza Fiduciaria fue fundada en 1986 y a finales del primer semestre del año en curso anunció la consolidación de la primera etapa de su alianza estratégica con el fondo de capital privado Advent International. Su sede principal se encuentra ubicada en Bogotá y cuenta con agencias en Cali, Medellín, Barranquilla, Manizales, Pereira y Bucaramanga, cuya apertura se dio recientemente. La Fiduciaria tiene una importante participación en fiducia inmobiliaria y en relación con la fiducia de inversión ofrece un número de alternativas superior al promedio del mercado, a través de seis fondos, un fondo de pensiones voluntarias, cinco fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales de inversión. A marzo de 2013, Alianza Fiduciaria tenía un total de activos bajo administración de $17,2 billones. Dirección Av. 15 No piso 3º y 4º (Bogotá) Composición accionaria Website Revisor Fiscal Deloitte Colombia Organización Delima 65.76% Alianza Valores S.A. 31,34% Otros 2,9% Tipo de Organización Sociedad Fiduciaria Presidente Luis Fernando Guzmán Año de fundación 1986 Domicilio Sucursales Bogotá Cali, Medellín, Barranquilla, Manizales, Pereira y Bucaramanga. Activos Bajo Administración (Marzo 2013) Vicepresidente Financiero y Administrativo Gerente de Carteras Colectivas Arturo Boada Manuel Suaza Número de empleados 449 Histórico Activos Bajo Administración Activos bajo administración por tipo de activo (Billones de pesos) mar-13 Fuente: Otro 78,08% Fuente: Alianza FiduciariaS.A. Disponible 4,19% Renta Fija Local Facturas 6,25% 0,09% Fondos Local 4,59% Acciones Local 6,79% Activos bajo administración por plazo Activos bajo administración por producto NA 69,82% Fuente: Alianza FiduciariaS.A. 1 a 180 días 16,70% Más de 5 años 7,41% 181 a 365 días 2,86% 1 a 3 años 2,64% 3 a 5 años 0,56% Fiducia Inmobiliaria 36,08% Fiducia de Admón. 43,72% Fuente: Alianza FiduciariaS.A. Otros y Garantía 4,14% Otros Inversión 0,53% Carteras Colectivas 14,22% FPV 1,32% Pasivos Pensionale s 0,01% 2

3 Factores Clave de la Clasificación Calificación M1 (col) Fortalezas Accionistas y órganos de administración conformados por personal altamente calificado, con amplia experiencia en el mercado y que ha demostrado su compromiso con la Compañía y de cara a los clientes, así como su preocupación por optimizar los procesos internos. Buen posicionamiento en el mercado por total de activos administrados y por generación de ingresos operacionales. Metodologías y herramientas para administrar los riesgos financieros a los que están expuestos los portafolios de terceros administrados. Fuerte proceso de inversión, contando con modelos cuantitativos para la construcción de portafolios, así como con asesores externos en algunos comités y análisis realizados por el Departamento de Investigaciones económicas de su accionista Alianza Valores. Desafíos A raíz de la finalización de la primera etapa para la entrada de Advent International como socio estratégico, la Calificadora considera como principal desafío culminar satisfactoriamente dicho proceso, manteniendo su filosofía corporativa y su nivel de servicio con los clientes. Puesta en marcha exitosa de los proyectos planteados para el corto y mediano plazo, específicamente en materia tecnológica, comercial y de construcción de portafolios de referencia. Continuar con la tendencia positiva que ha tenido el valor de activos bajo administración en productos de inversión y ahorro programado, así como consolidar los fondos creados recientemente. Fortalecer sus sinergias comerciales y operativas con Alianza Valores con el fin de incrementar su participación en el mercado y crear eficiencias operativas. Implementar controles de mejor ejecución de las operaciones. Compañía y Personal Filial de la Organización Delima, siendo esta su accionista mayoritario, seguido por la comisionista Alianza Valores S.A., con la cual se manejan sinergias a nivel comercial y de estudios económicos. Sin embargo, se está a la espera de las correspondientes aprobaciones para que Advent International entre como socio estratégico con el 50% de las acciones de la Fiduciaria. Tendencia positiva en la generación de ingresos operacionales, especialmente en la generación de comisiones por negocios fiduciarios, ubicándose en los primeros puestos en el sector. A pesar de contar con una liquidez adecuada para el desempeño de sus actividades, presenta indicadores de liquidez, capacidad de crecimiento de sus carteras y un nivel patrimonial inferiores al promedio del mercado, lo que podría eventualmente llegar a limitar la entrada a otras líneas de negocio y el crecimiento de sus fondos. Alianza Fiduciaria participa actualmente con seis fondos de inversión, un fondo de pensiones voluntario, cuatro fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales de inversión, a través de sus fondos estaba administrando a julio de 2013 más de $2,6 billones. Cuenta con adecuados estándares de Gobierno Corporativo. Se destaca la experiencia del personal que conforman sus órganos de administración tales como la Junta Directiva y su Alta Gerencia. En el último año, cambió el Vicepresidente Financiero y Administrativo se dieron nuevos cambios en la estructura de las áreas de control y riesgo. Controles y Administración de Riesgos Fuerte estructura organizacional de control, encabezada por la Junta Directiva, apoyada por diferentes comités de riesgos y las áreas de control y riesgos. Procesos y Plan de continuidad documentados, riesgos operativos claramente identificados y evaluados y matrices de riesgo operativo actualizadas, soportándose en el aplicativo VIGIA. Buenas prácticas para mantener la responsabilidad fiduciaria con los inversionistas. Fuerte administración de riesgos financieros. Para apoyar la gestión de riesgo de crédito del fondo CXC se utiliza el aplicativo BRP y SAIF. Gestión de Portafolios Fuerte proceso de inversión, el cual actúa bajo una perspectiva top-down, siguiendo los lineamientos y estrategias definidos en los comités de Inversiones y los del fondo CXC y en las políticas de inversión de los portafolios de terceros. Uso formal de un modelo de optimización de portfolios para algunos de sus fondos. Apoyo por parte del Departamento de Investigaciones Económicas de Alianza Valores. Administración de Inversiones Información clara y oportuna para los clientes sobre el estado de sus inversiones. Los procedimientos referentes al cumplimiento financiero y administración de valores, están claramente definidos y documentados, contando con controles duales, conciliaciones automáticas y arqueos por parte de Auditoría y revisiones del área de riesgos. La valoración es llevada a cabo de acuerdo con la normatividad vigente y tiene controles por parte de las áreas de riesgos, auditoría e inversiones. Tecnología Fuerte infraestructura tecnológica, compuesta por herramientas desarrolladas interna y externamente para apoyar las diferentes áreas de la Compañía y la continuidad del negocio. Se cuenta con servidores virtualizados y con políticas de seguridad de la información y de contingencia documentados y claramente definidos. Se tiene como proyecto el cambio de su sistema core SIFI. 3

4 Compañía y Personal Composición Accionaria y Situación Financiera es una de las filiales de la Organización Delima, siendo así esta su accionista mayoritario con una participación del 65,76%, seguido por Alianza Valores S.A. con el 31,34%, con la cual se manejan sinergias a nivel comercial y de estudios económicos. Sin embargo, de acuerdo con la suscripción del contrato de compraventa con el fondo de capital privado Advent International, éste adquirirá, una vez se lleven a cabo las respectivas aprobaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia, el 50% de las acciones de la Fiduciaria. Con esto, se espera impulsar la presencia de la Fiduciaria a nivel regional. La situación financiera de la Fiduciaria muestra una tendencia positiva en la generación de ingresos operacionales, especialmente en la generación de comisiones por negocios fiduciarios, ubicándose en los primeros puestos en el sector; sin embargo, a pesar de contar con una liquidez adecuada para el desempeño de sus actividades, presenta indicadores de liquidez, capacidad de crecimiento de sus carteras y un nivel patrimonial inferiores al promedio del mercado, lo que podría eventualmente llegar a limitar la entrada a otras líneas de negocio y el crecimiento de sus fondos. La Fiduciaria cuenta con una buena diversificación de sus ingresos operacionales, los cuales a junio de 2013 ascendieron a $36.391,5 millones (13,62% superior al año anterior), en donde la generación de comisiones (97,22% de los ingresos operacionales) se concentra principalmente en la administración de carteras colectivas y en la fiducia inmobiliaria, línea de negocio en la cual la Fiduciaria es las líder del mercado por valor administrado. Como resultados, la Fiduciaria obtuvo una utilidad operacional de $12.044,23 millones y una utilidad neta de $7.841,09 millones, que representan un incremento, frente al año anterior, del 0,3% y del 7,16%, respectivamente. Asimismo, los márgenes operacionales y netos, son fuertes, aunque se encuentran por debajo del promedio del mercado. Experiencia en la Industria de Administración de Activos de Inversión, tiene su domicilio principal en Bogotá y fue constituida en 1986 como una entidad especializada en la prestación de servicios financieros fiduciarios, participando en las diferentes líneas fiduciarias, pero enfocándose principalmente en fiducia inmobiliaria, de administración y fiducia inmobiliaria. A mayo de 2013 estaba administrando un total de $17,65 billones, un 23,6% más que mayo de Como administrador de activos de inversión tiene una experiencia de más de veintisiete años, participando actualmente con una amplia oferta de productos de inversión conformada por seis fondos de inversión, un fondo de pensiones voluntarias, cinco fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales de inversión, teniendo así una amplia gama de productos de inversión con diferentes perfiles de riesgo. A julio de 2013, estaba administrando a través de sus fondos un total de $2,63 billones. (Ver cifras de cada fondo en Apéndices). Alianza Fiduciaria ofrece sus negocios fiduciarios principalmente a desarrolladores inmobiliarios, empresas del sector real, inmobiliarias, inversionistas institucionales, personas con altos ingresos y patrimonio, entidades financieras, empresas del estado, entes territoriales, entre otros. Para la comercialización de sus productos fiduciarios, la Fiduciaria cuenta con una fuerza comercial directa y canales de distribución que se encuentran divididos entre los que comercializan fondos de inversión y el fondo de pensiones voluntarias y los de fiducia estructurada. Asimismo, la Fiduciaria cuenta con Bogotá como sede principal, con regionales en Cali y Medellín y agencias en Barranquilla, Manizales, Pereira y Bucaramanga. 4

5 Independencia y Gobierno Corporativo cuenta con prácticas para velar por la independencia corporativa, la ética empresarial y la transparencia en la gestión de la Compañía, las cuales están documentadas en el Código de Buen Gobierno Corporativo y el Código de Ética y Conducta. A través del Código de Buen Gobierno, la Fiduciaria define los principios y valores corporativos, los derechos de los accionistas, los órganos de dirección, administración y de control externos e internos y su papel dentro del funcionamiento de la compañía, así como los mecanismos de información y las normas internas sobre ética y conflictos de interés, dentro de los que se encuentran aquellos que se pueden presentar con empresas afiliadas y accionistas. La Junta Directiva, como máximo órgano administrativo cuenta con cinco miembros principales y cinco miembros suplentes, quienes serán elegidos por la Asamblea General de Accionistas por un periodo de un año y entre los que se encuentran dos miembros principales independientes y un miembro suplente independiente. Todos los miembros son externos y entre ellos se encuentran accionistas de la Compañía. Respecto a los vehículos de inversión ofrecidos, se cuenta con comités independientes, uno para el fondo CXC por su composición en activos no tradicionales y otro para los otros fondos. Personal Fitch Ratings Colombia considera que la Fiduciaria cuenta con una estructura organizacional con personal suficiente para el logro de sus objetivos, en donde se identifica una adecuada segregación de funciones e independencia estructural y funcional entre las áreas de Front, Middle, Back Office y áreas de control. En el último año, se presentaron algunos cambios tales como la entrada de un nuevo Vicepresidente Financiero y Administrativo y la reestructuración del área de riesgo, que involucra entre otros la creación del cargo de Gerente de Riesgos Financieros, independiente de la Dirección de Riesgos no Financieros. Por otro lado, se identifica que algunas personas desempeñando los cargos relacionados con la administración de riesgos no financieros tienen una corta experiencia en cargos similares. Por último, se resalta la fortaleza que tiene la Fiduciaria al contar con una Administración conformada por personal altamente calificado, con una importante trayectoria y con gran experiencia en el sector fiduciario. Controles y Administración de Riesgo Estructura Organizacional de Control Alianza Fiduciaria cuenta con una fuerte estructura organizacional de control, encabezada por la Junta Directiva, la cual se soporta en los comités de Inversiones, los pre-comités y comités SARO y los operativos del fondo CXC, los cuales se llevan a cabo mensualmente, los comités trimestrales de Auditoría y SARLAFT y por la Gerencia de Riesgos Financieros y la Dirección Nacional de Riesgos No Financieros. En la mayoría de dichos comités participa el Presidente de la Fiduciaria y en algunos casos se cuenta adicionalmente con la participación de asesores externos y miembros de Junta Directiva. Asimismo, las área de riesgos y control están informando formal y periódicamente a través de informes y en los diferentes comités a la Alta Gerencia y áreas involucradas sobre los resultados 5

6 obtenidos de acuerdo con el seguimiento que le dan a los riesgos financieros, no financieros y el estado del control interno de la Compañía, según sea el caso. Administración de Riesgo Operacional La administración del riesgo operacional en la Compañía se enmarca en la aplicación de la norma SARO expedida por la Superintendencia Financiera de Colombia, contando así con un manual de riesgo operativo, mapa de procesos, mapa y matriz de riesgos, capacitaciones a los funcionarios, reporte y seguimiento de los eventos materializados, apoyándose en la herramienta VIGIA, y planes de acción cuya definición depende del perfil de riesgo y la categorización de los riesgos operativos. Como parte del SARO y la Circular 052 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia, la Fiduciaria cuenta con un Plan de Continuidad del Negocio, el cual está conformado por cuatro planes: divulgación, capacitación, actualización y pruebas y debe ser actualizado y probado al menos anualmente. Para el establecimiento de relaciones comerciales y contractuales con proveedores y contratistas, se tiene un procedimiento para la selección de terceros y seguimiento de su servicio, el cual está enfocado en servicios técnicos. Cumplimiento y Controles Alianza Fiduciaria cuenta con lineamientos y políticas documentados y controles para velar por la correcta actuación de la Compañía y sus funcionarios, manejar los conflictos de interés y mantener la responsabilidad fiduciaria con los inversionistas. A través del Código de Conducta Ética y Conducta la Fiduciaria define las normas de conducta, las pautas relacionadas con la prevención y prohibición del uso indebido de la información, los conflictos de interés, la prevención y control de lavado de activos y sanciones. Asimismo, el Código de Buen Gobierno Corporativo tiene como anexos el Manual de Conflictos de Interés en donde se especifican las situaciones constitutivas de conflictos de interés relacionadas con carteras colectivas, vinculados económicos y negocios fiduciarios. Para velar por el cumplimiento de los controles y políticas estipulados, el área de Auditoría Interna se encarga de la elaboración, ejecución y control del plan de auditoría, a través del cual lleva a cabo una evaluación independiente sobre los sistemas de gestión de la Fiduciaria y de los controles operativos, tecnológicos, financieros y administrativos. Respecto al cumplimiento de los límites y políticas de inversión de los portafolios colectivos e individuales, la Fiduciaria cuenta con diferentes controles llevados a cabo por el área de Riesgos, Auditoría Interna, el Front Office y el Back Office. Tomando los portafolios del cierre del día anterior, el middle office elabora un informe, dirigido al Presidente y áreas involucradas en el proceso de negociación, con los cupos por trader y por emisor para cada uno de los portafolios administrados; indicadores de liquidez e información general de la situación de cada uno de los fondos y del portafolio propio de la Fiduciaria. Adicionalmente, Auditoría semanalmente hace una revisión aleatoria de títulos para verificar que estén a precios de mercado y se revisa la correcta contabilización de las operaciones. Administración de Riesgos Financieros El Middle Office cuenta con metodologías, modelos y controles para administrar los diferentes riesgos financieros a los que puede estar expuesta la Fiduciaria y los recursos de terceros que ésta administre, como lo son el riesgo de mercado, de liquidez, emisor y de crédito y contraparte. 6

7 Para llevar a cabo el control de riesgo de mercado de la mayoría de sus fondos, la Fiduciaria calcula el VaR estándar y uno gerencial diariamente a través del modelo paramétrico, para lo cual emplea un programa integrado al sistema SIFI, llamado IG-Métrica. Asimismo, al modelo de VaR utilizado se le realizan pruebas de Stress y Back Testing periódicamente. Con el fin de darle seguimiento al desempeño de los portafolios, diariamente en el informe que elabora el Middle Office se presentan las rentabilidades de las carteras y sus benchmarks de diferentes periodos. Para el control de riesgo de liquidez, la Fiduciaria utiliza un modelo a través del cual analiza la liquidez del mercado y utiliza alertas internas que ayudan a identificar hechos que la afecten; determina la porción estable y volátil de cada fondo calculando la volatilidad; analiza la eficiencia en el manejo de los recursos de cada uno de los fondos; tiene en cuenta los límites de duración para cada portafolio, la concentración de los clientes y la estructura y límites GAP y calcula el índice de riesgo de liquidez (IRL) a través de IG-Métrica. Con el fin de definir los cupos de crédito y contraparte, la Fiduciaria utiliza el modelo CAMEL para entidades del sector financiero y fondos, en el que se evalúan diferentes factores cuantitativos y cualitativos, asignándole una ponderación a cada uno de ellos que darán como resultado una calificación a cada emisor y contraparte y con base en esta y su ubicación dentro de la escala de calificación definida se asigna el monto del cupo. Como medida adicional y a raíz del inconveniente que tuvo la Compañía con los repos de Fabricato, el middle office implementó un modelo de cupos en repos, para seleccionar los títulos que pueden ser utilizados en este tipo de operación. Gestión de Portafolios Fuerte proceso de toma de decisiones de inversión que actúa bajo una perspectiva top-down y que incorpora en su análisis un modelo de optimización de portafolios para algunas de sus carteras. Asimismo, sigue los lineamientos y estrategias definidos en los comités de Inversiones y los del fondo CXC y en las políticas de inversión de los portafolios de terceros. Alianza Fiduciaria ofrece diferentes tipos de activos a sus clientes, teniendo como enfoque la administración de títulos de deuda, especialmente en deuda privada del sector financiero, activos cuya gestión está a cargo del Director de Activos Tradicionales. Asimismo, es uno de los actores del sector fiduciario que participa en el mercado con la administración de fondos cuyo subyacente son títulos de contenido económico, la cual está a cargo del Director de Activos no Tradicionales. Su modelo de optimización de portafolios, el cual se soporta en el modelo de Markowitz, genera un portafolio benchmark concebido por tipo de inversión y por plazos, cuyo objetivo es contribuir a la observación de las condiciones del mercado y a tener una política de administración de portafolios ideal desde el punto de vista riesgo y rentabilidad. Paralelamente y en un proceso complementario con el seguimiento que le da el Front Office a los mercados, la Fiduciaria recibe el apoyo del Departamento de Investigaciones Económicas de Alianza Valores, el cual le brinda información clara y oportuna referente a coyuntura macroeconómica nacional e internacional, deuda pública y privada, Peso-Dólar, Mercado Monetario, entre otros, a través de reportes constantes. Dentro de los reportes que genera la Comisionista, se encuentran el informe económico de apertura, técnico de acciones, de valoración de deuda y económico de cierre. 7

8 Administración de las Inversiones Comunicación y Reportes La infraestructura con la que cuenta la Fiduciaria para la atención y el servicio al cliente está compuesta por sus oficinas y agencias ubicadas en siete ciudades del país, su página de Internet y un área de Servicio al Cliente encargada del servicio de audio respuesta. Como información adicional al detalle de las inversiones enviado a sus clientes a través de extractos y publicado en su página web, en ésta hay un vínculo a Alianza Valores en donde se encuentran noticias económicas elaboradas por su departamento de Investigaciones Económicas. Administración Los procesos de cumplimiento financiero, administración de valores y descuento de documentos están claramente definidos en manuales, identificando segregación de funciones y controles duales. Asimismo, existen controles por parte del área de Riesgos y de auditoría. La custodia de los títulos desmaterializados está a cargo de DCV o DECEVAL, según el tipo de mercado, la custodia de los títulos físicos del fondo CXC está a cargo de la Fiduciaria, Domesa y Datafile. Entre los controles que lleva a cabo el Back Office se encuentra un chequeo de los custodios y del SEBRA por parte de un tercero perteneciente al Back Office, quien posterior a su revisión elabora un acta la cual es firmada por el Front Office y el Back Office como prueba de que están de acuerdo con los títulos que pertenecen a los portafolios. La valoración se realiza de acuerdo con la normatividad actual establecida por la Superintendencia Financiera, tomando como fuente de información los precios que provee Infovalmer para los títulos tradicionales y locales y las facturas por su parte, se valoran a TIR, donde en ambos casos la herramienta de valoración es SIFI. El área de riesgos y Auditoría por su parte, realizan revisiones de la valoración. Tecnología cuenta con una fuerte infraestructura tecnológica compuesta por herramientas desarrolladas interna y externamente para la administración de riesgos, la modelación de portafolios, contabilidad, negociación, registro y cumplimiento de las operaciones y la administración y valoración de portafolios, así como para soportar la continuidad del negocio. Front, Middle & Back Office Para las operaciones de los portafolios de terceros administrados se cuenta con el sistema transaccional MEC para renta fija, el cual cuenta además con los cupos de contraparte, y con Bloomberg para ver precios, comportamiento histórico, fecha de pago de intereses, análisis fundamentales y técnicos e indicadores de valoración. Asimismo, la Fiduciaria cuenta con el sistema SIFI, del cual son usuarios el Front, Middle, Back Office y otras áreas de apoyo de la compañía, tales como Contabilidad, Negocios Fiduciarios y Negocios de Inversión. A través de éste, se integran los diferentes procedimientos que abarcan el proceso de inversión e información operativa y financiera. La modelación de los portafolios de referencia y el seguimiento al desempeño de los portafolios y compararlo con el de la competencia, a cargo del Front y Middle Office se realiza a través de Risk Simulator. 8

9 Igualmente, el Middle Office cuenta con otras herramientas, que lo apoyan en su labor de seguimiento y administración, entre las que se encuentran desarrollos internos en Excel para la administración de los sistemas de administración de riesgos crediticio y desarrollos externos como IG-Métrica para calcular el VaR estándar y gerencial y el IRL, el cual está integrado con SIFI, y SAIF para el seguimiento de la situación financiera de las contrapartes y emisores. Adicionalmente, con el fin de soportar el análisis de crédito la Fiduciaria cuenta con el aplicativo BPR para elaborar reportes de crédito empresarial y con base en esto apoyar la labor de selección de y darle un seguimiento oportuno a los emisores de las mismas. Por su parte, el Back Office es usuario del sistema transaccional MEC, SEBRA y los custodios de títulos DCV y Deceval. Adicionalmente, la Fiduciaria tiene desarrollos para la generación de informes gerenciales, administrar la correspondencia, la documentación de procesos y la definición y seguimiento de tareas. Manejo e Integración de Información Entre los mecanismos utilizados para el manejo de datos y el acceso a los mismos, Alianza Fiduciaria cuenta con ambientes independientes de pruebas y producción, un datacenter administrado por un tercero, tiene acceso restringido para el centro de cómputo en donde se encuentran los servidores y elementos de red de comunicaciones, una base de datos standby en el datacenter en caso de una falla con la base de datos de producción, y perfiles definidos de usuario para el sistema core del negocio SIFI. Por otro lado, se cuenta con un buen nivel de integración, al tener un único sistema core del negocio. Adicionalmente, con el fin de apoyar las actividades desempeñadas por el Back Office se han creado interfaces entre los sistemas que éste utiliza y herramientas internas desarrolladas para validar la veracidad de la información. Seguridad de Sistemas y Recuperación de Desastres La Fiduciaria cuenta con un Manual de Políticas de Seguridad en la Información, a través del cual se definen los roles y responsabilidades y las políticas de seguridad relacionadas con estaciones de trabajo, correo electrónico, internet, comunicaciones inalámbricas, encripción de datos, servidores, seguridad física, sistemas de información, sistemas de misión crítica y redes Lan y Wan. Asimismo, como parte del Plan de Continuidad, tiene documentado un plan de respuesta a emergencias, un proceso de manejo de crisis y planes de continuidad para cada área, así como un Plan de Contingencia. Como sistemas de respaldo, la Fiduciaria cuenta con dos sitios alternos propios, comunicaciones independientes, sistemas de servidores y estaciones de captura de operaciones, un respaldo de la base de datos transaccional en un servidor de contingencia ubicado en Bogotá y los canales de datos tienen un enlace con el datacenter. Los backups se llevan a cabo diaria, semanal y mensualmente y se almacenan interna y externamente a las instalaciones de la Compañía, con el fin de poder recuperar cualquier información y de permitir recrear la operación normal de la Fiduciaria si llegara a presentarse alguna contingencia. 9

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11 Apéndices Fondos de Inversión Administrados (Julio de 2013) Fondo Inicio de operaciones Valor (MM Pesos) No. suscriptores FA Alianza 23 de noviembre de 1990 $ , FAPP a 30 días CXC 20 de febrero de 2001 $ , FA Alianza Gobierno 28 de septiembre de 2010 $ , FPV Visión 24 de marzo de 1992 $ FAPP de Especulación Black River Colombia 18 de julio de 2011 $42.840,62 51 FC Inmobiliario Alianza por compartimientos 30 de noviembre de 2011 $57.061,27 79 FC Más Colombia Opportunity 3 de febrero de 2012 $5.259,58 3 TOTAL $ ,11 Fuente: Alianza Fiduciaria y Superintendencia Financiera Fondos de Capital Privado (Julio de 2013) Fondo Inicio de operaciones Valor (MM Pesos) No. suscriptores FCP Konfigura Activos Alternativos I 29 de octubre de 2009 $10.165,14 1 FCP Konfigura Activos Alternativos II 21 de junio de 2010 $ ,96 14 FCP Infraestructura Brookfield (2da fase) 27 de abril de 2012 $ ,60 2 FCP Konfigura AA Internacional 17 de julio de 2011 $49.097,88 52 FCP OXO Propiedades Sostenible $70.558,00 31 TOTAL $ ,58 Fuente: Superintendencia Financiera 11

12 Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PUBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). 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