Inversión extranjera neta merece una valoración negativa su evolución reciente?

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Inversión extranjera neta merece una valoración negativa su evolución reciente?"

Transcripción

1 Inversión extranjera neta merece una valoración negativa su evolución reciente? Silvia Iranzo Gutiérrez* La autora considera que el comportamiento de la inversión neta no puede emplearse en solitario como un indicador del atractivo de un país para la inversión foránea. Para hacer un adecuado diagnóstico de la posición de un país frente a la inversión exterior se debe conocer la cuantía de los componentes de la inversión neta: inversiones bruta, y fundamentalmente, desinversiones. Palabras clave: inversiones extranjeras, inversiones netas, inversiones brutas, desinversión, España. Clasificación JEL: F21, G31. Desde el año 2000, las cifras anuales sobre inversiones extranjeras directas en España, ofrecidas en el Cuadro 1 (1), han reflejado una disminución sostenida de las inversiones extranjeras netas (las que resultan de restar a la inversión extranjera bruta el monto de las desinversiones). En efecto, desde el año 2000 la inversión extranjera neta ha caído de forma sostenida, hasta acumular una disminución del 95,21 por 100 entre los años 2000 y La disminución de la inversión neta ha * Técnico Comercial y Economista del Estado. (1) Todas las cifras de inversión exterior de España que se ofrecen en este artículo procedentes del Registro de Inversiones Exteriores excluyen la inversión en y de las ETVEs (Entidades de Tenencia de Valores Extranjeros). Estas sociedades son simples «carcasas» y su existencia obedece casi exclusivamente a estrategias de optimización fiscal. Por sus elevadas cifras de inversión y su irrelevancia desde el punto de vista real causan interferencias que dificultan la interpretación de los datos. dado lugar a valoraciones generalmente negativas en diversos medios, que han llegado a hablar de huída de España del capital extranjero o incluso de la deslocalización. Estas interpretaciones pesimistas no tienen justificación sin un análisis pormenorizado de los componentes de las cifras de inversión extranjera neta. A lo largo de estas líneas se defenderá que el comportamiento de la inversión neta no puede emplearse en solitario como un indicador del atractivo de un país para la inversión foránea. Para un adecuado diagnóstico del posicionamiento de un país frente a la inversión exterior, se debe conocer la cuantía de los componentes de la inversión neta: inversiones brutas, sobre todo, y desinversiones. A su vez estas últimas se deben desglosar en sus distintas subcategorías. A continuación se fundamentarán estas afirmaciones. DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE

2 SILVIA IRANZO GUTIÉRREZ Año CUADRO 1 INVERSIÓN EXTRANJERA BRUTA Y NETA EN ESPAÑA (SIN ETVES) (Miles de euros) Inversión bruta Desinversión Inversión neta anual anual anual , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,30 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. Para comprender la necesidad de consideración de la inversión extranjera bruta, y no solamente de la neta, puede servir un sencillo ejemplo, en el que las cifras han sido exageradas para facilitar la comprensión. Imaginemos dos países, A y B, y supongamos que ambos han registrado una inversión extranjera directa neta de 1 millón de euros durante el periodo X. Parecería a simple vista que estos países son igual de atractivos para las inversiones foráneas. Sin embargo sus cifras de inversión bruta y de desinversión difieren, pues mientras el país A ha registrado una inversión bruta de millones de euros y una desinversión de millones de euros (de lo que se deduce una inversión neta de 1 millón de euros), el país B ha registrado una inversión bruta de 1 millón de euros y una desinversión nula. De estas cifras se desprende que el país A constituye una economía muy atractiva para los inversores extranjeros, como lo atestigua la elevada cifra de inversión bruta. La cifra de desinversión podría obedecer a operaciones de venta de empresas con capital extranjero a residentes, propiciadas por los altos precios ofrecidos por éstos. Por el contrario, el país B es muy poco atractivo para las inversiones extranjeras, como muestra la baja cifra de inversión bruta. El que la desinversión sea nula podría deberse a que no se hubiese producido ninguna inversión extranjera en el pasado o a que existiendo algunas inversiones extranjeras éstas fuesen invendibles o iliquidables dada la mala situación del país. Del ejemplo expuesto se deduce que el conocimiento de la cifra de inversión extranjera neta no es suficiente para valorar el atractivo de un país para atraer inversiones del exterior, sino que es preciso conocer además la cuantía de la inversión bruta. En todo caso, para realizar un diagnóstico más preciso de la situación de inversión exterior sería preciso disponer de información acerca de la naturaleza de las desinversiones realizadas en el país A y la razón por la que la desinversión fue nula en el país B. Además sería necesario utilizar una serie temporal mucho más larga de inversiones brutas, dada su volatilidad en el corto plazo. La inversión extranjera neta constituye una variable flujo que debe ser valorada por su impacto monetario sobre la economía del país, dado que contribuye en cada ejercicio a la variación de los pasivos netos del país frente al exterior, reflejada en la balanza de pagos del país que, de acuerdo con la metodología del Fondo Monetario Internacional, debe incluir da- 14 DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE 2005

3 INVERSIÓN EXTRANJERA NETA MERECE UNA VALORACIÓN NEGATIVA SU EVOLUCIÓN RECIENTE? tos en términos netos (2). El que con frecuencia sea este documento la única fuente de datos disponible para el conocimiento de las inversiones exteriores justifica el que organismos como la UNCTAD utilicen series de inversión exterior neta para realizar sus informes sobre inversión internacional (World Investment Report). Este organismo recurre, cuando ello le es posible, a fuentes alternativas de datos para profundizar más en el conocimiento de las variables que subyacen a la inversión neta. En el caso español, hasta 2003 la evolución a la baja de la inversión extranjera neta en España obedeció principalmente a la caída de las inversiones brutas, como refleja el Cuadro 1, que se resintieron por la crisis de las inversiones exteriores en el resto del mundo, según los últimos informes anuales de inversión internacional de la UNCTAD. En 2004 las inversiones netas se contrajeron apreciablemente (85,30 por 100), hecho que se explica por el alza de las desinversiones (144,99 por 100), ya que las inversiones brutas crecieron significativamente (15,29 por 100). De forma sintética, las desinversiones pueden ser de tres tipos: reducciones de capital (normalmente con devolución de efectivo a los accionistas), liquidaciones parciales o totales (disolución) y ventas. Las dos primeras categorías tienen como (2) Desde la entrada en funcionamiento del sistema monetario del euro, el acento sobre el saldo de las balanzas de pagos nacionales se ha trasladado a la balanza de pagos de la zona euro en su conjunto, cuya elaboración corresponde al Banco Central Europeo. Según la balanza de pagos de España del año 2004, las entradas de capital por inversiones extranjeras directas netas no pudieron compensar las salidas de capital por inversiones españolas directas netas en el exterior, generando un saldo negativo de millones de euros en el renglón de inversión exterior directa. A pesar de ello, el saldo de la cuenta financiera tuvo signo positivo merced a las inversiones exteriores netas de cartera, que se elevaron en ese año a millones de euros. resultado una reducción de la capacidad productiva y/o financiera de la empresa. Las ventas, consistentes en la transmisión de la empresa por sus propietarios extranjeros a inversores residentes en España (3) mediante la venta total o parcial de las acciones representativas de su capital, obedecen a decisiones estratégicas de naturaleza diversa de comprador y vendedor, que no implican cambios en la capacidad de producción como consecuencia de la transmisión. Por lo tanto no se debe identificar el término desinversión con conceptos tales como liquidación o deslocalización sin disponer de información sobre los componentes de la desinversión. En el caso español, una porción mayoritaria de las cifras de desinversión extranjera se ha correspondido en los últimos años con operaciones de desinversión del tercer tipo mencionado, esto es, ventas totales o parciales de las empresas a inversores residentes en España, como pone de relieve el Cuadro 2. En efecto, las ventas a residentes representaron en promedio del periodo el 61,19 por 100 de las desinversiones extranjeras totales en España. Este porcentaje subió al 80,5 por 100 durante el periodo En 2004 estas operaciones aumentaron un 140,2 por 100 con respecto a Se trata por lo tanto de efectuar una valoración de esos cambios de titularidad. Son buenos o malos, y para quién? Para responder a estas preguntas es preciso identificar las partes interesadas en las operaciones que nos ocupan. En el nivel microeconómico hay que señalar al com- (3) Si las empresas españolas con capital extranjero son vendidas a otros grupos extranjeros la inversión extranjera neta no se ve alterada como consecuencia de la operación de venta, pues se produce simultáneamente una inversión extranjera (porque el adquirente es extranjero) y una desinversión extranjera (porque el vendedor es extranjero). DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE

4 SILVIA IRANZO GUTIÉRREZ AÑO CUADRO 2 DESINVERSIONES EXTRANJERAS EN ESPAÑA (SIN ETVES) POR CLASE DE OPERACIÓN (Miles de euros) Total Liquidación Reducción de capital Ventas a residentes del año del año del año , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,51 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. prador (residente) y al vendedor (no residente). En el macroeconómico se encuentra la economía en su conjunto y muy especialmente el clima empresarial del país en el que radica la empresa objeto de la compraventa, en este caso España. Desde la óptica del vendedor extranjero, lo primero que es preciso resaltar es que para cualquier inversor, sea residente o no residente, lo más deseable a la hora de invertir es saber que en caso necesario existe la posibilidad de vender el activo adquirido en un plazo relativamente corto y sin pérdida. En otras palabras, la liquidez de un mercado, en este caso el de empresas, constituye un factor de atracción de la inversión empresarial, además de la propia rentabilidad de las compañías en las que se invierte. En el caso español, los inversores extranjeros que han protagonizado las mayores ventas de empresas españolas a inversores residentes en los últimos años han podido vender obteniendo importantes plusvalías. Este hecho les debería llevar a «repetir» aventuras empresariales en nuestro país. Un buen ejemplo de lo antedicho puede encontrarse en la evolución de la inversión extranjera en acciones cotizadas en Bolsa. En esta categoría de flujo las desinversiones extranjeras se deben cuasi íntegramente a operaciones de venta (mercado secundario). Pues bien, desde el año 2000 las cifras de inversión extranjera neta en estos activos han tenido signo negativo o, lo que es lo mismo, el importe efectivo de las desinversiones (ventas) ha superado el de las inversiones (compras), como refleja el Cuadro 3. Esto se ha producido al tiempo que las inversiones extranjeras en acciones cotizadas no paraban de crecer, con un breve paréntesis en los años 2001 y 2002, y la participación de la inversión extranjera en las bolsas españolas permanecía estabilizada en valores próximos al 50 por 100. La interpretación de este fenómeno es que los extranjeros han podido vender a precios más elevados que aquéllos a los que compraron los títulos. Las ganancias obtenidas les han alentado a retornar al mercado español con mayor ahínco, con el consiguiente impacto positivo sobre los índices bursátiles y la liquidez y profundidad del mercado. El mercado de sociedades no cotizadas es obviamente menos líquido que el bursátil, aunque ha hecho gala de una liquidez creciente en España y en el exterior, en parte por la activa participación en los mercados de los fondos de capitalriesgo o private-equity. Sin embargo el razonamiento expuesto para la inversión extranjera en Bolsa es igualmente válido 16 DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE 2005

5 INVERSIÓN EXTRANJERA NETA MERECE UNA VALORACIÓN NEGATIVA SU EVOLUCIÓN RECIENTE? Año CUADRO 3 INVERSIÓN EXTRANJERA EN ACCIONES COTIZADAS (Miles de euros) Inversión bruta Desinversión Inversión neta anual anual anual , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,4 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. para la inversión extranjera directa. Así, una elevada cifra de desinversión directa, ocasionada por ventas a inversores nacionales, no debería ser motivo de alarma, aunque resulte en una cifra negativa de inversión extranjera neta. De hecho en este terreno podría llegarse a afirmar que «cuanto peor mejor», pues cifras elevadas de desinversión se corresponden con valoraciones altas de las empresas, lo que en general es síntoma de salud de la economía. La peor de las situaciones se correspondería con cifras reducidas de desinversión debidas a operaciones de liquidación de empresas (las empresas carentes de viabilidad o de una rentabilidad mínima reciben una valoración reducida o incluso nula o negativa), a que la economía en cuestión carece de un stock suficiente de inversión extranjera susceptible de ser objeto de desinversiones o a que el mercado de las empresas del país se encuentra predominantemente en el exterior (las compraventas se realizan entre no residentes por la escasez de inversores nacionales capaces de participar en dicho mercado). El segundo agente implicado en las operaciones de desinversión extranjera directa es el comprador residente en España. La compra por españoles de sociedades previamente en manos extranjeras es cuando menos síntoma de una capacidad financiera de la que hace algunos años carecía el empresariado español. Dicha mejora de la potencia financiera de las empresas españolas se ha visto alimentada por los buenos resultados empresariales de los últimos ejercicios, reflejados en los datos de la CNMV, la disminución de los tipos de interés desde la incorporación de la moneda española al euro, y la mejora de las cotizaciones bursátiles de las empresas españolas, lo que ha abaratado las fusiones y adquisiciones en las que una parte del precio pagado ha consistido en capital de la empresa española adquirente. Además habría que citar la mejora en los mercados de información sobre las empresas en venta y una actitud más asertiva de los empresarios españoles en el diseño de sus estrategias de expansión. Como trasfondo de los factores enumerados se encuentra indudablemente el mejor comportamiento diferencial en años recientes de la economía española con respecto a los países de su entorno. El resultado ha sido que el mercado de compraventa de las empresas españolas se ha acercado más a España, en principio su mercado «natural». Profundizando en la anterior línea argumental, puede apuntarse que la adquisición por inversores nacionales de empresas españolas con capital extranjero DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE

6 SILVIA IRANZO GUTIÉRREZ CUADRO 4 INVERSIÓN ESPAÑOLA BRUTA EN EL EXTERIOR (SIN ETVES) POR CLASE DE OPERACIÓN (Miles de euros) AÑO Total Constitución Ampliación de capital Adquisición de cada año de cada año de cada año , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,09 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. es parte de un fenómeno más amplio de manifestación de poder de compra en España y fuera de ella por parte de los inversores españoles, que han cobrado un protagonismo creciente como compradores en los mercados de empresas. La ola de adquisiciones de empresas por inversores nacionales ha venido en parte de la mano de la aparición de nuevas generaciones de empresarios en España, que han tomado el relevo de la banca y el sector público (INI, SEPI) en el diseño de las estrategias de inversión, al haber aquéllos adelgazado sus carteras industriales y completado los procesos de privatización, respectivamente. El Cuadro 4 pone de relieve que en los años 2003 y 2004 las adquisiciones de empresas extranjeras por inversores españoles representaron respectivamente el 72,15 por 100 y el 88,09 por 100 de la inversión española total en el exterior en esos años, que alcanzó la cifra de millones de euros en 2004 (4), tras unos (4) En la relación de las principales operaciones de fusión y adquisición exterior de mayor volumen a nivel internacional en 2004, publicada recientemente por la UNCTAD, ocupa el primer puesto un inversor español: Banco de Santander, con la compra del banco británico Abbey por millones de dólares. En el puesto noveno de dicha relación figura la compra de Bancomer (México) por BBVA, por millones de dólares. volúmenes nada desdeñables en cada uno de los dos años anteriores, en los que superó los millones de euros. Si se analiza el impacto conjunto sobre la inversión exterior neta total (inversión extranjera neta menos inversión española neta) de las adquisiciones por inversores nacionales de empresas de capital extranjero situadas en el exterior (inversión española en el exterior) y en España (desinversión extranjera en España), se concluye que, con una única excepción en el año 1999, dichas adquisiciones han sido responsables del signo negativo de la inversión exterior neta total a lo largo de todo el periodo , y muy especialmente en 2004, en el que la suma de las desinversiones extranjeras por ventas a residentes y las inversiones españolas en el exterior por adquisiciones a no residentes alcanzó millones de euros, según datos del Registro de Inversiones Exteriores, como refleja el Cuadro 4. Sin estas operaciones, la inversión exterior neta habría sido positiva en millones de euros, frente a la cifra actual negativa de millones de euros. España se ha convertido por lo tanto en exportador neto de capitales por el concepto de inversiones directas, rasgo característico de un país desarrollado, que es capaz de aprovechar las oportunidades de 18 DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE 2005

7 INVERSIÓN EXTRANJERA NETA MERECE UNA VALORACIÓN NEGATIVA SU EVOLUCIÓN RECIENTE? CUADRO 5 LA INVERSIÓN EXTERIOR NETA (SIN ETVES) Y LAS ADQUISICIONES DE INVERSORES RESIDENTES(Miles de euros) Inversión extranjera neta Inversión española neta Inversión exterior neta AÑO Inversión extranjera Inversión española Inversión exterior Total (A) neta sin desinversión Total (B) neta sin Total (A) - (B) neta ajustada* por ventas (Y) adquisiciones (Z) (Y) - (Z) * Inversión exterior neta descontadas desinversiones extranjeras por ventas e inversiones españolas en el exterior por adquisiciones. Fuente: Registro de Inversiones. optimización de costes y de ensanchamiento de mercados que le ofrece el resto del mundo. El hecho de que el grueso de estas inversiones se realice bajo la modalidad de adquisiciones también aproxima a nuestro país al resto de países desarrollados, al menos en lo referente a inversiones hacia el exterior (5). Las inversiones extranjeras en España materializadas en adquisiciones de empresas españolas han representado porcentajes algo inferiores que en el caso de inversiones españolas en el exterior: el 50,39 por 100 como media del periodo y el 62,59 por 100 como media del periodo El resto se ha dirigido a inversiones en «greenfields» o nueva producción. Considerando la economía española en su conjunto, se puede afirmar que las operaciones de compraventa de empresas son saludables para promover la inversión empresarial, dado su impacto positivo sobre la liquidez del mercado y la posibilidad que brindan de promover cambios en la gestión de la empresa cuando aquélla (5) Según la UNCTAD, las operaciones de fusión y adquisición de empresas dominan los flujos de inversión entre países desarrollados, mientras que las inversiones de tipo «greenfield» (nueva producción) protagonizan los flujos hacia los países en desarrollo, por lo general receptores netos de inversión. no resulta para los accionistas en una maximización del valor de su inversión. Ambos factores contribuyen a la creación de un clima empresarial propicio para la inversión. Cuando las compraventas se realizan entre residentes y no residentes, se produce adicionalmente una profundización de la internacionalización de las empresas españolas. Por ello los juicios sobre las ventas de empresas nacionales por grupos extranjeros a grupos nacionales no deberían ser negativos por el simple hecho de que esas ventas afecten negativamente a la cifra de inversión extranjera neta. Es en cualquier caso incoherente aplaudir la adquisición por inversores nacionales de empresas extranjeras situadas en el exterior y no hacerlo cuando las empresas extranjeras se sitúan en España. Se recuerda que en la década de los ochenta hasta los primeros noventa, periodo en el que se produjo un auténtico aluvión de ventas de empresas españolas a extranjeros, muchos medios de comunicación hablaban de «España en venta». Ahora que los españoles están recomprando esas mismas empresas, habría que hablar de «España de compras», y no de huída del capital extranjero. Al menos no sobre la base de las cifras recientes de inversión extranjera neta. DEL 3 AL 9 DE OCTUBRE DE

8 MINISTERIO DE INDUSTRIA, TURISMO Y COMERCIO Núm ,70 8 Del 2 al 8 de mayo de MINISTERIO DE INDUSTRIA, TURISMO Y COMERCIO Núm ,70 8 Del 6 al 26 de junio de INFORMACIÓN COMERCIAL ESPAÑOLA INFORMACIÓN COMERCIAL ESPAÑOLA EL SECTOR EXTERIOR Reforma del Pacto de Estabilidad y Crecimiento Flujos de inversiones exteriores directas de España en 2004 El comercio de bienes y servicios EEUU-España INFORMACIÓN COMERCIAL ESPAÑOLA en INTERNET

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados

Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados Inversiones financieras en España: impacto de la inestabilidad en los mercados entr Documento de trabajo 05/2012 Julio de 2012 Resumen Estudios y Análisis Económico www.lacaixa.es/estudios Inmaculada Martínez

Más detalles

1 Las reservas como contrapartida de las operaciones de la Balanza de Pagos antes de la UEM

1 Las reservas como contrapartida de las operaciones de la Balanza de Pagos antes de la UEM Dirección General del Servicio de Estudios 30 de septiembre de 2015 Los activos del Banco de España frente al Eurosistema y el tratamiento de los billetes en euros en la Balanza de Pagos y la Posición

Más detalles

NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA

NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA Analisis Financiero Nucleo Integrador Karen Fuentes Guerrero Cristian Cortez Seminario de Investigaciòn Facultad de Negocios Internacionales Universidad Pontificia Bolivariana

Más detalles

Flujos de Inversión Extranjera Directa al Perú (2000-2012) - 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Flujos de Inversión Extranjera Directa al Perú (2000-2012) - 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Nº73, Año 3 Miércoles 26 de Junio 2013 LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA, FACTOR DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO PERUANO Como es sabido, la economía peruana viene presentando en los últimos años un crecimiento

Más detalles

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más

La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más CAPÍTULO IV. CASO PRÁCTICO 1. Historia La historia del Grupo Financiero Santander Serfin (GFSS) tiene su origen más remoto en la creación del Banco de Londres, México y Sudamérica en el año de 1864. El

Más detalles

Flujos financieros y dinámica de la deuda en España

Flujos financieros y dinámica de la deuda en España Flujos financieros y dinámica de la deuda en España Sara Baliña y Ángel Berges* El sector privado continúa con su proceso de desapalancamiento en España en contraste con el fuerte incremento de los niveles

Más detalles

Balanza de pagos en diciembre de 2007

Balanza de pagos en diciembre de 2007 NOTA INFORMATIVA Madrid, 14 de marzo de 2008 Balanza de pagos en diciembre de 2007 En el mes de diciembre de 2007, se registró un déficit por cuenta corriente por valor de 9.304,2 millones de euros, superior

Más detalles

TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (parte II)

TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (parte II) TEMA 6 SELECCIÓN DE INVERSIONES PRODUCTIVAS CON RIESGO (parte II) Tema 6- Parte II 1 ANÁLISIS DE PROYECTOS En ambiente de incertidumbre Los flujos de caja a descontar no son ciertos Criterio a aplicar

Más detalles

Comunicación de la CNMV sobre medidas de refuerzo de la transparencia en la comercialización de IIC.

Comunicación de la CNMV sobre medidas de refuerzo de la transparencia en la comercialización de IIC. Comunicación de la CNMV sobre medidas de refuerzo de la transparencia en la comercialización de IIC. DIRECCIÓN GENERAL DE ENTIDADES 23 de enero de 2015 Durante el año 2014 las IIC españolas, y en especial

Más detalles

FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE. 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN. 2. Invertir en Renta Variable. 3. Operativa con Futuros: 4. Resumen Pág.

FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE. 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN. 2. Invertir en Renta Variable. 3. Operativa con Futuros: 4. Resumen Pág. FUTUROS IBEX 35 ÍNDICE 1. Conceptos Básicos Pág. 2 INTRODUCCIÓN Han transcurrido trece años desde el lanzamiento de los contratos de Futuros del IBEX en enero de 1992. En este periodo de tiempo, el IBEX

Más detalles

Inversiones Españolas en el Exterior. Resultados de Andalucía

Inversiones Españolas en el Exterior. Resultados de Andalucía 1. Introducción Inversiones Españolas en el Exterior. Resultados de Andalucía La creciente integración mundial y la maduración de la economía regional han hecho que la inversión directa de Andalucía en

Más detalles

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO

SUBDIRECCIÓN DE ESTUDIOS INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 RESUMEN EJECUTIVO INDICADORES DE EFICIENCIA EN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL 1 Periodo: Junio 2011 Junio 2012 Elaborado por: Oscar Armendáriz Naranjo Aprobado por: Edmundo Ocaña Mazón RESUMEN EJECUTIVO En el mes de junio

Más detalles

Para obtener esos medios el país espera contar con distintas fuentes:

Para obtener esos medios el país espera contar con distintas fuentes: Material de apoyo a la docencia Autor: Victoria Barajona Caro Titulo: Deuda externa Comprender el problema de la deuda externa, exige tener en consideración que los países económicamente atrasados necesitan

Más detalles

Situación de las arcas públicas si el Estado español no pagara intereses de deuda pública

Situación de las arcas públicas si el Estado español no pagara intereses de deuda pública Situación de las arcas públicas si el Estado español no pagara intereses de deuda pública Eduardo Garzón Espinosa Universidad de Málaga, mayo de 2012 eduardo.garzon.espinosa@gmail.com Tutor: Juan Torres

Más detalles

Las razones financieras ayudan a determinar las relaciones existentes entre diferentes rubros de los estados financieros

Las razones financieras ayudan a determinar las relaciones existentes entre diferentes rubros de los estados financieros Razones financieras Uno de los métodos más útiles y más comunes dentro del análisis financiero es el conocido como método de razones financieras, también conocido como método de razones simples. Este método

Más detalles

Efecto del reciente clima de negocios sobre los flujos internacionales de capital e inversión en El Salvador Carlos Orellana Merlos

Efecto del reciente clima de negocios sobre los flujos internacionales de capital e inversión en El Salvador Carlos Orellana Merlos Diciembre 2013 No. 15 DEC Efecto del reciente clima de negocios sobre los flujos internacionales de capital e inversión en El Salvador Carlos Orellana Merlos I. Introducción Una razón clave para promover

Más detalles

Simulación de Finanzas

Simulación de Finanzas Simulación de Finanzas Licenciatura en Administración Rosa Maria Contreras Murillo, PTC DE LA LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN CENTRO UNIVERSTARIO UAEM TEXCOCO T: [Teléfono principal] DD: [Teléfono directo]

Más detalles

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LUÍS AMIGÓ

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA LUÍS AMIGÓ 1. El objetivo financiero de toda empresa es maximizar las utilidades. Explique las razones por las cuales está o no de acuerdo con esta afirmación. El OBF entendido como la maximización de las utilidades

Más detalles

NOTA SOBRE METODOLOGÍA UTILIZADA

NOTA SOBRE METODOLOGÍA UTILIZADA NOTA SOBRE METODOLOGÍA UTILIZADA 1 de 6 NOTA SOBRE METODOLOGÍA Inversión Directa De acuerdo con las directrices y prácticas recomendadas a nivel internacional por el 5º Manual de Balanza de Pagos, se consideran

Más detalles

La economía nacional tuvo una capacidad de financiación de 4.914 millones de euros frente al resto del mundo en el segundo trimestre de 2015

La economía nacional tuvo una capacidad de financiación de 4.914 millones de euros frente al resto del mundo en el segundo trimestre de 2015 30 de septiembre de 2015 (Actualizado a las 10:30) Contabilidad Nacional Trimestral de España. Base 2010 Cuentas Trimestrales no Financieras de los Sectores Institucionales Segundo trimestre 2015 La economía

Más detalles

COMPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS:

COMPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS: COMPOSICION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS: Los estados financieros son los documentos emitidos por una entidad, en los cuales se consigna información financiera cuantificable en unidades monetarias respecto

Más detalles

2. CONCEPTO DE EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES

2. CONCEPTO DE EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES 1. Finalidad del estado de flujos de efectivo 1. FINALIDAD DEL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO El estado de flujos de efectivo informa sobre el origen (cobros) y la utilización (pagos) de los activos monetarios

Más detalles

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS

INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS INDICADORES DE GESTION IMPORTANCIA DE REALIZAR PROYECCIONES FINANCIERAS Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades

Más detalles

Contabilidad Nacional

Contabilidad Nacional Contabilidad Nacional La mayoría de países calculan una serie de magnitudes que se recogen bajo el nombre de contabilidad nacional, la precisión de dichas magnitudes es un criterio muy fiable del grado

Más detalles

2. FOMENTO EMPRESARIAL DESDE LA UNIVERSIDAD

2. FOMENTO EMPRESARIAL DESDE LA UNIVERSIDAD FOMENTO EMPRESARIAL: DESARROLLO DE PATENTES, VALORACIÓN Y MERCADOS FINANCIEROS 1. MOTIVACIÓN El objetivo de este papel es doble. Por un lado, se pretende enfatizar y proponer algunas medidas para incrementar

Más detalles

CASTILLA-LA MANCHA / SEPTIEMBRE 2002 LOGSE / ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS / EXAMEN COMPLETO

CASTILLA-LA MANCHA / SEPTIEMBRE 2002 LOGSE / ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS / EXAMEN COMPLETO Esta prueba consta de tres bloques: en el primero el alumno elegirá cinco preguntas de ocho posibles; en el segundo bloque, elegirá dos temas de cuatro posibles; y en el tercer bloque, el alumno elegirá

Más detalles

Los estados financieros proporcionan a sus usuarios información útil para la toma de decisiones

Los estados financieros proporcionan a sus usuarios información útil para la toma de decisiones El ABC de los estados financieros Importancia de los estados financieros: Aunque no lo creas, existen muchas personas relacionadas con tu empresa que necesitan de esta información para tomar decisiones

Más detalles

CUADRO 9.1.- EVOLUCION DE LA RECAUDACIÓN EN EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES

CUADRO 9.1.- EVOLUCION DE LA RECAUDACIÓN EN EL IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES 9. IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES En 23 se ha producido una notable expansión de los beneficios empresariales derivada de la conjunción de varios factores. La aceleración de las ventas interiores (9,7% frente

Más detalles

ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA

ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República

Más detalles

EL MERCADO DE DIVISAS

EL MERCADO DE DIVISAS EL MERCADO DE DIVISAS FINANCIACIÓN INTERNACIONAL 1 CIA 1 DIVISAS: Concepto y Clases La divisa se puede definir como toda unidad de cuenta legalmente vigente en otro país. El tipo de cambio es el precio

Más detalles

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA San José, Costa Rica

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA San José, Costa Rica Departamento Monetario 05 de agosto del 2003 Informe de Política Monetaria del segundo trimestre del 2003, para la Asamblea Legislativa, en cumplimiento de lo establecido en el artículo 3, numeral 9 de

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera

Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera Norma Internacional de Contabilidad 21 Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio de la Moneda Extranjera Objetivo 1 Una entidad puede llevar a cabo actividades en el extranjero de dos maneras diferentes.

Más detalles

1. El comercio internacional: protección y librecambio. 2. La regulación del comercio internacional. 3. Los efectos microeconómicos de los aranceles

1. El comercio internacional: protección y librecambio. 2. La regulación del comercio internacional. 3. Los efectos microeconómicos de los aranceles TEMA 1: ASPECTOS TEÓRICOS DE LA UNIÓN EUROPEA 1. El comercio internacional: protección y librecambio 2. La regulación del comercio internacional 3. Los efectos microeconómicos de los aranceles 4. La balanza

Más detalles

Estudio de Corredurías de Seguros 2008 INDICE

Estudio de Corredurías de Seguros 2008 INDICE INDICE 1. Resumen ejecutivo 2 2. Metodología 4 3. Análisis de balance 7 3.1. Activo 10 3.1.1. Inmovilizado 11 3.1.2. Circulante 15 3.2. Pasivo 18 3.2.1. Recursos propios 21 3.2.2. Recursos ajenos 24 3.3.

Más detalles

productos o contratos derivados

productos o contratos derivados Derivados e híbridos financieros 2015 Guías 15 Derivados e híbridos financieros El término genérico de productos o contratos derivados proviene de que éstos se definen con relación a un activo subyacente

Más detalles

BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES, SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN, S.A.

BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES, SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN, S.A. CIRCULAR 5/2016 NORMAS DE CONTRATACIÓN DE ACCIONES DE SOCIEDADES DE INVERSIÓN DE CAPITAL VARIABLE, VALORES EMITIDOS POR ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO (ECR) Y VALORES EMITIDOS POR INSTITUCIONES DE INVERSIÓN

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC. ACHC SI-0007 Enero de 2003

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC. ACHC SI-0007 Enero de 2003 Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC ACHC SI-0007 Enero de 2003 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- realiza este estudio con dos propósitos:

Más detalles

España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda

España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda 3 nov 2 ACTIVIDAD INMOBILIARIA España La venta de suelo se apunta a la mejora de la demanda de vivienda Félix Lores e Ignacio San Martín La contención de las ventas de viviendas en agosto no impidió cerrar

Más detalles

ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA

ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República

Más detalles

Nos ponemos una vez más en contacto con Vdes. para informarle sobre las novedades en el ámbito fiscal que afectarán al ejercicio 2013

Nos ponemos una vez más en contacto con Vdes. para informarle sobre las novedades en el ámbito fiscal que afectarán al ejercicio 2013 Gijón, a 3 de enero de 2013 Estimado cliente: Nos ponemos una vez más en contacto con Vdes. para informarle sobre las novedades en el ámbito fiscal que afectarán al ejercicio 2013 En el Boletín Oficial

Más detalles

REPORTE DE INTELIGENCIA COMPETITIVA

REPORTE DE INTELIGENCIA COMPETITIVA REPORTE DE INTELIGENCIA COMPETITIVA: REPORTE DE INTELIGENCIA COMPETITIVA 1 REPORTE DE INTELIGENCIA COMPETITIVA: INTRODUCCIÓN En la actualidad, las empresas se enfrentan ante la realidad de encarar un entorno

Más detalles

Introducción ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS EN ESPAÑA

Introducción ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS EN ESPAÑA ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS DEPÓSITOS BANCARIOS EN ESPAÑA Este artículo ha sido elaborado por Jorge Martínez Pagés, de la Dirección General del Servicio de Estudios. Introducción Los depósitos

Más detalles

ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE?

ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE? Fundación de Estudios Financieros - Fundef, A.C. 1 ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE? FUNDEF presenta este documento de análisis en el

Más detalles

Fuentes estadísticas para el estudio de la inversión directa española en el exterior

Fuentes estadísticas para el estudio de la inversión directa española en el exterior Fuentes estadísticas para el estudio de la inversión directa española en el exterior FERNANDO MERINO DE LUCAS* MARTA MUÑOZ GUARASA** A finales de la década de los noventa España se ha convertido en un

Más detalles

UNA ALTERNATIVA A LA INVERSION : LOS MERCADOS EMERGENTES

UNA ALTERNATIVA A LA INVERSION : LOS MERCADOS EMERGENTES UNA ALTERNATIVA A LA INVERSION : LOS MERCADOS EMERGENTES JIMENEZ NAHARRO, FELIX PROF. DPTO. ECONOMIA FINANCIERA Y DIRECCION DE OPERACIONES JIMENEZ CABALLERO, JOSE LUIS PROF. DPTO. ECONOMIA FINANCIERA Y

Más detalles

Micropíldora 3: Liquidez, Solvencia y Rentabilidad

Micropíldora 3: Liquidez, Solvencia y Rentabilidad Micropíldora 3: Liquidez, Solvencia y Rentabilidad ÍNDICE MC 03 LIQUIDEZ, SOLVENCIA Y REBTABILIDAD 1. El balance final. 2. Liquidez, solvencia y rentabilidad. 2 1.- El balance final Hasta ahora, en el

Más detalles

ANEXO XII COMO ELABORAR UN PLAN DE EMPRESA. IDEAS PRINCIPALES

ANEXO XII COMO ELABORAR UN PLAN DE EMPRESA. IDEAS PRINCIPALES ANEXO XII COMO ELABORAR UN PLAN DE EMPRESA. IDEAS PRINCIPALES INTRODUCCIÓN El presente documento pretende generar una serie de preguntas a la persona que se enfrenta a la necesidad de generar su propio

Más detalles

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ.

MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. Razones de liquidez Definición. MODULO 2. 1.4.1 RAZONES DE LIQUIDEZ. La liquidez es la facilidad con la cual una inversión puede convertirse en dinero. Es decir, que tan fácil se podría vender un terreno,

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad 28 Inversiones en Asociadas

Norma Internacional de Contabilidad 28 Inversiones en Asociadas Norma Internacional de Contabilidad 28 Inversiones en Asociadas Alcance 1 Esta Norma se aplicará al contabilizar las inversiones en asociadas. No obstante, no será de aplicación a las inversiones en asociadas

Más detalles

Ixe Gub, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEMPM+ Clasificación: MEDIANO PLAZO ESPECIALIZADA EN VALORES GUBERNAMENTALES

Ixe Gub, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEMPM+ Clasificación: MEDIANO PLAZO ESPECIALIZADA EN VALORES GUBERNAMENTALES Está dirigido a personas físicas, personas morales y personas no sujetas a retención. Ixe Gub, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda IXEMPM+ Clasificación: MEDIANO PLAZO ESPECIALIZADA

Más detalles

Contratos por Diferencias (CFD)

Contratos por Diferencias (CFD) Advertencia a los inversores 28/02/2013 Contratos por Diferencias (CFD) Mensajes clave Los Contratos por Diferencias, más conocidos por sus siglas en inglés CFD ( Contracts for difference ) son productos

Más detalles

El Fondo Global de Pensiones sufrió pérdidas en un año económicamente turbulento

El Fondo Global de Pensiones sufrió pérdidas en un año económicamente turbulento OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA OSLO El Fondo Global de Pensiones sufrió pérdidas en un año económicamente turbulento El Fondo del petróleo perdió un 2,5% en 2011, 86.000 millones de coronas noruegas.

Más detalles

REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION

REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION OPERACIONESDE CREDITO PUBLICO EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES O CREDITOS SINDICADOS HASTA POR US$1.800 MILLONES Documento CONPES xxxx-

Más detalles

EVOLUCIÓN RECIENTE Y SITUACIÓN ACTUAL COMPARADA DE LA INVERSIÓN COLECTIVA EN ESPAÑA

EVOLUCIÓN RECIENTE Y SITUACIÓN ACTUAL COMPARADA DE LA INVERSIÓN COLECTIVA EN ESPAÑA EVOLUCIÓN RECIENTE Y SITUACIÓN ACTUAL COMPARADA DE LA INVERSIÓN COLECTIVA EN ESPAÑA Evolución reciente y situación actual comparada de la inversión colectiva en España Este artículo ha sido elaborado por

Más detalles

La Balanza de Pagos en 2010 1

La Balanza de Pagos en 2010 1 Comunicado de Prensa La Balanza de Pagos en 2010 1 25 de Febrero de 2011 En 2010, la reserva internacional neta del Banco de México registró un aumento de 22,759 millones de dólares. 2 De este modo, al

Más detalles

RESUMEN DE LA NUEVA REFORMA LABORAL

RESUMEN DE LA NUEVA REFORMA LABORAL RESUMEN DE LA NUEVA REFORMA LABORAL - La indemnización por despido improcedente se reduce de 45 a 33 días. La reforma laboral rebaja la indemnización por despido improcedente para los contratos indefinidos

Más detalles

29.11.2008 ES Diario Oficial de la Unión Europea L 320/195

29.11.2008 ES Diario Oficial de la Unión Europea L 320/195 29.11.2008 ES Diario Oficial de la Unión Europea L 320/195 NORMA INTERNACIONAL DE CONTABILIDAD N o 33 Ganancias por acción OBJETIVO 1 El objetivo de esta norma es establecer los principios para la determinación

Más detalles

DISCOUNT CALL+ DISCOUNT PUT+

DISCOUNT CALL+ DISCOUNT PUT+ DISCOUNT CALL+ DISCOUNT PUT+ www.productoscotizados.com 900 801 801 El banco para un mundo en evolución Quiere posicionarse de forma apalancada sobre una evolución lateral del Ibex-35? Al apalancamiento

Más detalles

Relación Uruguay Argentina Efectos sobre el Sector Comercio y Servicios

Relación Uruguay Argentina Efectos sobre el Sector Comercio y Servicios Departamento de Estudios Económicos Relación Uruguay Argentina Efectos sobre el Sector Comercio y Servicios 1. En la actualidad la situación a nivel regional presenta grandes desafíos, ya que los principales

Más detalles

Norma Internacional de Contabilidad 33 Ganancias por Acción. Objetivo. Alcance. Definiciones NIC 33

Norma Internacional de Contabilidad 33 Ganancias por Acción. Objetivo. Alcance. Definiciones NIC 33 Norma Internacional de Contabilidad 33 Ganancias por Acción Objetivo 1 El objetivo de esta Norma es establecer los principios para la determinación y presentación de la cifra de ganancias por acción de

Más detalles

SEGURFONDO INVERSION FII (EN LIQUIDACION) INFORME DEL TERCER TRIMESTRE DE 2015. Nº Registro CNMV: 002

SEGURFONDO INVERSION FII (EN LIQUIDACION) INFORME DEL TERCER TRIMESTRE DE 2015. Nº Registro CNMV: 002 SEGURFONDO INVERSION FII (EN LIQUIDACION) INFORME DEL TERCER TRIMESTRE DE 215 Nº Registro CNMV: 2 Informe Trimestral del Tercer Trimestre del Año 215 Gestora: INVERSEGUROS GESTION, SA SGIIC Depositario:

Más detalles

DECLARACION DEL IRPF 2013. La compra de vivienda nueva a partir de 2013 ya no es deducible

DECLARACION DEL IRPF 2013. La compra de vivienda nueva a partir de 2013 ya no es deducible DECLARACION DEL IRPF 2013 Los asalariados mileuristas podrán desgravarse un máximo de 1.357 euros en su declaración de la renta La compra de vivienda nueva a partir de 2013 ya no es deducible Un contribuyente

Más detalles

Notas sobre bancos extranjeros. Los bancos extranjeros como inversión extranjera directa

Notas sobre bancos extranjeros. Los bancos extranjeros como inversión extranjera directa 23 Notas sobre bancos extranjeros Roberto Frenkel Los bancos extranjeros como inversión extranjera directa Los argumentos más importantes a favor de la inversión extranjera directa hacen referencia a la

Más detalles

APÉNDICE AL TEMA 1 CONCEPTO BÁSICOS DE COMERCIO INTERNACIONAL

APÉNDICE AL TEMA 1 CONCEPTO BÁSICOS DE COMERCIO INTERNACIONAL APÉNDICE AL TEMA 1 CONCEPTO BÁSICOS DE COMERCIO INTERNACIONAL A1. - LAS VENTAJAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL. LA TEORÍA DE LAS VENTAJAS COMPARATIVAS. Las ventajas del comercio internacional son del mismo

Más detalles

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio

HACIENDO CRECER SU EMPRESA. Porque ser Formal es un Buen Negocio HACIENDO CRECER SU EMPRESA Porque ser Formal es un Buen Negocio SEPTIEMBRE 2013 Gestión Financiera en Comercio Exterior Magister LUIS ALFREDO MOLINA GUZMÁN Cámara de Comercio Aburrá Sur Septiembre de 2013

Más detalles

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013

Reporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013 Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co

Más detalles

EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA Y EL MERCADO LABORAL EN EL CARIBE EN UN CONTEXTO DE CRISIS GLOBAL

EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA Y EL MERCADO LABORAL EN EL CARIBE EN UN CONTEXTO DE CRISIS GLOBAL EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA Y EL MERCADO LABORAL EN EL CARIBE EN UN CONTEXTO DE CRISIS GLOBAL La estimación preliminar del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del Caribe de habla inglesa y holandesa

Más detalles

CRITERIOS DE GESTIÓN Y SELECCIÓN DE INVERSIONES FINANCIERAS V. Borrador

CRITERIOS DE GESTIÓN Y SELECCIÓN DE INVERSIONES FINANCIERAS V. Borrador 1 AMBITO DE APLICACIÓN En cumplimiento de lo señalado, el presente Código se aplicará a las Inversiones de los fondos de que disponga la entidad durante el tiempo que medie entre la obtención de los recursos

Más detalles

Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos

Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos Norma Internacional de Contabilidad 28 Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos En abril de 2001 el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad adoptó la NIC 28 Contabilización de Inversiones

Más detalles

GRUPO ASUNCION DE INVERSIONES SICAV

GRUPO ASUNCION DE INVERSIONES SICAV Pág. 1 / 11 GRUPO ASUNCION DE INVERSIONES SICAV Nº Registro CNMV: 1356 Informe: Semestral del Primer semestre 2015 Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: Banco Inversis España Auditor:

Más detalles

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2010 Comentario Verania Rodríguez, Analista El crecimiento de la actividad económica

Más detalles

11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS

11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS 11. LOS PRODUCTOS BANCARIOS DE DEPÓSITO EN EL AHORRO FAMILIAR. PERSPECTIVAS Ana Rubio y Macarena Ruesta. BBVA Research Desde los inicios de la pasada década hasta la crisis financiera internacional, los

Más detalles

SOSTENIBILIDAD DE LAS ASOCIACIONES II. Marcos González Pérez Economista asesor fiscal y asesor de CEAFA

SOSTENIBILIDAD DE LAS ASOCIACIONES II. Marcos González Pérez Economista asesor fiscal y asesor de CEAFA SOSTENIBILIDAD DE LAS ASOCIACIONES II Sostenibilidad económica y financiera Marcos González Pérez Economista asesor fiscal y asesor de CEAFA Nuestras asociaciones serán sostenibles en la medida en que

Más detalles

Administración de Empresas. 11 Métodos dinámicos de evaluación de inversiones 11.1

Administración de Empresas. 11 Métodos dinámicos de evaluación de inversiones 11.1 Administración de Empresas. 11 Métodos dinámicos de evaluación de inversiones 11.1 TEMA 11: MÉTODOS DINÁMICOS DE SELECCIÓN DE INVERSIONES ESQUEMA DEL TEMA: 11.1. Valor actualizado neto. 11.2. Tasa interna

Más detalles

Radiografía del mercado hotelero en España

Radiografía del mercado hotelero en España Radiografía del mercado hotelero en España Informe de inversión 2014 IREA 16/01/2015 Hoteles La inversión hotelera registró un fuerte crecimiento durante 2014, alcanzando la cifra de 1.081 M, lo que supone

Más detalles

Septiembre 2008. núm.93. El perfil del emprendedor en España

Septiembre 2008. núm.93. El perfil del emprendedor en España Septiembre 2008 núm.93 El perfil del emprendedor en España En este número 2 El perfil del emprendedor en España Este cuaderno presenta al colectivo de emprendedores, que protagoniza la monografía en la

Más detalles

Importancia y dinámica de las PYME industriales Estrategias diversas, diagnósticos específicos

Importancia y dinámica de las PYME industriales Estrategias diversas, diagnósticos específicos Importancia y dinámica de las PYME industriales Estrategias diversas, diagnósticos específicos José Carlos Fariñas Las PYME mantienen una enorme importancia para la economía de un país. Diversas tipologías

Más detalles

La evolución de los mercados financieros internacionales 1.

La evolución de los mercados financieros internacionales 1. www.gacetafinanciera.com La evolución de los mercados financieros internacionales 1. Recientemente en las relaciones económicas internacionales, han tenido lugar determinados procesos en los que los flujos

Más detalles

RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO. Toda la Información en: www.ahe.es

RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO. Toda la Información en: www.ahe.es RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO Toda la Información en: www.ahe.es Octubre 2006 1 RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO Introducción La A.H.E viene publicando

Más detalles

MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS

MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS MANUAL de SICAV y FONDOS de INVERSION EXTRANJEROS Mar Barrero Muñoz es licenciada en Ciencias de la Información por la Universidad Complutense y máster en Información Económica. Redactora del semanario

Más detalles

Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4%

Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4% NOTA DE PRENSA DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 31 DE OCTUBRE 2015 Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4% El PATRIMONIO de las IIC (Sociedades y Fondos de

Más detalles

ECONOMIA Profesor: Econ. Milton Oroche Carbajal Alumno.. Mercado Cambiario

ECONOMIA Profesor: Econ. Milton Oroche Carbajal Alumno.. Mercado Cambiario 1 Mercado Cambiario INTRODUCCION * SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO * FACTORES QUE INTERVIENEN EN LA OFERTA Y LA DEMANDA * ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS * ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS * EL MERCADO CAMBIARIO

Más detalles

Análisis Fundamental

Análisis Fundamental Análisis Fundamental Es una técnica de predicción bursátil que se basa en el análisis de los datos del balance, cuentas de resultados publicados, establece el valor teórico de una empresa y una aproximación

Más detalles

Principales resultados

Principales resultados ENCUESTA SOBRE PRÉSTAMOS BANCARIOS EN ESPAÑA: ENERO DE 216 Este artículo ha sido elaborado por Miguel García Posada, de la Dirección General de Economía y Estadística. Principales resultados En este artículo

Más detalles

VALOR SOCIAL LA GESTIÓN DEL VALOR SOCIAL EN LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA

VALOR SOCIAL LA GESTIÓN DEL VALOR SOCIAL EN LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA VALOR SOCIAL LA DEL EN LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA LA DEL EN LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS La medición del valor social y medioambiental es una oportunidad para ampliar la capacidad de gestión de cualquier

Más detalles

A.C. Standard&Poor s 500 Ind., F.I. Informe semestral del segundo semestre del 2014

A.C. Standard&Poor s 500 Ind., F.I. Informe semestral del segundo semestre del 2014 Nº RegistroCNMV: 2037 A.C. Standard&Poor s 500 Ind., F.I. Informe semestral del segundo semestre del 2014 Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Depositario: CECABANK, S.A. Auditor: MAZARS Auditores,

Más detalles

Para poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben:

Para poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben: 4.1 INTRODUCCIÓN Actualmente, la competencia es intensa y global y es muy claro que no podemos seguir administrando las empresas como lo hemos venido haciendo en las últimas décadas, limitándonos solo

Más detalles

la expansión Con la colaboración de Primer informe anual del Observatorio de la Empresa Multinacional Española (OEME)

la expansión Con la colaboración de Primer informe anual del Observatorio de la Empresa Multinacional Española (OEME) la expansión DE LA MULTINACIONAL ESPAÑOLA: ESTRATEGIAS Y CAMBIOS ORGANIZATIVOS Con la colaboración de Primer informe anual del Observatorio de la Empresa Multinacional Española (OEME) la expansión DE LA

Más detalles

Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores CONTABILIZACION DE INVERSIONES PERMANENTES EN EL EXTERIOR INTRODUCCION

Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores CONTABILIZACION DE INVERSIONES PERMANENTES EN EL EXTERIOR INTRODUCCION Boletín Técnico Nº 64 del Colegio de Contadores CONTABILIZACION DE INVERSIONES PERMANENTES EN EL EXTERIOR INTRODUCCION 01. Este Boletín Técnico reemplaza el Boletín Técnico N" 51, excepto en sus párrafos

Más detalles

TEMA 13. COMERCIO INTERNACIONAL, BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE CAMBIO.

TEMA 13. COMERCIO INTERNACIONAL, BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE CAMBIO. TEMA 13. COMERCIO INTERNACIONAL, BALANZA DE PAGOS Y TIPOS DE CAMBIO. 1. EL COMERCIO INTERNACIONAL. El Comercio internacional es el intercambio de b. y s. entre distintos países. El Comercio internacional

Más detalles

DECLARACIÓN DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN SOCIEDADES EXTRANJERAS NO COTIZADAS, SUCURSALES Y OTRAS FORMAS DE INVERSIÓN. Modelo D-5A

DECLARACIÓN DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN SOCIEDADES EXTRANJERAS NO COTIZADAS, SUCURSALES Y OTRAS FORMAS DE INVERSIÓN. Modelo D-5A Instrucciones aprobadas por Resolución de 24 de enero de 2013 (BOE Nº 31 de 5 de febrero de 2013) de la Dirección General de Comercio e Inversiones. DECLARACIÓN DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN SOCIEDADES EXTRANJERAS

Más detalles

FUTUROS SOBRE ACCIONES

FUTUROS SOBRE ACCIONES FUTUROS SOBRE ACCIONES Operaciones sencillas ENERO 2 0 0 1 www.meff.com Los Futuros sobre Acciones son instrumentos financieros mediante los cuales se puede posicionar al alza o a la baja en acciones individuales

Más detalles

RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES DE TENENCIA DE VALORES EXTRANJEROS.

RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES DE TENENCIA DE VALORES EXTRANJEROS. Informe Sobre, RÉGIMEN FISCAL DE LAS ENTIDADES DE TENENCIA DE VALORES EXTRANJEROS. (DOCUMENTO Nº 5) P&A CONSULTORES DEPARTAMENTO TRIBUTARIO Madrid, OCTUBRE 2004. 1 1. INTRODUCCIÓN. El régimen de las ETVE

Más detalles

1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA. Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M

COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA. Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M COLECCIÓ N DE EXÁMENES ECONOMÍA FINANCIERA Unión de Estudiantes de Ciencias Económicas AECUC3M PRUEBA PARCIAL DE ECONOMÍA FINANCIERA Nov 2010 EXAMEN TIPO A DATOS DEL ALUMNO: NOMBRE Y APELLIDOS.. GRUPO..

Más detalles

BOLETÍN: SITUACIÓN DEL SECTOR EXTERNO, 2014-2015/FEB

BOLETÍN: SITUACIÓN DEL SECTOR EXTERNO, 2014-2015/FEB BOLETÍN: SITUACIÓN DEL SECTOR EXTERNO, 2014-2015/FEB INFORME SOBRE LA BALANZA DE PAGOS A 2014 El déficit de cuenta corriente por 26 mil 545 millones de dólares es plenamente financiable 1. Introducción

Más detalles

PRIMERO. Competencia para evacuar contestación a la consulta y alcance la misma.

PRIMERO. Competencia para evacuar contestación a la consulta y alcance la misma. Núm. consulta.: 03/2013 Fecha presentación.: 17/09/2013 Núm. Registro : 321605 Unidad : Dirección General de Tributos CUESTIÓN PLANTEADA: Procedencia de tributación por el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones

Más detalles

CHINA Y PERÚ: DOS PAÍSES LEJANOS, UN DESTINO QUE LOS ACERCA

CHINA Y PERÚ: DOS PAÍSES LEJANOS, UN DESTINO QUE LOS ACERCA Nº68, Año 3 Lunes 13 de Mayo 2013 CHINA Y PERÚ: DOS PAÍSES LEJANOS, UN DESTINO QUE LOS ACERCA Es indudable que el Perú viene ostentando desde la década pasada un notable desempeño en materia de crecimiento

Más detalles

Grupo Gestora: BCO. POPULAR. Grupo Depositario: ROYAL BANK OF CANADA DENOMINACIÓN DEL COMPARTIMENTO

Grupo Gestora: BCO. POPULAR. Grupo Depositario: ROYAL BANK OF CANADA DENOMINACIÓN DEL COMPARTIMENTO Folleto Nº Registro Fondo CNMV: 4845 PBP CARTERA ACTIVA, Fondo por compartimentos El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones

Más detalles

Algunas Consideraciones sobre el Impacto de la Caída de los Precios del Petróleo en la Economía Dominicana

Algunas Consideraciones sobre el Impacto de la Caída de los Precios del Petróleo en la Economía Dominicana DEPARTAMENTO DE PROGRAMACION MONETARIA Y ESTUDIOS ECONOMICOS Algunas Consideraciones sobre el Impacto de la Caída de los Precios del Petróleo en la Economía Dominicana El Banco Central de la República

Más detalles