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1 CAPITULO V EVALUACION ECONOMICA INTRODUCCION En el siguiente capitulo se presentan los calculados necesarios para realizar una evaluación financiera a partir de la Tasa Mínima Aceptable de Retorno, el Valor Actual Neto, el Análisis de Riesgo, donde se toman muchos datos de la actualidad como lo es la inflación. Este estudio es muy importante ya que demuestra las oportunidades de éxito o fracaso que el proyecto presenta..0 COSTO DE CAPITAL O TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR). Todo proyecto de una empresa o institución antes de llevarse a cabo o de invertir en el, debe tener una tasa mínima de ganancia sobre la inversión la cual se denomina tasa mínima aceptable de rendimiento.

2 FORMULA COSTO DE CAPITAL O TASA MINIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR). COSTO DE CAPITAL = Inflación Promedio + Premio al Riesgo + (Inflación x Premio al Riesgo). Donde: Inflación Promedio: Es el valor estimado de inflación calculado por el Ministerio de Economía para los próximos Años. Premio al Riesgo: Es el valor en porcentaje del riesgo en que incurre el proyecto en un determinado tiempo por un capital inicial invertido. Al sustituir los datos en la formula anterior el costo de capital es el siguiente: TMAR = 4.7% + 0% + (4.7% x 0%)= 4.7% El índice inflacionario para calcular la TMAR de la formula anterior ha sido estimado en un 4.7% de acuerdo a proyecciones hechas por el Banco Central de Reserva de El Salvador. En cuanto el premio al riesgo, que es la tasa de dinero invertido, se ha estimado que es 0%. Lo cual representa la tasa pasiva promedio actual en las instituciones Bancarias de El Salvador.

3 . VALOR ACTUAL NETO (VAN) El cálculo del valor actual neto tiene un papel importante para determinar si la inversión se lleva a cabo o no. Existen tres condiciones que se deben cumplir para el cálculo del van: VAN > 0 ; significa que el proyecto es viable. VAN = 0; significa que existe incertidumbre e indiferencia respecto a la rentabilidad del proyecto. VAN < 0 ; significa que el proyecto no es rentable. Es importante mencionar que de acuerdo al punto de equilibrio, el precio utilizado para la realización de este análisis es de $ que es menor al punto de equilibrio más alto encontrado de $8,667.6 mensuales para una población estudiantil de 60 alumnos. A continuación se presenta la forma en como se lleva a cabo dicho análisis: VPN P VS 3 4 ( TMAR) ( TMAR) 3 ( TMAR) 4 ( TMAR) ( TMAR) Fuente: Evaluación de Proyectos 4ª Edición Gabriel Baca Urbina, Pág. 4.

4 DONDE: P = Inversión inicial. = Flujo neto de efectivo. TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento VS = Valor de salvamento.. VALOR PRESENTE NETO PARA UNA CUOTA DE $ VPN,07. 34,3.37 ( 4.70%) 73,7.3 ( 4.70%) 3,3.46 ( 4.70%) 3 96,88.8 ( 4.70%) 4 6,03.9 9,87.90 ( 4.70%) VPN $,7.97 El valor presente neto resultante es mayor que cero, por lo que el proyecto presente es considerado como factible para la realización de la Licenciatura en Teatro..3 CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR). Es aquella tasa de descuento que hace igual a cero el VAN del proyecto o Es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

5 Si la TIR es mayor que la TMAR entonces el proyecto es aceptado pues indica que este es rentable por lo que se recomendaría iniciar el proyecto sin ningún problema. Calculo de la TIR del Proyecto: VS TIR P i n i n VS n i n DONDE: i VS P n F N E = Flujo Neto de Efectivo i = Tasa Interna de Retorno n = Período del Proyecto () Autor: G. BACA URBINA, Evaluación de proyectos 4ta Edición, Pág TASA INTERNA DE RETORNO PARA UNA CUOTA DE $ , i 34,3.37 i 0.6%

6 Se puede concluir que el proyecto no es económicamente rentable, ya que la tasa interna de retorno (TIR = - 0.6%) es menor que la tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR = 4.70), tomando en cuenta todos los costos e ingresos..4. ANALISIS DE RIESGO El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados. Representa la perdida o ganancia que el inversionista corre. Se utilizo la siguiente formula: ( A x A) P x Donde: Ax = Flujo de Caja A = Valor esperado del valor actual Px = Probabilidad. RESOLUCION: (Análisis de riesgo en términos monetarios)

7 VALOR DE X PROBABILIDAD (Px) FLUJO DE CAJA (Ax) 006 () 0. $, () 0.0 $ 73, (3) 0. $ 3, (4) 0. $ 96, () 0. $ 6, A P x A x A $,07.(0.) $73,7.3(0.0) $3,3.46(0.) $96,88.8(0.) $6,03.9(0.) A $3,89.84 Ax-A Ax-A (Ax-A) (Ax-A) Px $,07. - $3,89.8 $,8.6.48x0 0 $3.7x 0 9 $73,7.3 - $3,89.8 $9, x 0 9 $ 7.x 0 8 $3, $3,89.8 $,4.6 $6,030,00.47 $904,03.07 $96, $3,89.8 $63, x0 9 $6.3 x 0 8 $6, $3,89.8 $9, x 0 0 $4. x 0 9 $9,3,904,03 9,3,904, ,04.6 Con base a lo anterior, se puede concluir que el riesgo que el inversionista corre es de $96,04.6

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