Desarrollo de productos de inversión en real estate para el mercado de capitales. Seminario CPAU - Junio 2013
|
|
- Rubén Emilio Río Domínguez
- hace 8 años
- Vistas:
Transcripción
1 Desarrollo de productos de inversión en real estate para el mercado de capitales Seminario CPAU - Junio
2 2 preguntas 1. Por qué no se invierte más capital institucional en real estate? 2. Qué puede hacer el desarrollador para que esto cambie? 2
3 2 preguntas 1. Por qué no se invierte más capital institucional en real estate? 2. Qué puede hacer el desarrollador para que esto cambie? 3
4 En qué invierten los argentinos? LOS PARTICULARES LAS COMPAÑÍAS DE SEGURO Inmuebles 49% Plazo fijo 8% Fideicomisos 4% Bonos y acciones 7% Autos 8% Títulos Públicos 39% Plazos Fijos 25% Fondos Comunes de Inversión 15% Dólares y Oro 24% Fideicomisos Financieros 4% Acciones 6% Obligaciones Negociables 11% Fuente: Encuesta Infobae.com casos. Junio 13 Fuente: Superintendencia de Seguros de la Nación. Dic 12. 4
5 Crecimiento del mercado de capitales local post-cepo cambiario Fondos comunes de inversión Aumento de 100% (CAGR 63%) Fuente: Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión = Mayo 13 5
6 Por qué los institucionales no invierten más en real estate? Regulación Marco normativo para la inversión Marco normativo para la generación de productos Apetito Internacionalmente, se invierte aprox. 5% de portafolios de institucionales en real estate La literatura de inversión sugiere invertir en real estate el 15-25% de un portafolio balanceado Disponibilidad de productos Rol del desarrollador 6
7 2 preguntas 1. Por qué no se invierte más capital institucional en real estate? 2. Qué puede hacer el desarrollador para que esto cambie? 7
8 1. Financiamiento al desarrollador Construcción y venta Equity Deuda Desarrollador Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3 Desarrollo es muy capital-intensivo, por lo tanto es habitual reinversión de utilidades para financiar el crecimiento Financiamiento promedio de corto plazo facilita construcción y venta vs. construcción/compra y alquiler Permite al inversor la diversificación, pero no la selección de proyectos No hay en el mercado actual inversores de nuevas emisiones de equity. Hay emisores de ONs, pero su rendimiento está poco correlacionado con la evolución del sector sin con las tasas de interés en general TGLT:» IPO en 2010: US$ 110M (US$ 60M cash)» ON en 2012: $60M ($20M + US$9M)» ON en 2013 (prevista) ($ y US$-linked) Otros desarrolladores emisores: Euromayor, Raghsa, IRSA, Consultatio 8
9 2. Financiamiento al desarrollo Construcción y renta Equity 1 Deuda 1 Proyecto 1 Equity 2 Deuda 2 Proyecto 2 Equity 3 Deuda 3 Proyecto 3 Desarrollador (organizador y administrador) Financiamiento de cada proyecto es independiente La forma más simple en función a la regulación actual es mediante fideicomisos La financiación puede ser mediante equity, deuda o instrumentos mixtos. El elemento de equity es predominante debido a la variabilidad de la renta (precio y vacancia) Cuestiones relativas al financiamiento de los mayores costos (inflación y desvíos presupuestarios) Permite al inversor la selección de proyectos Propicio para el desarrollo de inmuebles de renta que produzcan flujo para el pago del interés, y flexibilidad para el repago del capital» Inversores requieren plazos acotados TGLT:» Fideicomiso Financiero Workcenter por aprox. $120M: en fase de implementación Otros proyectos financiados: Consultatio Catalinas (en proceso de aprobación), FF La Nación 9
10 2. Financiamiento al desarrollo Ej. Workcenter Inversores + TGLT ( inversor de mayores costos ) Fiduciantes A Renta y amortización US$ US$ VDFs Aporte de la tierra 3 semipisos Etapa Construcción 24 meses Años 0 a 2 Administración de los fondos a aplicar a la construcción del proyecto (*) US$ Terreno Construcción Adjudicación Etapa Renta 3-5 años Años 2 a 5 ext. 7 Administración de la renta producto del alquiler Fideicomiso Inmobiliario FWC (ya existente) (Fiduciario: TGLT S.A.) Etapa Venta Max 24 meses Año 5 ext. a 7 Venta 11 semipisos Fideicomiso Financiero Workcenter como Fiduciante B (Fiduciario: Equity Trust) 10
11 3. Financiamiento a la compra de activos Compra y renta Equity Fondo de Inversión Inmobiliaria Deuda Títulos no amortizables y sin expresión de valor nominal Requiere régimen ágil para poder incrementar el capital en forma contínua para ampliar portafolio Suscripción mediante efectivo o propiedades» Negociación en mercado formal Comité de inversión formado por expertos y/o principales inversores Edificio 1 Edificio 2 Edificio 3 TGLT:» En proceso de análisis y lobby de reglamentación Desarrollador (organizador y administrador) 11
12 3. Financiamiento a la compra de activos Precedentes Estados Unidos REITs (Real Estate Investment Trusts):» Financian ( Mortgage REITs ) y, como propietarios, operan todo tipo de real estate ( Equity REITs )» Son beneficiados con la deducción de los dividendos del impuesto a las ganancias (pagan los tenedores)» Hay 166 REITs públicos con una capitalización de US$ millones» Creados por Ley en 1960 Brasil FIIs (Fundos de Investimento Inmobiliario):» Son fondos cerrados negociados en Bovespa» Hay +90 FIIs con una capitalización de US$6.000 millones, hay fondos multi y mono propiedad. Creados por por Lei 8,668/93, reglamentada por Instrucción CVM nº 472 (2008) Mexico FIBRAs (Fideicomisos de Infraestructura y Bienes Raíces):» El primero fue lanzado en oct 11, luego de que se permitió la deducción de dividendos de impuesto a la renta» Hay 5 con mkt cap de US$8.4M y 2 en proceso de aprobación. Son negociados en la BVM Fibra IPO Market Cap (Mill. US$) Performance desde IPO Performance anualizada Fibra Uno 18/03/ % 41% Fibra Hotel 30/11/ % 68% Fibra Macquarie 14/12/ % 15% Fibra Investment Hotels 13/03/ % 29% Fibra Terra 20/03/ % 0% Total % 12
13 Conclusiones y preguntas El crecimiento reciente del mercado de capitales local puede ser aprovechado por el mercado inmobiliario El real estate se ha financiado en forma privada hasta el momento. Debe generar productos para atraer fondos del mercado institucional Regulación como la del inc. k es positiva como puntapié inicial, pero hay que fomentar el apetito natural de los inversores Es necesario generar la regulación apropiada para el nacimiento de nuevos productos. La estandarización es positiva Hay oportunidades para mejorar el tipo de inversión inmobiliaria que realizan los particulares 13
Las FIBRAs en México Septiembre de 2015
Las FIBRAs en México Septiembre de 2015 Qué son las FIBRAs? Las FIBRAs son Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces Son vehículos de inversión que brindan acceso al negocio inmobiliario de rentas Las
Más detallesFONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR
FONDOS DE INVERSIÓN DIVERSIFICACIÓN FLEXIBILIDAD RENTABILIDAD LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR LA DECISIÓN QUE GENERA VALOR FONDOS DE INVERSIÓN: DIVERSIFICACIÓN, FLEXIBILIDAD Y RENTABILIDAD. El propósito de
Más detallesRenta Fija, los cimientos de un portafolio sólido. Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Administradora General de Fondos
Renta Fija, los cimientos de un portafolio sólido Patricio Muñoz Reinoso Gerente de Renta Fija Local LarrainVial Agenda TEMA 1: La estructuración de un portafolio sólido TEMA 2: Decisiones en el mundo
Más detallesLa titularización como herramienta eficiente de financiamiento
Taller Oportunidades y ventajas de la titularización La titularización como herramienta eficiente de financiamiento 3 de diciembre 2015 Ronald Vargas Carmona FUENTES DE FINANCIAMIENTO Es el acto de hacer
Más detallesFIDEICOMISO DE ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN PARAGUAY
FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN PARAGUAY FIDEICOMISO DE ADMINISTRACIÓN E INVERSIÓN PARAGUAY Bajo la ley número 17.703 de la República Oriental del Uruguay CROWN MANAGEMENT GROUP GESTIÓN PROFESIONAL
Más detallesFideicomisos de Construcción al Costo y Condohoteles en Uruguay. Daniel Porcaro Julio 2010
Fideicomisos de Construcción al Costo y Condohoteles en Uruguay Daniel Porcaro P w C Introducción a ambas figuras Se trata de estructuras alternativas a las tradicionales que buscan desarrollar dos mercados
Más detallesSuperintendencia de. Pensiones
Superintendencia de Pensiones VISTOS: a) El D.L. No 3.500, de 1980 y el D.F.L. No 10 1, de 1980, del Ministerio del Trabajo y Previsión Social; b) El artículo 45 bis del D.L. No 3.500 de 1980, modificado
Más detallesLos Fondos del Nuevo Banco del Chaco S.A. Abril, 2015
Los Fondos del Nuevo Banco del Chaco S.A. Abril, 2015 1 La industria de los FCI Tipo de Fondo PN Fondos de Renta Fija $ 78.362 Fondos de Mercado de Dinero $ 40.584 Fondos de Renta Mixta $ 12.376 Fondos
Más detalles1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.
1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que
Más detallesEuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. Informe Mensual de Fondos Mutuos
EuroAmerica Administradora General de Fondos S.A. Informe Mensual de Fondos Mutuos 31 de agosto de 2014 Tabla de Contenidos 4 5 6 7 8 10 11 12 13 14 15 16 17 19 20 21 22 23 24 25 26 28 29 30 31 33 34 35
Más detallesDefiniciones Básicas
1 BONOS Los bonos son instrumentos financieros muy utilizados en los mercados financieros y constituyen una alternativa de inversión altamente atractiva para los inversionistas en el mundo. El bono es
Más detallesInversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado
Inversión de las Siefores en Fondos de Capital Privado Abril 2009 Asociación Mexicana de Capital Privado A.C. (AMEXCAP) Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040
Más detallesCharlamos con el Ing. César Tortorella
Charlamos con el Ing. César Tortorella Empresario Pyme y Presidente de la Cámara de Pymes de Bolsa, Economía y Finanzas (CaPyBEF) La Cámara de Pymes de Bolsa, Economía y Finanzas está conformada por un
Más detallesGrupo Financiero ACOBO Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.
Grupo Financiero ACOBO Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Seminario Inductivo de Fondos de Inversión El Salvador Octubre 2014 Quienes somos? Grupo Financiero ACOBO Fundado en 1976 38 años en el
Más detallesDesarrollo de los Mercados de Capitales y Financiamiento de la Economía a Real INSTRUMENTOS DISPONIBLES EN EL MERCADO DE CAPITALES E INFORMACION AL INVERSOR Cámara Argentina de Ricardo DAUD Presidente
Más detallesBONOS - DEPRECIACIÓN. Manuel Moncada Ramírez
BONOS - DEPRECIACIÓN Manuel Moncada Ramírez QUÉ ES UN BONO? Son valores representativos de deuda en un plazo de vencimiento no menor de un año, que son emitidos con la finalidad de obtener fondos directamente
Más detallesLA RENTABILIDAD MÍNIMA Y LOS PORTAFOLIOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS COLOMBIANOS
LA RENTABILIDAD MÍNIMA Y LOS PORTAFOLIOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES OBLIGATORIAS COLOMBIANOS DELEGATURA PARA LA SEGURIDAD SOCIAL Y OTROS SERVICIOS FINANCIEROS LIGIA HELENA BORRERO RESTREPO Bogotá, Noviembre
Más detallesINFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS
INFORMACIÓN ACERCA DE DETERMINADOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS NO COMPLEJOS INTRODUCCIÓN Este documento presenta un aproximación a las características de los instrumentos financieros considerados como no
Más detallesVEHICULOS LOCALES DE INVERSION COLECTIVA. Diego Rodríguez Noviembre 2011
VEHICULOS LOCALES DE INVERSION COLECTIVA Diego Rodríguez Noviembre 2011 INVERSION COLECTIVA Financiamiento a través del mercado de valores Permite la participación colectiva de inversores Se requiere realizar
Más detallesEncuesta sobre financiación e inversión de las empresas
Agosto 2012 Argentina Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Novena edición Índice Capítulo 1. Guía para el encuestado Capítulo 2. Financiación Capítulo 3. Inversión Capítulo 1. Guía para
Más detallesGUIA INFORMATIVA. La Inversión en Bolsa
GUIA INFORMATIVA La Inversión en Bolsa Guía Informativa La Inversión en Bolsa Esta guía está dirigida a empresas y personas que desean conocer paso a paso como invertir en bolsa, los términos básicos relacionados
Más detallesBANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA
A LAS ENTIDADES FINANCIERAS: BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA 2004 - Año de la Antártida Argentina COMUNICACIÓN A 10/11/2004 Ref.: Circular CAMEX 1-500 Sistema de Relevamiento de las Inversiones
Más detallesB. Acerca del Ministerio de Hacienda y Crédito Público:
Prospecto de Bonos de la República de Nicaragua Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Nicaragua En el marco de la Estrategia Nacional de Deuda Pública, a través de este prospecto informativo,
Más detallesROSARIO FIDUCIARIA. Diseño de Vehículo de Financiamiento. Conferencia DESARROLLO LIMPIO Y PRODUCCION. Rosario, Noviembre de 2005
ROSARIO FIDUCIARIA Conferencia DESARROLLO LIMPIO Y PRODUCCION Diseño de Vehículo de Financiamiento 0 0 Rosario, Noviembre de 2005 Visión Fomentar el desarrollo de un mercado capaz de financiar los emprendimientos
Más detallesReporte mensual. Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES. Administración de Portafolios. Mayo de 2013
Administración de Portafolios Menor rentabilidad y mayor riesgo esperado para los TES Mayo de 2013 Preparado por: Felipe Gómez Bridge Vicepresidente de Administración de Portafolios felgomez@bancolombia.com.co
Más detallesGestión de Activos hoteleros España 2012
Gestión de Activos hoteleros España 2012 MAGMA TRI HOSPITALITY CONSULTING Pamplona, 92 94 3º 2ª 08018 Barcelona Tel. 934 869 180 Fax. 934 869 181 www.magmatrihc.com Mayo 2012 Página 1 ÍNDICE 1 LA ADAPTACIÓN
Más detallesINFORME. Valor y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones ... Febrero de 2016. www.spensiones.cl
+ INFORME...................... Valor y Rentabilidad de los Febrero de 2016 Santiago, 04 de marzo de 2016 www.spensiones.cl 1. Valor de los El valor de los alcanzó a $ 107.301.266 millones al 29 de febrero
Más detallesAsociaciones Público Privadas en la Construcción de Ciudad. Bogotá D.C., 28 de Octubre de 2.011
Asociaciones Público Privadas en la Construcción de Ciudad Bogotá D.C., 28 de Octubre de 2.011 Agenda 1. Antecedentes 2. Financiación Pública vs APP 3. Actores y Necesidades 4. Estructura Financiera de
Más detallesInvertir, la principal prioridad financiera para los españoles en 2014, según un estudio de Schroders
Nota de prensa Invertir, la principal prioridad financiera para los españoles en 2014, según un estudio de Schroders La confianza de los españoles en sus oportunidades de inversión ha aumentado un 32%,
Más detallesBONOS SOBERANOS: el fallo que habilita a pagar la deuda con reservas, le agrega una cuota más de optimismo al mercado
Buenos Aires, Argentina miércoles, 31 de marzo de 2010 BONOS SOBERANOS: el fallo que habilita a pagar la deuda con reservas, le agrega una cuota más de optimismo al mercado Los títulos locales de renta
Más detallesScotia Gestión de Activos. Fondo SCOT-FR Fondo Scotia de Bienes Raíces Nacionales
Scotia Gestión de Activos Fondo SCOT-FR Fondo Scotia de Bienes Raíces Nacionales Qué son las FIBRAS? Las FIBRA s (Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces) son definidos por los artículos 223 y 224 de
Más detallesGrandes cifras del FM
Objetivo: Desde la de IFMA España se publica la sección de Grandes cifras del FM en España con el objetivo de reunir en un documento único la información básica de los principales sectores que abarca la
Más detallesEL FUTURO DE LA CONSTRUCCIÓN DE HOTELES Y CENTROS COMERCIALES EN COLOMBIA
EL FUTURO DE LA CONSTRUCCIÓN DE HOTELES Y CENTROS COMERCIALES EN COLOMBIA Foro: Fiducia inmobiliaria y construcción: Aliados del desarrollo en Colombia Andrés Arango Sarmiento. CONTEXTO HISTORICO PANORAMA
Más detallesAMÉRICA LATINA Sondeo de Intenciones de Inversión 2016
AMÉRICA LATINA Sondeo de Intenciones de Inversión 2016 Latin America Research Mayo 23, 2016 LATIN AMERICA INVESTOR INTENTIONS SURVEY 2016 1 RESUMEN EJECUTIVO El Sondeo de Intenciones de Inversión por CBRE,
Más detallesNuevas Reglas para los Fondos inciso K
Nuevas Reglas para los Fondos inciso K 1 Fondos elegibles como inciso k La Comunicación 4.732 de la superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) publicada el 18.09.2015 tiene un impacto significativo
Más detalles7 años para acortar la brecha en infraestructuras Sobre cómo financiar e invertir US$ 80,000 millones
7 años para acortar la brecha en infraestructuras Sobre cómo financiar e invertir US$ 80,000 millones El Perú apagó las luces por casi 30 años y condenó al país al estancamiento y empobrecimiento general.
Más detallesBuenos Aires, agosto 2015. Medidas para la Inclusión Financiera de las PyMEs
Buenos Aires, agosto 2015 Medidas para la Inclusión Financiera de las PyMEs INVERSIÓN EN PESOS VS. INVERSIÓN EN DÓLAR 2003-2015 MERV AL (Bolsa) Títulos Públic os Plazo Fijo en pesos Dólar Ilegal Dólar
Más detallesFONDO GENERAL DE INVERSIONES, S. A. (Panamá, República de Panamá)
Estados Financieros 30 de Septiembre de 2004 con cifras comparativas de 2003 Indice del Contenido Estado de Activos y Pasivos Estado de Operaciones Estado de Cambios en los Activos Netos Inversiones Notas
Más detallesUNIDAD Nº IV ANALISIS FINANCIERO. Administración de Empresas. Prof. Robert Leal
UNIDAD Nº IV ANALISIS FINANCIERO Administración de Empresas. Prof. Robert Leal LAS FINANZAS Las finanzas son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas,
Más detallesContabilidad General. Grupos 16 y 17. TEMA - 2 (Parte 2) La Información Contable
Contabilidad General Grupos 16 y 17 TEMA - 2 (Parte 2) La Información Contable 1 Objetivos de Aprendizaje 1. Conocer el significado de la identidad contable: la ecuación fundamental. 2. Entender el significado
Más detallesOPERATIVIDAD DEL PRESTAMO DE VALORES, VALORES EXTRANJEROS, FUTUROS Y DERIVADOS, NOTAS ESTRUCTURADAS. ABRIL 17, 2008
OPERATIVIDAD DEL PRESTAMO DE VALORES, VALORES EXTRANJEROS, FUTUROS Y DERIVADOS, NOTAS ESTRUCTURADAS. ABRIL 17, 2008 PRESTAMO DE VALORES LEONARDO PIN F. PRÉSTAMO DE VALORES Operación por la cual se prestan
Más detallesPLAN DE PREVISION GEROKOA GARANTIZADO 10 GEROKOA, E.P.S.V. REGLAMENTO
PLAN DE PREVISION GEROKOA GARANTIZADO 10 GEROKOA, E.P.S.V. REGLAMENTO Julio 2014 DISPOSICIONES PREVIAS Artículo 1. Los Planes de Previsión de Gerokoa E.P.S.V. Al objeto de alcanzar los fines descritos
Más detallesEl Fondo Global de Pensiones sufrió pérdidas en un año económicamente turbulento
OFICINA ECONÓMICA Y COMERCIAL DE ESPAÑA OSLO El Fondo Global de Pensiones sufrió pérdidas en un año económicamente turbulento El Fondo del petróleo perdió un 2,5% en 2011, 86.000 millones de coronas noruegas.
Más detallesSama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión
Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2010 Comentario Verania Rodríguez, Analista El crecimiento de la actividad económica
Más detallesAula Banca Privada. Renta Fija I: principales características
Aula Banca Privada Renta Fija I: principales características Activos de Renta Fija: características generales Banca Privada Un activo de renta fija es un instrumento representativo de una deuda que confiere
Más detallesPerfil Mercado Inversiones En Uruguay Noviembre, 2012
Perfil Mercado Inversiones En Uruguay Noviembre, 2012 www.prochile.cl I. Oportunidades de inversión del mercado uruguayo en Chile Documento elaborado por Representación Comercial Página2 Noviembre 2012
Más detallesOPORTUNIDAD INVERSION INMOBILIARIA EN URUGUAY PROYECTOS VIVIENDA INTERES SOCIAL. Beneficios Tributarios. weigelhaller.com.uy
OPORTUNIDAD INVERSION INMOBILIARIA EN URUGUAY PROYECTOS VIVIENDA INTERES SOCIAL Beneficios Tributarios weigelhaller.com.uy Copyright WEIGEL HALLER, 2011. Todos los derechos reservados. NORMATIVA: Ley 18.795
Más detallesAnálisis y evaluación de proyectos
Análisis y evaluación de proyectos UNIDAD 4.- ESTUDIO FINANCIERO (ECONÓMICO) DEL PROYECTO José Luis Esparza A. IMPORTANCIA DE LA ELABORACIÓN DE LOS ASPECTOS DEL ESTUDIO FINANCIERO se habrá dado cuenta
Más detallesProcesos de Titularización en Oferta Pública
Procesos de Titularización en Oferta Pública Taller sobre Oportunidades y ventajas de la titularización - BNV 3 de diciembre, 2015 Patricia Mata Solís Superintendencia General de Valores Agenda 1. Normativa
Más detallesProhibición del lucro en las universidades: alcances y consecuencias
Prohibición del lucro en las universidades: alcances y consecuencias Andrés Bernasconi Facultad de Educación Pontificia Universidad Católica de Chile Plan de la exposición 1. Naturaleza jurídica de las
Más detallesCambios recientes en los FIC S? ARQUITECTURA
Bolen 17 - Noviembre 2015 Cambios recientes en los FIC S? ARQUITECTURA GESTIÓN CUSTODIA DE VALORES Esta actividad se introduce de forma independiente y obligatoria para todas las administradoras de fondos.
Más detallesEncuesta sobre financiación e inversión de las empresas
Agosto 2014 Argentina Encuesta sobre financiación e inversión de las empresas Undécima edición Índice Capítulo 1. Guía para el encuestado Capítulo 2. Financiación Capítulo 3. Inversión 1 Capítulo 1. Guía
Más detallesASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE A.G. INFORME MENSUAL DE LA INDUSTRIA
ASOCIACIÓN DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS MUTUOS DE CHILE A.G. INFORME MENSUAL DE LA INDUSTRIA PATRIMONIOS ADMINISTRADOS, NÚMERO DE PARTÍCIPES Y RENTABILIDADES Abril 2008 1 Comentarios EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO
Más detallesDólar y Mercados Extranjeros Sustentaron Positiva Rentabilidad de Fondos de Pensiones
Nº 48 JUNIO 2015 En el primer semestre 2015: Dólar y Mercados Extranjeros Sustentaron Positiva Rentabilidad de s de Pensiones Rentabilidad semestral alcanzó un 5,7% en el fondo A y un 1,4% el fondo E.
Más detallesvamos a conocer... 1. Mercado financiero 2. Fondos de inversión
9 Productos y operaciones bursátiles vamos a conocer... 1. Mercado financiero 2. Fondos de inversión 1. Mercado financiero El mercado financiero es el lugar o medio donde se intercambian activos financieros
Más detallesFINANCIERA ESTABILIDAD. Sector público no financiero INFORME ESPECIAL DE. Banco de la República Bogotá, D. C., Colombia. Septiembre de 2013
INFORME ESPECIAL DE ESTABILIDAD FINANCIERA Sector público no financiero Septiembre de 2013 Banco de la República Bogotá, D. C., Colombia ISSN - 1692-4029 SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO En este informe especial
Más detallesLAS ESCUELAS PÚBLICAS DEL CONDADO MIAMI-DADE Resumen ampliado acerca del bono de obligación general
LAS ESCUELAS PÚBLICAS DEL CONDADO MIAMI-DADE Resumen ampliado acerca del bono de obligación general INTRODUCCIÓN La Junta Escolar de Miami-Dade y el Departamento de Educación de la Florida han aprobado
Más detallesCAPÍTULO 6 ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO
CAPÍTULO 6 ANÁLISIS FINANCIERO DEL PROYECTO 120 6.1. Objetivos del Estudio Financiero Los objetivos del estudio financiero pretenden: Determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para
Más detallesCATALOGO MERCADO INTERNACIONAL
Este reporte ha sido preparado exclusivamente con propósitos informativos e intenta servir como guía en el proceso de toma de decisiones de inversión. Aunque la información contenida proviene de fuentes
Más detallesDirección Financiera II
Dirección Financiera II Javier Gómez Biscarri Albert Banal-Estanol Miércoles, 8 de Marzo de 01, 9:00 am Duración máxima del examen: horas TEORÍA (1 punto por cada respuesta correcta; -0. puntos por respuestas
Más detallesPLAN DE PREVISION GEROKOA MONETARIO REGLAMENTO
PLAN DE PREVISION GEROKOA MONETARIO REGLAMENTO Marzo 2011 DISPOSICIONES PREVIAS Artículo 1. Los Planes de Previsión de Gerokoa E.P.S.V. Al objeto de alcanzar los fines descritos en el artículo 4 de los
Más detallesSareb anticipa el saneamiento de su cartera de préstamos con una dotación de 719 millones
Sareb anticipa el saneamiento de su cartera de préstamos con una dotación de 719 millones El beneficio operativo (ebitda) ha superado los 1.100 millones de euros Las provisiones conducen a unas pérdidas
Más detallesEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES
EL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES El Banco Europeo de Inversiones (BEI) contribuye a la consecución de los objetivos de la Unión Europea mediante la financiación de proyectos a largo plazo, garantías y asesoramiento.
Más detallesCampos de golf: el gran reclamo inmobiliario
e n p o r t a d a Campos de golf: el gran reclamo inmobiliario GRAN PARTE DE LOS NUEVOS CAMPOS de golf se han convertido en elementos estratégicos de la promoción inmobiliaria. Las compañías han apostado
Más detallesLa Fundación de Estudios Financieros presenta el Documento de Trabajo Las reformas como clave para impulsar la confianza y el crecimiento
La Fundación de Estudios Financieros presenta el Documento de Trabajo Las reformas como clave para impulsar la confianza y el crecimiento VOLVER A LA SENDA DEL CRECIMIENTO REQUIERE REFORMAS ESTRUCTURALES
Más detallesFinanciamiento estudiantil en la educación superior. Juan Eduardo Vargas Asesor Ministerio de Educación
Financiamiento estudiantil en la educación superior Juan Eduardo Vargas Asesor Ministerio de Educación 2 Gasto público en educación superior El aporte fiscal para educación superior se ha incrementado
Más detallesTEMA 5.2 : BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO
MATEMATICA EMPRESA 1 TEMA 5.2 : BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO 5.2.1.- DEFINICION : Son instrumentos emitidos por El TESORO, para financiar el déficit público y, al igual que LAS LETRAS DEL TESORO, son
Más detallesADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A.
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSIÓN BHD, S.A. Dic. 2013 Jul. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Fundamentos La calificación asignada a la Administradora de Fondos de Inversión BHD, S.A. (BHD
Más detallesLos Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4%
NOTA DE PRENSA DATOS DE INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 31 DE OCTUBRE 2015 Los Fondos de Inversión obtienen en octubre un rendimiento medio del 2,4% El PATRIMONIO de las IIC (Sociedades y Fondos de
Más detallesANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA
ANÁLISIS ACERCA DEL COMPORTAMIENTO DE LA DOLARIZACIÓN EN GUATEMALA I. ANTECEDENTES 1. Sobre la LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS decreto 94-2000 El 12 de enero del año dos mil uno el Congreso de la República
Más detallesModificaciones Reglamentación Fondos de Inversión Colectiva (antes Carteras Colectivas) Decreto 1242 de 2013
Modificaciones Reglamentación Fondos de Inversión Colectiva (antes Carteras Colectivas) Decreto 1242 de 2013 Cronología Reglamentación Los portafolios de inversión administrados por las sociedades fiduciarias
Más detallesPara poder tener una buena imagen de las empresas y plena confianza en lo que nos presentan éstas deben:
4.1 INTRODUCCIÓN Actualmente, la competencia es intensa y global y es muy claro que no podemos seguir administrando las empresas como lo hemos venido haciendo en las últimas décadas, limitándonos solo
Más detallesI.N.S. PENSIONES OPERADORA DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS, S.A.
I.N.S. PENSIONES OPERADORA DE PENSIONES COMPLEMENTARIAS, S.A. Estados Financieros al 30 de setiembre del 2007 La información siguiente no es auditada ÍNDICE Página Estados Financieros Balances de Situación
Más detallesVALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL. Departamento Técnico. febrero-13. www.bolsadequito.com
VALORES PÚBLICOS BOLETÍN MENSUAL Departamento Técnico www.bolsadequito.com febrero13 BOLETÍN MENSUAL VALORES PÚBLICOS Tipo de Renta: Papeles: Fija Títulos del Banco Central: Papeles emitidos por el BCE
Más detallesMultifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Notas a los Estados Financieros 1) Organización de la Compañía
1) Organización de la Compañía Multifondos de Costa Rica, Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. (en adelante la Compañía ), fue constituida como sociedad anónima en julio de 1996 bajo las leyes de la República
Más detallesEmisión de Deuda, a través de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo. Diciembre, 2013
Emisión de Deuda, a través de Certificados Bursátiles Fiduciarios de Largo Plazo Diciembre, 2013 Límite de Responsabilidad El material que a continuación se presenta, contiene cierta información general
Más detallesIntroducción a la Contabilidad TEMA - 7. Activos no corrientes: Activos intangibles. Departamento de Contabilidad - Universidad Autónoma de Madrid
Introducción a la Contabilidad TEMA - 7 Activos no corrientes: Activos intangibles 1 Objetivos de Aprendizaje Conocer los criterios generales de valoración y reconocimiento de los activos intangibles.
Más detallesEstado de Flujo de efectivo
Estado de Flujo de efectivo I. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Definición Importancia de los flujos de efectivo Actividades operativas, de inversión y financieras Construcción de un estado de flujos de efectivo:
Más detallesFondos de Pensiones en Latinoamerica. Inversiones en Infraestructuras
Fondos de Pensiones en Latinoamerica Inversiones en Infraestructuras Posición del Grupo BBVA en Latinoamérica 2 BBVA, líder l en la región con 11 millones de afiliados, 85.000 millones de dólares bajo
Más detallesEntendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE
Entendiendo los ciclos naturales de los mercados financieros y cómo impactan en mi cuenta de AFORE Los recursos en mi cuenta de ahorro para el retiro administrados por una AFORE constituyen una inversión
Más detallesFinanciamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores
Financiamiento a empresas y proyectos a través de las Siefores Julio 2007 Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la Montaña Delegación
Más detallesLEY Nro. 16.906 DE 07/01/98 DE PROMOCION DE INVERSIONES INSTRUCTIVO PARA EL FORMULARIO DE INFORMACIÓN PARA EL BANCO CENTRAL DEL URUGUAY
LEY Nro. 16.906 DE 07/01/98 DE PROMOCION DE INVERSIONES INSTRUCTIVO PARA EL FORMULARIO DE INFORMACIÓN PARA EL BANCO CENTRAL DEL URUGUAY El Formulario será remitido electrónicamente a la dirección abajo
Más detallesBOLETÍN DE PRENSA Comparativo de comisiones de las AFORES en México, las AFPS en Chile y los Fondos Multi-Activos
México, D.F. a 17 de noviembre de 2015 BOLETÍN DE PRENSA Comparativo de comisiones de las AFORES en México, las AFPS en Chile y los Fondos Multi-Activos Las administradoras de los fondos de pensiones en
Más detallesCONFLICTO DE INTERÉS BANCHILE CORREDORES DE BOLSA INTERMEDIACION DE VALORES POR CUENTA PROPIA Y DE TERCEROS
CONFLICTO DE INTERÉS BANCHILE CORREDORES DE BOLSA INTERMEDIACION DE VALORES POR CUENTA PROPIA Y DE TERCEROS INDICE I.- INTRODUCCION...3 1.1 Objetivo... 3 1.2 Alcance... 3 1.3 Definición de Conflicto de
Más detallesLibranzas Adquiera títulos valores con utilidades fijas y sólido marco legal. Derechos Fiduciarios Participe con poco capital en grandes inversiones inmobiliarias con altos rendimientos. Crédito Hipotecario
Más detallesCAPITULO DE BIENES AFECTOS O DE INVERSIÓN
CAPITULO DE BIENES AFECTOS O DE INVERSIÓN INDICE: A ACCESO POR PRIMERA VEZ - PANTALLA DE REGISTRO DE UN NUEVO BIEN:... 3 1 - DATOS GENERALES:... 4 A. ALTA:... 4 B. BAJA:... 8 C. MEJORA DE BIEN... 9 D.
Más detalles1. Cuáles son los estados financieros obligatorios para las empresas en Colombia?
1. Cuáles son los estados financieros obligatorios para las empresas en Colombia? Según la norma los estados financieros que deben elaborar las empresas son: 1. El balance general (bajo NIIF Estado de
Más detallesBANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO
INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE BONOS BANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIÓN Y FOMENTO JUNIO DE 2009 ENTIDAD EMISORA El BANCO MUNDIAL es una organización internacional establecida en 1945
Más detallesCurso Análisis de Estados Financieros.
Curso Análisis de Estados Financieros. Anexo: Decisiones de inversión y de financiamiento en la empresa. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux. 2 Decisiones de inversión y de financiamiento
Más detallesLecciones de la crisis en los sistemas de capitalización individual. Perú 2008-2009. Lorena Masias Superintendente Adjunta de AFP
Lecciones de la crisis en los sistemas de capitalización individual Perú 2008-2009 Lorena Masias Superintendente Adjunta de AFP Octubre 2009 Contenido I. Fluctuación en el valor de los fondos de pensiones
Más detallesLECCIÓN 2: EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS PERSONAS FÍSICAS CASOS PRÁCTICOS RESUELTOS SOBRE RENDIMIENTOS DEL CAPITAL INMOBILIARIO
LECCIÓN 2: EL IMPUESTO SOBRE LA RENTA DE LAS PERSONAS FÍSICAS Supuestos prácticos elaborados por Luis Malvárez Pascual CASOS PRÁCTICOS RESUELTOS SOBRE RENDIMIENTOS DEL CAPITAL INMOBILIARIO Gastos deducibles.
Más detalles2.-Menciona las tasas utilizadas para las operaciones activas y pasivas respectivamente y su definición
1.-Menciona y define los diferentes tipos de mercado Mercado de dinero: es el espacio en donde se manejan los instrumentos de corto plazo (menor a un año), de renta fija y de alta liquidez. Mercado de
Más detallesFINANZAS: Gestionando para el emprendimiento
FINANZAS: Gestionando para el emprendimiento El término Finanzas incorpora cualquiera de los siguientes significados: El estudio del dinero y otros recursos El management y el control de dichos recursos
Más detallesCAJA NOTARIAL. Normativa, criterios y pautas que regulan las Inversiones Financieras.
Normativa, criterios y pautas que regulan las Inversiones Financieras. Art. 28 ley 17.437 Administración de portafolio. Estrategia de la cartera financiera El portafolio, o sea el conjunto de las inversiones,
Más detallesPOLÍTICA DE COHESIÓN 2014-2020
INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN LA POLÍTICA DE COHESIÓN 2014-2020 POLÍTICA DE COHESIÓN 2014-2020 La Comisión Europea adoptó en octubre de 2011 las propuestas legislativas para la política de cohesión para
Más detallesUF 15,4 $ 555. Principales Cifras al 31/12/14 UF 1,0 10% 21% 65% TAMAÑO DIVERSIFICACION. millones total activos FLUJOS Y RENTABILIDAD LIQUIDEZ
EJERCICIO 2014 Principales Cifras al 31/12/14 TAMAÑO DIVERSIFICACION UF 15,4 millones total activos UF 1,0 millones inversión neta $ 555 por cuota dividendos pagados 10% aumento valor libro + dividendos
Más detallesDECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES DOS RVI, FONDO DE PENSIONES.
DECLARACIÓN COMPRENSIVA DE LOS PRINCIPIOS DE LA POLÍTICA DE INVERSIÓN DE EDM PENSIONES DOS RVI, FONDO DE PENSIONES. VOCACIÓN DE INVERSIÓN. El fondo se define como un fondo de pensiones con un perfil de
Más detallesOferta Pública. Oferta Pública de Hoteles City Express. Resumen Ejecutivo. www.signumresearch.com 12/06/2013
12/06/2013 Oferta Pública de Hoteles City Express Resumen Ejecutivo City Express es una cadena de hoteles de servicio limitado, que se enfoca en los viajeros de negocios de origen principalmente nacional.
Más detalles1. PREGUNTAS. (Máximo 2 puntos) Define brevemente cinco de los siguientes conceptos (0,4 puntos cada uno):
Esta prueba consta de tres bloques: en el primero el alumno elegirá cinco preguntas de ocho posibles; en el segundo bloque, elegirá dos temas de cuatro posibles; y en el tercer bloque, el alumno elegirá
Más detalles