2.1.- CRECIMIENTO ECONOMICO HONDURAS

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1 El CIES-COHEP tiene a bien presentar a consideración de las gremiales empresariales, el Boletín Económico correspondiente al mes de Mayo de 2014, con información oficial disponible al día. Nuestro objetivo es el poder proporcionar un instrumento que permita tomar decisiones sobre una base científica del comportamiento de las principales variables económicas que consideramos de interés para las organizaciones empresariales. 1.-COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMIA INTERNACIONAL Perspectivas Económicas Internacionales Durante 2013, la economía internacional registró una ligera desaceleración, a pesar del mejor desempeño en la productividad de las economías avanzadas, sin embargo se espera un mejor desempeño para A la fecha se observa un crecimiento lento, con recuperación en las economías avanzadas y crecimiento de economías emergentes y en desarrollo. La actividad económica muestra signos positivos de una moderada aceleración a partir del inicio del año. En febrero de 2014, la actividad económica global, medida por la tendencia ciclo del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) creció 3.1%, superior a la variación del mismo mes del 2013 (2.8%). En su serie original en este mes en análisis registro un 2.7%, mismo que es inferior al mismo mes del 2013 (3.2%). El comportamiento de la economía estadounidense mantiene la expectativa de que impulse el crecimiento de la economía mundial, gracias a la demanda privada y reducción de la presión fiscal, estimándose que este año crecerá a un 2.8%, versus el 1.9% del En América Latina y el Caribe se espera que las relaciones comerciales sean positivas, ante una posible expansión aproximada de la región de 2.5% para este En cuanto a estimaciones de inflación para el mundo, se espera que estas permanezcan estables ante baja en los precios de las materias primas. Para Centroamérica se prevé una inflación del 3.8%, como resultado de la desaceleración en las remesas familiares y baja demanda externa. A partir de enero 2014, se observa una aceleración de la actividad económica, contrario a la desaceleración observada desde enero de 2013 hasta mediados del segundo semestre del mismo año. La moderada aceleración de la actividad fue acompañada por una mayor inflación, debido al shock transitorio producido por la reforma fiscal aplicada en enero, pero sigue fluctuando en el rango meta del BCH. A nivel Centroamericano la actividad económica registro al mes de enero 2014, un incremento del 2.8%, menor al 3.3% registrado en igual mes del año anterior. Esto se debió a una desaceleracion en la actividad productiva en las areas de agropecuarias, manufacturas, construccion e intermediacion financiera de las economias de Guatemala, Nicaragua y Honduras CRECIMIENTO ECONOMICO HONDURAS Según estimaciones del Programa Monetario del Banco Central de Honduras, se proyecta una tasa de crecimiento del PIB real entre un % tanto para el año 2014 y Las actividades que influyeron en este comportamiento son: 1) Intermediación Financiera, Seguros y Fondos de pensiones; con un variación en el primer bimestre de 2014 de 3.8%; inferior al

2 registrado en igual mes del 2013 (6.4%). 2) Sector de Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca; esta actividad mostro variación de 3.7% (4.3% año 2013) efecto dado por el crecimiento en la pesca que registro un 9.3%; la actividad agrícola creció también en un 3.7% derivado de la continua mejora en los procesos de fertilización y control de plagas; y la actividad avícola con variación del 4.2%. 3) Correo y Telecomunicaciones; este registro una variación de 3.3% asociado a la mayor utilización de telefonía móvil, especialmente por internet. 4) Industria manufacturera; se registro en dicha actividad un incremento correspondiente a 2.2% (4.4% EN 2013) como respuesta e influencia en la confección de textiles y prendas de vestir (4.1%) así también por el alza en la fabricación de maquinaria y equipo para vehículos y cables eléctricos. 5) Transporte y Almacenamiento; este registro una variación de 0.2% gracias al buen desempeño de servicios de transporte terrestre y carga vía marítima. Esto en contraste con el almacenamiento que cayó en 5.1%, especialmente en arroz, maíz y productos varios. 6) Comercio; registro una variación de 0.9% resultado de la comercialización de productos alimenticios y tabaco, productos medicinales, farmacéuticos y equipo de transporte. 7) Construcción; experimento un comportamiento negativo de 4.7% debido a menores obras de infraestructura residencial, comercial y edificación de locales destinados a la prestación de servicios INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) menor inflación del mes se debe, en buena medida, al amortiguamiento del shock transitorio de la reforma fiscal aplicada en enero. CANASTA BÁSICA Al mes de abril de 2014 el costo promedio de la CBA en Tegucigalpa y San Pedro Sula se situó en L. 5, con un aumento de L , que representa el 0.42 % con relación a marzo de De igual forma, al comparar este mismo indicador con abril de 2014 resulta un incremento de L , que representa el 3.05%. Este comportamiento es consecuencia principalmente del incremento de precios de productos básicos como el frijol, las carnes y los lácteos que en esta temporada tienden a subir, debido principalmente a la reducción de la oferta. De los 30 productos de la CBA que monitorea el COHEP en Tegucigalpa el 53.3% (16 productos) aumentaron de precio en abril de 2014 con respecto a marzo de 2014; por su parte el 43.3 % (13 productos) registraron reducciones en sus precios, mientras que únicamente la mantequilla rala mantuvo su precio al promediar L por libra. Por su parte, San Pedro Sula, registro aumentos en 15 productos que representan el 50.0 %; 12 productos disminuyeron su precio (40.0 %) y 3 mantuvieron su precio (10.0 %). 3.- SECTOR EXTERNO EXPORTACIONES La tasa de inflación anualizada al mes de abril 2014 alcanzó 5.97%, cifra que cumple con el rango meta (6.5 ±1%), establecido por el Banco Central de Honduras en el Programa Monetario Esto se debe a que la inflación en el mes en análisis, se muestra dominada por el alza de precios en los alimentos y bebidas no alcohólicas con (0.16%), seguido de Alojamiento, Agua, Electricidad, Gas y Otros combustibles (0.07%), Hoteles, Cafeterías y restaurantes (0.05%), Prendas de vestir y Calzado y Cuidado Personal (0.03%) c/u. Estos rubros aportaron en su conjunto un 85.0% del total de la inflación. La Durante el mes de Febrero de 2014, las exportaciones de mercancías generales nacionales

3 registraron un valor de US$ millones, disminuyendo US$70.3 millones (9.5%) en comparación a las obtenidas en similar lapso del año anterior; resultado justificado especialmente por las menores ventas de productos tradicionales agroindustriales. Estos bienes sumaron US$303.8 millones y representaron 45.5% del total exportado. Por actividad económica, las exportaciones se distribuyeron ocupando el primer lugar los productos agroindustriales con un 45.5% del total, en segundo lugar se ubico la exportación de bienes de la manufactura al registrar un 26.9% del total, seguido de los productos agrícolas y minería con un 20.1% y 7.5% respectivamente. Por otra parte, los productos no tradicionales representaron un 60.0% del total vendido al exterior, siendo el resto 40% correspondiente a los productos tradicionales IMPORTACIONES Las importaciones CIF registraron un monto de US$1,378.6 millones, menor en (10.1%) al observado en igual período de 2012, explicado básicamente por la reducción en la adquisición de bienes de consumo, combustibles, y materias primas BALANZA COMERCIAL Como resultado, el saldo de la balanza comercial fue deficitario en US$710.9 millones, inferior en US$84.4 millones al igual mes del Si al saldo deficitario de la balanza se le excluyen los derivados del petróleo, lubricantes y energía eléctrica, cuyo valor asciende a US$1,088.0 millones, éste se ubica en US$420.3millones, confirmándose el alto peso que los derivados del petróleo tienen en el comercio exterior de mercancías generales. Los bienes de consumo: alcanzaron US$386.0 millones, inferiores en 8.5% a los observados al segundo mes de Las importaciones de combustibles, lubricantes y energía eléctrica: totalizaron US$290.6 millones, inferiores en US$104.1 millones (26.4%) a lo reportado a febrero de Las importaciones de materias primas y productos intermedios: totalizaron US$392.0 millones (menores en US$24.8 millones en relación a febrero de 2013). Las compras externas de bienes de capital: a febrero de 2014 sumaron US$225.8 millones, superiores en US$13.7 millones respecto a las reportadas al primer bimestre de Los insumos y materiales importados para el rubro de la construcción: registraron US$41.6 millones, reflejando una disminución de US$2.7 millones (6.2%) respecto a igual lapso de Los bienes diversos: totalizaron US$42.7 millones, menores en US$0.7 millón respecto a lo importado en el primer bimestre del año precedente, especialmente por la merma en las adquisiciones de instrumentos y aparatos de uso médico TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL Al mes de Marzo 2014, este indicador Índice de Tipo de Cambio Efectivo Real global nos indico una ganancia teórica de competitividad de las exportaciones nacionales al registrarse una variación de -2.0% (1.0% marzo año precedente).comparado con nuestros principales socios comerciales.

4 3.6.- REMESAS FAMILIARES En términos interanuales el ITCER experimento un crecimiento de 1.1% debido al alza en los precios al consumidor nacional, que el de las economías de los socios comerciales. Dicha diferencia fue contrarrestada en parte por la depreciación del tipo de cambio nominal interno (2.9%) Las ganancias teóricas de competitividad de las exportaciones resultaron de la depreciación del tipo de cambio del Lempira frente al dólar estadounidense de 0.3%, comparado con el deslizamiento del tipo de cambio promedio ponderado de los socios comerciales de 0.1% RESERVAS INTERNACIONALES NETAS Las remesas familiares al mes de abril de 2014, registraron un monto de US$ 1,057.5 millones lo que refleja un incremento de 12.60% con respecto al mes de abril del 2013 (US$ millones). El ingreso de divisas por remesas familiares, son impulsadas por el aumento del empleo en Estados Unidos, se espera que estas crezcan a una tasa aproximada del 8.6% y que al cierre del 2014 sumen US$ 3,388 millones. 4.- FINANZAS PÚBLICAS DEUDA INTERNA Al IV trimestre de 2013, se registra un acumulado de endeudamiento interno contratado por el Gobierno Central por un monto nominal de L. 11,330.2 millones, mediante la colocación de valores gubernamentales (bonos y letras) utilizando un mecanismo de negociación directa y subastas públicas. El saldo de la Deuda Interna de la Administración Central al final del 2013 se incrementó en 15.1% respecto al cierre de Dicho movimiento responde principalmente a incrementos en la tenencia de los fondos de pensiones y del Sistema Financiero Privado en 16.7% y 4.6%, respectivamente. Este saldo continua mostrando la tendencia creciente que ha mantenido en los últimos años. Las reservas Internacionales Netas registraron al 30 de abril de 2014, un saldo US$3,161.3 millones, registrándose una acumulación de US$ millones. Al cierre del 2013, la cifra de este indicador alcanzo L. 52,202.6 millones, equivalente 2.5 veces el saldo a diciembre de Este comportamiento es producto de la compra neta de divisas de US$ millones y donaciones de US$. 3.8 millones; que son compensados por otros egresos netos de US$ millones y servicio neto de deuda externa por US$.34.1 millones. Con dicho monto registrado la cobertura de las RIN es de 4.6 meses de importación de bienes y servicios, haciéndose cumplir conforme al concepto utilizado por el Fondo Monetario Internacional es de 3.5 meses.

5 4.2.- DEUDA EXTERNA A febrero de 2014, el saldo de la deuda externa pública y privada registró US$ 6,749.3 millones, que comparado a diciembre de 2013 (US$. 6,639.2 millones) es superior en US$ millones, dicho comportamiento es explicado por la utilización neta de US$ millones y US$. 2.2 millones que corresponden a un ajuste cambiario. En cuanto a su estructura de endeudamiento está compuesto de 91.3% de deuda a largo plazo y el 8.7% de deuda a corto plazo, siendo este ultimo porcentaje correspondiente en su totalidad al sector privado. El mejor recaudador de impuestos es el crecimiento económico. El gráfico muestra que durante el periodo , el déficit ha tenido un comportamiento hacia una aceleración registrando al 2013 el mayor crecimiento de déficit en el país (7.9%), para el periodo , que mostró en principio una desaceleración y luego una leve recuperación del crecimiento de la economía, se obtuvo una presión tributaria promedio de 14.7% del PIB. Este hecho, demuestra la importancia de acelerar el crecimiento económico para incrementar la recaudación tributaria, y por ende servir la deuda y financiar el gasto social. 5.-SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO CREDITO AL SECTOR PRIVADO Al 30 de abril de 2014, el saldo del crédito del sistema bancario al sector privado fue de L191,736.8 millones, superior en L5,892.2 millones (3.2%) al del 31 de diciembre de 2013 (L185,844.6 millones). En similar lapso de tiempo del año previo, el mismo denotó un aumento de L3,577.2 millones (2.1%). Los desembolsos recibidos en el primer bimestre de 2014 por el sector público y privado totalizaron US$269.5 millones (US$238.8 millones en 2013), correspondiendo al sector privado US$245.9 millones y US$23.6 millones al sector público. Asimismo, se realizaron pagos en concepto de servicio de deuda externa total por US$174.0 millones, superando en US$33.2 millones a los efectuados en igual período de 2013 (86.6% del sector privado y 13.4% del sector Público). De las amortizaciones erogadas, 92.9% se destinó a la cancelación de principal y el resto (7.1%) a intereses y comisiones DEFICIT FISCAL El crédito al sector privado muestra un crecimiento interanual de L. 18,437.0 millones (10.6%) superior al incremento de L. 16,919.3 millones (10.8%) registrado en igual fecha del El crédito bancario al sector privado continúa desacelerándose. Al cierre de abril, el crédito al sector privado creció en 10.6% interanual, continuando una desaceleración (menor tasa de crecimiento) observada desde enero de 2013, pero sigue siendo una expansión significativa. Cabe señalar que el sistema bancario nacional posee una baja penetración bancaria en las MIPYMES, lo que induce a pensar en una reforma financiera encaminada a corregir estas deficiencias TASAS DE INTERES El déficit del Gobierno Central se incrementó según cifras preliminares a alrededor de 7.9% en relación al PIB. De acuerdo con las cifras dadas en el Programa Monetario Conforme al programa monetario , se estima que a final del 2014 el déficit alcanzará un monto de L21,413.6 millones, equivalente estimado a un 5.2% del PIB.

6 El 3.98% del total negociado, está representado por L Millones emitidos por el Sector Privado entre Certificados de Depósito a Término y Bonos, con Plazos que van de los 90 a los 1080 días; Los L1,805.4 Millones restantes están representados por operaciones de Mercado Secundario, con plazos desde los 14 hasta los 2009 días OPERACIONES DEL MERCADO BURSATIL En el Mercado Bursátil Hondureño se han negociado en los primeros cuatro meses del presente año L.52,000.9 Millones de Lempiras, representados principalmente por títulos emitidos por el Sector Público, con valor de L. 49,931.5 Millones, equivalentes al 96.02% del total; de éstos, el 75.64%, o sea L.39,332.4 Millones están representados por Letras de Liquidez emitidas por el Banco Central de Honduras - BCH con plazos entre 7 y 14 días; el 20.18, o sea L.10,492.1 Millones están representados por Letras Estructurales, con plazos entre 343 y 364, emitidas también por el BCH; y L Millones, representados por Bonos emitidos por la Secretaría de Finanzas, con plazos entre 2007 y 2738 días. El Rendimiento de los valores negociados durante el presente año para las inversiones en lempiras, oscila entre 6.98% y 12.75% en función del plazo; para las inversiones en dólares, las tasas oscilan entre 5.25% y 5.50%; por su parte, las negociaciones en mercado secundario, generaron rendimientos para las inversiones en lempiras entre 7.82% y 14.0%; y para las inversiones en dólares, el rendimiento fue del 6.0%.

7 6.-PROGRAMA MONETARIO Con fecha 09 de mayo de 2014, el Banco Central de Honduras formalizó la presentación de su Programa Monetario , según el cual y considerando las perspectivas y supuestos relevantes para el contexto mundial y nacional, así como las medidas previstas en este documento, el comportamiento de las principales variables económicas se proyectaría como sigue:

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