RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

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1 Contenido: Resumen de Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía Actividades y Negocios 6 Hechos relevantes 7 Análisis Financiero 7 Características de los Instrumentos 12 Analista responsable: Maricela Plaza mplaza@icrchile.cl Reseña Anual de Clasificación Octubre 2012

2 Clasificación Instrumento: Clasificación Tendencia Líneas de Bonos N 621 (Serie C) y N 622 (Serie A, B) Títulos Accionarios (Nemotécnico Cristales) AA Primera Clase Nivel 1 Estable Estable Historia Clasificación Instrumento: Actual Anterior Líneas de Bonos N 621 (Serie C) y N 622 (Serie A, B) Títulos Accionarios (Nemotécnico Cristales) AA Primera Clase Nivel 1 AA Primera Clase Nivel 1 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 30 de junio de 2012 ICR Clasificadora de Riesgo ha acordado ratificar en Categoría AA, con Tendencia Estable, las Líneas de Bonos N 621 (Serie C) y N 622 (Serie A, B) de SONDA S.A. Asimismo acordó ratificar en Categoría Primera Clase Nivel 1, los Títulos Accionarios de la Compañía. SONDA, ligada a la familia Navarro Haeussler desde 1974, es la principal empresa latinoamericana de servicios de Tecnologías de la Información (TI), caracterizada por una amplia oferta de soluciones y una sólida posición financiera. En la actualidad, está presente en 10 países, con más de ciudades bajo cobertura. SONDA se dedica a la computación corporativa, esto es, proveer soluciones tecnológicas para empresas y organizaciones de tamaño grande y mediano, lo que desarrolla a través de las líneas de negocio: (i) Servicios TI, (ii) Aplicaciones y (iii) Plataformas, donde el aporte que cada una de ellas hace a los ingresos es de 54%, 8% y 38% respectivamente. La clasificación se sustenta en la solidez financiera de la Compañía, en las oportunidades de crecimiento en la región y en la diversificación geográfica de sus ingresos. Con respecto a la situación financiera de SONDA, a junio de 2012 reportó ingresos consolidados por $ millones (incremento de un 27,08%), Ebitda por $ millones (incremento de 29,5%), utilidad neta atribuible a los controladores por $ millones (incremento de un 11,6%), margen de Ebitda de 16,6% (15,5% a diciembre de 2011), ROE de 15,9% (14,4% en junio de 2011), liquidez corriente por 1,24 (1,61 veces en diciembre 2011) y cobertura de gastos financieros de 10,38 veces (9,91 en junio 2011). Además se considera el moderado nivel de endeudamiento de la Compañía, el que a junio 2012 alcanza las 1,16 veces, aún cuando éste presentó un incremento en relación a diciembre Al respecto, a junio de 2012 se produjo un incremento en la deuda financiera corriente (producto de la adquisición de PARS y Elucid), lo cual provocó la variación de este indicador. Pese a lo anterior, a opinión de esta clasificadora, el endeudamiento aún se mantiene en niveles moderados y se espera que, dado el perfil de endeudamiento aprobado en su plan de inversiones , los niveles retornen a lo de los períodos precedentes. Finalmente, se considera positivo las inversiones efectuadas por la Compañía durante el presente año (Elucid y PARS), con lo cual se podría fortalecer la presencia en Brasil y potenciar la oferta de productos y servicios. A esto se suma los planes de inversión de SONDA para el período , que contempla la inversión de US$700 millones (US$200 millones destinados para crecimiento orgánico y US$500 millones destinados a adquisiciones) a ser financiados como sigue: 40% mediante un aumento de capital, un 40% mediante la generación de recursos propios y el saldo mediante endeudamiento. 2

3 DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. PRIMERA CLASE NIVEL 1 Títulos Accionarios con la mejor combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

4 FORTALEZAS Y FACTORES DE RIESGO Fortalezas Tendencia al desarrollo tecnológico a nivel mundial. Las proyecciones de IDC (International Data Corporation) para el año 2012 apuntan a un crecimiento de 11,6% para la inversión en TI en Latinoamérica, donde Brasil lidera la adopción de TI en la región. En Latinoamérica el gasto en TI, como porcentaje del PIB, alcanza entre un 1,5% y un 2,0%, mientras que en economías desarrolladas, éste corresponde al 3% (pudiendo alcanzar hasta el 4%). Lo anterior demuestra que la brecha entre ambos mercados se ha ido acortando durante los últimos años, producto del mayor crecimiento del gasto de TI en Latinoamérica. Solidez financiera. SONDA reportó a junio de 2012, ingresos consolidados por $ millones (incremento de un 27,08%), Ebitda por $ millones (incremento de 29,5%), utilidad neta atribuible a los controladores por $ millones (incremento de un 11,6%), margen de Ebitda de 16,6% (15,5% a diciembre de 2011), ROE de 15,9%, liquidez corriente por 1,24, endeudamiento de 1,16 veces y cobertura de gastos financieros de 10,38 veces. Oportunidades de crecimiento. SONDA durante este año ha efectuado compras de empresas brasileñas (PARS y Elucid Solutions) con la finalidad de fortalecer su presencia en Brasil y de potenciar su oferta de productos y soluciones en toda la región latinoamericana. Factores de Riesgo Competencia. SONDA, si bien es la principal empresa de servicios de Tecnologías de la Información en Latinoamérica, existen eventuales competidores que operan a nivel mundial, con poca participación en Latinoamérica, que podrían optar por participar en este mercado. Riesgo País. Al desarrollar sus negocios en diversos países latinoamericanos, SONDA mantiene fuerte dependencia a la estabilidad política y económica de dichos países. ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA SONDA S.A., fundada en 1974, es la principal empresa latinoamericana de servicios de Tecnologías de la Información (TI), caracterizada por una amplia oferta de soluciones y una sólida posición financiera. Desde su fundación, la misión de SONDA ha sido proveer servicios para resolver problemas de negocios o de gestión, mediante soluciones intensivas en el uso de herramientas digitales y tecnologías de la información. Después de la primera década de desarrollo de la Compañía, comenzó la apertura a otros mercados: Perú (1984), Argentina (1986), Ecuador (1990), Uruguay (1994), Colombia (2000), Brasil (2002), Costa Rica (2003) y México (2004). Hoy SONDA está presente en 10 países, con más de ciudades bajo cobertura. Hoy la oferta integral de TI, incluye: Provisión de Tecnologías (Hardware, Software); Diseño de soluciones tecnológicas (Consultoría y arquitectura de TI, Desarrollo de aplicaciones a la medida, Administración de carteras de proyectos); Estrategia de Negocios y TI (Consultoría de procesos de negocios, Disaster Recovery Planning); Implantación de TI (Proyectos e integración de Sistemas, Implementación de aplicaciones de negocios); Operación (Soporte de infraestructura, Managed services, Datacenter, Cloud computing, IT outsourcing, BPO, Outsourcing de aplicaciones, Soporte funcional, Soporte técnico de aplicaciones de negocios, Application management). Todos estos servicios son entregados a través de sus tres líneas de negocios: (i) Servicios de TI, (ii) Aplicaciones y (iii) Plataformas. En cuanto a la estructura de propiedad, desde 1974 la familia Navarro Haeussler (encabezada por su fundador y presidente del io, don Andrés Navarro) se ha mantenido ligada a su propiedad. A partir de 2006, año de la 4

5 apertura bursátil de la sociedad, se agregó a su propiedad un grupo importante de nuevos accionistas, entre inversionistas institucionales, Fondos de Inversión, Administradora de Fondos de Pensiones e Inversionistas minoritarios. Los controladores de SONDA S.A., son las sociedades: Inversiones Pacífico II Ltda. (35,01%), Inversiones Atlántico Ltda. (9,73%), Inversiones Yuste S.A. (4,18%) e Inversiones Santa Isabel Ltda. (4,04%), entre quienes existe un acuerdo de actuación conjunta no formalizado. Inversiones Pacífico II Ltda. e Inversiones Atlántico Ltda. son administradas conjuntamente por dos de los siguientes socios: señores (as) Andrés Navarro Haeussler, Pablo Navarro Haeussler y María Inés Navarro Haeussler. En tanto, Inversions Yuste S.A. es controlada por Inversiones Santa Isabel Ltda., siendo esta última controlada por don Andrés Navarro Haeussler. Los 12 mayores accionistas, a septiembre de 2012, se exponen a continuación: Accionista % de propiedad INVERSIONES PACIFICO II LIMITADA 35,01% INVERSIONES ATLANTICO LIMITADA 9,73% BANCO ITAU POR CUENTA DE INVERSIONISTAS 4,87% INVERSIONES YUSTE SA 4,18% INVERSIONES SANTA ISABEL LTDA 4,04% BANCO DE CHILE POR CUENTA DE TERCEROS NO RESIDENTES 3,33% MONEDA SA AFI PARA PIONERO FONDO DE INVERSION 3,06% BANCO SANTANDER POR CUENTA DE INV EXTRANJEROS 2,53% AFP PROVIDA S A PARA FDO PENSION C 2,17% LUIS CARLOS UTRERA FELIPPE 1,56% BANCHILE C DE B S A 1,25% BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA S A 1,17% Total propiedad 12 mayores accionistas 72,90% Tabla 1: 12 mayores accionistas de SONDA S.A., a septiembre de 2012 (Fuente: SVS) En cuanto a los miembros del directorio y de la administración, la composición a junio de 2012 es la siguiente: Nombre ANDRES NAVARRO HAEUSSLER JUAN ANTONIO GUZMAN MOLINARI FABIO VALDES CORREA MARIO RODRIGO PAVON ROBINSON MANUEL JOSE CONCHA URETA JAIME PACHECO MATTE PABLO JOSE NAVARRO HAEUSSLER CHRISTIAN SAMSING STAMBUK LUIZ CARLOS UTRERA FELIPPE Tabla 2: Miembros del io (Fuente: SVS) Cargo Presidente Cabe destacar que el Comité de es de la Sociedad está compuesto por tres miembros integrantes del io. Desde mayo de 2011, este Comité lo conforman los señores Manuel José Concha Ureta (Presidente), Juan Antonio Guzmán Molinari y Fabio Valdés Correa, todos directores independientes. Por otro lado, en cuanto a la plana ejecutiva mayor de la compañía, ésta se presenta en el siguiente cuadro: Nombre RAUL LUPERCIO VEJAR OLEA Cargo Gerente General RAFAEL HUMBERTO OSORIO PEÑA Gerente Finanzas Corporativas Tabla 3: Ejecutivos principales de la Sociedad a junio de 2012 (Fuente: SVS) 5

6 ACTIVIDADES Y NEGOCIOS SONDA S.A. se dedica a la computación corporativa, esto es, proveer soluciones tecnológicas para empresas y organizaciones de tamaño grande y mediano, lo que desarrolla a través de las líneas de negocio: (i) Servicios TI, (ii) Aplicaciones y (iii) Plataformas. 1. Servicios TI Dirigida a generar valor a través del mejor uso de las herramientas de hardware, software y comunicaciones. Esta área abarca una amplia gama de servicios, entre los que se cuentan: (i) IT Outsourcing, (ii) Proyectos e integración de Sistemas, (iii) Soporte de infraestructura, (iv) Servicios Profesionales y (v) Data center y BPO. Es la línea de negocios de mayor crecimiento a nivel mundial en la industria de TI y donde se agrega mayor valor a los clientes. IT outsourcing Estos servicios apoyan la continuidad de los negocios de los clientes por medio de la externalización de todas o parte de las funciones de TI de una organización. Incluye, entre otros, outsourcing integral, servicios de data center, servicios de almacenamiento de datos y servicios SaaS ( Software as a Service ). Proyectos e integración de Sistemas Comprenden proyectos de diseño y construcción de soluciones a partir de la integración de elementos de software, hardware y comunicaciones, además de servicios de puesta en marcha y soporte a la operación. Pueden ser proyectos de integración en áreas funcionales de una empresa, así como grandes iniciativas de alto impacto público llevadas a cabo mediante un uso intensivo de las TI. Soporte de infraestructura Apuntan al soporte de la infraestructura de hardware y de software, utilizando las mejores prácticas de la industria, con una amplia cobertura geográfica regional. Estos servicios incluyen la instalación, operación, actualización y mantenimiento de plataformas de hardware y software, servicios de localización y resolución de problemas, implementados por medio de una mesa de ayuda, asistencia técnica y gestión de activos TI. Servicios profesionales y consultoría Cubren varios ámbitos de acción, desde la consultoría estratégica para alinear las TI con las estrategias de negocio de los clientes hasta la proposición de mejoras específicas de procesos operativos o administrativos o de un mejor uso de las TI. Abarcan, entre otros tópicos, scanning TI, bases de datos, sistemas operativos, seguridad de la información, arquitectura de la infraestructura. Servicios BPO (servicios de administración de procesos de negocios) Por medio de estos servicios SONDA S.A. se hace cargo de la provisión y administración de todo o parte de un proceso de negocios determinado, donde se requiere un uso sustantivo de las TI. 2. Aplicaciones Los servicios de aplicaciones están orientados a apoyar los procesos de negocios de los clientes mediante soluciones de software propias o de terceros, sean de propósito general o específico para una industria o un cliente en particular. Incluyen la implementación, soporte técnico y funcional, mantenimiento y actualización de versiones y la externalización de aplicaciones y/o servicios asociados bajo contrato, además del desarrollo de software, en caso de requerirse. 3. Plataformas Comprende la provisión de los distintos componentes de la infraestructura computacional: servidores, estaciones de 6

7 trabajo, PC s, impresoras, equipos de almacenamiento y respaldo, equipos de comunicaciones y software de base (bases de datos, sistemas operativos y otros). SONDA S.A. cuenta con acuerdos con los principales fabricantes de la industria y dispone de un equipo de profesionales especializados para proveer las soluciones más adecuadas a las necesidades de los clientes. La oferta de plataformas incluye, soluciones de hardware, software, alta disponibilidad, virtualización y consolidación de servidores, almacenamiento y respaldo, desktops virtualizados, seguridad perimetral y de end user, soluciones de correo y colaboración y soluciones móviles, entre otros. HECHOS RELEVANTES Durante agosto de 2011, el io de SONDA S.A., a través de su filial SONDA S.A. Filiales Chile Limitada (sociedad holding bajo la cual se consolidan las Operaciones de las filiales chilenas), dio inicio a un proceso de Oferta Pública de Adquisición de Acciones (OPA) a fin de adquirir un total de acciones de serie única de la sociedad QUINTEC S.A., equivalentes al 100% de las acciones emitidas, suscritas y pagadas de dicha sociedad, a un precio de $206 por acción (por un monto total de operación que ascendía a $ ). Durante el mes de septiembre de 2011 fue declarado exitoso el proceso, presentando al 30 de septiembre de 2011, el 99,2% de la propiedad total de la sociedad (99,5% a junio de 2012). Con fecha 8 de marzo de 2012, SONDA S.A. adquirió el 100% de la propiedad de la empresa brasileña PARS, líder en la provisión de soluciones de software para la ingeniería, arquitectura, diseño 2D y 3D y sistemas de información geográfica en dicho país. PARS posee oficinas en Río de Janeiro y Sao Paulo, tiene un canal de ventas que cubre sus operaciones en todo Brasil y cuenta con acuerdos de negocios con otras empresas líderes de la industria del software. La adquisición de esta empresa representa para SONDA S.A. una inversión de US$55 millones aproximadamente. Con fecha 4 de mayo de 2012, SONDA S.A. adquirió el 100% de la propiedad de sociedad Elucid Solutions S.A., empresa líder en Brasil en la provisión de soluciones de software y servicios para empresas de distribución, transmisión y generación de energía eléctrica, así como otras empresas de servicios básicos. Para SONDA S.A. significó una inversión de US$74 millones aproximadamente. Elucid posee oficinas centrales en Sao Paulo y tiene como clientes al 25% de las distribuidoras de energía eléctrica en Brasil, las que cubren más del 35% del territorio de dicho país. Sus productos de software incluyen soluciones para las áreas de gestión de clientes, facturación, soluciones móviles y técnicas, con servicios de implementación, soporte, mantención y outsourcing. Con fecha 13 de agosto de 2012, mediante sesión extraordinaria de io, se aprobó plan de inversión de la Sociedad para el trienio , que contempla la inversión de US$700 millones destinados principalmente a crecimiento y consolidación de SONDA S.A. en Latinoamérica, con énfasis en Brasil, México y Colombia. Este plan considera inversiones para crecimiento orgánico por US$200 millones y adquisiciones por US$500 millones, y se financiará aproximadamente en un 40% mediante un aumento de capital, un 40% mediante la generación de recursos propios y el saldo mediante endeudamiento. ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos Durante el primer semestre del año 2012, las ventas consolidadas de la Compañía tuvieron un aumento de 27,08% en comparación con el mismo período del año 2011 (Gráfico 1). 7

8 Ingresos (MM$) Dic-10 Dic-11 Jun-11 Jun-12 Gráfico 1: Ingresos consolidados anuales y semestrales (Fuente: Confección propia con información de SVS) Este aumento obedece principalmente a las siguientes variaciones en los servicios de cada línea de negocio, acontecidas a junio de 2012: Línea de Negocios Servicios de TI: Incremento de un 23,1%, totalizando $ millones a junio 2012 Plataformas: Incremento de un 42,8%, totalizando $ millones a junio 2012 Aplicaciones: Disminución de un 2,5%, totalizando $ millones a junio 2012 Servicio Outsourcing: Variación positiva de un 31,4%, llegando a $ millones. Soporte de Infraestructura: Variación positiva de 22,9%, alcanzando $ Servicios Profesionales e Integración: Variación positiva de 10,6%, alcanzando $ millones. Venta de Hardware: Variación positiva de un 31,1%, alcanzando $ millones. Venta de Software: Variación positiva de un 96,7%, alcanzando los $ millones. Licencias: Variación negativa de un 29%, alcanzando los $2.931 millones. Servicios de Desarrollo y mantención de Aplicaciones: Variación positiva de un 8,1%, alcanzando los $ millones. Tabla 4: Principales variaciones que contribuyeron al ingreso a junio de 2012 (Fuente: SVS) De los ingresos consolidados obtenidos a junio de 2012, el 54% proviene de las operaciones llevadas a cabo a través de la línea de negocios Servicios de TI, el 38% de Plataformas y el 8% restante de Aplicaciones. Las operaciones fuera de Chile, registraron un alza de un 14,8%, totalizando $ millones a junio de 2012, lo que equivale al 54,4% del total de ingresos consolidados. En Chile, en tanto, los ingresos aumentaron en un 45,7%, llegando a los $ millones Ingresos por País (MM$) Chile Brasil México OPLA Jun-11 Jun-12 Gráfico 2: Ingresos país, donde OPLA corresponde a Otros Países de Latinoamérica (Fuente: Confección propia con información de SVS) 8

9 Los ingresos por línea de negocio y por país, se detalla a continuación: Ingresos Chile (MM$) Ingresos Brasil (MM$) Ingresos Jun-12 Jun-11 Variación (%) Jun-12 Jun-11 Variación (%) Plataformas ,7% ,1% Servicios TI ,6% ,0% Aplicaciones ,6% ,0% Ingresos México (MM$) Ingresos OPLA (MM$) Ingresos Jun-12 Jun-11 Variación (%) Jun-12 Jun-11 Variación (%) Plataformas ,8% ,6% Servicios TI ,5% ,3% Aplicaciones ,4% ,2% Tabla 5: Ingresos por línea de negocio (Fuente: Confección propia con información de SVS) Utilidad Los mejores desempeños de casi todas las líneas de negocio y el consecuente aumento en los ingresos, permitieron que SONDA S.A., obtuviera utilidades, atribuibles a los propietarios de la Controladora, en un 21,10% superior a diciembre de 2011 (con respecto a igual período del año anterior) y en un 11,59% a junio de 2012 (comparado con el período correspondiente a junio 2011). Utilidad (MM$) Dic-10 Dic-11 Jun-11 Jun-12 Utilidad Controladora (MM$) Utilidad No Controladora (MM$) Gráfico 3: Utilidad anual y semestral. (Fuente: Confección propia con información de SVS) Activos y Pasivos La Compañía mantiene activos por $ millones a junio de 2012, los cuales están distribuidos en un 42% en los negocios desarrollados en Chile, en un 40% Brasil, 8% México y el restante 10% en OPLA 1 (Gráfico 4). Los activos a junio de 2012 son 13,7% superiores en relación a diciembre de 2011, esto como consecuencia de la adquisición y consolidación de PARS y Elucid y la construcción de un Data Center en Chile. 1 Otros Países Latinoamericanos 9

10 México 8% Brasil 40% Activos Totales OPLA 10% Chile 42% México 6% Brasil 20% Pasivos Totales OPLA 9% Chile 65% Gráfico 4: Activos por país a junio de 2012 (Fuente: Confección propia con información de SVS) Gráfico 5: Pasivos por país a junio de 2012 (Fuente: Confección propia con información de SVS) Con respecto a los pasivos de la Compañía, a junio de 2012, SONDA S.A. presentó pasivos exigibles por $ millones, de los cuales el 54,17% corresponde a deuda financiera, la que muestra tendencia al alza durante los períodos analizados. En particular, el incremento observado entre diciembre 2011 y junio 2012, dice relación con un aumento de financiamiento bancario para completar el plan de inversiones de la Compañía (gráfico 6). Gráfico 6: Niveles de deuda financiera total con respecto al pasivo exigible (Fuente: Confección propia con información de SVS) En relación a la deuda financiera neta 2, la tendencia al alza en la deuda financiera, sumado a las disminuciones que van sufriendo los activos líquidos (principalmente otros activos financieros corrientes), durante los períodos analizados, provocan una tendencia ascendente de la deuda financiera neta, totalizando $ millones a junio de 2012 (Gráfico 7), un 62,22% superior a lo registrada a diciembre de Gráfico 7: Deuda Financiera Neta (Fuente: Confección propia con información de SVS) 2 Deuda Financiera Neta = Deuda Financiera - Efectivo y Equivalentes - Otros activos financieros corrientes. 10

11 Ebitda Con respecto a la generación de flujos, el Ebitda 3 ha presentado niveles crecientes en los períodos analizados, variando positivamente en un 29,5% entre el período junio-11/ junio-12. El aporte que cada país (donde SONDA S.A. mantiene participación) hace al Ebitda, también ha aumentado positivamente (tabla 6), todo esto avalado por los mejores resultados obtenidos en casi todas las operaciones de la Compañía. Ebitda (MM$) Chile Brasil México OPLA TOTAL Jun Jun Tabla 6: Ebitda por país (Fuente: Confección propia con información de SVS) A junio de 2012, las operaciones desarrolladas en Chile, son las que mayor aporte hacen al Ebitda de la Compañía (59%), seguido por Brasil (24%), OPLA (9%) y México (8%). Con respecto al margen de Ebitda de la Compañía, éste fue de 16,6% a junio de 2012 (16,3% en junio de 2011), niveles que se mantienen similares en el resto de los períodos. Contribución al Ebitda (Junio 2012) México 8% OPLA 9% Brasil 24% Chile 59% Indicadores Financieros Gráfico 8: Contribución al Ebitda por país (Fuente: Confección propia con información de SVS) En cuanto al endeudamiento 4, el aumento de la deuda financiera corriente a junio de 2012 (producto de la adquisición de PARS y Elucid), provoca que este indicador pase de niveles de 0,86 veces a diciembre de 2011 a 1,16 veces en el primer semestre de A pesar de que los niveles de endeudamiento se han ajustado, aún se mantienen en niveles estables (Gráfico 6) y se esperaría que con el perfil de endeudamiento aprobado en su plan de inversiones , los niveles de endeudamiento vuelvan a los de los períodos precedentes. Con respecto al indicador Deuda Financiera sobre Ebitda, éste se incrementó desde diciembre de 2010 (0,81 veces) a diciembre de 2011 (0,99 veces) y alcanzando las 1,47 veces al primer semestre de Con respecto a la liquidez de SONDA S.A., si bien durante los períodos analizados, tanto la razón circulante como la razón ácida, muestran disminuciones constantes (Gráfico 9), aún así, se mantienen en niveles sólidos a junio de 2012 (razón circulante de 1,24 veces y razón ácida de 1,11 veces). 3 Ebitda = Resultado Operacional + Depreciación y amortización 4 Endeudamiento = Pasivo Exigible sobre Patrimonio 11

12 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 Índices de Liquidez (veces) Razón Circulante Razón ácida Gráfico 9: Índices de Liquidez (Fuente: Confección propia con información de SVS) Finalmente, el indicador de cobertura de gastos financieros 5, alcanzó las 9,91 veces a junio de 2011 y las 10,38 veces a junio de 2012, manteniendo niveles similares durante los otros períodos analizados. CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS 1. Bonos La Compañía mantiene vigentes las Líneas de Bonos 621 y 622, según el detalle siguiente: Líneas de Bonos: Líneas de Bonos Línea de Bonos Línea de Bonos Inscripción Fecha Inscripción 01-dic dic-09 Monto UF UF Plazo de la Línea 25 años 10 años Series inscritas al amparo de la Línea Garantías C No contempla garantías adicionales A, B No contempla garantías adicionales 5 Cobertura de Gastos Financieros = Ebitda sobre Gastos Financieros 12

13 Series de Bonos: Series de Bonos Serie A (colocada) Serie B (no colocada) Serie C (colocada) Al amparo de Línea de Bonos Fecha Inscripción 07-dic dic dic-09 Monto de la Emisión UF $ millones UF Plazo de vencimiento 5 años 5 años 21 años Amortización Semestral Semestral Semestral Tasa de Interés 3,50% 6% 4,5% Rescate anticipado A partir del 01 de junio 2020 No contempla A partir del 01 de junio 2020 Resguardos Financieros: Covenant Financiero Restricción Dic-11 jun-12 Endeudamiento 6 <= 1,3 0,75 1,03 Cobertura de gastos Financieros netos Patrimonio Mínimo Activos Libres de Gravámenes >=2,5 13,18 14,50 >= UF 8 millones UF UF >= 1,25 2,1 1,88 2. Títulos Accionarios El 3 de noviembre del año 2006, SONDA se convirtió en la mayor apertura bursátil de ese año con una recaudación de US$213,4 ($ millones). La operación consideró la colocación de 200 millones de acciones a un valor de $566 por acción, equivalentes al 26,1% de la Compañía. Desde su apertura hasta la fecha los papeles de SONDA han presentado buena evolución en el precio de transacción (Gráfico 10) y a septiembre de 2012 mantuvo 100% de presencia bursátil (al igual que los doce meses precedentes). En la actualidad las acciones de SONDA se encuentran clasificadas por la Bolsa de Comercio de Santiago dentro del índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA). Además, dado que la propiedad de la compañía se encuentra relativamente diversificada, esto hace de los títulos accionarios de SONDA, sean papeles con buenos niveles de liquidez. 6 Cuociente entre pasivo exigible menos caja y patrimonio consolidado 13

14 Precio cierre SONDA ($) 3/11/ /1/ /3/ /6/ /8/ /11/ /1/ /4/ /6/2008 9/9/ /11/ /2/ /4/2009 9/7/ /9/2009 3/12/ /2/2010 3/5/ /7/ /9/ /12/ /2/2011 9/5/ /7/2011 3/10/ /12/ /2/ /5/ /7/2012 Gráfico 10: Evolución precio de la acción de SONDA (Fuente: Confección propia con información de Bolsa de Comercio de Santiago) 14