Francisco Monaldi, Ph.D. Director, Centro Internacional de Energía y Ambiente, IESA

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1 Francisco Monaldi, Ph.D. Director, Centro Internacional de Energía y Ambiente, IESA Caracas, Noviembre 2011

2 Una oportunidad histórica Precios altos Descomunales reservas Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD en menos de 10 años Proyectos de inversión en empresas mixtas por mas de US$ 100 mil millones en próximos 6 años pero con una industria en graves problemas Producción declinante Baja inversión Deuda creciente Costos crecientes Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas Declinación en capacidades locales Escenarios post

3 Precios altos Descomunales reservas Potencial para incrementar la producción a 5 MMBD Proyectos de inversión por mas de US$ 120 mil millones en los próximos 6 años aunque con importantes riesgos 3

4 Cesta Venezolana /99 08/99 03/00 10/00 05/01 12/01 07/02 02/03 09/03 04/04 11/04 06/05 01/06 08/06 03/07 10/07 05/08 12/08 07/09 02/10 09/10 04/11 Cesta venezolana al 28 de Octubre US$106. Brent US$111. Promedio cesta venezolana en 2011 US$100 (US$72 en 2010 y US$ 57 en 2009) AIE predice promedio de US$ en IEA-DOE predice promedio de $ en

5 Fuente: Ecoanalitica 5

6 Seguiremos siendo petroleros mientras el mundo lo demande Las reservas oficiales de Venezuela a 2011, son de 297 mil millones de barriles de crudo. El USGS estima que se pueden recuperar hasta 510 mil millones en la Faja (usando 45% de tasa de recobro). Aún usando 10% de tasa de recobro seríamos el segundo país en reservas detrás de Arabia Saudita. Tendríamos unos 190 mil millones de barriles * 2010** Fuentes: PODE *Informe operacional y financiero de PDVSA Informe de Gestión PDVSA

7 Reservas Petroleras de Venezuela en el Mundo (cifras en miles de millones de barriles) Reservas de Venezuela comparadas: % de Colombia (1.5) 2.285% de Brasil (13) 386% de Rusia (77) 258% de las de Irak (115) 217% de Irán (137) 170% de Canadá (175)* 112% de Arabia Saudita (265) 92% de Suramérica 89% de Latinoamérica 75% de América 26% de OPEP 20% del Mundo 300 años de producción actual 1250 años de consumo interno Mundo América Venezuela 40 * solo aquí se incluyen Arenas Bituminosas Fuente: BP Statistical Review of World Energy

8

9 Tasa de Extracción: Producción/Reservas Venezuela produciría, a la tasa de extracción de: Irán 7.5 MMBD Arabia Saudita 9.5 MMBD Rusia 12 MMBD 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 4,8% 0,4% 1,4% 1,1% Venezuela Arabia Saudita Rusia Iran Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011

10 Más de 1.7 MMBD de producción y más de US$120 mil millones de inversión 10

11 11% 11% 18% 34% 1% 5% 11

12 Bonos de licitación ($1,5 bn.) Préstamos a PDVSA ($2.1 bn.) Producción temprana 260 MBD por 84 meses. Podría Representar $5-6 millardos. Inversión por proyecto ~$12 17 mil millones ~50% en mejorador. Fuente: PDVSA 12

13 La producción temprana no ha empezado y difícilmente se inicie antes del fin de Problemas de infraestructura son muy significativos. En una primera fase, se tiene pensado sacar BD en camiones. En varios de los proyectos ya se han hecho los planes de producción preliminares. Solo hay unos BD de crudos livianos para mezclar, de manera que los que inicien producción primero tiene ventajas. Condiciones fiscales no son atractivas, sobre todo la reforma de la contribución especial (2011) que les han prometido que solo se activará una vez recuperada la inversión. Las empresas están dispuestas a invertir si se flexibilizan las condiciones fiscales y queda claro como es que se va a construir infraestructura y obtener financiamiento de la parte de PDVSA. Hoy en día solo se está invirtiendo en PetroMonagas. 15 nuevos pozos en 2011 (llevan 5). Una incógnita es la existencia de mercados para crudos de menos de 25 API. La producción en proyectos originales está bastante por debajo de capacidad (450/600). 13

14 Problemas de Credibilidad: Obstáculos a la Inversión Texas 5 Qatar 33 United Arab Emirates 39 Colombia 48 (índice 32) Alberta 51 Trinidad and Tobago 58 Brazil (Off shore presalt area profit sharing contracts) 66 Alaska 83 Angola 118 Nigeria 124 (índice 79) Algeria 126 Russia 127 Libya 128 Iraq 129 (índice 84) Kazakhstan 132 Iran 133 Bolivia 134 Ecuador 135 Venezuela 136 (índice máximo 100/100) 14

15 Producción declinante Baja inversión Deuda creciente Costos crecientes Problemas graves de credibilidad con socios inversionistas Declinación en capacidades locales 15

16 Taladros Operativos /01 2/02 2/03 2/04 2/05 2/06 2/07 2/08 2/09 2/10 2/11 0 Producción Taladros Operativos Fuentes: Baker Hughes y OPEP Producción MBD

17 Taladros Operativos Fuente: Baker Hughes International Rig Count. 17 1/95 1/96 1/97 1/98 1/99 1/00 1/01 1/02 1/03 1/04 1/05 1/06 1/07 1/08 1/09 1/10 1/11 Petróleo Gas TOTAL

18 3.500 Exportaciones Petroleras MBD Fuente: BP Statistical Review of World Energy 2011.

19 Deuda e Inversión en Exploración y Producción (millones de US$) $ $ $ Deuda $ $ $ Inversión en Exploración y Producción $ Fuente: PDVSA

20 1170 Norteamérica (incluye St. Croix) Regalos (MBD) Cuba Petrocaribe Petroamerica 10 Total China (hasta 400) Mercado Interno Centroamérica y Caribe Asia Europa Suramérica Total MMBD África 22 Exportaciones pagas MMBD Otros Fuente: PDVSA 20

21 99 mil empleados y 14 mil contratados (40 mil antes del paro) Arbitrajes. Conoco, Exxon, y otros. Demandas en exceso a $40 millardos. Resultado probable ~$10-15 Millardos. La expropiación de las empresas de servicios. El éxito en exploración de gas costa afuera (~8 BPC en Cardon IV, ENI- Repsol) Nuevas pequeñas empresas mixtas de crudo convencional (CNPC, ONGC) han sido irrelevantes. Declinación y fusión de antiguos convenios operativos. El mercado interno (~ MBD) Producción de electricidad (~ MBD) Subsidio (por encima del 10% de las exportaciones totales, mas de$12 Millardos.) Importaciones de productos refinados (~100 MBD) 21

22 La producción de PDVSA sigue disminuyendo, aunque la tendencia puede revertirse en un par de años. La capacidad de inversión es limitada, por la excesiva carga del Estado. Sólo alrededor del 65% del petróleo producido es pagado a precios de mercado. PDVSA y el gobierno requieren precios por encima de $90 para evitar dificultades significativas. La deuda se ha incrementado exponencialmente durante periodo de boom, todavía es manejable pero su crecimiento es insostenible. PDVSA y el gobierno son cada vez más dependientes del precio del petróleo. Arbitraje desfavorable puede representar un punto de quiebre. Las nuevas empresas mixtas en la Faja del Orinoco prometen un aumento de producción en el futuro, pero existen obstáculos y tomara tiempo. Si se resuelven los riesgos encima de la superficie el potencial es inmenso. 22

23 Seguimos como vamos Boom de inversión Cambio de política pero con éxito limitado 23

24 No hay cambio de políticas Se dilatan los proyectos y solo se concreta un proyecto de la Faja. Producción sigue declinando por unos o dos años y luego empieza a incrementarse muy lentamente hasta MMBD en unos seis años. Inversión en E y P de unos US$8-10 mil millones por año Podría ser bastante peor si caen los precios 24

25 Cambio de política con cierto grado de estabilidad Precios altos Se concretan la mayoria de los proyectos de la Faja y nuevas empresas mixtas de crudo convencional Se eleva la producción a MMBD en 6 años Inversiones en E y P de unos US$ 20 mil millones por año. Gran auge económico via inversiones e ingreso fiscal Problemas con manejo macroeconomico del auge 25

26 Hay cambio de políticas pero con dificultades y sin garantia de estabilidad o los precios caen levemente. Se ejecutan dos o tres proyectos de la Faja y algunas inversiones en crudo convencional. Producción se mantiene y empieza a subir en un par de años, llegando a 3.5 MMBD en seis años. Inversión en E y P de unos US$12-14 mil millones por año Situación ecónomica positiva pero con dificultades importantes. 26

27 Gracias 27

28 Anexos 28

29 Años 2008, 2009 y 2010 Miles de millones de US$ Variación % 10/09 Ingresos Totales 125,5 73,8 94,9 21% Compra de crudos y productos -44,6-25,9-36,8 42% Gastos Operacionales -21,5-20,4-15,8-22% Depreciación -5,2-5,8-6,0 3% Regalías y otros impuestos -23,3-12,9-11,2-13% Aportes para el desarrollo social y Fonden -14,7-3,5-6,9 97% Otros Ingresos y gastos, neto -1,8 3,7-10,7 - Gastos Totales -111,1-64,8-87,4 34% Ganacia antes de ISLR 14,4 8,9 7,6-14% ISLR -4,3-3,3-3,9 18% Ganancia neta 10,1 5,6 3,7-33% Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios 29

30 Aporte Variación Miles de Millones de dólares % Regalías 24,6 14,7 9,3-5,4-37% Impuesto de extracción 3,1 1,7 1,2-0,5-29% ISLR 8,0 6,0 2,1-3,9-24% Dividendos 2,0 2,0 1,0-1,0-50% Impuesto superficial 0,2 0,2 0,1-0,1-40% Impuesto de exportación 0,1 0,1 0, % Total Regalías e Impuestos 38,0 24,7 13,7-11,0-44% Gasto Social 5,0 6,0 19,2 13,2 220% Contribución de precios extraordinarios (FONDEN) 6,7 0,6 1,3 0,7 116% Aportes voluntarios a FONDEN 5, % Gastos extra-presupuestarios 17,4 6,6 20,5* 13,9 211% Total Aportes a la Nación 55,3 31,3 34,3 3,0 10% *Estados financieros muestran solo US$ 7 mil millones Fuente: Informe de Gestión de PDVSA 2010 y cálculos propios 30

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