Actualización Precio Objetivo

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "Actualización Precio Objetivo"

Transcripción

1 Concha y Toro Precio Objetivo: CLP Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 6 de enero de 2015 Sector: Consumo T: Información Compañía Ticker: CONCHA CI EQUITY Precio cierre (CLP por acción): Rango 12M (CLP por acción): Volumen Diario (USD millones): 1,4 Acciones (millones): 747 Capitalización de Mercado (USD millones): Acciones / ADR: 20:1 Precio Acción Actualización Precio Objetivo Recomendación y Tesis de Inversión Actualizamos nuestra recomendación del precio objetivo para Concha y Toro a CLP por acción para fines de 2015, con una recomendación de Comprar y riesgo Medio, la cual considera un alza de 12% en el precio y un retorno de dividendos de 2,4%, totalizando un retorno de 14,4%. Nuestra recomendación se basa en los siguientes argumentos: Mejora en los márgenes operacionales. La compañía tiene gran parte de sus costos en CLP mientras que sus ingresos son generados en distintas monedas, siendo el USD la moneda que más pesa en su mix. Por esta razón las apreciaciones esperadas del tipo de cambio para el primer semestre de 2015 y la baja en el precio del costo del vino generan una mejora en los márgenes. Recuperación en los principales mercados externos. El consumo de vino en los países productores tradicionales sigue mostrando descensos, a diferencia del mercado asiático y EE.UU en donde la tendencia es al alza. Por su parte los mayores importadores de vino siguen siendo Alemania, Gran Bretaña y EE.UU. Recuperación del inventario. Su inventario se mantiene en niveles superiores a los de años anteriores, a pesar de haber presentado una mala vendimia 2014 producto de las heladas del M Base Concha y Toro Fuente: Bloomberg. IPSA Riesgos Riesgo Cambiario. Las ventas de la compañía en el mercado externo se realizan en diferentes monedas, principalmente en dólares americanos, por lo que sus resultados financieros se ven afectados por variaciones en los tipos de cambio y condiciones económicas débiles en los mercados externos Descalce de monedas. Existe una exposición a la variación de la unidad de fomento, ya que gran parte de la deuda se encuentra denominada en UF. Por otra parte la exposición frente al dólar se ve reflejada en los ingresos, los cuales están en su mayoría denominados en esa moneda, pero sus costos de producción están expresados en pesos chilenos, por lo que variaciones en el tipo de cambio afectan directamente el resultado operacional Riesgo Agrícola. Es un factor propio del rubro de la compañía y está fuertemente relacionada con las condiciones climáticas y ambientales. Sequias, inundaciones o pestes, e incluso una vendimia bajo lo normal pueden afectar la producción provocando caídas en sus márgenes operacionales. El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se

2 Concha y Toro Precio Objetivo (CLP): Recomendación: Comprar Descripcion Compañía Estado de Resultado (CLP mn) e 2015e 2016e VCT es líder en el mercado vitivinícola de Ventas Chile y el mayor exportador nacional. Su Margent Bruto sólida posición a nivel mundial le ha Margen Bruto % 32,8% 34,5% 37,7% 37,4% 38,1% permitido situarse dentro de las 10 Resultado Operacional principales viñas en términos de volumen Operating Margin % 8,0% 7,7% 10,6% 10,5% 11,9% comercializado. Es la segunda viña del EBITDA mundo en superficie plantada, las cuales EBITDA Margin % 11,9% 11,6% 14,3% 14,7% 15,6% se ubican en Chile, Argentina y EEUU. Gastos Financieros Netos (7.684) (8.620) (10.148) (11.123) (11.077) Está presente en 145 países, destacando Resultado No Operacional (6.977) (8.449) (8.154) su sólida red de distribución. Su estrategia Utilidad le permite satisfacer un diverso mercado y Utilidad Controladora ofrecer un amplio portfolio de productos. Net Income (Controller's) % 99,1% 98,7% 99,3% 99,2% 99,2% UPA (CLP) 40, , , , , Estructura Propiedad (Sept-14) Balance (CLP mn) e 2015e 2016e G. Controlador 39% ADRs 3% Efectivo & Equivalentes activos corrientes Propiedades, Plantas & Equipos activos no corrientes Total Activos Deuda Financiera Total Pasivos Total Patrimonio Interes Minoritario Ventas por segmentos (Sep-14) Flujo de Caja (CLP mn) e 2015e 2016e Resultado Operacional M Exportación 67% 1% Fetzer 10% Institucionales 26% Float 13% 20% M Dom. Vinos 11% M Dom. Nvos Negocios 7% Argentina 4% Impuestos (10.465) (8.762) (12.619) (15.225) (19.686) Depreciacion & Amortizacion Capex (27.922) (27.254) (29.605) (29.960) (25.847) Δ Capital de trabajo Free Cash Flow Aumento de capital Dividendos (19.422) (12.027) (14.118) (19.952) (23.088) Nueva Deuda (39.365) (11.328) 0 0 Comparables P / U EV/EBITDA Ratios e 2015e 2016e Treasury Wine 22,9 13,8 Precio accion (CLP) 932,6 986, , , ,7 Pernod Ricard 23,1 16,0 P / U 23,2 22,2 22,1 19,9 15,9 Santa Rita 15,9 10,0 Pasivos / patrimonio 1,0 1,0 1,2 1,2 1,1 San Pedro 11,0 7,3 EV / EBITDA 17,0 17,7 14,7 12,6 11,0 Constellation 26,4 15,8 EBITDA / Gastos Financieros 6,1 5,7 7,6 8,1 9,2 Deuda financiera neta / EBITDA 3,98 4,35 3,67 3,25 2,79 ROA 3,5% 4,0% 4,2% 4,5% 5,4% β (vs IPSA): 1,14 ROE 7,1% 7,7% 9,3% 9,7% 11,3% Wacc Prom.: 9,2% Dividend Yield 2,8% 1,6% 1,6% 2,3% 2,6% Source: CorpResearch, Bloomberg, VCT.

3 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 CLP/USD CLP/Litros Mejora en los márgenes operacionales. La compañía tiene gran parte de sus costos en CLP mientras que sus ingresos son generados en distintas monedas, siendo el USD la moneda que más pesa en su mix, por lo que apreciaciones esperadas del tipo de cambio para el primer semestre de 2015 y la baja en el precio del costo del vino generan una mejora en los márgenes. Ingresos por tipo de moneda 9M Paridades respecto al CLP % 4% 3% 3% 6% 20% 20% 33% USD GBP CLP EUR BRL CAD SEK USD EUR GBP Fuente: VCT, CorpResearch. Fuente: Banco Central de Chile. Estimamos que la paridad CLP/USD a finales del 2015 se mantenga en los niveles de 600 CLP/USD. Como mencionamos anteriormente el efecto tipo de cambio se verá con mayor magnitud el primer semestre del 2015 debido a la baja tasa comparativa del Esta variable, sumada a la baja en el precio del costo del vino de VCT, repercutirá en mejores márgenes, ya que la compañía compra cerca de 70% de la producción a terceros, porcentaje que en valor representa aproximadamente el 60% del valor de ventas. Tipo de Cambio Precio promedio a productor de vino Cabernet Fuente: Banco Central de Chile Fuente: ODEPA

4 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 Base comparativa Recuperación en los principales mercados externos Vemos que las exportaciones de Concha y Toro presentan un comportamiento similar a las exportaciones de vino embotellado de Chile, medidos en ventas. La compañía representa cerca del 30% de valor total exportado por la industria. 10% 5% 3% 1% 8% 17% Ingresos por país 9M % 37% Europa Chile EE.UU Sud América Asia Centro América Canadá Exportaciones vino embotellado Chile vs exportaciones VCT Chile Total Exportaciones Chile Exportaciones VCT Chile Fuente: VCT, CorpResearch. Fuente: Banco Central, VCT y CorpResearch. Vemos un desplazamiento hacia la utilización del canal de ventas directo por parte de la compañía, estrategia que permite un mayor control y alineamiento del canal con la estrategia organizacional la cual se caracteriza por presencia y reconocimiento global. Chile Brasil España Argentina UK China Alemania Italia Francia Consumo de vino principales países (miles de HL) EE.UU Volumen de ventas Concha y Toro Distribución Directa Distribución terceros 44,4% 45,6% 41,6% 34,0% 34,5% 32,1% 55,6% 54,4% 58,4% 66,0% 65,5% 67,9% sep-14 Fuente: VCT, CorpResearch. Fuente: OIV Actualmente la compañía distribuye directamente a través de 9 filiales; para el 2015 comenzarán a funcionar 2 nuevas filiales en Canadá y Japón. Estas 11 filiales representaran cerca del 70% de las ventas en volumen, de un total de 145 países a los que Concha y Toro accede.

5 Recuperación del inventario. Su inventario se mantiene en niveles superiores a los de años anteriores, a pesar de haber presentado una mala vendimia 2014 producto de las heladas del Estos crecimientos en los niveles de inventario están muy alienados a la estrategia que Concha y Toro busca, la cual consiste en diversificar su portfolio y hacer fuerte su marca a través de vinos de buena calidad, ya que gran parte de vinos a granel y embotellados guardados en inventario consisten en vinos de alta calidad. Clases de Inventarios Crecimiento inventario (CLP mn) % Productos 1% Vinos a granel y embotellados 88% Materiales e Insumos 7% Vinos semielaborados Licores 2% 2% Inventario Volumen total VCT 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% Fuente: VCT, CorpResearch. Fuente: VCT y CorpResearch. Nuevo impuesto al alcohol en Chile Tasa antigua Tasa nueva Vinos 15% 20,5% Cervezas 15% 20,5% Destilados 27% 31,5% Bebidas azucaradas 13% 18% Bebidas no azucaradas 13% 10% Fuente: CorpResearch. Este nuevo impuesto que grava los vinos y destilados, comenzó a afectar los volúmenes de ventas de vinos y nuevos negocios en Chile el 3T-14. Sin embargo, el efecto no debiese ser mayor ya que solo el 30% del volumen total de la compañía se vende en Chile, y esta alza en el impuesto se está reflejando en precios promedios mayores para los consumidores, al mismo tiempo que los costos están disminuyendo por lo que presiones en los márgenes son de corto plazo.

6 Proyecciones Estimamos un crecimiento en ingresos de 19,2% para 2014 y un alza en el margen EBITDA de 2,6 Ppts ubicándose en 14,3%. Para 2015 esperamos un aumento de 13,4% en ingresos y un leve aumento del margen EBITDA, que llegaría a 14,7%. Esto se debería principalmente mayores volúmenes de ventas, mayores GAV producto de las presiones salariales en Chile y a la apertura de las nuevas filiales de distribución en Canadá y Chile. Hemos utilizado en nuestro modelo un crecimiento de la vendimia 2015 de 15% a/a. Finalmente, a partir de 2016 esperamos que el margen EBITDA se ubique en niveles del 15%. Volumen (millones de lts) e 2015e 2016e 2017e Chile Argentina Fetzer Fuente: VCT y CorpReserach EBITDA / Mg.EBITDA 16,0% 15,0% 14,0% 13,0% 24,0 22,0 20,0 18,0 P/U ,0% 16, ,0% 10,0% EBITDA (CLP mn) Mg. EBITDA 14,0 12,0 10, Fuente: VCT y CorpResearch. Fuente: VCT y CorpResearch.

7 Valoración Para estimar el precio objetivo de Concha y Toro utilizamos un modelo de flujo de caja descontado, en el que proyectamos los flujos (nominales y en moneda local) hasta el año 2025 y luego consideramos un crecimiento a perpetuidad de 4,0% nominal. Para el cálculo del WACC (9,2% nominal en CLP) se ha usado una tasa libre de riesgo de 5,0%, beta de 1,14; premio por riesgo de 5,5%, tasa de impuestos de 27%, costo de la deuda de 6%. Se consideró el precio de cierre de la acción al 5 de enero de Nuestro precio objetivo tiene implícito múltiplos EV/EBITDA 2015E de 12,6x y P/U de 19,9x. Al precio objetivo las relaciones EV/EBITDA y P/U para 2016E serían 11,0x y 15,9x, respectivamente. Tabla de sensibilidades g ,0% 3,5% 4,0% 4,5% 5,0% 8,2% ,7% WACC 9,2% ,7% ,2% Recomendaciones sobre acciones: se establecen de acuerdo al retorno relativo respecto del IPSA. Se recomienda Mantener cuando se espera que la acción tenga un retorno dentro de un rango de 5% con respecto al retorno esperado para el IPSA; Comprar, cuando el retorno esperado para la acción es superior en al menos 5% al esperado para el IPSA; y Vender, cuando el retorno esperado para la acción es inferior en al menos 5% al esperado para el IPSA.

8 CorpResearch Álvaro Donoso Director CorpResearch Estudios Económicos Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos Nicolás Birkner Jefe de Análisis Macroeconómico y Financiero Karla Flores Economista Senior Mauricio Carrasco Economista Estudios de Renta Variable Cristóbal Casassus Analista Senior. Sectores: Banca, Transporte. Sergio Zapata Analista Senior. Sectores: Eléctrico, Utilities. Martín Antúnez Analista. Sector: Retail. Patricio Acuña Analista. Andrea Neira Analista. Sectores: Telecom., Commodities. Rosario Norte 660 Piso 17, Las Condes, Santiago. Teléfono

9 IMPORTANT US REGULATORY DISCLOSURES ON SUBJECT COMPANIES This material was produced by CorpResearch, solely for information purposes and for the use of the recipient. It is not to be reproduced under any circumstances and is not to be copied or made available to any person other than the recipient. It is distributed in the United States of America by Enclave Capital LLC (19 West 44th Street, Suite 1700, New York, NY 10036). Enclave is a broker-dealer registered with the SEC and a member of FINRA and the Securities Investor Protection Corporation, only to major U.S. institutional investors, as defined under Rule 15a-6 (a) (2) promulgated under the US Securities Exchange Act of 1934, as amended, and as interpreted by the staff of the US Securities and Exchange Commission. This document does not constitute an offer of, or an invitation by or on behalf of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca or any other company to any person, to buy or sell any security. The information contained herein has been obtained from published information and other sources, which CorpResearch consider to be reliable. None of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, accepts any liability or responsibility whatsoever for the accuracy or completeness of any such information. All estimates, expressions of opinion and other subjective judgments contained herein are made as of the date of this document. Emerging securities markets may be subject to risks significantly higher than more established markets. In particular, the political and economic environment, company practices and market prices and volumes may be subject to significant variations. The ability to assess such risks may also be limited due to significantly lower information quantity and quality. By accepting this document, you agree to be bound by all the foregoing provisions. 1. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not have been beneficial owners of the securities mentioned in this report. 2. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not managed or co-managed a public offering of the securities mentioned in the report in the past 12 months. 3. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may have or not received compensation for investment banking services from the issuer of these securities in the past 12 months and do not expect to receive compensation for investment banking services from the issuer of these securities within the next three months. 4. However, one or more of CorpResearch or its Head Office, Corpbanca may, from time to time, have a long or short position in any of the securities mentioned herein and may buy or sell those securities or options thereon either on their own account or on behalf of their clients. 5. As of the publication of this report CorpResearch does not make a market in the subject securities. 6. CorpResearch or its Head Office, Corpbanca, may or may not, to the extent permitted by law, act upon or use the above material or the conclusions stated above or the research or analysis on which they are based before the material is published to recipients and from time to time provide investment banking, investment management or other services for or solicit to seek to obtain investment banking, or other securities business from, any entity referred to in this report. Enclave Capital LLC is distributing this document in the United States of America. CorpResearch accepts responsibility for its contents. Any US customer wishing to effect transactions in any securities referred to herein or options thereon should do so only by contacting a representative of Enclave Capital LLC. This investment research is not intended for use by any person or entity that is not a major U.S institutional investor. If you have received a copy of this research and are not a major U.S institutional investor, you are instructed not to read, rely on or reproduce the contents hereof, and to destroy this research or return it to CorpResearch or to Enclave. Analyst(s) preparing this report are employees of CorpResearch who are resident outside the United States and are not associated persons or employees of any US registered broker-dealer. Therefore, the analyst(s) are not be subject to Rule 2711 of the Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) or to Regulation AC adopted by the U.S Securities and Exchange Commission (SEC) which among other things, restrict communications with a subject company, public appearances and personal trading in securities by a research analyst. Any major U.S Institutional investor wishing to effect transactions in any securities referred to herein or options thereon should do so by contacting a representative of Enclave Capital LLC.

Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014 2013-01-02 2013-03-02 2013-05-02 2013-07-02 2013-09-02 2013-11-02 2014-01-02 Renta Variable Recomendación Cartera Enero 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización Cartera Recomendada 2 de

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo 2013-01-31 2013-03-31 2013-05-31 2013-07-31 2013-09-30 2013-11-30 2014-01-31 Falabella Precio Objetivo: CLP 4.750 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 31 de enero de 2014 Sector: Retail Analista: Isabel

Más detalles

Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014 2013-01-02 2013-03-02 2013-05-02 2013-07-02 2013-09-02 2013-11-02 2014-01-02 Renta Variable Recomendación Cartera Febrero 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización Cartera Recomendada 3

Más detalles

Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014 2013-06-26 2013-08-26 2013-10-26 2013-12-26 2014-02-26 2014-04-26 2014-06-26 Renta Variable Recomendación Cartera Julio 2014 Evolución y perspectivas de las bolsas Actualización 3 de julio de 2014 Vicente

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2012-09-22 2012-11-22 2013-01-22 2013-03-22 2013-05-22 2013-07-22 2013-09-22 Cruz Blanca Salud Precio Objetivo: CLP 450 Recomendación: Comprar Riesgo: Alto 23 de septiembre de 2013 Sector: Salud Analista:

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 06-2013 07-2013 08-2013 09-2013 10-2013 11-2013 12-2013 01-2014 02-2014 03-2014 04-2014 05-2014 Latam Airlines Precio Objetivo: CLP 8.300 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 18 de junio de 2014 Sector:

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión -5-15 -7-15 -9-15 -11-15 215-1-15 215-3-15 215-5-15 Sonda Precio Objetivo: CLP 1.515 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 18 de mayo de 215 Sector: Tecnología Analista: Andrea Neira andrea.neira@corpgroup.cl

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 213-11-25 214-1-25 214-3-25 214-5-25 214-7-25 214-9-25 214-11-25 CAP Precio Objetivo: CLP 4.3 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 26 de noviembre de 214 Sector: Commodities Analista: Andrea Neira andrea.neira@corpgroup.cl

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión Entel Precio objetivo: CLP 9.45 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 31 de Julio de 213 Sector: Telecomunicaciones Analista: Pedro Letelier pedro.letelier@corpgroup.cl T: +562 266259 Información Compañía

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo AES GENER Precio Objetivo: CLP 520 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 26 de noviembre de 2014 Sector: Electricidad y Energía Analista: Sergio Zapata sergio.zapata@corpgroup.cl T: (562) 2660 2243 Información

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo 2013-01-21 2013-03-21 2013-05-21 2013-07-21 2013-09-21 2013-11-21 2014-01-21 2013-01-21 2013-03-21 2013-05-21 2013-07-21 2013-09-21 2013-11-21 2014-01-21 Forestales CMPC Empresas Copec AntarChile 22 de

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo AES GENER Precio Objetivo: CLP 450 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 17 de febrero de 2014 Sector: Electricidad y Energía Analista: Sergio Zapata sergio.zapata@corpgroup.cl T: (562) 2660 2243 Información

Más detalles

Sector Bancario Resultados Enero 2015

Sector Bancario Resultados Enero 2015 2015-03 2015-03 2015-03 2015-03 Sector Bancario Resultados Enero 2015 Informe Mensual de Resultados 5 de marzo de 2015 Cristóbal Casassus cristobal.casassus@corpgroup.cl +56 2 26603620 Precio Acción Precio

Más detalles

Renta Variable Recomendación Cartera Septiembre 2014

Renta Variable Recomendación Cartera Septiembre 2014 2013-09-02 2013-11-02 2014-01-02 2014-03-02 2014-05-02 2014-07-02 2014-09-02 Renta Variable Recomendación Cartera Septiembre 2014 Actualización 5 de septiembre de 2014 Vicente Meschi vicente.meschi@corpgroup.cl

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo 2014-01-16 2014-03-16 2014-05-16 2014-07-16 2014-09-16 2014-11-16 2015-01-16 2014-01-16 2014-03-16 2014-05-16 2014-07-16 2014-09-16 2014-11-16 2015-01-16 Forestales CMPC Empresas Copec AntarChile 23 de

Más detalles

Informe Diario. Noticias

Informe Diario. Noticias Informe Diario Viernes 14 de agosto de 2015 Precio del Petróleo (dólares por barril) 115 100 85 70 55 40 ago-14 nov-14 feb-15 may-15 ago-15 Fuente: Bloomberg. Precio del Cobre (USD por libra) 3,4 2,9 2,4

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2-214 3-214 4-214 5-214 6-214 7-214 8-214 9-214 1-214 11-214 12-214 1-215 Latam Airlines Precio Objetivo: CLP 7.3 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 16 de febrero de 215 Sector: Transporte Analista:

Más detalles

Resumen. Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado

Resumen. Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado Sigdo Koppers (SK) Precio Objetivo: CLP 1.400 Recomendación: Mantener Riesgo: Moderado Mayo 24, 2013 Sector: Industrial Información de la Compañía Ticker Bloomberg: SK CI Equity Precio Cierre (CLP/acción):

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo 2014-12-16 2015-02-16 2015-04-16 2015-06-16 2015-08-16 2015-10-16 2015-12-16 CCU Precio Objetivo: CLP 7.900 Recomendación: Vender Riesgo: Medio Sector: Bebidas & Alimentos T: +56 2 2660 2050 Información

Más detalles

Adquisición Chubb Security Services

Adquisición Chubb Security Services Adquisición Chubb Security Services 16 Diciembre, 2013 1 Perfil de la Compañía Descripción de la compañía Presencia geográfica Constituida en 1972 Chubb Security Services Pty Limited: #2 en el mercado

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 Forus Precio Objetivo: CLP 2.840 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 28 de abril de 2015 Sector: Retail Analista: Martín

Más detalles

El desarrollo del mercado ISR: Integración

El desarrollo del mercado ISR: Integración El desarrollo del mercado ISR: Integración III Evento Anual SpainSIF 17 octubre 2012 Amundi, French joint stock company ( Société Anonyme ) with a registered capital of 578 002 350 and approved by the

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2014-12-16 2015-02-16 2015-04-16 2015-06-16 2015-08-16 2015-10-16 2015-12-16 Coca-Cola Andina Precio Objetivo: CLP 2.300 Recomendación: Vender Riesgo: Alto Sector: Bebidas & Alimentos T: +56 2 2660 2050

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo Parque Arauco Precio Objetivo: CLP 1.290 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 16 de junio de 2015 Sector: Construcción & Inmobiliario T: +56 2 2660 2050 Información Compañía Ticker: PARAUCO CI Equity

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo 214-3-11 214-5-11 214-7-11 214-9-11 214-11-11 215-1-11 215-3-11 Entel Precio Objetivo: CLP 6.7 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 13 de marzo de 215 Sector: Telecomunicaciones Analista: Andrea Neira

Más detalles

Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado. Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012

Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado. Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012 Las Economías Latino-Americanas ante un contexto Internacional Complicado Eugenio J. Alemán, Director y Senior Economist 20 de septiembre de 2012 El Contexto Internacional Economics 2 EE.UU. 10% 8% 6%

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo Sector Bebidas Coca Cola Andina CCU Embotelladora Embonor 18 de diciembre de 2013 Sector: Bebidas Analista: Patricio Acuña patricio.acuna@corpgroup.cl T: +56 2 2660 2050 Actualización Precios Objetivo

Más detalles

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C.

Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. INFORME SECURITY Monitor Security: FUSIÓN LAN-TAM Natalia Drullinsky A. (ndrullinsky@security.cl) Agosto 2010 Con la colaboración de Mauricio Ibarra C. RECOMENDACIÓN: COMPRAR Precio Objetivo a 12 meses:

Más detalles

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida 2013 Amadeus North America, Inc. All rights reserved. Trademarks of Amadeus North America, Inc. and/or affiliates. Amadeus is a registered trademark of Amadeus

Más detalles

Target Price Update. Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium

Target Price Update. Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Entel Target Price: CLP 7,700 Recomendation: Buy Risk: Medium March, 31st 2014 Sector: Telecommunications Analyst: Martín

Más detalles

Inicio de cobertura. Recomendación y Tesis de Inversión. Riesgo asociado medio.

Inicio de cobertura. Recomendación y Tesis de Inversión. Riesgo asociado medio. Entel Precio objetivo: CLP 10.900 Recomendación: Mantener Riesgo: Medio 13 de Noviembre de 2012 Sector: Telecomunicaciones Analista: Pedro Letelier Pedro.letelier@corpgroup.cl T: +562 6602059 Información

Más detalles

Presentación de Resultados 2Q 2015. 27 Agosto 2015

Presentación de Resultados 2Q 2015. 27 Agosto 2015 Presentación de Resultados 2Q 2015 27 Agosto 2015 Agenda 1. La Compañía 2. Resultados Financieros 3. Plan de Inversión 2015 4. Perspectivas Futuras 5. Consumo en Chile 2 Quiénes Somos Brand Builder & Retail

Más detalles

Informe Diario. Jueves 8 de mayo de Precio del Petróleo. Precio del Cobre. Tipo de Cambio IPSA

Informe Diario. Jueves 8 de mayo de Precio del Petróleo. Precio del Cobre. Tipo de Cambio IPSA Informe Diario Jueves 8 de mayo de 2014 Precio del Petróleo (dólares por barril) 115 90 Precio del Cobre Tipo de Cambio IPSA 65 (USD por libra) 4,0 3,5 3,0 2,5 (CLP/ USD) 600 550 500 450 400 4800 4400

Más detalles

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013

Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 INFORME SECURITY Informe Security: BANCO SANTANDER Pelayo Ugarte L. (pugarte@security.cl) Febrero 2013 RECOMENDACIÓN: NEUTRAL MÚLTIPLOS ESTIMADOS DE BANCO SANTANDER 2011 2012 2013 E 2014 E 2015 E Precio

Más detalles

Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos

Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos www.pwc.com Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales en el extranjero Claudia Campos Impacto de la Reforma Fiscal en las inversiones personales Agenda Tasa del Impuesto sobre la Renta

Más detalles

Sector Bancario Resultados Enero 2014

Sector Bancario Resultados Enero 2014 2014-03 2014-03 2014-03 2014-03 Sector Bancario Resultados Enero 2014 Informe Mensual de Resultados 6 de marzo de 2014 Cristóbal Casassus cristobal.casassus@corpgroup.cl +56 2 26603617 Precio Acción Precio

Más detalles

Presentación Viña Concha y Toro Eduardo Guilisasti Gana 3 de mayo, 2011

Presentación Viña Concha y Toro Eduardo Guilisasti Gana 3 de mayo, 2011 6 ª Cumbre Anual de Inversionistas Presentación Viña Concha y Toro Eduardo Guilisasti Gana 3 de mayo, 2011 1 Resultado 2010 (Millones de pesos) 2 Las cifras anteriores hemos de analizarlas en el contexto

Más detalles

CCU PRESENTA RESULTADOS CONSOLIDADOS AL PRIMER TRIMESTRE 2015 1;2;3

CCU PRESENTA RESULTADOS CONSOLIDADOS AL PRIMER TRIMESTRE 2015 1;2;3 Para más información contactar a: Investor Relations Cristobal Escobar (56-2) 2427-3195 Manuel Alcalde (56-2) 2427-3127 investor@ccuinvestor.com Media Marisol Bravo (56-2) 2427-3236 Francisca Veth (56-2)

Más detalles

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012

TIPO DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 January 2, 2012. January 2, 2012 2 de enero de 2012 CLOSING EXCHANGE RATES AT YEAR END 2011 TIPOS DE CAMBIO AL CIERRE DE 2011 January 2, 2012 2 de enero de 2012 This document is prepared by Acus Consulting and Alberto Calva. This document is available at

Más detalles

FINAL TERMS DATED 30 APRIL 2015 BNP

FINAL TERMS DATED 30 APRIL 2015 BNP FINAL TERMS DATED 30 APRIL 2015 BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. (incorporated in The Netherlands) (as Issuer) BNP Paribas (incorporated in France) (as Guarantor) (Note, Warrant and Certificate Programme)

Más detalles

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida

Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida Servicio de Reclamos Amadeus Guía Rápida 2013 Amadeus North America, Inc. All rights reserved. Trademarks of Amadeus North America, Inc. and/or affiliates. Amadeus is a registered trademark of Amadeus

Más detalles

ALFA (US$0.89) (ALFA)

ALFA (US$0.89) (ALFA) Latin America Quarterly Earnings Report México Conglomerados Ciudad de México, Octubre 26, 2001 ALFA (US$0.89) (ALFA) COMPRA PRECIO OBJETIVO: US$2.40 Débiles Resultados del 3T01, pero Ligeramente Mejor

Más detalles

Esta presentación puede contener proyecciones, las cuales constituyen declaraciones distintas a hechos históricos o condiciones actuales, e incluyen

Esta presentación puede contener proyecciones, las cuales constituyen declaraciones distintas a hechos históricos o condiciones actuales, e incluyen Esta presentación puede contener proyecciones, las cuales constituyen declaraciones distintas a hechos históricos o condiciones actuales, e incluyen sin limitación la actual visión y estimación de la administración

Más detalles

Resultados Financieros Primer Trimestre 2010 - Sin auditar -

Resultados Financieros Primer Trimestre 2010 - Sin auditar - Resultados Financieros Primer Trimestre 2010 - Sin auditar - Medellín, Colombia. Mayo 3, 2010 ISA ANUNCIÓ RESULTADOS FINANCIEROS PARA EL PRIMER TRIMESTRE DE 2010 ISA obtuvo una utilidad neta de $78,472

Más detalles

EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA. Informe elaborado por el Instituto de Análisis Inmobiliario de Euroval

EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA. Informe elaborado por el Instituto de Análisis Inmobiliario de Euroval EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA Informe elaborado por el Instituto de Análisis Inmobiliario de Euroval MARZO 2016 Introducción El presente informe tiene el propósito de

Más detalles

Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds

Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds Herramienta de Cálculo del Valor Relativo de los Covered Bonds Introducción y modo de empleo http://relativevalue.hsbctrinkaus-markets.de HSBC Trinkaus & Burkhardt 1 Navegar Esta herramienta permite seleccionar

Más detalles

Perspectivas de mercado

Perspectivas de mercado Fersa - India Perspectivas de mercado 1. Proyectos Fersa - India Presencia en India desde el año 2008. Actualmente cuenta con tres parques eólicos con una capacidad instalada de 101.6 MW. P.E. Bhakrani

Más detalles

Paying Taxes 2014 Panorama global

Paying Taxes 2014 Panorama global www.pwc.com/payingtaxes Paying Taxes 2014 Panorama global Colombia 26 de noviembre de 2013 Bogotá, Colombia Durante 2013 se ha generado un creciente interés en la percepción de que los sistemas tributarios

Más detalles

Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP

Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP Resultados Financieros - 3T2003 CREDICORP 1 CREDICORP RESUMEN 3T03 Continúa mejora de las Utilidades. 9M03 alcanzó US$ 56.8 MM, casi el doble de la utilidad de US$28.9 MM de 9M02. La Utilidad del 3T03

Más detalles

Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año (525) 269-1923 (525) 269-1932

Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año (525) 269-1923 (525) 269-1932 Latin America Quarterly Earnings Report México Medios & Entretenimiento Ciudad de México, Octubre 24, 2001 TV AZTECA (US$4.79) (TZA) Buen Reporte, el EBITDA Aumentó 15% Año a Año MANTENER PRECIO OBJETIVO:

Más detalles

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15

Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 05/09/15 Resumen de la Ficha: Fecha Ultima Actualización: 5/9/15 Desempeño de la acción: Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA subiendo 1,1% mientras el índice rentó -7,6% El precio

Más detalles

Prosegur Resultados Tercer Trimestre 2013

Prosegur Resultados Tercer Trimestre 2013 Prosegur Resultados Tercer Trimestre 2013 12 de Noviembre de 2013 Compañía de Seguridad S.A. all rights reserved 1 Destacado en el período El traspaso a clientes del incremento de costes laborales en Brasil

Más detalles

Felipe Arancibia S. Deputy CFO

Felipe Arancibia S. Deputy CFO Felipe Arancibia S. Deputy CFO Cumbre Sectorial Bebidas Hotel W, Santiago, Chile 25 de junio de 2013 0 Disclaimer (1) Las declaraciones contenidas en esta presentación relativas al desempeño y resultados

Más detalles

Revisión Mensual de Energía

Revisión Mensual de Energía Energía Julio 213 Revisión Mensual de Energía Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS

Más detalles

www.pwc.com Fusiones y Adquisiciones de Negocios 2012 IMEF junio 2012

www.pwc.com Fusiones y Adquisiciones de Negocios 2012 IMEF junio 2012 www.pwc.com Fusiones y Adquisiciones de Negocios 2012 IMEF Agenda 1. Por qué es importante el tema de Fusiones y Adquisiciones de Negocios 2. Aspectos relevantes a considerar en una Adquisición de Negocios

Más detalles

Valoración de Empresas

Valoración de Empresas Valoración de Empresas Conceptos básicos y ejemplo práctico Antonio Grandío Dopico Página 1 1. Introducción a la valoración de empresas (i) Operaciones corporativas Situaciones Análisis de inversiones

Más detalles

ANÁLISIS DE EMPRESA CCU S.A. / Sector : Bebidas

ANÁLISIS DE EMPRESA CCU S.A. / Sector : Bebidas ANÁLISIS DE EMPRESA CCU S.A. / Sector : Bebidas 1 de marzo de 24 Departamento de Estudios / Daniella Romagnoli Razmilic /mail: dromagn@bci.cl / Fono: 692 8961 Recomendación : Comprar ADR s : No Beta :

Más detalles

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores

TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores ARTICULO DE PRENSA Contacto: jueves, 12 de noviembre de 2015 TOP 5: gráficos que preocupan a los inversores @DarioEpstein Argentina se encuentra nuevamente frente a la posibilidad histórica de reinsertarse

Más detalles

ISA 700 / ISA 800 Mayo 2014

ISA 700 / ISA 800 Mayo 2014 ISA 700 / ISA 800 Mayo 2014 Agenda Marcos de referencia de información financiera aplicables. NIA 700. Formando una opinión e informando sobre los estados financieros. NIA 800. Consideraciones especiales.

Más detalles

The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V.

The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V. The date of this call is April 23, 2013. Before we start, let me remind you that this call is property of Wal-Mart de México S.A.B. de C.V. and is intended for the use of the company s shareholders and

Más detalles

PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES INFORMACIÓN FINANCIERA INTERMEDIA TRIMESTRAL Declaración intermedia del primer trimestre del ejercicio 2015 RESULTADOS DEL PERIODO ENERO A MARZO 2015

Más detalles

Actualización Precio Objetivo

Actualización Precio Objetivo AES GENER Precio Objetivo: CLP 400 Recomendación: Comprar Riesgo: Medio 23 de Mayo de 2013 Sector: Electricidad y Energía Analista: Sergio Zapata sergio.zapata @corpgroup.cl T: (562) 2660 2243 Información

Más detalles

Crecimiento y consolidación

Crecimiento y consolidación Sonda Precio objetivo: CLP 1.480 Recomendación: Mantener Riesgo: Bajo 26 de diciembre de 2011 Tecnologías de la Información Informe de actualización Analista: Cristina Acle Crecimiento y consolidación

Más detalles

IMIE General y Grandes Mercados

IMIE General y Grandes Mercados 25,% 2,% 15,% 1,% 5,%,% -5,% -1,% -15,% -2,% Tinsa IMIE General y Grandes Mercados DESCRIPCIÓN DESCRIPTION Los índices IMIE constituyen la herramienta definitiva para analizar la evolución del valor

Más detalles

Perspectivas de la industria

Perspectivas de la industria Sector Bebidas COCA COLA ANDINA CCU EMBONOR 12 de Marzo de 213 Sector: Bebidas & Alimentos Analistas: Pedro Letelier pedro.letelier@corpgroup.cl T: +56 2 266259 Patricio Acuña patricio.acuna@corpgroup.cl

Más detalles

Non-Deal Road Show. 5 Junio 2008

Non-Deal Road Show. 5 Junio 2008 Non-Deal Road Show 5 Junio 2008 Agenda 1. Introducción de la Compañía 2. Resultados Financieros 3. Resultados 1Q 2008 4. Stock Performance Forus hoy Líder en Retail Focalizada en el sector Retail, ofreciendo

Más detalles

REFINERIA LA PAMPILLA (RELAPAC1)

REFINERIA LA PAMPILLA (RELAPAC1) RELAPAC1 Valor Fundamental (millones USD) 563 Valor Fundamental de la acción USD 1.56 Capitalización Bursátil (millones USD) 298,461 298 Precio de Mercado de la acción (T.C. 2.90) 0.83 Mercado Rango 52

Más detalles

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo

Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo MERCADO INTERNACIONAL DEL GAS Oportunidades de Negocios en el Mercado Europeo Antonio Pérez Collar REPSOL YPF 13.JUL.2005 DISCLAIMER Safe harbor statement under the Private Securities Litigation Reform

Más detalles

Resumen. Precios Objetivo

Resumen. Precios Objetivo may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 Construcción & Inmobiliario

Más detalles

Política de incentivos

Política de incentivos Política de incentivos 12 de marzo de 2014 V.6 Índice 1. INTRODUCCIÓN 3 1.1 FUENTES 3 2. ÁMBITO DE APLICACIÓN 3 3. TIPOS DE INCENTIVOS Y JUSTIFICACIÓN 3 3.1. TIPOLOGÍA 3 3.2. IDENTIFICACIÓN DE INCENTIVOS

Más detalles

Estimación de Resultados

Estimación de Resultados 4T14 Estimación de Resultados Para el último reporte trimestral de 2014, estimamos que los resultados de las empresas bajo cobertura de CorpResearch (medidos en pesos) reflejarían los efectos de un menor

Más detalles

ACCIONES. Enersis Recomendación: Comprar Riesgo de la recomendación: Alto. Endesa Recomendación: Mantener. Actualización de estimaciones

ACCIONES. Enersis Recomendación: Comprar Riesgo de la recomendación: Alto. Endesa Recomendación: Mantener. Actualización de estimaciones Chile - Energía ACCIONES José Pedro Fuenzalida jpfuenzalida@larrainvial.com Alexander Varschavsky avarschavsky@larrainvial.com Categoría: Acciones Periodicidad: Contingente 30 de julio de 2012 Recomendación:

Más detalles

Revisión Mensual de. Agricultura. Cómo avanza el mundo

Revisión Mensual de. Agricultura. Cómo avanza el mundo Agricultura Julio 213 Revisión Mensual de Agricultura Resumen Global de las Operaciones del Mercado Agropecuario» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Agricultura

Más detalles

Estimados, !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! BAFFIN ADVISORS LLC

Estimados, !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! BAFFIN ADVISORS LLC Estimados, Octubre empezó con el cierre del gobierno de USA, el cual duró 2 semanas y produjo cierta volatilidad en los mercados, seguida de una significativa recuperación. El conflicto fiscal en USA fue

Más detalles

Almacenes Éxito S.A.

Almacenes Éxito S.A. Carulla La Calera en Bogotá Almacenes Éxito S.A. Resultados financieros consolidados Para el cuarto trimestre y acumulado a diciembre 31 de 2014 BVC (Bolsa de Valores de Colombia): ÉXITO Programa ADR:

Más detalles

AURUS Una oferta de valor clara y transparente

AURUS Una oferta de valor clara y transparente Nov 2015 AURUS Una oferta de valor clara y transparente Asset Manager puro. No tenemos relación de propiedad con corredoras, inversionistas institucionales o bancos. Nuestro único negocio es nuestros fondos.

Más detalles

Conference Call Tercer Trimestre 2014 Resultados Financieros

Conference Call Tercer Trimestre 2014 Resultados Financieros Conference Call Tercer Trimestre 204 Resultados Financieros Presentation3 3 de Octubre de 204 Agenda 2 Agenda 2 3 4 5 Comentarios Iniciales Highlights 3T4 Resultados Operativos y Financieros Guidance Q&A

Más detalles

CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016

CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016 RENTA VARIABLE LOCAL 01 de febrero 2016 CARTERAS RECOMENDADAS Febrero 2016 Desde la última revisión (09-12-2015), el IPSA experimentó un alza de un 4,1%, mientras que nuestras carteras de 5 y 10 acciones

Más detalles

Actualización Precios Objetivo

Actualización Precios Objetivo Sector Bebidas Actualización Precios Objetivo Coca Cola Andina CCU 22 de julio de 2014 Sector: Bebidas T: +56 2 2660 2050 En este reporte actualizamos el precio objetivo de Coca Cola Andina y CCU, analizando

Más detalles

Comesa Ltda.: Comercializa con más precisión y rapidez gracias a SAP

Comesa Ltda.: Comercializa con más precisión y rapidez gracias a SAP Comesa Ltda.: Comercializa con más precisión y rapidez gracias a SAP Compañía Comesa Ltda. (Comercial Sud Americana Ltda.) Industria Distribuidora Productos y Servicios Comercializa alimentos congelados,

Más detalles

Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios

Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios Iniciación de Cobertura Departamento de Estudios BANCO SANTANDER MANTENER SECTOR FINANCIERO PRECIO ACTUAL: $23 10 DE SEPTIEMBRE DE 2008 PRECIO OBJETIVO: $27,6 Mario González Alvaro Pereyra C. mgonzfr@bci.cl

Más detalles

Volatilidad: Noviembre 2010 Futuros Frijol de Soya

Volatilidad: Noviembre 2010 Futuros Frijol de Soya Observaciones Junio 09, 2010 1. La volatilidad tiene una tendencia a aumentar de Junio a Julio. 2. Este reporte sugiere que se debería considerar la implementación de estrategias largas con opciones en

Más detalles

LATINOAMERICA: TO INVEST OR NOT TO INVEST? 6º ENCUENTRO FIAFIN - 2012 ALFREDO REYES 26 JUNIO/2012

LATINOAMERICA: TO INVEST OR NOT TO INVEST? 6º ENCUENTRO FIAFIN - 2012 ALFREDO REYES 26 JUNIO/2012 LATINOAMERICA: TO INVEST OR NOT TO INVEST? 6º ENCUENTRO FIAFIN - 2012 ALFREDO REYES 26 JUNIO/2012 AGENDA LA PREGUNTA EL GRAN CAMBIO DE LATAM PERSPECTIVAS DE RETORNOS RIESGOS CONCLUSIÓN MÁS ALLÁ DE LA DIVERSIFICACION

Más detalles

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito

Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Chattanooga Motors - Solicitud de Credito Completa o llena la solicitud y regresala en persona o por fax. sotros mantenemos tus datos en confidencialidad. Completar una aplicacion para el comprador y otra

Más detalles

Resultados Bancarios Enero 2012

Resultados Bancarios Enero 2012 Resultados Bancarios Enero 2012 Empleo y Consumo, apoyando al Sector Rubén Catalán rhcatal@bci.cl 383 9010 1 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11

Más detalles

Política de clasificación de clientes

Política de clasificación de clientes Política de clasificación de clientes Índice 1. INTRODUCCIÓN 2 2. DEFINICIONES 2 3. CRITERIOS PARA LA CLASIFICACIÓN DE CLIENTES 2 3.1 Clientes Minoristas 2 3.2 Clientes Profesionales 2 3.3 Contrapartes

Más detalles

1 Santiago, Abril 2011

1 Santiago, Abril 2011 1 Santiago, Abril 2011 Contenidos I. Empresas Iansa II. Descripción de los Negocios de la Compañía III. Plan Dulce 2014 IV. Evolución Financiera de la Compañía 2 Empresas Iansa CGI S.A. Negocios no estratégicos

Más detalles

Para mayor información contactar a:

Para mayor información contactar a: Para mayor información contactar a: Investor Relations Carolina Gálvez (56-2) 23506019 Juan Carlos Toro (56-2) 23506012 investor.relations@masisa.com www.masisa.com Santiago, 22 de noviembre de 2013.-

Más detalles

Sistema financiero colombiano: Qué tan preparados estamos para enfrentar la crisis?

Sistema financiero colombiano: Qué tan preparados estamos para enfrentar la crisis? Rentabilidad sistema financiero Febrero de 2009 Preparado por: Jorge Andrés Cortés N. jorge.cortes@corficolombiana.com Sistema financiero colombiano: Qué tan preparados estamos para enfrentar la crisis?

Más detalles

INVERSIÓN EN ACCIONES: Beneficios Tributarios

INVERSIÓN EN ACCIONES: Beneficios Tributarios INVERSIÓN EN ACCIONES: Beneficios Tributarios Beneficios Tributarios 1. Los dividendos y las utilidades que se deriven de la ventas de acciones son ingresos que no constituyen renta 2. Las inversiones

Más detalles

8,80% -3,45% Recomendación de inversiones Abril 2014 DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO

8,80% -3,45% Recomendación de inversiones Abril 2014 DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO DEBILIDAD DE LA ECONOMÍA CHINA AMENAZA UN ESCENARIO GLOBAL CONSTRUCTIVO RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN En línea con las mejores cifras económicas que vemos en la economía global, hemos optado por aumentar

Más detalles

CONCEPTO / CONCEPT Mar-15 Mar-14

CONCEPTO / CONCEPT Mar-15 Mar-14 ESTADOS DE RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADOS / CONSOLIDATED STATEMENT AT OF PROFIT OR LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME Ingresos / Revenues 20.921 22.824 (1.903) -8% Ingresos ordinarios / Ordinary revenues

Más detalles

INTRODUCCION A TEMAS DE VALORACION DE NEGOCIO

INTRODUCCION A TEMAS DE VALORACION DE NEGOCIO INTRODUCCION A TEMAS DE VALORACION DE NEGOCIO Amanda Capó Rosselló Certified Public Accountant/ Accredited in Business Valuation Certified in Financial Forensics Chartered Global Management Accountant

Más detalles

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía

Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía ENERGÍA Julio 215 Resumen Global de las Operaciones del Mercado de Energía» Aspectos relevantes» Futuros» Opciones Cómo avanza el mundo Revisión Mensual de Energía ASPECTOS RELEVANTES DE LAS OPERACIONES

Más detalles

Recomendación de inversiones Noviembre 2015

Recomendación de inversiones Noviembre 2015 MODERACIÓN DE RIESGOS EN CHINA NOS HACEN ACOTAR EL SESGO CONSERVADOR RESUMEN ESTRATEGIA RECOMENDACIÓN Luego de seis meses recomendando subponderar renta variable, volvemos a una recomendación neutral principalmente

Más detalles

Buildtek: La evolución del negocio con SAP

Buildtek: La evolución del negocio con SAP Historia de Éxito Minería Tecnologías Industriales Buildtek S.A. Buildtek: La evolución del negocio con SAP Compañía Tecnologías Industriales Buildtek S.A. Industria Construcción Productos y Servicios

Más detalles

Estructura de las inversiones en Estados Unidos: Oportunidades fiscales y posibles barreras en el camino

Estructura de las inversiones en Estados Unidos: Oportunidades fiscales y posibles barreras en el camino Estructura de las inversiones en Estados Unidos: Oportunidades fiscales y posibles barreras en el camino 19 May 2015 US tax disclaimer The following information is not intended to be written advice concerning

Más detalles

Recomendación y Tesis de Inversión

Recomendación y Tesis de Inversión 2014-10-03 2014-12-03 2015-02-03 2015-04-03 2015-06-03 2015-08-03 2015-10-03 Latam Airlines Precio Objetivo: CLP 4.090 Recomendación: Mantener Riesgo: Alto 6 de octubre de 2015 Sector: Transporte Analista:

Más detalles

Reporte Ejecutivo de Operaciones. 31 de marzo de 2012. Copyright 2012 Prologis

Reporte Ejecutivo de Operaciones. 31 de marzo de 2012. Copyright 2012 Prologis Prologis México Fondo Logístico Fideicomiso Irrevocable No.300870 HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero i HSBC, División i ió Fiduciaria i i (antes AMB México Fondo Logístico)

Más detalles

Metales preciosos Qué pasa con el oro? Menor aversión al riesgo, dólar fuerte y sin QE3 afectan a los metales preciosos

Metales preciosos Qué pasa con el oro? Menor aversión al riesgo, dólar fuerte y sin QE3 afectan a los metales preciosos Commodities Metales preciosos jueves, 15 de marzo de 2012 Metales preciosos Qué pasa con el oro? Menor aversión al riesgo, dólar fuerte y sin QE3 afectan a los metales preciosos Resumen Ejecutivo En este

Más detalles