(marzo 12) Diario Oficial No de 14 de marzo de 2007 MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO

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1 RESOLUCIÓN 569 DE 2007 (marzo 12) Diario Oficial No de 14 de marzo de 2007 MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO Por medio de la cual se expide el reglamento de las operaciones a futuro que realice la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público durante la vigencia fiscal de EL DIRECTOR GENERAL DE CRÉDITO PÚBLICO Y DEL TESORO NACIONAL, en ejercicio de sus facultades legales, en especial de las que le confieren el artículo 33 del Decreto 4646 de 2006 y el inciso 2o del artículo 1o de la Resolución 104 del 22 de enero de 2007 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, y CONSIDERANDO: Que el numeral 13 del artículo 33 del Decreto 4646 de 2006 dispone que corresponde a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional definir, dirigir y coordinar las operaciones de Tesorería que se consideren necesarias para la consecución de recursos que coadyuven al cumplimiento de los objetivos de la Dirección, incluida la compra y venta de divisas e instrumentos del mercado cambiario; acordar los términos y suscribir los convenios y contratos relacionados con su manejo y efectuar su control y seguimiento; Que el numeral 14 del artículo 33 del Decreto 4646 de 2006 dispone que corresponde a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional efectuar directamente o a través de intermediarios especializados y autorizados, la colocación de sus excedentes de liquidez y de los recursos que esta administre, teniendo en cuenta, en todos los casos, los criterios de seguridad y solidez y su realización en condiciones de mercado, con sujeción a los lineamientos y procedimientos que para tal efecto establezca esta Dirección; Que el numeral 24 del artículo 33 del Decreto 4646 de 2006 dispone que corresponde a la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional definir y administrar los riesgos asociados con las operaciones financieras que esta realice, crear las metodologías y disponer de las herramientas necesarias para la evaluación y calificación de los riesgos, las proyecciones y sostenibilidad de deuda pública y presentar los estudios pertinentes; Que el inciso 2o del artículo 1o de la Resolución 104 del 22 de enero de 2007 establece que la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional celebrará las operaciones a futuro para el manejo de sus excedentes de liquidez en los términos y condiciones, entre otros, del Reglamento que para el efecto expida esa Dirección y de las que se establezcan en las respectivas Confirmaciones; Que de conformidad con el artículo 42 de la Resolución 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la República, los residentes pueden celebrar operaciones de derivados financieros sobre tasas de interés, tasas de cambio e índices accionarios con intermediarios del mercado cambiario y agentes del exterior que realicen este tipo de operaciones de manera profesional; Que por condiciones de mercado de las operaciones a futuro consistentes en swaps y forwards de divisas se considera conveniente la realización de las mismas mediante el uso de Sistemas de Negociación de Divisas autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia, RESUELVE:

2 ARTÍCULO 1o. CAMPO DE APLICACIÓN. Por medio de la presente resolución, se expide el Reglamento de las operaciones a futuro que realice la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público en adelante la DGCPTN durante la vigencia 2007, mediante la realización de subastas y el uso de Sistemas de Negociación de Divisas. ARTÍCULO 2o. TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LAS OPERACIONES A FUTURO. Las operaciones a que se refiere la presente resolución estarán sujetas a los siguientes términos y condiciones: 1. Operaciones a futuro. Son operaciones con derivados de divisas en las cuales, de una parte, la DGCPTN se obliga a comprar y/o vender en cada operación un monto nominal de divisas en una fecha futura y a una tasa de cambio pactada en el momento de celebración de la operación. De otra parte, los intermediarios contraparte se obligan a vender y/o comprar, según el caso, en la misma fecha futura el monto nominal de divisas a la tasa de cambio pactada. Además, forma parte de las operaciones a futuro, cuando así lo determine la DGCPTN, la obligación de vender o comprar divisas de contado entre las partes, las cuales se entregarán en la fecha de inicio de la operación, por un monto nominal igual al pactado en la operación a futuro y liquidado en pesos a la Tasa de Referencia. 2. Tipo de operaciones. Se podrán realizar dos tipos de operaciones a futuro: Swap de divisas. Forward de divisas. 3. Plazo de las operaciones. Se podrán realizar operaciones hasta de 365 días calendario, contados desde la fecha de inicio de la operación y hasta la fecha futura de vencimiento pactada para la compra y/o venta de las divisas a futuro por parte de la DGCPTN. 4. Forma de cumplimiento. El cumplimiento de las operaciones a futuro será mediante liquidación por diferencia (Non-Delivery Forward -NDF) o con entrega (Delivery Forward-DF). En este último caso, debe darse cumplimiento a lo establecido en la Resolución 8 de 2000 de la Junta Directiva del Banco de la República. 5. Tasa de Referencia (Tr). a) Operaciones realizadas mediante subasta convocada por la DGCPTN. Si la operación consiste en un swap de divisas, será la Tasa de Cambio Representativa del Mercado (TRM) calculada y certificada por la Superintendencia Financiera de Colombia, vigente en la fecha de inicio, que será el día hábil siguiente de la subasta (t + 1); en el caso de las operaciones forward será la TRM vigente en la fecha de inicio, que será el segundo día hábil a partir de la fecha de la subasta (t +2); b) Operaciones realizadas mediante Sistemas de Negociación de Divisas. La tasa de referencia será la fijada de acuerdo con el reglamento de operación de estos sistemas. 6. Devaluación Implícita (D). a) Operaciones realizadas mediante subasta convocada por la DGCPTN. Es un porcentaje anualizado, expresado con dos decimales, con el que se calcula la Tasa Futura a partir de la Tasa de Referencia; b) Operaciones realizadas mediante Sistemas de Negociación de Divisas. Corresponderá a la cotizada a través de estos sistemas o la calculada de la relación entre la Tasa Futura y la Tasa de Referencia, de acuerdo con la siguiente fórmula: D= ((Tf / Tr)-1)*100 D = Devaluación implícita

3 Tf = Tasa futura Tr = Tasa de referencia 7. Tasa Futura (Tf). Es la tasa de cambio peso/divisa a la cual la DGCPTN se compromete a comprar y/o vender en fecha futura el monto nominal de divisas negociado, expresada y redondeada con dos decimales, la cual se obtiene de aplicar la siguiente fórmula: Tf = Tasa futura Tr = Tasa de referencia D = Devaluación implícita n = Plazo de la operación en días calendario 8. Tasa de Cumplimiento (Tc). Para las operaciones que se liquiden por diferencia (NDF) será la TRM vigente el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de la operación futura. Para las operaciones que se pacten con entrega (DF), será la Tasa Futura (Tf) pactada al inicio de la operación a futuro. 9. Forma de liquidación y pago. Para las operaciones pactadas bajo modalidad (NDF) se aplicará el neteo, que consiste en liquidar en pesos o su equivalente en dólares americanos, el monto nominal de las divisas de cada operación futura multiplicado por la diferencia en valor absoluto entre la Tasa Futura y la Tasa de Cumplimiento. Si la Tasa de Cumplimiento es superior a la Tasa Futura, el comprador recibirá esta diferencia; en caso contrario, este la pagará a la contraparte. Para el efecto, aplicará la siguiente fórmula: N = VN x Abs(Tc - Tf) Donde: N= Valor neto en pesos de la operación futura en la fecha de cumplimiento VN= Valor nominal en divisas acordado en la operación futura Tc= TRM vigente el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de la operación futura Tf= Tasa de cambio futura peso/divisa Abs= Valor absoluto En caso de liquidar la operación en dólares americanos, el Valor Neto en pesos de la operación futura en la fecha de cumplimiento corresponderá al resultado de la siguiente fórmula: Nusd = N /Tc Donde: Nusd= Valor neto en dólares americanos de la operación futura en la fecha de cumplimiento N= Valor neto en pesos de la operación futura en la fecha de cumplimiento

4 Tc= TRM vigente el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de la operación futura Para las operaciones pactadas con cumplimiento efectivo DF, se intercambiarán dólares americanos por pesos colombianos a la tasa forward pactada. 10. Subastas. Los montos y las tasas de devaluación implícitas por plazo se determinarán mediante subasta holandesa, en la cual cada intermediario contraparte deberá presentar cotizaciones en términos de tasa de devaluación implícita. La DGCPTN establecerá la tasa de devaluación implícita de corte para cada plazo y, dependiendo del cupo global anunciado previamente, se procederá a la adjudicación así: En caso de compra: La DGCPTN adjudicará aquellas ofertas presentadas con tasa de devaluación implícita menor o igual a la de corte por plazo. En caso de venta: La DGCPTN adjudicará aquellas ofertas presentadas con tasa de devaluación implícita superior o igual a la de corte por plazo. 11. Intermediarios Contraparte. Las operaciones a futuro se realizarán con los intermediarios del mercado cambiario que hayan suscrito con la Nación el Contrato Marco para la Celebración de Operaciones con Derivados y su respectivo suplemento. Asimismo, este tipo de operaciones se realizarán con agentes del exterior que hayan suscrito con la Nación ISDA Master Agreement y su respectivo Schedule. En ambos casos las contrapartes deben tener cupo asignado por la DGCPTN. La DGCPTN se reserva el derecho de asignar los cupos de contraparte. La información de los cupos asignados se considera de uso exclusivo de la DGCPTN. ARTÍCULO 3o. PROCEDIMIENTO DE ADJUDICACIÓN DE LAS OPERACIONES A FUTURO. La adjudicación de las operaciones a futuro realizadas mediante subasta convocada por la DGCPTN estará sujeta a los siguientes términos y condiciones: 1. Características de las ofertas. Las ofertas recibidas serán consideradas en firme. Los intermediarios contraparte podrán enviar hasta dos (2) ofertas, cada una de doble punta (bid y offer), para cada plazo seleccionado. Las ofertas por plazo no podrán superar el monto anunciado de la subasta y las que no incluyan doble punta no serán tenidas en cuenta. 2. Días y horario de la subastas. La DGCPTN podrá realizar subastas y recibirá las ofertas entre las 10:00 a. m. y las 11:00 a. m., hora de Colombia. El anuncio de convocatoria se hará el día hábil anterior a la realización de la subasta a través de cualquier sistema de uso generalizado por parte de los intermediarios contraparte y, en lo posible, antes de la hora de cierre del mercado spot peso colombiano/dólar americano en Colombia. En la convocatoria la DGCPTN informará el mecanismo a través del cual los intermediarios deberán presentar sus posturas. 3. Monto de cada oferta. Las ofertas de cada intermediario contraparte en la subasta deberán presentarse en múltiplos de un millón de dólares americanos, a partir del primer millón. 4. Presentación de ofertas. Dentro del horario fijado para la recepción de las ofertas, los intermediarios contraparte podrán presentar las ofertas con sujeción a lo previsto en la presente resolución. 4.1 Subasta a través de Sistemas de Negociación de Divisas SET-FX. Las ofertas deberán incluirse en el módulo de subasta de acuerdo con lo expuesto en el manual que para tal fin expida la Bolsa de Valores de Colombia y de acuerdo con las condiciones establecidas en esta resolución. 4.2 Subasta por fuera de Sistemas de Negociación de Divisas. Las ofertas deberán presentarse diligenciadas en el formato del Anexo No 1 que hace parte integral de este Reglamento y deberán remitirse al siguiente correo electrónico: La DGCPTN comunicará en forma oportuna el cambio de instrucciones para la presentación de las ofertas o un medio alternativo para su

5 presentación. Los intermediarios contraparte interesados en participar en las subastas, deberán informar previamente a la DGCPTN, mediante oficio suscrito por funcionario autorizado de la respectiva entidad, los correos electrónicos de los funcionarios autorizados para el envío de las ofertas. En el evento en que las ofertas presentadas por los intermediarios contraparte no cumplan con los requisitos establecidos en el presente Reglamento, la DGCPTN procederá a inadmitir dichas ofertas. 5. Adjudicación. La DGCPTN podrá adjudicar en cada subasta hasta el monto global anunciado, así: 5.1 Adjudicación total en caso de compra. Si el monto adjudicado es inferior al valor acumulado de las ofertas presentadas a la tasa de devaluación implícita de corte de cada plazo, se tendrán en cuenta los siguientes criterios: Las ofertas presentadas con tasa de devaluación implícita inferior a la de corte serán aprobadas en su totalidad. La diferencia frente al monto aprobado se prorrateará entre las ofertas presentadas a una misma tasa de devaluación implícita, con base en el valor nominal de las ofertas. El valor nominal resultante en este prorrateo se aproximará al múltiplo de mil (1.000) más cercano. 5.2 Adjudicación total en caso de venta. Si el monto adjudicado es inferior al valor acumulado de las ofertas presentadas a la tasa de devaluación implícita de corte de cada plazo, se tendrán en cuenta los siguientes criterios: Las ofertas presentadas con tasa de devaluación implícita superior a la de corte serán aprobadas en su totalidad. La diferencia frente al monto aprobado se prorrateará entre las ofertas presentadas a una misma tasa de devaluación implícita, con base en el valor nominal de las ofertas. El valor nominal resultante en este prorrateo se aproximará al múltiplo de mil (1.000) más cercano. 5.3 Adjudicación parcial. La DGCPTN podrá adjudicar en forma parcial el monto de la subasta para las ofertas que se encuentren dentro de las tasas de devaluación implícitas de corte de cada plazo. De igual forma, si las ofertas presentadas por los intermediarios contraparte para cada plazo no reflejan condiciones de mercado, la DGCPTN se reserva el derecho de adjudicar parcialmente la subasta o declararla desierta. 6. Resultado de la subasta. La DGCPTN al cierre de cada subasta, una vez haya determinado las tasas de devaluación implícitas de corte, procederá a comunicar los resultados de la subasta a través de cualquier sistema de uso generalizado por parte de los intermediarios contraparte y, en lo posible, antes de la hora de cierre del mercado spot peso colombiano/dólar americano en Colombia. En la comunicación de los resultados se indicará para cada plazo: Tipo de operación Tasa de devaluación implícita de corte Monto nominal de las ofertas Monto nominal adjudicado. 7. Obligación de los intermediarios contraparte para acceder a las subastas. Los intermediarios

6 contraparte que presenten ofertas en la subasta de operaciones a futuro se obligan irrevocablemente a comprar o vender de contado a la DGCPTN un monto en divisas igual al valor nominal que se les adjudique en la respectiva subasta, cuando esta sea adjudicada como swap de divisas. La tasa de cambio a la cual se deberá realizar esta compra o venta de contado será la correspondiente a la Tasa de Referencia (Tr) definida en el numeral 5 del artículo2o de esta resolución. ARTÍCULO 4o. OBLIGACIÓN DE LOS INTERMEDIARIOS CONTRAPARTE DE REMITIR COTIZACIONES DIARIAS. Los intermediarios contraparte que participen en las subastas estarán obligados a remitir a la DGCPTN un reporte diario de puntas de compra y venta de las devaluaciones implícitas para los plazos naturales del mercado. La información deberá enviarse a más tardar a las 2:00 p. m., hora de Colombia, a la siguiente dirección de correo electrónico: El incumplimiento en el envío de esta información dará lugar a la afectación del respectivo cupo de contraparte para operaciones cambiarlas con la DGCPTN, desde su reducción hasta la pérdida del cupo, a juicio de la DGCPTN. ARTÍCULO 5o. CESIÓN. Los intermediarios contraparte no podrán ceder en todo o en parte las obligaciones que surjan o se deriven de las operaciones de que trata este Reglamento, sin la autorización expresa y escrita de la DGCPTN. ARTÍCULO 6o. CUMPLIMIENTO DE LAS OPERACIONES. El cumplimiento de las ofertas que resulten adjudicadas en la subasta deberá efectuarse irrevocablemente en la fecha de vencimiento del plazo pactado, así: 1. Cumplimiento bajo la modalidad de liquidación por diferencia (NDF). Si del veteo resulta un saldo a favor de la DGCPTN, el valor en pesos deberá ser abonado a más tardar a las 12:00 horas, hora de Colombia, del día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de cada operación a futuro, en la cuenta en el Banco de la República número denominada Dirección del Tesoro Nacional - Operaciones Financieras. Los abonos se podrán realizar mediante transferencia electrónica de fondos a través del Sistema Electrónico del Banco de la República SEBRA-CUD. En caso de que la liquidación se haga por el equivalente en dólares americanos, de acuerdo con el cálculo señalado en el numeral 9 del artículo 2o de la presente resolución, el valor en dólares americanos deberá ser abonado a más tardar a las 12:00 horas, hora de Colombia, del día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de cada operación a futuro, en la cuenta en Citibank Nueva York número denominada Dirección del Tesoro Nacional. Si del neteo resulta un saldo a favor del intermediario contraparte, el abono en pesos, o su equivalente en dólares americanos, lo realizará la DGCPTN el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento de cada operación a futuro, en la cuenta del intermediario en el Banco de la República o en el banco corresponsal para dólares americanos, indicados como instrucciones permanentes de pago del intermediario contraparte para la liquidación de este tipo de operaciones. Todo cambio en las instrucciones permanentes del intermediario contraparte aplicarán únicamente tres (3) días después de recibidas por la División Mesa de Dinero de la DGCPTN. 2. Cumplimiento de las operaciones de compra y venta de contado de las divisas. En el evento en que los intermediarios contraparte adjudicatarios de las subastas deban comprar o vender, irrevocablemente y de contado a la DGCPTN, divisas por un monto igual al adjudicado en la subasta, a la Tasa de Referencia (Tr) del día de inicio de la operación, los intermediarios contraparte adjudicatarios deberán: En el evento de compra, abonar la cuenta de la Dirección del Tesoro Nacional en el Banco de la República número denominada Dirección del Tesoro Nacional - Operaciones Financieras, antes de las 12:00 horas, hora de Colombia, del día de inicio de la operación a futuro. A continuación, la DGCPTN procederá a realizar los abonos respectivos de las divisas en la cuenta del intermediario contraparte adjudicatario en el banco corresponsal en el exterior indicado como instrucciones permanentes. Todo

7 cambio en las instrucciones permanentes del intermediario contraparte aplicarán únicamente tres (3) días después de haberse informado mediante oficio a la DGCPTN. En el evento de venta, los intermediarios contraparte adjudicatarios deberán abonar la cuenta de la Dirección del Tesoro Nacional en Citibank N.Y , antes de las 3:00 p. m. hora de Nueva York del día de cumplimiento. A continuación, la DGCPTN procederá a realizar los abonos respectivos de los pesos en la cuenta del intermediario contraparte adjudicatario que este haya informado como instrucciones permanentes mediante oficio a la DGCPTN, vigentes a los tres (3) días hábiles previos a la fecha de cumplimiento. En el evento en que los intermediarios contraparte adjudicatarios de las subastas deban comprar o vender, irrevocablemente y de contado a la DGCPTN, divisas, para el cumplimiento de las operaciones, se entenderá por día hábil aquel en el cual el sistema financiero en Colombia y en Estados Unidos preste sus servicios. Para efectos de la liquidación de las operaciones a futuro, cuando estas se efectúen en pesos colombianos se entenderá por día hábil aquel en el cual el sistema financiero en Colombia preste servicios. Por su parte si la liquidación se hace en dólares americanos, se entenderá por día hábil aquel en el cual el sistema financiero en Colombia y en Estados Unidos preste servicios. 3. Cumplimiento bajo la modalidad con entrega (DF). Para las operaciones de venta a futuro por parte de la DGCPTN, el valor en pesos deberá ser abonado por la contraparte a más tardar a las 12:00 horas, hora de Colombia, del día de vencimiento de la operación a futuro, en la cuenta del Banco de la República número denominada Dirección del Tesoro Nacional-Operaciones Financieras. Los abonos se deberán realizar mediante transferencia electrónica de fondos a través del Sistema Electrónico del Banco de la República SEBRA-CUD. Para las operaciones de compra a futuro por parte de la DGCPTN el valor en dólares americanos deberá ser abonado por la contraparte a más tardar a las 12:00 horas, hora de Colombia, en la fecha de vencimiento de la operación a futuro, en la cuenta del Citibank en Nueva York No denominada Dirección del Tesoro Nacional. ARTÍCULO 7o. DOCUMENTACIÓN E INTERPRETACIÓN. La DGCPTN podrá celebrar y ejecutar los actos y contratos necesarios para la realización de las operaciones a futuro objeto del presente instructivo y, en todo caso, será obligatoria la utilización entre las partes del Contrato Marco para la Celebración de Operaciones con Derivados de que trata la Resolución 1495 de 2002 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, cuando se trate de intermediarios del mercado cambiario. Así mismo, las partes deberán suscribir el Suplemento, la Confirmación y los anexos necesarios para la ejecución de cada operación a futuro. Los términos, condiciones y definiciones que se utilicen en este Reglamento y en las respectivas confirmaciones modificarán en lo pertinente los Contratos Marco para la Celebración de Operaciones con Derivados suscritos entre las partes y para la interpretación de los términos y condiciones de las operaciones que se realicen en desarrollo de la presente resolución prevalecerán en su orden la Confirmación, este Reglamento y el respectivo Contrato Marco. En cuanto a la celebración de las operaciones a futuro objeto del presente instructivo con agentes del exterior, se harán con sujeción al ISDA Master Agreement, al Schedule y a la Confirmación suscrita entre la Nación y los agentes del exterior. ARTÍCULO 8o. VIGENCIA. La presente resolución rige a partir de su publicación en el Diario Oficial. Publíquese y cúmplase. Dada en Bogotá, D. C., a 12 de marzo de 2007.

8 El Director General de Crédito Público y del Tesoro Nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, JULIO ANDRÉS TORRES GARCÍA. Disposiciones analizadas por Avance Jurídico Casa Editorial Ltda. Normograma Findeter n.d. Última actualización: 24 de Diciembre de 2015

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