EL FIN DE LOS AXIOMAS Un mundo interrelacionado «on line» ya no admite verdades absolutas

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1 Año 17 - N Buenos Aires, 2º Quincena Marzo Precio del Ejemplar $9.- Entrevista a Guillermo Pastore CEO de Reinsurance.com.ar EL FIN DE LOS AXIOMAS Un mundo interrelacionado «on line» ya no admite verdades absolutas

2 ECONOMÍA Y REASEGUROS ENTREVISTA AL LIC. GUILLERMO J.G. PASTORE, CEO DE REINSURANCE.COM.AR Lo que la crisis dejó (y se llevó) en materia económica y de reaseguros El monumental salvataje americano al sistema financiero y asegurador, conocido como Bailout, operó como un torniquete, pero no subsanó per se la enfermedad contraída, la cual necesita de tiempos de cuidados intensivos El año 2009 fue de profunda desaceleración económica y, en casos importantes, de recesión. Aumentó el desempleo y el nivel de inflación fue consecuente con el grado de estancamiento. El año 2010 será el comienzo de la recuperación mundial, pese a que países de la Comunidad Económica están en situaciones muy preocupantes, siendo quizás Grecia el exponente más elocuente. No obstante, la demanda creciente de China, India, la incipiente recuperación norteamericana, el precio de los commodities que alentarán el crecimiento de Latinoamérica, la inversión en infraestructura de Brasil y la liquidez, harán que el mundo tenga indicadores de crecimiento, aunque veremos una aceleración de la inflación a nivel global. Pastore. «Argentina es una isla habitada por contradicciones, donde el gobierno sólo participa en los asuntos que pueden hacerle menguar la caja, y la oposición se debate en la inoperancia de la ejecución. Nuestra anarquía es propia de un país que redistribuye ignorancia». G uillermo J.G Pastore, CEO de Reinsurance.com.ar Broker de Reaseguros, traza un panorama sobre la realidad económica y del mercado reasegurador. Qué repercusiones generó la crisis financiera en 2009 para el mundo y Argentina? - La mayor crisis financiera de la historia basada en fundamentos no reales (guerras, catástrofes de la naturaleza, etc.) se gestó en la letal combinación de codicia privada y negligencia de los reguladores estatales. Existe un capítulo destacable en cuanto a la cómplice ineficacia de auditores internos, externos y agencias de calificación. Era evitable, se conocía con suficiente anticipación lo que generaría y se contaban con los instrumentos idóneos para haberla hecho mínima, pero nada se hizo. La economía enseña que los costos son exponenciales a medida que una crisis evoluciona y es preferible pagarlos anticipadamente, aunque sea con medidas poco populares que normalmente señalan la austeridad y el manejo prudente de la política monetaria y fiscal. Otra importante enseñanza es que se acabaron los axiomas, un mundo interrelacionado «on line» que se retroalimenta de su propio dinamismo no admite verdades absolutas. Como era de esperar, el monumental salvataje americano al sistema financiero y asegurador conocido como Bailout, operó como un torniquete, pero no subsanó per se la enfermedad contraída. La misma necesita de tiempos de cuidados intensivos para restablecer la salud de la economía mundial. Esta inequitativa y moralmente reprochable transfusión de liquidez, esta salvaje redistribución discrecional de la riqueza, ganó tiempo, esperando sea utilizado eficientemente. El año 2009 fue de profunda desaceleración económica y, en casos importantes, de recesión. Aumentó el desempleo y el nivel de inflación fue consecuente con el grado de estancamiento. Estados Unidos, el mayor causante del efecto es el primero en salir de la crisis. Los motivos: concentra el consumo y 2 SEGUROS ECONOMÍA Y REASEGUROS

3 ECONOMÍA Y REASEGUROS ARGENTINA PREVIÓ EN SU PRESUPUESTO 2009 UN CRECIMIENTO DEL PBI DE 4%, UN DÓLAR A 3,19 Y UNA INFLACIÓN DE 8% ANUAL. producto de más del 30% del mundo, posee la máquina de emitir dólares, que es la moneda de transacción internacional, sus estándares de productividad permanecen siendo muy altos, la flexibilidad laboral es enorme, el sistema social es barato. Latinoamérica corrió distintas suertes según el estado de preparación y concientización de sus gobernantes. Muchos vecinos pragmáticos, comenzaron a trabajar denodadamente, analizando la utilización de fondos anti cíclicos no vilipendiados demagógicamente, adecuando el valor de sus monedas a la realidad y, sobre todo, generando confiabilidad, lo que equivale a seguridad jurídica. Tanto Brasil, Chile como Uruguay tienen acceso al endeudamiento internacional y a tasas razonables dentro del contexto. La Argentina previó en su Presupuesto Nacional 2009 un crecimiento del PBI del 4%, un dólar a 3,19 y una inflación del 8% anual. Ya con las cifras reales sabemos que la economía no creció, el dólar superó los 3,80 (con intervenciones del B.C.R.A), la tasa de desempleo ya es de dos dígitos y la inflación superó holgadamente el 20%, con constante fuga de capitales, que ya provocó la salida del país de más de US$ millones en el Todo lo anterior, en un contexto de negación de la realidad por parte de los organismos estatales que mensuran la actividad económica del país. Dato no menor, que perjudica aun más el futuro. Ya nadie cree nada. - Que se prevé para el 2010? Este año será el comienzo de la recuperación mundial, pese a que países de la Comunidad Económica están en situaciones muy preocupantes, quizás siendo Grecia el exponente más elocuente. Italia, España y Gran Bretaña también tienen proyecciones no muy alentadoras; ya existen muy preocupantes guarismos de desempleo. No obstante, la demanda creciente de China, India, la incipiente recuperación norteamericana, el precio de los commodities que alentarán el crecimiento de Latinoamérica, la inversión en infraestructura de Brasil y la liquidez, harán que el mundo tenga indicadores de crecimiento, aunque veremos una aceleración de la inflación a nivel global. El mundo civilizado funciona a través del consumo anticipado, que no es otra cosa que el crédito. La contrapartida es la Inversión (o el subsidio del Estado, que ya fue). Ahora los bancos norteamericanos se verán forzados a que sus utilidades provengan de la diferencia entre la tasa activa y pasiva, y no del beneplácito del gobierno de turno. Esta expansión crediticia, pondrá en movimiento al gigante herido. Argentina es una isla habitada por contradicciones, donde el gobierno sólo participa en los asuntos que pueden hacerle menguar la caja, y la oposición se debate en la inoperancia de la ejecución. Nuestra anarquía es propia de un país que redistribuye ignorancia. A lo anterior debemos agregarle discrecionalidad con violencia física, desde las patotas, económica, desde el amedrentamiento utilizando a la AFIP como espada, inseguridad física y jurídica, pauperización de los trabajadores y aumento de la marginalidad. Pese a todo lo anterior y más, dado que en nuestro país cuando la gente duerme la corporación política en esas horas opera menos, y los yuyos siguen creciendo gracias a la lluvia (después de una de las sequías más importantes en décadas), es que este 2010 será mejor que el año anterior; creceremos, con una interesante cuota de inflación, pero creceremos. Dado que hace tiempo que no dependemos del crédito ni de la inversión (sería buenísimo depender) es que los vaivenes financieros del mundo civilizado nos tocan colateralmente. Es como quejarse del aumento de la luz si nunca se la tuvo. Es en sí mismo una disfunción intelectual pensar que salimos airosos de algo en que no estamos involucrados desde el default. - Qué panorama se vislumbra en nuestro país luego de los enfrentamientos que se produjeron por la creación del Fondo del Bicentenario? - Los tan publicitados enfrentamientos son sólo una manifestación adicional de que la crisis económica es de fundamento político-institucional. A ningún observador calificado se le escapa que el Estado, al no evidenciar un importante déficit fiscal en el presupuesto presentado al Congreso hacia fines de 2009, echaría mano a alguna nueva caja. Necesitan fondos y van por ellos vulnerando todo tipo de formas legales en pos de objetivos electoralistas. La carta orgánica del Banco Central es clara y no debería ser vituperada. No obstante lo cual, ningún gobierno puede gobernar con una política monetaria divorciada del Central, no pasa en ningún lugar del mundo. Es claro que deben operar en consonancia, como lo venían haciendo desde hace años. No significando esto que lo hayan hecho bien. Parte del fenómeno inflacionario se explica en la forma que en conjunción cooperaron gobierno y BCRA más de un quinquenio. Esta situación ahonda la falta de credibilidad de las instituciones, lo cual retrae la economía, debido que ante la constante vulneración de la división de poderes, los inversores dudan. Los fondos que volcarán al mercado -los cuales obtendrán de alguna forma- generarán inflación, por pesos sin contrapartida y corrimiento hacia el dólar. Sólo como una muestra adicional del desprecio del Ejecutivo por las nuevas mayorías parlamentarias, asistimos con vergüenza ajena ante el mundo, al inicio de las sesiones ordinarias del Congreso, donde el discurso era de consenso, se derogaba el DNU cuestionado y, al mismo tiempo, se creaba otro que se instrumentaba inmediatamente, empezando a transferir pagos al exterior, el cual ya ha sido judicializado. Realmente, una monería. Es irrelevante que en el corto plazo por pago de deuda suban los títulos, es una reacción lógica del mercado, los modelos descuentan esta reacción. En el mediano plazo es inocua. La incredulidad en los organismos de medición, crea el efecto contrario al esperado: más inflación. Esto es porque ante la duda, los sectores se cubren con mayores aumentos de lo que realmente correspondería. El panorama en general será de moderado crecimiento (gracias a la lluvia, no a la gestión de gobierno ni de la oposición), inflación, déficit fiscal y tipo de cambio creciente superando la barrera de los 4.20 en el año. Lo cual es el mal menor. - A partir de vuestros conceptos de economía global, qué efecto se producirá en el sector reasegurador mundial? - A.M. Best mantiene un pronóstico estable para el Reaseguro No Vida, analizando que el sector mantiene «en general una sólida posición de capital» ha sido un año de fuerte suscripción y de recuperación del mercado de inversión, lo que ha permitido al Reaseguro No Vida recuperar la capacidad que se perdió en «Considerando la crisis que ha tenido lugar dentro de la industria de los servicios financieros, el sector del Reaseguro global, que incluye la mayoría de las compañías del mercado de las Bermudas, han campeado la tormenta financiera con buena solidez». Desde el punto de vista de la calificadora, los factores que podrían cambiar la perspectiva actual del sector hasta negativo incluyen una gestión ineficiente del capital, tanto a corto como a largo plazo, además de una mayor erosión en los precios, en particular en los negocios a largo plazo de Responsabilidad Civil, así como el efecto que la inflación podría tener en las reservas frente a pérdidas. «2010 probablemente sea un año positivo para las operaciones, sujeto a la tendencia de las catástrofes. A más largo plazo, creemos que las ganancias del Reaseguro global estarán bajo presión debido a una reducción de las reservas, lo que resultará en que los resultados anuales reflejen mejor el actual entorno de precios. Adicionalmente, los bajos tipos de interés, junto con una ubicación de las inversiones en instrumentos más conservadores, afectará los rendimientos», afirma A.M.Best. El informe de la Asociación de Ginebra diferencia el papel de bancos y aseguradoras en el sistema financiero global y el impacto que ha tenido la crisis. Entre las características propias del Seguro, el estudio explica que, por ejemplo, es un negocio generalmente a largo plazo, con los flujos externos controlados, lo que permite a las compañías actuar como estabilizadoras del sistema financiero. Además, se destaca que, durante la crisis, las aseguradoras han mantenido relativamente estable su capacidad, volumen de negocio y precios. Entre sus recomendaciones, la asociación internacional aboga por la «aplicación de un marco de supervisión exhaustivo y basado en unos principios para los grupos aseguradores, con el fin de captar, entre otras cosas, actividades no aseguradoras tales como prácticas de derivados excesivas», así como la consolidación de las prácticas de gerencia de riesgos de la industria. EQECAT estima que las pérdidas aseguradas provocadas por el terremoto de magnitud 8,8, en Chile, se situarán en 4 SEGUROS ECONOMÍA Y REASEGUROS

4 SABEMOS QUE LA ECONOMÍA NO CRECIÓ, EL DÓLAR SUPERÓ LOS 3,80, EL DESEMPLEO ES DE 2 DÍGITOS Y LA INFLACIÓN FUE MAYOR A 20% una franja de entre y millones de dólares, es decir, un 25% de las pérdidas económicas totales, señala en un comunicado la firma de modelización de catástrofes. Su estimación sobre el daño económico total provocado por el terremoto se sitúa en millones. Sintéticamente, se ha observado que el impacto de la crisis no fue tan importante en Reaseguros, donde salvo determinados negocios específicos que sufrieron siniestralidad o retiro de operadores de nicho, el mercado en líneas generales se «ablandó», fue más barato de lo esperado. Estimando que la tendencia en el 2010 se agudice por la nueva incorporación de operadores. Obviamente el luctuoso terremoto en Chile, que se llevara tantas vidas y ha generado importantísimas pérdidas materiales, determinará que los riesgos reasegurados con características catastróficas tengan un incremento todavía no sopesado. - Y en el caso argentino? - Un comportamiento similar al internacional, con alternativas diferenciales. Muchos operadores que han ingresado al mercado se interesan por tener una cartera diversificada, donde el riesgo de la naturaleza no esté presente, al menos con severidad. Es el caso de nuestro país, donde se evidencia una oferta excedente para los productos tradicionales. Este mejoramiento de precios ahondará aun más la crisis de tasas de seguro directo, donde el abuso del coaseguro, con el soporte de las capacidades contractuales, observa precios paupérrimos. Al margen de lo anterior, existen ramas y productos que necesitarán un fuerte expertise, gran explicación de su operatoria y cómo se vislumbra el desarrollo futuro de siniestros. Es no menos importante analizar los requerimientos de capital, los cuales son de magnitud a la sombra de la inflación y el tipo de cambio controlado, o en una flotación sucia, lo cual invita a un encaje en activos en proporción directa a crecimientos vegetativos de carteras. - En qué ramas se verán más cambios? - Los cambios más importantes se verán principalmente en la cobertura de seguros y reaseguros de Riesgos del Trabajo. La modificación de los límites observa un inmediato incremento en la tasa de prima, la cual se aplica al momento de las renovaciones, lo que equivale a parte de la cartera corriendo un riesgo mayor con insuficiencia tarifaria. Asimismo, a la sumatoria del crecimiento vegetativo por aumento de la masa salarial, producto de los acuerdos sindicales, se le debe adicionar los incrementos por aumentos de límite y cobertura. Todo esto trae aparejado un importantísimo esfuerzo técnico en la suscripción e interesantísimos incrementos de capital. En este ramo se observarán nuevas alternativas en la cobertura de reaseguros que trascenderán la tradicional catastrófica con tres vidas garantizadas. Daño Ambiental deberá contar con una cobertura más real que política. Debemos analizar con seriedad, libertad y eficiencia las necesidades y posibilidades que demandan los particulares y el Estado. En la medida que traten de limitarse alternativas válidas y con reaseguro, en pos de intereses sectoriales, no funcionará para ninguna de las partes. Primas Cedidas, Siniestros y Comisiones del Total de los Contratos según Corredores de Reaseguros Global = Treaty + Facultative / Ejercicio , en miles de pesos TOTAL Reinsurance.com.ar, L.C.C. AON Group Ltd. HSBC Ins. Brokers Ltd. Benfield Argentina S.A. Assistance Courtage d Assurance et de Reassurance Guy Carpenter & Co. S.A. A.M.R.S.A. ARG Group S.A. Societe Anonyme D Intermediaires Luxemburgeois Willis S.A. Marsh & McLennan Argentina S.A. Broker Argentino de Reaseguros S.A. Special Risks Consultans S.A. Stop Loss Bureau de Reaseguros S.A. Saint Martin Reins. Brokers S.A. Re Solutions S.A. Latinbroker International S.A. Aon Re Argentina Corredores de Reaseguros S.A. Americal Long Term Care Administration & Ins. Age Lowndes Group S.A. J.R. Rodríguez Brokers Universales de Reaseguros Hasta 30 corredores (8 siguientes) Resto de corredores (6) Corredores no especificados PRIMAS CEDIDAS SINIESTROS COMISIONES (1) % (2) % (3) % ,78 11,39 9,90 7,24 7,12 6,80 6,18 5,37 4,01 3,74 3,53 2,65 2,59 2,24 2,14 1,93 1,82 1,42 0,96 0,88 0,55 0,53 0,91 0, ,45 9,69 13,50 7,26 6,83 6,10 10,48 1,54 3,79 4,79 2,14 4,63 0,77 1,30 1,59 0,50 1,32 0,25 0,14 0,20 0,00 0,22 0,73 1,75 0, ,26 6,26 13,39 9,20 11,18 7,79 5,23 3,53 1,87 1,28 1,27 2,38 0,20 0,24 3,18 1,41 1,74 0,69 0,08 0,03 0,13 0,65 0,00 Segunda Quincena Marzo 2010 ECONOMÍA Y REASEGUROS 5

5 ECONOMÍA Y REASEGUROS EL SECTOR ASEGURADOR SIEMPRE FUE EL PRIMO POBRE DEL SECTOR FINANCIERO Sin dudas es el Seguro Agrícola una necesidad y un motor de crecimiento. Es un muy buen negocio, pero para expertos, con departamentos de suscripción muy profesionales. El resultado, además de la madre naturaleza, depende de la diversidad de territorios, adecuadas coberturas y tipos de cultivos que se suscriban. En reaseguros, el mercado es limitado, suponiendo que en breve se incorporarán nuevos operadores atraídos por un negocio de futuro. Cauciones fue el pasado año por retiro de algún operador muy importante e involucrado, un tiempo de reacomodamiento, donde fue menester interesar con mayor volumen a mercados existentes y obtener nuevos. Para este año la tarea aun no concluyó, se deberán incorporar mayores y nuevas capacidades para satisfacer la demanda. - A qué atribuye que en el mercado de Brokers de Reaseguros, Reinsurance.com.ar lidere el Ranking? - Si bien somos una empresa muy joven que acaba de cumplir 3 años de operaciones, los profesionales que la integramos estamos fuertemente emparentados con el mercado desde hace 20 años. Sobre todo en el negocio de Contratos donde prevalecen las relaciones a largo plazo, la creatividad, el expertise técnico, es donde más nos destacamos obteniendo el 25% del market share. En la clasificación general también ostentamos el primer lugar con el 15%, siendo una cifra muy elocuente que destaca la confianza puesta en nosotros. Esta posición nos compromete aun más con un sofisticado mercado demandante de soluciones en un entorno que de normal tiene muy poco. - Cómo ve la relación del gobierno con el sector asegurador argentino? - Siempre fuimos «los primos pobres» del sector financiero. No han existido salvatajes, la presión impositiva es descomunal, la industria del juicio existe no sólo en Automóviles, las exigencias de solvencia cada vez son mayores, no obstante el sector mayoritariamente respondió bien. El sector tradicionalmente ha sido prácticamente ignorado por el gobierno en general (por los tres poderes), y esto también se debe en parte al escasísimo poder de lobby, la esencia del cual es la falta de acuerdos del propio sector, teniendo muy fragmentadas las representaciones. «El sector tradicionalmente ha sido prácticamente ignorado por el gobierno en general (por los tres poderes), y esto también se debe en parte al escasísimo poder de lobby, la esencia del cual es la falta de acuerdos del propio sector» Con agradable sorpresa hemos visto operar una Superintendencia en forma eficaz, inteligente y poniéndose adelante del sector ejecutivamente en materias que necesitaban decisiones. Esto debería ser un llamado a las diferentes asociaciones para empezar a trabajar mancomunadamente en algunas soluciones que esperan ya hace muchos años verse plasmadas. Publicación especializada de aparición quincenal AÑO 17 / N Marzo 2010 REDACCIÓN, PUBLICIDAD Y SUSCRIPCIONES Avda. Pte. Roque Sáenz Peña 938, Piso 7º, Of. B (C1035AAR) Telefax: (Líneas Rotativas), En la Web: DIRECTOR EDITOR Juan Carlos Bonaura DIRECTORA EJECUTIVA Delia Rimada CONSEJO DE REDACCIÓN Néstor Abatidaga,,Guillermo Alchouron, Juan Pablo Chevallier Boutell, Oscar Díaz, Antonio García Vilariño, Raúl Herrera, Oscar Lentino, Daniel Marcu, Guillermo Pastore, Alberto Sáenz, Jorge Saumell, José Sojo, Walter Wörner DISEÑO & DIAGRAMACIÓN Analía Aita Impreso en Mariano Mas S.A., Perú 555, Buenos Aires. Prohibida la reproducción total o parcial del material publicado sin expresa autorización de la dirección. Los artículos firmados no reflejan necesariamente la opinión de la dirección. Registro de la Propiedad Intelectual N CORREO ARGENTINO CENTRAL (B) TARIFA REDUCIDA CONCESION N FRANQUEO PAGADO CONCESION N SEGUROS ECONOMÍA Y REASEGUROS

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