Indicadores de gestión económico-financiera en la empresa constructora

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1 g e s t i ó n Indicadores de gestión económico-financiera en la empresa constructora Manuel Gutiérrez Viguera. Doctor Ciencias Económicas La utilización de indicadores para medir la gestión de la empresa en diversas áreas es frecuente en el ámbito empresarial. Concretando, en el área económica financiera se pueden utilizar, para el caso de empresas constructoras, indicadores para: 1) Situación global de la empresa; 2) Control de las obras en curso; 3) Control de costes de las obras; 4) Productividad económica del personal. 48 Directivos Construcción Noviembre 2010

2 1. INDICADORES SOBRE LA SITUACIÓN GLOBAL ECONÓMICO-FINANCIERA DE LA EMPRESA A) Indicador de estructura financiera Se trata de un indicador de equilibrio financiero. Se puede formular mediante la expresión: Recursos propios Activo fijo + Recursos ajenos a largo En las empresas constructoras este indicador suele estar condicionado por la importancia cuantitativa del activo fijo, presentando las cotas más altas en las grandes empresas, ya que éstas cuentan con importantes inversiones en parque de maquinaria y en participaciones en empresas auxiliares de la construcción. B) Indicadores de liquidez Se suelen utilizar dos indicadores: Activo circulante - Existencias Deudas a corto Activo circulante Deudas a corto Como puede observarse la diferencia entre ambos indicadores se debe a que en el primero no se incluyen existencias y en segundo indicador sí se incluyen. En determinado tipo de empresas estos dos indicadores presentan valores con diferencias significativas, como ocurre en el comercio minorista o mayorista, pero en la empresa constructora hemos de tener presente que si ésta sólo se dedica a efectuar trabajos por encargo de terceros sus existencias estarán formadas prácticamente por los acopios de materiales, que en términos relativos no son muy importantes. Se sabe que las obras realizadas se van facturando a los clientes mediante las oportunas certificaciones cargándose contablemente a los mismos, sin que luzcan en existencias en el activo. En consecuencia los indicadores señalados no presentan una diferencia significativa en la empresa constructora, debiendo presentar, como es obvio, un valor superior a la unidad. C) Indicadores de garantía frente a terceros Este indicador compara las deudas, tanto a corto como a largo, con los activos reales con que cuenta la empresa para hacer frente a las mismas. Viene dado por la expresión: Deudas a corto Activo real + Deudas a largo El activo real suele cuantificarse en base a la valoración contable, que como sabemos para determinados activos (como por ejemplo: edificios) suele ser inferior a la real de mercado. Lo deseable, como es obvio, es que este indicador sea lo más elevado posible, siendo, a veces, muy significativo ante la posible obtención de crédito bancario. Título: Indicadores de gestión económico-financiera en la empresa constructora Autor: Manuel Gutiérrez Viguera. Doctor Ciencias Económicas Fuente: Directivos Construcción, nº 238. Pág. 48 Noviembre 2010 Descriptores: Gestión empresarial/ Construcción/ Constructora/ Obra civil f i c h a t é c n i c a Resumen: En el presente artículo se analiza la utilización de indicadores para medir la gestión de la empresa constructora en diversas áreas, tales como: 1) Situación global de la empresa; 2) Control de las obras en curso; 3) Control de costes de las obras; 4) Productividad económica del personal. Noviembre 2010 Directivos Construcción 49

3 En la empresa constructora este indicador por supuesto superior a la unidad, no suele presentar cotas muy altas, pues se recurre con bastante frecuencia al endeudamiento. c) Endeudamiento a corto : Deudas a corto Recursos propios D) Indicadores de endeudamiento Tal como se acaba de indicar en la empresa constructora se recurre con frecuencia al endeudamiento. En este sentido cabe distinguir: - Endeudamiento fundamentalmente bancario como cualquier otro tipo de empresa. - Endeudamiento característico del sector, como es el diferimiento de pago a los subcontratistas. Como puede observarse mediante estos indicadores se compara el endeudamiento con los recursos propios bien de forma global o distinguiendo el. Evidentemente conforme los indicadores son más bajos la empresa de que se trate tiene más capacidad de endeudamiento. En el caso concreto de las empresas constructoras cabe señalar que el indicador de endeudamiento a corto suele ser muy elevado, pues en las deudas a dicho se incluyen las derivadas de las subcontrataciones de obras, que como ya se ha dicho, suelen ser muy significativas. Este alto valor del indicador a corto no debe interpretarse, como es obvio, en un sentido negativo En las empresas constructoras que operan con el sector público es conveniente separar el cálculo del medio de cobro entre dicho sector y el privado En relación con las deudas con los subcontratistas cabe resaltar que suelen tener bastante importancia relativa, ya que en el sector de la construcción se apela en gran medida a la subcontratación de determinado tipo de obras (electricidad, fontanería, carpintería, solado, etc). Además el de pago a los subcontratistas es habitualmente alto. Los indicadores relacionados con el endeudamiento de uso más frecuente son: a) Endeudamiento global: Deudas a corto + Deudas a largo Recursos propios b) Endeudamiento a largo : Deudas a largo Recursos propios (como podría ocurrir para otro tipo de empresas) sino como característico del sector y además de signo favorable ya que se trata de una financiación generada por el negocio, normalmente sin coste explícito de intereses. E) Indicador de cobertura de financiación sin coste Este indicador es de singular significación para la empresa constructora. Está formado por: Deudas a corto sin coste Existencias + Deudores Como es lógico, interesa que este indicador sea lo más elevado posible. Si es superior a la unidad significa que el acti- 50 Directivos Construcción Noviembre 2010

4 En las constructoras que operan con el sector público es conveniente separar el cálculo del medio de cobro entre dicho sector y el privado. vo operativo de la empresa constructora (almacén de acopios, certificaciones de obras pendientes de cobro, obra ejecutada pendiente de certificar, etc.) está financiado totalmente con deuda a corto sin coste, lo cual es evidentemente muy beneficioso para la empresa. El medio de consumo de almacén de acopios en las empresas constructoras suele oscilar entre días. b) Rotación y medio de cobro a clientes: F) Indicadores de rotaciones o s medios Se suelen obtener los siguientes: Obra facturada en el período anual Saldo medio de cuentas a cobrar a clientes = r 2 a) Rotación y medio del almacén de acopios: Consumo anual de acopios Stock medio del almacén de acopios r 1 = medio = r 1 r 2 = medio En las empresas constructoras que operan con el sector público es conveniente separar el cálculo del medio de cobro entre dicho sector y el privado, pues las diferencias entre ambos s son, a veces, Noviembre 2010 Directivos Construcción 51

5 muy significativas. El retraso dilatado en el cobro al sector público es muy habitual. c) Rotación y medio de pago a proveedores: Compras netas de acopios en el período anual Saldo medio de cuentas a pagar a proveedores r 3 = medio = r 3 d) Rotación y medio de pago a subcontratistas: Trabajos realizados por subcontratistas en el período anual Saldo medio de cuentas a pagar a subcontratistas r 4 = medio = r 4 Como puede observarse se ha separado el cálculo del medio de pago a los proveedores de acopios del pago a subcontratistas, pues como ya se ha indicado a éstos últimos el suele ser dilatado. G) Indicadores de rentabilidad Lo usual es utilizar dos indicadores de rentabilidad: - Rentabilidad económica (ROA). - Rentabilidad financiera (ROE). El indicador ROA (rentabilidad sobre activos) viene dado por la expresión: Beneficio antes de intereses e impuestos Activo medio El indicador ROE (rentabilidad sobre recursos propios) viene determinado por: Beneficio antes de impuestos Recursos propios medios La rentabilidad en las empresas constructoras presenta valores muy dispares, como es obvio. 2. INDICADORES SOBRE EL CONTROL DE LAS OBRAS EN CURSO Los indicadores sobre el control de las obras en curso pueden orientarse en un doble sentido: - Control por obra o contrato. - Control por unidad de obra dentro de cada contrato. Respecto al control por cada obra o contrato se puede utilizar el indicador dado por: Costes incurridos por contrato en curso Costes totales presupuestados por contrato en curso A través de este indicador se determina el avance de ejecución de cada obra o contrato. Una mejor aproximación para determinar dicho avance se estima que puede obtenerse mediante el indicador: Costes incurridos por contrato en curso Costes incurridos + Costes presupuestados hasta terminación de la obra En relación con el control por unidad de obra el indicador de avance en la misma vendrá dado por: Costes incurridos por unidad de obra Costes totales presupuestados por unidad de obra 52 Directivos Construcción Noviembre 2010

6 También se puede utilizar al indicador expresado por: Costes incurridos por unidad de obra Costes incurridos + Costes presupuestados hasta terminación de la unidad En cuanto al control de las obras en curso se puede también utilizar el indicador del grado de obra certificada, dado por: Importe de las certificaciones de obras emitidas Importe total del contrato suscrito Otros indicadores hacen referencia al control del tiempo empleado en la ejecución de la obra en curso. Entre estos indicadores cabe señalar: a) Avance del tiempo de ejecución: Tiempo transcurrido Tiempo estimado de ejecución de la obra b) Grado del desfase temporal: % presupuestado de la obra ejecutada % de tiempo transcurrido Si este indicador es superior a la unidad se puede interpretar que la realización de la obra va adelantada al tiempo previsto. 3. INDICADORES DEL CONTROL DE COSTE DE LAS OBRAS El coste total de la obra se puede desglosar en los siguientes componentes: - Coste de materiales. - Coste de mano de obra. - Coste de otros factores directos - Costes indirectos. Por tanto se pueden obtener los siguientes indicadores comparativos entre costes reales y estimados: a) Control de coste de materiales: Coste incurrido de materiales Coste total estimado de materiales b) Control de coste de mano de obra: Coste incurrido de mano de obra Coste total estimado de mano de obra c) Control de coste de otros factores directos: Coste incurrido otros factores directos Coste total estimado de otros factores directos d) Control de costes indirectos: Costes indirectos incurridos Coste total estimado de indirectos 4. INDICADORES DE PRODUCTIVIDAD ECONÓMICA DEL PERSONAL En relación con estos indicadores se pueden calcular los siguientes: a) Producción bruta por empleado: Obra ejecutada en el período Número medio de empleados b) Valor añadido bruto por empleado: Valor añadido del período Número medio de empleados c) Beneficio por empleado: Beneficio neto del período Número medio de empleados A veces en vez de utilizarse el beneficio neto se emplea el cash-flow (recursos generados). Noviembre 2010 Directivos Construcción 53

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