Profesor Titular de Economía Aplicada Universidad Complutense de Madrid [Marzo de 2003]

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1 Informe económico de la República Popular China Pablo Bustelo Profesor Titular de Economía Aplicada Universidad Complutense de Madrid [Marzo de 2003] Artículo en ICEX, Claves de la economía mundial, edición de 2003, ICEX, Madrid. Cuando se cumple un cuarto de siglo desde el inicio de la reforma, el crecimiento explosivo de China, sus incursiones en sectores industriales cada vez más variados y sus ofensivas exportadoras ofrecen una imagen de auge imparable, de fábrica del mundo y de superpotencia comercial en ciernes. Baste señalar que China ha crecido a una tasa anual media de 8% - la mayor del mundo - desde 1997, que se ha adentrado con éxito en la fabricación de automóviles, ordenadores personales y semiconductores y que en pocos años se ha adueñado de una cuota muy considerable del mercado mundial de prendas de vestir y otros artículos textiles, calzado, juguetes, muebles y productos electrónicos de consumo. Las bases fundamentales de la economía china son sólidas y todo hace pensar que su crecimiento rápido, su diversificación industrial y su auge exportador continuarán en años venideros. No obstante, subsisten problemas serios (crisis bancaria, reforma de las empresas estatales, financiación del sistema de protección social, desempleo, desigualdad, etc.), de cuya resolución adecuada dependerán la vitalidad económica y el progreso social de China en los próximos años.

2 Características básicas Las fortalezas de la economía china son numerosas. En primer lugar, el crecimiento es elevado y sostenido. Desde 1997, la tasa de variación anual media del PIB ha rondado el 8%, pese a las crisis asiáticas de , a la desaceleración de la economía mundial en 2001 y 2002, a las dolorosas reformas de la agricultura y del sector público empresarial y al creciente impacto de unas importaciones cebadas por el ingreso del país en la Organización Mundial de Comercio (OMC), que se produjo en diciembre de En segundo término, China disfruta de una envidiable estabilidad macroeconómica, enturbiada sólo por unas recurrentes presiones deflacionarias, mientras que las políticas económicas son adecuadas y sostenibles. Tanto el déficit presupuestario como la deuda pública, pese a varios años de políticas fiscales expansivas, son por el momento manejables. La ingente acumulación de reservas en divisas ha permitido alcanzar un volumen que supera incluso a la deuda externa total, cuyo componente a corto plazo es además reducido. En tercer lugar, China disfruta de una altísima tasa de ahorro interno, sobre todo privado, que le permitiría mantener elevadas tasas de inversión sin tener que recurrir al ahorro externo. En cuarto lugar, su auge exportador le ha permitido hacerse con un impresionante 5% del mercado mundial (su cuota era de apenas 2% en 1990). Las razones que explican la acusada competitividad de los productos chinos son el bajo coste laboral (una media de 60 centavos de dólar por hora de trabajo), sus aparentemente inagotables reservas de mano de obra y, más recientemente, un tipo de cambio fijado a un dólar estadounidense en declive. En cuanto a las debilidades, hay que mencionar algunas importantes. Para empezar, la deflación ha vuelto a dar señales de vida en 2002, tras dos años de variación positiva, aunque inferior al 1%, del índice de precios. La causa principal de la caída de los precios es el exceso de capacidad. Por otra parte, 2

3 el sector bancario tiene préstamos de dudoso cobro que se cree podrían ascender a millones de dólares (nada menos que la mitad de los préstamos totales). El inaplazable saneamiento bancario, además de generar un alto coste para el presupuesto, puede cortocircuitar el crecimiento económico, al provocar la quiebra de muchas empresas estatales que hasta ahora sobreviven con créditos preferentes y al reducir los préstamos a las empresas rentables. Es más, de aquí a cinco años los bancos extranjeros podrán competir en moneda local con sus homólogos chinos en el mercado interior empresarial y minorista, lo que quizá (dependiendo del número de sucursales que creen los primeros) podría agravar mucho la crisis de los bancos locales. Además, las ingentes necesidades de financiación de la sanidad, las pensiones y las prestaciones por desempleo (estas últimas sólo cubren al 15% de los parados) van a exigir un enorme esfuerzo presupuestario. Por añadidura, en los últimos diez años ha aumentado la desigualdad en la distribución de la renta entre las prósperas provincias costeras y el interior del país, entre las ciudades y el campo y entre los asalariados y el creciente número de poseedores de grandes fortunas. Finalmente, aunque los 25 años de reforma económica han supuesto mejoras indudables en el nivel y en la calidad de vida de la población, se ha producido paralelamente un grave deterioro del medio ambiente, provocado por la industrialización acelerada de las regiones costeras. Condiciones actuales El crecimiento del PIB fue en 2002 del 8%, superior en siete décimas al del año anterior. Las previsiones para los dos próximos años auguran una expansión sostenida (superior al 7,5%). Incluso si se frena el crecimiento de sus principales mercados de exportación, el efecto sobre China será moderado, ya que el cociente entre las ventas al exterior y el PIB es relativamente pequeño. Además, el rápido aumento de la renta por habitante y el ingreso en la OMC hacen pensar que se mantendrá la fuerte 3

4 entrada de inversión directa extranjera. En cuanto a la demanda interna, la inversión (sobre todo pública) se mantendrá alta y el consumo privado seguirá creciendo a tasas relativamente elevadas. La estabilidad macroeconómica del país está por el momento garantizada, sobre todo en el plano externo y pese a las exigencias presupuestarias del saneamiento bancario y de la financiación del sistema de protección social. La deuda externa es inferior al 15% del PIB, las reservas en divisas superan los millones de dólares (sin contar los millones adicionales de Hong Kong) y las obligaciones de pago a corto plazo no llegan a los millones. La balanza corriente arroja un saldo ampliamente positivo. En cuanto al plano interno, el déficit presupuestario ronda el 3,5% del PIB mientras que la deuda pública no supera oficialmente el 25% del PIB. Tales porcentajes otorgarían al gobierno un margen de maniobra relativamente amplio para continuar las políticas fiscales expansivas de los últimos años. Sin embargo, algunas estimaciones sitúan a la deuda pública real, incluyendo los préstamos de dudoso cobro de los bancos estatales, los compromisos en pensiones y los bonos emitidos para capitalizar las sociedades de gestión de activos, en el 100% del PIB, cifra que, en opinión de algunos analistas, podría precipitar incluso, de aquí a siete u ocho años y si se mantienen las tendencias actuales, una crisis financiera parecida a la rusa de 1998, esto es originada en un eventual impago en el mercado interior de bonos. En cuanto al sector exterior, las exportaciones de mercancías ascendieron en 2002 a millones de dólares mientras que las importaciones fueron de millones, de manera que China disfruta de superávit comercial. En 2002 China se convirtió en el primer receptor mundial de inversión directa extranjera, por delante de Estados Unidos, si bien es verdad que 4

5 sobre todo por el estrepitoso derrumbe de las entradas en ese país. No obstante, con una cifra de millones de dólares, que se estima además crecerá incluso mucho en los próximos años, la inversión directa en China es un importante factor de crecimiento y también, dicho sea de paso, un elemento de gran preocupación en países como México o los del sudeste asiático. Las perspectivas de crecimiento de China parecen pues positivas, al menos en el corto plazo. Bien es cierto que el país es muy dependiente de las importaciones de petróleo, sobre todo procedentes de Oriente Medio, y que el incremento de las compras al exterior provocado por la apertura comercial tras el ingreso en la OMC puede poner en dificultades a la agricultura a pequeña escala y a muchas empresas estatales del sector industrial. Sin embargo, el aumento de la inversión extranjera, el mantenimiento de las políticas de estímulo fiscal y el crecimiento de las exportaciones son factores, todos ellos, que auguran que la expansión de China se mantendrá en los próximos años. Otra cosa muy distinta son las perspectivas a medio y largo plazo. En cuanto al medio plazo, los especialistas debaten sobre si hay que ser pesimistas o bien optimistas. Existen incluso predicciones catastrofistas que auguran en un plazo máximo de diez años una crisis financiera, similar en parte a la que sufrieron otros países asiáticos en y de la que China salió prácticamente ilesa y en parte a la crisis de Rusia en Los argumentos de los partidarios de ese escenario son que China va a ser incapaz de solucionar sus problemas bancarios, reformar adecuadamente las empresas estatales y resistir la competencia de los bancos extranjeros. Además, para cumplir sus obligaciones en la OMC, deberá abrir su cuenta de capital (hasta ahora sólo tiene convertibilidad por cuenta corriente), lo que hará que entre mucho capital extranjero a corto plazo. Adicionalmente, los pesimistas añaden que la deuda pública puede alcanzar niveles 5

6 inmanejables. Por el contrario, los optimistas dicen que China podría, además de empezar a resolver los problemas que tiene en materia financiera y empresarial, mejorar la competitividad de sus bancos (que no tendrán en realidad tanta competencia de bancos extranjeros, por el elevado coste que conllevará implantar muchas sucursales), aumentar los ingresos impositivos y, sobre todo, mantener un alto nivel de reservas que cubra sobradamente la deuda externa a corto plazo. Es más, tras la traumática experiencia de las crisis asiáticas de , sería sorprendente que China no adoptase medidas adecuadas de prevención. A más largo plazo, hacer conjeturas es no sólo arriesgado sino incluso improcedente. El gobierno chino quiere cuadruplicar en 2020 el PIB de Además, pretende que hacia 2050, cuando se cumpla el centenario de la fundación de República Popular, el país tenga una renta per cápita similar a la actual de Estados Unidos y se convierta, por tanto, en un país plenamente desarrollado. Oportunidades empresariales A corto plazo, el ingreso de China en la OMC se dejará notar en mayores importaciones y una creciente inversión extranjera. En lo que afecta a España, las exportaciones españolas a China (contando, mediante los cálculos pertinentes, las destinadas a Hong Kong que se reexportan a China o se quedan en la región administrativa especial) son inferiores al 1% de las exportaciones totales de nuestro país. Otro problema es la baja proporción de los bienes, especialmente de consumo, en los que España tiene ventajas claras en el mercado internacional, puesto que los principales artículos exportados son calderas, maquinaria, aparatos eléctricos y productos químicos. En cuanto a las inversiones españolas en China (incluyendo también a Hong Kong), la media anual en el trienio 6

7 fue de 71 millones de, esto es, apenas 0,1% de la inversión total de España en el extranjero. Esos porcentajes son poco menos que ridículos. Es obvio que resulta preciso llevar adelante tanto una mayor agresividad exportadora como un mayor esfuerzo inversor. Habría que triplicar al menos las exportaciones para finales del decenio en curso así como aumentar el peso relativo de los bienes de consumo. Para aumentar las inversiones (lo que arrastraría exportaciones y reduciría el déficit comercial) habría que diversificar los sectores de implantación. Hasta la fecha las inversiones se han concentrado en material de transporte y bienes de equipo, sector agroalimentario, algunos bienes de consumo (textiles o zapatos) y servicios de transporte y de software. Hay sectores en los que se podría hacer un esfuerzo adicional: industria ferroviaria, transporte urbano, ingeniería civil, consultoría, medio ambiente, maquinaria textil, construcción naval, etc., además de distribución de mercancías y turismo y quizá también banca y seguros y telecomunicaciones. Por ejemplo, los Juegos Olímpicos de 2008 en Pekín van a suponer un desembolso en inversiones públicas que podría rondar los millones de, especialmente en líneas de metro, sistema ferroviario, carreteras o puertos de mar. De esa cantidad, España debería sacar provecho, puesto que algunas de nuestras empresas tienen la experiencia de Barcelona 92 así como tradición y actividad nacional e internacional en esos sectores. Para alcanzar tales metas, sería necesario un mayor compromiso por parte de las empresas, con la cobertura que resulte posible por la Administración. 7

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