Seguros. Seguros Banorte, S.A. de C.V. Seguros Banorte. México. Reporte de Calificación Factores Clave de la Calificación

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1 Seguros Banorte, S.A. de C.V. Seguros Banorte Reporte de Calificación Factores Clave de la Calificación México Calificación Nacional Fortaleza Financiera de Seguros AAA(mex) Perspectiva Estable Resumen Financiero 30 sep 30 sep MXN millones Activos 21,860 18,533 Patrimonio 4,554 3,517 Resultado Neto 1, Primas Devengadas 7,862 7,163 Retenidas (PDR) Costos de Operación Netos/PDR (%) Siniestralidad Incurrida/PDR (%) Índice Combinado (%) Primas Devengada Retenida / Patrimonio (%) Activos Líquidos/ Pasivos (veces) Fuente: Seguros Banorte S.A. de C.V. Reportes Relacionados Grupo Financiero Banorte, México (Abril 17, 2013). Perspectivas 2015: México Sector Asegurador (Enero 7, 2015). Analistas Milena Carrizosa +5 (71) ext milena.carrizosa@fitchratings.com Eduardo Recinos eduardo.recinos@fitchratings.com Soporte de Grupo Controlador: La calificación asignada a Seguros Banorte considera un beneficio de soporte explícito de su grupo controlador Grupo Financiero Banorte (GFB), con calificación internacional de BBB+ por Fitch Ratings. La agencia considera a la aseguradora como una subsidiaria estratégicamente importante para el GFB. Esto es por la exigencia legal para responder ilimitadamente por las pérdidas y obligaciones a cargo de Seguros Banorte, así como por la integración e identificación comercial entre ambos. Tendencia Positiva en Rentabilidad Técnica: La rentabilidad técnica de Seguros Banorte evolucionado muy positivamente en los últimos 4 años. Este comportamiento es producto de la dinámica favorable en la producción de primas y los indicadores controlados de eficiencia y siniestralidad. A septiembre de 2014, el índice combinado fue 81 y se ha mantenido alrededor de 90% en los últimos 4 años; niveles inferiores a la media del mercado mexicano 102% (promedio 4 años). Mejora en Apalancamiento, pero aún en Niveles Altos: Los indicadores de apalancamiento continúan superiores a la media del mercado, a pesar de una tendencia decreciente en los últimos 2 años. A septiembre de 2014, el indicador de pasivo a capital contable fue de 2.9 veces (x) versus 3.5x a diciembre de En las mismas fechas, la razón de apalancamiento operativo, medido como prima devengada retenida a capital contable, resultó de 2.3x vs. 2.6x. Estos resultados derivan de la generación interna positiva de recursos y una política de retención mayor de utilidades. Niveles Razonables de Liquidez: A septiembre de 2014, la cobertura de reservas en activos líquidos alcanzó 1.3x, superando la media del mercado de 1.0x. No obstante, la inmovilización de recursos en cuentas por cobrar con asegurados y reaseguradores limita la liquidez, dado que estos representan 40% de los activos. Lo anterior podría generar una volatilidad mayor en los resultados y presionar la posición de liquidez de Seguros Banorte. Exposiciones Patrimoniales Acotadas: La pérdida máxima por evento y la pérdida máxima por catástrofe retenidas representan menos de 1% del patrimonio. El programa de reaseguros está conformado por una nómina de compañías de calidad crediticia alta y reconocimiento internacional. Sensibilidad de la Calificación La calificación tiene Perspectiva Estable. Esta podría resultar afectada negativamente ante posibles cambios en la capacidad y disposición de soporte por parte de GFB, aunado a modificaciones en el marco legal que pudiesen alterar la propensión de GFB de apoyar a la aseguradora. Fitch considera que este escenario es poco probable actualmente. Marzo 25,

2 Participación Mercado Grupos Aseguradores Seguros, Pensiones y Salud en México Septiembre, 2014 MetLife Grupo Nacional Provincial BBVA Bancomer AXA Banorte Banamex Inbursa Monterrey Quálitas Mapfre Zurich Otros 4% 4% 5% 5% 27% 21% 2% 6% 6% 6% 15% 7% 8% 24% 10% 9% Fuente: CNSF y cálculos de Fitch. Mezcla de Cartera Banorte (Septiembre 30, 2014) Autos Terremoto Incendio RC Accidentes y Enfermedades Vida Transporte Tamaño y Posición de Mercado Seguros Banorte Aumenta su Posición de Mercado Sinergias con Grupo Financiero Banorte Cartera de Primas Concentrada en Autos y Vida Crecimiento Impulsado por Daños Estrategia Integral Seguros Banorte Aumenta su Posición de Mercado Seguros Banorte es la octava compañía más grande de seguros en México de un total de 98 compañías de seguros, pensiones y salud. A septiembre de 2014, aumentó su participación de mercado a 4.8% de 4.0% que tenía en septiembre del año anterior. A pesar de tener un tamaño mediano en el sector, Seguros Banorte se posiciona entre las compañías más grandes en los nichos de mercado en los que participa mayormente. A septiembre de 2014, era la segunda aseguradora más grande del mercado en el ramo vida grupo, con 7.4% de participación. En el de incendio, resultaba como la más grande con 24% de participación; mientras que en terremoto era la segunda con 13% y en autos, la sexta con 6%. Sinergias con Grupo Financiero Banorte Seguros Banorte pertenece a GFB, que es uno de los grupos financieros más grandes de México. Este participa en diversos sectores a través de sus subsidiarias en bancos, casa y bolsa compañías de pensiones y seguros, Afores, operadora de sociedades de inversión, almacenadora y empresa de arrendamiento y factoraje. Al analizar a Seguros Banorte y Pensiones Banorte en términos consolidados, se posiciona como el quinto grupo asegurador más grande en el país, con 7% de participación en el mercado asegurador total consolidado (seguros, pensiones, fianzas y salud). El canal comercial de Seguros Banorte se beneficia de las sinergias con el GFB. La aseguradora tiene un acuerdo de distribución con el banco por 25 años (hasta 2036). De esta forma, la compañía goza de una red sólida para comercializar bancaseguros, negocios referidos y ventas cruzadas con el grupo financiero. De las primas de la aseguradora, 35% corresponde al canal de bancaseguros. 11% 17% 11% Seguros Banorte ha adoptado una estrategia multicanal. Sus principales canales son bancos, agentes, corredores y venta directa. 2% Fuente:Seguros Banorte y cálculos de Fitch Metodologías Relacionadas Metodología de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013). Metodología de Calificación de Seguros (Octubre 29, 2014). Cartera de Primas Concentrada en Autos y Vida De la producción de primas de la compañía, 60% se concentra en las líneas de negocio de autos y vida. Este último tiene mayor énfasis en vida grupo. Ambos negocios están relacionados directamente con sus aliados y canales de distribución. Seguros Banorte mantiene el reto de lograr una atomización mayor en su portafolio de primas, debido a la concentración alta en cuentas del gobierno y grandes instituciones. Calificación de Subsidiarias Financieras y Holdings Bancarios (Octubre 29, 2014). Seguros Banorte, S.A. de C.V. 7

3 Gobierno Corporativo Aunque es neutral para la calificación, Fitch considera como elemento positivo de la administración de la compañía las políticas existentes en cuanto a este tema. El Consejo de Administración es la entidad principal en administración de riesgos de Seguros Banorte. El Consejo está conformado por 11 miembros; de los cuales, tres son independientes. La aseguradora cuenta con cinco comités: Inversiones, Administración de Riesgos, Reaseguro, Comunicación y Control, y Auditoria. En términos de gobierno corporativo, Seguros Banorte cumple los requerimientos regulatorios de Solvencia II. Esto es gracias a que el GFB siempre ha contado con prácticas de gobierno corporativo alineadas con estándares internacionales. Crecimiento Impulsado por Daños A septiembre de 2014, Seguros Banorte creció 23%, en comparación con 11% en el mismo período del año anterior y superando lo registrado por el sector asegurador (+5% nominal sin efecto Petróleos Mexicanos). Este desempeño se benefició del aumento de 282% en las primas de incendio, a septiembre de 2014, debido principalmente a la captación de algunas cuentas muy grandes de licitaciones públicas federales. Los grandes negocios de licitaciones del Gobierno Federal y gobiernos estatales se ceden al 100% en reaseguro. Asimismo, ramos como terremoto y autos crecieron 13% y 10% respectivamente. Esto compensó el crecimiento de 1% presentado en vida, que fue afectado por la terminación de la vigencia de una póliza de un monto grande; sin considerar este negocio el ramo creció 13%. Estrategia Integral La estrategia de Seguros Banorte se apoya en cinco ejes principales, de los que destaca la consolidación de todos sus canales de distribución, el empaquetamiento de productos y el fortalecimiento de la imagen y del servicio. Respecto a imagen, la aseguradora continuará robusteciendo su enfoque como compañía multicanal y multiramo. En el canal de bancaseguros, continuará aprovechando las sinergias con GFB, junto al desarrollo de ventas cruzadas y al empaquetamiento de productos y servicios. En el canal de agentes y corredores, espera realizar convenios con promotoras maduras y determinar alianzas con los sectores empresarial, Pymes y premium. Con el fin de ser una compañía líder en servicio, Seguros Banorte ha invertido en tecnología en los últimos años, para alinearse a los estándares del grupo financiero, reducir costos y mejorar eficiencias. En 2013, terminó de implementar la plataforma tecnológica de las líneas de autos y daños. También se realizaron cambios en el modelo operativo de la prestación del servicio para facilitar las relaciones con los agentes y corredores. Presentación de Cuentas Los estados financieros del cierre de 2010, 2011, 2012 y 2013 fueron auditados por la firma Galaz, Yamazaki, Ruiz y Urgiquiza, S.C., miembros de la firma internacional Deloitte Touche Tohmatsu Limited, que presentó una opinión sin salvedades. Los estados financieros con corte de septiembre de 2013 y 2014 sin auditar fueron suministrados por el emisor. Los estados financieros presentados son consolidados e incluyen las cifras de Seguros Banorte, S.A. y las subsidiarias que controla: Asistencia Banorte S.A., empresa de la que posee 99% de las acciones; Comercial Banorte (participación de 67%) y Servicios Banorte (67%). Estas tres compañías brindan servicios operativos y administrativos relacionados con el manejo, procesamiento y reclamación de prestaciones médicas otorgadas a empleados y trabajadores de GFB, además de ofrecer consultoría y supervisión de recursos humanos. Estructura de Propiedad Elemento Relevante para la Calificación Seguros Banorte pertenece en 100% a GFB, calificado en escala internacional por Fitch en BBB+ con Perspectiva Estable. La subsidiaria principal del grupo es Banco Mercantil del Norte, conocido como Banorte, el cual se considera como uno de los bancos nacionales más grandes y con las mejores rentabilidades. Banorte tiene una calificación en escala nacional de AAA(mex) e internacional de BBB+, ambas con Perspectiva Estable. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 8

4 De acuerdo con los criterios metodológicos de Fitch, Seguros Banorte es una subsidiaria estratégicamente importante para el GFB, debido a la vinculación de marca, riesgo reputacional, grado alto de integración de operaciones y, especialmente, por el marco legal vigente para los grupos financieros. Según la Ley de Grupos Financieros en México, la entidad controladora debe responder ilimitadamente por las pérdidas y el cumplimiento de las obligaciones a cargo de cada una de las entidades pertenecientes al grupo, en caso de ser necesario. Perfil de la Industria y Ambiente Operativo A septiembre de 2014, el sector asegurador creció 3% en términos nominales. Este crecimiento obedeció a que, en junio de 2013, se renovó la póliza bianual de seguros de Petróleos Mexicanos (Pemex) y el total de las primas correspondientes a la misma se registró en 2013 y no en Para 2015, Fitch espera que el crecimiento del sector asegurador mexicano oscile entre 6% y 8% en términos nominales. Las líneas de negocio de incendio, terremoto y vida grupo impulsarán el crecimiento, dada la renovación de la póliza de Pemex. También los productos de bancaseguros y asociados a carteras de créditos serán beneficiados por el crecimiento esperado del sector financiero. Las líneas de personas serán impulsadas por las estrategias de las aseguradoras para orientar su crecimiento a este segmento. Finalmente, las fianzas continuarán con el ritmo positivo de crecimiento, en la medida que se ejecuten los proyectos de inversión y se reglamenten las reformas estructurales planteadas por el Gobierno Federal. A septiembre de 2014, el índice combinado de la industria aseguradora en México es de 105.1%, similar al registrado en septiembre de 2013 (105.4%). En 2015, el índice combinado del sector podría presentar una tendencia al alza ante una flexibilización de las tarifas, eventos catastróficos de impacto alto, costos asociados a la implementación del marco regulatorio nuevo y, en menor medida, por el remanente de las reclamaciones derivadas del huracán Odile. El patrimonio del sector asegurador mexicano creció 10%, a septiembre de Los indicadores de apalancamiento de primas devengadas retenidas más pasivos a patrimonio registraron una tendencia leve al alza por una constitución de reservas de 6.5 veces (x). Con la implementación del marco regulatorio nuevo y del régimen de capital basado en riesgos, Fitch espera que la base del capital aumente en algunas aseguradoras y se presenten indicadores de apalancamiento menores del sector. La calificadora espera que las compañías logren adaptarse a las iniciativas regulatorias. Durante 2015, las aseguradoras y afianzadoras deberán adecuarse a lo expedido en la Circular Única de Seguros y Fianzas que se publicó el 19 de diciembre de También deberán implementar los elementos asociados con gobierno corporativo y revelación de información. Asimismo, las compañías continuarán desarrollando los temas cuantitativos relacionados con requerimientos de capital y balance económico, que entrarán en vigencia en abril de Seguros Banorte, S.A. de C.V. 9

5 Análisis Comparativo Oportunidad de Mejora en Razones de Apalancamiento La rentabilidad técnica de Seguros Banorte es amplia y está entre las más altas del sector asegurador mexicano. Los índices combinado y operativo han resultado históricamente muy inferiores a la media del mercado, gracias a los indicadores adecuados de siniestralidad e indicadores de eficiencia competitivos. No obstante, los indicadores de apalancamiento medidos como pasivo a patrimonio y prima devengada retenida a patrimonio están en la cota superior de la media del mercado. Cuadro Estadístico Comparativo (México) Calificadas por Fitch (MXN millones) 30 sep 2014 Calificación PDR Siniestralidad Índice Combinado Razón Operativa ROAA Reserva / PDR PDR / Patrimonio Activos Líquidos / Reservas Seguros Banorte AAA(mex) 7,862 64% 83% 77% 8.3% 0.8x 2.3x 1.3x Seguros Inbursa AAA (mex) 8,007 81% 115% 87% 1.6% 2.8x 1.1x 1.0x General de Seguros AA+(mex) % 110% 87% 3.0% 1.7x 0.6x 1.4x Interacciones A(mex) % 107% 99% 0.1% 1.6x 1.3x 1.1x Industria Seguros Mexicana n.a % 101% 87% 3.2% 2.1x 1.9x 0.9x PDR: Prima Devengada Retenida. Fuente: Comisión Nacional de Seguros y Fianzas con cálculos de Fitch Capitalización y Apalancamiento (MXN millones) Sep Expectativas de Fitch Pasivo- Reservas Los niveles de apalancamiento podrían mantenerse, Reaseguros/Capital Contable (x) ante una política de repartición de dividendos más Primas Devengada Retenida/Capital conservadora y la generación de resultados continua y Contable (x) positiva. Capital Contable/Activo Total (%) Fuente: Seguros Banorte S.A. de C.V. con cálculos de Fitch Niveles de Apalancamiento en la Cota Superior Indicadores de Apalancamiento Altos Buena Calidad del Capital Indicadores de Apalancamiento Altos Los indicadores de apalancamiento han decrecido en los últimos 2 años, aunque aún superan la media del mercado. A septiembre de 2014, el indicador de pasivo a capital contable fue de 2.9x versus 3.5x a diciembre de En las mismas fechas, la razón de apalancamiento operativo, medido como prima devengada retenida a capital contable, resultó de 2.3x vs. 2.6x. Esto derivó de la generación interna positiva de recursos y una política de retención mayor de utilidades. Fitch considera que la posición patrimonial de Seguros Banorte podría resultar presionada por una práctica de reinversión de resultados menos conservadora en el tiempo. Esto reduciría además su capacidad para soportar el crecimiento orgánico e impactaría los niveles de apalancamiento, en alguna medida. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 10

6 Calidad del Capital Buena El capital contable destaca por su calidad: 28% del mismo está conformado por fondo social pagado y por reservas, mientras que 71% son utilidades retenidas. Las exposiciones patrimoniales tanto en pérdidas como en inversiones de liquidez menor son acotadas y adecuadas según estándares internacionales. La participación de inversiones tanto en renta variable como inmobiliaria representa 5% del capital contable. Asimismo, la pérdida máxima por evento y la pérdida máxima por catástrofe retenida representan menos de 1% de su patrimonio. Desempeño (%) Sep Expectativas de Fitch Siniestralidad Neta Fitch espera que la compañía mantenga razones combinadas cercanas a 90%, ante los indicadores de Costos Operativos/Primas eficiencia que presenta. No obstante, la rentabilidad Devengadas podría ser presionada por niveles mayores de Índice Combinado siniestralidad frente a un ambiente de competencia alta. Índice Operativo ROAA Fuente: Seguros Banorte S.A. de C.V. con cálculos de Fitch Rentabilidad Técnica Competitiva Tendencia Positiva en Rentabilidad Técnica Siniestralidad Total Decrece Indicadores de Eficiencia Competitivos Siniestralidad (%) Sep 2014 Sep 2013 Vida Individual Vida Grupo Gastos Médicos Incendio y L.A Terremoto 71 5 Automotores Transporte Responsabilidad Civil Fuente: Seguros Banorte Tendencia Positiva en Rentabilidad Técnica La rentabilidad técnica de Seguros Banorte ha evolucionado muy positivamente en los últimos 4 años. Este comportamiento ha sido resultado de que la producción de primas ha superado el promedio del mercado, así como de los indicadores de siniestralidad y de eficiencia controlados. A septiembre de 2014, el índice combinado fue 81% y se ha mantenido alrededor de 90% en los últimos 4 años; niveles inferiores a la media del mercado mexicano de 102% promedio de los últimos 4 años. Siniestralidad Total Decrece La siniestralidad total de la aseguradora mejoró, a septiembre de 2014, motivada por una reducción en la siniestralidad de sus líneas de negocio principales, como vida grupo y automóviles. En el primer ramo, la disminución obedeció a la pérdida de un negocio de reclamación alta. El comportamiento en la siniestralidad de vida grupo y autos compensó la siniestralidad mayor presentada en incendio y terremoto. En el primero, aumentó debido a dos cuentas grandes afectadas por el huracán Odile, que serán recuperadas al 100% por el mercado de reaseguros. Asimismo, aunque la siniestralidad mejoró en el ramo de gastos médicos durante los primeros nueve meses de 2014, Seguros Banorte tiene el reto de continuar consolidando esta tendencia. Esto es porque siniestralidad del ramo continua superando la media del mercado mexicano (94% vs.76%). Seguros Banorte, S.A. de C.V. 11

7 Otros Emisores Financiero y Privadas 45% Seguros Indicadores de Eficiencia Competitivos Inversiones y Liquidez Seguros Banorte preserva indicadores de eficiencia muy positivos en comparación con sus pares y el promedio de la industria (17% vs. 30%). Lo anterior se favorece de la participación importante del negocio de bancaseguros y, especialmente, las sinergias con su grupo financiero. Sep Expectativas de Fitch Activos Líquidos/Reservas- Reservas Reaseguros (x) Activos Líquidos/Pasivos (x) ,6 1.2 La composición del portafolio y los indicadores de cobertura de reservas se mantendrán 0.7 similares a los reportados históricamente. Cuentas por Cobrar/Activos (%) Rotación de cobranza (días) Fuente: Seguros Banorte S.A. de C.V. con cálculos de Fitch Composición Portafolio Inversiones (Septiembre 30, 2014) Renta Variable Renta Variable 1% 1% Niveles de Liquidez Adecuados Políticas Conservadoras de Inversión Cuentas Por Cobrar en la Cota Superior del Mercado Otros Emisores Financiero y Privadas 45% Gobierno Federal 54% Políticas Conservadoras de Inversión El portafolio de inversiones de la compañía está conformado en 54% por títulos del Gobierno Federal. El 90% del portafolio está invertido en títulos con calificación internacional superior a la del soberano de México y a AAA(mex) en escala nacional. La cobertura de reservas en activos líquidos es de 1.3x, en línea con la media del mercado 1.0x. Fuente: Seguros Banorte y cálculos de Fitch Gobierno Federal 54% Cuentas Por Cobrar en la cota Superior del Mercado La liquidez continúa limitada por la participación de las cuentas por cobrar en la estructura de balance, puesto que supera la media del mercado. A septiembre de 2014, las cuentas por cobrar con asegurados y reaseguros representaban 40% del activo total vs. 21% del sector. Aproximadamente 35% de las mismas corresponde a su banco relacionado. Asimismo, el peso de cuentas con el gobierno dentro del portafolio de primas de Seguros Banorte hace que la rotación de cartera y las cuentas por cobrar de la compañía sean superiores a la media del mercado. Adecuación de Reservas (MXN millones) Sep Expectativas de Fitch Reservas- Reservas Reaseguros /Primas Devengadas Retenida x 1.0x 1.1x 2.0x La cobertura de reservas se mantendrá por la mezcla de negocio y porque no se anticipan cambios importantes en la misma. Reservas/Pasivos 73% 77% 76% 57.8% 119% Fuente: Seguros Banorte S.A. de C.V. con cálculos de Fitch Reservas en Línea con su Perfil de Negocio Nivel de Reservas en Línea con Mezcla de Negocio Auditoría Externa Dictamina Nivel de Reservas Razonable Seguros Banorte, S.A. de C.V. 12

8 Auditoría Externa Dictamina Nivel de Reservas Razonable Por disposición de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), todas las reservas técnicas deben dictaminarse anualmente por actuarios independientes. En sus dictámenes al cierre de diciembre de 2013, las reservas técnicas de Seguros Banorte resultan razonablemente aceptables en función de sus obligaciones contractuales. Están dentro de los parámetros que la práctica actuarial señala y se apegan a los criterios que las autoridades regulatorias consideran sobre el particular. Nivel de Reservas en Línea con Mezcla de Negocio A pesar que el indicador de cobertura de reservas a prima devengada retenida está en la cota inferior de la media del mercado, se alinea con el perfil de negocio de la aseguradora. La cobertura de reservas a primas devengadas retenidas, a septiembre de 2014, fue de 0.8x, en comparación con la media de 2.1x del mercado. No obstante, esto obedece a la composición del portafolio de primas y a la mezcla de negocio de la compañía, que tiene una presencia alta de bancaseguros. A septiembre de 2014, descontando las reservas de siniestros y riesgo en curso de reaseguros, las reservas técnicas disminuyeron 2%. Esto se debió a que el porcentaje de retención de la compañía decreció a 62% (sep 2014) de 73% (dic 2013), por la suscripción de negocios de gran cuantía con porcentaje alto de cesión al sector reasegurador. Reaseguro Protección de Reaseguro Adecuada Calidad Crediticia Adecuada del Programa de Reaseguro Retención Máxima en Línea con Estándares Internacionales Calidad Crediticia Adecuada del Programa de Reaseguro La calidad crediticia de los otros participantes del programa de reaseguros es buena. En la renovación del correspondiente a daños, con vigencia hasta 2015, surgió un cambio en la nómina de reaseguros y su participación, pero de Swiss Re y Patria conservaron el liderazgo, como se había manejado en Además, se incluyeron compañías como Munchener, Validus, XLRe e Istmo Re. El programa se complementa con contratos operativos en los que participan Patria, Sindicados de Lloyd s, Barents Re e Istmo Re. En los ramos de vida, el programa tuvo muy pocos cambios. Se manejan contratos de excedente para vida individual y vida tradicional; mientras que para de este negocio se utilizan contratos de reaseguro cuota parte. El programa de reaseguros está liderado por Hannover, Swiss Re y RGA Insurance Re, con la participación de reaseguradores como Patria, Mapfre y, Munchener. Retención Máxima en Línea con Estándares Internacionales Seguros Banorte mantiene niveles de exposición patrimonial acotados y comparables con estándares internacionales, sin superar 0.5% del patrimonio total de la compañía. Debido a la extensión y ubicación geográfica del territorio mexicano, el sector asegurador está expuesto fuertemente a riesgos de pérdidas por frecuencia y severidad de diversos tipos de catástrofes naturales, principalmente huracanes, terremotos, tsunamis, erupciones volcánicas, inundaciones, deslizamientos de tierra, además de riesgos de pandemias. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 13

9 Para mitigarlos, Seguros Banorte adquiere contratos de exceso de pérdida catastróficos y diferencia entre exposición a terremoto y a riesgos hidrológicos. Las prioridades en estos contratos representan niveles muy acotados de exposición que no superan 0.5% del patrimonio de la aseguradora. La aseguradora adquiere también contratos XL para proteger las pérdidas de los riesgos catastróficos en los ramos de seguros de personas (dos o más vidas para un evento), con capacidades adecuadas y pérdidas máximas por eventos catastróficos muy acotadas. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 14

10 Apéndice A: Información Financiera Seguros Banorte, S.A. de C.V. (MXN millones) Sep 2014 Dic 2013 Sep 2013 Dic 2012 Dic 2011 Dic 2010 Balance General (0) (3,277) - Activo 21,860 18,470 18, ,803 15,921 13,398 Disponibilidad Inversiones 10,838 10,339 9,579 9,680 8,617 8,019 Otras Inversiones Préstamos sobre Pólizas Primas por Cobrar con Asegurados 3,285 2,976 3,527 3,059 3,353 1,712 Cuentas por Cobrar con Intermediarios y Agentes Otros Deudores 1, Reaseguradores y Reafianzadores 5,431 3,563 4,038 2,715 2,594 2,388 Inversiones en Inmobiliarias Inversiones en Asociadas Otras Inversiones Permanentes Otros Activos Pasivo 17,306 14,615 15,019 13,551 16,496 10,962 Reservas Totales 12,690 11,264 11,813 10,235 9,533 13,060 Reservas Siniestros 4,907 4,746 5,247 3,906 5,846 8,319 Reservas para Riesgos en Curso 7,059 5,902 5,963 5,818 3,278 4,741 Reservas CAT Acreedores 2,315 1,227 1,285 1,146 1,233 1,454 Reaseguradores y Reafianzadores , Otros Pasivos 1,504 1,365 1,136 1,365 1, Capital 4,554 3,854 3,513 3,252 2,701 2,436 Capital o Fondo Social Pagado Reservas Superávit por Valuación Resultados de Ejercicios Anteriores 1,983 1,508 1,508 1, Resultado del Ejercicio 1,248 1, Exceso o Insuficiencia en Capital Contable 0 Fuente: Seguros Banorte, S.A. de C.V. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 15

11 Seguros Banorte, S.A. de C.V. (MXN millones) Sep 2014 Dic 2013 Sep 2013 Dic 2012 Dic 2011 Dic 2010 Estado de Resultados 34% 11% 11% 20% 43% -1% Primas Emitidas 12,516 13,497 10,193 12,176 10,176 7,095 Primas Cedidas 4,738 3,657 2,980 3,655 2,880 1,477 Primas Retenidas 7,779 9,840 7,213 8,521 7,295 5,618 Incremento Neto Reserva de Riesgos en Curso y Fuerza en Vigor Primas Retenidas Devengadas 7,862 9,732 7,163 8,551 6,599 5,432 Siniestralidad y Otras Obligaciones Contractuales 5,041 6,878 5,163 6,137 4,613 4,073 Siniestralidad Recuperada por Reaseguro Costo Neto de Siniestros Reclamados y Otras Obligaciones 5,024 6,867 5,162 6,130 4,577 4,034 Contractuales Incremento Neto de Otras Reservas Técnicas Rdo. Otras Operaciones Análogas y Conexas Costo Neto de Adquisición 1,098 1,571 1,091 1,376 1, Utilidad (Pérdida) Técnica 1,632 1, Gastos de Admón. y Otros de Operación Netos Utilidad (Pérdida) de Operación 1, Resultado Financiero: Otros 2 De Inversiones Por la Venta de Inversiones Por Valuación de Inversiones Por Recargo sobre Primas Resultado Cambiario Resultado por Posición Monetaria Otros Utilidad (Pérdida) antes de ISR y PTU 1, , , , Provisiones para el Pago ISR Participación en el Resultado de Subsidiarias Utilidad (Pérdida) del Ejercicio Consolidada 1,249 1, Fuente: Seguros Banorte, S.A. de C.V. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 16

12 Apéndice B: Consideraciones Adicionales para la Calificación Calificación de Subsidiarias Financieras La metodología de calificación de Fitch para subsidiarias financieras de bancos o holdings financieros (incluidas empresas de seguros) considera la posibilidad de soporte de parte de su accionista. Dicho enfoque considera que una entidad financiera con buena condición financiera rara vez ha permitido que una de sus subsidiarias financieras caiga en incumplimiento. Esto también toma en cuenta el nivel alto de integración que a menudo existe entre la entidad matriz y sus subsidiarias, así como los fuertes incentivos comerciales, financieros y de reputación de los dueños para evitar que sus subsidiarias incumplan. Con esta metodología, para las calificaciones de las subsidiarias financieras de bancos y holding bancarios, Fitch hace una evaluación de la importancia estratégica de la subsidiaria para con su matriz, así como de la existencia o inexistencia de acuerdos de soporte que pudiesen considerarse como apoyo de su casa matriz. Por su parte, en caso de existir limitaciones en la importancia de la subsidiaria o en los mecanismos para que dicho soporte pudiera ser provisto, Fitch puede decidir evaluar la calidad crediticia de la entidad de manera individual y no asumir algún posible soporte. En el caso de Seguros Banorte, Fitch no consideró que la empresa es estratégicamente importante para Grupo Financiero Banorte (GFB), debido a la vinculación de marca, riesgo reputacional y, en general, un grado alto de integración de operaciones y objetivos, además del marco legal regulatorio vigente para los grupos financieros. De acuerdo con la Ley de Grupos Financieros en México, la entidad controladora debe responder ilimitadamente por las pérdidas y el cumplimiento de las obligaciones a cargo de cada una de las entidades pertenecientes al grupo, en caso de ser necesario. Considerando lo anterior, las calificaciones de Seguros Banorte están correlacionadas estrechamente con la calidad crediticia de GFB y, por ende, cambios en el perfil del último podrían resultar en modificación en la calificación de la aseguradora. De manera adicional y considerado por Fitch como un escenario de probabilidad muy baja de ocurrencia, un cambio del marco regulatorio mencionado o de la intención de GFB para proveer soporte podría afectar negativamente la calificación de Seguros Banorte. Seguros Banorte, S.A. de C.V. 17

13 Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor 2015 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. 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