INVERSIONES AYS TRES S.A.

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "INVERSIONES AYS TRES S.A."

Transcripción

1 INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1% 29,8% Margen Ebitda 46,5% 49,% 48,7% Endeudamiento total 2,6 2,3 2,2 Endeudamiento financiero 1,9 1,8 1,6 Ebitda / Gastos financieros 2,1 2,5 3,7 Ebitda / Gastos financieros netos 2,2 3,4 4,4 Deuda financiera / Ebitda (*) 7,3 6,7 5,7 Deuda financiera neta / Ebitda (*) 6,9 5,9 5,6 Liquidez corriente,2 2,5,9 (*) Cifras e indicadores anualizados en cada caso. Márgenes e ingresos sep-11sep-12 Ingresos Margen Ebitda 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Endeudamiento e indicadores de cobertura 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, sep-11 sep-12 Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera Neta / Ebitda Fundamentos La clasificación asignada a la solvencia y línea de bonos de Inversiones AYS Tres S.A. (AYS Tres) responde al fuerte perfil de negocios, alta capacidad de generación de flujos y buena calidad crediticia de su inversión en Aguas Nuevas, clasificada en AA/Estables por Feller Rate. En contrapartida, considera su dependencia sobre los flujos generados por Aguas Nuevas, su relevante nivel de endeudamiento individual, la característica particular de concesión finita de las compañías sanitarias que integran el grupo y los riesgos asociados al marco regulatorio sanitario. AYS Tres es el vehículo de inversión de Marubeni Corporation, clasificada en BBB/Negativas por Standard & Poor s, e Innovation Network Corporation of Japan (INCJ), para controlar el grupo de empresas de servicios sanitarios Aguas Nuevas. Marubeni es una de las principales compañías de productos y servicios de Japón, con un diversificado portafolio que opera principalmente en las industrias de energía, recursos naturales, minería, alimentación, metalmecánica y papel y pulpas. Por su parte, INCJ es un fondo de inversión japonés formado por empresas privadas y del sector público, con el objetivo de promover la innovación tecnológica e incrementar el valor económico de las compañías japonesas involucradas en la asociación. Aguas Nuevas se adjudicó, en julio de 24, los derechos de explotación por 3 años de las concesiones de las empresas sanitarias Essat (Aguas del Altiplano), Essar (Aguas Araucanía) y Esmag (Aguas Magallanes). Producto de lo anterior, Aguas Nuevas está posicionado entre los mayores operadores sanitarios del país, con más de 395 mil clientes. La situación financiera de Aguas Nuevas considera su sólido perfil de negocios, reflejado en la estabilidad de su capacidad para generar flujos operacionales y en los altos niveles de márgenes y rentabilidades. A nivel consolidado AYS Tres exhibía, a septiembre de 212, un perfil financiero con una cobertura de gastos financieros de 3,7 veces y un nivel de deuda financiera sobre Ebitda de 5,7 veces, considerado alto por Feller Rate. AYS Tres colocó, en enero de 211, una serie de bonos al amparo de la línea de bonos N 652 por un monto de U.F. 5,5 millones, con el objetivo de restructurar su perfil de deuda. Las amortizaciones comienzan en el año 22 y finalizan el año 232, reduciendo el riesgo crediticio relativo a su perfil de deuda, considerando el periodo de gracia de 1 años que incorpora el bono. A nivel consolidado, durante 212, venció un bono bullet de Aguas Nuevas por UF 1,25 millones, los cuales fueron financiados mediante caja y líneas de crédito con instituciones financieras. Al 3 de septiembre de 212, el nivel de endeudamiento financiero consolidado es de 1,6 veces, inferior a periodos anteriores producto del vencimiento mencionado anteriormente. Perspectivas: Estables Las perspectivas Estables se fundamentan en que la moderación de los requerimientos de inversión de Aguas Nuevas, a partir del año 212, en conjunto con un fortalecimiento de su generación interna de flujos, debieran traducirse en una disponibilidad creciente de excedentes de caja para AYS Tres y en una mejoría de sus indicadores de cobertura y endeudamiento. Feller Rate espera que AYS Tres mantenga un comportamiento conservador en las decisiones financieras del grupo, particularmente referido a retiros de dividendos y de niveles acotados de deuda, de acuerdo al sólido perfil corporativo y económico que presentan Marubeni e INCJ. Analista: Ebitda / Gtos. Financieros Netos Claudio Salin (562) Fortalezas Alta capacidad de generación de flujos de Aguas Nuevas S.A. Fuerte perfil de negocios de las empresas del grupo Aguas Nuevas. Control sobre las políticas de dividendos de Aguas Nuevas S.A. Cláusulas en bonos que representan protecciones crediticias. FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION Riesgos Dependencia de los dividendos obtenidos desde Aguas Nuevas S.A. Nivel de endeudamiento relativamente elevado respecto del flujo de dividendos percibidos. Influencia del marco regulatorio del sector sanitario. Duración finita de la operación de las empresas del Grupo Aguas Nuevas. 1

2 INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Perspectivas Estables INFORME PERFIL DE CLASIFICACION NEGOCIOS FUERTE Propiedad En Octubre del año 21, las sociedades japonesas Marubeni Corporation e Innovation Network Corporation of Japan acordaron materializar la compra en partes iguales del 1% de la propiedad de Aguas Nuevas a Banco Santander S.A. La ejecución de esta transacción fue finalizada el día 3 de diciembre del año 21. Marubeni, conglomerado clasificado en BBB/Negativas por Standard & Poor s, es una de las principales compañías de productos y servicios de Japón, con un diversificado portafolio que opera principalmente en las industrias de energía, recursos naturales, minería, alimentación, metalmecánica y papel y pulpas. Por su parte, INCJ es un fondo de inversión japonés formado por empresas privadas y del sector público, con el objetivo de promover la innovación tecnológica e incrementar el valor económico de las compañías japonesas involucradas en la asociación. Inversiones AYS Tres S.A. (AYS Tres) y su filial Inversiones AYS Cuatro Ltda. (AYS Cuatro) son vehículos de inversión constituidos en Chile con el objetivo de materializar el control indirecto del 1% de la propiedad del holding sanitario Aguas Nuevas por parte del Grupo Marubeni y el fondo INCJ. Perfil de negocios de bajo riesgo relativo AYS Tres participa en el sector sanitario a través de su inversión en Aguas Nuevas, compañía clasificada en AA/Estables por Feller Rate. La sociedad elige a la totalidad de sus directores. Aguas Nuevas entrega servicios sanitarios de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas servidas en las regiones I, XV, IX y XII, a través de las empresas Aguas del Altiplano, Aguas Araucanía Aguas Magallanes. Adicionalmente, posee proyectos relacionados a la generación eléctrica en el Sistema Interconectado del Norte Grande, mediante su filial Enernuevas. La sociedad está posicionada como uno de los mayores operadores de servicios sanitarios del país, con una cuota de mercado de 8,6%, según número de usuarios, los que, a diciembre de 211, eran 395., cubriendo una población aproximada de 1,4 millones de habitantes. Para desarrollar su actividad, el grupo mantiene una adecuada infraestructura en cada una de las 48 localidades que atiende. Dispone de 35 plantas de tratamiento de agua potable y 4 plantas de tratamiento de aguas servidas. Diversificación geográfica de las operaciones de Aguas Nuevas Dadas las características geográficas de la I y XV Región, la totalidad de las fuentes de abastecimiento de agua cruda en Aguas del Altiplano son subterráneas. Los actuales derechos de agua, por litros por segundo, le permiten satisfacer con holgura la demanda que, durante el 211, alcanzó un promedio de 984 litros por segundo. En la IX Región, la compañía posee derechos de agua por 5.5 litros por segundo, lo que asegura el suministro de agua potable en sus zonas de concesión, cuya demanda promedio en 211 fue de 1.16 litros por segundo. Por último, en la región XII la compañía posee derechos de agua por litros por segundo, lo que es muy superior a la demanda promedio del 211, que alcanzó los 38 litros por segundo. En la filial Aguas del Altiplano, se encuentra en curso el proceso de fijación de tarifas para los próximos 5 años, el cual estaría vigente a partir de marzo 213. Por su parte, las filiales Aguas Araucanía y Aguas Magallanes se encuentran con una tarifa vigente, para los periodos año En general, el consumo de las filiales de Aguas Nuevas, presentan una estacionalidad baja, con un factor peak por debajo del promedio de la industria nacional. En particular, Aguas del Altiplano y Aguas Araucanía, registran una mayor estacionalidad en el consumo, en especial la primera, asociada a que parte de sus concesiones corresponden a balnearios que ven incrementado su consumo en los meses de verano. En contrapartida, Aguas Magallanes presenta un consumo altamente estable, presentando uno de los factores más bajo de la industria. Adicionalmente, el grupo Aguas Nuevas posee una empresa dedicada a la generación eléctrica que aprovecha el flujo de agua utilizado por la filial Aguas del Altiplano para generar energía que es inyectada al Sistema Interconectado del Norte Grande (SING). Plan de desarrollo e inversiones de la compañía Durante el año 211, el Grupo Aguas Nuevas llevó a cabo inversiones cuyo objetivo fue aumentar la capacidad y calidad, principalmente en las filiales Aguas Araucanía y Aguas Altiplano. En Aguas Araucanía, se inició el 211 la construcción de la planta de tratamiento secundario de aguas servidas en Temuco, la cual se pondrá en marcha en el segundo semestre del 212 y contempla una inversión total de MM$ 1.. Así también, se desarrolló durante el 211 una serie de remplazos y reparaciones asociados a los efectos del terremoto del 21, los cuales se estiman en un valor total de MM$ 3.3. En Aguas Altiplano, en tanto, destaca el inicio de la construcción de una planta de osmosis inversa en la localidad de Azapa Alto y una planta de abatimiento de arsénico en Santa Rosa. Ambas inversiones tienen 2

3 INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Perspectivas Estables programadas su inauguración en el segundo semestre del 212 y presentan una inversión en conjunto de INFORME DE CLASIFICACION cerca de MM$ 5.8. Dentro del plan de inversiones comprometidas con la Superintendencia de Servicios Sanitarios, para los periodos , el grupo Aguas Nuevas deberá materializar inversiones del orden de UF , requerimientos inferiores a los registrados en los periodos previos. Las inversiones programadas para ese periodo se concentran en agua potable y alcantarillado. Industria de bajo riesgo sujeta al marco regulatorio El sector sanitario, producto de las elevadas inversiones que requiere tanto para el tratamiento de agua cruda como para redes de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas servidas posee economías naturales de escala. Esta característica hace que el óptimo económico se encuentre en un operador regulado por área de concesión, evitando así la superposición de infraestructura. La industria sanitaria se considera de bajo riesgo, dado su carácter de monopolio natural en las zonas de concesión, su reducida sensibilidad ante cambios en la actividad económica y la alta prioridad que presenta como servicio básico, lo que implica que las empresas que forman parte de este sector posean una alta estabilidad y predictibilidad en sus flujos. El mayor riesgo que se visualiza es la aplicación de la regulación, en especial la fijación de tarifas, que podría permitir diferencias de interpretación que incidan en restricciones a la rentabilidad de las compañías. Las tarifas de los servicios regulados para las empresas sanitarias se fijan cada 5 años en un proceso que incluye estudios técnicos de la SISS y de cada compañía, las cuales garantizan una rentabilidad de activos de al menos un 7% real luego de impuestos. Las tarifas determinadas tienen el carácter de tarifas máximas y corresponden a los servicios de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas servidas. El proceso se inicia al menos 12 meses antes del término de las tarifas vigentes con la presentación del estudio tarifario por parte de la SISS. Estas bases deben definir los sistemas a ser estudiados dentro de cada área de concesión, los criterios de optimización, demanda proyectada, niveles de calidad de agua, del servicio, valoración de agua cruda y cálculo de tasa de costo de capital. Para fijar las fórmulas tarifarias, la SISS realiza estudios para determinar el costo incremental de desarrollo sobre una base de eficiencia en la gestión y en planes de expansión que deben considerar un periodo mínimo de 15 años (actualizables cada 5 años). Las tarifas deben ser tales que, aplicadas a la demanda incremental proyectada, generen los ingresos necesarios para cubrir los costos incrementales de un proyecto optimizado. Posteriormente, los prestadores utilizan las bases de la SISS para elaborar sus propios estudios los que, de existir discrepancias, deben ser sometidos a acuerdo con la autoridad en un periodo máximo de 45 días. De persistir la discrepancia se recurre a una comisión de expertos que debe elegir de manera fundada entre los parámetros propuestos por las partes, no pudiendo establecer valores intermedios (por 3 días adicionales). El dictamen tendrá el carácter de definitivo y será obligatorio para las partes. Durante su periodo de vigencia las tarifas se actualizan automáticamente, aplicándoles las variaciones de los índices de precios determinados en las fórmulas tarifarias, cada vez que se acumule a lo menos un 3% en uno de los cargos tarifarios. 3

4 INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Perspectivas Estables POSICIÓN FINANCIERA SATISFACTORIA INFORME DE CLASIFICACION Resultados y márgenes Márgenes e ingresos (MM$) sep-11sep-12 Ingresos Margen Ebitda 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Endeudamiento e indicadores de cobertura 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 1, sep-11 sep-12 Leverage Financiero (Eje izq.) Deuda Financiera Neta / Ebitda Ebitda / Gtos. Financieros Netos La compañía presenta estables indicadores de rentabilidad asociados principalmente a su buena capacidad de generación de flujos La disponibilidad de flujos de la sociedad depende exclusivamente de la operación de Aguas Nuevas. Los ingresos operacionales están influenciados principalmente por el crecimiento vegetativo de la población y su consumo de servicios sanitarios, los procesos de fijación de tarifas de filiales y por el aumento en el valor de las tarifas producto de las inversiones programadas puestas en operación. Aguas Nuevas presenta una alta capacidad de generación de caja, manteniendo un margen Ebitda promedio de los últimos cinco años cercano al 5%. Los ingresos consolidados presentaron un alza del 9,4%, a septiembre de 212, respecto del año anterior, explicado principalmente por un incremento de los ingresos de servicios sanitarios, que se generaron por un mayor consumo de agua potable y alcantarillado. Endeudamiento y flexibilidad financiera Alto nivel de endeudamiento se ve compensado por la calidad y estabilidad de los flujos de caja AYS Tres colocó, en enero de 211, una serie al amparo de la línea de bonos N 652 por un monto de U.F. 5.5 millones, con el objetivo de reestructurar su perfil de deuda. Las amortizaciones comienzan en el año 22 y finalizan el año 232, reduciendo el riesgo relativo a su perfil de deuda, considerando el periodo de gracia de 1 años que incorpora el bono. Es relevante destacar que las emisiones de bonos cuentan con limitaciones asociadas al otorgamiento de créditos, tanto de la matriz como de compañías filiales, a empresas relacionadas y de garantías para terceros. Lo anterior, genera un aislamiento parcial de las sociedades que componen el grupo AYS Tres en relación a potenciales requerimientos de flujos adicionales desde los controladores, en una forma diferente al reparto de dividendos. Producto de lo anterior, AYS Tres posee un considerable nivel de endeudamiento respecto a la capacidad de generación de flujos de caja. A septiembre de 212, la deuda financiera consolidada de alcanza $ 216 mil millones, con un ratio de Deuda financiera bruta a Ebitda anual de 5,7 veces y una cobertura de Ebitda sobre Gastos Financieros de 3,7 veces. A nivel consolidado, durante 212, venció un bono bullet de Aguas Nuevas por UF 1,25 millones, los cuales fueron financiados mediante caja y líneas de crédito con instituciones financieras. Producto de lo anterior, al 3 de septiembre de 212, el nivel de endeudamiento financiero consolidado alcanzó las 1,6 veces, inferior a periodos anteriores. Feller Rate estima que la moderación de los requerimientos de inversión de Aguas Nuevas, a partir del año 212, en conjunto con un fortalecimiento de su generación interna de flujos, debiera traducirse en una disponibilidad creciente de excedentes de caja para AYS Tres y en una mejoría de sus indicadores de cobertura y endeudamiento. 4

5 ANEXOS INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Diciembre 212 Nov. 21 Nov. 211 Nov. 212 INFORME DE A+ CLASIFICACION A+ Perspectivas Estables Estables Estables Línea de Bonos A+ A+ A+ Resumen Financiero Consolidado Periodo 28 PCGA y IFRS. Cifras millones de pesos Sep. 211 Sep. 212 Ingresos por Venta Ebitda (1) Resultado Operacional Gastos Financieros Utilidad del Ejercicio Flujo Caja Neto Oper. (FCNO) Inversiones netas en activos fijos Variación deuda financiera Dividendos pagados Caja y equivalentes Activos Totales Pasivos Totales Deuda Financiera Patrimonio + Interés Minoritario Margen Operacional (%) 25,7% 22,1% 29,7% 26,1% 29,8% Margen Ebitda (%) 49,1% 46,5% 49,1% 49,% 48,7% Rentabilidad Patrimonial (%) (2) -4,4% 1,2% -,2% 2,3%,%,3% Leverage (vc),9 2,6 2,6 2,3 2,3 2,2 Endeudamiento Financiero(vc),9 1,9 1,9 1,8 1,8 1,6 Endeudamiento Financiero Neto(vc) -1, 1,8 1,8 1,6 1,6 1,6 Deuda Financiera / Ebitda (1) (vc) (2) -27,4 6,7 7,3 6,6 6,7 5,7 Deuda Financ. Neta / Ebitda (1) (vc) (2) 3,9 6,4 6,9 6, 5,9 5,6 FCNO / Deuda Financiera (%) (2) 1,4% 1,5% 5,8% 6,4% 4,5% 1,8% Ebitda (1) / Gastos Financieros(vc) -,9 2, 2,1 2,8 2,5 3,7 Liquidez Corriente (vc) 2,1,9,2,9 2,5,9 (1) Ebitda = Resultado Operacional + Amortizaciones y depreciaciones. (2) Indicadores anualizados para septiembre de 211 y

6 ANEXOS INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Diciembre 212 INFORME DE CLASIFICACION Características de los instrumentos LINEA DE BONOS 652 Fecha de inscripción Monto de la línea UF 5,5 millones Serie inscritas A Plazo de la línea 21 años Conversión No contempla Resguardos Suficientes Garantías No tiene EMISIONES DE BONOS VIGENTES A Fecha de inscripción Monto de la emisión UF 5,5 millones Plazo de la emisión 21 años Conversión No contempla Resguardos Suficientes Garantías No contempla, salvo el derecho de prenda general sobre los activos del emisor Los Los informes informes de de clasificación clasificación elaborados elaborados por por Feller Feller Rate Rate son son publicados publicados anualmente. anualmente. La La información información presentada presentada en en estos estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada dada la la posibilidad de de error error humano humano o mecánico, o mecánico, Feller Feller Rate Rate no no garantiza garantiza la exactitud la exactitud o integridad o integridad de de la información la información y, por y, por lo tanto, lo tanto, no se no hace se hace responsable responsable de errores de errores u omisiones, u omisiones, como como tampoco tampoco de las de consecuencias las consecuencias asociadas asociadas con el con empleo el empleo de esa de información. esa información. Es importante Es importante tener en tener consideración en consideración que las clasificaciones que clasificaciones de riesgo de de riesgo Feller de Rate Feller no son, Rate en no caso son, alguno, en c aso una alguno, recomendación una recomendación para comprar, para vender comprar, o mantener vender o un mantener determinado un determinado título, valor título, o póliza valor de seguro. o póliza Si de son seguro. una apreciación Si son una de apreciación la solvencia de de la empresa solvencia y de de la los empresa títulos que y de ella los emite, títulos considerando que ella emite, la capacidad considerando que esta la capacidad tiene para que cumplir esta con tiene sus para obligaciones cumplir con en los sus términos obligaciones y plazos en pactados. los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene Feller como Rate uno de mantiene sus objetivos una alianza básicos estratégica la aplicación con en Standard Chile de & Poor s métodos Credit y estándares Markets Services, internacionales que incluye de clasificación un acuerdo de de riesgo. cooperación Con todo, en Feller aspectos Rate técnicos, es una clasificadora metodológicos, de operativos riesgo autónoma, y comerciales. por lo que Este las acuerdo clasificaciones, tiene como opiniones uno de e informes sus objetivos que emite básicos son la de aplicación su responsabilidad. en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. 6

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. JULIO 213 LINEA DE BONOS RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 27.6.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS

Más detalles

INVERSIONES AGUAS METROPOLITANAS S.A.

INVERSIONES AGUAS METROPOLITANAS S.A. Octubre 2013 Sep. 2012 Sep. 2013 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2012 Jun.12 Jun.13 Margen operacional 48,5% 50,9% 44,8% Margen Ebitda 62,9%

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA DEUDA LATINOAMERICANA FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12 Activos totales 931.860 1.044.723

Más detalles

ACE SEGUROS S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com

ACE SEGUROS S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com SEGUROS S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Abril. 2010 Abril. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2010 2008 2009 2010 Prima directa 60.262

Más detalles

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A.

SANTANDER SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Julio 2011 Junio. 2010 Junio. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de marzo de 2011 2009 2010 Mar.11 Prima directa 142.411 157.852 36.782

Más detalles

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012 Abril 2011 Abril 2012 Solvencia A A+ Positivas * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011

GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 GRUPO SECURITY S.A. INFORME DE CLASIFICACION Septiembre 2011 Ago. 2010 Ago. 2011 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes En millones

Más detalles

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013 INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013. Dic. 2012 Nov. 2013 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos 2011 2012 sep.13 Prima directa 156.907 98.800 19.490 Resultado

Más detalles

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014

INVERFIN S.A.E.C.A. Fundamentos. Tendencia: Fuerte (+) www.feller-rate.com.py INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 INFORME DE CALIFICACION MAYO 2014 Dic. 2013 May. 2014 - Tendencia - Fuerte (+) * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2011 2012 2013 Margen operacional 25,1% 22,9% 16,5% Margen Ebitda

Más detalles

ESVAL S.A. Colocación de efectos de comercio Serie inaugural. Efectos de comercio emisión inaugural. Asesor Financiero y Agente Colocador

ESVAL S.A. Colocación de efectos de comercio Serie inaugural. Efectos de comercio emisión inaugural. Asesor Financiero y Agente Colocador ESVAL S.A. Efectos de comercio emisión inaugural Colocación de efectos de comercio Serie inaugural Asesor Financiero y Agente Colocador Noviembre 2009 1 Contenido 1 2 3 4 5 Aspectos destacados Industria

Más detalles

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012

SEGUROS CLC INFORME DE CLASIFICACION Junio 2012 SEGUROS CLC INFORME DE CLSIFICCION Junio 2012 Mayo 2011 Mayo 2012 * Detalle de clasificaciones en nexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa 6.332 7.100

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL - BCP INFORME DE CLASIFICACION - Marzo 2013 Dic. 2012 Mar. 2013 (N) 1ª Clase Nivel 4 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de US$ Dic.

Más detalles

SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016

SANTANDER CONSUMER CHILE S.A. INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016 INFORME DE CLASIFICACION JUNIO 2016 Ago. 2015 May. 2016 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Línea de Bonos (1) (1) En proceso de inscripción. Nuevo Instrumento Resumen financiero Millones de pesos de

Más detalles

SECURITY PREVISION S.A.

SECURITY PREVISION S.A. PREVISION S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Mayo. 2010 Mayo. 2011 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de marzo de 2011 2009 2010 Mar 2011 Prima directa 56.825

Más detalles

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 37.869 43.425 52.924 Resultado de Operación

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN. LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN LQ Inversiones Financieras S.A. Mayo 2008 www.feller-rate.com Los informes de calificación elaborados

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL ASIFICACIÓN. GTD Manquehue S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL ASIFICACIÓN. GTD Manquehue S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACION S.A. Enero 2009 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012

BCI SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Enero 2011 Enero 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de septiembre de 2011 2009 2010 Sep.11 Prima

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION OCTUBRE 2013 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS ANDES OCTUBRE 213 LÍNEA DE BONOS Nº 488 Y N 555 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 3.9.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS AL

Más detalles

CHACOMER S.A.E. INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 2013

CHACOMER S.A.E. INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 2013 INFORME DE CALIFICACION - OCTUBRE 213 Dic. 212 Oct. 213 * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 212 Sep. 12 Sep. 13 Margen operacional 15,2% 14,7% 18,3% Margen Ebitda 15,6% 15,2% 18,7%

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

AD RETAIL S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012

AD RETAIL S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012 AD RETAIL S.A. Abril 212 Abr.211 Abr. 212 Solvencia BB+ BB+ Perspectivas Estables Estables Indicadores Relevantes PCGA 29 IFRS 21 IFRS 211 Ventas (MM$) 181.26 243.76 275.78 Margen Ebitda 7,4% 11,% 9,%

Más detalles

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio

Más detalles

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A.

ALPHA SOCIEDAD DE VALORES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Febrero 2014 Dic. 2013 Feb. 2014 - - *Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de septiembre de 2013 Dic.11 Dic. 12 Sep. 13 Activos Totales

Más detalles

LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA

LARRAÍN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA Junio 2012 Mar. 2011 Jun. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de marzo de 2012 Dic.10 Dic. 11 Mar. 12 Activos Totales 376.974 436.751 284.325 Pasivos exigibles

Más detalles

BCI SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012

BCI SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012 SEGUROS VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION ENERO 2012 Ene. 2011 Ene. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de septiembre de 2011 2009 2010 Sep.11 Prima directa

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía 2 4 4 Modelo de Negocios 5 Proyectos 6 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Durante el primer trimestre de 2015, Telefónica del Sur ha continuado con su esfuerzo

Más detalles

HDI Seguros S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010

HDI Seguros S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010 S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO

Feller-Rate. Incofin S.A. Enero 2009. www.feller-rate.com. Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affiliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Incofin S.A. Enero 2009 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

Finanzas Corporativas Finanzas Estructuradas Anexo I. Resumen Financiero

Finanzas Corporativas Finanzas Estructuradas Anexo I. Resumen Financiero Producción Diversificada / Argentina Petroquímica Comodoro Rivadavia S.A. (PCR) Informe de Actualización Calificaciones Calificación del emisor Programa de ONs Simples por hasta US$ 150 MM ONs Clase 1

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA S.A. INFORME DE CALIFICACION Abril 2012

CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA S.A. INFORME DE CALIFICACION Abril 2012 INFORME DE CALIFICACION Abril 2012 Enero 2012 Abril 2012 A+ * Detalle de calificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2011 Mar-11 Mar-12 Margen Operacional 19,4% 19,0% 19,9% Margen Ebitda 27,8% 28,5%

Más detalles

EULER HERMES SEGUROS DE CRÉDITO S.A.

EULER HERMES SEGUROS DE CRÉDITO S.A. HERMES SEGUROS DE CRÉDITO S.A. INFORME DE CLASIFICACION Enero 2012 Abril. 2011 Enero. 2012 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos a septiembre

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Por el período de nueve meses terminado al 30 de septiembre de 2013

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Por el período de nueve meses terminado al 30 de septiembre de 2013 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Por el período de nueve meses terminado al 30 de septiembre de 2013 1.- RESUMEN Al 30 de septiembre de 2013, GASCO S.A. registró una ganancia atribuible

Más detalles

ACE SEGUROS DE VIDA S.A.

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Mayo 2011 Abril 2010 Abril 2011 Solvencia A A Perspectivas Positivas Positivas * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de

Más detalles

Descripción de la Industria

Descripción de la Industria NEVASA recomienda: COMPRAR Precio Objetivo 12 meses: $ 129 ESSAL: Oferta Secundaria de Acciones Este remate puede ser especialmente atractivo para un inversor con perfil conservador y con un horizonte

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 4 Provisiones 5 Morosidad 7 Posición Financiera 8 Rentabilidad 9 Eficiencia 9 Características de los Instrumentos 10 Anexos

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE EVALUACIÓN INMOBILIARIA MAPSA S.A. DICIEMBRE 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015

FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 FIC RENTA FIJA CAPITALIZABLE POPULAR INFORME DE CALIFICACION Febrero 2015 Dic. 2013 Sep. 2014 Riesgo crédito - Riesgo mercado - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión Total RD$

Más detalles

Euroamerica Seguros de Vida S.A.

Euroamerica Seguros de Vida S.A. Tipo reseña: Anual desde envío anterior A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Euroamerica Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS IFRS AL 30 DE JUNIO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE 2011. INVERSIONES AYS TRES S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS IFRS AL 30 DE JUNIO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE 2011. INVERSIONES AYS TRES S.A. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS IFRS AL 30 DE JUNIO DE 2012 Y 31 DE DICIEMBRE 2011. INVERSIONES AYS TRES S.A. 1 INDICE Estados Financieros Estados de Situación Financiera Clasificados 4 Estados de Resultados

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 1 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS de AD Retail S.A. y Filiales,

Más detalles

EMPRESAS CAROZZI S.A.

EMPRESAS CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2014 Mar. 2013 Mar. 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Indicadores Relevantes 2011 2012 2013 Margen operacional 10,3%

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 31 de Marzo

Más detalles

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A.

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A. S.A. Reseña Anual de Clasificación Agosto 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO A Diciembre de 2015, la sociedad registró una utilidad de M $6.549.659.-. Esta cifra se compara con el resultado del mismo período

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 30 de junio de 2011 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

Feller-Rate. CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA C. por A. Diciembre 2007. www.feller-rate.com.do CALIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CALIFICACIÓN

Feller-Rate. CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA C. por A. Diciembre 2007. www.feller-rate.com.do CALIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CALIFICACIÓN INFORME DE CALIFICACIÓN Feller-Rate CALIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CALIFICACIÓN CERVECERIA NACIONAL DOMINICANA C. por A. Diciembre 2007 www.feller-rate.com.do Los informes de calificación elaborados

Más detalles

MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012

MONEDA LATINOAMERICA DEUDA LOCAL FONDO DE INVERSION INFORME DE CLASIFICACION - Diciembre 2012 FONDO DE INVERSION Dic. 2011 Nov. 2012 Cuotas 1ª Clase Nivel 4 (N) 1ª Clase Nivel 3 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En miles de dólares americanos Dic. 10 Dic. 11 Sep.12

Más detalles

EMISIÓN DE BONOS. SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012

EMISIÓN DE BONOS. SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012 EMISIÓN DE BONOS SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012 Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia. 2 LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS

Más detalles

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012

AGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012 AGUAS ANDINAS MILA Day Chile JUNIO 2012 Contenidos 2 1 2 3 4 5 RESUMEN INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA AGUAS ANDINAS EVENTOS RELEVANTES DESEMPEÑO FINANCIERO 01 Resumen 3 4 Aguas Andinas en resumen 1 RESUMEN

Más detalles

Feller-Rate NFORME DE CL A S IFICACIÓN. Santander Seguros Generales S.A. Junio 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate NFORME DE CL A S IFICACIÓN. Santander Seguros Generales S.A. Junio 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s NFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Santander Seguros Generales S.A. Junio 2010 www.feller-rate.com Los informes

Más detalles

PROSPECTO INVERSIONES ELÉCTRICAS DEL SUR S.A. Código Nemotécnico BIELC-E. desmaterializados al portador. Noviembre de 2010.

PROSPECTO INVERSIONES ELÉCTRICAS DEL SUR S.A. Código Nemotécnico BIELC-E. desmaterializados al portador. Noviembre de 2010. Asesores Financieros y Agentes Colocadores PROSPECTO INVERSIONES ELÉCTRICAS DEL SUR S.A. Emisión de bonos desmaterializados al portador Noviembre de 21 Código Nemotécnico BIELCE CONTENIDO 1. CARACTERÍSTICAS

Más detalles

TRICOM S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com.do

TRICOM S.A. Fundamentos. Perspectivas: Estables. www.feller-rate.com.do TRICOM S.. Dic. 2011 Nov. 2012 - - s * Detalle de calificaciones en nexo. Indicadores Relevantes 2011 Sep. 11 Sep. 12 Margen operacional 14,2% 15,2% 13,3% Margen Ebitda 25,7% 26,1% 24,7% Rentabilidad patrimonial

Más detalles

Feller-Rate EMPRESA ELECTRICA DE MAGALLANES S.A. Noviembre 2006. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate EMPRESA ELECTRICA DE MAGALLANES S.A. Noviembre 2006. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN EMPRESA ELECTRICA DE MAGALLANES S.A. Noviembre 2006 www.feller-rate.com Los

Más detalles

EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INFORME DE CLASIFICACION - Mayo 2011

EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INFORME DE CLASIFICACION - Mayo 2011 EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INFORME DE CLASIFICACION - Mayo 211 Dic. 21 May. 211 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes IFRS 21 IFRS

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589, 590, 813 y 814 AA+ Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable,

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013 1.- MERCADO Y NEGOCIOS El 29 de abril de 2013, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) marcó un

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia BBB Estable Títulos Accionarios Nemotécnico PAZ Primera Clase Nivel 4 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014 ICR

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 30 de Junio

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

En los Estados Consolidados de Situación Financiera Clasificados se comparan los saldos al 31 de Marzo de 2014 y al 31 de Diciembre de 2013.

En los Estados Consolidados de Situación Financiera Clasificados se comparan los saldos al 31 de Marzo de 2014 y al 31 de Diciembre de 2013. BANMÉDICA S.A. Y FILIALES ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2014 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 INTRODUCCIÓN Es importante mencionar que para la adecuada comprensión

Más detalles

BANCO SANTANDER-CHILE

BANCO SANTANDER-CHILE INFORME NUEVO INSTRUMENTO Junio 2013 Feb. 2013 May. 2013 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Línea Bonos Hipotecarios Series A Nuevo Instrumento Resumen financiero En miles de millones de pesos de marzo

Más detalles

ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013

ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013 ASOCIACION LA NACIONAL DE AHORROS Y PRÉSTAMOS INFORME DE CALIFICACIÓN Enero 2013 Dic. 2012 Ene. 2013 - - Resumen financiero MM$ dominicanos constantes de noviembre de 2012 Dic.2010 Dic.2011 Nov.2012 Activos

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2013

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2013 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2013 1.- MERCADO Y NEGOCIOS El 29 de abril de 2013, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) marcó un nuevo

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014 Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA S.A. Revisión Periódica

SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA S.A. Revisión Periódica Contactos Samuel David García Torres sgarcia@brc.com.co Martha Lucía Muñoz Ramírez mlmunoz@brc.com.co Comité Técnico No.:59 Fecha de Comité Técnico: 7 de Diciembre de 2007 SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA

Más detalles

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN

FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN FONDO DE INVERSION NEVASA HMC PNTN Dic. 2011 Feb. 2012 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Emisión de cuotas Emisión US$ 700.000.000 Duración 20 años Fundamentos El Fondo de Inversión Nevasa HMC PNTN

Más detalles

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015 Razón reseña: Anual desde Envío Anterior A n a l i s t a Hernán Jiménez Aguayo Tel. (56) 22 433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

2 - ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

2 - ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN EMPRESA PESQUERA EPERVA S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Al 31 de marzo de 2013 (Valores en MUS$ - Miles de dólares estadounidenses ) 1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA La distribución

Más detalles

CONSORCIO FINANCIERO S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2014

CONSORCIO FINANCIERO S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2014 INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2014 Oct. 2013 Oct. 2014 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes En millones de pesos de junio de 2014 Dic. 2012 Dic. 2013 Jun. 2014 Matriz y otras

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 5 Análisis Financiero 6 Características

Más detalles

LIBERTY COMPAÑÍA DE SEGUROS GENERALES S.A.

LIBERTY COMPAÑÍA DE SEGUROS GENERALES S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2014 Abril. 2013 Abril. 2014 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 151.470 162.859 169.649

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS El año 2014 Telefónica del Sur se consolidó como proveedor de servicios de

Más detalles

Presentación Corporativa Aguas Andinas. Junio 2015

Presentación Corporativa Aguas Andinas. Junio 2015 Presentación Corporativa Aguas Andinas Junio 2015 01 NUESTRA EMPRESA AGUAS ANDINAS La Empresa Sanitaria Más Grande de Chile 100% de cobertura en agua potable y aguas servidas Recursos exclusivos y sin

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 1.- HECHOS DESTACADOS Mercado y negocios: El dinámico mercado de telecomunicaciones continúa demandando

Más detalles

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s!"#$%&'()'(*+,-!#!*,*!."( ( ( ACFIN ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS S.A. ( ( -/012/345/(6777( Feller Rate mantiene una alianza estratégica

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME SEGUIMIENTO SANTANDER S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Agosto 2003 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services,

Más detalles

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 213 Asesores Financieros y Agentes Colocadores Importante LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS

Más detalles

BANCO SANTANDER-CHILE

BANCO SANTANDER-CHILE Oct. 2011 Feb. 2012 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Resumen financiero En miles de millones de pesos de noviembre de 2011 Dic.09 Dic. 10 Nov. 11 Activos Totales 21.702 22.533 24.978 Colocaciones

Más detalles

2 de 10 CAL-F-7-FOR-10 R3 REVISIÓN PERIÓDICA

2 de 10 CAL-F-7-FOR-10 R3 REVISIÓN PERIÓDICA Contactos: Diana María Serna G. diana.serna@standardandpoors.com Leonardo Abril B. leonardo.abril@standardandpoors.com Comité Técnico: 27 de mayo de 2015 Acta No. 762 FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA DAVIPLUS

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 31 de marzo de 2012 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles