Administradoras de Activos

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1 Primario / México Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. Informe Integral AAFC5(mex) Información de la compañía Nombre: Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R Estructura de la compañía Año de comienzo de la actividad: 1996 Empleados: 452 Fundamentos de la calificación Fitch Ratings modificó a la alza la calificación como Administrador Primario de Activos Financieros de Crédito a Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. (Metro) en AAFC5(mex) desde Inaceptable(mex). La calificación se fundamenta en: un equipo directivo el cual posee amplio conocimiento en el sector financiero, la designación de un nuevo consejo de administración y órganos de gobierno corporativo que le auxilian en la toma de decisiones, políticas y procedimientos alineados a los órganos de control, así como disponibilidad de líneas de crédito apoyando la reciente reactivación del portafolio. La calificación se ve limitada por la calidad de su portafolio y a su aún muy vulnerable calidad crediticia. Equipo Directivo Experimentado. El equipo directivo de Metro cuenta con amplia experiencia en el sector financiero, ya que en promedio tienen más de 23 años dentro de la industria y 5 años en Metro. Estos son factores importantes para el futuro desarrollo y crecimiento de su propia operación, sin embargo el sector hipotecario ha ido sufriendo una desaceleración a través de los años. Gobierno Corporativo. A finales de 2010, se llevó a cabo el nombramiento del nuevo consejo de administración de la sociedad, se aceptó la renuncia del director general y se resolvió el nombramiento del nuevo director general de la entidad. Políticas y Procedimientos Documentados. Metro cuenta con políticas y procedimientos documentados en manuales para cada una de sus áreas operativas. La disponibilidad de los mismos es física y a través de la red interna de la compañía, de tal manera que los ejecutivos pueden consultar fácilmente los mismos para el desempeño de sus actividades cotidianas. Informes relacionados Metrofinanciera S.A. DE C.V. S.F.O.M., Julio, Líneas de Crédito para Operación. A partir de febrero del 2011 se reinició la colocación de créditos empresariales como resultado de la firma de la línea de crédito otorgada por la Sociedad Hipotecaria Federal, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (SHF), por un monto inicial de $ 677 millones de Pesos (mdp), cuyo destino será el otorgar financiamiento a desarrolladores para la construcción de vivienda. Portafolio en Administración. Al cierre de Junio el portafolio vencido de Metro dentro de balance asciende a $4,218 mdp, observando un crecimiento a partir de finales de Desde mediados de 2010, Metro comenzó a controlar el deterioro de su cartera por lo que actualmente el índice de cartera vencida a junio de 2011 se sitúa en 50%. La cartera vencida se compone en un 49% por créditos individuales y 51% por créditos puente. La calificación corporativa de Metro es CCC(mex) y refleja la conclusión de un intercambio pre-concertado de deuda incumplida a través de un proceso de concurso mercantil, el cual se ha negociado desde abril de Analistas Claudia Villarreal Guerra Román Sánchez Serra Fortalezas Desafíos y mitigantes Experimentado cuerpo directivo. Incrementar participación en el mercado hipotecario. Contar con suficientes líneas de crédito para generar una originación estable. Mejorar la calidad del portafolio.

2 Perfil Metrofinanciera, S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R., (Metro) se constituyó en 1996 como una entidad especializada en el otorgamiento de préstamos para la construcción y créditos hipotecarios. En su momento, fue una de las hipotecarias con mayor presencia en el sector, sin embargo a partir de agosto de 2009 presentó la solicitud de declaratoria de Concurso Mercantil la cual incluía un plan de reestructura de pasivos. Durante el mes de septiembre del mismo año, incumple pagos relacionados con certificados bursátiles de las series METROFI 07, ($8.38 millones de pesos (mdp) por concepto de intereses y $1, mdp por concepto de amortización) y METROFI 07-2 ($3.96 mdp por concepto de intereses). Durante el mismo mes, la entidad presenta algunos resolutivos descritos en la sentencia del concurso mercantil. En octubre de ese mismo año, Metro firma el contrato de apertura de crédito simple con garantía fiduciaria con la Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. Institución de Banca de Desarrollo (SHF) buscando desarrollar las operaciones de la entidad. A principios de 2010, se dictó la sentencia de reconocimiento, graduación y prelación de créditos. A marzo de 2010, Metro presentó el convenio concursal entre la SHF y los acreedores firmantes. En abril, se resolvió adoptar la modalidad de Sociedad Anónima Promotora de Inversión. A junio del mismo año, se da por terminado el proceso de concurso mercantil de Metrofinanciera, S.A. de C.V., SFOM, ENR y como consecuencia, cesan en sus funciones los órganos del concurso. Metro presentó recurso de apelación en contra de la resolución que aprueba el convenio concursal por parte de los acreedores. A finales de 2010, se llevó a cabo el nombramiento del nuevo consejo de administración de la sociedad, se aceptó la renuncia del director general y se resolvió el nombramiento del nuevo director general de la entidad. En 2011 se realizó la primera asamblea del consejo obteniendo las siguientes resoluciones: Reducción del capital social de la Sociedad para cancelar las acciones previamente emitidas y no suscritas. Incremento del capital social de la Sociedad a $8,500,000, mediante la emisión de hasta 850,000,000 acciones representativas del capital social fijo Las acciones emitidas se mantengan en la Tesorería de la Sociedad para ser suscritas por los acreedores de la misma en los términos del convenio concursal. Modificar el artículo sexto de los estatutos sociales. En la segunda Asamblea se aprobó la transformación de la entidad a una Sociedad Anónima Bursátil de Capital Variable, Sociedad Financiera de Objeto Múltiple, Entidad no Regulada con efectos a partir de que las acciones de Metro queden efectivamente registradas en el Registro Nacional de Valores y listadas en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. En febrero de 2011, Metro formalizó la contratación de una línea de crédito otorgada por la Sociedad Hipotecaria Federal, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo, por un monto inicial de $ ,000.00, cuyo destino es otorgar financiamiento a desarrolladores para la construcción de vivienda. En marzo de 2011, se llevó a cabo la primera ministración de nuevos créditos a la construcción de vivienda. Lo anterior le permite a Metro reiniciar la originación de créditos para las empresas desarrolladoras de vivienda. Desde sus inicios Metrofinanciera había seguido una estrategia de diversificación geográfica, con el objetivo de alcanzar una cobertura de mercado multiregional, sin embargo, por lo problemas de falta de liquidez, en Noviembre de 2009 se hizo una readecuación administrativa que conlleva a un considerable ahorro anual. Metro cuenta con 4 oficinas regionales y 15 sucursales (2009: 30 sucursales) distribuidas en la República Mexicana desde las que atiende a sus acreditados. Anteriormente las sucursales dependían de 6 oficinas regionales, pero Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 12

3 dados los cambios organizacionales antes mencionados, dos de ellas se fusionaron quedando distribuidas de la siguiente manera: Bajío-Occidente, Metropolitana-Sureste, Norte y Noroeste. Posición Financiera La calificación corporativa de Metro es CCC(mex) y refleja la conclusión de un intercambio pre-concertado de deuda incumplida a través de un proceso de concurso mercantil, el cual se había estado negociado desde abril de Este intercambio mitiga considerablemente el riesgo de refinanciamiento y liquidez. El monto de los pasivos se redujo significativamente y los vencimientos de deuda en el corto y mediano plazo son bajos, factores que en opinión de Fitch brindan a Metro la flexibilidad y un relativamente amplio periodo para reconstituir su perfil financiero y de negocio. Sin embargo, la calificación asignada también refleja su todavía negativo capital fundamental (core capital, concepto que excluye el amplio monto de híbridos con elevado componente de absorción de pérdidas, derivados del referido programa de intercambio de deuda), los considerables retos asociados a la restauración gradual de su posición comercial y competitiva, así como la vulnerabilidad que implica un balance altamente comprometido. Para mayor información sobre la calificación corporativa de Metro, puede consultar la sección de Instituciones Financieras en Compañía y personal El equipo directivo de Metro cuenta con amplia experiencia en el sector financiero y bancario, ya que en promedio tienen más de 23 años dentro de la industria y 5 años en Metro. Estos son factores importantes para el futuro desarrollo y crecimiento de su operación, sin embargo el sector hipotecario ha ido sufriendo una desaceleración a través de los años. Puesto Antigüedad Metro (Años) Experiencia en la Industria (Años) Director General 1 31 Director de Finanzas 4 10 Director de Operaciones y Servicios 1 38 Director de Recuperación 1 30 Director de Contraloría 1 30 Director de Crédito 8 10 Director de Jurídico Director de Operaciones 2 8 Director de Promoción Subdirector de Auditoría 7 31 Al cierre de Junio la plantilla laboral de Metro es de 452 ejecutivos, en donde todo el personal de la compañía se encuentra contratado bajo nómina. El área de Recursos Humanos es responsable del reclutamiento y selección de personal además de cuidar que el clima laboral sea el adecuado para el desarrollo del personal. La hipotecaria cuenta con manuales de organización donde se definen los atributos y responsabilidades de los diferentes puestos en la organización. Adicionalmente se tienen políticas de remuneración, evaluación y calificación del personal con base a desempeño. Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 13

4 Durante el periodo de Junio 2010 a Junio 2011 se pudo observar un índice de rotación de personal de 45%, mismo que refleja la necesidad de varios empleados por buscar nuevas oportunidades laborales así como el reforzar áreas dentro de Metro. Desde inicios de 2011 se han impartido 751 horas de cursos y capacitaciones para diferentes áreas en los que pueden destacar los siguientes: Análisis de modelos y segmentación 2011 Taller de revisión y análisis de comprobantes de ingresos Taller de descripciones de puesto Taller de presentaciones efectivas Crédito individual Cobranzas a través de multicanales de contacto Productos para disminuir índices de la cartera morosa y vencida Banco de tierras Partes relacionadas Boletín C9 pasivos, provisiones, activos Taller de compensaciones Crédito empresarial Curso de bursatilizaciones Dadas las actuales condiciones de la empresa, se está recurriendo a la continua capacitación entre áreas. Controles y administración de riesgo Metro cuenta con políticas y procedimientos documentados en manuales para cada una de sus áreas operativas. La disponibilidad de los mismos es física y a través de la red interna de la compañía de tal manera que los ejecutivos pueden consultar fácilmente los mismos para el desempeño de sus actividades cotidianas. Para la actualización de las políticas, se sigue un procedimiento formal en el que las modificaciones o propuestas de actualización son presentadas ante un comité facultado para la aprobación de las mismas. Además de recibir auditorías por parte de una entidad externa subcontratada, Metro cuenta con un departamento interno de auditoría que se encarga de verificar que se cumplan las políticas y procedimientos de la compañía en las diferentes áreas y una mesa de control que interviene en el proceso de originación, autorización y disposición de los recursos. El área de auditoría interna se fortalecido a través de la contratación de más empleados. De igual forma, se ha creado un nuevo departamento de contraloría interna con la finalidad de prevenir y controlar los posibles riesgos. El consejo de administración es el principal órgano dentro de Metro y se compone de 10 miembros, nombrados por los actuales accionistas de la entidad, y en el que el presidente del mismo es un miembro independiente. En sus funciones de gobierno corporativo el consejo de administración es auxiliado por comités con funcionalidades especializadas. Los miembros de los comités que se describen a continuación, fueron nombrados y/o ratificados mediante asambleas. a) Comité de Auditoría (Sesión Trimestral) Funciones: Desempeñar las funciones de auditoría interna. Criterios de evaluación para contratación de auditoría externa. Discutir los estados financieros con las personas encargadas de su elaboración. Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 12

5 Proponer al Consejo las políticas contables, de valuación, preparación, revisión. Informar al Consejo situación que guarda el control interno y auditoría interna. b) Comité de Prácticas Societarias, Nominaciones y Remuneraciones (Sesión Trimestral) Funciones: Propuestas al Consejo respecto del nombramiento de Consejeros y Directivos relevantes. Formular y supervisar las políticas de Gobierno Corporativo. Elaborar y Supervisar políticas relativas a buenas prácticas. c) Comité de Crédito (Sesión Quincenal) Funciones: Opinión al Consejo respecto de la celebración de operaciones con partes relacionadas. Aprobar operaciones con partes relacionadas cuya aprobación no competa al Consejo. Aprobar procedimientos de evaluación y seguimiento de créditos. Tomar decisiones orientadas a asegurar la calidad y sustentabilidad de la cartera. d) Comité de Finanzas y Riesgos (Sesión Trimestral) Funciones: Revisar y proponer mecanismos para controlar los riesgos. Proponer al Consejo políticas de inversión, financiamiento y lineamientos para la determinación de la planeación estratégica. Supervisar aplicación del presupuesto, viabilidad de financiamientos y supervisar factores de riesgo. Todos los comités están integrados por un mínimo de tres y un máximo de 5 miembros, los cuales son seleccionados por su experiencia, su reconocida capacidad y su prestigio profesional. Administración de cartera Tanto los créditos puente como individuales, reciben seguimiento oportuno y sistemático para llevar a cabo su recuperación total. En el caso de los créditos puente, el director regional a través de sus subdirectores, gerentes de plaza y ejecutivos deberá verificar que se estén instrumentando y operando los financiamientos correctamente. Este proceso se realiza a través del análisis del cumplimiento de las condiciones de operación del crédito, visitas de campo periódicas (2 veces al mes), monitoreo frecuente de los avances del proyecto y manteniendo comunicación constante con los clientes. Para ser procesadas, las solicitudes de los créditos individuales, deben de cumplir con diversos criterios establecidos tales como: - No tener otro crédito con Metro. - El plazo del crédito más la edad del solicitante no podrán exceder los 75 años. - El solicitante deberá ser de nacionalidad mexicana. - Presentar Cedula profesional o cartilla militar, como elemento de identificación personal. A junio de 2011, Metro tiene una cartera total dentro de balance de $8,503 mdp, de los cuales el 73% son créditos individuales y el resto son créditos puente. Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 13

6 Cartera Total (Evolución) ($ millones de pesos) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: Metro Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Cartera Total $ 15, $ 11, $ 9, $ 8, $ 8, A partir de febrero de 2011 se reinició la colocación de créditos empresariales como resultado de la firma de la línea de crédito otorgada por la Sociedad Hipotecaria Federal, Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (SHF), por un monto inicial de $ 677 mdp cuyo destino será el otorgar financiamiento a desarrolladores para la construcción de vivienda. A junio de 2011 ha colocado 5 créditos empresariales que representan un monto de $ 51.0 mdp y tiene aproximadamente 15 créditos autorizados en proceso de operación, así como otros 39 en proceso de integración de expedientes. En lo que respecta a los créditos hipotecarios la colocación se inició en Junio de A la fecha, solo se ha colocado 1 crédito nuevo. Los movimientos de la cartera vigente se han mantenido alrededor de los mismos porcentajes a partir de diciembre 2009 a junio Se puede apreciar que el mayor deterioro se ve reflejado en el periodo de , debido al paro de operaciones e incumplimiento masivo de los créditos. Indice de Cartera Vigente (Histórico) (%) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: Metro Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 12

7 Metro cuenta con mecanismos de recuperación. En el caso de los créditos puente, este proceso se realiza a través de la recuperación administrativa a por medio de llamadas telefónicas, correos y visitas a los desarrolladores (durante 3 meses posteriores a la fecha de vencimiento del crédito). En caso de no lograr una recuperación, entonces los casos serán turnados a jurídico en donde el área judicial deberá designar los casos a despachos de abogados externos y dar seguimiento a los avances de los mismos. Los créditos individuales reciben cobranza preventiva a través de la gerencia de Call Center de la subdirección de recuperación de crédito individual (firma del crédito hasta primeros 3 meses). Durante la cobranza administrativa la gerencia de Call Center llevara el control de los créditos con un pago vencido (1 a 30 días de vencido) a través de gestiones de cobro mediante llamadas telefónicas. La cobranza extrajudicial y judicial se lleva a cabo mediante despachos externos de cobranza en donde recibirán revisiones mensuales. En caso que el desempeño del despacho sea menor al mínimo establecido, éste podrá ser sustituido en caso de ser necesario. La empresa cuenta con otros tratamientos de recuperación, los cuales pueden ser: Pago con descuento, Sustitución de deudor, o Dación en pago. Al cierre de Junio de 2011, el portafolio vencido de Metro dentro de balance asciende a $ 4,218 mdp. Desde mediados de 2010, Metro comenzó a controlar el deterioro de su cartera por lo cual actualmente el índice de cartera vencida a junio de 2011 se sitúa en 50%. La cartera vencida se compone en un 49% por créditos individuales y 51% por créditos puente. Indice de Cartera Vencida (Histórico) (%) 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: Metro Composición Cartera Vencida (Comportamiento) 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% (%) %Cven Pte %Cven Ind Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: Metro Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 13

8 El portafolio de créditos puente cuenta con el mayor porcentaje de cartera vencida (98%) derivado del paro en la entrega de recursos o ministraciones que sufrieron muchos proyectos con diversos desarrolladores. En el caso de los créditos individuales, el 31% de su cartera está vencida. Adicionalmente, Metro tiene bienes adjudicados por $382 mdp (26% del capital contable), los cuales han mantenido un crecimiento gradual a partir de diciembre de 2009 por efecto de las adjudicaciones, sin embargo la entidad trabaja activamente en procesos de venta o refinanciamiento de los activos adjudicados a fin de incrementar su recuperación. Bienes Adjudicados Evolución Historica (mdp) Nov-08 Dec-08 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: GMAC Financiera Tecnología Desde el inicio de sus operaciones, Metro ha tenido la iniciativa mantener una plataforma tecnológica actualizada. Son dueños del 100% del hardware que se utiliza y en cuanto al software, su herramienta principal de trabajo (ERP) es propiedad de Metro. Este programa, (Metrosic) fue desarrollado internamente de acuerdo a las necesidades de la entidad y se complementa con algunos sistemas adquiridos, tales como: sistema contable, nómina y de digitalización. Dentro de las herramientas de seguridad con las que cuenta la empresa, se encuentran las siguientes: - Firewall - Antivirus - Antispam - Antispyware - Personal Firewall - Intrusion Prevention Systems - Filtrado de contenido La periodicidad de los respaldos varía dependiendo de la criticidad de la información. El respaldo de las bases de datos de Metrosic se lleva a cabo 2 veces al día con respaldos incrementales cada hora. Para el sistema de digitalización de documentos y expedientes se lleva a cabo de forma semanal. De igual forma, se llevan a cabo respaldos mensuales y anuales de cada uno de los servicios. Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 12

9 De igual modo Metro cuenta con las siguientes licencias de productos computacionales: a) Windows: XPPro, b) Office: XP PRO, XP SB, XP STD, c) Antivirus: HAURI (vigencia 1 año prorrogable); d) Mail: Lotus Notes; e) Adobe Acrobat; f) Landesk para Administración de Equipos (vigencia 1 año prorrogable); g) Antivirus Correo Notes: Trend Micro (vigencia 1 año prorrogable); h) Finjan para Filtrado de Contenido Web con motor de Websense (vigencia 1 año prorrogable) ; i) Autodesk: Autocad 2005 y A mayo de 2009, Metro tenía en arrendamiento equipos de cómputo, automóviles utilitarios, diverso mobiliario y equipo de soporte técnico a través de Servicios Impulsa, cuyos propietarios finales eran los anteriores accionistas de Metro, sin embargo a partir del mismo mes, Servicios Impulsa, solicitó el control y manejo de todos los activos arrendados, por lo que Metro, regresó dicho equipo y mobiliario a Servicios Impulsa. Derivado de lo anterior, Metro procedió a la compra del mobiliario y equipo necesario para mantener su operación. Actualmente Metro está en negociaciones para actualizar gran parte del equipo de cómputo mediante un financiamiento, con la finalidad de brindar a los empleados mejores herramientas de trabajo. A la fecha, Metro mantiene contratos de arrendamiento para automóviles con una arrendadora independiente reconocida, en los cuales contempla la opción de compra; de igual forma el área de Operaciones y Servicios está analizando nuevas opciones de arrendamiento para equipo nuevo. Criterios relacionados Criterios Globales para la Calificación/Clasificación de los Administradores de Financiamiento Estructurado en Latinoamérica, Marzo 2, Global Rating Citeria for Structures Finance Servicers, Agosto 16, Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 13

10 TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. Derechos de autor 2011 por Fitch, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. One State Street Plaza, NY, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1.000 a USD (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD y USD (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el Financial Services and Markets Act of 2000 de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de Fitch pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta. Metrofinanciera S.A.P.I de C.V., SOFOM, E.N.R. 12

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