RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "RESUMEN DE CLASIFICACIÓN"

Transcripción

1

2 Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia BBB Estable Títulos Accionarios Nemotécnico PAZ Primera Clase Nivel 4 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014 ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría BBB, con Tendencia Estable, la solvencia de Paz Corp S.A. (Paz Corp, la Compañía o la Empresa). Asimismo, mantiene en Categoría Primera Clase Nivel 4, los títulos accionarios de la Compañía, nemotécnico PAZ. La clasificación asignada considera que la Compañía opera en una industria cíclica, expuesta a distintas variables económicas tales como niveles de empleo, salarios reales y condiciones de financiamiento, entre otras. Asimismo, la clasificación toma en cuenta que la Compañía ha mantenido en los últimos años una estrategia de crecimiento conservadora, con niveles de apalancamiento relativamente bajos, logrando reducir las obligaciones corporativas, vinculando el endeudamiento directamente a los inventarios inmobiliarios, situación que fortalece su perfil financiero. Adicionalmente, la clasificación refleja que Paz Corp S.A. es una sociedad que integra el negocio inmobiliario, lo que permite mitigar riesgos asociados a costos de edificación y permite mantener eficiencia en la operación. Además, la Empresa cuenta con proyectos inmobiliarios en tres países, mitigando riesgos asociados a los ciclos de las economías locales. En abril de 2014, ICR elevó la clasificación de solvencia de la Compañía, desde Categoría BBB-, con Tendencia Estable, a Categoría BBB, con Tendencia Estable, reflejando el positivo desempeño operacional y mejora en los niveles de endeudamiento y cobertura de obligaciones, gracias a la decisión estratégica de crecer en forma moderada con endeudamiento estable, y considerando además la madurez alcanzada por los proyectos en Perú y el equilibrio operacional logrado por las inversiones en Brasil. En la actualidad, la Compañía continúa exhibiendo un sólido desempeño operacional, lo que se ajusta a las expectativas de ICR al momento de mejorar la clasificación, por lo que para optar a una nueva alza en el rating de solvencia, ICR espera evaluar el desempeño de la Empresa bajo escenarios de mayor estrés, lo que podría ocurrir frente a eventuales restricciones de financiamiento o ciclos de reducción en la velocidad de ventas a nivel de industria. El análisis financiero presentado en este informe ha sido confeccionado a partir de los estados financieros bajo norma NIC 31 1, el que presenta la consolidación proporcional de los negocios de las filiales de Perú y otros proyectos que la Empresa desarrolla, pero no consolida, tales como Inmobiliaria Creación SpA, y que se reconocen en los estados financieros mediante Valor Patrimonial Proporcional. A diciembre de 2014, los ingresos de Paz Corp totalizaron $ millones, anotando un alza de 28,6% en comparación con el año anterior, principalmente por un mayor volumen de escrituras y mejores precios promedio de venta. Esto permitió que en conjunto con un mayor control de costos y gastos de la operación, el Ebitda se incrementara en un 58,2%, alcanzando $ millones. Cabe señalar que el desempeño operacional del año 2014 se debe casi en su totalidad al rendimiento de los proyectos inmobiliarios en Chile, pues en Perú se frenaron las ventas producto de condiciones más restrictivas en el financiamiento. Aun así, la Empresa logró su mejor desempeño operacional en cinco años gracias a una correcta gestión del inventario. 1 Esta información se encuentra disponible en el sitio web de Paz Corp 2

3 En cuanto al endeudamiento, la Compañía inició el año 2012 un plan de reducción de deuda corporativa, que concluyó en febrero de 2015 con el pago de la totalidad de la misma. A diciembre de 2014, si bien aún existía una fracción menor de la deuda financiera corporativa, el grueso del financiamiento se encontraba garantizado por los activos inmobiliarios (créditos para la construcción), lo que se ajusta al perfil de negocios de la Empresa, entregando flexibilidad al pago de las obligaciones, que se encuentran calzadas con los inicios de escrituración. A diciembre de 2014 el Endeudamiento Financiero de Paz Corp era de 1,35 veces, manteniéndose en línea con los años anteriores, pero con una estructura de financiamiento optimizada. La cobertura de obligaciones ha exhibido una mejora en línea con el desempeño operacional. A diciembre de 2014, la relación entre Deuda Financiera Neta y Ebitda se ubicó en 2,94 veces, alcanzando su mínimo de 5 años. Asimismo, el ratio de Cobertura de Gastos Financieros Netos fue de 7,91 veces, exhibiendo su mejor desempeño desde DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: Categoría BBB Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece, o en la economía. Categoría Primera Clase Nivel 4 Títulos accionarios con una razonable combinación de solvencia y estabilidad de la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos. METODOLOGÍAS UTILIZADAS Metodología General de Clasificación de Empresas. Clasificación de Títulos Accionarios de Sociedades Anónimas. HISTORIAL DE CLASIFICACIÓN Títulos Accionarios Ago-11 Abr-12 Ago-12 Abr-13 Sep-13 Abr-14 Abr-15 Clasificación Primera Clase Primera Clase Primera Clase Primera Clase Nivel Primera Clase Primera Clase Nivel 4 Nivel 4 Nivel 4 4 Nivel 4 Nivel 4 Primera Clase Nivel 4 Acción de Clasificación Primera Clasificación Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación Tendencia Estable En observación En observación En observación Estable Estable Estable Cambio Cambio Acción de Tendencia Primera (antes (antes Confirmación Confirmación Clasificación Tendencia Tendencia en Confirmación Confirmación Estable) Observación) La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

4 ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA Estructura de Propiedad Paz Corp S.A. es controlada por la familia Paz, que a través de distintas sociedades de inversiones, ostenta el 44,50% de los títulos accionarios de la Compañía. Estructura de Propiedad al 31 de Marzo de 2015 Accionista Número de acciones suscritas Número de acciones pagadas % de Propiedad INVERSIONES GLOBUS LIMITADA ,44% INVERSIONES BRAKERS LIMITADA ,96% INVERSIONES B Y J LIMITADA ,93% INVERSIONES QUANTUM LIMITADA ,93% FONDO DE INVERSION LARRAIN VIAL BEAGLE ,94% COMPASS SMALL CAP CHILE FONDO DE INVERSION ,37% EUROAMERICA C DE B S.A ,62% CONSORCIO C DE B S A ,59% BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO BOLSA DE VALORES ,62% SIGLO XXI FONDO DE INVERSION ,87% ASESORIAS E INVERSIONES PUERTO ABIERTO LTDA ,73% CHILE FONDO DE INVERSION SMALL CAP ,64% Fuente: SVS Directorio y Administración El Directorio de Paz Corp está conformado por siete miembros titulares, que son elegidos cada 3 años en Junta Ordinaria de Accionistas. Las sesiones ordinarias del Directorio tienen frecuencia mensual, y pueden efectuar sesiones extraordinarias si la Sociedad lo requiere. El Directorio es presidido por el señor Juan Pablo Armas Mac Donald, que figura en calidad de independiente. El siguiente cuadro muestra la composición del Directorio y principales ejecutivos de Paz Corp S.A.: Directorio Nombre Cargo Juan Pablo Armas M. Presidente Ricardo Paz D. Vicepresidente Hermann Von Mühlenbrock S. Director Nicolás Majluf S. Director Enrique Bone S. Director Salvador Valdés C. Director Francisco León D. Director Principales Ejecutivos Nombre Cargo Ariel Magendzo W. Gerente General Andrés Paz D. Gerente de Desarrollo y Nuevos Negocios Nicolás Costanzi C. Gerente de Administración y Finanzas Jorge Molina L. Gerente de Construcción Claudia Zapata M. Gerente Comercial Ignacio Alarcón S. Gerente de Proyectos Inmobiliarios Marcos Camsen S. Gerente Técnico Inmobiliario Fuente: SVS y Paz Corp S.A. 4

5 Descripción del Negocio Paz Corp S.A. participa del negocio inmobiliario integrado, orientado principalmente al desarrollo y comercialización de proyectos de vivienda en Chile, y desde el año 2008, ha expandido el negocio hacia Perú y Brasil. En Chile, el desarrollo de proyectos inmobiliarios se orienta a satisfacer los requerimientos habitacionales de clientes de clase media (segmentos socioeconómicos C2 y C3) y clase media-alta (segmento socioeconómico C1). Se entiende por negocio inmobiliario integrado, a la cadena de producción que comprende, entre otras, las etapas de compra de terrenos, estructuración legal y financiera de los proyectos, diseño arquitectónico de las viviendas, su construcción y posterior comercialización. El negocio en Perú consiste en el desarrollo inmobiliario, tanto para proyectos verticales como horizontales. La Compañía opera en este país a través de la sociedad Paz Centenario y Paz Centenario Global respectivamente. La primera en asociación con la empresa Inversiones Centenario, en partes iguales y la segunda con el mismo grupo e Inversiones Global, repartidas en partes iguales. El negocio inmobiliario en Perú contempla tanto ventas de casas como de departamentos, y se licita la construcción para el 100% de los proyectos. El año 2008 se lanzó el primer proyecto inmobiliario, consistente en un edificio de 260 departamentos, alcanzando su equilibrio operacional el año A diciembre de 2014, la cartera de proyectos en Perú se valorizaba en UF 11,5 millones aproximadamente. El negocio en Brasil también contempla la licitación de la construcción de todos los proyectos, y en algunos casos incluso la venta de los inmuebles. A diciembre de 2014, la cartera de proyectos alcanzaba UF 3,3 millones. CLASIFICACIÓN DE RIESGO DEL NEGOCIO CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO INMOBILIARIO El mercado inmobiliario se caracteriza por su estrecha correlación con la actividad económica, de tal manera que la evolución de variables macroeconómicas y las condiciones del mercado financiero, inciden fuertemente en el desarrollo de este sector. Al analizar el comportamiento del sector inmobiliario en Chile, es posible observar un elevado crecimiento, el que es posible aproximar por la evolución de las colocaciones del sistema financiero orientadas a la vivienda, en relación a la evolución de la actividad económica en general. En términos nominales, se observa que estas colocaciones avanzan a una tasa de crecimiento tal, que el año 2014 llegó a representar un 21,5% del PIB. Fuente: Elaboración propia, datos Banco Central de Chile. Una de las variables de mayor importancia en el desempeño del mercado inmobiliario corresponde a las tasas de 5

6 colocación de créditos hipotecarios. En efecto, existe una marcada relación inversa entre el volumen de ventas de viviendas nuevas y la tasa de crédito hipotecario vigente en el mercado, tal como se desprende del siguiente gráfico: Fuente: Elaboración propia, datos Cámara Chilena de la Construcción y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Es preciso señalar que las condiciones del mercado financiero no sólo afectan las decisiones de compra por parte de los consumidores, sino que también constituyen una variable relevante para el desarrollo de nuevos proyectos, debido a los altos requerimientos de capital de trabajo y financiamiento que requieren las compañías inmobiliarias para llevar a cabo su ejecución. Otra forma de analizar los equilibrios en el mercado inmobiliario, y su dependencia de variables económicas, es observando el comportamiento de la Velocidad de Venta (ventas / stock disponible) y Meses para Agotar Stock. Como se observa en el siguiente gráfico, ante la presencia de shocks (recesión económica y terremoto), se observa una disminución en la velocidad de venta y un aumento en los meses para agotar stock, evidenciando estancamientos en el mercado inmobiliario. Por otro lado, cuando existe liquidez suficiente y buenas condiciones de tasas (períodos post crisis y post terremoto), se observan incrementos en la demanda inmobiliaria y una mayor velocidad de venta, aumentando el nivel de escrituraciones. Fuente: Elaboración propia, datos Cámara Chilena de la Construcción. En consecuencia, el mercado inmobiliario es bastante cíclico, y enfrenta una demanda muy sensible a las condiciones de financiamiento del sector. Los shocks externos y las restricciones de liquidez inciden fuertemente en el comportamiento de la demanda inmobiliaria y en la capacidad de financiamiento de proyectos. Lo anteriormente expuesto tiene una incidencia relevante en la clasificación de riesgo que se asigna a las empresas que operan en este sector. PAZ CORP EN LA INDUSTRIA En relación al desempeño de la Compañía en el mercado inmobiliario, ICR destaca lo siguiente: 6

7 Experiencia: Paz Corp cuenta con extensa experiencia en el mercado inmobiliario en Chile, especialmente en la Región Metropolitana, lo que implica un alto grado de conocimientos demográficos y del comportamiento de la demanda inmobiliaria en la principal región del país. Integración del Negocio: La Compañía mantiene un negocio inmobiliario integrado, lo que incluye adquisición de terrenos, evaluación de los proyectos y arquitectura, construcción, comercialización y post venta. Esto permite a la Empresa generar sinergias operativas, diluir gastos de administración y mitigar riesgos asociados a costos de construcción, al incorporar unidad constructora propia. Fuentes de Financiamiento: La Empresa cuenta con relaciones de largo plazo con entidades bancarias, las que generan un favorable ambiente de negociación y renegociación de créditos, en un mercado que depende altamente del financiamiento de terceros. Adicionalmente, se destaca que la Compañía ha reducido a cero su endeudamiento corporativo (a febrero de 2015), por lo que el financiamiento de los inventarios se remite a cada proyecto, y cuenta con garantías de los bienes raíces. Además, el pago de la deuda se activa con la escrituración de los bienes inmuebles, lo que implica una favorable flexibilidad financiera. Diversificación Regional: El año 2008, la Compañía comenzó un proceso de diversificación regional, iniciando actividades en el mercado inmobiliario en Perú (casas y departamentos) y posteriormente en Brasil, estableciendo alianzas estratégicas con compañías inmobiliarias locales. Esto permite diversificar riesgos asociados a ciclos económicos y condiciones del mercado financiero propias de cada economía, controlando el lanzamiento de proyectos en los distintos países en que opera, de manera de mantener una situación financiera sana. Para el caso de Paz Corp, la evaluación del riesgo del negocio, esto es Experiencia, Integración Vertical, Flexibilidad Financiera y Diversificación, indica que la clasificación de riesgo se inclina hacia categoría BBB. CLASIFICACIÓN DE RIESGO FINANCIERO (NIC 31) 1 El siguiente análisis fue confeccionado a partir de los estados financieros bajo norma NIC 31, el que presenta la consolidación proporcional de los negocios de las filiales de Perú y otros proyectos que la Empresa no consolida, a diferencia del método vigente de consolidación (NIIF 11), donde dichas empresas, al tratarse de sociedades con control conjunto, se consolidan a través del mecanismo del VP (Valor Patrimonial) : Ingresos A diciembre de 2014, los ingresos ordinarios de la Compañía totalizaron $ millones, lo que significó un incremento de 28,6% en comparación con el año 2013, explicado principalmente por el mejor desempeño del negocio inmobiliario en Chile, en términos de unidades escrituradas y precios de venta. Durante el año 2014, las escrituras alcanzaron UF 7,5 millones, con un avance de 16,08% con respecto al año anterior. Se destaca que la Compañía ha exhibido un comportamiento creciente en sus ingresos desde el año 2012, gracias a la consolidación de los negocios en Perú y Brasil. Si bien, las escrituraciones en Perú se estancaron el año 2014 producto de restricciones crediticias, el desempeño inmobiliario en Chile ha compensado dicho efecto, dando cuenta de los beneficios que otorga la diversificación de proyectos en distintas economías. 7

8 Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. Ebitda 2 y Resultado Si bien la Compañía cuenta con negocios diversificados, durante el año 2014 el impulso al desempeño operacional provino principalmente desde Chile, debido a que la operación en Brasil es reducida, y en Perú se evidenciaron restricciones crediticias que frenaron las escrituraciones. No obstante, el mejor mix de productos en Chile y los favorables precios de venta, en conjunto con las medidas adoptadas en control de costos, permitieron a la Compañía continuar con la tendencia al alza en el Ebitda, totalizando $ millones, lo que significó un crecimiento de 58,2% en comparación con el año Es importante recalcar que a nivel de gastos de administración, en los estados financieros proporcionales de la Compañía (NIC 31), éstos se lograron reducir desde 12,7% de los ingresos en diciembre 2013 a 10,2% al cierre de 2014, dando cuenta de una mejora relevante en eficiencia. Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. El positivo desempeño operacional combinado con una menor carga financiera, ha permitido a Paz Corp elevar sus utilidades en forma sostenida durante los últimos cuatro años. De esta manera, el año 2014 la Compañía alcanzó su utilidad máxima en cinco años, totalizando $ millones, con un retorno sobre el patrimonio 3 (ROE) de 22,3%. 8

9 Endeudamiento Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. El año 2012, la Compañía inició un plan de reducción de la deuda corporativa, que concluyó en febrero de 2015, cuando ésta fue amortizada completamente (de acuerdo a información entregada por Paz Corp S.A.). De esta manera, la Empresa ha estructurado un financiamiento adecuado al negocio, con créditos para la construcción que se encuentran vinculados a los inventarios, por lo cual la amortización de la deuda se inicia una vez que los activos inmobiliarios (los que además garantizan las obligaciones), inician su proceso de escrituración. Durante el proceso previo, los gastos financieros asociados a los proyectos se activan, siendo reconocidos como costo de inventario. Si bien los niveles de Endeudamiento y Endeudamiento Financiero de la Empresa se han mantenido relativamente estables en el tiempo, la estructura de la deuda se encuentra optimizada, situación que es favorable para la clasificación de riesgo asignada. Adicionalmente, la Compañía ha adoptado una política de financiamiento que contempla razones de endeudamiento financiero de hasta 1,5 veces, lo que permite mantener un crecimiento moderado con una estructura financiera sana. Cobertura Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. 4 La Compañía ha mostrado una mejora sostenida en su capacidad de cobertura de obligaciones, desde el año La política de reducción del endeudamiento corporativo, el control de inventarios y el positivo desempeño operacional, han incidido en un favorable comportamiento en los indicadores de cobertura de deuda e intereses. De esta manera, la razón de Deuda Financiera Neta 5 sobre Ebitda alcanzó su mínimo en 5 años a diciembre de 2014, ubicándose en 2,94 veces, mientras que el indicador de Cobertura de Gastos Financieros Netos (corregido por intereses activados), siguió el mismo comportamiento, cerrando el año 2014 en 7,91 veces. 9

10 Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. En conclusión, la Compañía muestra una situación financiera sólida, que ha exhibido una mejora sostenida en los últimos cuatro años, y que permitió a Paz Corp S.A. lograr un alza en la clasificación de riesgo en abril de En la actualidad, Paz Corp presenta una situación financiera relativamente superior a sus pares. Para evaluar una eventual alza en la clasificación, ICR examinará el desempeño operacional y financiero de la Compañía en un mayor plazo, y en particular, analizará la solvencia de la Empresa en un escenario potencialmente más complejo el año 2016, en que existe incertidumbre en relación al comportamiento de la demanda bajo el nuevo esquema tributario, y bajo un endurecimiento en las políticas de financiamiento hipotecario. CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS TÍTULOS ACCIONARIOS A lo largo del tiempo, los títulos accionarios de Paz Corp presentan una mayor volatilidad respecto al mercado, que tiende a acrecentarse en períodos de mayor incertidumbre, lo que obedece a las características cíclicas de la industria en que opera la Compañía. Al 31 de diciembre de 2014, la presencia bursátil de la acción era de 64,44%. Los factores anteriores, sumados a la clasificación de solvencia otorgada a la Sociedad, respaldan la clasificación en Categoría Primera Clase Nivel 4, asignada a los papeles de la Sociedad. Fuente: Elaboración propia, datos Bolsa de Santiago. 10

11 ANEXO Situación Financiera Paz Corp S.A. en Miles de Pesos (NIC 31) Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Dic-14 Activos Corrientes Activos No Corrientes Activos Totales Efectivo y Equivalentes Activos Financieros Corrientes Inventarios Corrientes Inventarios No Corrientes Inventarios Totales Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Pasivos Totales Deuda Financiera Corriente Deuda Financiera No Corriente Deuda Financiera Bruta Deuda Financiera Neta Patrimonio Ingresos de Explotación Costos de Explotación Margen Bruto Margen Bruto (%) 17,72% 18,77% 26,19% 26,41% 29,43% Resultado Operacional Margen Operacional 7,28% 6,22% 14,37% 17,85% 22,99% Ingresos Financieros Gastos Financieros Gastos Financieros Activados Gastos Financieros Totales Utilidad del Ejercicio Razón Circulante (Nº de Veces) 1,25 1,89 1,82 1,26 1,56 Razón Ácida (Nº de Veces) 0,49 0,46 0,68 0,33 0,53 Rotación de Inventarios 0,67 0,51 0,78 0,80 0,75 Permanencia de Inventarios 535,31 700,48 460,33 449,39 481,50 Capital de Trabajo Endeudamiento Corto Plazo (Nº de Veces) 1,60 1,08 0,95 1,54 1,45 Endeudamiento Largo Plazo (Nº de Veces) 0,58 1,13 1,14 0,58 0,65 Endeudamiento Total (Nº de Veces) 2,19 2,21 2,09 2,12 2,10 Endeudamiento Financiero (Nº de Veces) 1,32 1,44 1,21 1,25 1,35 Deuda Corto Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,73 0,49 0,46 0,73 0,69 Deuda Largo Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,27 0,51 0,54 0,27 0,31 Ebitda Ajustado Margen Ebitda 7,99% 7,46% 15,90% 19,38% 23,85% Ebitda / Gastos Financieros Netos Ajustada (Nº de Veces) 1,15 0,91 2,92 6,02 7,91 Deuda Financiera CP / Ebitda (Nº de Veces) 13,96 12,43 2,99 3,78 2,74 Deuda Financiera LP / Ebitda (Nº de Veces) 2,73 9,93 2,63 1,10 1,25 Deuda Financiera Total / Ebitda (Nº de Veces) 16,69 22,36 5,62 4,88 3,99 Deuda Financiera Neta / Ebitda (Nº de Veces) 12,43 17,84 4,12 3,69 2,94 Deuda Financiera / Patrimonio 1,32 1,44 1,21 1,25 1,35 ROE 5,0% 1,1% 7,6% 13,2% 22,3% ROA 1,6% 0,3% 2,4% 4,3% 7,2% ROS 5,1% 1,3% 5,4% 9,5% 14,4% Fuente: Elaboración propia, información Data Tool Paz Corp S.A. 11

12 NOTAS 1 La información utilizada para elaborar el análisis financiero bajo NIC 31, fue obtenida de la sección Investor Relations del sitio web de Paz Corp S.A., y está contenida en el archivo denominado Data Tool, disponible en 2 Ver Data Tool, disponible en 3 Corresponde a Resultado de los Últimos 12 Meses sobre Patrimonio Promedio (año actual sobre año anterior) 4 Endeudamiento se calcula como total de Pasivos sobre Patrimonio. El Endeudamiento Financiero se calcula como (Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes) sobre Patrimonio. 5 Calculada como Otros pasivos financieros corrientes + Otros pasivos financieros no corrientes Efectivo y equivalentes al efectivo Otros activos financieros corrientes. 12

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac'vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual de Clasificación

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589, 590, 813 y 814 AA+ Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable,

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando

Más detalles

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013

Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia. Febrero 2013 Razón reseña: Cambio de Clasificación y tendencia A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 2 433 52 00 eduardo.valdes@humphreys.cl Renta Nacional Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007

Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario SA Anuncio de Resultados Cuarto trimestre 2007 Banco Hipotecario lo invita a participar de su conferencia telefónica correspondiente al Cuarto Trimestre 2007 Jueves, 14 de febrero de

Más detalles

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015 Razón reseña: Anual desde Envío Anterior A n a l i s t a Hernán Jiménez Aguayo Tel. (56) 22 433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía 2 4 4 Modelo de Negocios 5 Proyectos 6 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos

Más detalles

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD-

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD- Contactos: Andrés Ortiz Acevedo aortiz@brc.com.co Luis Carlos Blanco González lblanco@brc.com.co Comité Técnico: 22 de diciembre de 2011 Acta No: 412 UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD- BRC

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 4 Provisiones 5 Morosidad 7 Posición Financiera 8 Rentabilidad 9 Eficiencia 9 Características de los Instrumentos 10 Anexos

Más detalles

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR Informe de Gestión Intermedio Consolidado del período de seis meses terminado el 30 de junio de 2015 Evolución de la cifra de negocio

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN METLIFE CHILE S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac(vidades 4 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Euroamerica Seguros de Vida S.A.

Euroamerica Seguros de Vida S.A. Tipo reseña: Anual desde envío anterior A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Euroamerica Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

COMPAÑÍA LEVANTINA DE EDIFICACIÓN Y OBRAS PÚBLICAS, S.A. Y SOCIEDADES QUE CONFORMAN EL GRUPO CLEOP

COMPAÑÍA LEVANTINA DE EDIFICACIÓN Y OBRAS PÚBLICAS, S.A. Y SOCIEDADES QUE CONFORMAN EL GRUPO CLEOP COMPAÑÍA LEVANTINA DE EDIFICACIÓN Y OBRAS PÚBLICAS, S.A. Y SOCIEDADES QUE CONFORMAN EL GRUPO CLEOP DECLARACION INTERMEDIA CORRESPONDIENTE AL TERCER TRIMESTRE DE 2015 Contenido: 1. Avance de resultados

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 4 Resumen Financiero 7 Características de los Instrumentos

Más detalles

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento Contenido: Resumen de la Clasificación Antecedentes de la Compañía 2 4 La Industria 5 Fortalezas y Factores de Riesgo 6 Hechos Relevantes 6 Análisis Financiero 7 Caracterís cas de Los Instrumentos 11 Indicadores

Más detalles

HDI Seguros S.A. Razón reseña: Primera clasificación. Mayo 2016. A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 22433 5200 eduardo.valdes@humphreys.

HDI Seguros S.A. Razón reseña: Primera clasificación. Mayo 2016. A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 22433 5200 eduardo.valdes@humphreys. Razón reseña: Primera clasificación A n a l i s t a Eduardo Valdés S. Tel. 56 22433 5200 eduardo.valdes@humphreys.cl Mayo 2016 Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 224335200

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 30 de junio de 2011 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento

www.feller-rate.com Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ Perspectivas Estables Estables Cifras relevantes Rentabilidad Patrimonial Endeudamiento Abril 2013 Abril 2014 Solvencia A+ A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de cada periodo 2011 2012 2013 Prima Directa 37.869 43.425 52.924 Resultado de Operación

Más detalles

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A.

Compañía de Seguros Generales Penta-Security S.A. S.A. Reseña Anual de Clasificación Agosto 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

Ingevec S.A. Razón reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores. Junio 2013

Ingevec S.A. Razón reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores. Junio 2013 Razón reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores A n a l i s t a Verónica Vargas M. Tel. (56-2) 2433 5200 veronica.vargas@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

SMG LIFE SEGUROS DE VIDA S.A. Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

SMG LIFE SEGUROS DE VIDA S.A. Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 04 de Diciembre de 2015 Arenales 1826 Piso 3, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación AAA Nota 1: La definición de la calificación se encuentra al final

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2014. (Valores en miles de dólares)

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2014. (Valores en miles de dólares) ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2014 (Valores en miles de dólares) 1. ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1.1. Estados de Situación Financiera Consolidados Los

Más detalles

HDI Seguros S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010

HDI Seguros S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010 S.A. Reseña Anual de Clasificación Mayo 2010 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento.

Más detalles

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET

FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET FONDO MUTUO SANTANDER MONEY MARKET Diciembre 2012 Riesgo Dic. 2011 Nov. 2012 Crédito Mercado * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos 2010 2011 Oct-12 Activos

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Durante el primer trimestre de 2015, Telefónica del Sur ha continuado con su esfuerzo

Más detalles

RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A NOVIEMBRE DE 2013 5 II. ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO 13 III. MERCADOS 22

RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A NOVIEMBRE DE 2013 5 II. ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO 13 III. MERCADOS 22 CONTENIDO RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A NOVIEMBRE DE 2013 5 Activos 8 Inversiones 9 Resultados consolidados y rentabilidad 11 II. ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO 13 Cartera 13 Depósitos 19 Valor en

Más detalles

Centros Comerciales del Perú S.A.

Centros Comerciales del Perú S.A. Centros Comerciales del Perú S.A. Informe con estados financieros al 30 de junio de 2010 Fecha de Comité: 06 de Octubre de 2010 Karen Galarza (511) 442.7769 kgalarza@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento

Más detalles

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $50,000,000,000 COLOMBINA S.A.

INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $50,000,000,000 COLOMBINA S.A. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE TITULOS EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS $50,000,000,000 COLOMBINA S.A. JUNIO DE 2013 CLASE DE TÍTULO: EMISOR: Bonos Ordinarios. Colombina S.A. MONTO DE LA EMISIÓN:

Más detalles

SalfaCorp, una empresa consolidada

SalfaCorp, una empresa consolidada 01 SalfaCorp, una empresa consolidada SALFACORP A MARZO DE 2008 SalfaCorp se ha consolidado como la mayor empresa de la industria de la construcción y como una de las mayor relevancia en todo el país:

Más detalles

LA HOLANDO SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina

LA HOLANDO SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 21 de Diciembre de 2015 SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Sarmiento 309, Ciudad Autonoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros SUDAMERICANA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. Calificación

Más detalles

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE CL ASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN FONDO DE INVERSIÓN Septiembre 2010 www.feller-rate.com Los informes de clasificación elaborados por

Más detalles

AMERIKA FINANCIERA S.A. Lima, Perú 29 de septiembre de 2015

AMERIKA FINANCIERA S.A. Lima, Perú 29 de septiembre de 2015 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Gabriela Bedregal gbedregal@equilibrium.com.pe Francis Coral fcoral@equilibrium.com.pe (5) 66 4 AMERIKA FINANCIERA S.A. Lima,

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 5 Análisis Financiero 6 Características

Más detalles

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION

ACE SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE CLASIFICACION INFORME DE CLASIFICACION Abril 2012 Abril 2011 Abril 2012 Solvencia A A+ Positivas * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos de diciembre de 2011 2009 2010 2011 Prima directa

Más detalles

istradora General de Fondos S.A. EA 2010 EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A.

istradora General de Fondos S.A. EA 2010 EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. istradora General de Fondos S.A. EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. 48 EuroAmerica Administradora General de Fo EuroAm. 49 dministradora General de Fondos EuroAmerica Administradora General

Más detalles

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL

FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL BURSATIL ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO ESTRUCTURA DEL MERCADO FINANCIERO Con la creación de la BBV cambia la estructura del sistema: Demandantes de recursos financieros SBEF,

Más detalles

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores

Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 2013. Asesores Financieros y Agentes Colocadores Emisión de Bonos Corporativos Agosto / Septiembre 213 Asesores Financieros y Agentes Colocadores Importante LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS

Más detalles

ASV ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA DE SEGUROS S.A.

ASV ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA DE SEGUROS S.A. Buenos Aires, 11 de Diciembre de 2015 ARGENTINA SALUD, VIDA Y PATRIMONIALES CÍA. DE SEGUROS S.A. Montevideo 431 Pisos 3 y 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros ARGENTINA SALUD,

Más detalles

Retail en Chile. Evolución, Crecimiento y Riesgos. Reporte Especial. Agosto 2010

Retail en Chile. Evolución, Crecimiento y Riesgos. Reporte Especial. Agosto 2010 Reporte Especial A n a l i s t a Gonzalo Neculmán. Tel. 56 2 433 52 14 gonzalo.neculman@humphreys.cl Retail en Chile Evolución, Crecimiento y Riesgos Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago

Más detalles

CINTAC S.A. Marzo 2002 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Títulos Accionarios

CINTAC S.A. Marzo 2002 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Títulos Accionarios CINTAC S.A. Marzo 2002 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Títulos Accionarios Otros Instrumentos Primera Clase Nivel 3 No hay Socio Responsable Gerente a Cargo Teléfono

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO. Las grandes cifras, indican que los principales componentes del activo, en moneda de septiembre de 2002, son los siguientes:

ANÁLISIS RAZONADO. Las grandes cifras, indican que los principales componentes del activo, en moneda de septiembre de 2002, son los siguientes: Página 1 de 7 IMPRESIÓN 27-12-2002 A. VALORIZACIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS Los activos y pasivos se presentan en los estados financieros consolidados valorizados de acuerdo a principios y normas de contabilidad

Más detalles

CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS Lima, Perú 17 de febrero de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría

CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS Lima, Perú 17 de febrero de 2015 Clasificación Categoría Definición de Categoría Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Hernán Regis hregis@equilibrium.com.pe María Luisa Tejada mtejada@equilibrium.com.pe 511-616 0400 CREDICORP LTD. Y SUBSIDIARIAS

Más detalles

Incofin S.A. Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores

Incofin S.A. Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores b Razón Reseña: Primera Clasificación del Emisor y sus valores A n a l i s t a Carlos García Brun Tel.: (56-2) 433 5200 carlos.garcia@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

La inversión crediticia bruta crece un 11,9% y los depósitos de clientes aumentan un 20,8%, reforzando la sólida posición de liquidez del banco.

La inversión crediticia bruta crece un 11,9% y los depósitos de clientes aumentan un 20,8%, reforzando la sólida posición de liquidez del banco. Nota de prensa Banco Sabadell supera las previsiones y obtiene un beneficio neto atribuido de 217,28 millones de euros, un 4,7% más que en el mismo período del año anterior La inversión crediticia bruta

Más detalles

INVERSIONES AYS TRES S.A.

INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1%

Más detalles

LATAM Airlines Group S.A. (Ex Lan Airlines S.A.) Cambio clasificación. Junio 2012

LATAM Airlines Group S.A. (Ex Lan Airlines S.A.) Cambio clasificación. Junio 2012 Cambio clasificación A n a l i s t a Carlos García B. Tel. (56-2) 433 5200 carlos.garcia@humphreys.cl (Ex Lan Airlines S.A.) Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 433 52 00 Fax

Más detalles

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014

I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION MAYO 2014 I N F O R M E D E C L ASI F I C A C I O N C.C.A.F. LOS HÉROES MAYO 214 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 34 LÍNEA DE EFECTOS DE COMERCIO N 8 LÍNEA DE BONOS N 78 RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION

Más detalles

RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO. Toda la Información en: www.ahe.es

RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO. Toda la Información en: www.ahe.es RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO Toda la Información en: www.ahe.es Octubre 2006 1 RADIOGRAFÍA DE 15 AÑOS DE EVOLUCIÓN DEL NIVEL DE ESFUERZO Introducción La A.H.E viene publicando

Más detalles

ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE?

ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE? Fundación de Estudios Financieros - Fundef, A.C. 1 ES FACTIBLE LLEGAR A LA META DE FINANCIAMIENTO INTERNO AL SECTOR PRIVADO ESTABLECIDA EN EL PRONAFIDE? FUNDEF presenta este documento de análisis en el

Más detalles

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011

SCOTIA SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 6 de septiembre de 2011 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín flarin@equilibrium.com.sv José Andrés Morán jandres@equilibrium.com.sv (503) 2275-4853 SCOTIA SEGUROS,

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 1. SINÓPSIS DEL PERÍODO La Compañía se constituyó por medio de escritura pública de fecha

Más detalles

INFORME SECTORIAL DE SEGUROS EQUILIBRIUM S.A. DE C.V. CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME SECTORIAL DE SEGUROS EQUILIBRIUM S.A. DE C.V. CLASIFICADORA DE RIESGO ABRIL DE 2015 Sector Seguros de El Salvador INFORME SECTORIAL DE SEGUROS EQUILIBRIUM S.A. DE C.V. CLASIFICADORA DE RIESGO CONTACTOS Rodrigo Lemus Aguiar rlemus@equilibrium.com.sv Julia Acevedo jacevedo@equilibrium.com.sv

Más detalles

ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina

ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Buenos Aires, 26 de Febrero de 2016 ASEGURADORA DE CREDITOS Y GARANTIAS SOCIEDAD ANONIMA Av. Corrientes 415 Piso 4, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina Compañía de Seguros Calificación AAA Nota

Más detalles

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR

INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR INMOBILIARIA DEL SUR, S.A. y Sociedades que integran el Grupo INSUR Informe de Gestión Intermedio Consolidado del período de seis meses terminado el 30 de junio de 2014 Evolución de la cifra de negocio

Más detalles

Compañía de Seguros Tercer Milenio S.A. Primera clasificación. Mayo 2014

Compañía de Seguros Tercer Milenio S.A. Primera clasificación. Mayo 2014 Primera clasificación A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Compañía de Seguros Tercer Milenio S.A. Mayo 2014 Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012

PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005. Emisión 2005 DICIEMBRE DE 2012 INFORME DE REPRESENTAC IÓ N LEG AL DE TENEDORES DE BO NO S PRIMERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS POR $104.000 MILLONES EMITIDOS EN EL 2005 POR BANCO SANTANDER COLOMBIA S. A. Emisión 2005 DICIEMBRE

Más detalles

Santander S.A. Sociedad Securitizadora

Santander S.A. Sociedad Securitizadora Razón reseña: Anual y Cambio de Clasificación A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56-2) 2433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Santander S.A. Sociedad Securitizadora Octavo Patrimonio Separado Isidora

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 31 de Marzo

Más detalles

SOCIEDAD DE INVERSIONES NORTE SUR S.A. Y FILIALES. Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados

SOCIEDAD DE INVERSIONES NORTE SUR S.A. Y FILIALES. Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados SOCIEDAD DE INVERSIONES NORTE SUR S.A. Y FILIALES Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS BALANCE GENERAL CONSOLIDADO Los principales

Más detalles

En los Estados Consolidados de Situación Financiera Clasificados se comparan los saldos al 31 de Marzo de 2014 y al 31 de Diciembre de 2013.

En los Estados Consolidados de Situación Financiera Clasificados se comparan los saldos al 31 de Marzo de 2014 y al 31 de Diciembre de 2013. BANMÉDICA S.A. Y FILIALES ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE MARZO DE 2014 Y AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 INTRODUCCIÓN Es importante mencionar que para la adecuada comprensión

Más detalles

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis 1 CONTENIDO RESUMEN 3 I. INDUSTRIAS SUPERVISADAS 5 Establecimientos de crédito 5 Fiduciarias 10 Fondos de pensiones y de cesantías 13 Sector asegurador 16 Intermediarios de valores 19 Sistema total 22

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Factoring Security S.A. Mayo 2010. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Factoring Security S.A. Mayo 2010 www.feller-rate.com Los informes de calificación

Más detalles

SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA S.A. Revisión Periódica

SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA S.A. Revisión Periódica Contactos Samuel David García Torres sgarcia@brc.com.co Martha Lucía Muñoz Ramírez mlmunoz@brc.com.co Comité Técnico No.:59 Fecha de Comité Técnico: 7 de Diciembre de 2007 SUPERTIENDAS Y DROGUERÍAS OLÍMPICA

Más detalles

NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA

NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA NUCLEO INTEGRADOR: GRUPO FAMILIA Analisis Financiero Nucleo Integrador Karen Fuentes Guerrero Cristian Cortez Seminario de Investigaciòn Facultad de Negocios Internacionales Universidad Pontificia Bolivariana

Más detalles

MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER. Junio 2014

MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER. Junio 2014 MARCO DE CAPITAL GRUPO SANTANDER Junio 2014 1 Índice 1) Introducción 2) Ámbito de aplicación 3) Principios básicos 4) Gobierno 5) Roles y Responsabilidades 6) Procesos clave 7) Titularidad 8) Interpretación

Más detalles

LECTURA 3: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS.

LECTURA 3: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS. LECTURA 3: ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS. 1. Introducción. 2. Conceptos: 3. Objetivos: 4. Importancia: 5. Métodos de interpretación de datos financieros: 6. Diferencia entre análisis

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC. ACHC SI-0007 Enero de 2003

ESTUDIOS TECNICOS AREA DE INVESTIGACIÓN Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC. ACHC SI-0007 Enero de 2003 Y PLANEACIÓN INFORME FINANCIERO DE IPS AFILIADAS A LA ACHC ACHC SI-0007 Enero de 2003 1. OBJETIVO Y ALCANCE La Asociación Colombiana de Hospitales y Clínicas ACHC- realiza este estudio con dos propósitos:

Más detalles

Factoring Mercantil S.A.

Factoring Mercantil S.A. e Factoring Mercantil S.A. Informe de Clasificación Marzo 2009 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio

Más detalles

MANUAL DE CALIFICACION DE RIESGO DE CUOTA PARTES DE FONDOS COMUNES DE INVERSION. Enero de 2014

MANUAL DE CALIFICACION DE RIESGO DE CUOTA PARTES DE FONDOS COMUNES DE INVERSION. Enero de 2014 MANUAL DE CALIFICACION DE RIESGO DE CUOTA PARTES DE FONDOS COMUNES DE INVERSION Enero de 2014 San Martin 551 5º 31 1004 Buenos Aires Argentina Telefax: (011) 4393 0485 (Líneas Rotativas) www.evaluadora.com

Más detalles

Morosidad de las Colocaciones Comerciales Mipymes

Morosidad de las Colocaciones Comerciales Mipymes Morosidad de las Colocaciones Comerciales Mipymes Análisis a partir de datos de la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras División de Estudios Diciembre 20 Resumen: El informe entrega la

Más detalles

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia

Banco de Crédito del Perú. Informe de Gerencia Banco de Crédito del Perú Informe de Gerencia Segundo Trimestre de 2013 C O N T E N I D O I. BANCO DE CRÉDITO DEL PERÚ... 3 I.1 RESULTADOS... 3 I.2 ACTIVOS Y PASIVOS... 6 II. BANCO DE CRÉDITO DEL PERU

Más detalles

7.1.1 BANESTADO S.A.Corredores de Bolsa. satisfacer las necesidades de los clientes del Banco.

7.1.1 BANESTADO S.A.Corredores de Bolsa. satisfacer las necesidades de los clientes del Banco. 7.1 EMPRESAS FILIALES 7. 7.1.1 BANESTADO S.A.Corredores de Bolsa Actividad de las Banestado S.A. Corredores de Bolsa, opera en el mercado financiero desde octubre de 1989. Su estrategia comercial a partir

Más detalles

CARE CALIFICADORA DE RIESGO

CARE CALIFICADORA DE RIESGO CARE CALIFICADORA DE RIESGO Actualización de Calificación de Riesgo ATALAYA S.A DE SEGUROS "La nota obtenida no representa una recomendación o una garantía de CARE para el o los beneficiarios, y por tanto

Más detalles

PROGRESIÓN Sociedad Administradora de Inversión

PROGRESIÓN Sociedad Administradora de Inversión Contactos: Silvia Margarita Sánchez Durán silvia.sanchez@standardandpoors.com Camilo Andrés Pérez camilo.perez@standardandpoors.com Comité Técnico: 8 de septiembre de 2015 Acta No: 810 PROGRESIÓN Sociedad

Más detalles

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A.

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A. Transa Securitizadora S.A. Octavo Patrimonio Separado Agosto 2008 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Bonos Securitizados Serie A Serie B Serie C Serie D Tendencia Serie

Más detalles

Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A.

Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A. Bandesarrollo Corredores de Bolsa de Productos S.A. Estados Financieros al 31 de diciembre de 2007 y 2006 y por los años terminados en esas fechas (Con el Informe de los Auditores Independientes) BANDESARROLLO

Más detalles

Resultados Grupo Security diciembre 2014. Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs.

Resultados Grupo Security diciembre 2014. Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs. Resultados Grupo Security diciembre 2014 Miércoles 18 de marzo, 2015 16:30 hrs. Pg.2 Hitos del Período» Fusión AGFs: En octubre de 2014, Banco Security recibió la autorización por parte de la Superintendencia

Más detalles

PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS O SUBORDINADOS Emisión de Bonos Subordinados

PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS O SUBORDINADOS Emisión de Bonos Subordinados PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS O SUBORDINADOS Emisión de Bonos Subordinados ENERO DE 2013 NOTA LEGAL A. Los datos acá presentados están contenidos en el Prospecto de Información aprobado por la

Más detalles

Mercader Financial, S.A. SOFOM ER, da a conocer sus resultados correspondientes al Cuarto Trimestre de 2015.

Mercader Financial, S.A. SOFOM ER, da a conocer sus resultados correspondientes al Cuarto Trimestre de 2015. México, Ciudad de México, 12 de Febrero 2016. Mercader Financial, S.A. SOFOM ER, da a conocer sus resultados correspondientes al Cuarto Trimestre de 2015. Los Estados Financieros han sido preparados de

Más detalles

CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL. Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 2015

CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL. Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 2015 CUENTAS NACIONALES POR SECTOR INSTITUCIONAL Evolución del ahorro, la inversión y el financiamiento sectorial en el año 21 GRÁFICO 1 Ahorro bruto por sector institucional (porcentaje del PIB, promedio

Más detalles

Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá

Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá Fitch Revisa Perspectiva de Clasificaciones Nacionales de Banco Santander Chile, Forum Servicios y BBVA Panamá Fitch Ratings Nueva York / Santiago / San Salvador (Noviembre 12, de 2013): Fitch Ratings

Más detalles

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO MULTIPORTAFOLIO ESTABLE Administrado por Fiduciaria Davivienda S. A.

FONDO VOLUNTARIO DE PENSIONES DAFUTURO MULTIPORTAFOLIO ESTABLE Administrado por Fiduciaria Davivienda S. A. Contactos: Ivette Cristina Muñoz González imunoz@brc.com.co Andrea Martin Merizalde amartin@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 23 de mayo de 2013 Acta No. 543

Más detalles

CONTENIDOS SALFACORP LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN UNIDADES DE NEGOCIO ANTECEDENTES FINANCIEROS CAPÍTULO 01 CAPÍTULO 02 CAPÍTULO 03 CAPÍTULO 04

CONTENIDOS SALFACORP LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN UNIDADES DE NEGOCIO ANTECEDENTES FINANCIEROS CAPÍTULO 01 CAPÍTULO 02 CAPÍTULO 03 CAPÍTULO 04 PRESENTACIÓN CORPORATIVA MAYO 21 www. salfacorp.com CONTENIDOS SALFACORP CAPÍTULO 1 LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN CAPÍTULO 2 UNIDADES DE NEGOCIO CAPÍTULO 3 ANTECEDENTES FINANCIEROS CAPÍTULO 4 SALFACORP

Más detalles

CARTERA COLECTIVA ABIERTA OLIMPIA ADMINISTRADA POR SERFINCO S. A. Revisión Periódica

CARTERA COLECTIVA ABIERTA OLIMPIA ADMINISTRADA POR SERFINCO S. A. Revisión Periódica Contactos: Luís Carlos Blanco Gonzalez lblanco@brc.com.co María Soledad Mosquera Ramírez msmosquera@brc.com.co Comité Técnico: 25 de Septiembre de 2008 Acta No: 118 BRC INVESTOR SERVICES S. A. CARTERA

Más detalles

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores

La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Reporte Especial A n a l i s t a s Carlos Ebensperger H. Margarita Andrade P. Tel. (56-2) 433 5200 La importancia del financiamiento vía deuda en el mercado de valores Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las

Más detalles

ASEGURADORA DEL SUR S.A.

ASEGURADORA DEL SUR S.A. Analista: Lic. Marta Mazó Osorio mmazo@solventa.com.py Tel.: (+595 21) 449 240 Corte de Análisis: 30/06/2012 Asunción, 29 de octubre de 2012 CALIFICACIÓN pybbb NOMENCLATURA: Corresponde a aquellas compañías

Más detalles

Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable

Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable Fitch Ratifica Calificaciones AAA(mex) y F1+(mex) de Daimler México; Perspectiva Estable Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Febrero 12, 2016): Fitch Ratings ratifica las calificaciones de Daimler México,

Más detalles

ANALISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2014

ANALISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2014 ANALISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE DEL 2014 El presente análisis razonado se ha efectuado de acuerdo con la normativa de la Superintendencia de Valores y Seguros para el período

Más detalles

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013

COMPAÑÍA DE SEGUROS DE VIDA CÁMARA S.A. INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013 INFORME DE CLASIFICACION Noviembre 2013. Dic. 2012 Nov. 2013 A+ * Detalle de clasificaciones en Anexo. Cifras relevantes Millones de pesos 2011 2012 sep.13 Prima directa 156.907 98.800 19.490 Resultado

Más detalles

PERSPECTIVAS DE FITCH PARA DISTINTOS MERCADOS DE LA REGIÓN. Estabilidad y crecimientos para el sector asegurador en América Latina

PERSPECTIVAS DE FITCH PARA DISTINTOS MERCADOS DE LA REGIÓN. Estabilidad y crecimientos para el sector asegurador en América Latina 22 PERSPECTIVAS DE FITCH PARA DISTINTOS MERCADOS DE LA REGIÓN Estabilidad y crecimientos para el sector asegurador en América Latina FITCH RATINGS HA PUBLICADO UNA SERIE DE INFORMES EN LOS QUE ANALIZA

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles