Informe de los Auditores Independientes (*) A los Accionistas y Directores SCM Minera Lumina Copper Chile

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1 Informe de los Auditores Independientes (*) A los Accionistas y Directores Hemos efectuado una auditoría a los estados financieros adjuntos de, los cuales incluyen los estados de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y 2011, y los estados del resultado integral, cambios en el patrimonio y flujos de caja por los años terminados en esa fecha y las correspondientes notas a los estados financieros. Responsabilidad de la Gerencia por los Estados Financieros La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera; esto incluye el diseño, la implementación y el mantenimiento de un control interno relevante para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de errores significativos debido a fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre esos estados financieros, con base en nuestras auditorías. Efectuamos nuestras auditorías de conformidad con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Esas normas requieren que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estén libres de errores significativos. Una auditoría comprende realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría que respalde los montos y las revelaciones de los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen de nuestro juicio incluyendo la evaluación de los riesgos de errores significativos de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esas evaluaciones de riesgo, consideramos el control interno relevante para la preparación y la presentación razonable de los estados financieros de la entidad, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría adecuados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos esta opinión. Una auditoría también comprende una evaluación de lo adecuado de las políticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables hechas por la Gerencia de la Sociedad, así como de una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que las evidencias de auditoría que hemos obtenido son suficientes y apropiadas para fundamentar nuestra opinión. Opinión En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de SCM Minera Lumina Copper Chile al 31 de diciembre de 2012 y 2011, y los resultados de sus operaciones y flujos de caja por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera. Marek Borowski Santiago, 5 de abril de 2013 ERNST & YOUNG LTDA. (*) Traducción del informe de auditores independientes inicialmente emitido en inglés Ver Nota 2. Memoria Anual Annual Report

2 Report of Independent Auditors To Shareholders and Directors We have audited the accompanying financial statements of, which comprise the statements of financial position as of December 31, 2012 and 2011, and the related statements of other comprehensive income, statements of changes in shareholders equity and the statements of cash flows for the years then ended and the related notes to the financial statements. Management s Responsibility for the Financial Statements Management is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in conformity with International Financial Reporting Standards; this includes the design, implementation and maintenance of an internal control relevant to the preparation and fair presentation of financial statements that are free of material misstatement, whether due to fraud or error. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Opinion In our opinion, the financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of as of December 31, 2012 and 2011, and the results of its operations and its cash flows for the years then ended in accordance with International Financial Reporting Standards. Marek Borowski Auditor s Responsibility Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with generally accepted auditing standards in Chile. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditor s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity s preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity s internal control. Accordingly, we express no such opinion. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of significant accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. Santiago, April 5, 2013 ERNST & YOUNG LTDA. 107

3 estados de resultados integrales Statements of Comprehensive Income Por los años terminados al 31 de diciembre 2012 y 2011 / For the years ended December 31, 2012 and 2011 Al 31 de diciembre de 2012 / Decembre 31, 2012 Al 31 de diciembre de 2011 / December 31, 2011 Ejercicio finalizado el / Year ended Nota / Note Ingreso de actividades ordinarias / Revenue - - Costo de ventas / Cost of Sales - - Ganancia bruta / Gross profit - - Otros ingresos/ Other Income (Pérdida)/Utilidad por conversión de moneda extranjera / Foreign Exchange (Losses)/Gains 5,466 (5,972) Gastos administrativos / Administrative expense (22,917) (8,493) Otros gastos / Other expenses (3,540) (1,744) Resultado de actividades de operación / Operating Profit (20,716) (15,567) Ingreso por intereses / Interest Revenue (6) 1, Pérdida antes de impuesto a las ganancias / Loss before income tax (19,622) (15,499) Ganancia por impuesto a las ganancias / Gain from income taxes (7b) 2,180 3,106 Pérdida del período / Net loss (17,442) (12,393) Otro resultado integral / Other Comprehensive Income - - Ganancia no realizada de instrumentos de cobertura antes de impuestos / Unrealized gain of hedging instruments before taxes (efecto fiscal de M$894 registrado en impuesto corriente) / (tax effect of Th$ 894 recorded in current income tax) 12,116 - Total otro resultado integral / Total other comprehensive loss (5,326) (12,393) Las notas adjuntas números 1 a 26 forman parte integral de estos estados financieros. The accompanying notes numbers 1 to 26 are an integral part of these financial statements. Memoria Anual Annual Report

4 Estados de situacion financiera Statements of Financial Position Por los años terminados al 31 de diciembre 2012 y 2011 / As of December 31, 2012 and 2011 Al 31 de diciembre de 2012 / Decembre 31, 2012 Al 31 de diciembre de 2011 / December 31, 2011 ACTIVOS / Assets Nota / Note Activos no Corrientes / Non-Current Assets Activos de exploración y evaluación / Exploration and evaluation assets (9) 120, ,392 Activos intangibles / Intangible assets (10) 70,461 67,435 Propiedades mineras / Mine Properties (11) 8,346 5,975 Propiedades, planta y equipo / Property, Plant and equipment (12) 2,974, ,678 Activos por impuestos diferidos / Defferred tax assets (7a) 7,427 5,247 Total activos no corrientes / Total non-current assets 3,181,559 1,117,727 Activos Corrientes / Current Assets Efectivo y equivalentes al efectivo / Cash and Cash equivalents (13) 100, ,038 Otras cuentas por cobrar / Other receivables (14) 153, ,841 Inventarios / Inventory (15) 19,201 - Otros activos corrientes / Other current assets 2,355 19,344 Otros activos financieros / Other Financial Assets (16) 12,116 - Total activos corrientes / Total Current Assets 287, ,223 Total Activos / Total Assets 3,469,314 1,389,950 PATRIMONIO Y PASIVOS / Equity and Liabilities Patrimonio / Shareholders Equity Capital pagado / Share Capital (17) 1,127, ,001 Pérdidas acumuladas / Accumulated losses (13,067) (674) Otro resultado integral acumulado / Accumulated Other Comprehensive Income (16) 12,116 - Pérdida del período / Net Loss of the year (17,442) (12,393) Total patrimonio / Total Shareholders Equity 1,109, ,934 Pasivos no Corrientes / Non-Current Liabilities Préstamos bancarios de largo plazo / Long-Term Bank Loans (20) 1,661, ,263 Acreedores de largo plazo / Long-Term Creditors (21) 173,189 4,163 Acreedores comerciales y otras obligaciones de largo plazo / Accounts payable and other long-term accrued liabilities (22) 85,029 21,020 Obligación de beneficios por retiro / Retirement benefit obligation (19) 2,122 1,260 Total pasivos no corrientes / Total non-current liabilities 1,922, ,706 Pasivos Corrientes / Current Liabilities Préstamos bancarios / Bank Loans (20) 4,305 1,839 Acreedores de corto plazo / Short Term Creditors (21) 4,816 - Cuentas por pagar y provisiones / Accounts payable and accrued liabilities (18) 428, ,471 Total pasivos corrientes / Total current liabilities 438, ,310 Total pasivos / Total Liabilities 2,360, ,016 Total Pasivos y Patrimonio / Total liabilities and shareholders equity 3,469,314 1,389,

5 Estados de cambios en el patrimonio Statements of Change in Equity Por los años terminados al 31 de diciembre 2012 y 2011 / For the years ended December 31, 2012 and 2011 Acciones Emitidas y Pagadas / Issued and fully paid shares Otro Resultado Integral Acumulado / Accumulated other comprehensive Income Utilidades Acumuladas / Retained earnings Total Patrimonio / Total Equity Nota / Note Saldo al 1 de enero de 2011 / Balance as January 1, ,601 - (674) 444,927 Pérdida del período / Net loss for the year - - (12,393) (12,393) Aumento de capital / Capital increase 98, ,400 Saldo al 1 de enero de 2012 / Balance as January 1, ,001 - (13,067) 530,934 Pérdida del período / Net loss for the year - - (17,442) (17,442) Aumento de capital / Capital increase 583, ,470 Otro resultado integral / Other Comprehensive Income (16) - 12,116-12,116 Saldo al 31 de diciembre de 2012 / Balance as of December 31, ,127,471 12,116 (30,509) 1,109,078 Memoria Anual Annual Report

6 Estados de flujo efectivo Statements of Cash Flow Por los años terminados al 31 de diciembre 2012 y 2011 / For the years ended on December 31, 2012 and 2011 Al 31 de diciembre de 2012 / December 31, 2012 Al 31 de diciembre de 2011 / December 31, 2011 Actividades de Operación / Operating Activities Pérdida antes de impuesto de operaciones continuadas / Net loss before tax from continuing operations (19,622) (15,499) Ajustes para agregar (deducir) partidas no monetarias / Adjustment to add (deduct) non-cash items Depreciación, agotamiento y amortización / Depreciation, depletion and amortization Corrección monetaria sobre el impuesto / Price-Level adjustment on tax (108) (642) Conversión de moneda extranjera / Foreign exchange (5,466) 2,028 Otros ajustes para agregar (deducir) partidas no monetarias / Other Adjustments to add (deduct) non-cash items 9,868 3,047 Ajustes por provisiones / Adjustments for provisions Ajustes por depreciación y amortización capitalizada / Adjustments for depreciation and amortization capitalized 5,053 1,147 Ajustes al capital de trabajo / Working capital adjustments Cambio en otras partidas por cobrar / Change in other receivables 9,497 (72,584) Cambio en acreedores comerciales y otras partidas por pagar / Change in trade and other payables (32,661) 57,329 Cambio en otros activos corrientes / Change in other current assets 16,990 (17,661) Cambio en inventarios / Change in inventory (19,201) - Impuesto a las ganancias pagado / Income tax paid - (271) Flujo neto usado en actividades de operación / Net cash (used in) from investing activities (33,899) (42,001) Actividades de Inversión / Investing Activities Desembolsos en propiedades, planta y equipo / Expenditures on property, plant and equipment (1,520,768) (709,753) Activos intangibles / Intangible assets (6,158) (17,764) Flujo neto usado en actividades de inversión / Net cash investing activities (1,526,926) (727,517) Actividades de Financiación / Financing Activities Utilidad por emisión de acciones / Proceeds from issuance of shares 583,470 98,400 Préstamos bancarios / Bank Loans 940, ,102 Flujo neto generado por actividades de operación / Net Cash from Financing Activities 1,523, ,502 Aumento (Disminución) en Efectivo y Equivalentes al Efectivo / Increase (decrease) in cash and cash equivalents (37,282) 54,984 Efectivo y Equivalentes al Efectivo al Inicio del Período / Cash and Cash equivalents, beginning of period 138,038 83,054 Efectivo y Equivalentes al Efectivo al Término del Período / Cash and Cash equivalents, end of period 100, ,

7 Notas a los estados financieros Notes to the Financial Statement December 31, 2012 and 2011 Nota 1 Entidad que Informa Note 1 Company Information (en adelante la Sociedad ) es una sociedad anónima cerrada constituida y domiciliada en Santiago de Chile, mediante escritura pública del 20 de agosto de Al 31 de diciembre de 2012 sus accionistas son PPC Canada Enterprises Corp. (14,72%); Pan Pacific Copper Co., Ltd. (60,28%) y Mitsui Bussan Copper Investment & Co. Ltd. (25,00%). Las líneas de negocio de la Sociedad son: a) la exploración, el desarrollo, la extracción, el procesamiento y la comercialización de minerales; b) la compra y el arriendo de concesiones mineras de exploración y/o explotación y c) la participación en cualquier tipo de compañía o negocio conjunto dedicado a la exploración, el desarrollo, la explotación y la comercialización de cualquier tipo de depósitos minerales y concesiones mineras. El resultado del Estudio de Factibilidad fue informado al Directorio. El 26 de febrero de 2010, el Directorio aprobó el inicio de la construcción del proyecto Caserones; producto de esto, la etapa de construcción comenzó el 1 de marzo de De acuerdo con escritura pública de fecha 15 de noviembre de 2010, los accionistas Pan Pacific Copper Co. Ltd., PPC Canada Enterprise Corp y Mitsui Bussan Copper Investment & Co., Ltd., transformaron la Sociedad Anónima en una Sociedad Contractual Minera, que esté regulada por el Código de Minería. Se registraron, publicaron y notificaron al Servicio de Impuestos Internos extractos autorizados de esta escritura pública, dando así cumplimiento a todos los requerimientos legales. Las oficinas centrales de SCM Minera Lumina Copper Chile se ubican en Andrés Bello 2687, Piso 4, Las Condes, Santiago. La emisión de los estados financieros de SCM Minera Lumina Copper Chile al 31 de diciembre de 2012 fue autorizada por el Directorio el 5 de abril de is a privately-held corporation incorporated and domiciled in Santiago, Republic of Chile, formed by public act dated August 20, The shareholders as of December 31, 2012 are PPC Canada Enterprises Corp. with 14.72%; Pan Pacific Copper Co., Ltd. with 60.28%, and Mitsui Bussan Copper Investment & Co., Ltd. with 25.00%. The Company s line of business is: a) the exploration, development, extraction, processing and commercialization of minerals; b) the purchase and rental of exploration and/ or exploitation mining concessions and c) to participate in any type of company or joint venture dedicated to the exploration, development, exploitation and commercialization of any type of mineral deposits and mining concessions. The result of the Feasibility Study was reported to the Board of Directors. On February 26, 2010 the Board of Directors approved to start the Construction of the Caserones project, as a consequence, the Construction stage started in March 1, By public deed of November 15, 2010, the shareholders, Pan Pacific Copper Co. Ltd., PPC Canada Enterprises Corp and Mitsui Bussan Copper Investment & Co., Ltd., transformed the S.A. (Corporation) into a Sociedad Contractual Minera (contractual mining company), ruled by the Mining Code. Authorized abstracts of this public deed were duly registered and published and notified to the Chilean Internal Revenue Service Servicio de Impuestos Internos, fulfilling all legal requirements. Main offices of are located in Andrés Bello 2687, 4th Floor, Las Condes, Santiago. The Financial statements of SCM Minera Lumina Copper Chile as of December 31, 2012 have been approved by the Board of Directors for issuance on February April 5, Memoria Anual Annual Report

8 Nota 2 Bases de Preparación y Políticas Contables Nota 2 Basis of Preparation and Accounting Policies Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico. Los estados financieros son presentados en dólares estadounidenses y todos los valores han sido redondeados a la unidad de mil más cercana (miles de US$), excepto cuando se indica de otra manera. Los estados financieros de SCM Minera Lumina Copper Chile han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). El informe de fue originalmente emitido en inglés. Esta versión fue aprobada por el directorio en la sesión del 5 de abril. El presente informe representa solamente una traducción de inglés al español. En caso de contradicción o dudas rige la versión en inglés. Nota 3 Juicios, Estimaciones y Supuestos Contables Significativos La preparación de los estados financieros de acuerdo con las NIIF requiere que la Administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan los importes presentados de activos, pasivos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros y de ingresos y gastos informados durante el período sobre el que se informa. Las estimaciones y supuestos son evaluados continuamente y se basan en la experiencia de la Gerencia y otros factores, que incluyen las expectativas de hechos futuros que se estiman razonables en las circunstancias. No obstante, los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. En particular, la información sobre áreas significativas de incertidumbre de estimación consideradas por la Gerencia al preparar los estados financieros, se detalla a continuación: a) Reserva de mineral y estimaciones de recursos Las reservas de mineral son estimaciones de la cantidad de mineral que económica y legalmente puede extraerse de las propiedades mineras de la Sociedad. La Sociedad estima sus The financial statements have been prepared on a historical cost basis. The financial statements are presented in US dollars and all values are rounded to the nearest thousand (US$ thousand) except when otherwise indicated. The financial statements of SCM Minera Lumina Copper Chile have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB). Note 3 Significant Accounting Judgments Estimates and Assumptions The preparation of the financial statements in conformity with IFRS requires management to make judgments, estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities and contingent liabilities at the date of the financial statements and reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Estimates and assumptions are continuously evaluated and are based on management s experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances. However, actual outcomes can differ from these estimates. In particular, information about significant areas of estimation uncertainty considered by management in preparing the financial statements is detailed as follows: a) Ore reserve and resource estimates Ore reserves are estimates of the amount of ore that can be economically and legally extracted from the Company s mining properties. The Company estimates its ore reserves and mineral resources based on information compiled by appropriately qualified persons relating to the geological data on the size, depth and shape of the ore body, and require complex geological judgements to interpret the data. The estimation of recoverable reserves is based upon factors such as estimates of foreign exchange rates, commodity 113

9 reservas de mineral y recursos minerales sobre la base de información recabada por personas adecuadamente calificadas y que se relaciona con datos geológicos respecto del tamaño, la profundidad y la forma del yacimiento de mineral, y requiere juicios geológicos complejos para interpretar los datos. La estimación de las reservas recuperables se basa en factores como las estimaciones de tasas de cambio, precios de commodities, futuros requerimientos de capital y costos de producción, junto con supuestos geológicos efectuados al estimar el tamaño y la ley del yacimiento de mineral. Los cambios en la reserva o estimaciones de recursos pueden afectar el importe en libros de los activos de exploración y evaluación, las propiedades mineras, las propiedades, planta y equipo, los activos intangibles, el reconocimiento de activos por impuesto diferido, y los cargos por depreciación y amortización. b) Provisión para rehabilitación de mina La Sociedad evalúa su provisión para rehabilitación de mina una vez al año. Se efectúan estimaciones y supuestos al determinar la provisión para rehabilitación de mina que existen numerosos factores que afectarán la obligación por pagar final. Estos factores incluyen estimaciones del alcance y los costos de las actividades de rehabilitación, los cambios tecnológicos, los cambios regulatorios, los aumentos de costos en comparación con las tasas de inflación y los cambios en las tasas de descuento. Estas incertidumbres pueden resultar en que el desembolso futuro real difiera de los montos actualmente provisionados. La provisión registrada a la fecha del balance representa la mejor estimación de la Administración de la Compañía del valor presente de los costos de rehabilitación futuros requeridos. Los cambios en los costos futuros estimados se reconocen en el estado de situación financiera ya sea como un aumento o una disminución del pasivo por rehabilitación y el activo por rehabilitación si la estimación inicial se reconoció originalmente como parte de un activo medido en conformidad con la NIC 16 Propiedades, Planta y Equipo. Cualquier reducción en el pasivo por rehabilitación y, en consecuencia, cualquier deducción del activo por rehabilitación, no puede exceder el importe en libros de ese activo. Si esto ocurre, cualquier exceso por sobre el importe en libros se registra de inmediato en resultados. Si el cambio en la estimación resulta en un aumento en el pasivo por rehabilitación y, en consecuencia, una adición al importe en libros del activo, la entidad debe considerar si existe algún indicador de deterioro del valor del activo considerado como un todo y aplicar una prueba de deterioro en conformidad con la NIC 36. prices, future capital requirements, and production costs along with geological assumptions and judgements made in estimating the size and grade of the ore body. Changes in the reserve or resource estimates may impact upon the carrying value of exploration and evaluation assets, mine properties, property, plant & equipment, intangible assets, recognition of deferred tax assets, and depreciation and amortization charges. b) Mine rehabilitation provision The Company assesses its mine rehabilitation provision annually. Significant estimates and assumptions are made in determining the provision for mine rehabilitation as there are numerous factors that will affect the ultimate liability payable. These factors include estimates of the extent and costs of rehabilitation activities, technological changes, regulatory changes, cost increases as compared to the inflation rates and changes in discount rates. These uncertainties may result in future actual expenditure differing from the amounts currently provided. The provision at reporting date represents management s best estimate of the present value of the future rehabilitation costs required. Changes to estimated future costs are recognized in the statement of financial position by either increasing or decreasing the rehabilitation liability and rehabilitation asset if the initial estimate was originally recognized as part of an asset measured in accordance with IAS 16 Property, Plant and Equipment. Any reduction in the rehabilitation liability and therefore any deduction from the rehabilitation asset may not exceed the carrying amount of that asset. If it does, any excess over the carrying value is taken immediately to profit or loss. If the change in estimate results in an increase in the rehabilitation liability and therefore an addition to the carrying value of the asset, the entity is required to consider whether this is an indication of impairment of the asset as a whole and test for impairment in accordance with IAS 36. The rehabilitation provision represents the present value of rehabilitation costs relating to mine sites, which are expected to be incurred up to Assumptions, based on the current economic environment, have been made which management believes are a reasonable basis upon which to estimate the future liability. These estimates are reviewed regularly to take into account any material changes to the assumptions. However, actual rehabilitation costs will ultimately depend upon future market prices for the necessary decommissioning works required which will Memoria Anual Annual Report

10 La provisión para rehabilitación representa el valor presente de los costos por rehabilitación relacionados con las minas y que se espera incurrir hasta el año Se han efectuado supuestos, basados en el ambiente económico actual, que en opinión de la Gerencia representan una base razonable sobre la cual estimar el pasivo futuro. Estas estimaciones se revisan regularmente considerando cualquier cambio material ocurrido en los supuestos. No obstante, los costos por rehabilitación finales dependerán en último término de los precios de mercado futuros de las obras de desmantelamiento requeridas que reflejarán las condiciones de mercado en el momento correspondiente. Además, es probable que la oportunidad de la rehabilitación dependa de cuándo la mina cesa de producir a tasas económicamente viables. Esto, a su vez, dependerá de los precios futuros del metal, que son inherentemente inciertos. c) Desembolsos por exploración y evaluación La aplicación de la Política de la Sociedad para los desembolsos por exploración y evaluación requiere que se ejerza juicio al determinar si es probable que la entidad reciba los beneficios económicos futuros, lo que puede basarse en supuestos sobre hechos o circunstancias futuros. Las estimaciones y los supuestos efectuados pueden cambiar si existe nueva información disponible. Si, después de que se capitaliza el desembolso, existe información disponible que sugiere que la recuperación del desembolso es improbable, el importe capitalizado se castiga en el estado de resultados en el período en que la información nueva se hace disponible. d) Deterioro del valor de los activos La Sociedad evalúa cada grupo de activos anualmente o cada vez que existen indicadores de deterioro a fin de determinar si existe deterioro. Si es así, se efectúa una estimación formal del importe recuperable, que es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. Los activos intangibles con vidas útiles indefinidas no se amortizan, pero se someten a pruebas anuales de deterioro. Estas evaluaciones requieren el uso de estimaciones y supuestos como precios de commodities de largo plazo, tasas de descuento, requerimientos futuros de capital, potencial de exploración y rendimiento operativo. El valor razonable de los activos minerales por lo general se determina como el valor presente de los flujos de caja futuros estimados provenientes del uso continuado del activo, que incluye estimaciones tales como el costo de futuros planes de expansión y la disposición final, usando reflect market conditions at the relevant time. Furthermore, the timing of rehabilitation is likely to depend on when the mines cease to produce at economically viable rates. This, in turn, will depend upon future metal prices, which are inherently uncertain. c) Exploration and evaluation expenditure The application of the Company s accounting policy for exploration and evaluation expenditures requires judgment in determining whether it is likely that future economic benefits are likely to flow to the entity, which may be based on assumptions about future events or circumstances. Estimates and assumptions made may change if new information becomes available. If, after expenditure is capitalized, information becomes available suggesting that the recovery of expenditure is unlikely, the amount capitalized is written off in the income statement in the period when the new information becomes available. d) Impairment of assets The Company assesses each group of assets annually or whenever indicators of impairment exist, in order to determine whether impairment exists. If so, a formal estimate of the recoverable amount is made, which is considered to be the higher of the fair value less costs to sell and value in use. Intangible assets with indefinite useful lives are not amortized, but are tested for impairment annually. These assessments require the use of estimates and assumptions such as long-term commodity prices, discount rates, future capital requirements, exploration potential and operating performance. Fair value for mineral assets is generally determined as the present value of estimated future cash flows arising from the continued use of the asset, which includes estimates such as the cost of future expansion plans and eventual disposal, using assumptions that an independent market participant may take into account. Cash flows are discounted by an appropriate discount rate to determine the net present value (see Note 23). e) Recovery of deferred tax assets Judgment is required in determining whether deferred tax assets are recognized on the balance sheet. 115

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