WATIFY : ESTIMULANDO EL EMPRENDIMIENTO DIGITAL WATIFY : FOSTERING DIGITAL ENTREPRENEURSHIP

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1 EMPRENDIMIENTO INNOVADOR o INNOVACIÓN EMPRENDEDORA ENTREPRENEURSHIP or ENTREPRENEUR INNOVATION CON EL PATROCINIO DE 11:30-12:00h. Mesa Redonda Round table WATIFY : ESTIMULANDO EL EMPRENDIMIENTO DIGITAL WATIFY : FOSTERING DIGITAL ENTREPRENEURSHIP ALTERNATIVAS A LA FINANCIACIÓN NO BANCARIA PARA LAS EMPRESAS TECNOLÓGICAS EN CRECIMIENTO ALTERNATIVES TO NOT BANK FINANCING FOR TECHNOLOGICAL COMPANIES IN GROWTH

2 Alternativas a la financiación bancaria para empresas tecnológicas en crecimiento

3 Las alternativas a la financiación bancaria 1. ENTORNO Y TENDENCIAS 2. COMO OBTENER FINANCIACION 2.1 INVERSORES FINANCIEROS 2.2 MAB, MARF, ALTERNEX 2.3 FINANCIACIÓN PÚBLICA 3. OTRAS VIAS PARA LA CONTINUIDAD: FUSIONES Y ADQUISICIONES 4. OPERACIONES CORPORATIVAS EN SECTORES TECNOLÓGICOS 5. ONEtoONE CORPORATE FINANCE Página 3

4 ENTORNO. PERSPECTIVAS Las Compañías y particulares continúan demasiado endeudados La morosidad bancaria en máximos históricos, aunque reduciéndose desde su pico del 12% en 2014 Muchos sectores siguen deprimidos y con pocas perspectivas de cambio a corto/medio plazo. LOS BANCOS SEGUIRÁN MUY SELECTIVOS: Continuarán las restricciones crediticias de la banca Con aumento de garantías exigidas Centrados principalmente en operaciones de financiación de circulante Basilea III impone mayor capitalización bancaria progresivamente ( ) Página 4

5 LOS SECTORES TECNOLÓGICOS Qué ha ocurrido en el sector tecnológico? La demanda interna ha disminuido de forma importante en los últimos cinco años en todos los sectores industriales. Las empresas que han podido resistir este tsunami tienen como denominador común una oferta de servicios a nivel internacional importante y una clara apuesta por la inversión en I+D+i. En estos años, las empresas del sector tecnológico han disminuido su volumen de facturación y empleo, algo que históricamente no había ocurrido nunca: -18% en 5 años Esta situación ha llevado a muchas empresas a realizar un profundo análisis estratégico sobre su modelo de negocio: análisis del mercado, acceso al mismo, estructuras organizativas, internacionalización, análisis del portfolio de productos y servicios, políticas de acuerdos comerciales, innovación y modelos de crecimiento orgánico e inorgánico. Página 5

6 LOS SECTORES TECNOLÓGICOS Cuentan las empresas tecnológicas con el tamaño suficiente? empresas en España 1,6% total empresas 2,1% masa salarial 16 trabajadores de media (13 solo sector TI) Primeras 25 empresas el 50% trabajadores Solo 7 españolas entre las 25 primeras Datos AMETIC de 2012 Página 6

7 LOS SECTORES TECNOLÓGICOS Principales problemas de las empresas tecnológicas Escasa generación de Propiedad Intelectual (IP) Escasa inversión en I+D+i en desarrollo de IP Excesiva dependencia del mercado local Vender fuera no es internacionalizarse Entorno tecnológico cada vez mas complejo Débil situación financiera No hay financiación bancaria Página 7

8 LOS SECTORES TECNOLÓGICOS Cuáles son las necesidades empresariales en el sector? Disponer de productos o servicios que aporten elementos diferenciales (Intellectual Property -IP). Recursos para marketing y ventas, probablemente utilizando extensivamente las posibilidades que ofrece internet Modelos de bajo coste de venta aprovechando la vía que nos ofrece internet. Internacionalización con conocimiento local de los nuevos mercados target. Adaptación de la regulación y legislación al entorno actual tecnológico Página 8

9 LOS SECTORES TECNOLÓGICOS Cómo conseguirlo? Atraer/mantener los profesiones de alta cualificación necesarios Ganar tamaño: Consolidación empresarial Recursos financieros Página 9

11 FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA Las empresas españolas están sus necesidades de financiación mediante bancos en un 80%, algo totalmente exagerado, ya que nuestro entorno se encuentra en tasas mucho menores como en Alemania 65%, Francia 50%, EE UU 30%. FINANCIACIÓN BANCARIA EXTRA-BANC PUBLICA HIBRIDA CAPITAL Cred Comerciales Prestamos Bonos. MARF F. I. Deuda Particulares ENISA COFIDES ICF Subvenciones Aplazamientos Fraccionamientos Préstamo Convertible Préstamo Participativo Inv. Industrial Inv. Financiero Bolsa (MAB) Para muchas de las alternativas de financiación es importante la talla de la empresa Página 11

13 Existen diferencias esenciales entre inversores financieros y socios industriales SOCIO INDUSTRIAL SOCIO FINANCIERO Objetivos Estratégicos Objetivos Financieros Sinergias Operativas. Aplicación de economías de escala. Complementariedad geográfica. Diversificación. Control de los canales. Objetivos Empresa con productos/servicios que presenten ventajas competitivas y un concepto de negocio atractivo. Un proyecto de futuro sólido. Una TIR mayor del 20%. Valoración estratégica Valoración Valoración financiera Control total Gestión Sin injerencia en la gestión diaria Permanente (L/P) Lento y burocrático Horizonte de Inversión Tipo de Proceso Medio Plazo (4-7 años) Rápido y confidencial Página 13

14 Los socios financieros son de diferente naturaleza en cada estadio de desarrollo de la compañía. SOCIO FINANCIERO Necesidad de Capital CRECIMIENTO Salida a Bolsa (MAB) Private Equity(Buy-out) PYME Private Equity(Growth) GRAN EMPRESA Venture Capital (Growth) Business Angels Family & Friends & Fools Desarrollo de la idea Creación de la empresa Desarrollo de la empresa Producción Industrial Producción a Gran Escala Tiempo Página 14

15 Mandato de Compra Gestión de Búsqueda de Inversores EL PROCESO LA NECESIDAD DE APOYARSE EN EXPERTOS DOCUMENTACION MARKETING NEGOCIACIÓN Y CIERRE EQUIPO DE M&A DEL CLIENTE EL EQUIPO ASESOR LEGAL EQUIPO DE M&A DEL INVERSOR EQUIPOS DE D. D. ASESOR LEGAL Página 15

16 Preparación y planificación de la venta Contrapartidas Evaluación / Ofertas Finales Negociación / Cierre Gestión de Búsqueda de Inversores LA IMPORTANCIA DEL PROCESO ORGANIZADO PARA OPTIMIZAR EL PRECIO Valor Intrínseco El precio final de venta dependerá de cómo se gestione el proceso a lo largo de las diferentes fases. A más contrapartidas mayor precio. Página 16

18 El Mercado Alternativo Bursátil Qué es el Mercado Alternativo Bursátil (MAB)? Es un mercado dedicado a empresas de reducida capitalización que buscan expandirse, con una regulación a medida, diseñada específicamente para ellas y unos costes y procesos adaptados a sus características. Es un sistema organizado de negociación supervisado por la CNMV que ofrece la contratación, liquidación y demás operaciones para sociedades que requieren un trato especial. Esta idea ya se lleva a cabo en países extranjeros, tal es el caso de Francia -Alternext de París- y Reino Unido -AIM de Londres-, en donde ya ha mostrado su eficacia. Entra en funcionamiento en un momento de máxima volatilidad pero también de escasa posibilidades de financiación bancaria para las empresas de reducida capitalización que quieran acometer inversiones. El MAB ha estado inactivo más de dos años por falta de demanda de los inversores, salvo listings y nuevas emisiones de ya cotizadas. En el último año vuelve a haber entradas a este mercado aunque con escaso volumen de captación de fondos Página 18

19 Ventajas del MAB Las principales ventajas para una empresa en salir al MAB son: Acceso recurrente a capital para eldesarrollo Aporta una mayor notoriedad particularmente ante clientes, proveedores y bancos Aporta prestigio e imagen de solvencia Liquidez para los accionistas a través de un mercado organizado Obtención de una valoración de mercado objetiva de la empresa. Respecto al mercado principal, menor coste y regulación a la medida de este tipo de compañías. Incentivos fiscales para los inversores y subvenciones y créditos ventajosos para la empresa Exigencia de profesionalización de los órganos de gobierno Facilita la utilización de acciones para incentivar al equipo gestor Página 19

20 Mercados de bonos El MARF: hasta ahora escasas emisiones de elevado tamaño: > 25 M No es todavía una alternativa real para PYME El MARF es una de las vías para facilitar financiación a las empresas, alternativa a la bancaria, gracias a la creación de un mercado alternativo de renta fija privada para que las pymes españolas puedan financiarse mediante la emisión de bonos. MARF es un proyecto, en el que colabora Bolsas y Mercados Españoles, que articulará un sistema multilateral de negociación en el que las emisiones de las empresas medianas fundamentalmente tendrían requisitos más flexibles que los existentes en mercados secundarios oficiales, aunque lo suficientemente exigentes para asegurar la confianza. Y será necesario un colocador, un asesor e incluso un coordinador de la emisión. El MAB ya está elaborando un reglamento de un nuevo segmento destinado a este tipo de emisiones. El MARF va dirigido a empresas solventes y sanas que necesiten acceder a liquidez a corto plazo para que puedan gestionar su fondo de maniobra y a fondos a medio plazo, atrayendo el capital de inversores institucionales nacionales y extranjeros. El perfil de empresa potencial para el MARF podría ser: facturación superior a 50 millones, beneficios superiores a 10 millones, ebitda superior a 30 millones, emisión de deuda por encima del los 20 millones, a dos años, ofreciendo una rentabilidad superior al 6%, rating mínimo B (las grandes que están actualmente están por encima de la BBB). Puede haber más 800 empresas españolas interesadas con un potencial de financiación para le primer año de millones, con emisiones. Página 20

22 Líneas de financiación pública Diferentes instituciones y líneas de producto para atender necesidades en distintas fases de la empresa Fase creación: Líneas específicas para el primer ciclo de vida de las empresas Emprendedores: Destinada a empresas promovidas por emprendedores Fase crecimiento: Financiación de la segunda etapa de vida de las pymes, Incluye las siguientes líneas de financiación: Competitividad: Dirigida a financiar proyectos empresariales, que contemplen mejoras competitivas. Tecnología: Línea dirigida a pymes con proyectos empresariales de base tecnológica. Fase consolidación: Para empresas que tengan estrategias de consolidación están disponibles las siguientes líneas de financiación: Fusiones y Adquisiciones: Proyectos empresariales que contemplen una operación societaria, que conlleve ventajas competitivas. Mercados Alternativos: Línea dirigida a pymes que busquen capitalización y/o deuda a través de un mercado regulado, como puede ser el MAB y el futuro MARF. Internacionalización: Para empresas con proyectos de implantación industrial o/y comercial en el extranjero Página 22

23 Líneas de financiación pública Distintas alternativas en función de tipología de proyecto y localización El Centro para el Desarrollo Tecnológico Industrial (CDTI) es una Entidad Pública Empresarial, dependiente del Ministerio de Economía y Competitividad, que promueve la innovación y el desarrollo tecnológico de las empresas españolas. Es la entidad que canaliza las solicitudes de financiación y apoyo a los proyectos de I+D+i de empresas españolas. El Grup ICF és l entitat de crèdit públic de la Generalitat de Catalunya. El Grup ICF està format per un conjunt d organismes i empreses de capital públic que tenen per finalitat aportar finançament al sector empresarial en col laboració amb les entitats financeres privades i contribuir a la reactivació de l economia de Catalunya. La Compañía Española de Financiación del Desarrollo, COFIDES, S.A., es una sociedad mercantil estatal creada en 1988 cuyo objeto es facilitar financiación, a medio y largo plazo, a proyectos privados viables de inversión en el exterior en los que exista interés español. COFIDES actúa siempre bajo un criterio de riesgo compartido con el inversor privado. La Empresa Nacional de Innovación, SA (ENISA), es una empresa de capital público adscrita al Ministerio de Industria. La actividad de ENISA, dentro de los objetivos fijados por la Dirección General de Política de la PYME, consiste en proporcionar a las pequeñas y medianas empresas instrumentos y fórmulas de financiación a largo plazo que les permitan reforzar sus estructuras financieras. Página 23

24 Los requisitos generales para ser beneficiario de estas líneas de financiación pública son: Plan de Negocio La compañía debe contar con un Plan de Negocio estructurado y con los contenidos exigidos por el departamento de análisis de los capitales riesgo: análisis y comparativo sectorial, proyecciones financieras, plan estratégico, etc. Pyme Ser PYME con forma societaria, conforme a la definición establecida en la Recomendación de la Comisión de la Unión Europea de 6 de agosto de Estructura La financiación estará vinculada a la estructura financiera y económica de la empresa así como a su solvencia, que se demostrará en el informe presentado para obtener la financiación. Página 24

26 Sinergias: Página 26

27 Distribución de la empresa europea por tamaño En España sigue habiendo menor concentración empresarial que en otros países de nuestro entorno País Micro Pequeña Mediana PYME Grande (0-9) (10-49) (50-249) (0-249) (más de 250) Austria 38,2 19,5 15,6 73,3 26,7 Bélgica 43,2 17,4 12,6 73,2 26,8 Dinamarca 29,1 22,3 18,6 70,0 30,0 Finlandia 37,4 15,1 14,6 7 67,1 32,9 Francia 35,9 17,7 13,8 67,4 32,6 Alemania 32,6 18,2 16,2 67,0 33,0 Grecia 72,6 11,4 7,8 91,9 8,1 Irlanda 38,3 19,9 18,0 76,2 23,8 Italia 61,3 15,8 9,1 86,1 13,9 Luxemburgo 24,7 22,3 21,9 68,9 31,1 Holanda 41,1 17,8 13,9 72,8 27,2 Portugal 57,7 17,1 11,9 86,7 13,3 España 49,6 20,6 12,0 82,2 17,8 Suecia 35,6 17,9 15,5 69,0 31,0 Reino Unido 35,3 14,8 12,7 62,8 37,2 EU-27 43,8 16,5 13,5 73,9 26,1 PYME GRANDE Francia 67,4% 32,6% Alemania 67,0% 33,0% España 82,2% 17,8% Página 27

28 Los socios industriales potenciales no son los competidores directos exclusivamente SOCIO INDUSTRIAL PROVEEDORES Hacia la fuente de materias primas PRODUCTO Nuevos Productos Complementarios EMPRESA Cobertura Geográfica Nuevos Nichos MERCADO COMPETENCIA Hacia la distribución y la comercialización CLIENTES INTEGRACIÓN HORIZONTAL Página 28

29 Fusión de Empresas Página 29

30 Proceso de fusión PROCESO DE ALINEACIÓN OBJETIVOS REQUISITOS PREVIOS CRITERIOS DE VALOR ORGANIZACIÓN Y GOBIERNO HOJA DE RUTA L.O.I. VALORACIONES PRESENTACION PROYECTO ACUERDO LIDERES EMPRESAS DISEÑO OPERACION COMUNICACIÓN INTERNA Y A TERCEROS BUSINESS PLAN ASPECTOS ORGANIZATIVOS ASPECTOS SOCIETARIOS: GOBIERNO SOCIETARIO TRANSMISIONES SOLICITUD AYUDAS FUSION CONVENIO DE INTEGRACIÓN EJECUCION CONVENIO TRANSACCIONES Página 30

31 EL RETO: LA INTEGRACIÓN DE LAS EMPRESAS ASPECTOS ORGANIZATIVOS COMUNICACIÓN ASPECTOS CULTURALES Gran número de fusiones y adquisiciones fracasan, o no obtienen la creación de valor buscada, por defectos en la integración de las partes. Página 31

33 Operaciones corporativas en España en 2014 El mercado de fusiones y adquisición en España ha experimentado un importante crecimiento en 2014, realizándose un total de transacciones lo que representa un incremento del 28% respecto al Número de transacciones España Año Año % Fuente: TTR TIC e Internet lideran el mercado por número de operaciones corporativas: una de cada cuatro transacciones en España en 2014 corresponden a estos sectores Página 33

34 Operaciones corporativas en España en 2014 En el caso de TIC, el incremento respecto al año pasado ha sido espectacular, con un incremento del 73% Año 2014 Año 2013 Número Transacciones Sector TIC Los subsectores que acumularon más transacciones en 2013fueron, Soluciones SaaS B2C Software house Fuente: TTR Sin embargo en el caso del sector de Internet, las transacciones han pasado de 183 el año 2013 a las 153 actuales, suponiendo un retroceso del 16%.: problemas para demostrar el valor real que están aportando? Inversores más selectivos Número Transacciones Sector Internet Año Año Fuente: TTR Página 34

35 Operaciones corporativas en España en 2014 Así mismo la inversión de las Venture Capital en estos sectores supone un aspecto muy relevante. De las 173 transacciones en el sector TIC 113 corresponden a las VC En el caso del sector de Internet, de las 153 transacciones, 108 corresponden a las VC Transacciones TIC 2014 Tipo de inversor Transacciones Internet 2014 Tipo de Inversor 6% 8% 29% 65% Venture Capital Sector Industrial Private Equity 21% 71% Venture Capital Sector Industrial Private Equity Fuente: TTR Estos dos sectores acumulan el 85% de las transacciones realizadas por los VC en todo el mercado. Página 35

36 Operaciones corporativas en España en 2014 Las operaciones cross border suponen un 25%, con una porción superior en TIC: Fuente: TTR Página 36

37 Operaciones corporativas en España en 2014 TIC es el sector donde más empresas/inversores extranjeros invierten en España. También es donde más españoles invierten en el exterior. Se muestra en los cuadros adjuntos los orígenes y destinos de estas operaciones cross border (en numero de transacciones) Fuente: TTR Página 37

38 Operaciones corporativas en España en 2014 Internet es el 4º sector en el que extranjeros invierten en España y el 2º sector que invierte más fuera de España Fuente: TTR Página 38

40 El Valor Añadido de ONEtoONE ONEtoONE Corporate Finance es la mayor Firma de Corporate Finance independiente especializada en el asesoramiento de la Empresa Familiar. Fundada por altos directivos con dilatada experiencia en Banca de Inversión, ONEtoONE tiene hoy una poderosa red de oficinas en España y los principales países Europeos y Latinoamericanos, más de 100 profesionales especializados en la actividad de Fusiones y Adquisiciones de Empresas. ONEtoONE Corporate Finance cuenta asimismo con un gran equipo de especialistas en múltiples sectores de actividad que han ocupado puestos directivos en cada industria. Página 40

41 El Valor Añadido de ONEtoONE La experiencia y especialización sectorial de nuestros equipos resulta un valor diferencial único. Alianzas estratégicas y Joint ventures Adquisición y venta de empresas Búsqueda de inversores Fusiones de empresas Sustitución de accionistas Elaboración de Informes de Valoración y Faimess Opinion Escisión de línea de negocio Valoración de proyectos de inversión / des-inversión Determinación de la estructura de capital óptima Refinanciación Adquisiciones apalancadas (MBO, MBI, LBO, LBI, BIMBO ) Elaboración de Business Plan financiero Página 41

42 El Valor Añadido de ONEtoONE Nuestros pilares Experiencia Tamaño Con más de 80 profesionales senior y parte de un equipo global, ONEtoONE es la mayor entidad especializada en asesoramiento en Fusiones y Adquisiciones en España para la mediana empresa. Liderazgo ONEtoONE ostenta el liderazgo en España en Salidas a Bolsa al Mercado Alternativo Bursátil (MAB) como Asesor Registrado y es la entidad que cada año asesora en España el mayor número de compraventa de empresas. Dirección ONEtoONE está dirigido por ex altos directivos de grandes bancos que acumulan dilatada experiencia en la Banca de Inversión. Especialización Sectorial Expertos ONEtoONE cuenta con especialistas reales en cada sector (ex-altos cargos de grandes empresas en cada industria). Eficacia El conocimiento de la industria por parte de sus expertos, permite a ONEtoONE maximizar la eficacia de los procesos. Diferenciación La especialización sectorial otorga a ONEtoONE la capacidad de atender las particularidades de cada empresa con mayor criterio que sus competidores. Metodología Únicos ONEtoONE crea equipos ad-hoc para cada operación con expertos sectoriales según las necesidades de los clientes. Excelencia Exige elevados estándares de calidad, cumpliendo rigurosamente los tiempos marcados para cada fase de la operación. Knowledge Management ONEtoONE dispone de una plataforma tecnológica que gestiona y ordena el conocimiento acumulado en más de 600 operaciones corporativas. Página 42

43 Una firma Global con expertos M&A en cada país Experiencia Metodología Su equipo asesor estará compuesto por banqueros de inversión que trabajarán junto a especialistas en análisis financiero y con un equipo de research, compuestos por ingenieros especializados en localización de targets. Equipo Medios técnicos Especialización Confianza Página 43

44 ONEtoONE Corporate Finance José Ramón Cos Paseo de San Gervasio, Barcelona - Spain Phone: joser.cos@onetoonecf.com