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1 Memoria Anual 2012

2 MEMORIA ANUAL 2012 contenido

3 CAP. 01 _ VIDA SECURITY PÁGINA 02 CAP. 02 _ ANTECEDENTES PÁGINA 10 CAP. 03 _ VIDA SECURITY Y SU ENTORNO PÁGINA 20 CAP. 04 _ FACTORES DE RIESGO PÁGINA 32 CAP. 05 _ ANÁLISIS DE RESULTADOS 2012 PÁGINA 38 CAP. 06 _ SUSCRIPCION DE LA MEMORIA Y DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD PÁGINA 42 CAP. 07 _ ESTADOS FINANCIEROS 2012 PÁGINA 46

4 CARTA DEL PRESIDENTE RESUMEN FINANCIERO DIRECTORIO Y ADMINISTRACIÓN 01 Vida Security

5 quieres, puedes

6 Carta del Presidente Estimados Señores Accionistas: Me es muy grato presentar a ustedes la Memoria Anual de Seguros Vida Security Previsión S.A., y los Estados Financieros correspondientes al ejercicio Sin duda alguna el año pasado fue bastante convulsionado, especialmente a nivel internacional con un entorno político encendido, destacando la crisis en Siria y el conflicto del Medio Oriente. En nuestro continente, fuimos testigos de la destitución del Presidente Paraguayo y la particular reelección de Hugo Chávez en Venezuela y Barak Obama en Estados Unidos. En tanto, las economías de algunos países de la Eurozona tocaron fondo, con deudas fiscales que excedieron lo permitido en el Tratado de Maastrich, obligando a sus principales integrantes a redefinir sus hojas de ruta en pro de la reactivación. Junto con esto, China siguió mostrando descensos en la tasa de crecimiento del PIB. No obstante lo anterior, el mundo creció en torno al 3%. Nuestro país no estuvo exento de acontecimientos; el tema medioambiental ocupó parte importante de la agenda noticiosa, así como la reforma Tributaria presentada por el Gobierno para financiar la reforma Educacional. Terminando el año, se iniciaron los alegatos en La Haya por la demanda sobre los límites marítimos entablada por Perú en contra de Chile. En este escenario, nuestro país mostró, por tercer año consecutivo, un excelente crecimiento económico cercano al 5,6%, una inflación que no superó el 1,5% y una tasa de desempleo que se situó en el 6% cercana al pleno empleo, indicadores que dan cuenta del buen momento que atraviesa nuestra economía, con excelentes perspectivas para el 2013, posicionándonos así como referentes a nivel mundial y polo de atracción para los inversionistas. Durante el 2012, Vida Security avanzó en el desarrollo de las actividades definidas en su plan estratégico, destacando el fortalecimiento del canal de ventas de la línea de seguros individuales, la adjudicación de 2 fracciones del contrato de Seguro de Invalidez y Sobrevivencia y el significativo crecimiento de Rentas Vitalicias. En términos financieros, al fin del 2012 Vida Security alcanzó a una prima directa de MM$ ,5, lo que representó un 56% de aumento real en relación al año anterior, cifra muy superior a la de la industria, que sólo se incrementó en un 7%. Esta cifra se explica principalmente por el crecimiento en las líneas de negocios de Rentas Vitalicias y SIS.

7 PÁGINA 05 A pesar del aumento del costo de intermediación como consecuencia del robustecimiento del canal de ventas de Vida Individual, el índice de intermediación sobre prima directa disminuyó desde un 9% en 2011 a un 7,5% este año. En tanto, y a consecuencia de un entorno financiero más favorable, el resultado de inversiones sumó MM$ , representando un incremento de 90% en relación al año pasado. De esta manera se logró duplicar la utilidad de la compañía al cierre del ejercicio, la que ascendió a MM$11.106, resultado que se explica principalmente por el crecimiento en las líneas previsionales, acompañado de un mejor resultado en la gestión de inversiones, consistente con un entorno económico más dinámico y un menor impacto negativo de las variables internacionales. Finalmente, quiero rendir un merecido reconocimiento al equipo humano que conforma esta compañía, por sus valores y principios, su compromiso y profesionalismo, que nos permiten avanzar en el logro de nuestras metas. Y hago extensivo este agradecimiento tanto a clientes como intermediarios, así como también a Grupo Security por el respaldo y confianza depositados en nosotros. FRANCISCO SILVA S. Presidente

8 Resumen Financiero

9 PÁGINA 07 RESUMEN FINANCIERO IFRS INDICADORES (valores en UF) Operación del año Prima directa Producto de Inversiones Utilidades Saldos al cierre del año Activos Inversiones Reservas Patrimonio Número de empleados Índices Costo Siniestros / Prima Retenida (1) 45,00% 46,60% 50,20% 49,80% 40,50% 40,50% 46,80% Costo Intermediación /Prima directa 17,10% 16,30% 13,80% 11,30% 9,05% 9,05% 7,45% Costo Administración /Prima directa 26% 25% 28% 23% 17% 16% 12% ROI (2) 2,90% 2,60% 7,50% 7,00% 3,57% 3,41% 5,98% ROE (3) 3,00% 0,10% 13,10% 17,00% 8,55% 8,55% 15,54% (1) Excluye Costo de Rentas (2) Inversiones al cierre de año (3) Patrimonio al cierre del año

10 Directorio y Administración DIRECTORIO RUT PROFESIÓN CARGO Francisco Silva Silva Ingeniero Civil Presidente Renato Peñafiel Muñoz Ingeniero Comercial Vicepresidente Andrés Tagle Domínguez Ingeniero Comercial Director Álvaro Vial Gaete Ingeniero Comercial Director Juan Cristóbal Pavez Recart Ingeniero Comercial Director Horacio Pavez García Constructor Civil Director Álvaro Santa Cruz Goecke Empresario Director ADMINISTRACIÓN GENERAL RUT PROFESIÓN CARGO Alejandro Alzérreca Luna Licenciado en Ciencias Económicas Gerente General Bernardita Ham Valdés Ingeniero Comercial Gerente de Marketing y Planificación Paula Ríos Palma Sicóloga Subgerente de Recursos Humanos Juan Jorge Abbott Trujillo Ingeniero Comercial Gerente de Riesgo y Control Financiero Sergio Riveaux Correa Abogado Fiscal DIVISIÓN COMERCIAL RUT PROFESIÓN CARGO Andrés Valenzuela Ugarte Ingeniero en Computación Gerente División Comercial María Ignacia Spoerer Iñiguez Gerente Seguros Corporativos Gonzalo Parra Pascual Ingeniero Comercial Gerente Seguros Personales y Sucursales Jorge Ramírez Salinas Administrador Público Subgerente Rentas Vitalicias Oscar Whipple Morán Contador Auditor Gerente Zona Norte María Isabel Barceló Trujillo Gerente Zona Centro-Norte Jimena Weber Flores Ingeniero de Ejecución en Comercialización Gerente Zona Metropolitana Verónica Ihle Bustos k Ingeniero Comercial Gerente Zona Centro-Sur Juan Paulo Riquelme García k Administrador de Empresas Subgerente Zona Sur Verónica Muñoz Cáceres Subgerente Zona Austral

11 PÁGINA 09 DIVISIÓN TÉCNICA RUT PROFESIÓN CARGO Mauricio Levet Rojas Ingeniero Civil Matemático Gerente División Técnica DIVISIÓN OPERACIONES RUT PROFESIÓN CARGO Esteban Fuenzalida Cartes Ingeniero Civil Gerente de Operaciones Manuel Baez Larraín Ingeniero Civil en Informática Subgerente de Sistemas DIVISIÓN INVERSIONES RUT PROFESIÓN CARGO Bonifacio Bilbao Hormaeche K Ingeniero Comercial Gerente División Inversiones José Miguel Arteaga Infante Ingeniero Comercial Gerente de Inversiones Inmobiliarias

12 IDENTIFICACIÓN DE LA COMPAÑÍA HISTORIA DE LA COMPAÑÍA EL NEGOCIO 02 Antecedentes

13 quieres, puedes

14 Identificación de la Compañía ANTECEDENTES GENERALES IDENTIFICACIÓN BÁSICA Nombre Vida Security Razón Social Seguros Vida Security Previsión S.A. Domicilio Legal Apoquindo 3150 Piso 8, Las Condes, Santiago. R.U.T Tipo de Entidad Sociedad Anónima Abierta Inscripción Registro de Valores Nº 022 Representante Legal Alejandro Alzérreca Luna DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS La Sociedad fue constituida por Escritura del 20 de octubre de 1928, en la Notaría de Santiago de don Darío Montt y debidamente inscrita en los Registros correspondientes, publicada en el Diario Oficial y autorizada para su funcionamiento. A causa de la legislación vigente, la Sociedad fue reformada por Escritura Pública del 24 de agosto de 1981, en la Notaría de don Eduardo Avello Arellano y se decretó su existencia por Resolución Nº 561-S del 29 de septiembre de Fue inscrita en el Registro de Comercio de Santiago el 31 de octubre de 1981 a fojas N y publicado el extracto en el Diario Oficial del 10 de octubre de Con fecha 16 de enero de 1998, se inscribió en el Registro de Comercio la reforma a los Estatutos por el cambio de Razón Social a Seguros Previsión Vida S.A., publicándose el extracto en el Diario Oficial con fecha 20 de enero de Con fecha 28 de marzo de 2002, por resolución exenta N 171 de la Superintendencia de Valores y Seguros, se autorizó el cambio de razón social de la compañía a Seguros Vida Security Previsión S.A.. Por resolución N 131, de abril de 2007, de la Superintendencia de Valores y Seguros, autorizó una reforma de los estatutos de la Compañía, por la cual se absorbió, por fusión, a la compañía Security Rentas Seguros de Vida S.A. antes denominada Interamericana Rentas Seguros de Vida S.A. a contar del 30 de junio de Finalmente, por resolución N 667, de diciembre de 2007, de la Superintendencia de Valores y Seguros, se autorizó una reforma de los estatutos de la Compañía, por la cual se absorbió, por fusión, a Cigna Compañía de Seguros de Vida (Chile) S.A. a contar del día 31 de diciembre de CLASIFICACIÓN DE RIESGO Fitch Ratings: Feller Rate: AA- y tendencia Estable AA- y tendencia Estable OFICINAS Y SUCURSALES Nuestra primera preocupación es la atención a clientes, por ello contamos con una extensa red de sucursales a nivel nacional, además de un moderno call center de servicio.

15 PÁGINA 13 Casa Matriz Oficina Comercial Sucursales Apoquindo 3150, Piso 8 (2) Nueva de Lyon 072, piso 7 (2) Iquique San Martín 255 Of. 73 (57) Antofagasta San Martín 2517 (55) Copiapó Atacama 541, Piso 2, Of. 1 (52) La Serena Av. El Santo 1360 (51) Viña del Mar Av Libertad 877 (32) Santiago Las Condes Reyes Lavalle 3194 (2) Santiago Centro Huérfanos 835 P 20, Of (2) Rancagua Campos 423 Piso 4, Of. 406 (72) Concepción O'Higgins 420, Piso 3 (41) Los Angeles Colo Colo 451, Piso 2, Of. 104 (43) Temuco Antonio Varas 823, Piso 2 (45) Valdivia Independencia 521, Of. 303 (63) Osorno Av.Matta 549, Piso 9, Of. 905 (64) Puerto Montt Antonio Varas 510, Piso 2 (65) Oficinas Delegadas Arica 7 de Junio 268 Edificio Mira Blau Oficina 230, Piso 2 (58) Curicó Merced 255 Of. 203 (75) Talca 3 Oriente 1326 Of. 1D (71) Chillán 18 de septiembre 661 Local D-E (42) Punta Arenas Lautaro Navarro 1139 (61) Call Center Servicio al Cliente ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2012 asciende a M$ , representado por un total de acciones, distribuidas entre 608 accionistas. A continuación se presenta la nómina de los 10 mayores Accionistas: ACCIONISTAS Nº ACCIONES % Inversiones Seguros Security Ltda ,48 BCI Corredor de Bolsa S.A ,36 Valores Security S.A. Corredores de Bolsa ,36 Francisco Ebel Vial y Compañía ,16 Ebel Vial Francisco ,11 Banchile Corredor de Bolsa S.A ,03 Carolina Tobar Heredia Inversiones EIRL ,03 Suc. Hernán Tapia Saavedra ,02 Lopez Veliz Fernando A ,02 Etchegaray Matamala Felix Renán ,01 Subtotal 10 mayores accionistas ,58 Otros Accionistas ,42 Total Acciones Suscritas Pagadas ,00

16 DIETAS Y HONORARIOS AL DIRECTORIO La junta de accionistas celebrada en abril de 2012, mantuvo como remuneración al Directorio una dieta por asistencia a las sesiones de Directorio de Seguros Vida Security Previsión S.A., la cantidad de UF 31 por sesión a cada Director, con un máximo de una sesión al mes. Con esto, el total de dietas y honorarios pagados durante el ejercicio 2012 al Directorio alcanza a las UF Detalle Remuneraciones al Directorio Dietas por asistencia Honorarios Dietas por asistencia Honorarios Francisco Silva Silva Renato Peñafiel Muñoz Andrés Tagle Domínguez Álvaro Vial Gaete Horacio Pavez García Juan Cristóbal Pavez Recart Álvaro Santa Cruz Goecke Durante el ejercicio 2012 no se incurrió en gastos por asesorías para el Directorio, como tampoco de remuneraciones por conceptos de gastos de representación, viáticos, regalías u otros distintos a los indicados en la tabla precedente. REMUNERACIONES DE LA ADMINISTRACIÓN SUPERIOR Los gerentes y principales ejecutivos de la sociedad percibieron durante el ejercicio 2012 un monto que asciende a M$ por concepto de remuneraciones, sin haberse pagado monto por Indemnización. PERSONAL Y ORGANIZACIÓN Al 31 de diciembre de 2012 la Compañía tenía un total de 683 empleados en su Casa Matriz y Sucursales. Entre ellos se cuentan 10 gerentes y ejecutivos principales, 98 profesionales y técnicos y 575 trabajadores administrativos y de ventas. GERENCIA GENERAL RECURSOS HUMANOS FISCALÍA DIVISIÓN OPERACIONES DIVISIÓN INVERSIONES DIVISIÓN COMERCIAL DIVISIÓN TÉCNICA MARKETING Y PLANIFICACIÓN RIESGO Y CONTROL FINANCIERO PRODUCCIÓN INVERSIONES FINANCIERAS SEGUROS COLECTIVOS SUSCRIPCIÓN SSCC Y CALIDAD CONTABILIDAD Y CONTROL FINANCIERO ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS INVERSIONES INMOBILIARIAS SEGUROS INDIVIDUALES ACTUARIADO MARKETING Y CANALES REMOTOS RIESGO FINANCIERO Y OPERACIONAL SISTEMAS SUCURSALES ESTUDIOS CONTROL DE GESTIÓN BENEFICIOS RENTAS VITALICIAS INTELIGENCIA DE NEGOCIOS

17 PÁGINA 15 AUDITORES EXTERNOS Deloitte Auditores y Consultores Limitada CLASIFICADORES DE RIESGO Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. ASESORES LEGALES De la Cerda, Riveaux y Cía. BANCOS Banco de Chile Banco BCI Banco Santander Banco Itaú Banco Citi - Edwards Banco Security Banco Estado Banco BBVA Banco Desarrollo Banco Bice MARCAS Marca Registro No Fecha Registro Inscrita en Clase Fecha Renovación Marcas registradas propias CRITERIUM /12/ /12/2019 PLEXUM /12/ /12/2019 DOMINIUM /10/ En proceso MAXIMUS /10/ En proceso PENSUM /10/ En proceso VISUM /10/ En proceso EXPERTUS /08/ /08/2013 APV MAX /12/ /12/2015 VIVE OK /12/ /12/2017 VIDA SENIOR /10/ /10/ MAX /08/ /08/2019 Marcas utilizadas de propiedad de Grupo Security S.A VIDA SECURITY /02/ /02/2013

18 Historia de la Compañía 1928 Nace Vida Security como una empresa enfocada a las necesidades de los segmentos medios y medios bajos de la población, con productos de protección familiar y rentas vitalicias. Inicialmente está vinculada al Banco del Estado bajo el nombre de Seguros La Previsión, lo que le permite tener un importante desarrollo a nivel nacional El grupo francés AGF adquiere la mayoría accionaría de Seguros Previsión Vida y Seguros Previsión Generales, dándole un nuevo impulso a ambas entidades Se impulsan las líneas de Seguros Colectivos y Seguros Individuales. Esto permite incorporar al negocio a nuevos segmentos de la población como el medio alto y alto Producto de una norma legal que responde a la necesidad de diferenciar la operación de seguros según su naturaleza y riesgos, la compañía se separa en dos sociedades: Previsión Vida y Previsión Generales Grupo Security adquiere las compañías Previsión. Esto es clave para lograr la consolidación en el mercado nacional y para el desarrollo de productos orientados a una mayor variedad de segmentos Tras cumplir 73 años en el mercado y haberse consolidado como una empresa de excelencia en servicio y calidad, Seguros Previsión Vida cambia su nombre a Vida Security. A partir de este año y en el marco de la reforma de ley del mercado de capitales, la compañía inicia sus operaciones en Ahorro Previsional Voluntario.

19 Vida Security, una de las compañías más antiguas del mercado, se posiciona hoy como una empresa líder en su área, lo que se refleja en altas tasas de crecimiento y en la conformación de un equipo profesional de excelencia Grupo Security adquiere el 100% de Interrentas. Tras la operación, la empresa cambia el nombre a Security Rentas Seguros de Vida S.A. y Vida Security asume el rol de administrador Vida Security cumple, en el mes de septiembre, 80 años de trayectoria en el mercado de los seguros de vida, con más de clientes personas y más de 800 empresas contratantes de Seguros Colectivos en la Compañía Durante el segundo semestre, Vida Security concreta el ingreso al mercado de Rentas Vitalicias logrando una importante participación sobre el canal de asesores previsionales quienes LA han validado como un actor relevante en la industria. Importante destacar el inicio del desarrollo de una estrategia comercial basada en la definición de un nuevo modelo de negocios Security Planner, cuyo principal objetivo es proveer de herramientas a los distintos canales de distribución, con el fin de agregar valor a LOS clientes Rentas Security y Vida Security se fusionan en junio. En agosto Vida Security adquiere las operaciones en Chile de la aseguradora Cigna Compañía de Seguros de Vida. En diciembre finaliza el proceso de fusión entre ambas empresas y el área de seguros, compuesta por Vida Security y Cigna, alcanza una excelente posición en el mercado y una cartera de inversiones que alcanza al 5% de la industria Vida Security opera con éxito las líneas de Seguros Individuales y Colectivos, logrando importante participación de mercado en cada una de ellas. En el segmento de seguros previsionales, en julio de este año, la Compañía se adjudica una fracción del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS), con una gestión operativa impecable. También destaca en su oferta de créditos de consumo cerrando el año con más de créditos vigentes. Por tercera vez VIDA SECURITY participó en la licitación bianual del SIS (Seguro de Invalidez y Sobrevivencia de las AFP), adjudicándose casi un 30% del mercado de hombres afiliados a las AFP.

20 El Negocio INDICADORES DE NEGOCIO Nro Compañías Industria Prima Industria UF (*) Prima directa Compañía UF Crecimiento real anual Industria Total 6% -1% 20% 13% 13% 7% (*) Crecim real anual Industria S.Tradicionales 7% 7% 11% 14% 14% 1% (*) Crecimiento real anual Compañía Prima del Negocio 3% 2% 23% 40% 40% 56% Participación Mercado Seguros Vida 2,30% 2,40% 2,40% 3,02% 3,02% 4,4% (*) Participación Mdo Seguros Tradicionales 5,00% 4,70% 4,60% 4,37% 4,37% 4,82%(*) Clasificación de riesgo AA- AA- AA- AA- AA- AA- Inversiones UF Patrimonio UF Utilidad UF Producto inversiones del Negocio UF Rentab anual Inversiones - Compañía (1) 2,60% 7,50% 7,00% 3,57% 3,41% 5,98% Rentabilidad del Patrimonio - Compañía (2) 0,10% 13,10% 17,00% 8,55% 8,55% 15,54% (1) : Se consideran Inversiones al cierre de año (2) : Se considera patrimonio al cierre del año (*): Cifras provisorias IFRS ESTRATEGIA DE NEGOCIOS La industria de seguros chilena está conformada por dos ramas principales que se diferencian por la normativa que regula a sus actores y por el tipo de productos que comercializan; éstas son: seguros de vida y seguros generales. Por su parte, la Industria de Seguros de Vida, está a su vez segmentada en seguros previsionales y seguros tradicionales, incluyéndose en éstos últimos, los seguros individuales, los seguros colectivos y los seguros masivos. Vida Security -uno de los principales activos del Grupo Security- participa activamente tanto en el segmento de seguros tradicionales, como previsionales, estos últimos desde el El cliente está en el centro de la estrategia comercial de la compañía y se sustenta en los siguientes pilares: Crecimiento en el segmento de los seguros tradicionales Por medio del desarrollo de fuerzas de venta, de productos y canales, Vida Security ha impulsado consistentemente esta estrategia, a lo que se ha sumando el modelo de venta consultiva, a través del cual se busca entregar al cliente una completa asesoría, adecuada a sus necesidades presentes y futuras. Crecimiento en el segmento de los seguros previsionales Durante este año, Vida Security ha fortalecido su posición en el segmento de rentas vitalicias, a través de un dedicado plan de relacionamiento y de trabajo conjunto con el canal de asesores previsionales. Servicio de excelencia basado en el conocimiento del cliente y competencia del personal A través de la aplicación del modelo de Calidad, la compañía ha entregado lineamientos y ha diseñado procesos que impactan directamente en la calidad de servicio, lo que se ha reflejado en las distintas mediciones de satisfacción realizadas a nivel de clientes, canales e intermediarios. Estas conclusiones representan las bases para los planes de mejora continua del Negocio.

21 PÁGINA 19 Gestión de la permanencia del cliente La retención de clientes surge como consecuencia de la implementación de planes de mejora en relación a la satisfacción de clientes. Es así como se sustenta el programa de fidelización y relacionamiento, diseñado considerando a los distintos perfiles de clientes que componen la cartera, lo que genera instancias de contacto frecuente con ellos, tangibiliza su producto y permite posicionar la marca. Como complemento al Modelo de Atención, el servicio post venta cobra gran relevancia, para lo cual se cuenta con el personal y procesos adecuados. Amplia y segmentada oferta de productos, con beneficios tangibles Orientados a satisfacer las necesidades de clientes individuales e institucionales, a través de las distintas etapas de la vida de ellos, Vida Security posee una amplia y variada oferta de productos. Mapa de Productos Salud Vive OK! Plexum Oncológico Accidentes Accidentes Personales AP Gold Vida Temporal Plus Desgravamen Seguro Temporal Protección Familiar Ahorro / Inversión Dominium max Max 2.0 Proyexxión Renta Gold Ahorro previsional APV max 2.0 voluntario Previsionales Seguro de Invalidez y Sobrevivencia Créditos Personas Empresas Pensionados Seguros Colectivos de Salud Seguros Colectivos de Accidentes Seguros Colectivos de Vida Seguros Colectivos de Desgravamen APVC APVG Seguro Vida Senior Rentas Vitalicias Previsionales Créditos de Consumo La oferta individual contempla seguros que permiten compensar las pérdidas de patrimonio familiar por fallecimiento o invalidez, asegurando la propia calidad de vida y la de la familia, ante eventos fortuitos que pudieran afectar la capacidad de generación de ingresos; seguros que ayudan al cliente a construir su ahorro para financiar proyectos de vida o asegurar los flujos futuros para mantener la calidad de vida después de la jubilación; seguros que dan acceso a atenciones de salud de mayor calidad y compensan las pérdidas en el patrimonio familiar generadas por tratamientos médicos de alto costo; y seguros que cumplen un rol social al actuar como complemento a los sistemas previsionales de carácter obligatorio, ayudando a reducir la brecha entre los ingresos generados en la vida activa y los recibidos en la vida pasiva, situación que surge a partir de la insuficiencia de los sistemas previsionales obligatorios o por eventos imponderables. En su formato colectivo para todos los seguros anteriores, Vida Security ayuda a las empresas e industrias a proteger a sus trabajadores, generar nuevos beneficios para ellos y cuidar su productividad. A lo anterior se suma la oferta de créditos de consumo para la cartera de clientes de Rentas Vitalicias, los que permiten mejorar su calidad de vida.

22 Contexto económico Industria de los Seguros de Vida Vida Security, gestión Vida Security y su Entorno

23 quieres, puedes

24 Contexto Económico CONTEXTO ECONÓMICO Y FINANCIERO ENTORNO EXTERNO: UN AÑO MEJOR A LO ESPERADO Pese a las negativas proyecciones que se entregaban a fines de 2011, 2012 terminó siendo un año -dentro de lo posible con una crisis en curso- más positivo que lo esperado. El foco estuvo en las decisiones y medidas tomadas por las autoridades globales a fin de contener lo que pudo ser un colapso financiero global. A fin de cuentas, no sólo no ocurrió el temido derrumbe, sino que además economías tan importantes como China, lograron ir de menos a más a medida que transcurrieron los meses. De hecho, la expansión del PIB se desaceleró hasta un mínimo de 6,1% en el primer trimestre (t/t anualizado), pero volvió a retomar cifras sobre 8% en el resto del año. El repunte estuvo apoyado en políticas algo más expansivas que se justificaron en la moderación de la inflación, hasta menos de 2%. Para ello fue clave la desaceleración económica, pero sobre todo la consolidación de la apreciación cambiaria. Por su parte, Estados Unidos logró evitar los pronósticos más pesimistas que esperaban una doble recesión. En efecto, el crecimiento se ubicó nuevamente en torno a 2%, por tercer año consecutivo, retomando el nivel de actividad previo a la crisis. Por su parte, el mercado laboral siguió recuperándose, con la creación de casi 2 millones de empleos en el último año. En la misma línea, los indicadores líderes y coincidentes del sector inmobiliario afianzaron su incipiente recuperación. Todo ello se reflejó en alzas adicionales en los precios de los activos riesgosos. Con todo, pese a la caída del desempleo, hasta menos de 8%, Estados Unidos siguió operando con amplias holguras y sin grandes presiones inflacionarias. Esto siguió justificando las bajas tasas de interés, las medidas monetarias no convencionales y un avance gradual en la consolidación fiscal. Pese a este panorama, la incertidumbre continuó presente. Esto principalmente debido al desacople de las economías europeas, que si bien avanzaron en contener la crisis, aun se encuentran en pleno proceso de ajustes. El contagio fue limitado, en parte, gracias a una mayor proactividad de las autoridades europeas y los organismos multilaterales para contener la crisis. Mientras el Banco Central expandió significativamente la liquidez y se comprometió con la permanencia del euro, los gobiernos buscaron potenciar el Mecanismo Europeo de Estabilidad para los rescates fiscales y financieros. Pese a todo, 2012 no trajo grandes avances hacia un mayor cumplimiento en la Eurozona de las condiciones básicas para una unión monetaria. Por lo tanto, los riesgos siguen latentes ante las evidentes asimetrías fiscales, financieras y competitivas. En definitiva, el PIB mundial logró crecer 3,2%, siendo un año positivo también para los precios de los activos riesgosos. En efecto, el mercado bursátil global exhibió un alza de 13% en dólares (medido por el índice MSCI), con incrementos tanto en los países desarrollados (13%) como emergentes (15%). En los primeros, destacó el rendimiento de EE.UU. (13%) y de Europa (15%), mientras que en los segundos resaltó el aumento en China (19%). Por su parte, la renta fija también registró importantes retornos: mientras los bonos soberanos de países emergentes (EMBI) crecieron 18%, los corporativos (CEMBI) más de 15%. Así también los estadounidenses con mayor riesgo (high yield) avanzaron casi 15% y los más seguros (high grade) superaron el 10%.

25 PÁGINA 23 CRECIMIENTO DEL PIB ECONOMÍAS DESARROLLADAS Y EMERGENTE % EMERGENTES DESARROLLAD0S (p) CHILE: PROLONGACIÓN DEL DINAMISMO DE LA DEMANDA INTERNA En este contexto macroeconómico global, Chile presentó un elevado dinamismo, principalmente -como señalamos- debido a que el impulso externo fue más benigno que lo previsto a fines de 2011 y a una moderación en la demanda interna menor a la estimada. Quizás la gran sorpresa para la economía chilena durante 2012 vino de la fortaleza de los términos de intercambio (TI) frente a los vaivenes de la economía global. Basta recordar que en el IPoM de marzo de 2012 el Banco Central esperaba una caída en torno a 7,4% en dicha variable, la que finalmente habría sido menos de la mitad. Mejores términos de intercambio estimulan el gasto a través de múltiples canales como, por ejemplo, mejoras en la confianza de consumidores y empresarios, y aumentos en las perspectivas de retornos a la inversión. De esta forma, en base a cifras preliminares, el PIB se habría expandido 5,5% durante el ejercicio, aunque con una moderación en el ritmo de crecimiento con el correr del año. La demanda interna, en tanto, habría registrado una variación de 7% durante 2012, respondiendo a las favorables condiciones financieras. La desagregación de esta variable mostró que tanto el consumo privado como la inversión mantuvieron un buen rendimiento el año pasado, con aumentos del orden de 5,5% y 10%, respectivamente, aunque menor a lo observado en Cabe destacar, eso sí, que en los últimos meses del año la demanda interna también fue perdiendo fuerza. CRECIMIENTO DEL PIB EN CHILE % 4,5 3,4 2,2 3,9 7 6,2 5,7 5,2 3,3-1 6,1 6 5, (p)

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