FINANZAS PARA EMPRENDEDORES CICLO DE TALLERES

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1 FINANZAS PARA EMPRENDEDORES CICLO DE TALLERES 1. PLANIFICACIÓN Y CONTROL FINANCIERO Junio 2015

2 ÍNDICE El Plan de Negocio: Aspectos preliminares Estudio Económico-Financiero Plan de Inversión Inicial y Plan de Financiación Sistema de Cobro a Clientes y de Pago a Proveedores Presupuesto de Tesorería Previsión de Cuenta de Resultados Previsión Balance. de Situación Punto de equilibrio y Ratios de rentabilidad Resumen de Ratios Empresariales

3 El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio Si nos plantemos iniciar una aventura empresarial y alguien nos comenta que sería conveniente elaborar primeramente un plan de negocio, nos aparecen una serie de interrogantes sobre este documento, como son: Para qué sirve un plan de negocio? Quién debe desarrollarlo? Cómo se estructura? Forma de presentación? Plan de Negocio: es un documento desarrollado por los emprendedores del proyecto donde se analizan los diferentes factores y objetivos de todas las áreas que van a intervenir en la puesta en marcha de una empresa. Debe ser una herramienta de diseño donde el emprendedor dé una forma virtual a su empresa antes de llevar a cabo su aventura real. Es decir, con el plan de negocio, el empresario o emprendedor, empieza a dar forma a todas las ideas y detalles que tiene en mente para el desarrollo del mismo.

4 El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio El Plan de Negocio o Plan de Empresa es una herramienta de trabajo para las todas las personas que desean iniciar y desarrollar una aventura empresarial. Se trata de un documento escrito que: Identifica, describe y analiza una oportunidad de negocio, pudiendo aparecer en esta fase cuestiones decisivas sobre las que inicialmente no se reparó. Examina su viabilidad técnica, económica y financiera, convirtiéndose en el argumento básico que aconseja o no la puesta en marcha del proyecto empresarial. Desarrolla procedimientos y estrategias para convertir esa oportunidad de negocio en un proyecto empresarial, al tratarse de una definición previa de las políticas de marketing, de recursos humanos, de compras, financieras... basadas en el estudio de mercado. El plan de negocio es un documento de trabajo útil tanto para el interesado en el proceso de constitución como frente a terceros, de cara a una posible financiación

5 El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio Para qué sirve? (UTILIDADES) Permite detectar errores no apreciados en la idea inicial Ayudará en la organización y planificación Mostrará la viabilidad de nuestro negocio Servirá como tarjeta de presentación ante: Entidades financieras. Posibles socios e Inversores Instituciones que prestan ayudas y subvenciones. Estimará las perspectivas de crecimiento en un plazo determinado, de forma que se logren corregir las desviaciones detectadas Convencerá al futuro inversor (el que nos proporciona la financiación inicial necesaria) Quién debe desarrollarlo? El promotor (emprendedor) de la idea/proyecto, sólo o con ayuda de mentores, asociaciones, organismos, etc.

6 El Plan de Negocio Aspectos preliminares del Plan de Negocio Cómo se Estructura? (CONTENIDO MÍNIMO) Presentación de la empresa y resumen del proyecto. Presentación de los promotores. Análisis de la idea del negocio. Plan de marketing. Plan de producción y calidad. Plan de organización, gestión y recursos humanos. Área jurídico fiscal. Estudio económico financiero. Recursos necesarios. Plan de financiación. Viabilidad económica. Forma de presentación? Documento en Word o Powerpoint:

7 El Plan de Negocio Resumen BENEFICIOS DEL PLAN DE NEGOCIO. 1. Reducir la incertidumbre. Toda idea de negocio conlleva cierto grado de incertidumbre que hay que intentar reducir, mediante la búsqueda de datos e información, análisis y estudio de todos los aspectos de la actividad empresarial. No es posible eliminarla totalmente ya que existen factores externos que no podemos controlar, pero sí reducirla para que nuestras decisiones se realicen en un entorno lo más conocido posible. 2. Análisis de la viabilidad de la idea. La viabilidad de una empresa está condicionada al cumplimiento de los cuatro aspectos siguientes: 1. Viabilidad técnica: desarrollo eficiente de los productos/servicios. 2. Viabilidad comercial: mercado y ventas previstas realistas para el producto/servicio 3. Viabilidad económica: genera beneficios y tiene rentabilidad. 4. Viabilidad financiera: no plantea problemas de tesorería y tiene una estructura financiera equilibrada, en cuanto a endeudamiento, solvencia y liquidez. Todos estos conceptos deben estar ligados al sector de actividad en que se desarrollará nuestra idea de negocio.

8 El Plan de Negocio Resumen 3. Control para la gestión. Desarrollar un Plan de Negocio posibilita el posterior control de la marcha del negocio una vez iniciada la actividad. Este control supone detectar y analizar desviaciones y, posteriormente, tomar medidas correctoras en el momento adecuado, si la empresa no cumple los objetivos previstos. Definidos los objetivos y las directrices de la empresa se deberá realizar una fusión de toda la información, entre otras de: Coste de las materias primas del plan de compras Sueldos y salarios del capítulo de organización y recursos humanos... una síntesis de los mismos que plasmaremos de forma cuantitativa en lo que se denomina presupuestos generales de la empresa (producción, inversión, financiación, tesorería...) Los presupuestos tienen por objeto expresar en términos económicos el contenido del plan de negocio y sus implicaciones, es decir, todos los aspectos económicos y financieros del proyecto.

9 Estudio Económico-Financiero El estudio económico financiero debe informar sobre las siguientes cuestiones: Los fondos necesarios, para desarrollar el plan de negocio. la inversión inicial necesaria del proyecto, las necesidades financieras para acometer la actividad una vez puesta en marcha la empresa. Búsqueda y obtención de capital. Diferentes fuentes de financiación posibles para llevar a cabo la iniciativa empresarial. Determinación de la estructura financiera de la empresa. Deberá describir qué parte del capital estará en poder del promotor (recursos o fondos propios) y qué parte corresponderá a terceros (recursos o fondos ajenos). Rentabilidad de la empresa que se traducirá en el reparto de dividendos para los propietarios de los recursos Por lo tanto, se establecerá un plan de inversiones y se definirá el porcentaje de amortización que se piensa aplicar para saber de qué manera se financiará cada capítulo de esas inversiones.

10 Estudio Económico-Financiero Se establecerán las oportunas previsiones anuales de la cuenta de explotación, plan de tesorería y balance, razonando el importe de cada partida. Indicar la forma de cobro y pago prevista por los conceptos de facturación y gastos de los productos/servicios. El estudio económico financiero deberá presentar al menos información financiera sobre los siguientes puntos: Plan de inversiones inicial. Plan de financiación. Sistema de cobros a clientes. Sistema de pagos a proveedores. Presupuesto de tesorería. Previsión de la cuenta de resultados. Previsión Balance de situación. Punto de equilibrio. Ratios de rentabilidad.

11 Estudio Económico-Financiero : Plan de Inversión PLAN DE INVERSIONES INICIALES Consiste en la determinación de todos los fondos o inversiones en activo fijo y activo circulante que requiere nuestro Proyecto en un horizonte temporal delimitado. Los fondos invertidos pueden descomponerse en: Inmovilizado material. Activo circulante. Inmovilizado material Comprende todos los activos tangibles: inmuebles, muebles y cualquier elemento tangible de un proyecto de inversión que tenga un período de permanencia en la empresa superior al año. En el inmovilizado material distinguimos los siguientes grupos: Terrenos Edificios Maquinaria y utillaje Elementos de transporte Gastos amortizables Otro inmovilizado: Inmaterial y financiero

12 Estudio Económico-Financiero: Plan de Inversión Activo circulante Está compuesto por todas las inversiones a corto plazo, que se consideran como financiación del proyecto y no como inversión. Dentro del capital circulante podremos incluir conceptos como: Existencias: son todas las inversiones realizadas en los almacenes de materias primas, productos semiterminados, productos terminados, envases y embalajes. Cuentas a cobrar: son aquellas inversiones realizadas para financiar las ventas a clientes que no pagan al contado. Incluirá los días de crédito que se concedan a nuestros clientes para el pago de las deudas. Cuentas a pagar: financiación de proveedores y acreedores. Adquisición de bienes y servicios que no se pagan al contado. Es una cuenta de pasivo. Se complementa con los días de crédito que nos conceden los proveedores. Tesorería: es el dinero en caja o bancos necesario para el desarrollo de la actividad. En un sentido práctico se puede estimar que representará entre un 10 ó 20 por 100 del total invertido en existencias y cuentas a cobrar.

13 Estudio Económico-Financiero: Plan de Financiación PLAN DE FINANCIACIÓN Los recursos financieros pueden venir de: Recursos propios de la empresa o empresario: Capital/Fondos Propios Recursos aportados por terceros sin exigencia de devolución (subvenciones). Recursos ajenos. Recursos propios Toda empresa genera unos recursos por las aportaciones de los propios accionistas o socios: capital social o fondos propios Los recursos propios se caracterizan por: Son recursos no exigibles por terceras personas. Su principal función en la empresa es cubrir los contratiempos o imprevistos que puedan surgir. Tienen un coste variable, debido a que el mismo no puede determinarse a priori por las siguientes circunstancias: El coste del capital propio dependerá de las expectativas de riesgo de los accionistas. Las reservas y provisiones son fondos que sirven opcionalmente para cubrir riesgos de casos de insolvencias.

14 Estudio Económico-Financiero : Plan de Financiación Ventajas Son fondos que aportan a la empresa libertad de acción. El empresario arriesga sus propios fondos y los que genera la empresa. Inconvenientes Riesgo de pérdida de capital por parte del empresario. No conocer cuál va a ser la remuneración del capital aportado... Subvenciones Son fondos aportados por personas ajenas a la empresa y que no exigen devolución. De esta forma, en el análisis financiero de una empresa deben incluirse dentro del apartado de fondos propios. Las subvenciones se obtienen de organismos públicos y están vinculadas con: Instalación de nuestra empresa en una zona de desarrollo. Fomento de determinados Sectores productivos. Aplicación de medidas de saneamiento ecológico. Realización de actividades de interés social.

15 Estudio Económico-Financiero: Plan de Financiación Recursos ajenos Son todos los fondos obtenidos por la empresa de terceras personas bajo compromiso de devolución en fecha o fechas determinadas. Por la obtención de estos recursos, la empresa se ve obligada a satisfacer a los prestatarios un interés, en concepto de remuneración por el préstamo, más la prima de riesgo que el prestatario considere repercutir. Analizando los recursos ajenos desde una perspectiva temporal, se dividen en: A largo y medio plazo, cuando la duración es superior a 12 meses. Su finalidad es financiar las inversiones productivas de la empresa necesarias para el desarrollo de la actividad de explotación. A corto plazo, cuando la duración es igual o inferior a 12 meses. Su finalidad es financiar la actividad corriente de la empresa. Los recursos a corto plazo deben ser abonados con los ingresos producidos por la actividad de la empresa y ser consecuentes con el período medio de maduración.

16 Estudio Económico-Financiero: Planes de Inversión y Financiación PLAN INICIAL DE INVERSIONES Plan de Inversiones Iniciales Concepto Importe % Inmovilizado material Edificios, locales, obras y terrenos # DIV/0! Instalaciones # DIV/0! Elementos de transporte # DIV/0! Mobiliario y útiles de oficina # DIV/0! Maquinaria y herramientas # DIV/0! Existencias # DIV/0! Equipos y aplicaciones informáticas # DIV/0! PLAN DE FINANCIACIÓN INICIAL Plan de Financiación Concepto Importe % Recursos Propios # DIV/0! Microcrédito # DIV/0! Préstamos a largo plazo Créditos y Préstamos a corto plazo Subvenciones recibidas 0 # DIV/0! Inmovilizado intangible Derechos de traspaso Marcas y patentes Depósitos y fianzas Estudios previos Gastos de constitución (licéncias, permisos, ) Otros gastos Provisión de fondos / Tesoreria # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Total 0 # DIV/0!

17 Estudio Económico-Financiero: Cobro a clientes y Pago a Proveedores SISTEMA DE COBRO A CLIENTES Y PAGO A PROVEEDORES Debemos indicar el plazo de pago a nuestros proveedores y el plazo de cobro a nuestros clientes. En el estado de tesorería se contemplan tan sólo las entradas y salidas de dinero con un estricto criterio de caja y no de devengo. Hay que tener muy en cuenta el periodo medio de cobro y el periodo medio de pago, puesto que cualquier diferencia con las previsiones nos harán entrar en situación de déficit: Periodo medio de cobro es el tiempo que, por término medio, se tarda en cobrar a los clientes. Periodo medio de pago es el tiempo que, por término medio, tardamos en pagar a los proveedores. Días de crédito a los clientes Días de crédito de los proveedores

18 Estudio Económico-Financiero: Presupuesto de Tesorería PRESUPUESTO DE TESORERÍA Es la previsión del desarrollo de entradas y salidas de efectivo (cobros y pagos) en una empresa durante un periodo determinado de tiempo, generalmente un año. El objetivo que se pretende alcanzar es el equilibrio presupuestario, es decir, no obtener ni superávit ni déficit. Si existe superávit hay excedentes de recursos que podrían ser invertidos para obtener rentabilidad en vez de estar inmovilizados en la tesorería de la empresa. Si existe déficit no hay suficientes recursos para hacer frente a los pagos de la empresa. Hay que recurrir a formas externas de financiación (que conllevan costes) para poder atender nuestras obligaciones. Un presupuesto equilibrado tiene recursos suficientes para atender los pagos de la empresa pero no desaprovecha los fondos en excesos de liquidez.

19 Estudio Económico-Financiero: Presupuesto de Tesorería PRESUPUESTO DE TESORERÍA Dos formas básicas de equilibrar un presupuesto: 1. Modificando, añadiendo o eliminando partidas: En caso de déficit: vender inmovilizados, disminuyendo las existencias o eliminando gastos. En caso de superávit: disminuyendo la financiación externa, aumentando las inversiones (ya sea para mejoras productivas o inversiones financieras con objetivo de obtener rentabilidad). 2. Modificando plazos de cobro y pago: Déficit: acortar plazos de cobro, incrementar plazos de pago, obtener anticipos, renovar créditos bancarios. Superávit: no descontar efectos, obtener descuentos por pronto pago de proveedores o aumentar el plazo de cobro a clientes (quitando descuentos u obteniendo intereses). En general reducir costes de financiación.

20 Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería EL CASH MANAGEMENT Tiene como objetivo la gestión y control de los flujos de efectivo que ingresan y salen de las cuentas de una empresa. El objetivo es la optimización de esos recursos permitiendo: La adecuada gestión y planificación financiera de la empresa Aumento de la eficiencia de la empresa El Cash Management es la gestión global que hacemos de los flujos monetarios de la empresa para tener el dinero en forma, plazo, cantidad y lugar adecuados, todo ello al menor coste y/o maximizando los excedentes. Por tanto, el objetivo último es optimizar la cuenta de resultados financiera de la empresa. El Cash Management trata de acelerar el circuito del dinero en la empresa: VENTAS CLIENTES Y CUENTAS A COBRAR TESORERÍA COMPRAS PROVEEDORES Y CUENTAS A PAGAR El Cash Management es una POLÍTICA DE EMPRESA, una actitud y una forma de hacer las cosas en el ámbito de la tesorería y, por ello, influye en los resultados de la empresa.

21 Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería EL CASH MANAGEMENT Las principales funciones en la aplicación del Cash Management son las siguientes: - Análisis específico de los movimientos de flujos monetarios en la empresa, procurando disponer siempre de liquidez para afrontar los pagos a corto plazo. - Relacionado con lo anterior, prestar prioridad a la existencia de liquidez suficiente a cada momento, mediante el control y planificación de la misma a través de un plan de tesorería. - Optimización y correcta elección de los medios de cobro y pago. - Correcta gestión de los saldos (ya sean excedentes o déficit) buscando la mejor opción de inversión de excedentes y una óptima financiación de los déficits. - Análisis y seguimiento constante de las condiciones del mercado financiero, tanto activas como pasivas. - Optimización de los resultados financieros relacionados directamente con la forma de gestionar la tesorería

22 Estudio Económico-Financiero : Presupuesto de Tesorería PLAN DE TESORERÍA: Su ámbito es el corto plazo para establecer la liquidez esperada Previsión de Tesorería Concepto Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total SALDO INICIAL COBROS EXPLOTACIÓN Ventas contado Cobros créditos TOTAL COBROS EXPLOTAC PAGOS EXPLOTACIÓN Pagos proveedores Compras contado 0,00 Nóminas 0,00 Seguridad Social 0,00 Alquileres 0,00 Impuestos 0,00 Otros pagos 0,00 TOTAL PAGOS EXPLOTAC 0,00 EXCESO O DÉFICIT EXPLOT. 0,00 COBROS CAPITAL 0,00 PAGOS CAPITAL EXCESO O DÉFICIT CAPITAL SALDO DE CAJA EXCESO O DÉFICIT TOTAL Total Pagos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Saldo Mes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Identificar con la máxima anticipación los DÉFICITS y EXCEDENTES a corto plazo con el objetivo de poder negociar con datos concretos con las entidades financieras. Anticipación y revisión continua, mensual.

23 Estudio Económico-Financiero : Previsión Cuenta de Resultados PREVISIÓN DE LA CUENTA DE RESULTADOS. Para diseñar un plan financiero, el empresario/emprendedor tendrá que confeccionar primero una previsión de la cuenta de resultados. La elaboración de la cuenta de resultados representa los resultados que queremos conseguir a medio y largo plazo, y para su confección deberemos tener en cuenta: Previsión de ventas e ingresos. Previsión de gastos directos de producción: Existencias. Consumos (coste de las ventas). Mano de obra directa (sueldos y salarios). Otros gastos directos. Previsión de gastos de estructura. Previsión de gastos financieros. Previsión de amortizaciones. Previsión del impuesto sobre Sociedades.

24 Estudio Económico-Financiero : Previsión Cuenta de Resultados CUENTA DE RESULTADOS PREVISIONALES A TRES AÑOS VISTA Cuenta de resultados Concepto Saldo Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total Ingresos Ventas (clientes) 0 Otros ingresos 0 Ingresos financieros 0 Total ingresos Costes Compras contado 0 Alquiler local Suministros (agua, luz, gas, ) Variación existencias 0 Servicios externos 0 Tributos 0 Costes de personal 0 Costes financieros 0 Amortizaciones 0 Provisiones 0 Total costes Beneficios /Perdidas

25 Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación BALANCE DE SITUACIÓN Es el estado financiero que refleja la situación económica y financiera de la empresa en un momento determinado. El balance está compuesto por dos grandes bloques : Activo: representa la aplicación de las fuentes de financiación. Estos recursos pueden permanecer en el proceso productivo de la empresa durante varios ejercicios contables (locales, maquinarias, etc.) en cuyo caso se hablará de Activo Fijo. Por otra parte está el Activo Circulante o de recursos que permanecen en el proceso productivo menos de un ejercicio (existencias, tesorería... ).

26 Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación BALANCE DE SITUACIÓN Pasivo o fuentes de financiación: pueden proceder de los propietarios de la empresa, de beneficios no distribuidos (fondos propios) o de personas ajenas a la misma. Los fondos propios, por su procedencia, no conllevan compromiso de devolución por parte de la empresa y no son por tanto exigibles. Los fondos ajenos, por su origen, son exigibles. La empresa puede conseguirlos con un compromiso de devolución inferior a un año (en cuyo caso se habla de exigible a corto plazo) o por un periodo superior al año (denominándose exigible a largo plazo) Los fondos propios y los fondos ajenos a largo plazo, forman el bloque de recursos permanentes, así denominados por ser una fuente de financiación prolongada en el tiempo.

27 Estudio Económico-Financiero : Previsión Balance de Situación Balance de situación Activo Pasivo Cuenta Año 1 Año 2 Año 3 Cuenta Año 1 Año 2 Año 3 INMOVILIZADO NO EXIGIBLE Gastos de establecimiento Capital social Gastos de constitución INTANGIBLE Reserva Estatutaria Reserva Legal Derechos de traspaso Pérdidas y ganancias Aplicaciones informáticas Amortización acumulada inmovilizado MATERIAL Construcciones Maquinaria Otras instalaciones Mobiliario Equipos de proceso información Elementos de transporte Otros inmovilizados Amortización acumulada inmovilizado material Existencias Anticipos proveedores Clientes Efectos a cobrar Deudores varios Hacienda Pública deudora Caja en efectivo Bancos CORRIENTE Deudas a largo plazo con entidades de crédito Proveedores Efectos a pagar Proveedores Efectos a pagar Acreedores Anticipos a clientes Remuneraciones pendientes de pago Hacienda Pública Acreedora Organismos de Seguridad Social EXIGIBLE A LARGO PLAZO EXIGIBLE A CORTO PLAZO Deudas a corto plazo con entidades de crédito SUMA TOTAL ACTIVO SUMA TOTAL PASIVO 0 0 0

28 Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad PUNTO DE EQUILIBRIO Es aquél en el que los ingresos son iguales a los costes, esto es, en el que se obtiene un beneficio igual a cero; la empresa no tiene beneficios ni pérdidas. Deberá figurar dentro del plan de negocio, ya que permite determinar el volumen de ventas a partir del cual la empresa obtendrá beneficios. Cálculo de punto de equilibrio Punto de equilibrio = ingresos totales costes totales = 0 Por lo tanto, ingresos totales = costes totales. Los costes totales están formados por los costes fijos más los costes variables: Costes variables son aquellos que varían proporcionalmente al volumen de ventas, (por ejemplo, el coste de las materias primas ). Costes fijos son aquellos en los que incurre la empresa independientemente de la actividad, por ejemplo, el alquiler de la oficina. Ingresos totales = costes fijos + costes variables. Punto de Equilibrio = Ventas (Compras + Gastos Estructura + Gasto de personal + Impuestos + Gastos financieros + Otros)

29 Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad Presupuesto RATIOS DE RENTABILIDAD de Tesorería Los ratios financieros deben ser utilizados en el estudio económico - financiero de cualquier plan de negocio, puesto que indican la rentabilidad esperada del proyecto empresarial. Los ratios financieros más utilizados son: VAN - VALOR ACTUAL NETO. Calcula el valor neto de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) e ingresos (valores positivos). Mediante este sistema se actualizan los flujos obtenidos en períodos futuros para traerlos al período inicial del estudio. Así se consigue incluir todos los fondos en el mismo año para homogeneizarlos para proceder a su suma. Para actualizar los flujos de caja es necesario determinar un tipo de interés, la tasa mínima con la que la empresa está dispuesta a invertir sus capitales, es decir, la remuneración que se deja de obtener por el dinero invertido en nuestro proyecto y no en otro. Las tasas de interés más utilizadas son: La inflación. Tipo de interés sin riesgo más una prima de riesgo. Esta tasa de interés debe tener valores distintos en cada uno de los períodos analizados.

30 Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad RATIOS DE RENTABILIDAD La fórmula matemática es la siguiente: Vt representa los flujos de caja en cada periodo t. Io es el valor del desembolso inicial de la inversión. n es el número de períodos considerado., K, d o TIR es el tipo de interés. Para analizar una inversión necesitamos calcular el valor actual de todos los cobros y el valor actual de todos los pagos. La diferencia entre ambos es lo que determine si es o no aconsejable invertir. Luego si: - VAN > 0 la inversión es aconsejable, porque incrementa la riqueza de la empresa. - VAN < 0 la inversión es desaconsejable, porque disminuye la riqueza de la empresa. - VAN = 0 es indiferente.

31 Estudio Económico-Financiero : Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad Valor Significado Decisión a tomar VAN > 0 VAN < 0 VAN = 0 La inversión produciría ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r) La inversión produciría pérdidas por debajo de la rentabilidad exigida (r) La inversión no produciría ni ganancias ni pérdidas El proyecto puede aceptarse El proyecto debería rechazarse Dado que el proyecto no agrega valor monetario por encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores.

32 Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad RATIOS DE RENTABILIDAD TIR TASA INTERNA DE RENTABILIDAD Es la tasa de actualización que hace que el VAN sea igual a CERO. La tasa interna de rentabilidad equivale a la tasa de interés de un proyecto de inversión con pagos (valores negativos) e ingresos (valores positivos) que ocurren en períodos regulares. Es decir, expresa la rentabilidad porcentual que se obtiene por el capital invertido. Es un procedimiento de cálculo que define la tasa de interés necesario para anular la suma de los rendimientos generados en el momento inicial del proyecto. El TIR también se puede interpretar como el tipo de interés compuesto que se percibe por la inversión (debido a la inmovilización del capital inicialmente invertido) y la reinversión de los flujos netos de caja a ese mismo tipo de interés. La fórmula matemática es la siguiente: VAN = 0 = Σ i=1...n BN i / (1+TIR) i BNi: Beneficio Neto del Año i Según este ratio, la inversión será aconsejable si su valor es igual o superior al interés mínimo que se desea obtener. Es decir, tiene que dar un importe superior a la rentabilidad mínima que el inversor desea obtener en el proyecto.

33 Estudio Económico-Financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad Cómo se calcula la TIR? El concepto de TIR puede parecer sencillo, pero el cálculo puede ser bastante laborioso si no contamos con herramientas apropiadas, como un software de hoja de cálculo o un programa personalizado de tipo financiero. Ejemplo: Consideremos una persona que va a montar un negocio que necesita una inversión inicial de , y que luego va a tener unos gastos anuales de mantenimiento de y unos ingresos anuales de , durante 4 años. Para facilitar los cálculos, supongamos que los ingresos y los gastos se establecen al final del año. El esquema de flujos sería el siguiente:

34 Estudio económico financiero: Punto de Equilibrio y Ratios de Rentabilidad Cómo se calcula la TIR? Para determinar la TIR de este proyecto de inversión, tenemos que ir probando con distintos tipos de interés hasta que la suma financiera de todos los capitales sea cero. Para sumar estos capitales de manera correcta, tenemos que desplazarlos hasta el mismo instante de tiempo, por ejemplo en 0. El siguiente cuadro nos muestra los resultados Año Ingresos Gastos Valor Valor en 0 del valor neto con el tipo de interés: neto (I- 5% 10% 20% 25% 28,49% SUMA TOTAL Como vemos en el cuadro, se ha probado la suma financiera de ingresos y gastos hasta conseguir, con un tipo de interés anual de 28,49%, que la suma sea 0. Por tanto la TIR sería del 28,49%.

35 Resumen Ratios Empresariales Ratios de Rentabilidad Fórmulas (Retorno sobre Capital) ROE (Return On Equity) 2. (Retorno sobre Inversión) ROI (Return On Investment) 3. Margen sobre Ventas ROS (Return On Sales) Beneficio Neto / Patrimonio Neto x 100 Beneficio Antes Interés e Impuestos / Activo Total x 100 Beneficio Bruto / Ingresos de Explotación x 100 Ratios de Eficiencia Fórmulas Rotación del Activo Ingresos de Explotación / Activo Total 2. Rotación del Circulante Ingresos de Explotación / Activo Corriente 3. Rotación de Existencias Ingresos de Explotación / Existencias Ratios Financieros Fórmulas Liquidez (Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corriente 2. Disponibilidad Activo Corriente / Pasivo Corriente 3. Endeudamiento o Apalancamiento Pasivo Exigible Total / Patrimonio Neto 4. Apalancamiento Financiero (BAI/BAII x Activo Total/Patrimonio Neto) 5. Cobertura del Inmovilizado (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) / Activo No Corriente 6. Plazo Medio de Cobro (días) (Clientes / Ingresos de Explotación) x Plazo Medio de Pago (días) (Acreedores Comerciales / Coste de Ventas) x Capacidad máxima de crecimiento (margex(1-%dividendos)xactivo/rr,pp.) / 1/rotación-margen*(1-%dividendos)xActivo/RR.PP.)

36 Resumen Ratios Empresariales Otras ratios y parámetros Fórmulas Activo Corriente - Pasivo Corriente Fondo de Maniobra (Patrimonio Neto + Pasivo No Corriente) - Activo No Corriente Nº medio de puestos de trabajo (Empleados + socios) Punto Muerto o Punto de Equilibrio Volumen de Ventas a partir del cual se genera Beneficio Coeficiente de seguridad Ventas previstas / Punto de equilibrio Previsiones de ventas Beneficio o pérdida brutos previstos (BAII) Flujos de caja previstos (Cash Flow) Plazo de Recuperación de la Inversión: Vida útil promedia prevista de la Inversión Valor Actualizado Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Tasa Interna de Retorno Corregida (TIRC) margen medio x (Ventas - Punto Muerto) (Incr. Tesorería + Decr. Póliza credito) Número de años que se tarda en recuperar la Inversión Inicial Número de años de vida útil prevista de la inversión Valor Actualizado de la inversión % inflación que hace 0 el VAN TIR corregida con coste financiación e intereses de saldos positivos

37 Gracias por la atención ENTRA EN SÍGUENOS EN