IDENTIFICACIÓN DE LA SOCIEDAD

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2 IDENTIFICACIÓN DE LA SOCIEDAD Razón Social Compañía General de Electricidad S.A Marca CGE Nombre de Fantasía CGE Domicilio Legal Presidente Riesco Nº 5561, Piso 17 Santiago, Chile Tipo de Entidad Sociedad Anónima Abierta RUT Sitio Web Correo Electrónico Código Postal Casilla 102 D Teléfono (56 2) Fax (56 2) Contacto Gonzalo Soto S. Subgerente Corporativo de Operaciones Financieras gisotos@cge.cl (56-2) Documentos Constitutivos Constituida por escritura pública otorgada en Santiago el 21 de febrero de 1905 ante el Notario señor Mariano Melo, autorizada y legalmente instalada por Decretos Supremos Nº del 24 de marzo de 1905 y Nº del 10 de abril de 1905, publicados en el Diario Oficial del 29 de abril de 1905, e inscrita a fojas 561 Nº 90 del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago del año Inscripción Nº 0083 del 14 de julio de 1982.

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4 GRUPO CGE CONTENIDO GRUPO CGE Carta del Presidente 4 Directorio CGE 6 Principales Ejecutivos 8 Gerentes Generales de Subsidiarias 10 Reseña Histórica 12 Hechos Destacados INFORME A LOS ACCIONISTAS Marcha de la Empresa 18 Relaciones Comerciales con subsidiarias o asociadas 28 Actividades del Comité de Directores 30 Directorio 32 Hechos Relevantes o Esenciales 34 Clasificación de Riesgo CGE y Auditores Externos 37 Innovación, Investigación y Desarrollo 38 Personas 42 RSE y Medioambiente 44 Propiedad y Control de la Sociedad 48 Empresas del GRUPO CGE 50 Declaración de Responsabilidad 52 SECTOR ELECTRICIDAD ACTIVIDAD DE DISTRIBUCIÓN 56 EMELARI 58 ELIQSA 59 ELECDA 60 EMELAT 61 CONAFE 62 CGE DISTRIBUCIÓN 63 EDELMAG 64 EDET 65 EJESA Y EJSEDSA 66 ENERGÍA SAN JUAN 67 ACTIVIDAD DE TRANSMISIÓN Y TRANSFORMACIÓN 68 TRANSNET 69 TRANSEMEL 70 2

5 CONTENIDO 71 SECTOR GAS SECTOR SERVICIOS ESTADOS FINANCIEROS GASCO 74 ACTIVIDAD DE GAS LICUADO 75 GASCO GLP 76 GASMAR 77 INVERSIONES GLP (VIDAGAS Y UNIGAS) 78 ACTIVIDAD DE GAS NATURAL 79 METROGAS 80 GAS SUR 81 GNL QUINTERO 82 GASNOR 83 GASMARKET 84 INNERGY HOLDINGS 85 GASODUCTO DEL PACÍFICO 86 AUTOGASCO 87 TRANSPORTES E INVERSIONES MAGALLANES (MOVIGAS) 88 BINARIA 90 CLG 91 IGSA 92 NOVANET 93 TECNET 94 TUSAN 95 Estados Financieros Consolidados 96 (Notas a los Estados Financieros incluidas en CD adjunto) Estados Financieros Resumidos de Subsidiarias 106 Otros Datos de Empresas Subsidiarias y Asociadas COMITÉ DE DIRECTORES Informe de Gestión del Año 2014 del Comité de Directores de Compañía General de Electricidad S.A

6 GRUPO CGE CARTA DEL PRESIDENTE stimados Señores Accionistas En representación del Directorio de la Compañía General de Electricidad S.A (CGE), tengo el agrado de presentarles nuestra memoria anual correspondiente al ejercicio Durante el periodo finalizado, CGE continuó trabajando en torno a los tres focos estratégicos definidos en 2012 eficiencia operacional, servicio al cliente y potenciamiento del trabajo en equipo, lo que ha permitido profundizar el buen desempeño de la matriz y sus filiales. Si bien durante 2014 se registraron diversos factores externos vinculados a la economía internacional y local que influyeron sobre los resultados, las mejoras sistemáticas introducidas en las operaciones de la empresa y sus filiales permitieron obtener un EBITDA consolidado de $ millones y una utilidad de $ millones durante el periodo. Las inversiones alcanzaron a US$294 millones, recursos que fueron destinados a satisfacer las necesidades derivadas del crecimiento en los mercados en que opera la compañía; y en mejoras en las instalaciones existentes, de forma de responder satisfactoriamente a los requerimientos de calidad de servicio de todos sus clientes. Las mejoras sostenidas en el desempeño operacional y financiero de CGE y sus filiales, llevadas a cabo en los últimos años permitieron continuar con niveles de endeudamiento satisfactorios, los que se ubicaron en 3,81 medido como Deuda Financiera neta/ebitda, y con mejoras en las clasificaciones de riesgo. En el caso de Feller-Rate esta clasificación pasó de AA- a AA, mientras que en Fitch Ratings ésta pasó de A+ a AA-, muestra del fortalecimiento del perfil financiero de la compañía. Entre los hitos del año a destacar, me gustaría resaltar el trabajo y reconocimientos obtenidos en materia de calidad de servicio. En 2014 fue lanzado el programa Sello de Calidad, que busca resaltar los principios de servicio con los que queremos ser reconocidos: comprometidos, resolutivos, empáticos y oportunos. Este iniciativa, construida con el aporte de todos los colaboradores de las filiales de distribución, transmisión eléctrica y de servicios, será ejecutado en forma progresiva en un horizonte de mediano plazo. En el sector gas, METROGAS obtuvo por undécima vez, el Premio Nacional de Satisfacción al Cliente de Pro Calidad, mientras que GASCO GLP volvió a quedarse con el primer lugar del Ranking Most Innovative Companies Chile 2014, en la categoría energía. Estos reconocimientos nos llenan de orgullo y nos desafían a seguir dirigiendo nuestros mayores esfuerzos en materia de servicio. Otro hito importante del ejercicio pasado fue la fusión de CGE DISTRIBUCIÓN con EMELECTRIC y EMETAL. Este trabajo permitirá tener una plataforma informática única, permitiendo procesos estandarizados y el mejor aprovechamiento de experiencias y sinergias de trabajo. 4

7 CARTA DEL PRESIDENTE En materia regulatoria, en diciembre pasado se desarrolló con éxito el proceso de licitaciones SIC 2013/03 2 Llamado, que concluyó con un 92% de energía adjudicada, a un precio medio de aproximadamente US$ 108 por MWh. Este valor inferior al obtenido en los procesos realizados en los últimos años, lo que marcó un quiebre en la tendencia alcista en los precios. A su vez, el Gobierno logró la aprobación del proyecto de ley que introdujo modificaciones al sistema de licitaciones, lo que esperamos se traduzca en un mayor acceso a energía y menores precios. No quisiera concluir esta carta sin hacer un reconocimiento público a mi predecesor en el cargo, Jorge Marín Correa, sin cuyo esfuerzo y dedicación no hubieran sido posibles los resultados obtenidos por CGE en el ejercicio Como saben, en noviembre GAS NATURAL FENOSA lanzó una Oferta Pública de Acciones (OPA) y adquirió el 96,5% del capital social de la compañía. En calidad de accionista mayoritario, se me encomendó tomar la presidencia de esta sociedad. GAS NATURAL FENOSA es una de las principales empresas energéticas integradas de gas y electricidad, líder en España y en Latinoamérica, y uno de los principales operadores de GNL del mundo, con presencia en más de 30 países y más de 23 millones de clientes. Con el respaldo de este grupo internacional, quiero ratificar y reforzar el compromiso que CGE ha tenido con el desarrollo del país y con sus desafíos en materia energética, hoy explícitos en la Agenda de Energía que ejecuta el Gobierno. Ese es el norte que ha guiado a esta compañía en sus más de 100 años de historia y que la dirigirá hacia el futuro, para orgullo de todos sus accionistas, clientes y colaboradores. A todos ellos quiero agradecer su aportación para formar la empresa que tenemos hoy. Rafael Villaseca Marco Presidente CGE S.A. 5

8 GRUPO CGE DIRECTORIO CGE PRESIDENTE Rafael Villaseca Marco Licenciado en Ingeniería Industrial Pasaporte N AAC VICEPRESIDENTE Antonio Basolas Tena Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales Pasaporte N AAH

9 DIRECTORIO CGE DIRECTOR Carlos J. Alvarez Fernández (*) Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales Pasaporte N AD DIRECTOR Manuel García Cobaleda (*) Licenciado en Derecho Pasaporte N AAE DIRECTOR Antonio Bascuñán Valdés (*) Abogado RUT (*) Integrante del Comité de Directores 7

10 GRUPO CGE PRINCIPALES EJECUTIVOS GERENTES GERENTE GENERAL Eduardo Morandé Montt Ingeniero Comercial RUT (En el cargo desde ) GERENTE CORPORATIVO LEGAL Rafael Salas Cox Abogado RUT (En el cargo desde ) GERENTE CORPORATIVO DE FILIALES, ESTUDIOS Y REGULACIÓN Gonzalo Palacios Vásquez Ingeniero Civil RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTES SUBGERENTE CORPORATIVO DE ADMINISTRACIÓN DE VALORES Soledad López Oyarzo Abogado RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE CONTABILIDAD Marcelo Jacard Besoain Ing. Comercial y Contador Auditor RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE CONTROL DE GESTIÓN Javier López Valenzuela Ingeniero Comercial RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE OPERACIONES FINANCIERAS Gonzalo Soto Serdio Ingeniero Civil RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE COMUNICACIONES EXTERNAS Y ASUNTOS PUBLICOS Danilo Bustamante Rocha Periodista RUT K (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE SERVICIO AL CLIENTE Y CALIDAD DE SERVICIO Felipe Cañas Montt Ingeniero Comercial RUT (En el cargo desde ) 8

11 PRINCIPALES EJECUTIVOS GERENTE CORPORATIVO DE FINANZAS Pablo Sobarzo Mierzo Ingeniero Comercial RUT (En el cargo desde ) GERENTE CORPORATIVO DE PERSONAS, PROCESOS Y TECNOLOGÍA Wilhelm Wendt Glena Ingeniero Civil RUT (En el cargo desde ) GERENTE CORPORATIVO DE ESTRATEGIA COMERCIAL Y SERVICIO AL CLIENTE Mauricio Russo Camhi Ingeniero Civil RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE PROCESOS COMERCIALES José Zamorano Olave Ingeniero Civil de Industrias RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO LEGAL Pablo Silva Oro Abogado RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE ESTUDIOS Matias Hepp Valenzuela Ingeniero Civil de Industrias RUT K (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE PROCESOS Jorge Catalán Gutiérrez Ingeniero Civil Informático RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE SOLUCIONES DE NEGOCIOS Cristian Ormazábal Ormazábal Ingeniero Civil de Industrias RUT (En el cargo desde ) SUBGERENTE CORPORATIVO DE CONTRALORÍA Y SEGURIDAD Renzo Costa Nattero Contador Auditor RUT (En el cargo desde ) 9

12 GRUPO CGE GERENTES GENERALES DE SUBSIDIARIAS CGE DISTRIBUCIÓN Cristián Saphores Martínez Ingeniero Civil de Industrias RUT CONAFE / EMELAT / EMELARI / ELIQSA / ELECDA / TRANSEMEL Alfonso Toro Guzmán Ingeniero Civil Electricista RUT K TRANSNET Gerardo Illanes Carrasco Ingeniero Civil Electricista RUT EDELMAG Carlos Yáñez Antonucci Ingeniero de Ejecución Electricista RUT

13 GERENTES GENERALES DE SUBSIDIARIAS GASCO Ricardo Cruzat Ochagavía Ingeniero Comercial RUT TECNET Alfonso Mülchi Ciangherotti Ingeniero Comercial RUT BINARIA / CLG / IGSA /NOVANET Tomás Morales Jaureguiberry Ingeniero Forestal RUT K TUSAN Augusto Wiegand Puyssegur Ingeniero Civil Electricista RUT

14 GRUPO CGE RESEÑA HISTÓRICA 1905 Se funda la Compañía General de Electricidad Industrial, actual CGE, y se abastece de energía eléctrica a San Bernardo, Rancagua y Temuco Se constituyen los establecimientos de Los Ángeles y San Fernando y se adquiere la Empresa de Luz Eléctrica de Curicó Se incorporan los establecimientos de Chillán y Lo Bravo. Este último, atendía a parte de las comunas de Providencia y Ñuñoa CGE adquiere la Empresa Eléctrica de Caupolicán, e inicia la interconexión eléctrica de los establecimientos ubicados entre el Río Maipo y San Fernando Se formaliza la compra de la Compañía de Luz Eléctrica de Concepción Se adquiere la Compañía Eléctrica de Talca Se concretan las primeras interconexiones de Rancagua y Concepción con las centrales hidroeléctricas Sauzal y Abanico CGE extiende sus servicios a Villarrica y Pucón CGE participa en la creación de BINARIA CGE adquiere el control de GASCO, en licitación convocada por CORFO Se crea la sociedad Inmobiliaria General (IGSA), la que un año más tarde se adjudica la Hacienda Topocalma Junto con la firma alemana Transformatoren Union AG, formada por AEG y Siemens, se constituye la fábrica de transformadores TUSAN CGE se divide en dos sociedades y nace INDIVER, sociedad de inversiones que recibe el 11,43% del patrimonio de CGE en acciones de diversas empresas. CGE adquiere la Compañía Nacional de Fuerza Eléctrica (CONAFE) GASCO adquiere el 40,88% de las acciones de CEMENTO POLPAICO CONAFE alcanza el 20,7% de la propiedad de EDELMAG, participación que aumenta a 38,8% al año siguiente La subsidiaria GASCO crea GASMAR, la que construye un terminal marítimo en Quintero, para descarga de gas licuado. GASCO, a través de GASCART en Argentina, adquiere junto a socios trasandinos el 90% de GASNOR CGE y su subsidiaria CONAFE, junto a socios trasandinos, integran un consorcio que hoy controla las empresas de distribución de energía eléctrica en Tucumán (EDET) y Jujuy (EJESA). GASCO constituye METROGAS. Un año más tarde le transfiere sus activos vinculados a la producción y distribución de gas de ciudad. CONAFE toma el control de EDELMAG luego de alcanzar una participación de 50,28% CGE compra a ENDESA instalaciones de subtransmisión y transformación por US$60 millones CGE adquiere el control de EMEC y sus filiales en Chile, TRANSNET y TECNET, y en Argentina, de la filial AGUA NEGRA, controladora de ENERGÍA SAN JUAN GASCO toma el control de METROGAS al alcanzar una participación de 51,84% Se consolidan en la filial CGE TRANSMISIÓN las actividades de transporte y transformación de energía eléctrica del GRUPO CGE CGE crea la filial CGE DISTRIBUCIÓN, la que se adjudica el 98,74% de la COMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL RÍO MAIPO. CONAFE se divide en tres sociedades: una continuadora y dos nuevas, denominadas CGE MAGALLANES y CGE ARGENTINA CGE transfiere a la filial CGE DISTRIBUCIÓN todos los activos de distribución de energía eléctrica que poseía entre la Región Metropolitana y la IX Región del país. CGE transfiere las actividades de informática y de abastecimiento a las filiales BINARIA y CLG respectivamente. Las Juntas Extraordinarias de Accionistas de CONAFE y EMEC acuerdan la fusión de ambas sociedades CGE celebra 100 años de existencia. Se materializa la fusión de CGE DISTRIBUCIÓN con la COMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL RÍO MAIPO. Se constituye la filial CONTACTOS GENERALES (CONTACTA). CGE DISTRIBUCIÓN transfiere a CGE TRANSMISIÓN las instalaciones de subtransmisión que pertenecían a la COMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL RÍO MAIPO. Se constituye la filial CGE GENERACIÓN con el objeto de desarrollar proyectos de generación. Se fusionan TECNET y ENERPLUS. 12

15 RESEÑA HISTÓRICA 2006 CGE TRANSMISIÓN adquiere de HQI Transelec Chile un conjunto de activos de subtransmisión y transformación que permitieron ampliar la cobertura del sistema eléctrico explotado por esta filial. CONAFE se divide en dos sociedades: una continuadora, y una nueva sociedad denominada CGE DISTRIBUCIÓN VII, a la que se le transfiriere la actividad de distribución de electricidad que CONAFE poseía en la VII Región. CGE transfiere a CGE GENERACIÓN sus activos relacionados con la actividad de generación. Como parte de su proceso de reorganización, GASCO traspasa a GASCO GLP, todas las actividades relacionadas con la comercialización de gas licuado CGE adquiere el 97,94% de EMEL en US$678 millones. CGE DISTRIBUCIÓN VII se fusiona con CGE DISTRIBUCIÓN. CONAFE adquiere el 51% de ENELSA. Comienza el proyecto CGE+ con el objeto de implementar el software de negocios SAP en el GRUPO CGE CONAFE adquiere el 49% de las acciones de la EMPRESA ENERGÍA DE LIMARÍ (ENELSA) alcanzando con ello el 99,9% de la propiedad CGE GENERACIÓN adquiere el 100% de IBENER, dueña y operadora de las centrales hidroeléctricas Peuchén y Mampil. Se inaugura el terminal GNL Quintero, que permitió terminar con la dependencia del gas natural argentino. GASCO, a través de su subsidiaria Transportes e Inversiones Magallanes S.A., se adjudica la licitación pública para la operación del servicio de transporte de pasajeros a gas natural en Punta Arenas Se anuncia la reestructuración del Grupo de Empresas EMEL, con el propósito de simplificar su estructura de propiedad y lograr sociedades concentradas en su negocio principal. GASCO ingresa a la distribución de gas licuado en Colombia mediante la adquisición de un 70% en la sociedad Inversiones GLP S.A.S. E.S.P. GASCO vende su participación del 40,88% en Cemento Polpaico EMEL se divide en cuatro sociedades: EMEL NORTE, EMEL ATACAMA, EMEL SUR y EMPRESAS EMEL. En septiembre, EMPRESAS EMEL se fusiona con TRANSNET. GASCO adquiere a través de su subsidiaria INVERSIONES GLP S.A.S E.S.P el 70% del grupo de empresas UNIGAS en Colombia, lo que significó una inversión cercana a los US$17 millones CGE DISTRIBUCIÓN, EMELECTRIC y EMETAL al igual que EMEL NORTE, CONAFE, EMELAT y ENELSA, adoptan una nueva estructura que potencia una organización caracterizada por la centralización de la gestión en los ámbitos técnico y comercial. ENERPLUS vende a Duke Energy International la totalidad de las acciones de IBENER por US$415 millones, más la cuenta corriente mercantil de ENERPLUS con IBENER por US$58 millones. INVERSIONES GLP S.A.S. E.S.P. finalizó la compra de los activos vinculados a la distribución de gas licuado de Intergas Corona en el mercado colombiano, lo que significó una inversión de US$7 millones. Además, se concretó la adquisición del 33% de Montagas, en la zona de Nariño, con una inversión de US$8 millones CGE S.A. concretó la venta de los activos vinculados al negocio de generación de electricidad correspondientes al Proyecto Ñuble a Hidroeléctrica Ñuble SpA y los asociados a su carpeta de proyectos de generación de electricidad a Eléctrica Puntilla S.A. Estas operaciones ascendieron a $ millones. CGE DISTRIBUCIÓN se fusionó con su filial EMEL SUR, quedando consolidado en la primera la totalidad del patrimonio de EMEL SUR y todos sus accionistas, además de la administración de las empresas EMELECTRIC y EMETAL. GNL QUINTERO dio inicio a las obras de su Proyecto de Ampliación del terminal, el cual le permitirá aumentar su capacidad de regasificación y de carguío de camiones cisterna con Gas Natural Licuado (GNL). La obra permitirá aumentar en un 50% la capacidad de regasificación del terminal, alcanzado un total de 15 millones de m 3 por día. 13

16 GRUPO CGE HECHOS DESTACADOS 2014 METROGAS EXTIENDE REDES DE GAS HACIA RANCAGUA GAS NATURAL FENOSA TOMA CONTROL DE CGE A través de una Oferta Pública de Acciones (OPA), la multinacional española GAS NATURAL FENOSA ingresó a la propiedad de CGE, quedando como controladora de la empresa y de sus filiales de electricidad, gas y servicios. La operación comenzó tras el acuerdo sellado en octubre entre GAS NATURAL FENOSA y los entonces accionistas mayoritarios de la sociedad: Grupo Familia Marín, Grupo Almería y Grupo Familia Pérez Cruz. Un mes más tarde, la OPA lanzada por la firma internacional fue declarada exitosa con el 96,50% de los accionistas aceptando la oferta del conglomerado español. METROGAS comenzó los trabajos de extensión de sus redes bajo tierra en la Región General Libertador Bernardo O Higgins. El plan contempla 12 kilómetros de red y la densificación de diversos sectores en las comunas de Machalí y Rancagua. A la fecha ya existen proyectos inmobiliarios contratados y el mall Plaza Las Américas. 14 RAFAEL VILLASECA ASUME LA PRESIDENCIA DE CGE El 20 de noviembre el actual Consejero Delegado de GAS NATURAL FENOSA, Rafael Villaseca, asumió la presidencia de CGE en reemplazo de Jorge Marín. El nombramiento se produjo tras el exitoso cierre de la Oferta Pública de Acciones (OPA) formulada por la firma internacional. De esta manera, el directorio de CGE quedó integrado por: Rafael Villaseca Marco (Presidente); Antonio Basolas Tena (Vicepresidente); y Carlos J. Álvarez Fernández, Manuel Garcia Cobaleda y Antonio Bascuñán Valdés, como directores, éste último en calidad de independiente. QUINTO ESTANQUE DE GASMAR En una muestra más del compromiso de la empresa con el país, en noviembre entró en operaciones el quinto estanque de almacenamiento refrigerado en el Terminal de Quintero. Este proyecto significó una inversión de US$ 32 millones y permitirá aumentar la capacidad total del terminal a 145 mil m 3.

17 HECHOS DESTACADOS CULMINA PROCESO DE INTEGRACIÓN DE CGE DISTRIBUCIÓN CON EMELECTRIC Y EMETAL En noviembre culminó el proceso de fusión e integración de CGE DISTRIBUCIÓN con EMELECTRIC y EMETAL. Los cambios visibles para los clientes comenzaron en agosto cuando se homologaron las boletas de EMELECTRIC y EMETAL a la de CGE DISTRIBUCIÓN. La integración, además de unificar la operación de las empresas bajo una sola marca, permitirá la estandarización de las plataformas, procesos administrativos y técnicos, junto con el aprovechamiento de experiencias y sinergias de trabajo. NUEVAS INSTALACIONES DE TRANSNET TRANSNET continuó ampliando y potenciando el sistema de subtransmisión, destacándose en la zona Araucanía la incorporación de la nueva subestación Duqueco 220/66 kv de 75 MVA, que incluyó además la transformación 66/23 kv de 30 MVA, conformando así un nuevo punto de inyección desde 220 kv; y la construcción de la nueva línea de 66 kv Loncoche Villarrica N 2 para apoyar el suministro eléctrico hacia los sectores de Villarrica y Pucón. También se concluyó la construcción de la nueva subestación Gorbea 66/23 kv de 5 MVA, obra destinada a dar suministro a los consumos de las empresas distribuidoras Codiner y Frontel. METROGAS FIRMA CONTRATOS CON CODELCO Y COLBÚN METROGAS cerró contratos de suministro con importantes empresas del país. En enero se concretó un acuerdo con la minera estatal Codelco, para el suministro de GNL en los años 2014 y En agosto en tanto se logró el mayor acuerdo gasífero suscrito entre actores nacionales de la industria energética, el cual permitió extender el vínculo contractual iniciado en 2012, para suministro de gas natural para las centrales a ciclo combinado con que cuenta Colbún. El nuevo contrato vigente hasta 2019 permitirá a la generadora abastecer a una parte de su demanda eléctrica comprometiendo volúmenes por más de 900 millones de m 3 de gas natural. LANZAMIENTO PROGRAMA SELLO DE CALIDAD CONSTRUYENDO LA CONFIANZA CON NUESTROS CLIENTES En mayo, en el marco de la segunda Convención Comercial del GRUPO CGE, se lanzó uno de los programas más importantes de la empresa orientado a mejorar la calidad de servicio de los negocios eléctricos de la empresa. Se trata del Sello de Calidad, iniciativa que busca resaltar e impregnar ciertas características de servicio comprometido, resolutivo, empático y oportuno en todos los procesos que las empresas del GRUPO CGE brindan a sus clientes. Este programa, construido con el aporte de todos los colaboradores de las filiales de distribución, transmisión eléctrica y de servicios, será ejecutado en forma progresiva en un horizonte de mediano plazo. 15

18 GRUPO CGE CANALES DE EMERGENCIA A TRAVÉS DE TWITTER Desde mayo y en forma progresiva, comenzó la operación de los canales de emergencia de las distribuidoras eléctricas del GRUPO CGE en la red social Twitter. Estos canales permiten entregar información masiva respecto a interrupciones o contingencias en las redes de distribución, así como recibir consultas y avisos sobre anormalidades en materia operativa. A la fecha, estos canales ya cuentan con más de seguidores inscritos. EXITOSA CAMPAÑA MISIÓN NOCHE BUENA En materia social, destaca la campaña solidaria Misión Noche Buena, coordinada por Fundación CGE. A través de esta iniciativa, colaboradores de todas las empresas del Grupo y miembros de la comunidad participaron activamente en la recaudación de fondos para la compra de Cajas de Navidad destinadas a familias de escasos recursos. El compromiso voluntario por región logró entregar cerca de cajas desde Arica a Puerto Williams. GASCO GLP RECONOCIDA COMO EMPRESA INNOVADORA GASCO GLP obtuvo el 1er lugar en la categoría empresas de energía en el Ranking Most Innovative Companies Chile 2014, iniciativa que busca destacar a las empresas más innovadoras del país. Entre las razones destacadas para reconocer a la compañía, fue por el desarrollo de soluciones de calefacción pensadas exclusivamente en las necesidades de sus clientes, lo que le permite otorgar un valor agregado a la empresa. MEJORAS EN BOLETA Y NUEVA OFICINA VIRTUAL NUEVAS APERTURAS DE AUTOGASCO JORNADAS TÉCNICAS ELIQSA-COLLAHUASI 16 En el compromiso de mejoras permanentes hacia los clientes, las distribuidoras eléctricas del GRUPO CGE introdujeron cambios tendientes a simplificar la información de las boletas eléctricas, de forma de mejorar su comprensión y ayudar en el entendimiento de la información que se transmite mensualmente. Además, se estrenó la Oficina Virtual en los sitios web de las empresas de distribución eléctrica, que permite a todos los clientes acceder a información fundamental de sus servicios eléctricos y a diversas opciones de pagos. Gracias a la alianza comercial conformada con Petrobras Chile Distribución Ltda. a fines de 2013, se sumaron 16 nuevas estaciones de servicio a lo largo de todo el país. Con ello, AUTOGASCO cuenta con un total de 59 puntos de venta en el territorio nacional, consolidándose como la empresa con mayor cobertura de gas vehicular en Chile. En diciembre ELIQSA, en conjunto con Minera Collahuasi, desarrollaron la octava versión de las Jornadas Técnicas. La actividad denominada Impacto de la O&M de los sistemas eléctricos en la productividad minera se centró en el análisis sobre los desafíos del sector energético en la minería como aporte a la productividad y generación de valor en las empresas. El evento contó con la participación de autoridades, representantes de las principales empresas mineras del país, académicos del área eléctrica y ejecutivos de ELIQSA y Minera Collahuasi.

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20 GRUPO CGE MARCHA DE LA EMPRESA a utilidad de CGE al 31 de diciembre de 2014 alcanzó a $ millones registrando una disminución de $ millones con respecto al ejercicio anterior. El EBITDA consolidado ascendió a $ millones, con una disminución de $ millones, cifra 10,9% inferior a la del ejercicio Además de la disminución en el EBITDA, la utilidad se vio disminuida por el efecto sobre las deudas financieras de la variación de 5,7% en la Unidad de Fomento. Lo anterior se vio compensado por una disminución de $ millones en los gastos financieros netos y de $ millones en el gasto por Impuesto a la Renta como consecuencia de la fusión de CGE DISTRIBUCIÓN con EMELECTRIC y EMETAL. La deuda financiera neta registró un aumento de $ millones con respecto a diciembre de 2013, básicamente por una disminución de $ millones en el saldo de efectivo, el efecto de la actualización de las deudas financieras por unidades de reajuste y un aumento de la deuda financiera propiamente tal en CGE Matriz y GASCO principalmente. Otro efecto que incidió en el aumento del nivel de deuda, fue el retraso de la publicación de los Decretos de Precio de Nudo Promedio que tuvo un impacto sobre la recaudación de las empresas distribuidoras de electricidad del GRUPO CGE. En efecto, dichas reliquidaciones deberían materializarse durante el ejercicio 2015 con el correspondiente efecto positivo en la caja. En cuanto al nivel de endeudamiento medido en términos de Deuda Financiera Neta / Ebitda, alcanzó a 3,81 veces al 31 de diciembre de 2014, superior a diciembre de 2013 en que dicho indicador cerró en 3,01 veces. Como ya se indicó, el EBITDA consolidado alcanzó a $ millones, presentando una disminución de $ millones (10,9%) con respecto a igual período del año Esta reducción se explica por una disminución de $ millones (8,2%) en el EBITDA proveniente de las empresas del Sector Gas, así como una baja de $ millones en el EBITDA del Sector Inversiones, $ millones en el Sector Electrico y $1.118 millones en el Ebitda del Sector Servicios. Respecto al EBITDA alcanzado por el Sector Electricidad, cabe mencionar el incremento de $ millones en el margen de distribución eléctrica (venta menos compra de energía) explicado por el aumento en las ventas físicas a clientes regulados (5%) y el efecto de la indexación tarifaria establecida en la regulación del sector distribución de electricidad. Sin embargo, junto con el crecimiento anterior, se registró un aumento de los gastos operacionales, particularmente mayores gastos por provisiones de incobrables, gastos de personal y gastos extraordinarios como consecuencia del terremoto del norte del país. 18

21 MARCHA DE LA EMPRESA Junto al crecimiento de las ventas físicas, un factor que impulsó el crecimiento de este sector fue la disminución de las pérdidas físicas de energía que pasaron de 7,86% a 7,77%. El incremento de $2.319 millones experimentado en el EBITDA del Sector Transmisión, originado mayormente en TRANSNET (3,1%), se explica principalmente por el aumento de los ingresos debido a mayores retiros de energía del sistema de subtransmisión de la sociedad (4,4%), el efecto de la puesta en servicios de nuevas instalaciones que reconoce la autoridad y el efecto de indexación tarifaria a contar de mayo y noviembre de 2014, derivado principalmente al incremento del IPC y del dólar. La disminución de $ millones que registra el EBITDA del Sector Gas, se explica en gran parte por una disminución de $ millones en el EBITDA del Negocio del Gas Licuado y $6.443 millones en el EBITDA del Negocio de Gas Natural. Con respecto al EBITDA del Negocio de Gas Licuado, su reducción se explica fundamentalmente por la disminución de $ millones en el EBITDA de la filial GASCO GLP, producto de ventas físicas levemente inferiores (-1,7%) a las registradas al cierre del ejercicio 2013, manteniendo estable su participación de mercado (26,6% a nivel nacional). Otro factor que influyó en la caída del EBITDA de esta, fue el incremento de los gastos operacionales, en particular gastos de personal. Por otro lado, INVERSIONES GLP presenta una disminución de $ millones que se explica principalmente por una reducción en el margen de venta en el mercado colombiano, a pesar de un leve incremento en las ventas físicas de 1,9%. En cuanto a la reducción de $6.443 millones en el EBITDA del Negocio de Gas Natural, ésta se origina mayoritariamente en la filial METROGAS, debido al incremento del costo del gas, producto de un aumento del 20% en el precio promedio del Henry Hub (indicador de precio internacional del gas natural), además de un incremento de los costos de transporte y de regasificación del gas natural, los cuales se encuentran indexados al dólar que se apreció un 16% respecto al peso chileno, al compararse con diciembre de Sin perjuicio de lo anterior, las ventas físicas en esta filial, tanto en los segmentos residencial, comercial, industrial y las correspondientes a las empresas eléctricas alcanzaron un crecimiento total de 12,8% al cierre del ejercicio. El EBITDA del Sector Servicios registró una disminución de $1.118 millones, alcanzando EBITDA Consolidado de CGE (*) PCGA (*) Ebitda = Resultado Operacional + Depreciación + Amortización UTILIDAD de CGE PCGA IFRS DIVIDENDOS Pagados por CGE PCGA IFRS $5.796 millones al 31 de diciembre de Dicha disminución se explica principalmente por una menor EBITDA en las filiales IGSA ($1.718 millones) y CLG ($909 millones). Lo anterior compensado parcialmente por un aumento del EBITDA en la filial NOVANET ($2.096) IFRS MM$ MM$ MM$

22 GRUPO CGE Principales Negocios del GRUPO CGE DISTRIBUCIÓN DE ELECTRICIDAD CGE participa en el negocio de distribución de energía eléctrica en Chile y Argentina, abasteciendo a un total de clientes al 31 de diciembre de En Chile, la operación de este negocio está concentrada en las subsidiarias EMELARI, ELIQSA, ELECDA, EMELAT, CONAFE, CGE DISTRIBUCIÓN y EDELMAG, quienes en conjunto abastecen a clientes entre la Región de Arica y Parinacota y la Región de la Araucanía, parte de la Región Metropolitana y en la Región de Magallanes, con ventas físicas que alcanzaron a GWh al cierre del período. En Argentina, CGE a través de sus empresas relacionadas ENERGÍA SAN JUAN, EDET, EJESA y EJSEDSA abastece a clientes distribuidos en las provincias de San Juan, Tucumán y Jujuy, con ventas físicas que alcanzaron a GWh a diciembre de TRANSMISIÓN DE ELECTRICIDAD El negocio de transmisión y transformación de energía eléctrica es desempeñado principalmente por TRANSNET, con una infraestructura de subtransmisión y transformación que se extiende desde la Región de Atacama a la Región de Los Ríos, sirviendo no sólo a las empresas distribuidoras del GRUPO CGE, sino también a otras distribuidoras, empresas generadoras, cooperativas y grandes clientes. Al 31 de diciembre de 2014, la energía retirada del sistema de subtransmisión de TRANSNET alcanzó a GWh. Dentro de este negocio también participa la subsidiaria TRANSEMEL, que atiende a las empresas distribuidoras del SING, es decir, EMELARI, ELIQSA y ELECDA. Por su parte, EDELMAG también posee instalaciones de transporte y transformación de energía eléctrica que complementan el negocio de distribución de electricidad en la XII Región. GENERACIÓN DE ELECTRICIDAD La actividad de generación del GRUPO CGE se lleva a cabo a través de la Central Termoeléctrica Newen operada por GAS SUR, equipos de generación de TECNET y la generación propia de EDELMAG como consecuencia de su ubicación geográfica en la XII región del país. EDELMAG provee de generación de electricidad en la XII Región, sirviendo a las ciudades de Punta Arenas, Puerto Natales, Porvenir y Puerto Williams, con una capacidad total instalada de 99 MW en turbinas a gas y motores diesel. TECNET posee 12 MW en capacidad propia y 9 MW de propiedad de terceros que son operados por esta subsidiaria. En las instalaciones de GAS SUR se opera la Central Newen, una termoeléctrica que cuenta con una turbina de generación a gas de 15 MW. GAS LICUADO A través de GASCO y su subsidiaria GASCO GLP, CGE participa en el negocio de distribución de gas licuado, con una cobertura que se extiende entre la Región de Arica y Parinacota y la Región de Magallanes, alcanzando al 31 de diciembre de 2014, una participación de mercado de 26,6% a nivel nacional. Asimismo, a través de su subsidiaria GASMAR, importa gas licuado para el mercado nacional. En Colombia, a partir del año 2010, a través de las marcas VIDAGAS y UNIGAS, GASCO distribuye gas licuado con presencia en 26 de los 32 departamentos del país, alcanzando una participación de mercado al cierre de 2014 cercana al 21%. GAS NATURAL El GRUPO CGE concentra las actividades de distribución y transporte de gas natural en 4 regiones de Chile y en 4 provincias de Argentina, a través de GASCO y sus empresas subsidiarias y 20

23 MARCHA DE LA EMPRESA asociadas, abasteciendo a clientes residenciales, comerciales e industriales, en ambos países. En el negocio de distribución de gas natural en Chile, GASCO participa a través de sus empresas relacionadas METROGAS, en las regiones Metropolitana y del Libertador General Bernardo O Higgins, GAS SUR e INNERGY HOLDINGS en la Región del Bío Bío y la unidad de negocios Gasco Magallanes en la Región de Magallanes. En la zona noroeste de Argentina distribuye gas natural por intermedio de GASNOR y GASMARKET. GASCO también participa en el transporte de gas natural a través de sus empresas GASODUCTO DEL PACÍFICO y GASANDES. Al finalizar el año, el número total de clientes abastecidos por METROGAS, GAS SUR, INNERGY y Gasco Magallanes alcanza los , mientras que GASNOR provee de gas natural a clientes. PROPIEDADES E INSTALACIONES Política y Plan de Inversión CGE, a través de sus empresas relacionadas, concentra sus operaciones en los sectores de electricidad y gas, principalmente en Chile. Durante el 2014, se materializaron inversiones a nivel consolidado por US$294 millones, orientadas principalmente a satisfacer el permanente crecimiento de los mercados que abastece el GRUPO CGE y para mantener las actuales instalaciones, con el objeto de cumplir con las normas de calidad de servicio en sus zonas de concesión y/o de distribución, conforme lo establecen los contratos con sus clientes y las regulaciones de los sectores en que participa. Durante el año 2014, un 50,2% de las inversiones totales realizadas por el GRUPO CGE, ACTIVOS Consolidados de CGE se destinaron al sector electricidad, mientras que las inversiones en el sector gas alcanzaron un 44,6% del total. Las inversiones en las empresas de servicios del GRUPO CGE representaron un 5,2% del total. Para el ejercicio 2015, el GRUPO CGE tiene contemplado un plan de inversiones de US$331 millones destinado fundamentalmente a la construcción de obras de infraestructura y equipamiento requeridos para abastecer el crecimiento de los consumos y clientes, mejorar la calidad y continuidad de suministro, reducción de pérdidas, modernización y renovación de las actuales instalaciones y el cumplimiento de la normativa vigente. Este plan de inversiones será financiado principalmente con los flujos operacionales de las propias subsidiarias y en menor medida mediante deuda estructurada en algunas de ellas. MM$ Compañía General de Electricidad S.A., no posee propiedades y terrenos reservados para el desarrollo de proyectos futuros relacionados con su giro social. Las oficinas que ocupa actualmente la sociedad, ubicadas en Presidente Riesco 5561, Las Condes, Santiago, son arrendadas a la subsidiaria Inversiones y Gestión S.A. (IGSA) PCGA IFRS

24 GRUPO CGE Política y Principales Actividades de Financiamiento Durante el año 2014, CGE ha continuado jugando un activo rol de apoyo hacia sus subsidiarias, en la planificación y evaluación de una adecuada estructura financiera. Es así que el GRUPO CGE ha combinado distintas fuentes de financiamiento tales como: retención de utilidades, créditos bancarios y bonos. Esto ha permitido a CGE y sus subsidiarias contar con una sólida estructura de deuda acorde con la naturaleza de largo plazo de los negocios en que participan, cumplir con los planes de inversión necesarios para satisfacer el permanente crecimiento de los mercados donde operan, contar con la flexibilidad para aprovechar las oportunidades de inversión que se presenten y satisfacer los requerimientos de dividendos por parte de los accionistas. A lo anterior se suman los recursos generados a partir de la operación de los negocios de cada una de las empresas que conforman el GRUPO CGE y que medido en términos de EBITDA consolidado, ascendieron a $ millones durante el ejercicio La solidez financiera, tanto de la matriz CGE como de sus subsidiarias, ha permitido un fluido y permanente acceso al mercado de capitales chileno. En efecto, el GRUPO CGE se ha constituido en uno de los principales emisores de bonos del país, con colocaciones vigentes que alcanzaron a US$1.551 millones a diciembre de En concordancia con el perfil de largo plazo de las actividades de negocios que realiza el GRUPO CGE, la deuda financiera consolidada se encuentra radicada en un 84,4% en el largo plazo. Asimismo, debido a que los flujos generados por las empresas que conforman el GRUPO CGE, son fundamentalmente en pesos y provienen de sectores regulados en Chile, se ha determinado mantener un equilibrio entre los flujos operacionales y los flujos de sus pasivos financieros, con el objetivo de minimizar la exposición a las variaciones en el tipo de cambio y tasas de interés. Como consecuencia de lo anterior, la denominación de la deuda financiera es un 77,6% en Unidades de Fomento, un 15,5% en pesos y un 6,9% en moneda extranjera. Por otro lado, un 70,3% de la deuda financiera se encuentra estructurada a tasa fija. Empresa Clasificación de Riesgo Bonos y Efectos de Comercio (MM$) Bancos y otros Pasivos Financieros (MM$) Total Deuda Financiera (MM$) Ebitda (*) (MM$) Deuda Financiera Neta(**)/ Ebitda (veces) CGE AA / AA ,81 CGE Distribución AA+/AA ,77 Conafe AA+/AA ,92 EMEL Norte ,99 Edelmag AA ,72 Transnet AA+/AA ,63 Gasco AA / AA ,85 Metrogas AA-/AA ,27 (*) Ebitda = Resultado Operacional + Depreciación + Amortización (**) Deuda Financiera Neta = Deuda Financiera - Efectivo y Equivalente al Efectivo 22 Durante el año 2014, se registraron los siguientes cambios en las clasificaciones de riesgo del GRUPO CGE: Mejora en la clasificación de riesgo de CGE por parte de Feller - Rate desde AA- a AA; y CGE DISTRIBUCIÓN, CONAFE y TRANSNET desde AA a AA+ Mejora en la clasificación de riesgo de CGE, CGE DISTRIBUCIÓN y CONAFE por parte de Fitch Ratings, desde A+ a AA-; y de TRANSNET desde A+ a AA. Mejora en la clasificación de riesgo de METROGAS desde AA- a AA por parte de Humphreys. Al 31 de diciembre de 2014, la deuda financiera neta consolidada de CGE (correspondiente a las obligaciones con bancos y tenedores de bonos, descontada la partida de Efectivo y Equivalente al Efectivo), alcanzó a $ millones (US$2.452 millones), lo que representa una alza del 12,8% respecto al año Dicha alza corresponde principalmente a un aumento de la unidad de reajuste y a una disminución del saldo de efectivo. Respecto a la deuda financiera consolidada total, un 61% corresponde a bonos de largo plazo y un 39% a créditos bancarios, sin existir efectos de comercio vigentes al cierre del año Entre las actividades del ámbito financiero más destacadas durante el año 2014 se puede mencionar: Inscripción de Línea de bono por UF en CGE DISTRIBUCIÓN. Refinanciamiento de seis operaciones de crédito por un monto de $ millones que vencían el año Refinanciamiento anticipado de tres operaciones de crédito por un monto de $ millones que vencían el año Refinanciamiento anticipado de una operación de crédito por un monto de $ millones que vencían el año Las actividades antes mencionadas son una muestra del excelente acceso del GRUPO CGE al mercado financiero, que le permiten mantener una estructura de deuda en el largo plazo, acorde a su perfil de negocios, con un plazo promedio de amortización, que al cierre de 2014 asciende a 7,4 años.

25 MARCHA DE LA EMPRESA Estructura de Plazos MM$ Estructura de Tasas MM$ Estructura de Monedas MM$ Corto Plazo Largo Plazo Variable Fija Moneda Extranjera $ UF Factores de Riesgo DISTRIBUCIÓN DE ELECTRICIDAD EN CHILE La actividad de distribución de electricidad en Chile es uno de los principales negocios de CGE, a través de sus filiales de distribución eléctricas, medido tanto en términos de resultados, flujos y activos invertidos en él. El ámbito de operación se extiende a una amplia zona geográfica, que abarca la mayor parte del país, lo que permite reducir el riesgo inherente a la concentración de clientes, demanda e instalaciones. Las distintas realidades socioeconómicas de cada una de las regiones del país, permiten diversificar el origen de los ingresos, evitando la dependencia y los posibles factores de riesgo asociados a la concentración de su actividad comercial en una zona específica del país. Desde el punto de vista de la demanda, su crecimiento se relaciona directamente con el mejoramiento del ingreso per cápita, desarrollo tecnológico y el incremento de la población y viviendas. Asimismo, por tratarse de un bien de primera necesidad, su demanda no es afectada significativamente por los ciclos económicos. Como nación en desarrollo, el consumo per cápita aún es bajo en comparación a países desarrollados, por lo tanto, las perspectivas de crecimiento del consumo de energía eléctrica son altas, lo que se traduce en que el riesgo relacionado a la volatilidad y evolución de la demanda es reducido. El segmento de distribución de electricidad en Chile se encuentra regulado por el Estado, debido a que presenta las características propias de monopolio natural. Consecuentemente, establece un régimen de concesiones para la operación y explotación de redes de distribución de servicio público, donde se delimita territorialmente la zona de operación de las empresas distribuidoras. Asimismo, se regulan las condiciones de explotación de este negocio, precios que se pueden cobrar a clientes regulados y la calidad de servicio que debe prestar. En este sentido, la presencia de un marco regulatorio estable ha sido un importante factor de desarrollo para la industria. Para abastecer el consumo de sus clientes regulados y libres, las empresas distribuidoras del GRUPO CGE cuentan con contratos de largo plazo con las principales empresas generadoras del país, asegurando de esta manera, la diversificación del riesgo y el suministro de sus clientes sometidos a regulación de precios. En el caso de EDELMAG, por razones geográficas, la energía eléctrica es generada directamente mediante centrales térmicas propias en cada uno de los sistemas atendidos por la empresa. Dicho lo anterior, se puede concluir que el negocio de distribución de electricidad en Chile posee un bajo nivel de riesgo desde el punto de vista tarifario ya que los precios son determinados por la legislación vigente mediante un mecanismo de carácter técnico, el cual permite obtener una rentabilidad razonable para los activos invertidos en este sector. CGE a través de sus filiales de distribución eléctrica, no presenta mayor competencia debido a que se observan las características propias de un monopolio natural en cada zona de concesión. DISTRIBUCIÓN DE ELECTRICIDAD EN ARGENTINA Tal como en el caso de Chile, la demanda eléctrica se relaciona directamente con el desarrollo económico de las provincias donde el GRUPO CGE desarrolla su actividad de distribución de electricidad. En los últimos años se han percibido signos de estabilidad en el crecimiento de las ventas físicas de energía, lo que se traduce en que el riesgo asociado a la evolución de la demanda no es significativo. Desde el punto de vista regulatorio, la industria eléctrica argentina, también se encuentra regulada bajo un esquema similar al de Chile. Sin embargo, por tratarse de un país con organización política federal, cada Provincia tiene su propia regulación. A las empresas de distribución de energía eléctrica se les garantiza un área específica de concesión, dentro de la cual son responsables de distribuir y comercializar energía eléctrica a todos aquellos usuarios que, de acuerdo a la normativa regulatoria, no pudieren acceder directamente al Mercado Eléctrico Mayorista. Luego que en el año 2002 se promulgaran leyes provinciales que significaron un impacto negativo para las compañías distribuidoras del GRUPO CGE, durante los años 2006 y 2007 se acordó renegociar con los gobiernos provinciales los respectivos contratos de concesión, lo que permitió incrementar las tarifas medias para usuarios finales. Suscritas dichas renegociaciones 23

26 GRUPO CGE y bajo la vigencia de los términos y condiciones de dichos acuerdos, se ha reducido el factor de incertidumbre que afectaba a las inversiones del GRUPO CGE en este país. En el transcurso del año 2014 el Gobierno Nacional convino con las Provincias Argentinas un Plan de Convergencia Tarifario. El mismo dispuso el congelamiento de las tarifas eléctricas para los usuarios. A cambio de esta decisión, la Nación remitió a las Provincias fondos que fueron destinados principalmente para las inversiones en materia de transporte y distribución y que finalmente- compensaron a las prestatarias de los menores ingresos derivados de dicho congelamiento. TRANSMISIÓN Y TRANSFORMACIÓN DE ELECTRICIDAD La demanda física que enfrenta el segmento de la subtransmisión corresponde principalmente a la energía retirada del sistema de subtransmisión, equivalente a la demanda requerida por las empresas distribuidoras del GRUPO CGE, otras distribuidoras y clientes libres, y a las inyecciones al sistema de subtransmisión por empresas de generación. En este sentido, el comportamiento de la demanda se encuentra muy correlacionado con el crecimiento del consumo per cápita, el desarrollo urbano y el crecimiento económico en las zonas atendidas por las empresas del GRUPO CGE, por lo tanto, el riesgo asociado a la volatilidad y evolución de la demanda es bastante reducido. Debido a que la subtransmisión eléctrica presenta las características de un monopolio natural, su operación está regulada por el Estado. Los precios son determinados por la legislación vigente mediante un mecanismo de carácter técnico, el cual permite obtener una rentabilidad razonable para los activos invertidos en este sector, otorgando certidumbre regulatoria a este segmento. GENERACIÓN DE ELECTRICIDAD Las filiales GAS SUR, TECNET Y EDELMAG poseen centrales termoeléctricas a gas y diesel, las cuales están supeditadas a la disponibilidad de este combustible y a su precio internacional. EDELMAG, además, posee generadores a base de petróleo diésel, por lo que depende directamente del precio internacional de éste. GAS LICUADO El gas licuado, por tratarse de un bien de consumo básico, presenta una demanda que es estable en el tiempo, que no es afectada significativamente por los ciclos económicos. Sin embargo, factores tales como la temperatura y el precio del gas licuado en relación a otras alternativas de combustibles, podrían eventualmente afectar su nivel de venta. Por otro lado, el negocio de importación y almacenamiento de gas licuado, actividad desempeñada por GASMAR, opera mediante contratos de venta a las distribuidoras, lo que se traduce en una estabilidad en los flujos de ingresos para la empresa y en los márgenes de las empresas distribuidoras. El abastecimiento de la materia prima es uno de los factores de riesgo que deben tenerse en cuenta en el negocio de distribución de gas licuado. Sin embargo, GASMAR, principal proveedor de GASCO GLP, tiene la capacidad para minimizar este riesgo al importar el combustible desde distintos países del mundo e implementar un programa de cobertura de variación del precio internacional y tipo de cambio a través de la compraventa de seguros de cambio y swaps de propano. Asimismo, las compras nacionales se hacen a Enap a través de embarques provenientes de Cabo Negro, en la Región de Magallanes. GAS NATURAL De manera similar al negocio de distribución de gas licuado, el gas natural también corresponde a un bien de consumo básico, cuya demanda es bastante estable en el tiempo y no es influida significativamente por los ciclos económicos. Sin embargo, factores tales como la temperatura y el precio del gas natural en relación a otras alternativas de combustibles, podrían eventualmente afectarla. En relación con el riesgo de precios, esta actividad está expuesta a los riesgos de un negocio vinculado a los precios de los combustibles líquidos y gaseosos, cuyos valores tienen un comportamiento que es propio de commodities transados en los mercados internacionales. La operación comercial del terminal de Regasificación de GNL en Quintero, cuya puesta en marcha se realizó en el mes de septiembre de 2009, ha permitido satisfacer plenamente los requerimientos de suministro para abastecer a los clientes. Además de tener un sistema de respaldo de gas natural simulado y almacenamiento en gasoductos ( parking ). Dado lo anterior, el riesgo de desabastecimiento para clientes residenciales y comerciales se encuentra minimizado. RIESGOS FINANCIEROS Los negocios en que participan las empresas del GRUPO CGE, especialmente aquellas que desarrollan su actividad en el sector electricidad en Chile, principal fuente de resultados y flujos para el Grupo, corresponden a inversiones con un perfil de retornos de largo plazo, en mercados regulados y con una estructura de ingresos y costos fundamentalmente en pesos y/o unidades de fomento. A nivel corporativo se definen, coordinan y controlan las estructuras financieras de las empresas que componen el GRUPO CGE en orden a prevenir y mitigar los principales riesgos financieros. En este sentido, los pasivos financieros del GRUPO CGE se han denominado mayoritariamente en Unidades de Fomento o pesos chilenos, a tasa fija y a largo plazo. RIESGO DE TIPO DE CAMBIO Y TASA DE INTERÉS En este ámbito, se ha determinado como política mantener un equilibrio entre los flujos operacionales y los flujos de sus pasivos financieros, con el objetivo de minimizar la exposición al riesgo de variaciones en el tipo de cambio. Como se indicó 24