La Bolsa Mexicana de Valores IX CONGRESO ANUAL DE LA ACADEMIA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, AC. Título: La Bolsa Mexicana de Valores

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1 IX CONGRESO ANUAL DE LA ACADEMIA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, AC Título: La Bolsa Mexicana de Valores Tema: Finanzas y Economía Autores: M. B. A. José M. Güereña de la Llata ( Académico ) Dr. Amado Olivares Leal ( Académico ) M. A. Leticia Verdugo Tapia ( Académica ) Todos de la Universidad de Sonora Rosales y Blvd. Encinas Colonia Centro Hermosillo, Sonora Teléfono y fax: Lugar del evento: Mérida, Yucatán, del 18 al 20 de mayo del

2 Bolsa Mexicana de Valores. Resúmen La bolsa viene siendo un factor muy importante para el desarrollo económico de un País, ya que permite conseguir financiamientos en condiciones muy favorables con respecto a la banca, así como también, permite la inversión de los recursos excedentes con mayores rendimientos. Sin embargo, en México, casi no es utilizada por los empresarios ( sólo 157 empresas Mexicanas emisoras de acciones ), ello debido al desconocimiento de sus ventajas y su forma de operar. La idea de éste trabajo es dar a conocer, de manera concreta, lo que es la Bolsa Mexicana de Valores, comprendiendo su concepto; funciones; servicios informativos que; número de empresas Mexicanas que participan como emisoras; cotización de empresas extranjeras; cambios en la regulación de las emisoras; casas de bolsa que operan como miembros ( sin ser accionistas de la bolsa ); indicadores del mercado; reglas generales aplicables a la adquisición de valores y; otras herramientas de inversión en Bolsa además de las acciones. Esperamos despertar el interés de los empresarios Mexicanos por participar en la Bolsa Mexicana de Valores y así incrementar sus rendimientos. Categoría: Académicos 2

3 Vamos a tratar en ésta ocasión de un organismo muy importante en la economía de México como viene a ser la Bolsa Mexicana de Valores, ya que a través de ella se logran financiamientos en condiciones más favorables que en la banca privada y permite además la inversión de los recursos ociosos con mayores rendimientos. Es una institución privada, constituida legalmente como Sociedad Anónima de Capital Variable, sus accionistas son las Casas de Bolsa autorizadas, los especialistas bursátiles y ahora, personas físicas y morales que podrán adquirir hasta un 10 % del capital social pagado. Es un mercado organizado de intermediarios, que representan los intereses de particulares, sociedades mercantiles y el mismo estado, en el libre intercambio de valores. Es el foro donde se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado de México. Cumple entre otras las siguientes funciones: a.- Proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el " Registro Nacional de Valores Organizados de México" y de otros instrumentos financieros. b.- Hacer pública la información bursátil. c.- Realiza el manejo administrativo de las operaciones y trasmite la información respectiva a una Institución para el depósito de Valores que será la que presta el servicio de guarda, administración, compensación y transferencia de valores. Actualmente solo hay una autorizada en México que viene siendo S. D. INDEVAL. 3

4 d.- Supervisa las actividades de las empresas emisoras y Casas de Bolsa en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables y ; e.- Fomenta la expansión y competitividad del Mercado Mexicano de Valores. Anteriormente sólo se utilizaba como método de negociación el remate, pero a partir del 11 de enero de 1999 se hace a través de operaciones automatizadas por medio del sistema SENTRA ( sistema electrónico de negociación, transacción, registro y asignación ). Las ganancias de capital en la BMV están exentas del ISR, aunque está en estudio una propuesta del Ejecutivo para un gravamen del 20 %. ( en los demás países están exentas ). La Bolsa de Valores presta servicios de información a las personas interesadas a través de los siguientes organismos de apoyo: Contrapartes Centrales ( CPCs ), de reciente creación ( junio 2001 ) para reducir o eliminar los riesgos de incumplimiento de las obligaciones de los intermediarios del Mercado de Valores. ( camaras de compensación ) Sistema Integral de Valores Automatizado ( SIVA ). transmite en tiempo real a computadoras personales convencionales conectadas al sistema, información del piso de remates y de los hechos y posturas registrados en los sistemas electrónicos de operación, así como información financiera de los emisores. Indicador Estadístico en Tiempo Real ( IDET ). Muestra el comportamiento estadístico del mercado accionario. 4

5 Boletín Bursátil Electrónico ( BBE ). Consulta de información al finalizar la sesión de remates. INSCRIPCIÓN DE ACCIONES EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. A partir del 1o. de enero del 2001, de acuerdo con la circular de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, con fecha 19 de junio de 2000, se aplicarán nuevas disposiciones para la inscripción de acciones en la BMV, siendo las siguientes: Historial operativo mínimo de tres años. ( Salvo que la BMV y la CNBV concuerden en que existe potencial de crecimiento, con base en proyecciones financieras ). Haber registrado una utilidad neta durante los 3 últimos años. Con la misma salvedad del punto anterior. Un capital contable mínimo equivalente a 20 millones de unidades de inversión ( UDI's ). Anteriormente se pedían 125 millones. La colocación pública inicial deberá representar por lo menos el 15 % del Capital Social Pagado después de la colocación, que deberá ser entre un mínimo de 200 accionistas, y posteriormente, mantener al menos un 12 % en el mercado. Cuando el monto de la oferta pública sea igual o mayor a un importe equivalente a 160 millones de UDI's, ésta tendrá que representar como mínimo el 7 % del Capital Social Pagado. En el 2000, sólo se llevaron a cabo 4 colocaciones primarias de acciones, en el 2001 y 2002 ninguna, en el 2003 sólo una, ésta el 24 de octubre de la empresa SARE. En el 2004 acaba de ingresar la empresa URBI en el mes de abril y Homex el 29 de junio. Por otro lado, se acaban de salir Apasco y BBVA Bancomer a inicios del

6 A la fecha, septiembre del 2004, existen 157 emisoras Mexicanas registradas en la Bolsa, de las cuales 41 están suspendidas por diversos motivos y alrededor de la mitad reporta índices de bursatilidad baja o mínima. REGULACIÓN DE LAS EMISORAS. Los cambios más importantes en cuanto a la regulación de las emisoras en el Mercado de Valores en el 2001 fueron: Regulación más estricta sobre el uso de información privilegiada. Designación de cuando menos un 25 % de consejeros independientes Posibilidad de que los accionistas minoritarios, que representen cuando menos un 20 % del capital, puedan oponerse judicialmente a las resoluciones de las asambleas. Que el reporte de las auditorías vaya directamente al Consejo de Admón. 6

7 Emisiones de empresas extranjeras en la BMV A partir del pasado 29 de mayo del 2003, cotizan simultáneamente en México las 29 acciones inscritas en el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York, al ponerse en marcha el Sistema Internacional de cotizaciones o " Mercado Global BMV ". En noviembre del 2003, la BMV lanzó el Stock 50, un índice que integra las emisiones de las 50 empresas más importantes de Europa En fecha reciente ingresaron a la BMV 14 emisoras del índice Nasdaq así como el trac que replica al índice Nasdaq 100. Para la segunda semana de septiembre del 2004 se pretende que también coticen en la BMV, a solicitud del Deutsche Securities, 63 emisoras Estadounidenses, 62 que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York y 1 en el Nasdaq. Sólo podrán comprar inversionistas institucionales, tales como, Sociedades de Inversión, fondos de pensiones o jubilaciones, etc., además, aquellos inversionistas que hayan mantenido en el último año un promedio de inversión bursátil equivalente a 1,500,000 UDI's, o que hayan obtenido en cada uno de los últimos 2 años ingresos brutos anuales iguales o superiores a 500,000 UDI's. Los pequeños ahorradores tendrán acceso a inversiones en empresas foráneas por medio de las Sociedades de Inversión, ya que para poder participar directamente en empresas foráneas hay que ser inversionista calificado, lo que no sucede si se entra a un fondo. La ganancias de capital estarán exentas de ISR, mientras que los dividendos en efectivo gozarán de una tasa preferente del 10 % en lugar del 30%, por concepto de retención de impuestos, siempre y 7

8 cuando se acredite fehacientemente la residencia fiscal de los beneficiarios. El pasado lunes 13 de octubre del 2003 entraron en vigor modificaciones al reglamento interno de la Bolsa Mexicana de Valores. En lo correspondiente a los Miembros, antes las Casas de Bolsa eran accionistas obligadas de la Bolsa, requisito para que pudieran realizar operaciones. A raíz de la reforma a la Ley del Mercado de Valores, ya no están obligadas a ser accionistas para operar en Bolsa ni tampoco contar con por lo menos dos operadores. A las Casas de Bolsa que pueden operar en la Bolsa Mexicana de Valores sin ser accionistas de ella se les denomina " Miembros ". Otro cambio importante que hubo es el de que ahora existen miembros Acotados además de los Integrales, siendo los primeros los que pueden operar sólo con deuda o con capitales mientras que los Integrales operan ambos. 8

9 INDICADORES DEL MERCADO. Tenemos primeramente el índice de precios y cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores ( IPC ), que es una muestra de ciertas acciones del mercado que se consideran representativas del mismo. Se toma una muestra que va de 35 a 50 acciones, ponderadas por capitalización y bursatilidad. Cada bimestre cambia su composición. Se suma el valor de mercado de c/u al momento del cierre de operaciones. Sirve para medir los cambios y tendencias del mercado. Indice INMEX, creado por Banamex, consistiendo de una muestra de 20 a 25 acciones de las mas bursátiles ( volumen de acciones negociadas, No. de operaciones realizadas, rotación ) y de mayor capitalización ( valor de mercado ). Cambia cada semestre. Ninguna serie de acciones puede representar mas del 10 % del índice y sólo se incluirá una serie por emisora. El valor de mercado mínimo de cada emisora considerada deberá ser cuando menos de 100,000,000 de dólares USA. Banamex 30 Indice de Mediana Capitalización ( IMC-30 ). Está conformado por 30 series de acciones representativas de éste sector. Se revisa semestralmente. Otro indicador del mercado sería el de Alzas y Bajas, es decir, número de acciones que aumentaron de precio y número de acciones que disminuyeron. 9

10 Por último, también se considera como indicador al Volúmen de acciones negociadas en el período. Número de emisoras Mexicanas que cotizan en la BMV: 1991 : : : : : : : : : : : : 164 ( mayo 14 ) 2004 : 157 ( sept. 20 ) 10

11 REGLAS GENERALES APLICABLES A LA ADQUISICIÓN DE VALORES QUE DEBERÁN SER REVELADAS. Fueron emitidas por la CNBV el 28 de abril del Tiene como objeto asegurar la protección e igualdad de trato hacia los accionistas minoritarios y lograr que la prima de control característica de las operaciones de transmisión de control o influencia se difunda entre todos los accionistas de la sociedad. Se requiere revelación, tanto a la autoridad como a la Bolsa, para conocimiento del público inversionista, en los siguientes casos: a) Toda persona que manteniendo originalmente menos del 10 % del capital social de una emisora, llegue a adquirir una tenencia igual o mayor al 10 y menor al 30 % del capital. b) Las personas relacionadas a la empresa que incrementen en un 5% su tenencia de acciones. c) Los miembros del Consejo y los directivos de la empresa deberán reportar los movimientos con los valores de la emisora que realicen en el trimestre. 11

12 INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. Además de las acciones de empresas Mexicanas y Extranjeras se tienen otras formas de inversión: Deuda Pública: Cetes, Bondes, Udibonos, Pagarés de Indemnización Carreteros, Bonos BPAS, Bonos BPAT, BREMS, Certificados de Vivienda. Deuda de Instituciones Financieras: Aceptaciones Bancarias, Pagarés con Rendimientos Pagaderos al Vencimiento, Pagarés Bancarios, CEDES, Certificados de Participación Inmobiliarios, Certificados de Aportación Ordinarios. Deuda de Empresas Privada: Papel comercial, Pagarés a Mediano Plazo, Obligaciones, Certificados Bursátiles. También se puede invertir en Sociedades de Inversión. En conclusión, podemos decir que muy pocas empresas y personas físicas participan en la Bolsa Mexicana de Valores y que la principal causa de ello se debe al desconocimiento de ella, por lo que espero que éste artículo despierte el interés para los que buscan financiamientos en mejores condiciones, así como para los que quieren invertir sus recursos financieros temporalmente ociosos. 12

13 Bibliografía Bolsa Mexicana de Valores: Manuel Díaz Mondragón Invierta con éxito en la Bolsa. Gasca. Periódico: El Financiero. Revista: El Inversionista. 13

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