27 de agosto de Panorama Semanal

Transcripción

1 Panorama Semanal 27 de agosto de

2 Panorama Semanal: El presente boletín tiene como objetivo informar acerca de los principales acontecimientos económicos ocurridos en los últimos días, tanto a nivel local como a nivel regional y global. -Noticias internacionales: Los datos preliminares publicados por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) muestran que el PBI de sus integrantes creció un 0,5% en el segundo trimestre del 2013, tras el ascenso del 0,3 % registrado en el trimestre anterior. Por otra parte, la organización estimó que el crecimiento de los sietes grandes el G7, compuesto por Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido fue similar al del conjunto de los países de la OCDE, habiendo crecido 0,5% en el segundo trimestre del año, y un 1% en comparación con el mismo período del Entre los datos proporcionados por la organización se destaca que el crecimiento del conjunto de los países que la componen se vio impulsado potencialmente por los miembros del G7. Además, por primera vez desde el tercer trimestre de 2011 se observa un crecimiento del PIB en la zona euro, la cual creció un 0,3% entre abril y junio de este año. Los bancos centrales de los mercados emergentes están intensificando sus esfuerzos por combatir las precipitadas caídas en sus monedas y proteger sus vulnerables economías, mientras los inversionistas retiran rápidamente el dinero de los mercados emergentes. El rol que están teniendo las autoridades de política monetaria de dichos países aumenta la incertidumbre en los mercados financieros, los cuales están teniendo dificultades para asimilar un crecimiento económico volátil y el posible fin de las políticas de estímulo de la Reserva Federal. Entre las acciones implementadas por las distintas autoridades de política monetaria, se destaca que el Banco Central de Turquía subastó U$S 350 millones de sus reservas con el objetivo de realizar ventas diarias y apuntalar la lira, y que el Banco Central de Brasil subastará U$S 500 millones en swaps cuatro días a la semana hasta fin de año para evitar que el real continúe depreciándose. A medida que las economías desarrolladas presentan indicios de una mejora económica y que obtienen resultados positivos, el flujo de capitales se va de los mercados emergentes en busca de inversiones más seguras y con rendimientos esperados elevados. Se cree que la fuga de capitales de los mercados emergentes podría llegar a ser incluso superior si las autoridades estadounidenses dictaminan en setiembre que la economía se encuentra en condiciones de disminuir el programa de ayuda que ha inyectado dinero barato al sistema global financiero durante cuatro años. Frente a esta situación, a las economías emergentes se les plantea la interrogante de cómo harán para continuar financiando su crecimiento económico y más aún como podrán pagar las deudas generadas en los últimos años. 1

3 La Unión Europea (UE) ha cambiado de estrategia en los últimos meses, intentando de dejar la política de austeridad de lado y focalizándose más en la inversión y en el crecimiento económico de sus miembros. Si bien la UE quiere que sus integrantes reduzcan sus elevados déficit fiscales, se han aplazado los objetivos de déficit y se quieren implementar medidas de estímulo para hacer crecer a las economías y lograr salir de la crisis definitivamente. La nueva política defendida por la Comisión Europea apunta a solucionar uno de los problemas más grandes que padecen algunos países de la región: el elevado nivel de desempleo juvenil. La tasa de desempleo juvenil de la zona euro, es decir, entre los menores de 25 años, se ubicó en el mes de abril en 24,4%, mientras que en el conjunto de los países de la UE era del 23,5%, cifras que muestran la gravedad de la situación de desempleo en el continente europeo. En España, el desempleo juvenil abarca el 56,4%, lo que implica que menores de 25 años se encuentran sin trabajo. Para solucionar este problema algunos países han desarrollado planes de acción. Alemania y Francia diseñan un plan que podría movilizar hasta millones de euros en créditos blandos para empresas que se comprometan a contratar a menores de 25 años. Entre las distintas opiniones que se han formado a partir de este cambio de estrategia, muchos países plantean que el mercado de trabajo en Alemania debería de funcionar como ejemplo para el resto de los países en Europa ya que es un mercado flexible y con bajas tasas de desempleo. Actualmente presenta una tasa de desempleo del 6,9% y tras la reforma del mercado laboral en el 2002, el mismo se ha tornado más liberal permitiendo la figura de los conocidos minijobs. Estos son empleos a tiempo parcial que permiten al trabajador ganar hasta 450 euros al mes libres de impuestos. Esta opción puede resultar interesante para los trabajadores jóvenes que se encuentran desempleados, sin embargo el empleado no dispone de los mismos beneficios sociales, por lo que muchos países se oponen a realizar una reforma de esta índole. La venta de propiedades nuevas en Estados Unidos registró una fuerte caída en julio a su menor nivel en los últimos nueve meses, lo que aumenta las dudas de que mayores tasas hipotecarias desincentiven la recuperación del sector inmobiliario. Las ventas se declinaron 13,4% en julio, y en términos absolutos fueron de en los últimos doce meses, mientras que los economistas esperaban que la cantidad de ventas fuera de Esta situación provocó una leve disminución del 0,5% en el precio de la vivienda promedio, la cual paso a ser de U$S Noticias regionales: Transcurridos más de 45 días del ingreso de los Certificados de Depósitos de Inversión (Cedin) al mercado podemos apreciar que no se han alcanzado los resultados deseados por las autoridades ya que no se ven señales claras de un repunte en el mercado inmobiliario, y por el contrario algunos expertos argumentan que estos instrumentos generan aún más incertidumbre. En el tiempo transcurrido han ingresado solamente U$S 28 millones por este medio, valor muy lejano a los U$S millones que esperaba obtener el gobierno argentino. En lo que va del año, el sector inmobiliario está pasando por uno de sus peores años, con una caída interanual de 44,7% en el total de operaciones y de 37,2% en los montos. Algunos operadores inmobiliarios aseguran que propietarios que estaban dispuestos a negociar los precios decidieron esperar a ver si el Cedin reactivaba el mercado, y dado que el ingreso del instrumento al mercado fue ínfimo, actualmente la incertidumbre es aún mayor. 2

4 El Banco Central de Argentina (BCRA) continúa su tendencia a la pérdida de reservas, y alcanza la cifra más baja en 6 años y 5 meses. El día lunes 26 de agosto las reservas se ubicaron en U$S millones, lo que implica una pérdida de U$S millones (14,7%) en lo que va del año. Cabe destacar que se habían alcanzado cifras inferiores a U$S millones en otras oportunidades, pero es la primera vez que el BCRA lo reconoce. Desafortunadamente, la mayoría de economistas coinciden en que esta situación es irreversible en el corto y mediano plazo ya que la situación coyuntural es menos favorable de lo que fue en la última década. Los indicios de que la FED disminuirá el incentivo monetario que existió en los últimos años, en conjunto con la bajas expectativas de crecimiento para la economía brasileña provocaron que el real se depreciara en promedio tres veces más que el resto de las monedas de la región en los últimos tres meses. Las señales de que la Fed cortaría el estímulo monetario hicieron que las monedas latinoamericanas cayeran 6% en promedio, pero el real perdió 18% en el mismo período. Tal depreciación preocupa a las autoridades económicas brasileñas ya que podría provocar presiones inflacionarias, obligando al banco central a subir las tasas de interés, lo que haría disminuir la inversión y se estaría frenando aún más el crecimiento económico, el cual fue apenas del 1% en el No obstante, se espera que la depreciación en la moneda impacte positivamente en el sector exportador, el cual perdió competitividad en los últimos años por la fortaleza del real. Por consiguiente, Mantega y otras autoridades brasileñas han argumentado que no planean detener la caída del real, sino que disminuir la volatilidad conforme se llega a un nuevo rango. De acuerdo con los datos proporcionados por El Cronista, en los últimos tres meses, el peso chileno cayó 7,76%, el sol peruano 6,12%, el peso mexicano 6%, y el colombiano 3,8%. Por su parte, el peso argentino sufrió una depreciación de 6,07% en el período, tomando en cuenta la cotización del mercado paralelo. Los gobiernos brasileros y uruguayos negocian en conjunto un tratado con la UE, e intentan superar las trabas que les impone el Mercosur. A una velocidad diferente pero sin salir del Mercosur, es la estrategia utilizada por Argentina y Brasil para alcanzar el tratado con la UE que lleva muchos años en discusión dentro del Mercosur. Específicamente se pretende alcanzar un acuerdo similar al que hicieron Colombia y Perú, países miembros de la Comunidad Andina, que acordaron un TLC con la UE por fuera de dicho conglomerado, pero que continuaron manteniendo sus relaciones habituales con los países de la Comunidad. La cancillería uruguaya explicó que la teoría de las dos velocidades se basa en que dos o más países dentro de un bloque acuerdan avanzar más rápidamente sobre un tema, pero sin salirse del objetivo común del resto de los miembros. No obstante, esta iniciativa podría llegar a generar problemas internos ya que el Mercosur obliga a sus miembros a negociar en conjunto cualquier tratado internacional. El bloque del Mercosur tiene TLC firmados con Israel, Palestina y Egipto, y acuerdos de complementación económica con algunos países como México y Chile. 3

5 -Noticias locales: El poder de compra de los uruguayos en el exterior detuvo su crecimiento en el segundo trimestre del año, contrayéndose luego de alcanzar su punto más alto desde 2005 entre enero y marzo de este año. No obstante, los residentes uruguayos aún gozan de un elevado poder de compra fuera de fronteras. Si tomamos como referencia el Índice de Capacidad de Consumo en el Exterior, elaborado por El Observador se puede apreciar que la capacidad de consumo de los uruguayos en el exterior se redujo en 2,5% en el segundo trimestre del año. Al cuestionarnos las causas, es claro que la suba en la cotización del dólar a partir de mediados de mayo por encima de la registrada en la mayoría de los socios regionales jugó un rol predominante. De todas formas, en el segundo trimestre del año, los uruguayos aún podían acceder con su salario a 22,3% más bienes y servicios fuera de fronteras que en igual período en el Cuál fue el principal destino elegido por los uruguayos? En lo que respecta a turismo, las finanzas personales influyen fuertemente en la toma de decisiones, siendo Argentina el principal destino. La depreciación del peso argentino, en conjunto con la posibilidad de adquirir dólares en el mercado paralelo incentivó a que muchos uruguayos viajaran a Buenos Aires, incrementándose el turismo a dicha provincia en 29,3% en el segundo trimestre del año. En dicho período el consumo de los uruguayos en la capital Argentina creció 26,7% respecto a igual período del año anterior. El aumento de la capacidad de consumo de los uruguayos en los últimos 12 meses fue de 15,7% en Brasil, 16,1% en Estados Unidos, y de 12,7% en Europa. Continúan las exploraciones en busca de petróleo en Uruguay, y hace unos días el ministro de Industria Roberto Kreimerman, habló sobre la situación actual de las exploraciones de hidrocarburos en el norte del país, donde se ha confirmado la existencia de restos de petróleo por fuera de la roca generadora de este hidrocarburo en Salto. Kreimerman expresó que: Por el momento no se puede estimar su rentabilidad comercial. Por otra parte, agregó que aún se necesitan dos años más para determinar la existencia de petróleo y si su extracción es viable económicamente. Los próximos estudios apuntan a confirmar si el petróleo que generó la roca generadora de hidrocarburos está depositado en volúmenes significativos para que su comercialización sea rentable. El petróleo llegó a representar el 62% de la matriz energética del país en el 2011, por lo que encontrar cantidades significativas del mismo sería muy provechoso para el mercado local. Sin embargo, Kreimerman anticipa que su incidencia en el 2016 será cercana al 30% como consecuencia del desarrollo de fuentes energéticas alternativas tales como la energía eólica, solar, biomasa y el gas natural. El mercado cambiario local continúa siendo muy volátil y el dólar tuvo un alza significativa en los últimos días, disparándose la cotización interbancaria a $22,431 al cierre de la jornada del día jueves, lo que representa una suba de 1,84% respecto al miércoles. Dicha cotización fue la más elevada en el mercado local desde el 28 de agosto de La depreciación de la moneda provocará varios efectos en la economía local, entre los que se destaca una mejora en la competitividad del sector exportador del país y su vez una desaceleración en el consumo doméstico, ya que los salarios medidos en dólares serán inferiores que en períodos anteriores. Se espera que haya una desaceleración en el consumo de bienes durables como electrodomésticos y autos cero kilómetro, los cuales en su gran mayoría son importados o fabricados con una importante proporción de insumos provenientes del exterior. La cotización alcanzada el jueves se encuentra 4,2% por encima del registro del año pasado a la misma altura del calendario. En lo que va de agosto, el dólar acumula una suba de 4,33% en la plaza local, lo que implica un incremento de casi un peso ($0,93) en la cotización. En el mismo período el dólar registró un aumento de 7,08% respecto al real de Brasil, y si bien la cotización oficial Argentina se incrementó 1,95%, el dólar paralelo lo hizo en 5,93%. 4

6 La Dirección General Impositiva (DGI) quiere corregir la situación de los pases puente de futbolistas profesionales, por lo que eliminará el incentivo tributario que atraía a agentes de todo el mundo a realizar transferencias mediante instituciones deportivas uruguayas para bajar la carga impositiva. La DGI triplicará la tasa efectiva que se cobra por los pases, y de ese modo ya no será atractivo realizar pases puente en la economía local, informó el director de Impositiva, Pablo Ferrari. -Mercado de Capitales: Los rendimientos de las Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos uruguayos continúan aumentando como consecuencia de la falta de liquidez en el mercado, alcanzando los niveles más altos desde principios de junio de Por consiguiente, el Índice Itlup que elabora Bevsa y mide el retorno promedio de las letras en circulación, registró un incremento de 190 puntos básicos respecto a la semana anterior. La Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York confirmó un fallo que obliga a Argentina a pagar a los fondos buitres el 100% de la deuda reclamada, sin quitas ni plazos de pago. En declaraciones publicadas por medios locales, el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, planteó que Argentina continuará pagando sus compromisos de deuda tal como lo ha hecho hasta el momento, y en los mismos términos. A través de dos procesos de canje, en 2005 y 2010, se logró llegar a un acuerdo para reestructurar el 93% de la deuda en mora, en los que se realizó una quita del 65%, fuertes ahorros en intereses y plazos de pagos extendidos. Por lo tanto, las autoridades argentinas argumentan que no corresponde que paguen el total de los reclamos (U$S millones), ya que al hacerlo estarían siendo injustos con los tenedores de bonos que aceptaron el canje de deuda y a su vez estarían generando un precedente. Es probable que Fitch Ratings eleve la calificación crediticia de Perú, así lo afirmo Erich Arispe director principal de Calificación Soberana para la región. Arispe afirmó que Perú tiene una política macroeconómica consiste, lo que le otorga credibilidad al país. Standard & Poor's elevo la calificación soberana en moneda extranjera de largo plazo de Perú desde BBB a BBB+, y la calificación soberana en moneda local de largo plazo desde BBB+ a A-. Además, le otorgó a esta calificación la perspectiva de estable y confirmó sus calificaciones A-2 a corto plazo, con lo que elevó las calificaciones de grado de inversión del país. El cambio en la calificación se basó en que el país ha reducido su vulnerabilidad a los choques externos y ha mejorado su capacidad de crecimiento estable del producto interno bruto (PIB) a largo plazo. 5

7 1 Bonos locales: Uruguay Rating S&P Cupón Compra Venta Vencimiento TIR USD REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 7,500% 107,75 109,75 15/03/2015 1,114% * USD REPUBLIC OF URUGUAY BBB 9,250% 121,25 123,75 17/05/2017 2,515% USD REPUBLIC OF URUGUAY BBB 8,000% 123,10 126,60 18/11/2022 4,450% USD REPUBLIC OF URUGUAY BBB 4,500% 96,40 98,90 14/08/2024 4,629% USD REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 6,875% 113,50 117,00 28/09/2025 4,984% USD REPUBLIC OF URUGUAY BBB 7,875% 119,25 122,75 15/01/2033 5,890% USD REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 7,625% 118,85 121,10 21/03/2036 5,918% USD REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 4,125% 73,50 76,50 20/11/2045 5,732% & EUR REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 6,875% 108,50 112,50 19/01/2016 1,526% EUR REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 7,000% 120,00 124,25 28/06/2019 2,503% UYU REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 5,000% 104,00 108,15 14/09/2018 3,235% UYU REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 4,250% 98,00 103,25 05/04/2027 3,939% UYU REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 4,375% 99,00 105,00 15/12/2028 3,936% UYU REPUBLICA ORIENT URUGUAY BBB 4,000% 95,00 100,75 10/07/2030 3,938% Riesgo País: 2 País Riesgo País Variación % mensual Variación % anual Brasil 242 2,98% 70,42% Argentina ,33% 8,48% Uruguay ,89% 92,13% Colombia 191 4,37% 70,54% Ecuador 651 5,00% -21,19% Venezuela Perú Rusia ,35% 11,24% 5,53% 26,65% 73,68% 64,06% Panamá ,04% 61,24% 1 Información actualizada al 27 de agosto de Fuente: Bloomberg 2 Datos de riesgo país actualizados al 27 de agosto de Fuente: 6

8 Cotización de las principales monedas: 3 Por consultas contactar a: Gastón Sirotá gaston.sirota@ampfas.com Esta publicación se ha elaborado solamente como guía general sobre asuntos de interés y no constituye un consejo profesional. La información contenida en este documento no está destinada a abordar las circunstancias de ningún individuo o entidad en particular. Usted no debe actuar en base a la información contenida en esta publicación sin obtener un asesoramiento profesional especifico. No se da ninguna garantía (explícita o implícita) en cuanto a la información contenida en este reporte. AMP Financial Advisory Services que se entenderá por las siguientes: AMP & Asociados Srl., AMP Solutions Srl. y cualquier otro de sus asociados no son responsables de las consecuencias de los actos o decisiones de cualquier persona que actúe, o que deje de hacerlo, basado en la información contenida en esta publicación AMP Financial Advisory Services. Todos los derechos reservados. Ninguna parte de esta publicación puede ser reproducida o trasmitida en cualquier forma o por cualquier medio. 3 Cotizaciones obtenidas de la página oficial del BROU, actualizadas al 27 de agosto de