Demanda interna y externa

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1 construcción, ambos con puestos de trabajo netos generados, si bien la tasa interanual de cada actividad fue diferente (1,1% en la industria y 3,7% en la construcción). A todo lo anterior hay que añadirle una aportación de 200 puestos de trabajo (1,6%) en el sector primario. Los datos ya conocidos de abril y mayo hacen pensar que el incremento de la ocupación se mantiene en las cifras del primer trimestre. Más en detalle, la afiliación a la Seguridad Social aumentó un 1,8% en el primer trimestre y apenas se desvió de esa tasa en los dos meses siguientes. El desglose por ramas de actividad muestra un gran dinamismo en las actividades con contenido social, como la sanidad (5,1% en mayo) y la educación (3,9%), pero también en las relacionadas con el ocio, como las actividades artísticas (4,3%) y la hostelería (2,6%). A pesar del buen tono general de la afiliación, algunas ramas con peso dan muestras de estancamiento. Este es el caso del comercio y reparación de vehículos (-0,2%) y de las actividades administrativas y servicios auxiliares (-0,1%). El incremento de la afiliación está beneficiando también a la población con nacionalidad extranjera, que aumenta su número de inscritos en la Seguridad Social a un ritmo que supera el 9,0%. Este colectivo se concentra muy especialmente en las actividades del hogar, la construcción, el comercio y la hostelería, pero poco a poco va ganando peso en el empleo industrial, que exige una mayor formación. El país que concentra el mayor número de personas afiliadas extranjeras es Rumanía, seguido de Marruecos y Portugal. El avance del empleo está sirviendo para reducir el desempleo en Euskadi. Así, la tasa de paro pasó del 11,3% estimado en el primer trimestre de 2018 al 10,2% del inicio de El número de personas en paro se redujo un 9,4% interanual hasta dejar el total en las personas. De ellas, eran hombres y mujeres. Este fuerte descenso del desempleo se consigue a pesar de que la población activa aumentó un 0,5% respecto al año anterior. Demanda interna y externa A pesar de la suave desaceleración mostrada por el PIB vasco en el primer trimestre, la demanda interna fue capaz de mantener el fuerte tono de los trimestres anteriores y creció un 2,6%, una tasa que iguala el dato precedente. Por el contrario, el saldo exterior restó cuatro décimas al incremento del producto, una más que en el cuarto trimestre. El mal resultado del comercio con el exterior deriva especialmente de una caída importante de las exportaciones reales (-1,4%), medio punto superior a la de las importaciones (-0,9%). Las razones de ese empeoramiento se encuentran, entre otras, en las incertidumbres generadas por las amenazas Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 11

2 arancelarias de los Estados Unidos a otras áreas económicas, en especial a China, en la falta de acuerdo con el Reino Unido para su salida de la Unión Europea y en las dificultades por las que atraviesa el sector de la automoción europea, derivadas de la nueva normativa sobre emisiones, que afecta especialmente a los motores diésel. La solidez de la demanda interna se sustenta en sus dos componentes principales, que apenas variaron su tasa interanual en relación al dato precedente. Así, el gasto en consumo final mejoró un 2,1%, tan solo una décima menos que en el cuarto trimestre de Con todo, es evidente que este agregado va suavizando su ritmo, desde el 2,8% del primer trimestre de 2018 hasta el dato actual ya mencionado. Por su parte, la formación bruta de capital muestra una evolución intensa y estable, que casi duplica la tasa del consumo final. VARIABLES DE LA DEMANDA Tasas de variación interanual I II III IV I PIB real 2,9 2,8 3,1 2,9 2,6 2,4 2,3 Gasto en consumo final 2,9 2,4 2,8 2,5 2,0 2,2 2,1 - Consumo de los hogares 3,0 2,6 2,9 2,6 2,3 2,6 2,2 - Consumo de las AA. PP. 2,4 1,7 2,6 2,0 1,2 0,8 2,0 Formación bruta de capital 3,3 4,1 3,7 4,8 4,0 4,1 4,1 - Bienes de equipo 3,2 4,0 4,8 6,1 2,9 2,1 3,3 - Resto de inversión 3,4 4,2 3,0 4,0 4,6 5,2 4,7 Demanda interna 3,0 2,8 3,0 3,0 2,5 2,6 2,6 Exportaciones 4,7 3,0 6,7 2,9 2,2 0,3-1,4 Importaciones 4,8 3,0 6,4 3,1 2,1 0,6-0,9 Fuente: Eustat. La moderación es especialmente relevante en el consumo de las familias, que creció un 2,2%, cuatro décimas menos que el dato anterior y que la media de Una vez que las compras que se postergaron al llegar la crisis ya se han realizado, el avance del consumo se va ajustando al de la renta disponible, que varía, sobre todo, en función de la creación de empleo neto y de los salarios reales. Como el empleo aumenta a un ritmo del 1,8% y los salarios reales aportan alguna décima adicional, es esperable que el consumo privado se mantenga un tiempo en el entorno del 2,0%. Por su parte, el consumo de las administraciones públicas creció un 12 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

3 2,0%, mejorando los registros anteriores, aunque las oscilaciones son habituales en los registros de esa variable. La formación bruta de capital (4,1%) muestra una notable solidez en sus dos componentes. Más en detalle, la inversión en bienes de equipo creció un 3,3%, con lo que frena la desaceleración que vivió a lo largo de Por otro lado, el resto de la inversión, que incluye la realizada en la construcción, aumentó un 4,7%, medio punto menos que el trimestre anterior, pero medio punto más que la media del conjunto de La incertidumbre que se vive en el entorno puede afectar a las decisiones de inversión futura, especialmente si no se disipan con rapidez las dudas. Con todo, la facilidad para obtener financiación ayudará a sostener esta variable INDICADORES DE CONSUMO E INVERSIÓN Tasas de variación interanual Consumo I II III IV I Ventas en grandes superficies y cadenas 2,3 1,9 3,0 1,8-0,6 3,3 1,5 Índice de comercio minorista -0,3 1,3 2,1 1,5-0,8 2,5 0,9 Producción de bienes de consumo 5,6 5,7 3,7 4,7 10,1 4,7 2,7 Importación de bienes de consumo 4,2-3,5-1,7-4,7-7,1-0,4-1,5 Matriculación de turismos 7,3 4,6 12,8 8,6 10,8-11,3-4,4 Inversión Producción de bienes de equipo 3,3 3,3 8,5 7,0 4,0-5,4 1,4 Importación de bienes de equipo 5,5 6,5 6,3 10,6 4,4 4,7 9,1 Matriculación de vehículos de carga 7,8 18,0 7,8 38,3 25,9 3,6-2,8 Visados para nuevas viviendas 26,7 20,3-5,9 88,5 16,7 3,6 30,0 Licitación oficial 75,1-26,8 75,3 0,9-39,6-62,9 31,6 Fuente: Elaboración de la Dirección de Economía y Planificación según datos del Eustat, Aduanas, Ministerio de Fomento, Seopan y DGT. La información coyuntural disponible apoya la idea de una continuidad en los ritmos elevados de inversión en el corto plazo. Así, la importación de bienes de equipo aumentó en el primer trimestre un 9,1%, muy por encima de la media de 2017 y 2018, gracias al impulso del apartado de máquinas y aparatos, y a pesar del freno en material de transporte. De igual manera, la producción de bienes de equipo dejó atrás el descenso del trimestre anterior y recuperó los valores positivos en el inicio del año (1,4%). En lo correspondiente a la inversión en construcción, el fuerte incremento en los visados y en la licitación oficial hace pensar que se Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 13

4 mantendrá en tasas significativas en los próximos periodos. La excepción a este buen comportamiento de la inversión la protagoniza la matriculación de vehículos de carga, que se redujo en tasa interanual. No obstante, hay que tener en cuenta que esta variable responde a las ayudas públicas con bruscas oscilaciones al alza y a la baja. El dinamismo de la demanda interna contrasta con el descenso de las relaciones comerciales con el exterior, en especial de las exportaciones. En concreto, las exportaciones de bienes y servicios se redujeron un 1,4% en términos reales, mientras que las importaciones cayeron un 0,9%. Estas tasas dejaron un saldo que restó cuatro décimas al PIB vasco, una más que en el trimestre anterior. Por tanto, el saldo exterior se aleja de la neutralidad que mostró, en media anual, en los años 2017 y La contribución negativa del saldo exterior es similar a la que se aprecia en la Unión Europea (cinco décimas) y en la zona del euro (dos décimas), aunque en esas áreas económicas las exportaciones e importaciones se mantuvieron en tasas positivas. El descenso de las exportaciones se aprecia en la estadística de venta de bienes al extranjero que publica el Eustat con datos de Aduanas. En ese caso, la moderación que se apreció en el cuarto trimestre de 2018 ha dado paso a un descenso interanual del 3,8% nominal en el inicio de En total, las ventas del trimestre sumaron millones de euros, que es, a pesar del descenso, una de las mayores cifras de la serie histórica. A diferencia de lo explicado en boletines anteriores, el resultado del primer trimestre de este año no está condicionado por un descenso de los precios de exportación que haya podido alterar el valor de las ventas, puesto que el análisis de las toneladas vendidas también arroja una caída interanual (-6,8%). Una parte significativa del descenso de las exportaciones se justifica por el comportamiento de los combustibles minerales. Como ya se ha señalado, la empresa Petronor realizó una parada de dos meses en parte de sus instalaciones, por lo que su actividad quedó afectada. Eso explica que el valor de las exportaciones de productos minerales conociese un descenso del 31,2% cuando se mide en euros y del 20,4% cuando se mide en toneladas exportadas. La diferencia entre ambas tasas no responde tanto a un encarecimiento del precio del barril, que a principios de 2018 y en el primer trimestre de 2019 se pagó a unos 65 dólares, sino a una depreciación del euro respecto al dólar, que pasó de valer 1,23 dólares a primeros de 2018 a 1,14 dólares en el primer trimestre de este año, llegando a los 1,12 dólares en fechas recientes. Dejando a un lado los productos energéticos, el resto de bienes tampoco tuvo una evolución positiva en el primer trimestre. En concreto, las exportaciones de bienes no energéticos redujeron su valor un 1,1%. Buena parte de ese descenso se explica por las paradas de producción de la empresa Mercedes Benz, afectada por el descenso de pedidos derivado de la nueva normativa sobre emisiones. Efectivamente, las exportaciones de material de transporte 14 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

5 cayeron un 17,2%, que se une al descenso del 20,5% del trimestre anterior para mostrar un periodo complicado para la automoción. Los metales comunes también sufrieron una pérdida importante en el primer trimestre (-5,9%). La nota positiva la ponen las máquinas y aparatos, que obtuvieron un incremento de sus ventas del 9,7%, con el que encadenan siete trimestres de avances vigorosos. El resto de grupos de productos, con menor peso en la estructura exportadora vasca, tuvo un comportamiento favorable, en especial los productos químicos, que mejoraron sus ventas un 23,2%. El desglose geográfico de las exportaciones vascas indica que las ventas fueron menores tanto en los países desarrollados (-3,2%) como, especialmente, en los emergentes (-6,5%). En ambas áreas, tiene un peso muy significativo la venta de vehículos automóviles, que explica el descenso registrado. Además, los combustibles minerales contribuyen a la caída de exportaciones a países desarrollados, mientras que las manufacturas de fundición tuvieron un comportamiento especialmente negativo en los países en vías de desarrollo. DESTINO DE LAS EXPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros II III IV I I TOTAL 10,5 6,8 6,1 6,9 3,7-3, OCDE 10,6 7,9 7,1 6,2 6,3-3, Unión Europea 9,4 7,7 7,8 8,2 6,3 1, Alemania 12,4 1,6 6,0-4,1-7,6-6, Francia 3,1 5,2 7,0 5,3 3,4 3, Reino Unido 16,6 14,5 1,8 20,8 20,6 14, Italia 2,1 13,8 21,7 15,7 6,2-6, Estados Unidos 18,5 16,4 17,7-0,8 9,3-14, No OCDE 9,9 2,2 1,8 10,0-7,7-6, Fuente: Eustat. Entre los países desarrollados, contrasta el aumento de las exportaciones a la Unión Europea (1,2%) con la fuerte caída de las ventas a los Estados Unidos (-14,0%). En este último país, buena parte de las relaciones comerciales se basan en los combustibles minerales, que suponen más de la cuarta parte del total exportado y que tuvieron un descenso del 48,1%. Por el Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 15

6 contrario, la venta de maquinaria obtuvo muy buenos resultados, en especial las máquinas y aparatos eléctricos (162,0%). La suma de los capítulos arancelarios relacionados con los distintos tipos de maquinaria totaliza ya el 28,0% de las exportaciones vascas a ese país. El tercer bloque en importancia son las manufacturas de fundición, que suponen el 10% de las ventas, pero que anotaron un nuevo descenso interanual (-16,8%) El conjunto de la Unión Europea aumentó un 1,2% las compras de productos vascos. Las paradas de las dos empresas ya mencionadas tuvieron su reflejo en el resultado de las exportaciones de vehículos automóviles y de combustibles minerales, que redujeron el valor de sus ventas un 8,4% y un 12,3%, respectivamente. Sin embargo, estos descensos fueron compensados con la buena evolución de los distintos tipos de maquinaria, que mejoraron sus ventas más de un 10,0%, así como del caucho (5,4%) y de las manufacturas de fundición (4,6%). Con todo, las tasas positivas de los capítulos mencionados fueron inferiores a las alcanzadas en el trimestre anterior, por lo que se aprecia una pérdida de impulso generalizada. En el primer trimestre de 2019, Francia fue el principal cliente de las empresas vascas, por delante de Alemania, que suele ocupar ese lugar. La diferente composición de las exportaciones que se dirigen a cada país explica el comportamiento de ambos países. En concreto, el envío de productos a Francia aumentó su valor un 3,0%, en línea con los resultados obtenidos en los dos años anteriores. Entre ellos, destaca la importante subida en las ventas de combustibles minerales (56,6%), al compararse con un dato atípicamente bajo de De igual manera, la exportación de maquinaria obtuvo un buen resultado, especialmente en el apartado de máquinas y aparatos mecánicos (41,9%). La venta de vehículos se redujo también en ese país (-24,4%), pero su peso en la estructura exportadora es del 16,0%, frente al casi 50,0% que ocupa en Alemania. Las exportaciones vascas a Alemania se redujeron un 6,5% en el primer trimestre y encadenan tres periodos de descensos. Como ya se ha señalado, los vehículos automóviles (-5,3%) explican los malos resultados obtenidos en ese mercado, que no han podido ser compensados con los incrementos conseguidos en otros capítulos con cierto peso. Así, la venta de maquinaria mecánica aumentó un 10,1% y el caucho un 0,4%. En sentido contrario, la fundición y sus manufacturas, que aglutinan un 15% del total, registraron pequeños descensos. Un trimestre más, el Reino Unido destacó como mercado de destino de los productos vascos y aumentó sus compras un 14,6%. Resulta llamativo comprobar que las partidas con mayor peso en la estructura de ventas a ese país solo justifican parcialmente el incremento mencionado. Más en detalle, los vehículos automóviles suponen más de un tercio del total exportado y registraron una caída del 3,4%. Por su parte, la maquinaria mecánica (11,5% del total) redujo 16 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

7 un 6,6% las ventas a ese mercado. Tan solo la fundición de hierro y acero mejoró sus ventas en el periodo (15,8%). Por tanto, el avance de las exportaciones se debe a resultados extraordinarios en capítulos que habitualmente tienen poco peso, como son los combustibles minerales, que multiplican por seis sus ventas, y los vehículos de vías férreas. Las ventas a Italia mostraron una evolución muy favorable en Sin embargo, el inicio de 2019 se ha saldado con una caída interanual del 6,0%, que pone fin al periodo de expansión. En este mercado, la venta de vehículos de origen vasco se redujo un 22,2% y la de productos de fundición de hierro y acero un 14,7%. La venta de máquinas mecánicas (35,4%) y de caucho (12,6%) amortiguaron el descenso parcialmente. Los países en vías de desarrollo volvieron a reducir sus compras de productos vascos, en este caso un 6,5%. En ese mercado, tienen un peso importante la venta de vehículos automóviles y la de maquinaria. En el primer caso, el valor exportado se redujo un 28,5%, mientras que en el segundo tan solo mejoró un 3,0%. No obstante, la venta de vehículos de vías férreas consiguió suavizar el dato global, gracias a unas entregas extraordinarias que cuadruplicaron el resultado del año precedente. Las ventas a China registraron un descenso del 27,4%, dando continuidad a las caídas anteriores y situando a ese mercado como receptor de menos del 2,0% del total de las exportaciones vascas. Muy especialmente, se destinan a ese país máquinas y aparatos, que se redujeron un 22,7%, y manufacturas de fundición (-45,3%). En Brasil, las exportaciones vascas cayeron un 39,3%, fundamentalmente porque no se repitió la importante venta de combustibles minerales del año Por último, Rusia aumentó ligeramente sus compras en Euskadi (2,1%), gracias a un fuerte incremento del caucho (72,2%). Las importaciones mostraron un perfil más expansivo que las exportaciones, pero con una tendencia a la moderación. En total, el valor comprado en el extranjero aumentó un 5,1%, que se eleva hasta el 8,1% si se deja a un lado a los combustibles minerales (-2,9%). En el desglose por productos, se aprecia una caída adicional en la importación de material de transporte (-11,4%), que se compensa con los incrementos del resto de grupos. El aumento de las importaciones fue de nuevo más importante en los países emergentes (14,3%) que en los desarrollados (1,2%), en gran medida por la sustitución del origen de los combustibles minerales. Efectivamente, Rusia recuperó su papel de principal suministrador de combustibles de Euskadi, en perjuicio de países como Noruega y el Reino Unido, que ven reducida a la mitad la demanda vasca. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 17

8 ORIGEN DE LAS IMPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros II III IV I I TOTAL 20,5 8,8 8,7 13,1 10,6 5, OCDE 17,8 4,4 4,6 4,9 6,7 1, Unión Europea 13,4-0,8 2,7 3,4-2,1 3, Alemania 6,8 4,9 11,5 4,3-0,5 6, Francia 12,0 5,6 14,5 0,6-3,2-1, Reino Unido 62,8-43,0-42,2 2,6-45,6-28, Italia 7,7 6,9 9,0 10,4-2,5-2, Estados Unidos 18,8 13,5-30,4 25,8 51,1 85, No OCDE 26,9 18,4 17,0 30,6 19,3 14, Fuente: Eustat. Las importaciones procedentes de Estados Unidos aumentaron un extraordinario 85,6% y está ganando peso como proveedor de la economía vasca. De aquel país se importan fundamentalmente combustibles minerales (33,9% del total), máquinas y aparatos mecánicos (10,9% del total) y cada vez están adquiriendo más presencia las semillas (20,7% del total), un capítulo que hasta el año pasado era residual. Los tres apartados mencionados incrementaron notablemente sus importaciones. En el caso de Europa, es importante el aumento de las compras en Alemania, país que suministra a la economía vasca material de transporte y maquinaria. El descenso del primero fue compensado con la fuerte subida de la segunda. El resto de los países importantes anotaron descensos interanuales en el mercado vasco, en especial el Reino Unido, por su dependencia de los combustibles minerales. El saldo comercial que resulta de la combinación de exportaciones e importaciones del primer trimestre fue de millones de euros. Por un lado, la compraventa de productos energéticos dejó un saldo negativo de 914 millones de euros, mientras que el resto de productos consiguió un saldo favorable de millones de euros. Tanto uno como otro son relativamente elevados dentro de la serie histórica. Por países, Euskadi tuvo un saldo favorable en sus relaciones comerciales con Francia (501 millones de euros), el Reino Unido (315 millones) y los Estados Unidos (280 millones). Por el contrario, hubo un déficit comercial con respecto a Rusia (262 millones), China (228 millones) y Japón (27 millones). 18 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación