Proyecciones de la Economía Costarricense Análisis del Desarrollo

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1 Proyecciones de la Economía Costarricense 2014 Análisis del Desarrollo Marzo,

2 I N D I C E Resumen..03 Principales Variables Contexto Internacional Contexto Nacional Empleo y Salarios Mínimos Comercio Exterior

3 RESUMEN Este año se perfila de manera positiva en varios aspectos; en el ámbito externo destaca la continuación de la expansión económica en tanto que para la economía nacional la situación mejoraría comparativamente. A nivel internacional, las últimas proyecciones apuntan a una reactivación de la economía mundial, que obedece al mayor crecimiento que experimentarían las economías avanzadas; los precios internacionales de los alimentos muestran una tendencia al alza, en tanto que continúa la incertidumbre acerca de la reactivación de las economías de la zona del euro. En el ámbito interno, se espera un crecimiento del 4,5% motivado por el mayor dinamismo de las industrias Agrícola, Construcción e Industria manufacturera. Por el lado del gasto, el consumo de los hogares y la formación bruta de capital serían los factores dinamizadores de la economía durante el Un efecto desfavorable esperado para el 2014 lo constituye el incremento en los precios locales producto de la abrupta subida del tipo de cambio a inicios de este año, se espera una inflación promedio de 5,5% y una evolución de la Canasta Básica Alimentaria de alrededor del 5%. En lo referente al comercio internacional de bienes y servicios, el dinamismo de las compras y ventas resultaría muy similar (crecimientos del orden del 5,5 % y 5,0%, respectivamente), de forma que la brecha comercial como porcentaje del PIB se mantendría alrededor del 13,5%. El dinamismo de la economía repercutirá de forma positiva en la generación de puestos de trabajo, se espera que los ocupados se incrementen en alrededor del 2,4%. El índice de salarios mínimos reales mostrará también un incremento en términos reales, aunque inferior al registrado en el caso de la ocupación (1,4%). Finalmente, en el caso de las finanzas públicas, las proyecciones apuntan a un deterioro en el resultado financiero del Gobierno Central (6,3% del PIB), debido a que el incremento de los gastos (en particular transferencias) superaría a la recaudación tributaria. Es importante destacar la metodología empleada en las proyecciones efectuadas, la misma combina un análisis de las características propias de cada variable analizada (tendencia, estacionalidad, entre otros) junto con un marco de análisis macroeconómico consistente, en conjunción con el criterio de experto. Lo anterior, permite derivar estimaciones consistentes a la luz de la realidad analizada. 3

4 Cuadro 1 Principales Variables (tasas de variación porcentual) Producción Inferior Promedio Superior Producción Mundial Estados Unidos América Latina y el Caribe Costa Rica Precios y Empleo Inflación Canasta Alimentaria Empleo Salario Sector Externo Exportaciones Importaciones Déficit Comercial/PIB Gobierno Central ( % del PIB) Ingresos Gastos Déficit/PIB Fuente: Elaboración de MIDEPLAN. 4

5 CONTEXTO INTERNACIONAL Economías avanzadas muestran recuperación para el Precios de alimentos se mantienen estables, mientras tendencia del crudo a futuro muestra una disminución. Principal riesgo para el crecimiento vinculado a un bajo nivel de inflación. El crecimiento de la producción mundial fue del orden del 3,0% durante el Las principales fuentes de aceleración son las economías de mercados emergentes, donde el repunte de la actividad fue amplio (4,7%) y Estados Unidos de América, cuyo dinamismo registró un alza sorpresiva a partir del segundo trimestre. Los indicadores de naturaleza bursátil reflejaron el mencionado repunte en el ritmo de actividad económica a inicios del 2013, específicamente, el Promedio Industrial Dow Jones 1 reflejó una recuperación paulatina y sostenida llegando a alcanzar a inicios de ese año- niveles muy superiores a los registrados, previo a la crisis económica. A partir de este momento, la tendencia refleja un crecimiento sostenido en dicho indicador Gráfico 1 Estados Unidos de América: Crecimiento Interanual del PIB Trimestral (porcentajes) En las economías de mercados emergentes, el repunte de las exportaciones fue el principal impulsor de la aceleración de la actividad; la demanda interna, por su parte, se mantuvo moderada en general, con la excepción de China. Las condiciones financieras en las economías avanzadas han mejorado y no se han observado grandes cambios desde que la Reserva Federal de Estados Unidos de América anunció el 18 de diciembre que a partir de enero del 2014 comenzaría a replegar gradualmente las medidas de expansión cuantitativa. Sin embargo, en las economías de mercados emergentes las condiciones financieras se mantuvieron más difíciles desde los anuncios sorpresivos de mayo de 2013 sobre el retiro paulatino del estímulo monetario en Estados Unidos de América, a pesar de que los flujos de capital demostraron ser más bien resistentes Gráfico 2 Índice Dow Jones ,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% 1,6% 2,7% 3,0% 2,8% 2,0% 1,9% 1,5% 2,0% Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA), El Promedio Industrial Dow Jones también conocido como Dow Jones Industrial Average (DJIA) refleja el comportamiento del precio de las acciones de las 30 compañías industriales más importantes y representativas de Estados Unidos. 3,3% 2010 II 2010 IV 2011 II 2011 IV 2012 II 2012 IV 2013 II 2013 IV 2,8% 3,1% 2,0% 1,3% 1,6% 2,0% 2,7% 5 Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), Pese a que el 2013 fue un año de crecimiento económico, a nivel de grupos, la mayoría de los países mostraron un menor ritmo de actividad en comparación con el año previo. En particular, destacan los grupos de América Latina y el Caribe así como el de Asia-5 (Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia y Vietnam). La caída de la actividad económica redujo las presiones inflacionarias de manera que el nivel inflacionario en el 2013, promedio 1,4% en las economías adelantadas y 6,1% en el grupo de países emergentes y en desarrollo.

6 % Gráfico 3 Crecimiento del PIB Real según principales grupos de países ,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 3,9 1,6 1,4 4,5 4,5 6,2 3,1 3,0 3,0 1,4 1,3 0,0 0,0 5,0 5, Mundo Union Europea América Latina y Caribe Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), Los recortes de las tasas de política monetaria efectuados por los bancos centrales en respuesta a la crisis, hicieron que la tasa LIBOR registrase un nivel promedio de 0,55% p.p. para el 2012 y Lo anterior indica que se ha agotado el margen para efectuar nuevos recortes en la mayoría de las economías avanzadas. Gráfico 4 Crecimiento del Volumen de Comercio y del PIB Real mundial ,9 2,7 2,7 Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), Por otra parte, el comercio mundial que en el 2011 recuperó sus niveles previos a la crisis, no ha podido restablecer su dinamismo, la tendencia a partir de este año muestra un estancamiento en su ritmo de crecimiento en alrededor del 2,7%, aunque se 2,6 3,7 2,2 1,0 Economias Adelantadas (G7) ASEAN FUENTE: World Economic Outlook. FMI. January 2014 Comercio PIB 4,5 3,0 proyecta que el tráfico de mercancías mostrará un crecimiento del 4,5% para el La demanda final en las economías avanzadas, en líneas generales, se expandió según lo proyectado y gran parte del aumento sorpresivo del crecimiento se debe a una mayor demanda de existencias. La mayoría de las economías avanzadas enfrentan dos desafíos de acuerdo con el FMI. El primero es la necesidad de una consolidación fiscal firme y sostenida. El segundo la reforma del sector financiero. Abordando estos problemas se apoyará la recuperación y se reducirán los riesgos a la baja. Persisten riesgos a la baja en el crecimiento para el 2014, en particular destacan los vinculados a un nivel muy bajo de inflación en las economías avanzadas, especialmente la zona del euro. Debido a que es probable que la inflación se mantenga por debajo de la meta durante algún tiempo, las expectativas inflacionarias a más largo plazo podrían ir disminuyendo lo cual plantea el riesgo de una inflación inferior a la esperada e incrementa la carga de la deuda real y de aumentos prematuros de las tasas de interés reales, ya que la política monetaria no puede reducir las tasas de interés nominales. La agudización de la volatilidad de los mercados financieros y de los flujos de capital sigue siendo un motivo de preocupación en las economías de mercados emergentes, dado que la Reserva Federal comenzó a retirar gradualmente el estímulo monetario a inicios de La reacción al anuncio de diciembre al respecto ha sido de calma relativa en la mayoría de las economías, posiblemente gracias a la comunicación y la recalibración de las políticas de la Reserva Federal. No obstante, es probable que se produzcan reestructuraciones de carteras y algunas salidas de capitales. Si se suman las debilidades internas, el resultado podría ser salidas de capitales y ajustes del tipo de cambio más marcados. En lo referente a las políticas, a pesar del fortalecimiento previsto de la actividad, a nivel mundial sigue siendo prioritario lograr un crecimiento vigoroso y controlar las vulnerabilidades. En las economías avanzadas, será crítico evitar un repliegue prematuro de la política monetaria acomodaticia, entre otros países, en Estados Unidos de América, ya que las brechas del producto aún son amplias en tanto que la inflación 6

7 Proyecciones de la Economía Costarricense 2014 es baja y la consolidación fiscal sigue su curso. Es necesario reforzar el crecimiento para llevar a término un saneamiento completo de los balances tras la crisis y reducir los riesgos. En la zona del euro, el Banco Central Europeo (BCE) deberá plantear medidas adicionales con esa finalidad tales como el suministro de liquidez a más largo plazo, incluido el crédito focalizado, que apuntalarían la demanda y reducirían la fragmentación de los mercados financieros. Será esencial sanear los balances bancarios llevando a cabo un programa de evaluación de los mismos y recapitalizar los bancos débiles, así como concluir la unión bancaria unificando la supervisión y la resolución de crisis, con el fin de consolidar la confianza y reavivar el crédito. En las economías de mercados emergentes y en desarrollo resulta necesario controlar el riesgo de que se produzcan cambios repentinos de la dirección de los flujos de capitales. Entre las economías que parecen estar particularmente expuestas, están aquellas que registran déficits de la cuenta corriente externa debido en parte a debilidades internas. En China, el repunte reciente pone de relieve el hecho de que la inversión sigue siendo el principal impulsor de la dinámica de crecimiento. Para contener debidamente los riesgos que un exceso de inversión acarrearía para el crecimiento y la estabilidad financiera, es necesario reequilibrar aún más la demanda interna, reorientándola de la inversión al consumo. categorías de alimentos, insumos industriales, materia prima agrícola y metales mostraron variaciones interanuales superiores al 50%, a partir del 2009 hasta marzo del 2011, a partir del tercer trimestre del 2011 la tónica ha sido la disminución, de forma que a diciembre del 2013, la variación interanual promedio de los cuatros grupos, fue negativa en la mayoría de los casos a excepción de la materia prima agrícola (incremento del 4,3%). La caída general de los precios de las materias primas refleja factores macroeconómicos y financieros comunes que han generado incertidumbre sobre las perspectivas a corto plazo de la economía mundial y la demanda de este grupo de bienes. En general, se evidencia una estrecha vinculación entre la actividad económica y las fluctuaciones de precios de las materias primas, principal factor que explica la tendencia a la baja de esos precios. Al respecto, destaca la moderación en el crecimiento de importantes economías de mercados emergentes, especialmente China Gráfico 5 Índice de Precios de las Materias Primas: Precios de las materias primas tienden a estabilizarse Los precios de los metales y los alimentos disminuyeron durante el 2013, mientras que hubo un leve aumento de los precios de la energía. El índice de precios de las materias primas del FMI no registró cambios desde marzo de ese año: el descenso de los precios de los metales y los alimentos fue contrarrestado por aumentos moderados de los precios de la energía. El marcado descenso de los precios de los metales se debió en gran medida al aumento continuo del suministro de las minas de metales en los últimos años y a indicios de desaceleración del sector inmobiliario chino. El incremento en los índices de precios delas INSUMOS INDUST METALES Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), MAT PRIMA AGRICOLA ENERGIA Con todos sus defectos, los precios a futuro de las materias primas, continúan siendo la forma preferida de medir las perspectivas para los precios del mercado. En el caso del crudo, el precio de entrega inmediata de US$101,4 el barril en 2014, refleja interrupciones de la demanda y oferta de las refinerías con un marcado componente estacional. También, se proyecta una disminución del índice de precios de los alimentos para el 2014, en aproximadamente 6%. Los precios de los metales retrocederían, según las proyecciones, alrededor de 7

8 Proyecciones de la Economía Costarricense %. A pesar del aumento de los precios de entrega inmediata del petróleo, en términos generales los mercados de futuros dan señales de disminuciones. Los mercados esperan que los precios del gas natural de Estados Unidos de América aumenten respecto de los bajos niveles recientes y que los precios de la mayoría de los metales se mantengan a un nivel moderado. Los precios de los alimentos muestran riesgos al alza, principalmente, a causa de la incertidumbre respecto de la oferta. Precios de productos básicos El crecimiento de la demanda de petróleo se desaceleró, especialmente en China, India y Oriente Medio, mientras que los precios del carbón y el gas natural bajaron, los precios del petróleo de entrega inmediata se mantuvieron por encima del nivel de US$ 105 el barril, a causa de las diversas interrupciones de la oferta y el resurgimiento de tensiones geopolíticas en Oriente Medio y Norte de África. Los precios de los principales cultivos soja y trigo registraron comportamientos cíclicos durante el Los altos precios del petróleo crudo contribuyeron a mantener los precios de los alimentos en niveles relativamente altos, dado que la energía es un componente importante del costo. A pesar de la desaceleración del crecimiento, la demanda de alimentos se mantuvo en niveles elevados en China, este país depende especialmente de los mercados mundiales de semillas oleaginosas, las importaciones de las mismas representaron casi el 60% de su consumo total en Gráfico 6 Índice de Precios de los Productos Básicos y el Crudo: 2005= Perspectivas En lo que respecta a las proyecciones para el 2014, se prevé que el crecimiento mundial repuntará gradualmente, registrando un promedio anual de 3,7%, es decir, una mejora con respecto al 3,0% de En el caso de Estados Unidos de América se pronostica un crecimiento promedio del 2,8% en 2014, Luego de los aumentos sorpresivos de las existencias durante el segundo semestre de 2013, el repunte de 2014 estará alimentado por la demanda interna final y respaldado en parte por la reducción de la presión fiscal gracias al reciente acuerdo presupuestario. Las condiciones subyacentes siguen la evolución prevista en particular, un entorno favorable en el mercado financiero y la recuperación del mercado inmobiliario han ayudado a mejorar los balances de los hogares y deberían apuntalar un crecimiento más firme del consumo en Se prevé que la actividad mostrará un crecimiento muy modesto (1,0%) para la zona del euro debido a una mayor incertidumbre acerca de la resolución definitiva de la crisis. Dicha zona aunque está pasando de la recesión a la recuperación, esta recuperación será desigual. En general, el repunte será más moderado en las economías que están experimentando tensiones, a pesar de algunas revisiones al alza, como en el caso de España. El elevado nivel de deuda tanto pública como privada y la fragmentación financiera frenarán la demanda interna; las exportaciones, por su parte, seguramente contribuirán en mayor medida al crecimiento. Las perspectivas de crecimiento a corto plazo para Japón muestran que el crecimiento se desacelerará de manera más gradual de lo previsto por el FMI en octubre de El estímulo fiscal de carácter pasajero debería neutralizar en parte el efecto de lastre producido por el aumento del impuesto sobre el consumo a comienzos de En consecuencia, se prevé que el crecimiento anual se mantendrá, en términos amplios, sin variaciones en 1,7%. Crudo Arroz Trigo Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), Esta sección se basa en la publicación. FMI. Actualización de Perspectivas de la economía mundial: Está subiendo la marea?, Enero de

9 Globalmente, se proyecta que el crecimiento de las economías de mercados emergentes y en desarrollo aumentará a 5,1% en El crecimiento de China repuntó con fuerza el segundo semestre de 2013, en gran medida gracias a la aceleración de la inversión. Se proyecta que el aumento será pasajero, debido en parte a las medidas de política encaminadas a enfriar el crecimiento del crédito y encarecer el capital. Se prevé, por ende, que el crecimiento se moderará ligeramente y rondará 7,5% en El crecimiento en India, se reavivó tras una serie de acontecimientos favorables y un aumento más marcado de la exportación, previéndose que continúe en alza gracias a que se fortalecieron las políticas estructurales que respaldan la inversión. Muchas otras economías de mercados emergentes y en desarrollo han comenzado a beneficiarse del fortalecimiento de la demanda externa por parte de las economías avanzadas y China. En muchas; sin embargo, la demanda interna se ha mantenido más débil de lo esperado. Esto refleja, en mayor o menor medida, el endurecimiento de las condiciones financieras y de la orientación de las políticas desde mediados de 2013, así como la incertidumbre en torno a las políticas o a la situación política y estrangulamientos, que afectan en particular a la inversión. En este contexto, las proyecciones del FMI implican que el crecimiento mundial repuntará gradualmente, registrando un promedio anual de 3,7%, es decir, una mejora leve con respecto al 3,0% de 2013, pero 0,2 puntos porcentuales por debajo del nivel alcanzado en Cuadro 2 Panorama de las proyecciones de Perspectivas de la economía mundial Enero Producto mundial Economías avanzadas Estados Unidos Zona del euro 1.4 0,7 0,4 1.0 Alemania Francia Italia 0.4 2,5 1,8 0.6 España 0.4 1,6 1,2 0.6 Japón Reino Unido Canadá Otras economías avanzadas Economías de mercados emergentes y en desarrollo África subsahariana América Latina y el Caribe Brasil México Comunidad de Estados Independientes Rusia Excluido Rusia Economías en desarrollo de Asia China India ASEAN Europa central y oriental Oriente Medio y Norte de África Volumen del comercio mundial Variación de Precios de las materias primas (dólares de EE.UU.) Petróleo ,9 0,3 No combustibles (promedio basado en ponderaciones de la exportación mundial de ,0 1,5 6,1 materias primas) Precios al consumidor Economías avanzadas Economías emergentes y en desarrollo Tasa interbancaria de oferta de Londres (porcentaje) Sobre los depósitos en dólares de EE.UU Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI),

10 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Proyecciones de la Economía Costarricense 2014 Contexto Nacional Se estima un crecimiento del 4,5% 3 para el La mayor actividad del sector externo y el aumento del gasto del consumo final de los hogares y la formación de capital, estimularán el crecimiento. Las industrias que aportarán más al crecimiento son: construcción, industria, turismo, transportes y telecomunicaciones. La economía creció en el ,5%; 1,7 p.p.- que en el 2012, explicado, principalmente, por una desaceleración en industrias como la agropecuaria, industria manufacturera, construcción, comercio y servicios prestados a empresas y por el lado del gasto a una contracción del consumo de los hogares del 0,7 p.p. y las ventas al exterior de 6 p.p. Gráfico 7 Valores históricos enero 2012 a diciembre 2013 y proyección enero-diciembre 2014 del Índice (IMAE) y PIB variación porcentual de la tasa interanual (T1,T2) ,100 3,500 PIB-BCCR PIB MIDEPLAN Histórico Límite inferior Promedio Límite superior 3,8 4,5 3 /La tasa interanual T1,12, es una señal más suave y en el caso particular de la producción, resulta clara la ventaja estadística que posee sobre la serie de tendencia ciclo, tanto en términos de variabilidad como de interpretación. EN: Análisis de series de tiempo utilizando EViews, Msc. Sandra Hernández. 4 Para tales efectos se utiliza la serie del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) y el Producto Interno Bruto (PIB) trimestral. Mediante el paquete estadístico Forecast Pro (FP), para el primero se utilizaron 156 observaciones la muestra va de Enero 2001 a diciembre 2013; el modelo seleccionado fue Box-Jenkins ARIMA(0; 2; 1)*(0;0; 1). Para el segundo s e utilizaron 91 observaciones para el PIB trimestral que van del IT91 al IIIT13; el modelo seleccionado fue Box-Jenkins ARIMA(0; 2; 0) 10 Fuente: Elaboración de MIDEPLAN, con base en Información del BCCR. El mejor desempeño económico se explicaría por varios factores durante el 2014, de forma que la estimación de un crecimiento del PIB en 4,3% se sustenten en: Una economía más dinámica dada una mayor actividad del sector externo y a lo interno el aumento del gasto del consumo final de los hogares y la formación de capital. El BCCR indica en su Programa Macroeconómico que: ( ) La actividad económica continuará mostrando una aceleración, impulsada por la mayor demanda externa y por el aceleramiento de la economía interna, lo que llevaría a crecimientos del PIB de 3,8% en el 2014( ). Por el lado de la economía interna se estima un crecimiento para el 2014 del consumo final de 3,7% (0,5pp+ que el año anterior) impulsado por un aumento en el consumo de los hogares (3,8%, 0,7 pp+que en el 2013) y por la Formación Bruta de Capital que se estima un crecimiento del 9,6%. Las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) que estiman un crecimiento mundial de 3,7% en Lo anterior incidiría positivamente en nuestro sector externo, que se refleja en las estimaciones tanto de Banco

11 Central como del MIDEPLAN (Ver acápite de Sector externo). Las industrias que más aportarían al crecimiento (cuadro 2) son la agricultura con un crecimiento del 3,9%, impulsado por la oferta exportable, principalmente, de productos no tradicionales. La construcción con 4,5%, estimulada por la construcción privada, principalmente, la inmobiliaria que se vería beneficiada de la Inversión Extranjera Directa (IED), que estima el BCCR para el 2014 en unos US$2.360 millones y en la inversión pública, donde se destacan proyectos de infraestructura vial, producto de la continuación de contratos. Adicionalmente, las ventas de viviendas se podrían ver favorecidas por los diversos planes de financiamiento que ofrecen la banca, en cuanto plazo, tasas de interés, avalúos, cuotas, bono diferido, entre otros. Cuadro 3 IMAE por principales industrias Variación porcentual anual (T1, T2) Diciembre * Agropecuario Industria Construcción Comercio Transporte Hoteles Financiero dinamizada por los servicios de internet, telefonía móvil y voz. Por su parte, la turística se verá favorecida probablemente por un aumento en el número de visitantes, así como por el tipo de cambio. Según la Organización Mundial de Turismo (OMT) para el 2014, prevé un crecimiento de entre el 4% y el 4,5%, superando nuevamente las proyecciones. Período Cuadro 4 Escenarios IMAE (Variac. % anual) PIB PIB-Proy. MIDEPLAN Lím. Lím. Prom Superior Proyecc inferior Prom Lím. inferior Enero febrero marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre BCCR Lím. Superior Diciembre Fuente: MIDEPLAN con información suministrada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR), Febrero */ Proyección. Fuente: Banco Central de Costa Rica (BCCR) y proyección de MIDEPLAN, Febrero La industria manufacturera se verá estimulada por una mayor demanda externa. La industria digital, según la Cámara de Tecnología de Información y Comunicaciones (CAMTIC) estima un crecimiento de sus exportaciones de bienes y de servicios en 12%. En el caso de la actividad comercial podría experimentar un mayor crecimiento, explicado por un aumento en el consumo de los hogares no así para el caso de la industria financiera y seguros que estará influenciada en alguna medida por la incertidumbre del mercado cambiario. La industria del transporte y las telecomunicaciones estará 11

12 ene-13 mar-13 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 Proyecciones de la Economía Costarricense Gráfico 8 Índice de Actividad Económica por principales actividades Proyección enero-diciembre 2014 Tasa de Variación anual (T1, T2) Inflación PRECIOS INTERNOS El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un incremento anual del 3,68% a diciembre del 2013, nivel inflacionario más bajo desde 1977 y superó en 0,68 puntos a la inflación de largo plazo de los principales socios comerciales de Costa Rica. La menor variación del IPC fue producto de: Agropecuario Transporte Industria Construcción Fuente: MIDEPLAN con información suministrada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR), Febrero Gráfico 9 Índice de Actividad Económica por principales actividades Proyección enero-diciembre 2014 Tasa de Variación anual (T1, T2) la menor expansión de los agregados monetarios al lograr el Banco Central de Costa Rica (BCCR) contrarrestar el efecto de la compra de divisas, el nivel de gasto de la economía menor al nivel potencial de producción 5, la ausencia de presiones externas que afectaran el precio de los bienes transables, la estabilidad cambiaria con un tipo de cambio cercano al límite inferior de la banda cambiaria (500 colones por dólar), y el nivel de expectativas de inflación de acuerdo con las metas del BCCR. El nivel esperado de inflación osciló entre 5,4% y 6,4%, de acuerdo con datos de las encuestas mensuales de expectativas de inflación del BCCR en el Los incrementos del IPC que se registraron en el 2013, principalmente en el primer semestre, se explican por los incrementos en el precio de bienes y servicios regulados y de bienes agrícolas por problemas de oferta. Financiero Hoteles Comercio Fuente: MIDEPLAN con información suministrada por el Banco Central de Costa Rica (BCCR), Febrero Fuente: BCCR y MIDEPLAN 5 El producto potencial se refiere al nivel máximo que la economía puede alcanzar con el pleno empleo de sus recursos productivos, sin que se generen presiones inflacionarias, según el BCCR. La diferencia entre el nivel del producto efectivo y el potencial, expresado como porcentaje del producto potencial es la brecha de producto, la cual el BCCR estima que fue -0,3% en promedio para el

13 Gráfico 10 Variación porcentual interanual del IPC Valores históricos a enero 2014 y proyecciones a diciembre ,5 Fuente: INEC y proyecciones de MIDEPLAN, Febrero ,500 4,500 E M M J S N E M M J S N E M M J S N Histórico Inferior Promedio Superior estabilidad de los precios de las materias primas, lo cual no provocó mayores cambios en los costos de producción de los artículos de la CBA. Se espera que dicho comportamiento continúe en el 2014 con pequeñas variaciones positivas producto de la reactivación económica. El costo nacional de la Canasta Básica Alimentaria a diciembre 2013, por persona, alcanzó Esto significó que una familia de 3.43 miembros, necesitó un monto de mensuales para cubrir solo los alimentos básicos. El pronóstico para el 2014 indica que el costo de la CBA continuará a un ritmo similar al del 2013, con un leve aumento al finalizar el año. Lo anterior dependerá, en gran medida, de que la economía crezca tal y como se mencionó en la proyección del IMAE, que la inflación se mantenga estable y que el tipo de cambio no muestre grandes fluctuaciones. El proceso de reducción inflacionario se mantuvo en enero del 2014 al presentarse un incremento interanual de 3,10% y un crecimiento mensual de 0,75%. Se proyecta que la inflación anual esté entre 4,5% y 6,5% a diciembre del Canasta Básica Alimentaria - Leve incremento en el precio de los alimentos básicos - Poco impacto sobre los resultados de pobreza La Canasta Básica Alimentaria (CBA) es un conjunto de alimentos (52 son para la zona urbana y 44 para la zona rural), los cuales contienen las cantidades mínimas requeridas para satisfacer las necesidades calóricas de una persona promedio en el país. No es una dieta ideal, sino un mínimo alimentario. La baja inflación del 2013 contribuyó de manera positiva para que el costo mensual de la CBA no presentara fuertes aumentos. Lo anterior concuerda con el comportamiento de las cotizaciones de los granos básicos a nivel internacional, el precio de los combustibles y la 13

14 Factores que presionan aumentos en el IPC Incrementos en tarifas internas de servicios públicos y su efecto multiplicador en los costos de producción. Mayor depreciación del colón respecto del dólar que encarece los bienes importados finales o insumos y aumenta los costos de producción, debido a la menor disponibilidad de divisas en el mercado interno ante las condiciones internacionales. El tipo de cambio promedio (compra y venta) ha aumentado 6,3% en los dos primeros meses del 2014; mientras que en igual período del 2013 se registró una disminución de 1,3%. Las variaciones violentas en el tipo de cambio llevan a movimientos abruptos en precios, costos e ingresos, incrementando el grado de incertidumbre sobre éstas y otras variables ( ) 6. Mayor dinamismo de la actividad económica mundial que afecte los precios internacionales de materias primas y alimentos. Factores que contrarrestan la presión al alza del IPC Política monetaria que controla el crecimiento de los agregados monetarios y crediticios, atenuando la expansión de la demanda interna y presiones inflacionarias. Menores entradas de capitales externos de corto plazo, debido a la eliminación de medidas de estímulo monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos de América que propician mayores tasas de interés internacionales. De esta manera, no se requiere la adquisición de divisas a nivel interno y por tanto no se generan inyecciones adicionales de liquidez en la economía. Política de intervención del BCCR en el mercado cambiario Monex (venta de dólares), para atenuar aumentos fuertes en el tipo de cambio. Crecimiento del Producto Interno Bruto menor al potencial de mediano plazo reflejando menores presiones de demanda interna. Persistencia del déficit del Gobierno Central. Disminución de las pérdidas del BCCR y mejoramiento de su situación patrimonial. Aumento de las expectativas inflacionarias de los agentes económicos, medidas por la Encuesta mensual de expectativas de inflación del BCCR, lo cual puede inducir a ajustar al alza el precio de bienes. Ajuste de las expectativas de inflación de acuerdo con los objetivos del BCCR, lo cual se refuerza en el tanto el IPC mantenga bajos crecimientos. Conflictos geopolíticos de países árabes que influyan en la oferta de petróleo y sus cotizaciones. Problemas climatológicos que incidan en la oferta de productos agrícolas. 6 BCCR. (2014). La intervención cambiaria del Banco Central por fluctuaciones violentas del tipo de cambio. 14

15 El siguiente gráfico muestra las proyecciones realizadas, el costo de la CBA alcanzaría en diciembre de 2014 una cifra mensual cercana a los per cápita, es decir, que una persona con este ingreso puede comprar al mes la cantidad de alimento que requiere para satisfacer sus necesidades básicas. Gráfico 11 Proyección del costo per cápita mensual de la CBA (colones) E A J O E A J O E A J O E A J O Histórico Inferior Promedio Superior Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC) y Proyecciones de MIDEPLAN. Un hogar necesitará al menos al mes para adquirir la Canasta Básica Alimentaria a nivel nacional, si recibe menos de dicho monto se considerará como un hogar en Extrema Pobreza. Se prevé que el costo de la CBA al finalizar el 2014 presente una variación interanual en un rango entre 3,3% y 6,7%, dentro de lo que sobresale el escenario promedio con una variación interanual a diciembre de aproximadamente 4,9% Gráfico 12 Variación Interanual del costo de la CBA a diciembre de cada año (porcentajes) Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC) y Proyecciones de MIDEPLAN. El costo per cápita de la CBA fue de a julio del 2013 y las estimaciones para el 2014 indican una variación Interanual alrededor de 2,4%. Al considerar el costo de dicha canasta más un monto adicional 7 (para cubrir necesidades como vivienda y salud) no se esperaría un fuerte impacto en los resultados de pobreza respecto al año anterior, siguiendo de ese modo estancados en la tendencia de los últimos años con una incidencia cercana al 20% del total de hogares. Es importante considerar que el aumento que muestra el precio internacional del petróleo afecta el costo de una serie de insumos relacionados con la producción de los artículos de la CBA y pueden afectar el resultado proyectado de la variación anual del costo de la misma. Además, debe considerarse que cuando se trata de proyectar cifras afectadas por factores naturales, los resultados pueden variar en cualquier momento debido a los cambios climáticos o a efectos estacionales, especialmente, para este año se esperan temporales y lluvias que pueden afectar las cosechas Histórico Inferior Promedio Superior 07 7 El coeficiente para estimar las necesidades no alimentarias es definido por el INEC como 2,5 el costo de la CBA para la Zona Urbana y 2,3 para la Zona Rural. 15

16 EMPLEO Y SALARIOS MINIMOS Empleo. Total de Ocupados se incrementaría en 2,4% al finalizar el 2014, similar al comportamiento durante el Importante el dinamismo de actividades económicas tales como las Actividades Inmobiliarias, la Construcción y el Comercio. El empleo en Costa Rica durante el 2013 se caracterizó por la evolución positiva al reportarse un total de asegurados adicionales netos con respecto a la cifra del 2012, situación explicada por el comportamiento de ramas de actividad tales como: Actividades Inmobiliarias, Administración Pública, Construcción y Comercio que en conjunto, explican el 56,2% de esa generación adicional de ocupados. Destaca como el crecimiento de la producción estuvo respaldado por la incorporación de más trabajadores en el Sector Privado ( asegurados adicionales) que en el Sector Público ( asegurados), dada la política de contención del gasto del Gobierno Central cuyo propósito fue evitar la creación de plazas. Destaca el crecimiento sostenido en el número de ocupados de la economía, alcanzando el 2,2% a diciembre 2013, lo que implicó que la tasa de desempleo llegara al 8,5% según datos de la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO) para julio del Por otra parte, los resultados de la Encuesta Continua de Empleo, del cuarto trimestre del 2013, indican que el número de ocupados aumento en personas comparado con el mismo trimestre del año anterior, la tasa de ocupación nacional se ubicó en 57,6% aumentando 1,5pp respecto a igual período del año anterior, con lo cual la tasa de desempleo abierto llegó a 8,3%. La creación de nuevos empleos a enero de este año se refleja en ramas tales como Administración Pública, Agricultura y Ganadería e Industria Manufacturera con cifras de: , y 1.586, respectivamente. Reduciéndose por su parte en actividades como Comercio e Intermediación 16 Financiera, con cifras de y 393 puestos de trabajo menos, respectivamente. El hecho de que la producción mantenga su ritmo de crecimiento para el 2014, será un factor determinante para alcanzar un incremento en el número de ocupados durante este año. Además, otros elementos durante el 2014 que pueden contribuir a dichos resultado son el incremento de las tasas de interés, la ejecución de una serie de proyectos de inversión pública financiados con dinero externo, la recuperación económica de nuestro principal socio comercial y fuente generadora de inversión en Costa Rica como lo representan los Estados Unidos de América. Otros factores señalados por el Banco Central de Costa Rica (BCCR) 8, tienen que ver con la mejora en los términos de intercambio y el aumento del ingreso real disponible que ayudarían a la expansión del gasto interno y, por ende, al incremento de la producción nacional, lo cual generaría una mayor demanda laboral, así como el comportamiento favorable de la demanda interna. Dado el panorama laboral reciente en Costa Rica, es posible realizar la siguiente proyección 9, la cual incluye tres escenarios distintos en los que varía la estimación del crecimiento de los ocupados de la economía al finalizar el 2014 y los cuales son: Inferior: la variación del número de ocupados de la economía al finalizar el 2013 sería de 2,0%, levemente inferior a la variación al finalizar el 2013 (2,2%). Promedio: la variación del número de ocupados de la economía al finalizar el 2014 sería de 2,4%, levemente superior a la variación al finalizar el Superior: la variación del número de ocupados de la economía al finalizar el 2014 sería de 2,9%, superior a la variación al finalizar el Banco Central de Costa Rica (BCCR). Programa Macroeconómico Enero La estimación para el 2014 se realizó a partir del Programa Forecast PRO (FP). Se trabajó con la información mensual de los Asegurados Directos del Régimen del Seguro de Salud de la Caja Costarricense del Seguro Social (C.C.S.S.) como aproximación al número de ocupados de la economía. Además, para el Programa Forecast PRO (FP) se utilizaron 109 observaciones de la variable asegurados.

17 De esta manera, con un crecimiento económico esperado para el 2014 de 3,8%, se esperaría una evolución del empleo muy similar en este año con respecto al anterior. Salario Mínimo. El Índice del Salario Mínimo Real se incrementaría 1,4% al finalizar el 2014, 1,1 puntos porcentuales menos que en Aumento de la inflación esperada reduciría el crecimiento del ISMR durante el período Los salarios mínimos reales crecieron alrededor del 2,4%, durante el 2013 debido a que los aumentos salariales superaron a la variación de la inflación, estimada a partir de la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Esta situación aunada al comportamiento de la producción y el empleo (crecimiento del 2,2% en el total de asegurados al régimen de salud de la Caja Costarricense del Seguro Social), sirven como referencia para estimar el comportamiento del Índice de Salarios Mínimos Reales (ISMR) a lo largo del La siguiente proyección 10 incluye tres escenarios distintos en los que varía la estimación del crecimiento del Índice del Salario Mínimo Real al finalizar el 2014 y los cuales son: El Índice de Salarios Mínimos muestra como los salarios mínimos cambian a lo largo del tiempo a partir de un año de referencia. En Costa Rica existen dos tipos: el Índice de Salarios Mínimos Nominales (ISMN) y el Índice de Salarios Mínimos Reales (ISMR). El Banco Central de Costa Rica (BCCR) construye el ISMN a partir de las fijaciones de los salarios mínimos para el sector privado llevado a cabo por el Consejo Nacional de Salarios de manera semestral. 10 La estimación para el 2014 se realizó a partir del Programa Forecast PRO (FP). Para tales efectos, se trabajó con la información mensual del Índice de Salarios Mínimos Nominales (ISMN) y del Índice de Precios al Consumidor (IPC) según cifras del Banco Central de Costa Rica (BCCR). Además, para el Programa Forecast PRO (FP) se utilizaron 169 observaciones de la variable Salario Promedio y de la variable niveles del IPC. Los ajustes salariales al Sector Público los realiza la Comisión de Política Salarial del Sector Público y para cada semestre se calculan de acuerdo con la inflación acumulada durante el semestre anterior, por lo cual dada la poca variabilidad del IPC durante los últimos años, los ajustes salariales se han reducido significativamente. También, el BCCR calcula el ISMR y para ello divide el ISMN entre el IPC. Estos índices se calculan ya sea de forma mensual o anual y toman como año base Los ajustes salariales a partir del 2010, tanto para el sector público como para el sector privado, no han variado significativamente como lo hacían en años anteriores, debido a la paulatina reducción de la inflación. Sin embargo, durante el 2014, durante el 2014 que la evolución del IPC sea superior a la del año anterior debido a las presiones ejercidas por una evolución al alza del tipo de cambio tal y como ha ocurrido desde enero del año en curso. Por lo tanto, la evolución del ISMR en 2014 (1,4%), sería menor al comportamiento del año anterior (2,5%), dado ese crecimiento acelerado de la inflación, la cual se espera termine el año cercano al 5,5%. Los tres escenarios en los cuales podría variar la estimación del crecimiento del ISMR, dependen, a su vez, de los distintos comportamientos de la inflación y de los ajustes salariales al sector público y privado. Por lo tanto, las proyecciones serían las siguientes: a) Inferior: una tasa de inflación del 6,5%. La variación del ISMR al finalizar el 2014 sería de 1,0%, inferior a la variación al finalizar el 2013 (2,5%). b) Promedio: una tasa de inflación del 5,5%. La variación del ISMR al finalizar el 2014 sería de 1,4%, inferior a la variación al finalizar el 2013 (2,5%). c) Superior: una tasa de inflación del 4,5%. La variación del salario promedio al finalizar el 2014 sería de 1,8%, también inferior a la variación al finalizar el 2013 (2,5%). 17

18 Se evidencia como, en el mejor de los escenarios, la variación del Índice de Salarios Mínimos Reales (ISMR) al finalizar el 2014 sería inferior al resultado obtenido hace un año, esto como resultado de un comportamiento similar en cuanto a la creación de empleo, un invariable crecimiento de la producción y un panorama de mayor variabilidad en los precios de los bienes y servicios. 4,00 3,500 3,00 2,500 2,00 1,500 1,00,500,00 Gráfico 13 Índice de Salario Mínimo Real (ISMR) y estimaciones (porcentajes) E MM J S N E MM J S N E MM J S N Inferior Superior Promedio Histórico Fuente: B.C.C.R. y proyecciones de MIDEPLAN, Estos resultados, ocasionarían una pequeña variación en los salarios mínimos reales de una parte significativa de los trabajadores costarricenses, situación que afectaría su poder adquisitivo y podría generar afectar los niveles de pobreza de la población más vulnerable. Es importante tomar en consideración, que más allá del incremento salarial aprobado para el primer semestre del 2014, tanto para el sector público (0,43%) como para el sector privado (3,78%), es necesario monitorear el comportamiento de variables como la inflación, la producción y el empleo, que estarían influyendo en el comportamiento de los ajustes salariales de los trabajadores costarricense durante el segundo semestre del De manera que para obtener una estimación más acertada de la evolución del Índice de Salarios Mínimos Reales (ISMR) al finalizar este año, lo que ocurra con las variables anteriormente mencionadas durante los próximos meses determinará si el resultado de 1,4% de variación interanual a diciembre 2014 se mantiene o se ajusta. Exportaciones: COMERCIO EXTERIOR Las exportaciones de bienes sumaron US$11.589,5 millones en el 2013 con un crecimiento del 1,15%, el cual constituye el aumento más bajo en comparación con los presentados en , correspondientes a 7,6%, 10,2% y 10,1% respectivamente, de acuerdo con datos del Banco Central de Costa Rica (BCCR). El menor dinamismo de las exportaciones en el 2013 se atribuye básicamente a los efectos de la crisis económica internacional, caracterizada por la menor actividad económica de los principales socios comerciales de Costa Rica, lo cual afectó el nivel de comercio exterior. Según cifras de la Promotora de Comercio Exterior (PROCOMER) a diciembre del 2013, las principales regiones del mundo que concentran el 93,5% de las exportaciones costarricenses y que mostraron un crecimiento inferior en la adquisición de productos nacionales fueron América del Norte, América Central, Unión Europea y Asia. En el caso de las exportaciones a América del Norte donde se dirige el 42% del total exportado de Costa Rica, estas disminuyeron 0,2%, debido al menor crecimiento (1,6%) de las ventas a Estados Unidos de América (38% de las exportaciones totales). Las ventas a América Central, Unión Europea y Asia que representan 19%, 18% y 15%, respectivamente, mostraron variaciones anuales de 0,1%, -1,4% y 15%. El 76% de las exportaciones está concentrado en los sectores de actividad eléctrico-electrónico (28%), agrícola (21%), equipo de precisión y médico (14%) y alimentario (13%). Estos sectores experimentaron variaciones de 6%, -5%, 6% y 5%, respectivamente. Estos resultados explican el menor dinamismo de las ventas totales de Costa Rica al resto del mundo. 18

19 Los productos tradicionales (café, banano, carne y azúcar) generaron 11% del total exportado, el restante 89% son otros productos catalogados como no tradicionales. Los primeros mostraron una reducción del 6% en el 2013, explicada por la disminución en el precio del café y en el volumen de ventas de banano, principalmente. La evolución de las exportaciones en el 2014 estará condicionada por factores externos e internos. Los primeros se relacionan con el grado de recuperación de la actividad económica de los socios comerciales de Costa Rica que estimule una mayor demanda externa de los bienes nacionales. En este sentido, el Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento mundial para el 2014 ligeramente más alto que en el 2013 y cerca del 3,7%. Otros factores externos que afectan las exportaciones son las cotizaciones internacionales de los productos vendidos y las cuotas de producción que establecen las casas matrices a las empresas transnacionales exportadoras ubicadas en Costa Rica, así como del ciclo de producción de estas mismas empresas. Asimismo, los aspectos internos que inciden en la competitividad son fundamentales para crear un entorno propicio para la generación de la oferta exportable, tales como la estabilidad macroeconómica, el comportamiento del tipo de cambio real y los costos de producción, los cuales a su vez, están vinculados con las condiciones internacionales prevalecientes, tales como el retiro del estímulo monetario de la Reserva Federal de Estados Unidos de América que puede provocar una mayor depreciación real de la moneda y el comportamiento del precio de los insumos importados. Otros aspectos que pueden incidir en el desempeño exportador son el grado de aprovechamiento de la apertura de diferentes mercados en el exterior, producto de los diversos instrumentos de negociación comercial y de apoyo al sector exportador. Se proyecta que las exportaciones presenten un mejor resultado con un crecimiento anual entre 4% y 6% a finales del Gráfico 14 Variación porcentual interanual de las exportaciones acumuladas últimos doce meses Valores históricos a enero 2014 y proyecciones a diciembre % E M M J S N E M M J S N E M M J S N Fuente: BCCR y proyecciones de MIDEPLAN, Febrero Histórico Superior Importaciones: Inferior Promedio Las importaciones fueron $18.007,9 millones, lo cual significó un incremento de 2,4% en el Lo anterior, contrasta con los aumentos de 19,1%, 19,5% y 8,5% registrados en , respectivamente. El bajo crecimiento de las importaciones fue consistente con la desaceleración de la actividad económica y se originó básicamente por el menor aumento de las compras de materias primas y productos intermedios de Zonas Francas y otras empresas que no pertenecen a ningún régimen de exportación, así como de los bienes de consumo duraderos y no duraderos y de combustibles y lubricantes. Estas categorías representan 75% de las importaciones totales del Otras categorías presentaron mayores aumentos en comparación con el 2012, como fue el caso de los bienes de capital para industria y agricultura

20 Se prevé que las importaciones aumenten entre 4,5% y 6,5% en el 2014, lo cual dependerá del ritmo de crecimiento de la actividad económica que incentive proyectos productivos y la generación de ingresos que propicien un mayor consumo, lo cual está ligado a ambiente macroeconómico. El valor de los bienes importados estará en función también de factores externos que afecten los precios de compra de materias primas, bienes de capital y combustibles importados. Gráfico 15 Variación porcentual interanual de las importaciones acumuladas últimos doce meses Valores históricos a enero 2014 y proyecciones a diciembre % Fuente: BCCR y proyecciones de MIDEPLAN, Febrero Saldo de comercio exterior: 6,5 5,5 4,5 E M M J S N E M M J S N E M M J S N Histórico Inferior Superior Promedio El saldo deficitario de comercio exterior, resultante de las exportaciones menos las importaciones de bienes, fue de US$6.418,3 millones en el 2013, alcanzando 12,9% del PIB y un aumento anual de 4,6%. La evolución proyectada de las exportaciones e importaciones, tendría como resultado un déficit comercial entre 13% y 14% del PIB a finales del Este faltante se tiende a cubrir, principalmente, con los ingresos netos de la venta de servicios al exterior, tales como las entradas de divisas por turismo, servicios de informática y procesamiento de información y apoyo empresarial, además de la atracción de inversión extranjera directa, principalmente. Asimismo, se prevé la colocación externa de bonos del Gobierno por un monto de US$1.000 millones. Gráfico 16 Déficit de comercio exterior en millones de dólares y porcentaje del PIB Valores históricos y proyecciones Mill % ,5 12,9 13,1 13,5 14, Fuente: BCCR y proyecciones de MIDEPLAN, Febrero InferiorPromedioSuperior Proyección Déficit comercio exterior FINANZAS PÚBLICAS El Déficit Fiscal del Gobierno Central llegaría al 6,3% del PIB en el 2014, 0,9 puntos porcentuales más que en 2013 Menor crecimiento real de los Ingresos (3,3%) con respecto al crecimiento real de los Gastos (8,3%) entre el 2013 y el 2014 Las finanzas públicas mostraron un resultado negativo (-5,4% del PIB) durante el 2013, a causa del crecimiento moderado de la economía nacional, principalmente. El crecimiento real de los Ingresos del Gobierno Central fue menor (2,9%) al de los Gastos (7,1%) durante ese año. En el caso de los ingresos, destaca el ingreso por concepto de impuesto sobre la Renta que se incrementó en 7,8%, mientras que el ingreso por concepto de impuesto %Déficit/PIB 20

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