Por qué los fondos de pensiones de la Alianza del Pacífico no invierten más en la región?

Transcripción

1 Por qué los fondos de pensiones de la Alianza del Pacífico no invierten más en la región? Augusto Iglesias P. PrimAmérica Consultores* Santiago, Marzo 11, 2015 * Proyecto desarrollado para FIAP/MILA (Octubre - Dic., 2014)

2 Inversión de los Fondos de Pensiones en la Alianza del Pacífico Fondos Inversión (mill.) Internacional (%) Colombia U$ ,0 Chile U$ ,0 México U$ ,8 Perú U$ ,6 Total U$ ,6%

3 Por qué los fondos de pensiones deberían invertir en la AP? (1) Diversificación internacional. La región está sub-representada en los portafolios de los Fondos de Pensiones. Si objetivo de la inversión internacional de los Fondos de Pensiones es replicar portafolio mundial, entonces ese objetivo no se está cumpliendo Mayor capacidad de selección de activos en la región. Las AFP tienen un nivel de conocimiento de la región, sus economías, empresas, marco institucional y político, que no tienen respecto de otras regiones del mundo

4 Por qué los fondos de pensiones deberían invertir en la AP? (2) Diversificación sectorial. La combinación de conocimiento especifico de la economías de la región y distintas estructuras productivas, debería permitir a las AFP identificar oportunidades de inversión que no existen en sus respectivos mercados locales Ventajas institucionales. La inversión de fondos de pensiones extranjeros en el mercado local ayuda a un mayor desarrollo de éste y contribuye a la estabilidad de los respectivos marcos institucionales. Para los fiscalizadores de la región, los costos de supervisar inversiones intra-alianza del Pacífico son mas bajos, comparados con el resto de las inversiones internacionales

5 Obstáculos para la inversión de los fondos de pensiones en la AP (1) Competencia con otros mercados. Los Fondos de Pensiones pueden acceder a los instrumentos y emisores de los países de la Alianza del Pacífico que les interesan a través de otros mercados, fuera de la región, con: Menores costos Mayor liquidez Menores riesgos cambiarios Modelos de custodia que se ajustan mejor a sus procesos operativos (además, los países de la región no tienen los mismos modelos transaccionales)

6 Obstáculos para la inversión de los fondos de pensiones en la AP (2) Regulaciones. Existen algunas normas específicas (propias de uno u otro país) que afectan la disposición de las respectivas AFP a invertir en la región: Límites de inversión (México; Perú) Mercados autorizados (Chile) Uso de mandatarios (México) Otras (trabajo en desarrollo, por parte de las Asociaciones locales de AFP) Además, los reguladores de pensiones de la región aún no han dado a la Alianza una mirada especial (miran el resto del mundo como un todo).

7 Obstáculos para la inversión de los fondos de pensiones en la AP (3) Estrategias de inversión. Crecientemente, las estrategias de selección de activos están perdiendo popularidad entre las AFP, que prefieren estrategias de inversión en portafolios (Índices y Fondos). La oferta de productos representativos de portafolios cuyos subyacentes sean activos de los distintos países de la Alianza, es aún muy limitada

8 Qué se necesita para avanzar hacia una mayor inversión de fondos de pensiones en la AP? (1) Las propias AFP deben reconocer las oportunidades que una estrategia de este tipo ofrece para mejorar la eficiencia de sus portafolios y, eventualmente, el marco institucional de las inversiones Se debe avanzar en la integración financiera de la Alianza del Pacífico. La mayor inversión de los Fondos de Pensiones en la región puede ser una fuerza que impulse la integración financiera, pero, sin duda, será también el resultado de un proceso de mayor coordinación y armonización de políticas y reglas tributarias; cambiarias; y de mercado de valores.

9 Qué se necesita para avanzar hacia una mayor inversión de fondos de pensiones en la AP? (2) Se debe instalar en la agenda de los reguladores de pensiones los proyectos de movilidad de saldos de cuentas de ahorro previsional y de mayor inversión regional de los fondos de pensiones: Para esto, dichos proyectos deben ser parte de la agenda de trabajo de la Alianza del Pacífico