TENDENCIAS DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

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1 TENDENCIAS DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS 1

2 GUÍA DIDÁCTICA DE TENDENCIAS DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL Curso (Código 42413) FERNANDO PAMPILLÓN FERNÁNDEZ MARTA DE LA CUESTA GONZÁLEZ CRISTINA RUZA Y PAZ-CURBERA UNIVERSIDAD NACIONAL DE EDUCAIÓN A DISTANCIA 2

3 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN 2. OBJETIVOS Y CONTENIDO DE LA ASIGNATURA 3. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Y COMPLEMENTARIA 4. ORIENTACIONES PARA EL ESTUDIO DE LA ASIGNATURA TEMA 1.Cinco reflexiones sobre el sistema financiero TEMAS 2. Rasgos que caracterizan la evolución de los sistemas financieros. TEMA 3. Los flujos financieros de la economía española: análisis desde el punto de vista de los instrumentos y de los agentes. TEMA 4 El ahorro financiero de las economías domésticas: estructura, evolución y perspectivas. TEMA 5. El sistema financiero en el área euro: estructura e integración TEMA 6. El proceso de cambio en la intermediación bancaria. TEMA 7. Gestión y organización de entidades bancarias. TEMA 8. Gestión y supervisión de riesgos en las entidades financieras TEMA 9. La inversión institucional y los productos de ahorro colectivo. TEMA 10. La titulización de activos: evolución reciente y aspectos para su desarrollo futuro. TEMA 11. Los productos financieros éticos. 5. OTROS MEDIOS DE APOYO 6. RECOMENDACIONES FINALES 7. EQUIPO DOCENTE Y HORARIO DE CONSULTAS 3

4 1. INTRODUCCIÓN El Sistema Financiero Español (SFE), ha vivido, en el último cuarto de siglo, un intenso proceso de reforma y de modernización que lo sitúa, en estos momentos, en niveles equiparables al de los países de nuestro entorno. La transformación vivida supone un cambio de tal nivel que sería difícilmente reconocible para un espectador que, sin haber seguido su evolución, se asomara ahora a observar el nuevo panorama. En efecto, al final de la dictadura nuestro sistema financiero se caracterizaba por la ausencia de una política monetaria activa y explicita para los agentes económicos, por la escasa libertad de funcionamiento del mercado y por la práctica imposibilidad de aplicar mecanismos de control y supervisión sobre la actuación de intermediarios y mercados financieros. En la actualidad, el SFE se ha integrado en el europeo, la política monetaria la define e instrumenta, con total independencia de los gobiernos nacionales, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) y existe libertad plena de movimientos de capital, no sólo con los países de la Unión Europea sino con los de todo el mundo, con lo que la competencia a la que se hallan sometidos los intermediarios financieros españoles trasciende más allá de nuestras fronteras en el seno de un mercado financiero único. Finalmente, las autoridades financieras disponen de instrumentos adecuados para vigilar y garantizar un adecuado funcionamiento de intermediarios y mercados y controlar un posible riesgo sistémico -aquél que puede poner en peligro al sistema en su conjunto. Pese a estos indudables avances, no puede decirse, sin embargo, que el SFE haya detenido su evolución y se halle en una situación estacionaria. Al igual que en los países más desarrollados, la transformación continúa como consecuencia de una serie de variables que obligan a su adaptación a las condiciones cambiantes de los mercados financieros. Factores como cambios en la tecnología, en los sistemas de regulación y en el nivel y el aumento de la riqueza financiera de los agentes económicos están impulsando una nueva estructura financiera en los países más desarrollados económica y financieramente. 4

5 Asomarse a esas nuevas transformaciones mediante un conocimiento de las tendencias que se están siguiendo en los sistemas financieros, cada vez más integrados y globalizados, es el objeto de esta asignatura y, en su desarrollo, se examinarán los puntos más relevantes que, para este curso académico , se ordenan en cuatro grandes apartados: cambios en la actividad financiera, la apertura del SFE al exterior, los nuevos planteamientos de la intermediación bancaria y las soluciones adoptadas por las instituciones y, finalmente, el creciente protagonismo de los mercados en la intermediación financiera. Esta Guía Didáctica de Tendencias del Sistema Financiero pretende, básicamente, orientar al alumno en el estudio de la asignatura, indicando inicialmente los objetivos y contenidos generales de la asignatura, la bibliografía básica para su preparación, junto con otra más amplia para los interesados en complementar o ampliar el estudio de determinadas partes de la materia, las orientaciones concretas para el estudio que incorpora una introducción a cada tema, en la que se señalan los objetivos perseguidos, la referencia a la bibliografía básica para su preparación y una colección de preguntas para que el propio alumno valore la suficiencia del nivel alcanzado en el conocimiento del tema. 2. OBJETIVOS Y CONTENIDO DE LA ASIGNATURA Tendencias del Sistema Financiero Español, es una asignatura optativa de 4,5 créditos, incluida en la especialidad de Finanzas de la Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas, que pretende profundizar en los aspectos de mayor actualidad del sistema financiero, que no han podido ser abordados en la asignatura Sistema Financiero Español, de tercer curso tanto por su extensión como por su mayor especialización. Como su propio título indica, recoge las transformaciones y las tendencias más recientes observadas en la evolución de los sistemas financieros de los países desarrollados, con consecuencias ya materializadas, o previsibles, en el español. Por tanto, su contenido requiere una continua adaptación a los constantes cambios de la realidad financiera, a la que, por otra parte, estamos habituados todos los que estudiamos el sector financiero o aquellas personas que desempeñan su actividad profesional en él. 5

6 Se pretende que el alumno sea capaz de analizar la realidad financiera española e internacional, conozca los efectos que el proceso de la Unión Monetaria está teniendo sobre los mercados y las instituciones españolas, sepa interpretar la actividad y los cambios en la actuación financiera de los distintos agentes económicos, y en especial de las entidades bancarias, y un adecuado conocimiento de las últimas tendencias en la innovación de los instrumentos financieros. Para el estudio de la asignatura se consideran suficientes los conocimientos adquiridos en el primer ciclo de la licenciatura, especialmente los referidos a las asignaturas de Sistema Financiero Español, Fundamentos de Inversión y Financiación y Matemáticas de las Operaciones Financieras. El programa de Tendencias del Sistema Financiero Español, que se ofrece a continuación consta de los siguiente temas: TEMA 1.Cinco reflexiones sobre el sistema financiero TEMAS 2. Rasgos que caracterizan la evolución de los sistemas financieros. TEMA 3. Los flujos financieros de la economía española: análisis desde el punto de vista de los instrumentos y de los agentes. TEMA 4 El ahorro financiero de las economías domésticas: estructura, evolución y perspectivas. TEMA 5. El sistema financiero en el área euro: estructura e integración TEMA 6. El proceso de cambio en la intermediación bancaria. TEMA 7. Gestión y organización de entidades bancarias. TEMA 8. Gestión y supervisión de riesgos en las entidades financieras TEMA 9. La inversión institucional y los productos de ahorro colectivo. TEMA 10. La titulización de activos: evolución reciente y aspectos para su desarrollo futuro. TEMA 11. Los productos financieros éticos. 3. BIBLIOGRAFÍA BÁSICA Y COMPLEMENTARIA siguiente: La bibliografía básica, imprescindible para el estudio de la asignatura es la 6

7 - Pampillón, F.; M. de la Cuesta y C. Ruza: Guía Didáctica de Tendencias del Sistema Financiero español, curso , UNED. - Pampillón, F.; M. de la Cuesta, R. Arguedas y C. Ruza (2004): Apuntes de Tendencias del Sistema Financiero Español, Madrid, Editorial Dykinson (telef y ). Aunque en el apartado 4 de esta Guía, Orientaciones para el estudio de la asignatura, se indican referencias bibliográficas adicionales para la preparación de algunos temas, se ofrece a continuación, una bibliografía complementaria de carácter general con el fin de posibilitar una adecuada profundización, matización y análisis de cara a una más completa formación de opiniones personales sobre la materia que, aun no siendo de lectura obligatoria ni incluyéndose como materia de examen, supone en cambio un buen complemento y/o contrapunto de la bibliografía básica, desde la perspectiva de los profesores de la asignatura: - AFI (Analistas Financieros Internacionales) (1997): Sistema Financiero Español, , Escuela de Finanzas Aplicadas, Madrid. - AFI y DFC (2000): El Ahorro y los Mercados Financieros. Situación actual y perspectivas, Bolsa de Madrid, Madrid. - Castelló, E. (1996): Dirección y organización de entidades financieras, ESIC, Madrid. - FUNCAS (Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas para la Investigación Económica y Social): 1. Perspectivas del Sistema Financiero Español (varios números). 2. Papeles de Economía Española (varios números). - Díez de Castro, L. T. y J. Mascareñas (1997): Ingeniería Financiera. La gestión en los mercados financieros internacionales, McGraw-Hill. 7

8 - Pérez, F. y J. Quesada (1991): Dinero y Sistema Bancario: teoría y análisis del caso español, Espasa Calpe. - Pérez, F., J. Maudos y J. M. Pastor (1999): Sector bancario español ( ). Cambio estructural y competencia, Caja de Ahorros del Mediterráneo. 4. ORIENTACIONES PARA EL ESTUDIO DE LA ASIGNATURA Tema 1. Cinco Reflexiones sobre el sistema financiero La evolución vivida por los sistemas financieros de los países desarrollados en los últimos años, especialmente en las décadas de los ochenta y noventa, ha sido de tal intensidad que hace prácticamente irreconocibles los sistemas existentes hace un cuarto de siglo. Como el proceso, lejos de detenerse, es de prever que siga intensificándose en el presente siglo, esta primera parte de la asignatura se dedica al estudio de la situación actual de nuestro sistema financiero y de las tendencias que puede seguir en el futuro, a la luz de lo sucedido en otros países con niveles de desarrollo superiores al español y que marcan un posible camino a seguir, dada la tendencia hacia un mundo fuertemente interrelacionado y globalizado. Sin embargo, el logro de una comprensión adecuada y global del Sistema Financiero requiere sentar los puntos básicos sobre los que se asienta esta materia y su interdependencia con el campo real de la economía, pues aunque el Sistema Financiero tiene su propia dimensión, su estudio no tiene sentido sino se considera su papel de cara a facilitar las operaciones que se realizan en los mercados de bienes y servicios. Por ello, esta primera unidad didáctica, en tanto que introductoria dedica una parte inicial a la reflexión sobre algunos puntos muy relevantes, tales como, las razones de la estabilidad como objetivo primordial de la política monetaria, la importancia del ahorro, la neutralidad del Sistema Financiero respecto al sector real de la economía, el aumento de la exclusión financiera que se está observando en algunos países desarrollados y los efectos derivados del funcionamiento actual de los mercados de capitales, sujetos a una elevada especulación y al olvido de las empresas que no gozan de una gran dimensión. 8

9 El estudio de estas Cinco reflexiones debe permitir al alumno dar una respuesta coherente a las siguientes preguntas: 1. La política monetaria de la UME sólo debe dirigirse a la estabilidad de precios o debe perseguir también un objetivo de control sobre la evolución del tipo de cambio? 2. La importancia del ahorro y la necesidad de una fiscalidad neutral sobre los activos financieros. 3. La necesidad de un Sistema Financiero eficiente y los previsibles cambios que se introducirán en su logro. 4. Puntos relevantes acerca de las concentraciones y fusiones de las instituciones financieras. 5. Concepto y causas de la exclusión financiera. 6. Reflexiones sobre el futuro de los mercados de capitales. Bibliografía básica: Apuntes de Tendencias del Sistema Financiero Español ofrece, en su introducción, el artículo completo de Valle, V. (2000): Cinco reflexiones sobre el Sistema Financiero publicado en Papeles de Economía Española nº 70, Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas, págs Tema 2. Rasgos que caracterizan la evolución de los sistemas financieros 2.1 Introducción y objetivos Este tema se dedica a examinar los rasgos característicos de la evolución de los sistema financieros y a estudiar la posible existencia de un modelo único o similar de desarrollo. Si la aproximación a la realidad diera una respuesta afirmativa a esta última 9

10 cuestión, por lo menos parcialmente, el logro de un buen conocimiento del proceso seguido en otros países más adelantados financieramente que el nuestro, sería una buena guía para profundizar en la previsible evolución futura del sistema financiero español. Tras comenzar examinando las etapas seguidas, con carácter general, en la evolución de los sistemas financieros, el papel que juegan los intermediarios, especialmente los bancarios, y los mercados financieros, y los cambios a que dan lugar en la propiedad y en las formas de gobierno de las empresas, el tema busca dar una respuesta a dos cuestiones: 1. La existencia o no de rasgos similares en la evolución de los sistemas financieros, y 2. Las diferencias que se aprecian entre unos sistemas y otros. Con este fin, a continuación se estudia la evolución seguida por la riqueza financiera -diferencia entre los activos y los pasivos financieros en un momento dado-, de seis países en las últimas décadas, aplicando determinadas ratios relacionadas con el desarrollo económico y financiero, con la intermediación bancaria y con la tendencia seguida por los activos financieros de las familias. Finalizado el estudio del tema, el alumno deberá estar en condiciones de responder acertadamente a las siguientes cuestiones: 1. Para Rybczynski, Cuáles son las tres etapas de la evolución de los sistemas financieros? 2. Cuáles son las funciones básicas que asumen los sistemas financieros? 3. Qué cambios en el régimen de propiedad de las empresas y en sus formas de gobierno han sido causados por la evolución de los sistemas financieros? 4. Qué se entiende por intensificación financiera (para otros autores profundización financiera)? Cuáles son sus efectos más relevantes? 10

11 5. Qué es la intermediación bancaria, cómo se puede medir y qué evolución suele seguir? 6. Cómo evoluciona la estructura de la riqueza de las familias a medida que ésta aumenta? 7. Existen corrientes comunes y, dentro de ellas, diferencias significativas en el comportamiento financiero de los países desarrollados? 2.2. Bibliografía básica: En el tema 1 de los Apuntes de Tendencias del Sistema Financiero Español, citado en el apartado 3 de esta Guía, se recoge una síntesis, elaborada por Fernando Pampillón, de la ponencia de Rybczynski, T. M. (1995): Evolution of the Financial System, presentada en el Congreso anual de 1995 de la European Association of University Teachers of Banking and Finance y el artículo completo de F. Pampillón (1998): Evolución de los sistemas financieros: Un modelo común?, publicado en Perspectivas del sistema financiero, nº 63-64, Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas, págs Tema 3. Los flujos financieros de la economía española: análisis desde el punto de vista de los instrumentos y de los agentes 3.1. Introducción y objetivos Una información estadística fundamental para el estudio de las corrientes de financiación de una economía la constituyen los flujos financieros que permiten conocer quienes son los sectores que financian o son financiados, las cuantías y los instrumentos financieros utilizados para la movilización de los recursos intercambiados. 11

12 Este tema se dedica básicamente al estudio de la estructura financiera 1 de la economía española, a la transformación que ésta ha vivido en los últimos 25 años y a las tendencias que, previsiblemente, seguirá en el futuro. El conocimiento del tema debe implicar dar una correcta respuesta a las siguientes cuestiones: 1. Qué significa que el crecimiento económico supone un desarrollo financiero más intenso? 2. Qué sectores han tenido un proceso de intensificación financiera más fuerte? 3. Cuál es la posición financiera de empresas y familias? 4. Por qué no es relevante la posición financiera de los intermediarios financieros? 5. Características de la evolución seguida por cada sector. 6. Cambios en los instrumentos financieros utilizados. 7. El proceso de titulización Bibliografía básica: En el tema 2 de Apuntes de Tendencias del Sistema Financiero Español se ofrece la segunda parte del artículo de Pampillón, F. (2000): Consideraciones sobre la estructura financiera: una aproximación al Sistema Financiero Español publicado en Papeles de Economía Española nº 84-85, Fundación de las Cajas de Ahorros Confederadas, págs La estructura financiera examina los balances de cada sector a final de año. No recoge, por tanto, los flujos del período sino los fondos o stocks, es decir, la posición deudora o acreedora final y no los cambios que se han producido en el período. 12

13 Tema 4. El ahorro financiero de las economías domésticas: estructura, evolución y perspectivas. 4.1.Introducción y objetivos El estudio del comportamiento financiero de las familias, en tanto que es el sector que genera el mayor volumen de ahorro en la economía y, en última instancia, propietario mayoritario de la riqueza financiera, es muy relevante dada la importancia de los efectos de sus decisiones sobre los demás sectores y sobre los procesos de financiación de un país. Su evolución reciente está siendo afectada por los significativos cambios en las variables que afectan a su volumen, entre otros, la fiscalidad, la renta, los tipos de interés o la estructura de la población. El resultado de todos estos factores es una sustancial y constante transformación de la estructura del patrimonio financiero familiar. Este tema examina los cambios operados en la evolución reciente del ahorro y de la estructura de la riqueza financiera de las familias, en las que se observa un abandono de la conducta tradicional y la aparición de nuevos patrones de comportamiento, así como la necesaria adaptación de las instituciones y de los mercados ante las nuevas demandas de este sector tan influyente. Se persigue en su estudio dar respuesta a una serie de cuestiones, entre ellas: 1. Diferencia entre ahorro bruto, ahorro financiero y riqueza financiera familiar. 2. Evolución del ahorro financiero familiar en los años noventa. 3. Transformación reciente del ahorro financiero familiar y efectos sobre la composición de su patrimonio Bibliografía básica El tema 3 de Apuntes de Tendencias del Sistema Financiero Español. 13

14 UNIDAD DIDÁCTICA II Tema 5: El sistema financiero en el área euro: estructura e integración Introducción y objetivos Este tema analiza los principales rasgos de los mercados financieros del area euro antes y después de la introducción de la moneda única, comparándolos con los de Estados Unidos y Japón, respectivamente. Asimismo se lleva a cabo un análisis comparativo de los distintos países que conforman la eurozona, lo cual revela que la estructura de los mercados financieros se ha vuelto más hetereogénea a lo largo del tiempo. Seguidamente se analizan individualmente los segmentos de renta fija y renta variable, así como el sector bancario en sentido amplio. Una vez estudiado el tema, el alumno deberá conocer: 1. Principales rasgos que caracterizan los mercados financieros de la eurozona. 2. Por qué motivo se sostiene que los mercados del area euro se han vuelto más hetereogeneos entre si?. 3. Qué rasgos diferencian la evolución de los segmentos de renta fija y renta variable en el espacio europeo? 5.2. Bibliografía básica Para abordar su estudio el alumno dispone del tema titulado: El sistema financiero en el area euro: estrucutra e integración, traducción de los profesors de la asignatura del articulo de Hartmann, P.; A. Maddaloni y S. Manganelli (2003): The euro area financial system: structure, integration and policy initiatives, Working Paper nº 230, BCE, que figura en el libro de Apuntes. Como recomendaciones generales indicar que los apartados o párrafos que hagan referencia a cifras sobre la estructura y evolución los mercados serán tan sólo objeto de lectura. 14

15 5.3. Bibliografía complementaria ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES (2000): Guía del Sistema Financiero Español en el nuevo contexto europeo, 3ª edición. Madrid, Escuela de Finanzas Aplicadas. BANCO CENTRAL EUROPEO, (2001a): The euro bond market, Francfort, BCE. (2001b): The euro equity market, Francfort, BCE. (2002a): Euro money market study 2001 (MOC), Francfort, BCE. (2002b): Structural analysis of the EU banking sector, Francfort, BCE. (2003): Evolución reciente del sector bancario de la zona del euro, Boletín mensual del BCE, pp CABRAL, I; F. DIERICK Y J. VESALA (2002): Banking integration in the euro area, Occasional Paper nª 6, Francfort, BCE. GARCÍA-VAQUERO, V. (2002): Los mercados de renta fija europeos: grado de integración y evolución reciente, Boletín Económico Banco de España, pp GASPAR, V.; P. HARTMANN Y O. SLEIJPEN (editores) (2003): The transformation of the European financial system, Frankfurt, BCE. RODRÍGUEZ SÁIZ, L., J.A. PAREJO, A. CUERVO y A. CALVO (2000): Manual de sistema financiero español, Ariel, Barcelona, 13ª edición, capítulo 15. Tema 6: El proceso de cambio en la intermediación bancaria 6.1. Introducción y objetivos Las entidades bancarias, cuya labor principal es intermediar el ahorro, tomando depósitos y cediendo préstamos, han visto alterada su función dentro del sistema financiero debido a los cambios que éste viene sufriendo en los últimos años. El proceso de 15

16 innovación tecnológica, el surgimiento de nuevos productos y mercados, el avance de la inversión institucional y en definitiva el mayor peso de los mercados de valores en la canalización del ahorro, han provocado cambios en la actividad desempeñada tradicionalmente por este grupo de entidades, amenazadas por una mayor competencia y un mayor poder de la demanda. El propósito de este capítulo es analizar esos cambios y los efectos que están teniendo en la actividad de los intermediarios bancarios. Nos interesarán tanto los aspectos micro como macroeconómicos, es decir, tanto la perspectiva de las empresas y los mercados bancarios como su contribución al crecimiento económico y a la integración europea. Se trata, en definitiva, de conocer a fondo las actividades y negocios en los que se centran hoy estas instituciones bancarias, así como las funciones que desempeñan dentro de un sistema financiero que aportan valor y que justifican su existencia. Al finalizar el estudio del tema, el alumno deberá saber responder a las siguientes preguntas: 1. Por qué es necesaria la intermediación financiera y qué papel se ha asignado tradicionalmente a las entidades bancarias? 2. Qué transformaciones está experimentando el negocio bancario como consecuencia de los cambios en el entorno financiero? 3. Cuál es el papel de las entidades bancarias y las razones que justifican su intermediación hoy? 4. Cuáles son los cambios recientes más importantes en la actividad de los intermediarios bancarios españoles? 5. Qué futuro se espera para la intermediación bancaria? 6.2. Bibliografía básica Para abordar su estudio el alumno dispone del tema titulado: El proceso de cambio en la intermediación bancaria, elaborado por Marta de la Cuesta y que figura en los Apuntes. Como recomendación, indicar que por supuesto no es necesario memorizar las cifras relativas al balance y cuenta de resultados de las entidades españolas, aunque sí es importante conocer a grandes rasgos las características de su actividad. 16

17 6.3. Bibliografía complementaria Fuentes, I. (2002a): Evolución reciente de la estructura de negocio de las entidades bancarias españolas, Boletín Económico del Banco de España, junio, pp (2002b): Diversificación del negocio bancario en España: estrategias y cambios en su estructura, Papeles de Economía Española, pp PÉREZ, F., J. MAUDOS y J.M. PASTOR (1999): Sector bancario español ( ). Cambio estructural y competencia. Caja de Ahorros del Mediterráneo. GARRIDO, A. (2000): Cambios en los flujos financieros y su incidencia sobre la actividad bancaria, Papeles de Economía Española, n.84-85, págs SANTOMERO (2000), Una panorámica histórica de la teoría de la intermediación financiera, Papeles de Economía Española, n.84-85, págs Tema 7: Gestión y organización de entidades bancarias 7.1. Introducción y objetivos El objetivo de este capítulo es, en primer lugar, conocer los productos, servicios y negocios que integran la actividad bancaria, así como los sistemas de organización que predominan en este tipo de entidades. Se trata de empresas de servicios financieros y bancarios que ofrecen una multiplicidad de productos intangibles difíciles de cuantificar. Por otra parte, se ofrecen al alumno herramientas de análisis necesarias para poder interpretar la información económico-financiera de las entidades bancarias reflejada en sus estados contables, para así poder juzgar su rentabilidad, solvencia o productividad, tanto a nivel global como por áreas o segmentos que se delimiten. En el caso de las entidades bancarias, estos estados, balance y cuenta de resultados, poseen unas características diferentes del resto de las empresas e incluso se someten a una normativa contable distinta. Esta información global de la entidad debe ser complementada con datos sobre su funcionamiento y gestión interna con el fin de conocer los resultados individualizados de cada actividad, negocio, producto o cliente y tomar decisiones. Al finalizar el estudio del tema, el alumno deberá saber responder a las siguientes preguntas: 17

18 1. Qué tipo de productos y servicios ofrece una entidad bancaria? 2. Qué son las operaciones de fuera de balance? 3. En qué tipo de negocios o actividades se puede especializar una entidad? 4. De qué elementos se compone la cuenta escalar y qué significado tiene cada uno de sus márgenes? 5. Qué ratios nos permiten medir la rentabilidad, productividad o eficiencia de las entidades bancarias? 6. Qué tipo de análisis y comparativas se pueden hacer con dichas ratios? 7.2. Bibliografía básica Para el estudio del tema el alumno dispone en los Apuntes de Tendencias de Sistema Financiero Español de un capítulo elaborado por Marta de la Cuesta y titulado Gestión y organización de entidades bancarias. Para comprender la utilidad y aplicación de los indicadores analizados en el capítulo y la realidad de la banca española, el alumno deberá completar el estudio del tema con la lectura detenida del extracto del artículo del Banco de España que figura en los apuntes, donde se analiza la cuenta de resultados de las entidades de depósito en Bibliografía complementaria MUÑOZ (1998) informa sobre los nuevos estados contables que exige la UEM y analiza la estructura del balance de las instituciones financieras monetarias a partir de la información de los nuevos estados a septiembre de El documento nº 5 de AECA (1992) sirve para profundizar en el estudio de los distintos criterios e índices para medir la rentabilidad, productividad y eficiencia de las entidades bancarias. El libro de MARTÍNEZ MÉNDEZ (1991), capítulo 1, plantea el análisis de las empresas bancarias a partir de la rentabilidad de los recursos propios. Presenta algunas definiciones básicas contables, expone el concepto de la rentabilidad del capital y el detalle de sus componentes, presta especial atención al tema de la distribución de resultados y pasa 18

19 revista a los conceptos de margen financiero, de explotación y total, desagregándolos y relacionándolos con la rentabilidad de los recursos propios. PÉREZ y QUESADA (1991) dedican el capítulo cuarto a estudiar la productividad y los costes en la empresa bancaria (medidas de eficiencia, economías de escala y dimensión óptima) y parte del capítulo 5 a analizar la rentabilidad y márgenes del sector bancario. Referencias AECA (1992): Criterios de medición de la rentabilidad, productividad y eficiencia de las entidades bancarias, documento nº 5 sobre principios de organización y sistemas. FERNÁNDEZ DE GUEVARA, J. MAUDOS Y F. PÉREZ (2002): La evolución de la estructura de ingresos en el sector bancario español, Papeles de Economía Española, 94, pp MARTÍNEZ MÉNDEZ, P. (1991): Los beneficios de la banca , Banco de España, Madrid. MAUDOS, J. Y J. M. PASTOR (2000): La eficiencia del sistema bancario español en el contexto de la UE, Papeles de Economía Española, 84-85, pp MUÑOZ, E. A. (1998): "Los nuevos estados contables de las entidades de crédito" Boletín Económico Banco de España, noviembre, pp PÉREZ, F. y J. QUESADA (1991): Dinero y Sistema Bancario: Teoría y análisis del caso español, Espasa Calpe, capítulos 4 y 5. Banco de España (2002): La cuenta de resultados de las entidades de depósito en 2001, Boletín Económico, abril, Madrid, Banco de España, pp PÉREZ, F.; J. MAUDOS Y J. M. PASTOR (1999): Sector Bancario Español ( ). Cambio estructural y competencia. Alicante, CAM. Tema 8: Gestión y supervisión de riesgos en las entidades financieras 8.1. Introducción y objetivos 19

20 El incremento en la internacionalización de las operaciones de la banca, su mayor actividad como intermediario en los mercados de valores (colocando, asegurando,...) y la mayor volatilidad de los precios, tipos de interés y tipo de cambio en los mercados financieros han convertido a la gestión de riesgos en una de las funciones principales de los intermediarios bancarios. El objetivo de este capítulo es conocer a fondo los riesgos que asume una institución bancaria tanto en los productos de activo y fuera de balance como por la estructura de financiación e inversión que mantiene, así como las implicaciones de adecuación de capital, gestión y control que la asunción de tales riesgos conlleva. El alumno, tras el estudio del tema deberá ser capaz de responder a las siguientes preguntas: 1. Por qué son tan importantes los riesgos financieros en la actualidad? 2. Qué tipos de riesgos financieros puede asumir una entidad bancaria y en qué consisten dichos riesgos? 3. En que se diferencian los riesgos de liquidez, interés y mercado? 4. Cómo se adecua el capital de una entidad en función de los riegos que asume? 5. Cómo se pueden gestionar los riesgos y qué estrategias puede adoptar un banco? 8.2. Bibliografía básica Para el estudio del tema el alumno dispone en los Apuntes de Tendencias de Sistema Financiero Español del capítulo titulado: Los riesgos en las entidades financieras y su gestión, elaborado por Raquel Arguedas Sanz Bibliografía complementaria ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES (1997): "Del riesgo de crédito al riesgo de mercado: una década de control de riesgos financieros" Sistema Financiero Español: Escuela de Finanzas Aplicadas, Madrid, capítulo 10, pp

21 CARBÓ, S. y GARCÍA CABELLO, J. (2000): La adecuación de los capitales propios bancarios: Factores explicativos e implicaciones para la política monetaria, Papeles de Economía Española, 84-85,págs FUNCAS (2001): El control del riesgo de la actividad financiera. Perspectivas del Sistema financiero, nº 72. Tema 9: La inversión institucional y los productos de ahorro colectivo. 9.1 Introducción y objetivos En este capítulo se analizan los productos e instituciones financieras que en la actualidad canalizan de forma colectiva el ahorro directamente a los mercados de valores. Se trata de una fórmula de inversión que ha adquirido fuerte protagonismo en los sistemas financieros actuales como consecuencia del avance de la desintermediación financiera, y que ha venido condicionando el negocio tradicional bancario. El objetivo de este capítulo es conocer a fondo el funcionamiento de esta forma de inversión, sus ventajas financieras y fiscales y las tendencias que está siguiendo en España y en otros países. El alumno, tras el estudio del tema deberá ser capaz de responder a las siguientes preguntas: 1. Qué son y qué finalidad tienen las instituciones de inversión mobiliaria colectiva? 2. Qué clases de instituciones de inversión mobiliaria colectiva existen en la actualidad? 3. Qué son los planes y fondos de pensiones? 4. Para qué sirven las sociedades y fondos de inversión inmobiliaria? 5. Qué importancia cuantitativa tiene el ahorro colectivo en España? 9.2. Bibliografía básica Para preparar el tema el alumno deberá estudiar el tema titulado: La inversión institucional y los productos de ahorro colectivo,elaborado por Cristina Ruza y Paz Curbera, y que figura en los Apuntes de Tendencias de Sistema Financiero Español. 21

22 9.3. Bibliografía complementaria AFI (2000): Guía del Sistema Financiero Español en el nuevo contexto europeo, 3ª edición. Madrid, Escuela de Finanzas Aplicadas. BANCO DE ESPAÑA: Boletín estadístico, varios números. CNMV: Informe Anual, varios años. RODRÍGUEZ SÁIZ, L.; J.A. PAREJO, A. CUERVO y A. CALVO (2000): Manual de sistema financiero español, Ariel, Barcelona, 13ª edición, capítulos 6,11 y 14. SÁNCHEZ FERNÁNDEZ DE VALDERRAMA, J. L. (coordinador) (2001): Curso de Bolsa y Mercados Financieros, 3ª edición, Barcelona, Ariel Economía. Tema 10: La titulización de activos: evolución reciente y aspectos para su desarrollo futuro Introducción y objetivos El proceso de titulización consiste en la transformación de créditos en valores susceptibles de negociación en un mercado secundario oficial o no. Este fenómeno ha experimentado un desarrollo notable en la mayoría de los países más avanzados desde el punto de vista financiero. En España se ha producido un espectacular avance de la titulización a partir de 1998, convirtiéndose en el segmento más dinámico del mercado de renta fija español. El objetivo de este capítulo es analizar en qué consiste la titulización y cuál ha sido la evolución de este fenómeno en España y fuera de España, centrándonos en el estudio de las características, objetivos y composición de los fondos de titulización de activos, su 22

23 regulación actual, así como las perspectivas futuras de desarrollo que puede tener en nuestro país. El alumno, una vez estudiado el tema deberá ser capaz de responder a las siguientes preguntas: 1. En qué consiste la titulización y para qué sirve? 2. Cómo ha evolucionado recientemente el proceso de titulización en España y su regulación? 3. Qué es un fondo de titulización de activos, qué características tiene y qué tipos de fondos existen? 4. Qué son los bonos de titulización de activos? 5. Qué perspectivas de desarrollo tiene el proceso de titulización en nuestro país? Bibliografía básica Para abordar su estudio el alumno dispone del articulo de García-Vaquero, V. y L. A. Maza (2003): La titulización de activos en España: evolución reciente y aspectos para su desarrollo futuro, Boletín Económico del Banco de España, febrero, pp , que figura en el libro de Apuntes. Como recomendación general indicar que el contenido de las cifras sobre la evolución y desarrollo deben comprenderse desde un punto de vista general y sin detenerse en el detalle concreto de la cifra Bibliografía complementaria. BLANCO, S. y M. J. BAQUERO (2000): El proceso financiero de titulización de activos, Madrid, Dykinson. CORTÉS, F. J., F. GARCÍA Y D. SOLER (2000): Titulización de activos: oportunidades de la titulización ante la nueva economía, Instituto Cajamar. 23

24 RODRÍGUEZ SÁIZ, L.; J.A. PAREJO, A. CUERVO y A. CALVO (2000): Manual de sistema financiero español, Ariel, Barcelona, 13ª edición, capítulos 6 y 12. Tema 11: Productos financieros éticos 11.1 Introducción y objetivos Las inversiones éticas o socialmente responsables nacen en los Estados Unidos en los años sesenta como una nueva filosofía de inversión que combina los objetivos éticos con los financieros. Las inversiones éticas no suponen innovación alguna en el campo de la ingeniería financiera. Simplemente se trata de instrumentos alternativos y complementarios de financiación que hacen explícito su contenido social, ambiental y redistributivo. Estos instrumentos permiten la financiación de actividades productivas en sectores excluidos del acceso al crédito (fomento de la micro y pequeña empresa, protección ecológica, desarrollo local, etc.) al tiempo que dan opción al inversor a elegir el destino de su ahorro con criterios éticos. El objetivo de este último capítulo es introducir al alumno en este tipo de inversiones y en las modalidades que presentan, así como señalar las experiencias de otros países y los primeros pasos del sector financiero español en este campo. Tras el estudio del tema el alumno deberá saber responder a las siguientes preguntas: 1. Qué es la inversión ética y qué finalidad tiene? 2. Qué utilidad tienen las inversiones éticas para los inversores, para las organizaciones sociales que trabajan en la economía social y para el desarrollo en general? 3. Cómo funcionan en la práctica estos instrumentos de financiación alternativa? 4. Qué es un fondo de inversión ético y en qué se diferencia de un fondo solidario? 5. Qué experiencias internacionales existen y qué avances se están dando en España? Bibliografía básica 24

25 Para abordar su estudio se recoge en los Apuntes de Tendencias de Sistema Financiero Español un tema elaborado por Marta de la Cuesta bajo el título: Propuestas de financiación alternativas: las inversiones éticas en el que se describe la finalidad, concepto y funcionamiento de estas iniciativas de inversión así como experiencias internacionales y nacionales al respecto Bibliografía complementaria ALSINA, O. (coord..) (2002): La banca ética. Mucho más que dinero. Icaria Milenrama. Barcelona. CARPINTERO, S. (1999): Los programas de apoyo a la microempresa en América Latina. DEUSTO, Barcelona. CUESTA, M. DE LA, VALOR, C. Y S. SANMARTÍN (2002): Inversiones éticas en empresas socialmente responables, Colección Herramientas de Acción social, Coeditan UNED y Fundación Economistas sin Fronteras. CUESTA, M. DE LA, VALOR, C. SANMARTÍN, S. Y M. BOTIJA (2002): La Responsabilidad Social Coroporativa. Una aplicación a España, Colección Herramientas de Acción social, Coeditan UNED y Fundación Economistas sin Fronteras. IPES (Instituto de Estudio persona, Empresa y Sociedad): Observatorio de los fondos de inversión éticos, ecológicos y solidarios en España, ESADE, varios años. MERLINI, M. y otros (1997): Productos financieros éticos para la cooperación al desarrollo. La experiencia internacional; Instituto Universitario de Desarrollo y Cooperación; Madrid. DEL RÍO, N. (2003): Rescata tu dinero. Finanzas solidarias y transformación social. TALASA, Ed. YNARAJA, R. (2000): Bolivia: una experiencia en microfinanzas Boletín económico del ICE nº 2655, pp

26 5. OTROS MEDIOS DE APOYO 5.1. Página WEB El alumno dispondrá de información actualizada de la asignatura en la página Web instaladas en el servidor del Departamento de Economía Aplicada e Historia Económica de la UNED. 6. RECOMENDACIONES FINALES. Introducción Esta Guía se ha elaborado con el fin de facilitar a los alumnos la preparación de una asignatura cuyo objetivo es examinar las tendencias observadas y más recientes del Sistema Financiero. En consecuencia, su campo de estudio se refiere a temas de una gran actualidad, tanto sean éstos innovaciones muy recientes y, en algunos casos, aún sin estar completamente asentados, como otros referidos a cuestiones que gozan de una mayor tradición. Ante esta realidad así configurada, el estudio de la disciplina debe orientarse a la comprensión y conocimiento de las líneas generales que permita ofrecer una explicación coherente de la evolución y tendencias de los elementos más relevantes del Sistema Financiero, evitando limitarse a un mero aprendizaje exclusivamente memorístico de la materia. Mediante la mediante elaboración de esquemas y resúmenes, el alumno podrá obtener, en cada tema, una visión de los elementos que componen el entramado y que debe finalizar en un visión global de las líneas generales de evolución del Sistema en su conjunto. Los alumnos deben saber que, a pesar de la sensación de distancia que, en algunos momentos puedan sentir, la UNED pone a su disposición medios pedagógicos que pueden, desde nuestro punto de vista, allanar las dificultades de estudio y comprensión de la asignatura. La ayuda de los Profesores Tutores, en los Centros Asociados que cuenten con 26

27 ellos, y la nuestra en la Sede Central, a través de los teléfonos ó en ambos casos con contestador automático para dejar mensajes que atendemos regularmente-, del correo electrónico: mcuesta@cee.uned.es, cruza@cee.uned.es y fpampillon@cee.uned.es o de la correspondencia ordinaria, que contestaremos preferentemente por teléfono -lo que hace conveniente que nos indiquen un número de contacto- los martes por la tarde en el horario del servicio de consulta. Cabe la posibilidad de mantener videoconferencias cuando se nos solicite y exista un número de alumnos adecuado para poner en marcha este moderno sistema. Pruebas personales Al tratarse de una asignatura del segundo cuatrimestre, las pruebas personales de Tendencias del Sistema Financiero se celebrarán en las convocatorias de mayo-junio y septiembre, de acuerdo con el calendario que figura en la Guía del Curso. El examen constará de dos partes. La primera consistirá en cinco cuestiones de respuesta breve, unos diez renglones aproximadamente, que deberán ser contestadas en un espacio limitado. La segunda introduce dos cuestiones de respuesta amplia y abierta. Ambas partes tendrán la misma ponderación, lo cual significa que las preguntas de la primera parte tendrán un valor máximo de un punto, en tanto que las de la segunda parte podrán llegar a los 2,5 puntos. La duración de la prueba será de una hora y media y de lo escrito se valorará positivamente la labor de síntesis junto con las aportaciones personales, las actualizaciones y la ausencia de errores conceptuales y negativamente, las repeticiones literales de los apuntes o de otros libros. Planificación de la asignatura A continuación se recoge una recomendación sobre la forma de planificar el estudio de la asignatura indicando el tiempo aproximado que el alumno deberá dedicar al estudio de cada Unidad Didáctica de las expuestas. Un alumno de la Universidad presencial dedicará aproximadamente no menos de cinco horas semanales a cada asignatura, de las cuales tres son de asistencia y otras tres de trabajo personal. Sobre esa base, el plan que se 27

28 propone contempla quince semanas y cuatro horas de estudio semanales, suponiendo la posible asistencia a una hora semanal de tutoría. Dentro de esas cuatro horas de estudio a la semana se aconseja dedicar la primera hora y media a la lectura de los temas, la segunda hora y media a realizar esquemas y resúmenes y la cuarta hora a proceder a una autoevaluación de los temas. La planificación indicativa del estudio sería la siguiente: Asignatura: Tendencias del Sistema Financiero Español MATERIA DE ESTUDIO SEMANAS TEMAS 1, 2 y 3 4 TEMAS 4, 5 y6 3 TEMAS 7 y 8 3 TEMAS 9, 10 y 11 4 REPASO Y DUDAS 1 7. EQUIPO DOCENTE Y HORARIO DE CONSULTAS Fernando Pampillón Fernández Martes de 16,00 a 20,00 Teléfono: Despacho: 3.1. Marta de la Cuesta González Martes de 16,00 a 20,00 Teléfono: Despacho 3.32 Cristina Ruza Paz-Curbera Martes de 16,00 a 20,00 Teléfono: Despacho