Integración de mercados de capital en la Alianza del Pacífico: el rol de los fondos de pensiones

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Julián Héctor Fernández Ortiz
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1 Integración de mercados de capital en la Alianza del Pacífico: el rol de los fondos de pensiones Guillermo Arthur E. Presidente FIAP Santiago, Marzo 11, 2015

2 Fondos de Pensiones en la Alianza del Pacífico Año Inicio Operaciones Fondos (USD Millones) Cotizantes (Millones) Fondo/ PIB (%) Chile ,5 73,2 Colombia ,3 20,7 México ,6 13,9 Perú ,5 19,7 Total ,9 Nota: Datos con corte a Diciembre Fuente: FIAP.

432 5,5 73,2 Colombia 1994 64.503 5,3 20,7 México 1997 167.

3 Impacto económico de los fondos de pensiones en la Alianza del Pacifico (1) La creación de sistemas de pensiones basados en el ahorro individual, ha tenido importantes y positivos efectos económicos: Mayor ahorro Profundización del mercado de capitales Perfeccionamiento de la institucionalidad del mercado de capitales Menores distorsiones en el mercado laboral (mayor movilidad; incentivos al trabajo formal) Aumento del empleo

ahorro Profundización del mercado de capitales Perfeccionamiento de la institucionalidad del mercado de

4 APORTE AL DESARROLLO ECONÓMICO Vías de transmisión Mercado Laboral Empleo Formal e Informal Productividad del Trabajo Sistema de Pensiones Capitalización Individual Mercado Financiero y de Capitales Profundización Financiera Productividad Total Factores Productivos Nivel y Crecimiento del PIB Ahorro Inversión

Capitalización Individual Mercado Financiero y de Capitales Profundización

5 Contribución Sistemas de Pensiones de Ahorro Individual al crecimiento del PIB Las mayores tasas de crecimiento anual del PIB, impulsadas por el nacimiento del sistema de capitalización individual fueron equivalentes a: 6,22% (Perú); 8,08% (Chile); 12,75% (Colombia); y 12,9% (México). 5,35% ( ) 4,58% ( ) 4,55% ( ) 2,40% ( ) Fuente: Estudio SURA Contribución del sistema privado de pensiones al desarrollo económico de Latinoamérica; experiencias de Colombia, México, Chile y Perú, 2013.

6 Marco institucional de las inversiones de los fondos de pensiones Los resultados anteriores se han logrado, en parte, por la alta calidad de las regulaciones a las inversiones de los fondos de pensiones en la región Estas regulaciones han prevenido el uso de los fondos de pensiones con otros propósitos, distintos a alcanzar la más eficiente combinación de rentabilidad y seguridad y, en general, promueven: Altos estándares en la gestión de inversiones La adecuada diversificación de los fondos La liquidez del portafolio

los fondos de pensiones con otros propósitos, distintos a alcanzar la más eficiente combinación de rentabilidad y seguridad y, en

7 Avanzar hacia una mayor integración de fondos de pensiones (1) Uno de los objetivos de la Alianza del Pacífico es avanzar hacia el libre movimiento de personas: Para esto se requiere avanzar hacia la armonización y coordinación de los sistemas previsionales. El trabajador migrante debe mantener los derechos previsionales adquiridos en su país de origen y debe tener derechos equivalentes en el país al que se traslade. Los cuatro países de la AP comparten sistemas de pensiones basados en la Cuentas Individuales de propiedad de los trabajadores. Propuesta: Establecer acuerdos de movilidad de saldos en cuentas de ahorro previsional de trabajadores migrantes entre los países de la Alianza.

El trabajador migrante debe mantener los derechos previsionales adquiridos en su país de origen y debe tener derechos equivalentes en el país al que se traslade.

8 Avanzar hacia una mayor integración de fondos de pensiones (2) Otro de los objetivos de la Alianza del Pacífico es avanzar hacia el libre movimiento de capitales: Para esto se requiere aumentar la inversión de los FP en la región (actualmente, menos del 1% de los FP; capitalización bursátil de MILA representa tan solo el 1,5% del total global). Este objetivo se puede lograr respetando los principios que guían la regulación de inversiones de los FP: (i) Una mayor inversión en la AP contribuye una mejor diversificación internacional (la región está hoy subrepresentada en sus portafolios) y sectorial. (ii) Los FPs están mejor preparados para hacer selección de activos en esta región vs otras regiones del mundo (debido a que tienen mayor conocimiento, mejor Know- How; se trata de mercados similares y existen empresas multilatinas). (iiii) Una mayor inversión en la AP contribuye a un mejor clima de inversiones en toda la región, e incentiva el flujo de capitales extranjeros. Propuesta: Identificar y levantar las restricciones a inversión que discriminen en contra de la inversión de los fondos de pensiones en los países de la Alianza del Pacífico.

Este objetivo se puede lograr respetando los principios que guían la regulación de inversiones de los FP: (i) Una mayor inversión en la AP contribuye una mejor diversificación internacional (la

9 Proyecto FIAP/MILA FIAP y MILA (con el auspicio de SURA), han desarrollado un proyecto cuyo objetivo es identificar los posibles obstáculos para avanzar hacia una mayor diversificación intra-regional de los fondos de pensiones A continuación, se presentará los hallazgos mas relevantes de este trabajo

avanzar hacia una mayor diversificación intra-regional de los fondos de

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