Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis de cointegración y vectores autorregresivos

Transcripción

1 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis de cointegración y vectores autorregresivos Miguel Cervantes Jiménez* Pablo López Sarabia** Jocelyne Montiel Alejo*** Fecha de recepción: 3 de mayo de 2011 Fecha de aceptación: 9 de junio de 2011 * Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Economía. miguel@economía.unam.mx ** Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración y Facultad de Economía. lopez_sarabia@hotmail.com *** Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Economía. flayos@hotmail.com 63

2 Estocástica FINANZAS Y RIESGO RESUMEN de causalidad de Granger muestra que los índices de la gasolina del tipo de gasolina, así como al escaso peso de la gasolina como insumo en el Palabras Clave: ABSTRACT This article shows that the rise in the cost of low and high octane gasoline (VEC), using information from the consumer price index (CPI) and the low and high octane gasoline index for the period 2002 to 2009, the Granger- Causality test shows that CPI and Magna and Premium gasoline indexes, impulse response function and the decomposition analysis of variance in inelasticity of gasoline demand and the small weight of the fuel as an input 64 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

3 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... the gasoline indexes and the consumer price index are cointegrated, their in Mexico. Key words: Econometric models, autoregressive vector, cointegration, 1. Introducción C tenta en la siguiente secuencia de eventos: el aumento del precio de la gaso

4 Estocástica FINANZAS Y RIESGO En este marco, el objetivo del artículo es mostrar que los índices mensua- La estructura del artículo se integra por tres apartados, en el primero se - gasolina, el escaso peso de la gasolina en el total de insumos empleados por 1. Evidencia empírica y aspectos teóricos de la influencia del precio de la gasolina en la inflación general 1.1 Evidencia empírica del efecto del precio de la gasolina en la determinación de la inflación general - en los combustibles ha sido moderado debido a que en muchos de los países 66 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

5 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... de estudio se tienen subsidios o la carga en el precio de los combustibles está en la carga impositiva o en la determinación gubernamental, lo que conside- - - los precios de los combustibles se originan en promedio en los tres primeros - - hidrocarburos se establecen como un elemento adicional de la política antiin- económicos que consideran a la gasolina como un bien clave para la actividad shocks commodities - gía captura el proceso multiplicador que se trasmite por la presión de costos, en su tercer escenario suponen un incremento en el precio de la gasolina de 67

6 Estocástica FINANZAS Y RIESGO tales como productos agrícolas, productos no comerciables, industriales, ser- llega a la conclusión de que la gasolina tiene una reducida ponderación en la - passthrough del Banco Central de Ecuador, ocupó un modelo de Vector Autorregresivo con - - en la contabilidad de dicho índice e indirectamente por los costos de produc Simulación del efecto del alza del precio de la gasolina en la elección del consumidor y del productor para representar, mediante el simulador computacional μicro@conomía, el 1 Software desarrollado y registrado por Miguel Cervantes. 68 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

7 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... - u x, x x x u (1) En donde x1 respecto del gasto total obtenido del ponderador del hidrocarburo aportado por el índice nacional de precios al consumidor, x 2 es un bien compuesto por n-1 puestaria, la simulación permite concluir que cuando el precio de la gasolina - - Gráfica 1. Curva precio-consumo y la función de demanda de gasolina. Bien 2 (X2) Recta Presupuestaria A Curva de Indiferencia A Recta Presupuestaria B Curva de Indiferencia B Recta Presupuestaria C Curva de indiferencia C CURVA PRECIO-CONSUMO Equilibrio A Equilibrio B Equilibrio C Bien 1 (X1) 69

8 Estocástica FINANZAS Y RIESGO Precio del Bien 1 (p1) , , , 7.2 FUNCIÓN DE DEMANDA Equilibrio A Equilibrio B Equilibrio C Bien 1 (X1) Fuente: Elaboración propia con base en el simulador computacional g x Aq q (2) como insumo (q g - (q 2 computacional permite anticipar que cuando el precio de la gasolina aumenta 2 La numeración en los ejes aparece redondeada debido a las especificaciones del software empleado. 70 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

9 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... Gráfica 2. Maximización de beneficio de una empresa que utiliza gasolina como insumo. Producción (y) Función de Producción Isobeneficio Inicial Isobeneficio Final MaxBen 1 MaxBen , , Factor 1 (q1) Fuente: Elaboración propia con base en el simulador computacional. 2. Modelo econométrico de la influencia del precio de las gasolinas en la inflación general producción bajo una teoría neoclásica, en este apartado se modela el impacto 71

10 Estocástica FINANZAS Y RIESGO nas presentan una ecuación de cointegración, por lo que al ser series no es- 3 Las inflaciones se estimaron como la tasa de crecimiento de los índices de manera acumulada en el año, por ejemplo INFLACION=(INPC/INPC(-12)) Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

11 Valuación de una nota estructurada que liga el rendimiento de un índice bursátil... Cuadro 1. Prueba de raíz unitaria con Dickey Fuller Aumentada (ADF) Variable Estadístico ADF Valor Crítico 5% P-value 1 cola Clasificación Índices INPC - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria INPCMAGNA - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria INPCPREMIUM - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria Inflación anualizada INFLACION - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria INFLAMAGNA - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria INFLAPREMIUM - Niveles No estacionaria - Primera diferencia D( ) Estacionaria Nota: Prueba ADF con tendencia e intercepto a un nivel de significancia del 5%. Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. Cuadro 2. Prueba de cointegración de Johansen para índices de inflación de gasolinas Sample (adjusted): 2002M M08 Sample (adjusted): 2003M M08 Included observations: 84 after adjustments Included observations: 71 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend Trend assumption: Linear deterministic trend Series: INPC INPCMAGNA INPCPREMIUM Series: INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM Lags interval (in first differences): 1 to 1 Lags interval (in first differences): 1 to 2 Índices Inflación Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace) Hypothesized Trace 0.05 Hypothesized Trace 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * None At most At most At most At most Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level Trace test indicates no cointegration at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue) Hypothesized Trace 0.05 Hypothesized Trace 0.05 No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.** None * None At most At most At most At most Max-eigenvalue test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level Max-eigenvalue test indicates no cointegration at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level * denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values **MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values Nota: Pruebas de significancia al nivel del 5%. Se ponen en italicas, negritas y subrayado. Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. 73

12 Estocástica FINANZAS Y RIESGO Cuadro 3. Modelo VEC con índices de gasolina Vector Error Correction Estimates Sample (adjusted): 2002M M08 Included observations: 83 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] Ecuación de Cointegración INPC(-1) 1 INPCMAGNA(-1) [ ] INPCPREMIUM(-1) [ ] C Error Correction: D(INPC) D(INPCMAGNA) D(INPCPREMIUM) CointEq [ ] [ ] [ ] D(INPC(-1)) [ ] [ ] [ ] D(INPC(-2)) [ ] [ ] [ ] D(INPCMAGNA(-1)) [ ] [ ] [ ] D(INPCMAGNA(-2)) [ ] [ ] [ ] D(INPCPREMIUM( [ ] [ ] [ ] D(INPCPREMIUM( [ ] [ ] [ ] C [ ] [ ] [ ] R-squared Sum sq. resids F-statistic Akaike AIC Nota: Pruebas de significancia al nivel del 5%. Valor t.05,83= Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. 74 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

13 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis mueven de manera independiente por las restricciones que se detallarán en - - observada, de tal manera que se puede evaluar visualmente que a pesar de Gráfica 3. Ecuación de cointegración y bondad de ajuste de la ecuación en el INPC Cointegrating relation 1 75

14 Estocástica FINANZAS Y RIESGO COINTEGRA_INPC INPC Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. Ecuación de cointegración INPC = *inpcmagna *inpcpremium (3) Estadístico t [ ] [ ] - ción de cointegración, posiblemente porque es una de las gasolinas que más - 76 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

15 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... - Gráfica 4. Impulso respuesta de los índices de gasolinas Response of INFLACION to Cholesky One S.D. Innovations INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. bios, esto no implica que sus variaciones porcentuales, que es lo que denomi- - Cuadro 4. Descomposición de la varianza con índices de gasolina Variance Decomposition of INPC: Period S.E. INPC INPCMAGNA INPCPREMIUM Cholesky Ordering: INPC INPCMAGNA INPCPREMIUM Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. 77

16 Estocástica FINANZAS Y RIESGO Al no encontrarse una ecuación de cointegración en las series de variacio- - - económicos en relación a que los aumentos en el precio de las gasolinas pro- Cuadro 5. Modelo VAR con inflación de gasolina Vector Autoregression Estimates Sample (adjusted): 2003M M08 Included observations: 72 after adjustments Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM INFLACION(-1) [ ] [ ] [ ] INFLACION(-2) [ ] [ ] [ ] INFLAMAGNA(-1) [ ] [ ] [ ] INFLAMAGNA(-2) [ ] [ ] [ ] INFLAPREMIUM(-1) [ ] [ ] [ ] INFLAPREMIUM(-2) [ ] [ ] [ ] C [ ] [ ] [ ] R-squared Sum sq. resids F-statistic Akaike AIC Nota: Pruebas de significancia al nivel del 5%. Valor t.05,72= Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. 78 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

17 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... - shocks - shock, considerando shock en los cia en la variable dependiente representada por el cambio relativo del índice Gráfica 5. Impulso respuesta con inflación de gasolinas Response of INFLACION to Cholesky One S.D. Innovations INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. componentes que permitan aislar el porcentaje de variabilidad de cada varia- dicción de la variación relativa acumulada del índice de precios al consumidor 79

18 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - Cuadro 6. Descomposición de la varianza con inflación de gasolina Variance Decomposition of INFLACION: Period S.E. INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM Cholesky Ordering: INFLACION INFLAMAGNA INFLAPREMIUM Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. - plantea es la siguiente: Ho Ha: Sí 80 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

19 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... - cedasticidad, así como tampoco problemas de autocorrelación serial de pri- - Cuadro 7. Pruebas de causalidad de Granger con VAR y VEC VEC Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests VAR Granger Causality/Block Exogeneity Wald Tests Sample: 2002M M08 Sample: 2002M M08 Included observations: 83 Included observations: 72 Índices Inflación Dependent variable: D(INPC) Dependent variable: INFLACION Excluded Chi-sq df Prob. Excluded Chi-sq df Prob. D(INPCMAGNA) INFLAMAGNA D(INPCPREMIUM) INFLAPREMIUM All All Dependent variable: D(INPCMAGNA) Dependent variable: INFLAMAGNA Excluded Chi-sq df Prob. Excluded Chi-sq df Prob. D(INPC) INFLACION D(INPCPREMIUM) INFLAPREMIUM All All Dependent variable: D(INPCPREMIUM) Dependent variable: INFLAPREMIUM Excluded Chi-sq df Prob. Excluded Chi-sq df Prob. D(INPC) INFLACION D(INPCMAGNA) INFLAMAGNA All All Nota: Pruebas de significancia al nivel del 5%. Se ponen en italicas, negritas y subrayado. Fuente: Elaboración propia con base en información del Banco de México. 3. Motivos que impiden la transmisión del alza de precios de la gasolina a la inflación en general El reducido gasto de las familias en gasolina - 81

20 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - - Gráfica 6. Ponderadores seleccionados del sector transporte Seguro de automóvil; 0.4% Gasolina de bajo octanaje; 3.2% Taxi; 0.6% Tenencia de automóvil; 0.3% Autobús urbano; 1.3% Gasolina de alto octanaje; 0.5% Colectivo; 1.8% Automóviles; 3.3% Fuente: Elaboración propia con datos de Banco de México 3.2 El reducido gasto de los productores en gasolina - 82 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

21 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis Gráfica 7. Ponderadores bienes intermedios seleccionados Maiz Aves Petróleo Gas natural Harina de maiz Azúcar Concentrado refresco Gasolina Computadoras y Electricidad industrial Agua Autotransporte de carga Servicio médico Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de México 3.3 Los precios de las gasolinas no los determina el mercado; los fija la Secretaría de Hacienda y Crédito Público 83

22 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - Gráfica 8. Precio de gasolina Magna y Premium para frontera norte, resto del país y Estados Unidos, Pesos por litro Precios de gasolina Frontera Norte Magna (d) Precios de gasolina Magna (f) Precios de gasolina Premium (g) Precio gasolina EE.UU regular Diferencial Precio Méxio vs EE.UU Regular / / / / / / / / / / / / / / / / Fuente: Elaboración propia con datos de Indicadores Petroleros PEMEX y U.S. Energy Information Admistration Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

23 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis el Congreso de la Unión - nación cuando los precios del petróleo aumentan, los precios de sus derivados no se incrementan de manera automática, sino de mane- lo que cuando aumenta el precio del petróleo los ajustes se obser- 4 Diario Oficial de la Federación 21 de diciembre de Decreto por el que se reforman, adicionan, derogan y abrogan diversas disposiciones de la Ley de Coordinación Fiscal, Ley del Impuesto sobre Tenencia o Uso de Vehículos y la Ley del Impuesto Especial sobre Productos y Servicios. 5 Ídem. 85

24 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - rado, se ajusta automáticamente de acuerdo a la variación entre el spot - - a la estación de servicio, es el costo de transportación de las termi gas natural dividido por el volumen de ventas internas de produc- 6 Op. cit., Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

25 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... Gráfica 9. Precio gasolina Magna IEPS del precio público ponderado Precio ponderado de ingreso a Pemex Mermas del precio público ponderado Margen comercial a clientes de Pemex Flete de la TAR a estación de servicio IVA del precio ponderado Fuente: Elaboración propia con datos del Sistema de Información Energética

26 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - - Conclusiones y recomendaciones para contrastar la hipótesis de que el aumento del precio de las gasolinas de - con la inelasticidad de la demanda de gasolina (al subir el precio de la gasoli- 7 Fueron 15 días naturales después de que se dio a conocer en el Diario Oficial de la Federación por lo estipulado en el artículo 6 de las Disposiciones Transitorias de la Ley del Impuesto Especial sobre Productos y Servicios. 88 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

27 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... - cen a los consumidores a reducir sus compras, en contraste, cuando son bajos Bibliografía - Revista de Análisis Económico UDAPE EconoQuantu Revista de Análisis Económico UDAPE, Banco Central del 89

28 Estocástica FINANZAS Y RIESGO - Raúl análisis multicausal de corrección de errores, Colmex co para evaluar las consecuencias de un impuesto verde a la gasolina, Facultad - et. al - - Carlos Revista de Economía Política et. al Revista Comercio Exterior -. Gaceta de Economía ITAM - - Lidia Revista Frontera Norte - Impacto del incremento ca y República Dominicana - Ernesto, pactos en precios. Revista de Análisis Económico UDAPE - 90 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

29 Impacto económico del aumento en el precio de la gasolina en México: un análisis... ble en: pd - -. Revista Comercio Exterior Análisis de los precios y de los subsidios a las gasolinas y Causas y consecuencias de la evolución reciente del precio del petróleo -, Análisis Económico 91

30 Estocástica FINANZAS Y RIESGO Anexo Estadístico Modelo VEC y VAR Modelo VEC VEC Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Sample: 2002M M08 Included observations: 83 Joint test: Chi-sq df Prob Individual components: Dependent R-squared F(14,68) Prob. Chi-sq(14) Prob. res1*res res2*res res3*res res2*res res3*res res3*res de heterocedasticidad, así como tampoco problemas de autocorrelación serial VAR Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Sample: 2002M M08 Included observations: 72 Lags LM-Stat Prob Probs from chi-square with 9 df. 92 Núm. 2 / julio - diciembre / 2011

31 Análisis borroso del impacto del índice de inflación y de la cotización... Mode-lo VAR VAR Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and squares) Sample: 2002M M08 Included observations: 72 Joint test: Chi-sq df Prob Individual components: Dependent R-squared F(12,59) Prob. Chi-sq(12) Prob. res1*res res2*res res3*res res2*res res3*res res3*res de heterocedasticidad, así como tampoco problemas de autocorrelación serial VEC Residual Serial Correlation LM Tests Null Hypothesis: no serial correlation at lag order h Sample: 2002M M08 Included observations: 83 Lags LM-Stat Prob Probs from chi-square with 9 df. 93