DISCURSO INAUGURAL. Por Antonio J. ZOIDO. Presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME)

Transcripción

1 DISCURSO INAUGURAL Por Antonio J. ZOIDO Presidente de Bolsas y Mercados Españoles (BME) 18 de Noviembre de 2009

2 Buenos días, señoras y señores, bienvenidos a la undécima edición del Foro Latibex. Dentro de dos semanas se cumplirá el décimo aniversario de Latibex, el Mercado de Valores Latinoamericanos en euros. Y un día como hoy, hace once años, nos reuníamos en esta misma sala con el reto de convertir en realidad un proyecto que anunciaba un modelo de mercado nuevo y que pretendía ser competitivo, original, flexible y moderno. Por primera vez, Iberoamérica sale de una fuerte crisis internacional más rápido y en mejor forma que otras regiones del mundo a pesar de que también se ha visto afectada en ciertos aspectos como la reducción de sus exportaciones, contracción del consumo, escasez del crédito, aumento del desempleo o en la valoración de sus divisas y de sus mercados de valores. Sin embargo, si recordamos lo que ocurrió en las crisis de los ochenta y los noventa, hay que calificar la reacción de la región estos dos últimos años de sobresaliente. Según el Banco Mundial, el PIB de América Latina se contraerá en un 2,2% en 2009, mientras los países de la OCDE decrecerán más de un 4%. Es más, la diversas estimaciones sitúan el crecimiento en 2010 entre el 3% y el 4%. Dos elementos explican este comportamiento tan resistente. Primero, el sistema financiero estaba muy poco apalancado, con un nivel de deuda manejable y además las prácticas que generaron activos tóxicos en los bancos anglosajones no existían en la zona. Segundo, la posición de las economías para afrontar la crisis era la mejor de su historia, debido a la disciplina presupuestaria que se ha instaurado como un estándar y a las políticas exitosas de contención de la inflación, que no superaba el 6% en 2008 y hoy se mantiene por debajo del 5%. Las políticas anticíclicas han sido aplicadas con inteligencia y han dado sus frutos en los últimos dos trimestres. Se han bajado tipos, se ha inyectado liquidez y se ha impulsado el gasto público en la medida adecuada. En la Bolsa siempre hay que otear el futuro y es allí donde se adivinan las mejores noticias para Latinoamérica. Los cinco países más grandes tienen un

3 importante potencial de expansión que se basa en factores estructurales: recursos naturales, población joven, credibilidad de las autoridades regulatorias, escaso nivel de apalancamiento, sistemas financieros sanos, primas de riesgo decrecientes y, en definitiva, unas economías cada vez más diversificadas y abiertas. Este impulso se potenciará por la tendencia de internacionalización de las empresas iberoamericanas. Las compañías de la región están preparadas para mantener un crecimiento por encima de la media. Un número creciente de compañías se están convirtiendo en lo que se ha dado en llamar multilatinas y su presencia y capacidad de competir se hace cada vez más patente, dentro y fuera de la región. La heterogeneidad característica de América Latina hace que estas perspectivas varíen considerablemente de un país a otro. Brasil encabeza la recuperación, que será más lenta en otros países, pero lo importante - como reconocía hace unos días el FMI y el propio Banco de España - es que están saliendo de la crisis y que las previsiones de crecimiento se revisan al alza. Como anticipo a esta recuperación y a un crecimiento sostenible, el comportamiento de los índices del mercado Latibex ha sido muy positivo en El índice FTSE Latibex TOP, que reúne los valores más grandes del mercado, ha subido un 67% hasta ayer y el FTSE Latibex Brasil ha duplicado su valor. Esto significa que 16 valores han subido por encima del 100%, entre ellos algunos tan significativos como Petrobrás, Vale, o Bradesco. Cabe recordar la oportunidad de diversificación que se presenta para el inversor europeo con este mercado que, con frecuencia, se centra en valores locales. Además, buen número de los valores de Latibex aportan una interesante rentabilidad adicional vía dividendos, en muchos casos superior al 6%. Si analizamos los índices desde una perspectiva temporal más amplia, en los últimos 5 años el índice FTSE Latibex TOP se ha revalorizado un 178% y el FTSE Latibex Brasil se ha multiplicado por cuatro.

4 La trayectoria tan positiva de estos índices nos puede servir para recordar los principales hitos de este mercado en esta década, cuyo balance es también muy positivo. En 1999, 5 empresas inauguraron Latibex. Desde entonces se han incorporado un total de 45 valores al mercado. Valores de gran envergadura y representatividad que sitúan al mercado en el segundo lugar entre las bolsas latinoamericanas por capitalización de sus compañías: se ha pasado de los millones de euros iníciales en 1999 a los millones actuales. No en vano, tres de las diez mayores empresas cotizadas en la bolsa española están en Latibex. En 2001 comenzaron a actuar los especialistas, permitiendo que los inversores negocien sus acciones con facilidad. Con su tarea, los especialistas facilitan al inversor en Latibex un ahorro considerable de los costes y propician una excelente correlación entre los precios de Latibex y los de las bolsas locales. En 2003 Latibex, que siempre ha presentado a las bolsas latinoamericanas una propuesta de colaboración muy abierta y participativa, dio entrada al primer intermediario remoto desde el otro lado del Atlántico, procedente de Brasil. A continuación se incorporaron otros desde Chile y Argentina. En 2004 se lanza el primer índice replicable con 15 valores de alta representatividad, el FTSE Latibex TOP y dos años después el FTSE Latibex Brasil. La buena correlación de ambos con otros índices de referencia permite que ese mismo año se lancen los primeros productos estructurados sobre el FTSE Latibex TOP.

5 En 2007 arrancan los primeros ETFs sobre el FTSE Latibex Brasil y el FTSE Latibex TOP. Este último se convierte en el año 2008 en el mayor ETF europeo en su categoría y el segundo del mundo. Mañana el mayor emisor de ETFs del mundo, Barclays Global Investors (BGI), que gestiona los conocidos ishares, incorpora a Latibex su certificado NAFTRAC. Se trata de un producto financiero equivalente a los ETFs en su vocación y funcionamiento, que permite invertir en el índice de la Bolsa Mexicana. No ha sido la única incorporación mexicana este año, pues en junio pasado inició su cotización Banorte, el mayor banco de capital mexicano. Mirando al futuro, seguiremos trabajando para ofrecer un abanico creciente de valores e instrumentos de inversión en este mercado, impulsaremos que se difunda una mayor y más útil información sobre las empresas de la región, y ayudaremos a que exista más análisis para que los pequeños inversores españoles, cada vez más activos en Latibex, tengan más argumentos para fundamentar su inversión. Promoveremos el crecimiento de la base de inversores internacionales e impartiremos más formación, sobre Latibex en particular y sobre el mercado de valores en general, tanto en España como en Iberoamérica. En definitiva, continuaremos la tarea que nos ha ocupado los últimos diez años, si cabe, con mayor ilusión y empeño. No obstante, las empresas que se acercan a Latibex podrían encontrar mucho más que un punto adicional de liquidez y de notoriedad en Europa. En nuestra opinión ni las empresas ni los bancos de inversión que las asesoran se han beneficiado todavía de la mayor ventaja que Latibex les ofrece: una capacidad de financiación que pueden obtener gracias a la demanda de nuevos valores por parte de los inversores europeos. En los últimos meses, se han vuelto a anunciar en España operaciones de salida a Bolsa, y numerosas compañías están acudiendo al mercado con ampliaciones de capital de gran calado. Se trata de ofrecer a los inversores europeos en su propia divisa nuevos valores latinoamericanos. Creo que esta oportunidad abre además una vía de

6 diferenciación interesante para los bancos europeos especializados en este tipo de operaciones. En este mismo foro, en ocasiones anteriores, me he referido al permanente compromiso que Bolsas y Mercados Españoles (BME) mantiene con América Latina. Latibex es una pieza original, que diferencia a BME de otras bolsas europeas y que demuestra dicho compromiso. Es un mercado que estrecha lazos, que aproxima a empresas e inversores de ambos lados del Atlántico. Y lo hace de modo integrador, invitando a participar a las bolsas de Iberoamérica y a sus intermediarios, aceptando sus regulaciones y reconociendo su nivel de transparencia. Latibex añade liquidez e inversores nuevos a los valores que negocian en él. BME hace un esfuerzo permanente para divulgar las realidades económicas de América Latina en España y el resto de Europa. Este foro es el ejemplo más vistoso, pero no el único. En esta presencia decidida en la región destaca también una apuesta tecnológica. Por sus prestaciones y fiabilidad, los sistemas de contratación de BME, tanto de acciones como de derivados, han sido adoptados por diversos mercados de Latinoamérica. Lo mismo sucede con los sistemas de contrapartida central instalados en la región. También durante 2009, BME ha participado en diversos proyectos e iniciativas. Cabe destacar el acuerdo firmado con la Bolsa de Comercio de Chile para la colaboración en diversos proyectos en los campos de la difusión de información, compensación y liquidación o nuevos productos. En México, BME Consulting está liderando un estudio de viabilidad de un mercado dirigido a empresas de tamaño pequeño y mediano. No quiero terminar sin unas palabras de sincero agradecimiento a todos los presentes por su apoyo y por la confianza que demuestran en esta iniciativa. A los presidentes de las empresas que, una vez más nos acompañan en este acto inaugural; su presencia y sus comentarios son el mejor estímulo y representan un respaldo inequívoco a nuestro trabajo. A las más de 60 compañías que participarán en los demás paneles y reuniones con inversores; a los

7 patrocinadores, en especial en un año de austeridad como este; a los medios de comunicación que tanto nos apoyan en la tarea divulgativa. En definitiva, a los 600 inscritos en esta edición con quienes vamos a trabajar intensamente estos 3 días. En conclusión, Latibex cumple 10 años como mercado y como altavoz en Europa de las compañías latinoamericanas. Sigue siendo una pieza singular por su capacidad de reunión de los intereses de los inversores, las empresas y las bolsas donde cotizan. BME mantiene intacto su compromiso de ofrecer un mercado de referencia para aquellos inversores europeos que quieran aprovechar la oportunidad que presenta Iberoamérica, una región cada vez más dinámica y atractiva. Muchas gracias