Presentación Corporativa. Mayo 2011

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1 Presentación Corporativa Mayo 2011

2 Disclaimer La información contenida en este documento respecto de Aguas Andinas y sus subsidiarias es confidencial. Al aceptar esta información, el beneficiario se obliga a que él y sus directores, socios, funcionarios, empleados y representantes utilizarán la información solo para evaluar su potencial interés en cualquier valor de Aguas Andinas S.A. y para ningún otro propósito, y no divulgará dicha información a terceros. Cualquier reproducción de esta información, en todo o parte, está prohibida. La información contenida en este documento ha sido preparada exclusivamente con fines informativos en relación con la transacción propuesta descrita en el documento y no constituye una oferta de compra o venta de valores en ningún estado o jurisdicción en donde dicha oferta o venta no está permitida. Esta información se proporciona con fines informativos y no pretende ser una descripción exhaustiva de Aguas Andinas S.A. y sus filiales. Nada de lo contenido aquí debe ser considerado como una promesa o declaración en cuanto a los resultados anteriores o futuros Esta presentación contiene declaraciones las cuales pueden constituir proyecciones futuras ( forward-looking statements ), según estas se definen en el Private Securities Litigation Reform Act de 1995 de los Estados Unidos de América, los cuales no se basan en hechos históricos, sino que representan sólo nuestra evaluación respecto de hechos futuros, muchos de los cuales por su naturaleza, son inherentemente inciertos y se encuentran fuera de nuestro control. Palabras como anticipar, creer, estimar, aproximado, expectativa, podría, intención, plan, predecir, objetivo, pronostico, guía, debería, proyecto y otras palabras y expresiones similares tienen por finalidad identificar dichas proyecciones futuras. Es posible que nuestros resultados efectivos puedan diferir, posiblemente en un aspecto sustancial de los resultados esperados indicados en estas proyecciones futuras. Aquellos factores que pueden causar que los resultados efectivos difieran sustancialmente de las expectativas actuales incluyen, pero no se encuentran limitados a: cambios generales en las condiciones económicas, de negocios, políticas, sociales, tributarias u otras condiciones en Chile, o cambios en generales en las condiciones económicas o de negocios en Latinoamérica; cambios en los mercados de capitales o en los mercados en general que puedan afectar las políticas o actitudes en relación al préstamo de dinero; aumentos no anticipados en los costos de financiamiento u otros costos o la imposibilidad de obtener financiamiento adicional de deuda o de capital en condiciones atractivas; inflación, modificaciones en el tipo de cambio y/o en las tasas de interés; riesgo soberano; riesgos de liquidez; aumento de la mora y otros incumplimientos por parte de nuestros deudores; falta de interés en nuestros clientes respecto de nuevos productos o servicios; competencia en las áreas bancarias, de servicios financieros, de servicios de tarjetas de créditos, de seguros, de administración de activos y otras industrias en las cuales operamos; resoluciones judiciales o administrativas adversas; cambios en las regulaciones y en las políticas gubernamentales chilenas como también cambios en la leyes, regulaciones y políticas en las jurisdicciones competentes; inconvenientes regulatorios en relación con adquisiciones; cambios en la estrategia de negocios; y otros factores indicados en la información entregada por Aguas Andinas S.A. a la Superintendencia de Valores y Seguros. Las proyecciones futuras corresponden a la fecha en que ellas fueron efectuadas. No obstante dichas fuentes se estiman confiables, ni Aguas Andinas S.A., ni nosotros, ni ninguna de nuestras filiales asume responsabilidad alguna por la precisión e integridad de dicha información. Ni Aguas Andinas S.A., ni nosotros, ni ninguna de nuestras filiales pretende actualizar o revisar la información contenida en este documento, ni asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente cualquiera de las declaraciones de hechos futuros. La información contenida en este documento ha sido obtenida de fuentes publicas o ha sido entregada a nosotros por Aguas Andinas S.A., sin que nosotros ni nuestras filiales la hayamos verificado o confirmado de manera independiente. 2

3 1. Introducción

4 Características de la Oferta Vendedor Corporación de Fomento de la Producción ( CORFO ) Tipo de Oferta Subasta de un Libro de Ordenes ( SLO ) Estructura 100% Secundaria Acciones Acciones Serie A de Aguas Andinas Listado Tamaño de la Oferta Bolsa de Comercio de Santiago (144A QIBs en EE.UU., Reg-S para inversores de otros países fuera de EE.UU. y Chile) Hasta 2,140,487,777 acciones (34.98% de las acciones totales) Apertura del Libro 1 de Junio de 2011 Cierre del Libro 14 de Junio de 2011 Subasta 15 de Junio de 2011 Colocadores Locales 4

5 Aguas Andinas en Resumen Perfil de la Compañía Destacados Financieros (1) Empresa sanitaria líder en Chile Concesiones y derechos de agua sin expiración Provee servicios a mas de 6.7 millones de habitantes incluyendo el área mas densamente poblada de Chile Manejo integral del ciclo del agua: Captación de agua cruda y producción de agua potable Distribución de agua potable Recolección de aguas servidas Tratamiento de aguas servidas Destacados Operacionales Operaciones bajo un marco regulatorio maduro y estable y en un sólido contexto macroeconómico Altos niveles de cobertura de servicios sanitarios dentro de las áreas de concesión, por encima del promedio de la industria Amplia y diversificada base de clientes: 1.9 millones de clientes de agua potable 2.1 millones de clientes en tratamiento de aguas servidas Sostenida generación de caja a través del tiempo XIV Concesión Región Metropolitana Concesión Regiones X y XIV X $496 75% 56.6% 50.1% $ $317 $ $178 $ Norma Chilena Ingresos 2010: US$ 703 mm EBITDA 2010: US$ 437 mm (Mg EBITDA: 62%) Dividendos 2010: US$ 264 mm (Yield: 8.3%) IFRS Accionistas Estratégicos Accionistas controladores de clase mundial Suez Environnement es un líder global en servicios de agua potable y tratamiento de aguas servidas Agbar es el proveedor #1 de agua potable en España 5 (1) Valores en CLP nominales convertidos a US$ al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$). Dividend Yield calculado como Dividendos Pagados en 2010 / Precio de la Acción al 31 de Diciembre de 2010

6 2. Factores de Inversión

7 Factores de Inversión Sólido Contexto Macroeconómico en Chile Industria Consolidada con un Marco Regulatorio Probado, Estable y Transparente Principal Empresa del Sector Sanitario en Chile Generación de Caja y Pago de Dividendos Estable Accionista Controlador y Operador Líder a Nivel Mundial 7

8 Industria Consolidada La industria sanitaria en Chile es una industria consolidada y principalmente operada por privados, con ingresos anuales de US$ 1,500 Millones Características de la Industria En 1998, el Gobierno Chileno comenzó el proceso de privatización de la industria sanitaria Aguas Andinas fue privatizada en 1999, siendo una de las pocas compañías con concesiones sin expiración Actualmente, más del 95% de la población es abastecida por empresas privatizadas Ventas estables y crecientes Ingresos anuales de aproximadamente US$ 1,500 mm Los principales operadores de la industria son inversionistas de clase mundial como Agbar/Suez, OTPP y Marubeni 95% 75% 55% 35% 15% Niveles de Cobertura de la Industria (1) Agua Potable Tratamiento Aguas Servidas 99.8% 95.9% 86.9% Recoleccion Aguas Servidas Participación de Mercado por Controlador (2) Ingresos e Inversiones de la Industria (3) Grupo Otros Luksic 8.4% 3.3% 9.5% 36.4% 42.5% (US$MM) ,082 1,169 1,233 1,320 1,386 1,431 1, , % Ingresos Inversiones (3) CAC Fuente: SISS (1) Expresados como porcentaje de la población urbana. Para los años 2000 y 2001, la cobertura de tratamiento solo incluye a las principales compañías (2) Número de clientes de agua potable a Diciembre de 2010 (3) Valores en CLP nominales convertidos a US$ al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$)

9 con un Marco Regulatorio Probado, Estable y Transparente El marco regulatorio de la industria sanitaria Chilena ha demostrado ser robusto, estable y transparente, lo que permite un desempeño operativo predecible para las empresas Regulación Clara y Estable Compañía Modelo vs. Compañía Real Marco regulatorio definido hace más de 20 años La Superintendencia de Servicios Sanitarios (SISS) actúa como contraparte regulatoria en el proceso de fijación de tarifas, que dura aproximadamente 1 año Las tarifas se actualizan cada cinco años, mediante un modelo objetivo y técnico: Las tarifas son calculadas considerando el costo total de largo plazo de una compañía modelo Las Compañías y el regulador tienen roles equivalentes en el proceso de fijación Eventuales discrepancias son resueltas por un comité independiente de expertos Se garantiza un retorno mínimo anual sobre activos de 7% después de impuestos Ajustes permitidos entre actualizaciones, vinculados a polinomios indexados al IPC y al IPP La facultad otorgada por ley de desconectar clientes resulta en bajos niveles de morosidad Subsidios del Gobierno para clientes de bajos ingresos Compañía Modelo Nueva Compañía Tecnología de punta Eficiencia en costos 100% de cobertura en todos los servicios Autofinanciamiento por medio de tarifas Retorno mínimo sobre el capital Infraestructura existente Combinación de tecnología nueva y existente Costos reales Cobertura real Autofinanciamiento por medio de tarifas Posibilidad de utilizar deuda para financiar inversiones, aumentado el retorno sobre el capital Fuente: SISS, Aguas Andinas 9

10 Principal Empresa del Sector Sanitario en Chile Aguas Andinas es el líder indiscutido de la industria sanitaria en Chile y una de las más grandes empresas sanitarias privadas en América Latina 52.0% 42.5% Total Ventas Industria 1,001 mm m 3 Otros 48.0% Total Clientes Industria 4.5 millones Otros 57.5% Total Ingresos Industria (1) US$1,543 millones Otros 55.8% 44.2% Las adquisiciones realizadas por Aguas Andinas desde su privatización le han permitido consolidar su posición de liderazgo en la industria La Compañía es 2.6 veces mayor que la 2 da Compañía listada de la industria sanitaria Chilena (2) Fuente: SISS. Datos 2010, excepto para ingresos (2009) (1) Valores en CLP nominales convertidos al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$) (2) Medido por numero de clientes 10

11 Generación de Caja y Pago de Dividendos Estable La política de dividendos de la Compañía resulta en un dividend yield comparativamente superior al de sus pares globales Política de Dividendos Comparación de Dividend Yield (2010) (1) A través de los años, Aguas Andinas ha pagado 100% de su utilidad en forma consistente, política que espera mantener mientras resulte compatible con sus planes de inversión y desempeño financiero 8.3% Promedio Comparables Globales: 4.8% 2.9% 5.8% 4.8% 5.7% El dividend yield de Aguas Andinas es considerablemente más alto que el promedio de las compañías sanitarias globales Aguas Andinas Sanitarias EE.UU. Sanitarias R. Unido Sanitarias Europa Sanitaras Brasil Utilidad Atractivo Dividend Payout (2) (US$MM) (US$MM) % 100% 100% 100% 100% Norma Chilena IFRS Dividend Payout Dividendos Definitivos Pagados Dividendos Provisorios Pagados Fuente: Bloomberg y Reportes de las Compañías. Valores en CLP nominales convertidos a US$ al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$) (1) Calculado como Dividendos Pagados en 2010 / Precio de la Acción al 31/12/10. Sanitarias EE.UU.: Promedio de American States Water Co., American Water Works Co., Aqua America Inc. Y California Water Service Group; Sanitarias R. Unido: Promedio de Northumbrian Water Group PLC, Pennon Group PLC, Severn Trent PLC y United Utilities PLC,; Sanitarias Europa: Promedio de Suez Environnement y Veolia ; Sanitarias Brasil: Promedio de COPASA y SABESP (2) La Compañía paga 2 Dividendos por año, uno definitivo correspondiente a la Utilidad del año anterior y uno preliminar correspondiente a la Utilidad del año en cuestión. Payout Ratio calculado como Dividendos Provisorios + Dividendos Definitivos pagados en relación a la Utilidad de cada año / Utilidad del año

12 Accionista Controlador y Operador Líder a Nivel Mundial Agbar / Suez le otorga a Aguas Andinas acceso a las mejores prácticas de la industria y un amplio knowhow, lo que se combina con un equipo de ejecutivos con vasta experiencia en la industria sanitaria Chilena Suez Compañía global involucrada en las industrias sanitaria, eléctrica y de gas natural Suez Environnement Distribución de agua potable a 91 millones de personas 3,800 millones de m 3 de agua potable distribuidos 61 millones de personas beneficiadas con tratamiento de aguas servidas 3,000 millones de m 3 de aguas servidas tratados Agbar Accionista Controlador de Clase Mundial Principal abastecedor de agua potable de España Agbar presta servicios a mas de 25 millones de personas en todo el mundo a través de sus 145 Compañías y 140 años de historia Experimentado Equipo de Ejecutivos El equipo de ejecutivos de Aguas Andinas cuenta en promedio con 16 años de experiencia en la industria Felipe Larraín Víctor de la Barra Miguel Ángel Zarza Josep Oriol Mas Joaquim Martí Camilo Larraín María Elena Sanz Enrique Cruzat Gerente General Sub-Gerente General Gerente Corporativo de Finanzas y Abastecimientos Gerente Corporativo de Operaciones Gerente Corporativo de Planificación, Ingeniería y Sistemas Gerente Corporativo de Asuntos Jurídicos Gerente Corporativo de Comunicación y Desarrollo Organizacional Gerente de Producción 12 Más de US$1,500 millones invertidos desde la privatización, que han contribuido con los planes de crecimiento de la Compañía Mejora en la cobertura de tratamiento de aguas servidas de 4% en 2000 a 87% en 2010 Sólido crecimiento en el período : Ingresos 42%; EBITDA 38% Fuente: Sitios de Internet de las Compañías, SVS

13 3. Descripción del Negocio

14 Estructura Corporativa 75% Float 14.9% 56.6% 50.1% 35.0% 100% 100% 53.5% 100% 100% 100% Compañías Reguladas Compañías No Reguladas 14 Hitos Principales: 1999: Agbar (50%) y Suez (50%) adquieren una participación controlante en Aguas Andinas : Aguas Andinas adquiere Aguas Cordillera y Aguas Manquehue 2001: Inicio de operaciones de EcoRiles y Anam 2008: Aguas Andinas adquiere un 53.5% de ESSAL Fuente: Aguas Andinas, a Marzo 2011

15 Manejo Integral del Ciclo del Agua Nuestra meta es proveer en forma consistente agua de alta calidad junto con un confiable servicio de recolección y tratamiento de aguas servidas 1. Captación de Agua Cruda y Producción de Agua Potable 4. Tratamiento de Aguas Servidas y Restitución al Medio Ambiente El agua tratada es devuelta a los cauces naturales en condiciones óptimas 87% de cobertura en tratamiento de aguas servidas El agua cruda es captada de fuentes superficiales o subterráneas 100% de cobertura en agua potable 3. Recolección de Aguas Servidas Las aguas servidas se evacuan hasta las plantas de saneamiento o puntos de disposición final 98% de cobertura en recolección de aguas servidas 2. Almacenamiento y Distribución de Agua Potable El agua es transportada a estanques que garantizan una presión adecuada y un suministro continuo Red de distribución de 14,990 kms Los altos niveles de cobertura de Aguas Andinas en todos los servicios de agua potable y aguas servidas posicionan a la Compañía como un operador de clase mundial 15

16 Nuestro Negocio Regulado Descripción Composición de los Ingresos Regulados Compañías y regiones abastecidas: Región Metropolitana: Aguas Andinas, Aguas Cordillera y Aguas Manquehue Regiones X y XIV : ESSAL Cifras destacadas (Volúmenes 2010): Distribución de agua potable : 520mm m 3 Recolección de aguas servidas: 507mm m 3 Por Tipo de Concesión Interconexión de Aguas Servidas Tratamiento de Aguas Servidas y Restitución 20% 25% Otros Ingresos (1) 5% 4% 46% Distribución de Agua Potable Geográfica 10% 90% (US$) Tratamiento de aguas servidas y restitución: 442mm m 3 Interconexión de aguas servidas en Santiago, para Compañías sin plantas de tratamiento: 116mm m 3 Crecimiento en Ingresos por m 3 (2) Recolección de Aguas Servidas Ingresos Regulados 2010: US$636mm Flujos Futuros Predecibles y Estables Las tarifas de Aguas Andinas, Cordillera y Manquehue (90% de los ingresos regulados) para el periodo ya han sido fijadas Estas tarifas contemplan ajustes adicionales a aplicarse una vez iniciadas las operaciones en la planta de tratamiento Mapocho El nuevo proceso tarifario de ESSAL se encuentra en desarrollo y se espera su definición para Septiembre 2011 Norma Chilena IFRS (1) Otros Ingresos comprenden ingresos por el cargo fijo de clientela, los servicios de corte y reposición del suministro y servicios de monitoreo de aguas servidas industriales, entre otros (2) Calculados como Ingresos Regulados Totales / Volúmenes de Agua Potable. Valores en CLP nominales convertidos al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 (CH$468.01/US$) 16

17 Proveemos Agua de Alta Calidad al 100% de Nuestra Área de Concesión Derechos de agua sin expiración por una capacidad de 39 m 3 /segundo (1) Región Metropolitana: Las fuentes principales son los ríos Maipo y Mapocho, ambos con altos niveles de pureza Reservas suficientes: Embalse el Yeso, Laguna Negra y Laguna Lo Encañado Regiones X y XIV Regiones: Las fuentes de captación, que incluyen aguas superficiales y acuíferos, aseguran holgadamente la continuidad del servicio Recursos Suficientes y de Alta Pureza Producción y Distribución Eficiente Capacidad total de producción de agua potable de 37.7 m 3 /segundo Operador de bajo costo: Sólo es necesario un tratamiento menor del agua cruda, debido a su alta pureza El sistema de distribución gravitacional permite lograr ahorros en energía eléctrica Pérdidas de agua menores al del resto de la industria sanitaria chilena: 30.0% contra 40.4% en 2010 (2) Disminución del 33% en los niveles anuales de roturas durante el período ,500 2,000 1,500 1, Evolución de Clientes y Red de Distribución 14,845 14,886 14,990 16,000 12,433 12,596 1,829 1,871 1, ,000 8,000 1,550 1,598 1,647 1,684 1,716 4, Clientes Region M etropolitana ('000) Clientes Regiones X y XIV - ESSAL ('000) Red Consolidada (km) (1) Existe un 90% de probabilidad de que el volumen de agua exceda este valor (2) Fuente: SISS 17

18 Recolección, Tratamiento y Restitución de Aguas Servidas Eficiente Sistema de Recolección y Tratamiento Red de recolección con una cobertura consolidada del 98% Región Metropolitana: 10,364 kms de largo Regiones X y XIV: 1,685 kms de largo Plantas de Tratamiento: Región Metropolitana: 2 grandes plantas, El Trebal (2001) y La Farfana (2003), y 11 plantas menores, que a Diciembre 2010 trataban en conjunto un 87% de las aguas servidas de la Región Actualmente se está construyendo una 3 ra gran planta, Mapocho Regiones X y XIV: 28 plantas menores, que a Diciembre 2010 trataban un 92.5% de las aguas servidas en dichas Regiones Evolución del Tratamiento en la Región Metropolitana (1) Restitución al Medio Ambiente 20,000 15,000 87% 100% 1 1 Plantas de Tratamiento 10,000 5, ,430 14,230 4% Agua Tratada Sistemas de Irrigación Biosólidos Nutrientes Recupero de suelos Biogás Energía Renovable Capacidad de Tratamiento (litros/segundo) Cobertura Tratamiento (Fin del Periodo) (1) Fuente: Aguas Andinas y Reportes Anuales de la SISS 18

19 Inversiones El plan de inversiones de la Compañía esta focalizado en expandir la cobertura de tratamiento de aguas servidas y mantener la alta calidad de sus servicios Inversiones Planta de Tratamiento Mapocho Más de US$1,500 millones invertidos desde la privatización en 1999 Los planes de inversiones comprenden un plazo de 15 años y son acordados con el regulador cada 5 años 19 Mediante el ajuste de las tarifas, se garantiza un retorno mínimo a las inversiones Inversiones Totales : US$496MM (1) Inversiones Totales E: US$622MM (2) 20% 9% 9% 28% 6% 21% 8% 13% Recolección de Aguas Servidas 41% Inversiones Comprometidas E: 250 US$448MM % Distribución de Agua Potable Otros 3 ra gran planta de tratamiento de aguas servidas en Santiago Tecnología de punta: Sistema de Hidrólisis Térmica, que disminuye los biosólidos residuales Cogeneración de energía, que reduce los costos operacionales Inicio de operaciones en 2012 Tratamiento de Aguas Servidas Producción de Agua Potable Inversiones No Comprometidas (3) Fuente: Aguas Andinas (1) Cifras en CLP convertidas a US$ al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$) (2) Cifras en UF convertidas a US$ al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($45.8/US$) (3) Inversiones adicionales necesarias estimadas por la Compañía para mantener la calidad de sus servicios y reemplazar infraestructura obsoleta (4) Expresado como Aguas Servidas Tratadas / Aguas Servidas Recibidas en las Plantas de Tratamiento La cobertura en la Región Metropolitana alcanzará el 100%, completando el plan de inversiones en tratamiento iniciado en 2000 (4)

20 Negocios No Regulados: un Complemento a la Actividad Principal Aguas Andinas ha capitalizado su extenso conocimiento de la industria sanitaria para desarrollar negocios adicionales que proveen una creciente fuente de ingresos Principal operador de plantas de tratamiento de residuos líquidos industriales del país Acuerdos de operación con grandes y medianas compañías Chilenas Provee servicios a clientes de distintas industrias, incluyendo: minería, celulosa y papel, consumo masivo y alimentos Históricamente focalizada en la comercialización de materiales de construcción de redes sanitarias Recientemente también se ha posicionado en la prestación de servicios de mantenimiento y renovación de redes de agua y en el desarrollo de proyectos energéticos Laboratorio dedicado a estudios de análisis ambientales Cuenta con un laboratorio móvil que le permite prestar servicios a lo largo del país Destacado posicionamiento en las industrias sanitaria, de aguas envasadas y la salmonicultura Proyecto Hidroeléctrico Alto Maipo Proyecto hidroeléctrico de 531 MW desarrollado por AES Gener utilizando hasta 2.5 m 3 /s de los derechos de agua de Aguas Andinas La Compañía cobrará por la cesión de estos derechos, que no involucran consumo Aguas Andinas podrá restringir esta cesión de ser necesario para asegurar el adecuado abastecimiento de agua a la Región Metropolitana Los negocios no regulados representaron el 9.6% de los ingresos totales de Aguas Andinas en 2010 (1) (1) Incluyendo ingresos no regulados relacionados al negocio sanitario, como ingresos por la construcción de nuevas conexiones a las redes de distribución y recolección, el mantenimiento y la reparación de cañerías de terceros y servicios de construcción e ingeniería. No incluye ingresos por el Proyecto Hidroeléctrico Alto Maipo 20

21 4. Resumen Financiero

22 Sólido Desempeño Financiero Ingresos EBITDA y Margen EBITDA (US$MM) (US$MM; %) % 63% 63% 63% 62% 67% 68% Mar-10 Mar Mar-10 Mar-11 Utilidad y Margen de Utilidad Dividendos Pagados (US$MM; %) (US$MM) % % % % % 40% 38% Mar-10 Mar-11 Norma Chilena IFRS Fuente: Aguas Andinas. Valores en CLP nominales convertidos al tipo de cambio al 31 de Diciembre de 2010 ($468.01/US$) 22

23 Sólida Estructura Financiera Perfil de Amortización de Deuda (US$ mm) (1) Deuda Total (Mar-11): $1,192 mm Bancos 22 AFR 17 (2) 19% 14% % Bonos 79 Composición de la Deuda Deuda Financiera Neta / EBITDA Por Moneda Por Tasa CLP 19% Variable 19% 1.9x 1.8x 2.7x 2.5x 2.8x 2.6x 81% UF 81% Fija Fuente: Aguas Andinas (1) Al 31 de Marzo de Cifras en UF convertidas a US$ al tipo de cambio al 31 de Marzo de 2011 (US$45/ UF). No incluye bonos emitidos en Abril (2) AFR (Aportes Financieros Reembolsables): mecanismo utilizado para reembolsar a nuevos clientes que financian obras adicionales necesarias para poder prestárseles servicios, tales como la extensión de las redes o el aumento de la capacidad de abastecimiento. Los AFRs están nominados en UF y generalmente conllevan un interés y están sujetos a ajustes U12M Mar11 Norma Chilena IFRS

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