20-nov-12. Fuente: Bloomberg, Renta 4. TIPOS DE CAMBIO SOPORTES Y RESISTENCIAS
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- Elisa Carrasco Silva
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1 MAYORES BAJADAS Y SUBIDAS VALOR % VALOR % VALOR BROKER % TOTAL BVA 20,00% REN -6,62% REP Credit Suisse 7,1% MTB 9,43% RLIA -6,12% TEF Interdin Bolsa -6,2% ALB 6,61% ABG -5,46% IBE Societe Generale 7,8% MAP 5,37% NTC -3,62% BBVA Morgan Stanley -9,5% TL5 5,00% AZK -3,49% SAN Consors 5,1% SOPORTES Y RESISTENCIAS (+ ): POSICIÓN NETA COMPRADORA ( - ): POSICIÓN NETA VENDEDORA BROKERS MÁS ACTIVOS TIPOS DE CAMBIO 20-nov-12 FUTURO IBEX 35 BUND 10 A DIVISA Último Var (%) R R 3 -- DÓLAR / EURO 1,281-1,20% R R 2 -- YEN / DÓLAR 81,3 5,69% R R 1 -- LIBRA / EURO 0,80-3,47% S S 1 139,0 REAL / DÓLAR 2,08 11,54% S S 2 132,5 CHF / EURO 1,20-1,01% S S 3 120,0 YEN/ EURO 104,1 4,45% IBEX INTRADIARIO DISTANCIA A MAX-MIN 12 MESES INDICE Desde MAX Desde MIN DOW JONES -6,34% 13,93% NASDAQ 100-9,82% 20,70% S&P 500-5,94% 19,70% IBEX -13,42% 31,47% EUROSTOXX 50-4,45% 21,71% DAX -4,74% 32,75% CAC 40-4,47% 23,14% FTSE 100-4,20% 13,05% NIKKEI ,85% 12,38% RTS$ -20,67% 16,47% BOVESPA -18,15% 8,12% MEXBOL -4,49% 18,10% MIB -10,78% 24,51% HSCEI -13,66% 14,47% PSI 20-9,08% 20,02% ATHEX COMP. -9,89% 74,16% ADRs FUTUROS DEUDA PÚBLICA 10 AÑOS (VTO. DIC. 2012) VALOR MADRID NUEVA YORK % NY/MAD INDICE PRECIO YIELD REP 16,08 15,99-0,55% BONO USA 133,91 2,20% TEF 10,17 10,11-0,63% BONO ALEMANIA 143,09 1,36% IBE 3,96 3,95-0,23% DIFERENCIAL (EN PUNTOS BÁSICOS) 84 BBVA 6,28 6,23-0,69% SAN 5,66 5,61-0,72% CIERRES MERCADOS INTERNACIONALES INDICE LAST Incr. % INDICE CIERRE Rent. DÍA Rent BRENT ($/barril) 111,63-0,06% DOW JONES ,96 1,65% 4,73% CRB 298,35 1,63% NASDAQ ,83 2,43% 13,96% CONTRATOS DE FUTUROS S&P ,89 1,99% 10,28% INDICE LAST FUTURO % IBEX 7.763,80 2,31% -9,37% FUT DOW JONES ,00-0,08% EUROSTOXX ,21 2,80% 7,71% FUT S&P ,40-0,15% DAX 7.123,84 2,49% 20,78% FUT NASDAQ ,00-0,10% CAC ,58 2,93% 8,85% FUT EUROSTOXX ,00-0,28% FTSE ,66 2,36% 2,97% FUTURO IBEX 7.758,20 2,29% NIKKEI ,64-0,12% 8,13% CARTERA BLUE CHIPS RTS$ 1.398,42-0,09% 1,20% TITULO PRECIO COMPRA Rev. % * BOVESPA ,86 1,89% -0,53% REPSOL 17,47-2,22% MEXBOL ,60 0,63% 10,12% IBERDROLA 3,98-1,20% MIB ,96 3,05% 1,45% FERROVIAL 8,65 5,06% HSCEI ,48-0,02% 3,54% DIA 4,30 2,54% PSI ,80 2,12% -4,50% TELEFÓNICA 11,26-0,98% ATHEX COMP. 820,91 3,85% 20,65% CARTERA VS IBEX 11,91% Fuente: Bloomberg, Renta4. * Revalorizaciones ponderadas (20%) DATOS DEL DÍA MATERIAS PRIMAS Fuente: Bloomberg, Renta 4.
2 Diario de Mercado Martes, 20 de noviembre de 2012 Departamento de Análisis En la pasada sesión... Análisis Macroeconómico En Estados Unidos, conocimos unas referencias inmobiliarias que superaron las expectativas. Por un lado, el índice NAHB del mercado de viviendas de noviembre mostró un fuerte ascenso hasta 46 (niveles máximos de los últimos 6 años), cuando se esperaba que el dato se mantuviese en el 41 que resultó en octubre. Por otro lado, las ventas de viviendas de octubre también sorprendieron al crecer un 2,1% mensual, pese a que se estimaba un ligero retroceso del 0,2% desde el dato de septiembre. En Europa, no tuvimos datos de interés. Mercados Sesión de subidas generalizadas en los principales mercados europeos, que comienzan la semana con fuertes avances (DAX +2,5%, CAC 40 +2,9%, Eurostoxx +2,9%) ante un mayor optimismo por los avances respecto al fiscal cliff que se espera que lleguen esta semana por parte de Estados Unidos y respecto al desbloqueo de ayudas a Grecia. En España, el Ibex 35 se sumó a las subidas y terminó con un avance del +2,3% para cerrar por encima de los puntos. Así, pocos valores acabaron cerrando en negativo, destacando la caída sufrida por Abengoa (-4,1%). Por el lado positivo, grandes avances en el índice español, siendo Mapfre (+5,4%), Mediaset (+5%) y FCC (+3,6%) los que protagonizaron las mayores subidas. Por otro lado, el diferencial español se relajó ligeramente hasta los 454 pb, situándose la TIR en 5,9%. Empresas Sector financiero. En septiembre de 2012, la tasa de morosidad del sistema reafirmó la tendencia alcista al crecer de un 10,52% a un 10,71%, batiendo el máximo histórico marcado en agosto. Sin embargo, el ritmo de crecimiento ha logrado frenarse al ascender en +18 pbs, cuando la media de los últimos tres meses se situó en +52 pbs. El incremento de la morosidad se explica por el aumento del saldo de dudosos (+1,9% mensual) que no se logra compensar con el bajo crecimiento del volumen de crédito, también en términos mensuales (+0,2%). Hasta la fecha, el sector ha reducido el volumen de crédito en un 9% desde los niveles máximos alcanzados en diciembre 2008 y un -4,5% (algo más de mln de euros) en lo que llevamos de año. Se mantendrá la tendencia de cara al Enagás. Anuncia dividendo a cuenta de 2012 de 0,428 eur/acc (+12% sobre el dividendo a cuenta de 2011), a pagar el 20 de diciembre. En línea con lo esperado y su política de payout del 70% (vs 65% en 2011). Seguimos valorando positivamente la visibilidad de resultados de la compañía, su elevada rentabilidad por dividendo (7%) y el menor riesgo de salida de papel tras las colocaciones del 5% de Sagane y 5% de Liberbank. Sobreponderar.
3 Iberdrola. Según prensa, fondos de pensiones, soberanos y de infraestructuras de Reino Unido, Canadá y Abu Dhabi preparan ofertas superiores a mln libras (1.240 mln eur) por el 20% de Scottish Power Network Holding (el negocio de redes eléctricas de Iberdrola en Reino Unido). Esta posible desinversión no estaría incluida en el plan de desinversiones por mln eur a dos años que anunció Iberdrola en su reciente presentación estratégica, sino que se vendría a sumar al mismo. Se trataría así de vender participaciones minoritarias en activos estratégicos, con el objetivo de reducir deuda, mantener el control y compartir la financiación del capex con nuevos socios. En caso de confirmarse estas ofertas, positiva muestra del interés inversor por las infraestructuras británicas. Sobreponderar. La cartera de 5 grandes está compuesta por DIA, Ferrovial, Iberdrola, Repsol y Telefónica. La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2012 es de +11,91% (rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004). En esta sesión... Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, estaremos atentos a la conferencia de Bernanke en Nueva York, además de más datos inmobiliarios con construcciones iniciales (-3,7%e vs 15% anterior) y permisos de construcción (-2,8% e vs 11,6% previo), todas ellas de octubre. En Europa, tan sólo tendremos precios al productor de octubre de Alemania (0,3% anterior mensual y 1,7% anterior i.a.). Mercados Hoy las bolsas deberán digerir varios temas: o Rebaja del rating a Francia por Moody s, que sigue a S&P (enero 2012) al retirar al país la calificación triple A (en la que sólo se mantienen Alemania, Finlandia, Holanda y Austria) y mantener una perspectiva negativa, alegando debilidad económica y su impacto en los ajustes fiscales necesarios, así como debilidades estructurales (mercado de trabajo, bajo nivel de innovación) que se traducen en pérdida de competitividad. Esperamos no obstante impacto limitado en mercado (diferencial 10 años Francia-Alemania repunta sólo 3pb esta mañana hasta 74 pb, USD/eur estable en 1,28), en tanto en cuanto debería ser una noticia bastante descontada. o Grecia: hoy el Eurogrupo deberá decidir sobre el desbloqueo de ayudas. Ayer rumores de desbloqueo de mln eur de forma inminente (el dinero llegaría el 5-dic) impulsaron a los mercados al alza. Aún con todo, y a pesar de que dicho desbloqueo resolvería los problemas de liquidez en el corto plazo, no hay que olvidar que persiste el problema de solvencia, y que para recuperar la sostenibilidad de las cuentas públicas helenas (entendida como 120% DP/PIB), sería necesaria una segunda quita con participación del Sector Público del Euro (algo a lo que Alemania y el BCE se oponen, a pesar de las presiones del FMI). o En España, la atención sigue centrada en el sector financiero y la SAREB. Tan sólo a una semana de que la Sociedad de Gestión de activos tenga que estar operativa continúan las
4 dificultades para encontrar inversores privados que quieran entrar en el capital (tienen que captar mln de euros, un 8% de los activos que la banca nacionalizada traspasará), con la reticencia de los grandes bancos BBVA, Santander y Caixabank. En este contexto, otro de los focos en la jornada de hoy serán las subastas de letras a 12 y 18 meses con un objetivo de colocación de mln de euros. o En Japón, sin cambios en política monetaria tras la reunión de esta noche, si bien tras las elecciones anticipadas (16-diciembre) podríamos ver más quantitative easing. Desde el punto de vista del análisis técnico, vigilaremos: Ibex puntos, Eurostoxx puntos y para S&P 500. Principales citas empresariales En Estados Unidos publicarán resultados Campbell Soup, Best Buy, Hewlett-Packard y Heinz.
5 ANÁLISIS TÉCNICO INDRA: con ITX y FERROVIAL es el único valor del IBEX35 marcando nuevos máximos desde los mínimos de junio. Se aprecia cómo en la zona entre 10 y 10,5 confluyen muchas referencias importantes. Por un lado la media móvil que guía la normalidad de rebotes en la tendencia bajista iniciada en 2007 marca resistencia clave en 10 ; por otro lado toda la zona de soporte desde 2006 hasta 2011 de 10,5 es ahora su principal resistencia. Los indicadores marcan la proximidad de un punto de inflexión. Aprovecharíamos la extensión de los rebotes a la franja comentada para reducir o vender. Recomendación: VENDER ZONA 10-10,5
6 ABERTIS: tras perder la media móvil que guiaba la normalidad en las correcciones desde junio, ha marcado mínimos en el 50% de corrección al impulso nacido ese mes en 10,5, nivel de soporte clave a corto plazo. Estableceríamos estrategias alcistas especulativas en este punto. Resistencia en 11,3. El precio permanece lateral/bajista a medio/largo plazo por debajo de 12 y 13. Recomendación: COMPRA CORTO PLAZO.
7 El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaboradas por el Departamento de Análisis de Renta 4 S.V., S.A., con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 S.V., S.A., por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Renta 4 S.V., S.A., no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Renta 4 S.V., S.A., no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros. El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos. Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. Los empleados de RENTA 4 S.V., S.A., pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento. Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de RENTA 4 S.V., SA. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones. Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 24% Sobreponderar, 53% Mantener y 24% Infraponderar. Renta 4 S.V., S.A., es una entidad regulada y supervisada por la CNMV. Renta 4 S.V., S.A. Paseo de la Habana, Madrid Tel: Fax analisis@renta4.es
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