Mercado de Capitales. Una alternativa a considerar

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1 Mercado de Capitales Una alternativa a considerar

2 Hoja de ruta 1. Características del Mercado de Capitales Que es? Como funciona? Principales características Perspectivas 2. El Mercado de Capitales como fuente de financiamiento Instrumentos para el sector privado La realidad en nuestro país. Oportunidades El rol de las SGR s. Instrumentos Pymes 3. El Mercado de Capitales como fuente de cobertura Mercados a término: Cobertura vs especulación Como opera el sector agropecuario hoy 4. El Mercado de Capitales como alternativa de inversión Una alternativa superadora

3 Características del Mercado de Capitales

4 Qué es? El Mercado de Capitales es el ámbito de negociación donde se encuentran unidades superavitarias de dinero y unidades deficitarias de dinero. Es decir, donde confluyen el ahorro y las necesidades de financiamiento. La Nueva Ley del Mercado de Capitales sancionada en 2012 incorpora un marco regulatorio con los siguientes objetivos: - Impulsar un cambio cultural en el ahorro y la inversión. - Fortalecer la protección al inversor minorista. - Impulsar un mercado de capitales federal e inclusivo. Participantes Mercados (MERVAL-MAV-MAE-ROFEX-MATBA) Intermediarios (ALYCs, Ans, APs) Clientes (Comitentes)

5 C o m o F u n c i o n a? CONCERTACION EN EL MERCADO

6 Principales Características Mercado Regulado (Ley 26831) - CNV Transparencia Información Real Online Mercado Regulado Liquidez Variedad de Productos

7 Situación Actual y Perspectivas Pocas empresas listadas en el mercado accionario Cantidad de empresas cotizantes Colombia Argentina Chile Perú Brasil Fuente: World Federation ofexchanges El mercado de capitales presenta escaso desarrollo en términos relativos a otras economías latinoamericanas.

8 La participación de los inversores en los vehículos más comunes de inversión es extremadamente reducida Cantidad de Fondos de Inversión Colombia 292 Argentina 548 México 2215 Chile 2457 España Brasil La cantidad de inversores en Fondos de Inversión es sumamente baja comparada con la región Argentina cuenta con pocos fondos de Inversión registrados Cantidad de Clientes (en miles) Argentina Colombia Chile México España Brasil 10 Fuente: Federación Iberoamericana de Fondos de Inversión, al 2 trimestre 2012

9 % sobre el PBI Situación actual y perspectivas Capitalización Bursátil en relación al PBI 160% 157,1% 140% 120% 100% 80% 118,1% 72,6% 70,9% 90,4% 60% 40% 20% 0% 43,2% 38,9% 37,4% 13,8% 5,6% 11,1% Brasil Argentina Chile Colombia Lima Mexico Fuente: AVSA sobre la base de la WFE

10 Integración de Global de los Mercados Septiembre 2006 Fusión ICE-NYBOT Junio 2007 Fusión LSE-Borsa Italiana Febrero 2008 Fusión NASDAQ-OMX Abril 2006 Nasdaq compra el 31% de LSE CME acuerda en comprar el 10% de BM&F (Oct 07) Febrero 2004 Abril 2007 Fusión Deutsche Börse- ISE Abril 2007 Fusión NYSE-Euronext Julio 2007 Fusión CME-CBOT Agosto 2008 CME Group Marzo 2008 Fusión BM&F-BOVESPA

11 Perspectivas para Argentina Importante Gap con el desarrollo de los Mercados en la Región Tendencia a la globalización y fusión de los Mercados 7 x 24 Forex ESTAN DADAS LAS CONDICIONES

12 El Mercado de Capitales Fuente de financiamiento

13 Cómo se financian las empresas en Argentina? Autofinanciación Aportes de accionistas Otros Org. Multilaterales, Bicentenario, etc. Proveedores Deuda comercial Bancos Entidades financieras Mercado de capitales Fuente: Encuesta sobre financiación de empresas Ernst &Young

14 Mercado de Capitales: fuente de Financiamiento Alternativas de financiamiento para el sector privado Cauciones Las cauciones bursátiles son préstamos a muy corto plazo (en general de entre 7 y 30 días) garantizados con títulos valores. Cheques de pago diferido (CPD) Pueden negociarse cheques de pago diferido (a un plazo de hasta 360 días). Pagaré bursátil Pueden negociarse con un plazo mínimo de 30 días y un máximo de 36 meses. Obligaciones Negociables (ON) Constituyen unidades de un empréstito contraído por la sociedad para el desarrollo de sus proyectos de inversión u otros fines. La emisora paga a los obligacionistas (sus acreedores) el interés estipulado y cancela el capital en la forma y plazo acordados.

15 Mercado de Capitales: fuente de Financiamiento Alternativas de financiamiento para el sector privado (cont.) Valores de corto plazo Son ON que se emiten por un plazo no mayor de un año. Valores fiduciarios Son valores negociables (valores representativos de deuda o certificados de participación) que se emiten de fideicomisos financieros (inmobiliarios, de crédito, de inversión directa en actividades productivas, agropecuarios, etc.), respecto de los cuales el fiduciario administra, en beneficio de los titulares de esos valores, la propiedad de los bienes cuyo producido y resultado es destinado al pago en su caso de intereses y el capital. Acciones Representan los aportes de capital de los accionistas a la sociedad emisora. Confieren a su titular la condición de socio, con todos los derechos correspondientes a su clase.

16 FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES PyMEs 44% Participación en el Producto Interno Bruto 51% del empleo es generado por PyMEs

17 FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE CAPITALES FINANCIAMIENTO PyMES 12% 10% 11,0% En % del total de financiamiento en el mercado de capitales 8% Fuente: IAMC (*): Prom. ene-jun 6% 4% 2% 0% 0,5% (*) 8

18 MERCADO DE CAPITALES PARA PyMEs Nuevas políticas de inclusión para PyMES en el MERCADO DE CAPITALES NUEVO REGIMEN PyME de la CNV CHEQUES DE PAGO DIFERIDO lncorporación de los CPD en Línea de Créditos para la Inversión Productiva del BCRA PAGARÉ BURSATIL Hasta 3 años, no requiere prospecto ni remitirse al régimen informativo de la CNV INCREMENTO AL TOPE DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Hasta 50MM$) OFICINA DE ASISTENCIA FINANCIERA FONDO FIDUCIARIO ASISTIR (Financia los costos de emisión y colocación de los Instrumentos Pymes y asegura colocación) FINANCIAMIENTO VIA FCI + INCISO K (2,5% de su cartera en Proyectos de iniciativa privada y M del sector asegurador.)

19 NUEVO RÉGIMEN PyME - CNV NUEVO RÉGIMEN PYME NUEVA NORMATIVA Se unifica y centraliza la definición y criterios en todas las Normas CNV. CERCA DE PYMES BENEFICIADAS AGRO NUEVOS TOPES DE FACTURACIÓN para ser considerado PyME en CNV INDUSTRIA COMERCIO SERVICIOS CONSTRUCCIÓN Y MINERIA $130 $430 $550 $145 $215 M M M M M

20 Mercado de Capitales: fuente de Financiamiento El rol de las SGR s. Instrumentos Pymes Las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) tienen por objeto otorgar garantías a sus socios partícipes (PyMEs) para mejorar sus condiciones de acceso al crédito. Las PyMES pueden acceder al aval para aplicarlos a los distintos instrumentos (principalmente hoy descuento de cheques de pago diferido, pero también VCP, Pagaré Bursátil, ON Pymes, etc.) Ventajas: - Liquidez inmediata - Costos financieros y operativos muy competitivos - Líneas independientes del sistema bancario

21 Cheques de pago diferido Tasas de descuento de acuerdo al plazo 9/11/2015

22 El Mercado de Capitales Fuente de Cobertura

23 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Mercados a Término El Mercado a término es un mercado en el cual la mercadería intercambiada se acuerda con anterioridad a su entrega. El Mercado a término cumple básicamente 2 funciones: Formar precios futuros: a través de los mercados de futuros se pueden establecer los precios de los granos mucho antes de su cosecha. Los mercados de futuros revelan expectativas, expectativas sobre la oferta, como es la intención de siembra de los productores y también sobre la demanda, cuanto se estima que se exportará, cuanto se estima que será el consumo. Transferir riesgos: Al haber un precio futuro de la mercadería, este se puede fijar con anticipación y tanto oferentes como demandantes pueden cubrirse de la fluctuación de un precio. Se reduce el riesgo. Cobertura vs Especulación Si no me cubro, entonces especulo.

24 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Instrumentos Disponibles en los Mercados a Término en Arg. Soja Trigo Maíz ISR (Índice Soja Rosafé) Sin Entrega Soja Chicago Sin Entrega Maíz Chicago Sin Entrega También: Dólar, Oro, Petróleo, Merval, Títulos Públicos, etc.

25 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Administración del riesgo Variables controlables Variables no controlables Mejoras organizacionales Mejoras financieras Reducción de costos Eficiencia de los recursos Precio Qantidad Mercado a término Seguros Fertilizantes Insecticidas Fungicidas

26 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Ejemplo de Cobertura MERCADO FISICO MERCADO A TERMNO Mayo 2014 Vende contratos de soja mayo a u$s 295 por Tn Mayo 2015 Vende soja a u$s 210 por Tn Compra contratos de soja mayo a u$s 210 por Tn Resultado: M. Disponible u$s 210 Ganancia M.A.T. u$s 85 Precio neto de venta u$s 295

27 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Ejemplo de Cobertura MERCADO FISICO MERCADO A TERMNO Noviembre Vende contratos de soja mayo a u$s 225 por Tn Mayo Vende soja a u$s 250 por Tn Compra contratos de soja mayo a u$s 250 por Tn Resultado: M. Disponible u$s 250 Perdida M.A.T. - u$s 25 Precio neto de venta u$s 225

28 Millones de toneladas Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Millones de toneladas Cómo opera el Mercado agropecuario hoy? En el mundo En la Argentina Producción Física Volúmen Operado Fuente: AVSA en base a CBOT y Reuters Producción Física Volúmen Operado Fuente: AVSA en base a Rofex y Reuters En el Mercado de Chicago (CBOT), el volumen operado es 10 veces la producción física, mientras que en argentina alcanza sólo un tercio. Sin embargo si miramos hacia atrás, el granero del mundo operaba de esa manera

29 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura Producción argentina de granos y volumen operado en los Mercados locales de futuros ( )

30 Mercado de Capitales: fuente de Cobertura

31 USD por tonelada Mercado de Capitales: fuente de Cobertura ago-85 abr-87 dic-88 ago-90 abr-92 dic-93 ago-95 abr-97 dic-98 ago-00 abr-02 dic-03 ago-05 abr-07 dic-08 ago-10 abr-12 dic-13 ago Soja Maíz Trigo El sector no tenía cobertura

32 USD por tonelada Mercado de Capitales: fuente de Cobertura ago-85 abr-87 dic-88 ago-90 abr-92 dic-93 ago-95 abr-97 dic-98 ago-00 abr-02 dic-03 ago-05 abr-07 dic-08 ago-10 abr-12 dic-13 ago-15 Perspectivas 700 La cobertura en el sector agropecuario debiera ser una práctica habitual 600 Soja Maíz Trigo 500 El plan de negocias de la empresa debe incluir las estrategias de cobertura Los 200 precios de los commodities difícilmente puedan volver en un plazo corto a los máximos de años recientes. Especular manteniendo el disponible 100 ya no será una buena opción 0

33 El Mercado de Capitales como Alternativa de Inversión

34 Merval y Bonos vs Inflación y Plazos Fijos

35 MERVAL VS DÓLAR Evolución índice MERVAL y del Tipo de cambio nominal Base100=enero

36 Principales Características Mercado Regulado (Ley 26831) - CNV Transparencia Información Real Online Mercado Regulado Liquidez Variedad de Productos Exención impositiva en Ganancias y BP para individuos

37 Mercado de Capitales: Alternativa de Inversión Variedad de activos financieros Acciones Títulos públicos nacionales, provinciales y municipales. Obligaciones negociables. Fideicomisos financieros. Acciones extranjeras. Cauciones bursátiles Cheques de pago diferido. Productos derivados. Cobertura. Mercado a término.

38 Mercado de Capitales Una alternativa a considerar MUCHAS GRACIAS!

39 Producción argentina de granos y volumen operado en los Mercados locales de futuros ( ) En 2014, el volumen negociado de los derivados de fue de 4 MM de toneladas, un retroceso del 59% en comparación con el 2013.

40 c Casos de éxito 1: Agroempresa Colón SA

41 c Casos de éxito 2: AVAL RURAL XXIII Fideicomiso Financiero

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