Déficit de presupuesto EEUU en marzo se reduce más de lo esperado

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1 Investigaciones Económicas Cierre de Mercados Abril 10, 2014 Déficit de presupuesto EEUU en marzo se reduce más de lo esperado El Gobierno de Estados Unidos registró un déficit de presupuesto de millones de dólares en marzo, frente a la brecha de millones de dólares del mismo mes del año pasado, dijo el jueves el Departamento del Tesoro. Comentario Diario investigaciones@accivalores.com Puede acceder a este reporte en: Contenido 1.MERCADO LOCAL Información Local Divisas Renta Fija MERCADOS INTERNACIONALES Estados Unidos Renta Variable Renta Fija Europa Asia América Latina COMMODITIES... 9 Lea este informe en 7 minutos

2 1. MERCADO LOCAL ÍNDICES COLOMBIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD COLOMBIA COLCAP INDEX (1.84) IGBC GENERAL INDEX (1.86) COLCAP COLOMBIA COL20 INDEX (1.96) ISHARES COLCAP 16, (1.94) ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD GRUPO NUTRESA SA 27, ALMACENES EXITO SA 30, BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA DESCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD CARVAJAL EMPAQUES SA 2, (3.45) (7.79) (7.20) (18.35) MINEROS SA 2, (2.48) (6.82) (5.39) (17.53) PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP36, (2.33) (6.29) (4.44) (4.80) 10:15 11:45 13: : Información Local Pacific Rubiales anunció que planea comenzar a exportar gas natural licuado (GNL) en Este proyecto de exportación incluye la construcción de un gasoducto y un terminal marítimo. El terminal marítimo contará con una plataforma de servicios que podrá atender mercados de grande y pequeña escala y será flexible para acomodar barcos convencionales y pequeños. Carvajal Empaques, inició hoy el pago de la primera cuota por $13 por acción por lo que tendrá que distribuir recursos por $480 millones de los $1.950 millones destinados para este fin. Las tres cuotas restantes serán pagadas en julio, noviembre de 2014 y enero de

3 Comportamiento Mercado Colombiano Year to Day en $ unidades, con un aumento jornada anterior. Las acciones que de 0.75% frente a la un 2.36% cerrando a $ y BVC logrando un incremento 2.26%, con cierre de $ Por otra parte, las acciones que presentaron mayores descensos el día de hoy fueron CARVAJAL EMPAQUES, con una variación negativa del 3.45% cerrando a $2.800; MINEROS se desvalorizó 2.48% presentando un precio de cierre de $2.945; PACIFIC RUBIALES con una variación negativa del 2.33% cerrando a $36.000; y EEB se desvalorizó 1.32% presentando un precio de cierre de $1.490 La acción con mayor valoración año corrido para el día de hoy fue Fabricato con 43.80% y la que presentó mayor desvalorización es Coltejer 38.81%.

4 1.2 Divisas EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Dólar Euro Spot Con respecto a su cierre del miércoles, el dólar terminó con una caída de 0.56% ubicándose en $1, LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD después de haber alcanzado un máximo de $1,926, y un mínimo de $1,914.79, luego que el Departamento de ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Trabajo de Estados Unidos revelara que las peticiones iniciales por subsidio por desempleo bajaron más de lo esperado durante la semana anterior, además del pronunciamiento de la Reserva Federal estadounidense sugiriendo que el banco central se muestra más cauto de lo que los inversores pensaban sobre una eventual subida de los tipos de interés. British Pound Spot (0.05) Swiss Franc Spot Turkish Lira Spot (0.36) Colombia Curncy Mkt COP 1, (0.56) (2.53) (0.73) Brazilian Real Spot (0.81) Mexican Peso Spot (0.63) (0.20) Chilean Peso Spot (3.43) Japanese Yen Spot China Renminbi Spot (0.20) (0.02) (1.16) (2.55) Euro El euro se valorizó pese a la advertencia de Rusia de quitar el suministro de gas para gran parte de la zona euro. La moneda cerró en $ aumentando 0.24% debido a una expansión de la producción industrial en Francia e Italia. 1.3 Renta Fija Deuda Pública Colombia Los rendimientos de los TES julio del 2024 cerraron en % aumentando 0.59% con respecto al cierre del miércoles.

5 MEC SEN TASA FIJA PESOS TÍTULO Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen 14/05/ , , /09/ , , /10/ , , /06/ , , /10/ , /11/ , , /07/ , , /05/ , /07/ ,008, , /08/ , , /04/ , , UVR TÍTULO Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen Apertura Máximo Mínimo Cierre Volúmen 2/25/ /17/ /10/ /23/ /03/ En el SEN los títulos más negociados durante la jornada de hoy fueron los TES tasa fija con vencimiento a junio de 2016 y julio de 2024 cuyos montos transados fueron $544,5 mil millones y $539 mil millones de pesos respectivamente. En el MEC el título más negociado fue el TES con vencimiento en julio de 2024 cuyo monto transado fue de $1.008 millones de pesos. 2. MERCADOS INTERNACIONALES 2.1 Estados Unidos Renta Variable ÍNDICES E.E.U.U. ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P 500 INDEX 1, (2.09) (2.95) (2.35) (0.83) DOW JONES INDUS. AVG 16, (1.62) (2.43) (1.51) (2.45) NASDAQ COMPOSITE INDEX 4, (3.10) (4.33) (6.47) (2.93) SECTORES S&P 500 PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD S&P S&P 500 FINANCIALS INDEX (2.36) (3.98) (3.58) (1.52) 1835 S&P 500 INDUSTRIALS IDX (1.89) (3.09) (2.09) (1.98) S&P 500 ENERGY INDEX (1.33) (1.80) 1.37 (0.22) S&P 500 UTILITIES INDEX (0.39) S&P 500 INFO TECH INDEX (2.51) (3.11) (2.54) (0.61) 10:40 12:10 13: :10 A pesar de los buenos datos del mercado laboral, los principales índices accionarios en Estados Unidos registraron fuertes desvalorizaciones, siendo el sector tecnológico el más afectado, luego que se reactivarán las ventas masivas de las activos que componen el

6 índice, en medio de preocupaciones de que estas pueden estar sobrevaloradas antes de que empiecen a publicarse las utilidades del primer trimestre. El promedio industrial Dow Jones cayó 266,96 puntos, o un 1,61%, a ,22 unidades, mientras que el S&P 500 se desvalorizó 39,10 puntos, o un 2,09 por ciento, a 1.833,08 unidades y el Nasdaq descendió 129,79 puntos, o 3,10 por ciento, a 4.054,11 unidades. Destacados de la Región El Los precios de las importaciones de Estados Unidos subieron más de lo previsto en marzo debido a un aumento en los costos de los alimentos. De acuerdo con el Departamento de Trabajo los precios de las importaciones crecieron un 0,6 por ciento el mes pasado tras un incremento de 0,9 por ciento en febrero. El índice de confianza del consumidor de bloomberg cayó a su nivel más bajo en cinco meses esta semana, posiblemente reflejando el impacto del aumento de los precios de la gasolina. El Gobierno de Estados Unidos registró un déficit presupuestal de millones de dólares en marzo, frente a la brecha de millones de dólares del mismo mes del año pasado Renta Fija Deuda Pública EEUU Los rendimientos de los Tesoros con vencimiento en 10 años presentaron un cierre en % disminuyendo 0.70% con respecto al cierre del lunes, en una jornada en donde los tesoros reflejaron un comportamiento negativo a lo largo de toda la curva.

7 2.2. Europa ÍNDICES EUROPA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD DAX INDEX (0.55) (1.81) 2.04 (1.02) EURO STOXX CAC 40 INDEX (0.66) (0.81) FTSE 100 INDEX (0.11) (0.71) (1.59) 3170 IBEX 35 INDEX (1.42) (2.34) SWISS MARKET INDEX (1.19) FTSE MIB INDEX (1.33) (2.56) FTSE EUROTOP 100 INDEX (0.50) (0.97) MSCI EUROPE (0.52) :15 04:45 06:15 07:45 09: :45 Las acciones italianas y españolas lideraron las caídas el jueves en las bolsas europeas, con inversores recogiendo beneficios en los papeles de mejor rendimiento tras algunos datos decepcionantes y un mayor nerviosismo en el mercado. El índice bursátil español Ibex 35 y el italiano FTSE MIB, los de mejor desempeño entre los principales referenciales europeos este año, cayeron 1,42 y 1,33 por ciento, respectivamente. Los descensos fueron menores en los índices británico, alemán y francés. El índice de acciones europeas FTSEeurofirst 300 cerró con caída del 0,53 por ciento, a 1.331,04 puntos, mientras que el Euro STOXX 50 de los principales valores de la zona euro retrocedió un 0,94 por ciento, a 3.152,6 unidades. Destacados de la Región El El Banco Central Europeo aún no ha tomado decisiones sobre los detalles de un posible alivio cuantitativo para evitar una deflación, pero probablemente incluiría la compra de activos privados, dijo el vicepresidente del organismo, Vitor Constancio. El alivio cuantitativo consiste en que un banco central compra bonos de gobiernos o activos privados en el mercado para incrementar la cantidad de dinero en circulación y de esta manera aumentar los precios, si existe el riesgo de que comiencen a caer. El presidente ruso, Vladimir Putin, advirtió a líderes europeos que Moscú cortará los suministros de gas a Ucrania si Kiev no paga sus cuentas, y dijo que ello podría llevar a una reducción en futuras entregas a Europa. En una carta a los líderes de 18 países, Putin instó a que se realicen consultas urgentes en pos de la estabilización de la economía ucraniana y dejó en claro que se le acababa la paciencia respecto a los millones de dólares que le adeuda Kiev por gas.

8 2.3 Asia ÍNDICES ASIA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Las bolsas en Asia alcanzaron máximos en cinco meses el jueves NIKKEI , (5.12) (6.07) (12.22) luego de que los inversores HANG SENG INDEX 23, (0.51) acogieron con satisfacción unas S&P/ASX 200 INDEX 5, minutas de la Reserva Federal de TOPIX INDEX (TOKYO) KOSPI INDEX 1, , (0.08) 0.48 (5.53) 0.75 (6.79) 2.28 (11.73) (0.14) Estados Unidos que sugieren que los políticos van a ser más cautos NIKKEI 225 sobre elevar las tasas de interés de lo que los mercados habían pensado. El referencial MSCI de acciones asiáticas no japonesas subía un 0,4 por ciento, acercándose al máximo en cinco meses que anotó en octubre, mientras que el índice Nikkei de la bolsa de Tokio recortó sus 19:40 21:10 23:30 01:00 ganancias anteriores para cerrar plano en ,12 puntos tras moverse en territorio positivo y negativo durante la sesión. Destacados de la Región China escogerá el momento adecuado para liberalizar las tasas de interés bancarias y reducir gradualmente su intervención en el mercado de cambio para dar al yuan más amplitud de movimiento, dijo el jueves el gobernador del banco central Zhou Xiaochuan. Antes de liberalizar las tasas, el banco introduciría un esquema de seguros de depósitos para proteger a los ahorristas en caso de que la medida genere turbulencias para los bancos más pequeños. La demanda mundial de azúcar, bajo presión por un fuerte superávit, no repuntaría a menos que los precios caigan lo suficiente como para desencadenar compras desde importadores líderes como China. Operadores dijeron que creían que los precios necesitarían caer a entre 15 y 16 centavos la libra para estimular nuevas compras chinas fuera de cuota. El ritmo de la compra de azúcar sin refinar desde China, uno de los principales importadores del mundo, ha caído desde que el país acumuló enormes existencias debido al retroceso de los precios internacionales en los últimos tres años.

9 2.4 América Latina ÍNDICES LATAM ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Los índices de las bolsas regionales S&P MILA cerraron la jornada BRAZIL IBOVESPA INDEX 51, (0.11) (0.55) (0.74) con variaciones PERU LIMA GENERAL INDEX 14, (2.22) (6.30) principalmente CHILE STOCK MKT SELECT 3, (0.26) negativas. La MEXICO IPC INDEX 40, (1.20) (0.28) 4.60 (5.33) principal caída la ARGENTINA MERVAL INDEX 6, mostró el IPC de la MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO - MILA bolsa mexicana al ASCENSOS PRECIO % 1D % 5D % 1M % YTD retroceder un -1.2%, ALMACENES EXITO SA 30, seguido por el BANCOLOMBIA SA-PREF CIA CERVECERIAS UNIDAS SA DESCENSOS PACIFIC RUBIALES ENERGY CORP CENCOSUD SA S.A.C.I. FALABELLA 27, , PRECIO 36, , , % 1D (2.33) (1.36) (1.28) % 5D (4.00) (3.79) (2.70) % 1M (7.78) (2.49) (2.21) % YTD (8.64) (7.41) (7.26) BOVESPA de Brasil y el IPSA de Chile que mostraron desvalorizaciones de -0.11% y -0.26% respectivamente. Destacamos el comportamiento del índice de la bolsa de Perú IGBVL, el cual se valorizó durante la jornada un 1.29% Destacados de la Región La El Banco Central de Brasil apuntó el jueves a que un ciclo de endurecimiento monetario, que se ha prolongado por un año, está llegando a su fin, pese a que dejó abierta la posibilidad de una subida más de la tasa de interés para contener la inflación. En las minutas de su reunión de política monetaria del 2 de abril, el banco dijo que la mayor parte de los efectos de anteriores alzas de la tasa deberían de sentirse en los próximos meses, apuntando a que podría no necesitar elevar nuevamente el costo del crédito. Asia se convirtió el año pasado en el principal destino de las exportaciones de crudo y derivados venezolanos, desplazando a Norteamérica como primer cliente, según cifras preliminares de la estatal PDVSA entregadas a la Asamblea Nacional. Con un promedio de 1,04 millones de barriles por día (bpd), Asia recibió un 20 por ciento más de petróleo venezolano el año pasado en comparación con 2012, mientras los embarques a Estados Unidos, Canadá y México cayeron un 11 por ciento a bpd, según la memoria y cuenta del Ministerio de Petróleo y Minería del año Una localidad de la principal zona cafetera de Brasil, Minas Gerais, se declaró en estado de emergencia convirtiéndose en la última de cientos de áreas rurales del

10 mayor productor mundial del grano en ser perjudicada por una sequía que ya lleva meses y que ha resecado las cosechas. Endesa Chile, la mayor generadora eléctrica del país, lanzó el jueves un bono a 10 años por 400 millones de dólares, no ampliable, en el mercado estadounidense, dijo IFR, un servicio informativo de Thomson Reuters COMMODITIES ENERGÍA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD WTI CRUDE FUTURE May (0.25) BRENT CRUDE FUTR May (0.59) 1.12 (0.16) (2.35) GASOLINE RBOB FUT May (0.07) NY Harb ULSD Fut May (0.51) 1.13 (0.16) (3.13) GAS OIL FUT (ICE) May (0.22) 2.35 (0.19) (3.53) NATURAL GAS FUTR May METALES ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD Gold Spot $/Oz 1, (1.62) 9.68 Silv er Spot $/Oz (3.68) 2.97 Platinum Spot $/Oz 1, (1.39) 6.25 Palladium Spot $/Oz LME ALUMINUM 3MO ($) 1, LME COPPER 3MO ($) 6, (0.81) (0.87) (2.43) (10.10) AGRICULTURA ÚLTIMO % 1D % 5D % 1M % YTD CORN FUTURE Jul (0.15) WHEAT FUTURE(CBT) Jul (1.07) (1.72) SOYBEAN FUTURE May14 1, (0.87) COFFEE 'C' FUTURE Jul Durante la jornada de hoy los precios del crudo registraron un comportamiento negativo presionados por los débiles datos económicos de China y por la expectativa de una recuperación de las exportaciones de petróleo de Libia. El crudo WTI con entrega en mayo del 2014 disminuyó 0.25%, ubicándose en $ dpb. Los contratos del petróleo de tipo Brent con vencimiento el mismo mes disminuyeron 0.59% llegando a $ dpb. El oro presentó un aumento SUGAR #11 (WORLD) Jul (3.70) 5.68 de 0.47% durante la COTTON NO.2 FUTR Jul (1.25) (1.05) (0.19) 7.51 jornada, y se ubicó en 1,318.01$/Oz, como respuesta a un aumento del apetito por activos de refugio.

11 Global Disclaimer Estamos convencidos que todo inversionista debe diversificar sus inversiones en una variedad de clases de activos, en cualquier entorno o tendencia de mercado, así como colaborar permanente y estrechamente con su asesor financiero, para asegurar que su cartera esté adecuadamente diversificada y que su plan financiero respalde sus objetivos a largo plazo, su horizonte temporal y tolerancia al riesgo, aunque, la diversificación no garantiza ganancias ni protege contra las pérdidas. La información que precede, así como las empresas y/o valores individuales mencionados, no deben interpretarse como un consejo de inversión, una recomendación de compra o venta, ni como una indicación de la intención de comercializar en nombre de cualquier producto de Acciones & Valores S.A.. Los valores que se mencionan pueden o no ser parte de los fondos de Acciones & Valores S.A.. Para obtener una lista completa de las tenencias de cualquier cartera de Acciones & Valores S.A., consulte el informe anual, semestral o trimestral más reciente en nuestra página web. Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información, dado que la misma, no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en alguna transacción, dado que se presenta de manera abreviada. Es necesario que los inversionistas para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la página web. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Gerente de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1233) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista Senior Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Fabián Perdomo Análisis Renta Variable Analista Senior fabian.perdomo@accivalores.com (0571) (1306) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista Senior cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1308)