Fresnillo plc Informe Anual Fortaleciendo nuestra Posición en Metales Preciosos

Transcripción

1 Fresnillo plc Informe Anual 2011 Fortaleciendo nuestra Posición en Metales Preciosos 1

2 QUIÉNES SOMOS Fresnillo plc es el primer productor de plata en el mundo y el segundo productor de oro más grande de México. Nuestras oficinas principales se encuentran en la Ciudad de México y nuestras acciones cotizan en las Bolsas de Valores de México y Londres. FORTALECIENDO NUESTRA POSICIÓN EN METALES PRECIOSOS Nuestro perfil como productor de plata líder del mundo se consolidó aún más en 2011, así como nuestra creciente posición como productor de oro. Las ventas récord de ambos metales reflejaron nuestra habilidad para maximizar las operaciones y cumplir con los objetivos de entrega de proyectos. Con un perfil de producción a bajo costo, una rica base de recursos, sólido portafolio de proyectos de crecimiento, fuerte posición de efectivo y un inquebrantable compromiso con la sustentabilidad, Fresnillo plc está posicionado para crear valor a largo plazo para todos los grupos de interés. CONTENIDO Resumen del Grupo Lo que nos diferencia Nuestro desempeño Qué hacemos Carta del Presidente Estrategia Carta del Director General Panorama del mercado Nuestro modelo de negocios Nuestra estrategia e Indicadores Clave de Desempeño Nuestra estructura para el manejo de riesgos Desempeño Resumen del desempeño Nuestra minas en operación Nuestros proyectos Nuestro programa de exploración Informe de sustentabilidad Resumen financiero Gobierno Corporativo Consejo de Administración Dirección Ejecutiva Informe de gobierno corporativo Informe de remuneraciones de los miembros del consejo Otras declaraciones obligatorias Declaración de responsabilidades de los miembros del consejo Información Financiera Informe de los auditores independientes Estados financieros consolidados Notas a los estados financieros consolidados Reporte de los auditores independientes de la holding Estados financieros de la holding Notas a los estados financieros de la holding Estados Financieros Reservas y recursos Estadísticas operativas Glosario Información para los inversionistas 2

3 El Informe de los miembros del consejo de administración de Fresnillo plc correspondiente al año que finalizó el 31 de diciembre de 2011 que requiere la Ley de Sociedades 2006, se presenta en las secciones de Resumen del Grupo, Estrategia, Desempeño y Gobierno Corporativo. El Informe de los miembros del consejo fue aprobado por el Consejo de Administración de Fresnillo plc y firmado a nombre del Consejo por Lord Cairns, Consejero Senior Independiente. El Informe de los miembros del consejo, así como otras secciones del presente Informe Anual contienen proyecciones futuras. El grado al cual los accionistas de la compañía o cualquier otra persona se pueden apoyar en dichas proyecciones se establece en la parte interna de la cubierta trasera del Informe Anual. 3

4 LO QUE NOS DIFERENCIA Nuestra larga vida en la industria, así como nuestro desempeño en los mercados financieros se han construido con base en las siguientes diferencias competitivas Excelencia operativa Personal experimentado, métodos mineros eficientes, continúo reemplazo de reservas y un sólido historial de entrega de proyectos en línea con las expectativas. Activos de clase mundial Operamos la mina de plata primaria más grande del mundo y controlamos el área de concesiones mineras más grande de México, lo cual nos permite consolidar los principales distritos mineros de metales preciosos alrededor de nuestras minas actuales, aprovechando la infraestructura y los activos existentes. Portafolio de proyectos dirigido a un fuerte crecimiento orgánico La continua inversión a través de los ciclos de los metales preciosos ha resultado en proyectos que abarcan todas las etapas de exploración, así como en un programa de desarrollo disciplinado que los conduce a la producción. Competitivo desempeño en costos Un estricto criterio de viabilidad en las etapas iniciales de un proyecto, aunado a una ejecución disciplinada y a activos de alta calidad nos posiciona en el cuartil más bajo de la curva de costos entre nuestros competidores. Fortaleza y flexibilidad financiera Cero deuda en el balance, así como una administración cuidadosa de los activos y del efectivo nos proveen de diversas opciones de financiamiento de capital. Sólido apoyo de las comunidades Nos asociamos con nuestras comunidades en todos los lugares donde operamos para asegurarnos de que el valor social crezca en línea con el valor económico. 4

5 NUESTRO DESEMPEÑO Obtuvimos sólidos resultados operativos y financieros en 2011, soportados por la fortaleza de los precios de los metales preciosos. Aspectos operativos más sobresalientes Se logró una producción atribuible de oro récord debido a la expansión en Soledad-Dipolos y a una mayor producción en Herradura. La producción estable de plata se vio beneficiada por el inicio de operaciones en Saucito La construcción de Noche Buena avanza conforme a lo planeado para iniciar operaciones en el primer trimestre de 2012 Los resultados en exploración fueron alentadores, con una expansión significativa en la base de recursos GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: producción de plata atribuible 2011: 37.9 moz moz = 41.9 moz 2010: 38.6 moz moz = 42.1 moz 2009: 37.9 moz moz = 41.3 moz GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: producción de oro atribuible 2011: koz 2010: koz 2009: koz GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: recursos de plata atribuibles totales 2011: 1,811.1 moz 2010: 1,472.7 moz 2009: 1,289.0 koz GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: recursos de oro atribuibles totales 2011: 23.5 moz 2010: 20.1 moz 2009: 13.9 moz Aspectos financieros más sobresalientes Ventas ajustadas 1 de $2,307.4 mdd, 56.6% más altas Utilidad bruta de $1,563.5 mdd, 59.6% más alta 1 Las ventas ajustadas son las ventas reveladas en el estado de resultados ajustadas para excluir las cuotas de tratamiento y refinación. 5

6 EBITDA 2 de $1,538.5 mdd, 62.8% más alto La utilidad de operación antes de impuestos aumentó 63.3% a $1,360.9 mdd. La utilidad de operación, incluyendo los efectos de la revaluación del Silverstream ($114.5 mdd), aumentó 39% a $1,038.6 mdd. La utilidad atribuible a los accionistas de la Compañía, excluyendo los efectos de la revaluación del Silverstream aumentó 48.3% a US$787.3 mdd. La utilidad por acción ordinaria básica y diluida de operaciones continuas de $1.257 dólares por acción, aumentó 35.6% La EPS 3 de $1.098 dólares, aumentó 48.4% El dividendo final fue de 40 centavos de dólar por acción ordinaria GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: Ventas ajustadas 2011: $2,307.4 mdd 2010: $1,473.9 mdd 2009: $944.0 mdd GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: EBITDA 2011: $1,538.5 mdd 2010: $945.0 mdd 2009: $496.6 mdd GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: EPS ajustada 2011: $1.098 dólares 2010: $0.740 dólares 2009: $0.430 dólares GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: Utilidad Bruta 2011: $1,563.5 mdd 2010: $979.4 mdd 2009: $532.3 mdd GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: Utilidad de operación antes de impuestos 2011: $1,360.9 mdd 2010: $833.5 mdd 2009: $428.8 mdd 2 La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) es la utilidad bruta más la depreciación menos los gastos administrativos, de venta y exploración. 3 Utilidad por acción ordinaria ajustada básica y diluida de operaciones continuas antes del efecto de la revaluación del contrato Silverstream. 6

7 GRÁFICA DE BARRAS - 3 años: Dividendos pagados 2011: $ US cents 2010: $44.80 US cents 2009: $21.40 US cents 7

8 QUÉ HACEMOS Nuestro negocio abarca toda la cadena de valor minera: exploración, desarrollo, construcción y operaciones mineras. Nos enfocamos en proyectos de alto potencial que se pueden desarrollar en minas de clase mundial a bajo costo. Nuestra meta Habiendo superado nuestro objetivo original de una producción de oro atribuible de 400,000 onzas establecido al momento de la oferta pública, ahora nuestra meta es producir 65 millones de onzas de plata y 500,000 onzas de oro al año en 2018, con reservas de 650 millones de onzas de plata y 5.0 millones de onzas de oro en esa fecha. Cómo lo hacemos Buscamos alcanzar nuestro objetivo mediante la inversión continua en exploración y desarrollo de minas, la excelencia operativa y un fuerte compromiso para mantener un crecimiento disciplinado y sostenible. 1. Operación Maximizar el potencial de las operaciones existentes Buscamos operar a toda capacidad, reemplazar reservas, generar continuas mejoras en productividad y control de costos, y aprovechar las oportunidades de expansión. Minas en operación: Fresnillo Saucito Ciénega Herradura Soledad-Dipolos GRÁFICA DE PASTEL: ventas ajustadas por metal Plata: $1,214.2 mdd Oro: $1,009.4 mdd Plomo: $43.0 mdd Zinc: $40.8 mdd Ventas ajustadas totales: $2,307.4 mdd 8

9 GRÁFICA DE PASTEL: ventas ajustadas por mina Fresnillo: $1,052.7 mdd Herradura: $521.9 mdd Ciénega: $250.1 mdd Soledad-Dipolos: $248.1 mdd Saucito: $234.6 mdd Ventas ajustadas totales: $2,307.4 mdd GRÁFICA DE PASTEL: reservas de plata atribuible Fresnillo: moz Ciénega: 54.0 moz Saucito: 24.6 moz Total: moz GRÁFICA DE PASTEL: reservas de oro atribuible Fresnillo: 731 koz Ciénega: 830 koz Saucito: 173 koz Herradura: 2,027 koz Soledad-Dipolos: 580 koz Noche Buena: 257 koz Total: 4,598 koz 2. Desarrollo Entrega de crecimiento a través de los proyectos de desarrollo El avance disciplinado de los proyectos de exploración hacia el desarrollo, construcción, inicio y producción de las minas. Los proyectos deben cumplir con rigurosos criterios relacionados con el contenido de mineral y los costos involucrados. Proyectos de desarrollo: Noche Buena 3. Exploración Extender el portafolio de proyectos de crecimiento 9

10 Al principal motor de crecimiento del Grupo lo soportan conocimientos técnicos significativos, una inversión continua independientemente de los precios de los metales, así como sociedades y adquisiciones selectas. Nuestro portafolio abarca las múltiples etapas de exploración (prospección, perforación y definición de recursos). Prospectos de exploración avanzada: San Julián Centauro Profundo Juanicipio Orisyvo Las Casas 4. Sustentabilidad Avanzar en nuestro desarrollo sustentable Nuestra licencia para operar depende de la seguridad y salud de nuestros empleados, un buen manejo ambiental, el bienestar de las comunidades donde operamos y el cumplimiento con las mejores prácticas de gobierno corporativo desde las etapas iniciales de exploración hasta el cierre de la mina. 10

11 Dónde lo hacemos Nuestras operaciones principales se localizan en México, que tiene una historia minera de más de 500 años. El país se clasificó como el productor de plata más grande del mundo en 2010 y como el noveno en producción de oro con un fuerte potencial geológico para el crecimiento continuo. Nos enfocamos en consolidar los distritos mineros de oro y plata, evaluando proyectos que ofrecen potencial para sinergias. Continuaremos buscando y evaluando fusiones y adquisiciones potenciales incluso fuera de México. Cómo operamos Las prácticas de negocios responsables y sustentables son cruciales para la estrategia de negocios del Grupo y se integran en cada uno de los aspectos de nuestras operaciones, desde las etapas iniciales de exploración hasta el cierre de la mina. 11

12 Carta del Presidente Estimados Accionistas, 2011 fue un año excepcional para la minería de metales preciosos. Los precios del oro y la plata aumentaron 28% y 74.4%, respectivamente, sobre las cifras de 2010, como resultado de una fuerte demanda de inversión en ambos metales, así como del creciente uso industrial de la plata. Aunque en la última parte del año se observó una mayor volatilidad y preocupación sobre los fundamentales que soportaban dichos precios, creo que es probable que la inestabilidad financiera global y la demanda de plata para aplicaciones tecnológicas soporten una demanda continua. Frente a este escenario de precios favorables, Fresnillo plc siguió fortaleciendo sus operaciones y entregando proyectos de desarrollo, lo cual resultó en una mayor producción de oro y una producción de plata estable. Lo anterior incluye el inicio de operaciones de la mina Saucito en tiempo y en presupuesto. En julio, el Presidente de México, Felipe Calderón se unió a la inauguración de esta nueva mina, la cual contribuirá de forma importante al crecimiento de Fresnillo plc. Así mismo, las medidas de control de costos y las ganancias derivadas de las eficiencias alcanzadas durante el año contribuyeron a mantener nuestra posición competitiva en costos. Se obtuvieron progresos significativos en los proyectos de exploración, mejorando nuestra ya sólida base de recursos. Los planes de producción y entrega de proyectos del Grupo se encuentran en marcha conforme a nuestros objetivos de crecimiento. Habiendo superado nuestro objetivo original de producción atribuible de oro de 400,000 onzas en 2018, establecida en el momento de la oferta pública, nuestro objetivo actual es incrementar este nivel de producción a 500,000 onzas atribuibles de oro para esa fecha, así como 65 millones de onzas atribuibles de plata, con 5.0 millones de onzas de oro y 650 millones de onzas de plata en reservas. Estos números no incluyen la contribución potencial de Orisyvo, un proyecto de exploración avanzada en Chihuahua, que aunque es grande y prometedor, presenta retos técnicos y logísticos especiales. Fresnillo plc alcanzó ventas ajustadas de $2,307.4 mdd, 56.6% superiores a las obtenidas en 2010, y un EBITDA de $1,538.5 mdd, un incremento de 62.8%. La utilidad neta atribuible, incluyendo los $114.5 mdd de los efectos de la revaluación del contrato Silverstream fue de $1,038.6 mdd, un incremento de 38.6%. El Consejo se comprometió a mantener políticas financieras prudentes para asegurar suficiente capital de inversión aún bajo escenarios de precios más conservadores. Con $684.9 mdd en efectivo y sin deuda en el balance al 31 de diciembre de 2011, nuestras opciones de financiamiento de capital para exploración y desarrollo permanecen flexibles, lo que permite buscar adquisiciones potenciales y devolver dividendos a los accionistas. 12

13 Los precios de los metales se mantendrán volátiles hasta que los desequilibrios macroeconómicos globales se atiendan adecuadamente. El enfoque de nuestro Consejo es adoptar una visión de largo plazo, con una estrategia de creación de valor que no se modifique con los cambios impredecibles del mercado a corto plazo. Por lo tanto, invertir a través de los ciclos de precios seguirá siendo el sello de nuestra estrategia, así como lo será el desarrollo disciplinado de nuevos proyectos creadores de valor. Es fundamental para esta estrategia la licencia social para operar, que se obtiene a través de un profundo e inquebrantable compromiso con el desarrollo sustentable y el bienestar de nuestra fuerza laboral. Como Presidente, considero que mis mayores responsabilidades son asegurar que Fresnillo plc se gobierne con transparencia y en beneficio de todos los accionistas, y que la estrategia del Grupo este alineada con nuestros valores de prácticas de negocios responsables y sustentables. Me enfoqué en diversos temas de gobierno este año, como se expone en este informe, pero ninguno es tan importante como las áreas de seguridad y administración de riesgos. Al Consejo y a mí nos preocupa y entristece profundamente informar los accidentes fatales que ocurrieron durante este año. Consideramos que es una situación seria e inaceptable. Además de las acciones realizadas por la administración, los temas de seguridad continúan siendo la prioridad del Consejo y consideramos que es de importancia crítica que toda la organización refuerce su compromiso con el objetivo de lograr cero accidentes fatales. El Comité de Salud, Seguridad, Medio Ambiente y Relaciones con la Comunidad (SSMARC) supervisó la investigación de los accidentes, incluyendo las recomendaciones derivadas de las revisiones realizadas por terceros. De igual forma, el Comité reexaminó las políticas de seguridad del Grupo y los procesos de capacitación, hizo recomendaciones al comité Ejecutivo y está monitoreando la implementación de nuevas prácticas. Aunque ha habido progresos claros, ya se informó de un accidente fatal en 2012, por lo que debemos continuar trabajando con diligencia para mejorar nuestro desempeño. Siempre he considerado que la búsqueda de utilidades nunca justificará las prácticas de negocios poco éticas. Apoyo totalmente las políticas anticorrupción adoptadas por el Consejo este año anticipándonos a los requerimientos de la Ley Anticorrupción de Londres. La dirección ha estado estableciendo las políticas y procedimientos necesarios, incluyendo algunas modificaciones en nuestro Código de Conducta. En parte como respuesta a los nuevos requerimientos del Código de Gobierno Corporativo de Londres y en parte para insertar un nuevo enfoque de Administración del Riesgo Empresarial dentro de Grupo Fresnillo, realizamos una minuciosa revisión para definir explícitamente nuestro apetito y tolerancia al riesgo al lograr los objetivos estratégicos del Grupo. Me complace observar un amplio apoyo para este proceso en toda la organización ya que creo que fortalece nuestros controles y cultura de conciencia del riesgo. Así mismo, este año el Consejo comisionó una revisión independiente de la efectividad del Consejo, conducida por Independent Audit Ltd., como parte de nuestro propio progreso continuo. El informe fue positivo en términos generales y estamos evaluando los resultados derivados de la revisión para mejorar las futuras prácticas del consejo. 13

14 El éxito sustentable de nuestro negocio depende de que tengamos a la gente adecuada en nuestro equipo a todos los niveles de la organización; gente con las habilidades, experiencia, responsabilidad y determinación que ayuden a la Compañía a lograr sus objetivos. Fresnillo plc siempre ha estado a la vanguardia en empleo, abriéndole las puertas a toda la gente en México, incluyendo a mujeres, que tradicionalmente no se emplean en la industria minera. Aumentar la diversidad de nuestra fuerza laboral con base en méritos, como lo hemos hecho los últimos diez años, demuestra nuestro interés en este tema. También me comprometo a aumentar la diversidad a nivel Consejo, objetivo al que se dará la debida consideración en futuros nombramientos. Los miembros del Consejo han recomendado un dividendo final de 40 centavos de dólar por acción ordinaria, que se pagará el 23 de mayo de 2012 a los accionistas registrados el 27 de abril de El dividendo se pagará en libras esterlinas a menos que los accionistas elijan que se les pague en dólares. Este dividendo es adicional a los $300 mdd del segundo dividendo interino, equivalentes a centavos de dólar por acción ordinaria, declarado en diciembre de 2011 después de una cuidadosa revisión de la liquidez financiera del Grupo y sus requerimientos futuros de efectivo. Para 2012, pese a la incertidumbre en los mercados financieros y de commodities, anticipamos que Fresnillo plc continuará fortaleciendo su posición en el mercado de metales preciosos con el inicio de operaciones de la nueva mina de oro Noche Buena, la construcción de la planta de lixiviación dinámica en Herradura y el incremento de la producción de plata en Saucito. Aunque nuestro inventario de recursos minerales es fuerte, el remplazo de reservas y la exploración de nuevos proyectos sustentarán nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo. Impulsaremos nuestros desarrollos operativos con un marco más sólido en seguridad y sustentabilidad, así como con la integración total de nuestro enfoque en la Administración del Riesgo Empresarial. El Consejo autorizó inversiones de capital de riesgo en el presupuesto de exploración por $360.4 mdd en 2012, que representan un incremento de 36.5% sobre la guía original de 2012 y que son 101.3% superiores a la inversión de 2011, lo cual refleja nuestra confianza en que dichas inversiones en la actualidad son vitales para el crecimiento a largo plazo del Grupo. Quiero agradecer a mis compañeros miembros del Consejo por sus servicios y contribución en el año, y a nombre del Consejo extiendo mi más profunda gratitud a nuestra gente por su arduo trabajo y compromiso para entregar resultados año con año. Alberto Baillères Presidente No Ejecutivo 14

15 Informe del Director General Estimados Accionistas, Me complace informarles los favorables resultados financieros obtenidos en 2011, impulsados por la fortaleza de los precios de los metales preciosos y una producción de oro récord. Aunque la producción de plata disminuyó en nuestra principal mina, Fresnillo, debido a menores leyes y a medidas de seguridad adicionales, esta disminución se vio compensada en gran parte por el exitoso inicio de operaciones de la mina Saucito. Nuestras crecientes y continuas inversiones en exploración en años recientes han resultado en un sólido plan de proyectos en todas las etapas de exploración y desarrollo, asegurando el crecimiento orgánico a largo plazo y el avance de nuestros objetivos estratégicos. Iniciamos 2012 bien posicionados en la industria de los metales preciosos con un perfil de producción de bajo costo, una abundante base de recursos, sólidos planes de crecimiento y una fuerte posición de efectivo. Creo que el renovado enfoque en seguridad, así como las medidas correctivas que estamos tomando después del inaceptable desempeño en seguridad de 2011, aunados a una cultura más profunda de administración de riesgos, sustentarán la creación de valor a largo plazo para todos los grupos de interés de Fresnillo. Nuestra estrategia de crecimiento Los fundamentales del mercado de metales preciosos han cambiado de forma significativa durante la última década, siendo la demanda de inversión y de los fondos cotizados en bolsa el principal detonador de los precios, que a su vez se han visto fuertemente influenciados por la inestabilidad macroeconómica y las tensiones geopolíticas y no por el que fue el ciclo típico de nuestra industria: mayor demandamayores precios-expansión de la producción-aumento de inventarios-menores precios. Nuestra estrategia de inversión continua a través de los ciclos de los metales preciosos parece particularmente visionaria cuando dichos ciclos son más volátiles e impredecibles. Dado el periodo típico de 10 años que transcurre entre el descubrimiento de un yacimiento mineral hasta el inicio de operaciones de una mina y la dificultad para predecir los precios de los metales, creemos que es más probable que la inversión continua en exploración y una producción a bajo costo aseguren un crecimiento rentable a largo plazo. Adicionalmente, esta estrategia nos ha permitido emplear continuamente una fuerza laboral estable y leal con la mezcla de habilidades que se requieren en todas las etapas del ciclo del proyecto, lo cual representa una ventaja competitiva en tiempos actuales en el que los trabajadores capacitados tienen una alta demanda. Como resultado de esta estrategia, en 2011 entró en operación la nueva mina Saucito (plata), se concluyó la construcción de Noche Buena (oro) y se aumentó la capacidad de producción en Soledad- 15

16 Dipolos (oro), las cuales sólo eran prospectos de exploración inicial en un momento en que los precios del oro y la plata ni siquiera se acercaban a los niveles de hoy en día. Maximizando el potencial de nuestras operaciones Es claro que la generación de ingresos está influenciada por los precios prevalecientes en el momento en que nuestros concentrados llegan al mercado. Nuestros márgenes provienen de las continuas mejoras en la producción, la productividad, el remplazo de reservas y los controles de costos. Nuestra principal mina de plata, Fresnillo, ha estado en operación casi continua alrededor de 500 años y sigue siendo la única mina de plata primaria más grande del mundo, generando el 2.8% de la producción global en El reto será compensar la tendencia de menores leyes en las reservas actuales identificando nuevas áreas de alta ley y aumentando el volumen del mineral procesado, al mismo tiempo que se extraen rentablemente los abundantes recursos de menor ley. Para lograrlo, seguimos explorando en el área de influencia de la mina y planeamos expandir la capacidad de molienda de 8,000 a 10,000 tpd en Para reforzar las condiciones de seguridad en la mina, restringimos la producción en ciertos rebajes de mayor ley en Fresnillo durante varios meses para asegurar un adecuado relleno y control del terreno, lo cual resultó en una producción de plata anual en esta mina de 30.3 millones de onzas, inferior a los 34.7 millones esperados, pero reafirmamos nuestro compromiso con la seguridad de nuestros empleados. Se puso en marcha el tiro San Carlos a finales del año, lo que reducirá los costos de manteo y acarreo, ya que proveerá acceso directo a la zona oeste de la veta San Carlos. El exitoso inicio comercial de la mina Saucito en abril de 2011, la quinta mina operativa del Grupo, compensará la menor producción de la mina Fresnillo. El incremento en la producción a 5.9 millones de onzas de plata en el transcurso del año superó el objetivo de 5.5 millones de onzas que ya era superior al objetivo original para todo el año de 4.7 millones de onzas. Dicha producción más alta a la esperada se logró mediante el uso de toda la capacidad de molienda de 3,000 tpd, el procesamiento de mineral proveniente de la fase pre-operativa y el mineral de los rebajes de la producción inicial. En el transcurso de 2012 la mina y la planta de operaciones deberían estabilizar y concentrar la mejora de la calidad ya que estará disponible más mineral de los rebajes en producción. Registramos una producción atribuible total de 3.9 millones de onzas de plata bajo el Contrato Silverstream, 10.8% más alta que en El Grupo alcanzó una producción de oro récord de 448,866 onzas atribuibles, 21.6% superior a la de 2010, lo cual se debió al incremento en la capacidad de producción de Soledad-Dipolos a 158,513 onzas, que rebasó el objetivo de 130,000 onzas (la producción atribuible en esta mina era de 88,767 onzas); a mayores volúmenes en Herradura y Saucito; y a la expansión de la planta de Ciénega y al mineral de desarrollo de su nueva área minera satélite, San Ramón. 16

17 Estos resultados nos permiten avanzar hacia los objetivos de producción revisados para 2018 de 65 millones de onzas de plata y 500,000 onzas de oro al año, con 650 millones de onzas de plata y 5.0 millones de onzas de oro en reservas en esa fecha. La producción de plomo y zinc aumentó 13.0% y 2.9% respectivamente, gracias a los mayores volúmenes de mineral procesado y a mayores leyes en Fresnillo y Saucito. Estos metales base son subproductos de las principales operaciones del Grupo. La plata sigue representando la mayor parte de las ventas del Grupo, pero la participación del oro aumentó de 36.1% en 2008 a 43.7% en Dado que 3 de nuestras 5 minas operativas (con operación de la nueva mina esperada para el próximo año) y 3 de nuestros 5 prospectos de exploración avanzada son de oro, nuestro perfil como productor de oro se fortalecerá con el tiempo al mismo tiempo que mantenemos nuestra posición como la compañía minera de plata primaria más grande del mundo. Los subproductos plomo y zinc sólo representaron el 3.7% de las ventas de Nuestro perfil en inversiones de capital refleja nuestra estrategia de crecimiento orgánico y de continuas mejoras en productividad del Grupo. En 2011, concluimos la expansión de Soledad-Dipolos y la construcción del tiro San Carlos en Fresnillo. Así mismo, expandimos la capacidad de molienda en Ciénega y la profundización del tiro para estabilizar la producción de oro en esta mina a 110,000 onzas al año. Adicionalmente, concluimos la profundización del tiro Jarillas en Saucito, el cual reducirá los costos de acarreo y manteo cuando sea operativo a finales de 2012 e iniciamos la construcción de la planta de lixiviación dinámica en Herradura, la cual procesará mineral de alta ley de Herradura y Soledad-Dipolos aumentando la tasa de recuperación de oro de aproximadamente 70% (obtenida con el procedimiento actual de lixiviación) a 95% cuando sea operativa en Este proyecto agregará un promedio de 51,000 onzas de oro al año. Un sólido perfil de crecimiento en metales preciosos En 2011 concluimos la construcción de la mina de oro Noche Buena, consolidando nuestra posición en el Distrito Herradura. La mina será operativa en el primer trimestre de 2012 con una producción promedio anual de 42,000 onzas de oro atribuibles en los primeros cinco años de vida de la mina (75,000 onzas de oro totales), aunque confiamos que existe potencial para una vida de la mina más larga. El Grupo mantiene el área de concesiones de terrenos más grande para exploración y minería de metales preciosos en México, siendo de un total de 2.1 millones de hectáreas. Nuestro enfoque principal está en los proyectos con alto potencial de oro y plata que se pueden desarrollar en minas o agrupamientos de minas de bajo costo, larga vida y clase mundial. Las relaciones con la comunidad son primordiales en nuestras adquisiciones de terrenos y esfuerzos de exploración. El apoyo de los gobiernos locales, de las organizaciones no gubernamentales y de los líderes de las comunidades es esencial para el progreso exitoso de cualquier proyecto. 17

18 Mantenemos parámetros de inversión estrictos y consistentes en términos de tonelaje, leyes y costos de producción, con el objetivo de consolidar nuestros distritos mineros. Los proyectos que cumplen con dichos criterios avanzan a través de un proceso de desarrollo disciplinado. El desarrollo de minas subterráneas lleva tiempo y los resultados de perforación superficial requieren la confirmación proveniente de la exploración subterránea y de las pruebas metalúrgicas de las muestras obtenidas. Llevamos a cabo exploración subterránea y desarrollo en la etapa de pre-factibilidad de tal forma que optimizamos la inversión y acortamos los programas de desarrollo futuros de la mina. Los progresos en los proyectos avanzados incluyen: En San Julián (plata/oro) y Centauro Profundo (oro), estamos construyendo rampas para llevar a cabo perforaciones para explorar y muestreo adicional. Los trabajos en la segunda etapa de la mina Saucito incluyeron perforación en las vetas de Santa Natalia (plata/oro) y Jarillas oeste (plata/oro) y el inicio de las actividades de desarrollo. En Orisyvo (oro) estamos construyendo un túnel de exploración y seguimos delineando el yacimiento con el objetivo de determinar si se debe desarrollar una mina a cielo abierto o una mina subterránea, así como para obtener muestras adicionales para pruebas metalúrgicas. Las inversiones de capital en exploración totales del Grupo fueron de un récord de $ mdd en 2011, que representa un incremento de 78.8% sobre la cifra de De ellos, $134.0 mdd se registraron en el estado de resultados, mientras que el resto se capitalizó en el balance, reflejando la inversión en trabajos de minería y construcción. El programa de exploración de 2011 dio resultados prometedores. El total de recursos atribuibles aumentó de 1.5 billones de onzas de plata al 31 de diciembre de 2010 a 1.8 billones de onzas, y de 20.1 millones de onzas de oro a 23.5 millones de onzas. Se intersectaron valores interesantes en áreas nuevas en los proyectos de Lucerito (Durango), Candameña (Chihuahua) y Amata (Perú). Se están analizando nuevos objetivos en el corredor de Herradura y en la Mesa Central norte (la meseta en México que se extiende a lo largo de los estados de Coahuila, San Luis Potosí, Aguascalientes y Zacatecas), donde se están registrando concesiones en terreno adicional para consolidar posiciones. El estudio de pre-factibilidad de Juanicipio se entregará en el 1er trimestre de 2012 y el de San Julián en el 2do trimestre de Fortaleciendo el marco de sustentabilidad Nuestro modelo de negocios depende del apoyo de la comunidad y de las relaciones laborales constructivas, de un manejo ambiental sano y de un desempeño en salud y seguridad ejemplar. Por lo tanto, un pilar fundamental de nuestra estrategia es fortalecer el marco de sustentabilidad del Grupo. 18

19 Sin embargo, nuestro desempeño en seguridad en 2011 fue inaceptable, sobre todo dentro de nuestro contexto de sólidos antecedentes, con 11 accidentes fatales en nuestras operaciones mineras durante el año y otro accidente fatal a principios de Así se trate de contratistas o empleados, personal nuevo o con experiencia, de un error humano o de la falla de un equipo, ningún accidente fatal es aceptable. Con profundo pesar, el Consejo de Administración y toda la Dirección Ejecutiva extendemos nuestras más sentidas condolencias a los familiares y colegas de las personas fallecidas. Como resultado de nuestro desempeño en materia de seguridad en 2011 realizamos una revisión mayor de nuestro programa de salud y seguridad. Solicitamos una auditoría independiente de un consultor en seguridad y pedimos a Industrias Peñoles, S.A.B. de C.V. que condujera una auditoría como parte de los servicios que nos provee. De igual forma, reclutamos a un especialista en mecánica de rocas para identificar los riegos en seguridad y recomendar las medidas correctivas. Con base en dichos descubrimientos, se tomaron acciones inmediatamente, las cuales incluyeron el relleno de rebajes de barrenos largos y un mejor control del terreno mediante una mayor utilización de anclaje y zarpeo de concreto. Adicionalmente, se realizaron inspecciones en colaboración con la Secretaría del Trabajo en todas nuestras minas y contratistas. En todo el Grupo intensificamos la capacitación y los entrenamientos, mejoramos los procedimientos de monitoreo y sostuvimos sesiones de trabajo con nuestros contratistas para subrayar los procedimientos de cumplimiento. Posteriormente revisamos y reforzamos la alineación de nuestras políticas y estrategias con su ejecución, monitoreo y ejecución en el campo. El objetivo es insertar con mayor profundidad una cultura de seguridad en las operaciones a través de acción y responsabilidad. Así mismo, contratamos un gerente de seguridad corporativo experimentado que se enfocará exclusivamente en monitorear las medidas en todo el Grupo, quien reportará directamente al Director de Operaciones. Los informes independientes destacaron la importancia de un liderazgo de alto nivel para lograr nuestros objetivos. Nuestro Presidente, así como todo el Consejo adoptaron un papel activo en el proceso de revisión de los accidentes fatales y en el desarrollo de las medidas correctivas, reafirmando que la seguridad tiene una alta prioridad y que ningún esfuerzo está de más para implementar una cultura de seguridad que inicie en el nivel más alto y permee a través de todos los niveles de la organización y sus contratistas. Yo personalmente me comprometo a cambiar nuestro desempeño en esta área y a considerarlo como un importante corolario para el trabajo que estamos realizando en la administración del riesgo empresarial, y en mejorar el marco de sustentabilidad general. Fuertes resultados financieros Los precios de los metales preciosos alcanzaron niveles record en 2011, impulsando el significativo crecimiento de las ventas y utilidades del Grupo. El precio de la plata realizado promedio aumentó 62.5% ($34.75 dls. por onza en 2011 versus $21.39 por onza en 2010), mientras que el precio del oro realizado promedio aumentó 26.6% a $1, dls. por onza (2010: $1, dls. por onza). 19

20 Las ventas ajustadas, que excluyen las cuotas de tratamiento y refinación, aumentaron 56.6% en Las cuotas de refinación por onza de plata aumentaron un significativo 193.8% en el año ($2.17 dls. por onza en 2011 versus $0.74 dls. por onza en 2010) debido a la falta de capacidad de refinación global de concentrados de plomo con alto contenido de plata. Las ventas totales aumentaron a $2,192.7 mdd, siendo 55.6% más altas que en El EBITDA ascendió a $1,538.5 mdd, con el incremento correspondiente en el margen EBITDA de 67.0% en 2010 a 70.1% en La utilidad neta atribuible a los accionistas, incluyendo $114.5 mdd de los efectos de revaluación del contrato de Silverstream, fue de $1,038.6 mdd, un incremento del 38.6%. Diversas variables condujeron a un incremento en los costos por tonelada este año, incluyendo precios de la electricidad y diesel más altos (15.4% y 15.2%, respectivamente), mayores costos de materiales operativos clave, el incremento en el desarrollo de minas y más medidas de seguridad y control del terreno. Aunque nos beneficiamos de mayores volúmenes y créditos de subproductos, la mayor participación de los trabajadores en las utilidades y el significativo incremento en los cargos de refinación condujeron a un incremento en los costos año a año, en especial en la mina Fresnillo. No obstante, creemos que el desempeño del Grupo nos sigue posicionando en el cuartil más bajo de la curva de costos en comparación con nuestros competidores. Fresnillo plc no tiene deuda y al 31 de diciembre de 2011 sostenía una posición de efectivo de $684.9 mdd, 22.4% superior a la cifra de 2010 de $559.5 mdd, después de un pago de dividendos totales por $786.9 mdd, compra de propiedad, planta y equipo por $467.7 mdd y gastos de exploración por $134.0 mdd. Logros y perspectivas Considero que nuestro desempeño en seguridad será el proyecto más desafiante del año y que nuestro trabajo para reforzar las condiciones de seguridad será el esfuerzo más importante. Dicho esto, me siento complacido con nuestro desempeño en eficiencia operativa y costos, nuestro progreso en los sitios de desarrollo y el avance significativo de nuestra plataforma de crecimiento como resultado del incremento en los recursos totales. Confío en que vamos en camino de alcanzar nuestro objetivo de producir 65 millones de onzas de plata al año y 500,000 onzas de oro atribuibles al año en 2018, con 650 millones de onzas de plata y 5.0 millones de onzas de oro en reservas en esa fecha con base en nuestros comprobados antecedentes en evaluación, diseño, desarrollo y construcción de nuevas minas. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Mejorar el desempeño en seguridad 20

21 Incrementar la producción de plata en 5% y la producción de oro en 5-6% Concluir la expansión de Soledad-Dipolos Iniciar las operaciones comerciales en Saucito Iniciar las pruebas y poner en marcha la expansión de la capacidad de molienda en Ciénega y profundizar el tiro Concluir la construcción del tiro San Carlos en Fresnillo Construir la mina Noche Buena Realizar el estudio de pre-factibilidad en San Julián Continuar el estudio de pre-factibilidad en Juanicipio que estaba programado originalmente Para octubre de 2010 Qué hicimos en 2011 Implementamos el Plan de Acción en Seguridad con diversas medidas correctivas como respuesta a los accidentes fatales del año La producción de plata se mantuvo estable; la producción de oro aumentó 21.6% Se concluyó la expansión en Soledad-Dipolos; inició la producción comercial en Saucito; se puso en marcha la expansión de la capacidad de molienda y se concluyó la profundización del tiro en Ciénega y la construcción del tiro San Carlos en Fresnillo Se concluyó la construcción de la nueva mina de oro Noche Buena Se inició la construcción de la planta de lixiviación dinámica en Herradura Se iniciaron los estudios de pre-factibilidad en San Julián y progresan en Juanicipio Se añadieron millones de onzas de nuevos recursos de plata y 3.4 millones de nuevas onzas de oro Se obtuvo la certificación del Código de Cianuro en Herradura y el reconocimiento de Riesgo Altamente Protegido de FM Global en la mina Fresnillo Se revisó y mejoró el marco para la Administración de Riesgos y se establecieron políticas de cumplimiento para apegarse a la Ley anti soborno Qué planeamos hacer en 2012 Mejorar nuestra cultura y sistemas de seguridad en todos los niveles Incrementar la producción en Saucito a 6.5 millones de onzas de plata Iniciar operaciones en Noche Buena Continuar la construcción de la planta de lixiviación dinámica en Herradura (el inicio será en el 1er semestre de 2013) Concluir la construcción del tiro Jarillas en Saucito Concluir la ingeniería para la expansión de la planta de beneficio en Fresnillo a 10,000 tpd (iniciará en 2013/2014) Concluir el estudio de pre-factibilidad en San Julián e iniciar la construcción Iniciar el estudio de pre-factibilidad en Las Casas Definir el método minero y metalúrgico en Orisyvo Continuar el proyecto/rampas en Centauro Profundo Concluir el estudio de pre-factibilidad en Juanicipio en el 1er trimestre de 2012 y definir el curso 21

22 de acción Expandir nuestra base de recursos para soportar nuestros objetivos a largo plazo; se han presupuestado $360.4 mdd para inversiones de capital de riesgo en exploración Mantenemos nuestro compromiso de identificar y evaluar sociedades y oportunidades de adquisición que se alineen con nuestra estrategia y añadan valor. Así mismo, creo que nuestro continuo enfoque en aumentar la productividad, contener costos, expandir la base de reservas y recursos y fortalecer nuestros planes de crecimiento al mismo tiempo que invertimos en nuestra gente y en las comunidades generará un valor continuo y sostenible para nuestros accionistas y todos nuestros grupos de interés. Quiero extender mi aprecio a nuestro Presidente, Miembros del Consejo y del Comité Ejecutivo por su guía y apoyo; a los empleados del Grupo, de quienes me siento orgulloso de llamar colegas, por su dedicación y esfuerzo de todos los días; y a nuestros accionistas por su continua confianza en Fresnillo plc. Jaime Lomelín Director General 22

23 Panorama del mercado Entorno competitivo Fresnillo plc es una de las principales compañías mineras de oro y plata en México. Es la única entre los productores de metales preciosos en la que cada metal contribuye con aproximadamente la mitad de la utilidad bruta. Consideramos que nuestro grupo de competidores en plata son los otros productores de plata primaria, aunque gran parte de la producción mundial se obtiene como subproducto de la minería de oro, plomo, zinc y cobre. Durante mucho tiempo, Fresnillo plc se mantuvo entre los tres productores más importantes de plata pero en 2011 superamos a todas las compañías mineras de plata, tanto primarias como de subproducto para convertirnos en el principal productor de plata del mundo 4. En oro comparamos nuestro desempeño frente a productores con perfiles de producción anuales similares. Grupo de competidores: productores de plata primaria Producción en moz Fresnillo plc Silver Wheaton Pan American Silver Corp Coeur d' Alene Mines Corp Hochschild Mining Hecla Silver Standard Resources 7 6 N/D Silver Corp Metals Grupo de competidores: productores mundiales de plata (subproducto y primaria) Fresnillo plc KGHM Polska Miedz BHP Billiton Goldcorp Inc Pan American Silver Corp Grupo de competidores: productores medianos de oro Producción en koz Agnico Eagle Randgold Petropavlovsk Fresnillo plc Polymetal Oceana BHP Billiton Aurizon Hochschild Mining Kazakhmys plc Nuestras cifras de producción total de plata incluyen la contribución del contrato Silverstream. 5 Las cifras reflejan la producción de oro atribuible; la producción de oro total en 2011 fue de 663 koz; 2010:545 koz; 2009:391 koz 23

24 El mercado de metales preciosos Demanda de plata y oro La demanda de plata se divide en dos categorías: fabricación, que incluye joyería, platería, fotografía y otras aplicaciones industriales; e inversión, que incluye lingotes y Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs). La fabricación sigue constituyendo la mayor demanda de plata, aunque la joyería se mantiene prácticamente estable y el uso de la plata en platería y fotografía sigue disminuyendo. El continuo crecimiento en la demanda industrial refleja las propiedades únicas del metal que lo convierten en un recurso atractivo para una gran diversidad de aplicaciones y tecnologías emergentes como células fotovoltaicas, purificación de agua, aplicaciones antibacteriales y biomédicas, así como aplicaciones en electrónica y arquitectura. El incremento de la inversión en plata, tanto minorista como institucional ha superado a toda la demás demanda en años recientes, convirtiéndola en un motor clave del incremento en los precios de la plata. Creemos que la tendencia a largo plazo apunta a una creciente demanda del metal. En oro, gran parte de la demanda proviene de su estatus como el llamado refugio seguro, ya que consumidores e inversionistas compran el metal para proteger sus ahorros y su poder de compra en un entorno de alta inflación y bajas tasas de interés, y como un medio para diversificarse del dólar. En algunos mercados, el oro tiene un fuerte atractivo cultural, superando China a la India en el tercer trimestre de 2011 como el mayor mercado de joyería de oro, de acuerdo con el Consejo Mundial del Oro. Las compras por parte de los bancos centrales también han generado una demanda neta de oro, con reservas en algunos de ellos a los niveles más altos en años. Creemos que el continuo riesgo soberano en Europa, la inestabilidad geopolítica, el débil crecimiento global, las tasas de interés persistentemente bajas en EUA y la continua acumulación de reservas de oro de los bancos centrales sostendrán el apetito por el oro en los próximos años. Oferta de oro y plata La mayor parte de la oferta de plata (74%+) proviene de la producción minera, y el restante del reciclaje/deshechos y en forma mínima de las ventas del gobierno. De las 1,064.4 millones de onzas de plata estimadas producidas globalmente en 2011, la mayor parte provino de subproductos de la minería de metales básicos y oro (~69%), y menos del 31% de las minas de plata primaria. La producción minera total ha aumentado notoriamente en años recientes después de la inversión significativa hecha a inicios del ciclo y de los fuertes precios que alentaron a los productores a maximizar la producción. El informe del Silver Institute preparado por Thomson Reuters Gold Fields Mineral Services indica que la producción minera de plata aumentó de 736 moz en 2010 a 784 moz en 2011 y se espera que la producción siga aumentando en 2012 en una magnitud similar. La producción minera representa aproximadamente dos terceras partes de la oferta de oro mundial, y el restante proviene del reciclaje y de las ventas de los bancos centrales. En 2011 la producción minera de oro aumento 3.8% con respecto a 2010 y los bancos centrales fueron compradores netos del metal. 24

25 Aunque la inversión en exploración ha aumentado para cubrir el continuo incremento en la demanda, no ha habido descubrimientos de plata u oro a gran escala y la exploración cada vez depende más de las empresas junior. Adicionalmente, el proceso de descubrimiento representa un reto cada vez mayor debido a los requerimientos regulatorios y la necesidad de ir más lejos y buscar más arduamente cada año, incluso en regiones del mundo remotas, inestables o inseguras. Las reservas mundiales han aumentado de forma marginal, pero el incremento en la demanda y la producción acelerada han conducido a una caída en las vidas promedio de las minas en todo el mundo. Precio de la plata El precio de la plata inició 2011 a $30.7 dólares por onza y se disparó a $50 dólares por onza antes de experimentar una corrección que lo regresó a menos de $30. El precio promedio en el año fue de $35.1 dólares por onza, 74.4% superior al de 2010, que se puede atribuir a las presiones inflacionarias, al debilitamiento del dólar y a la demanda de los mercados emergentes. Es probable que la constante incertidumbre sobre el crecimiento económico en Estados Unidos y Europa y la desaceleración potencial en China, aunadas a las tensiones geopolíticas representen un beneficio continuo para el precio de la plata. Precio del oro También hubo una volatilidad significativa en el precio del oro en 2011, oscilando de $1,319.0 dólares por onza en su mínimo en enero a un máximo de $1,895.0 dólares por onza en septiembre. La inseguridad geopolítica y la crisis de la zona euro, en combinación con la caída del precio del dólar llevaron a muchos inversionistas al llamado refugio seguro durante los primeros nueve meses del año, mientras que el regreso de fuertes flujos y la demanda de dólares debilitaron los precios en el último trimestre de 2011, así como las liquidaciones de fondos de cobertura para financiar las solicitudes de reembolso y reducir la demanda física de India como resultado de la considerable depreciación de la rupia a finales del verano, entre otros factores. Sin embargo, continuó el incremento de más de una década en el pecio del oro, con un precio promedio en el año de $1,571.6 dólares por onza, 28.1% superior al de Tendencias de la industria Competencia por mano de obra, materiales y equipo La significativa expansión de las actividades mineras en años recientes ha conducido a un déficit global de profesionales mineros capacitados y experimentados. En México, dicho déficit se extiende a las actividades de exploración y operaciones mineras y a la disponibilidad de contratistas competentes y confiables. Las inversiones de capital mundiales en minería también han resultado en un déficit de equipo y consumibles generando presiones de costos adicionales a los que se analizan más adelante en toda la industria. 25

26 Otras presiones en costos Debido a que la extracción y la producción se han acelerado para cubrir la demanda, las leyes de los depósitos minerales están disminuyendo, lo que requiere que se procese un mayor volumen de mineral para cumplir y superar los objetivos de producción. Al mismo tiempo, han aumentado los costos de los energéticos, un componente clave de la estructura de costos, lo mismo que las cuotas de tratamiento y refinación. Acciones gubernamentales Las empresas mineras globales han estado sujetas a una diversidad de nuevos impuestos, derechos, leyes y regulaciones por parte de los gobiernos de los países donde operan. Se han implementado recientemente impuestos a la minería en varios países de Latinoamérica incluyendo Chile y Perú y algunos legisladores mexicanos han propuesto iniciativas similares, aunque no han sido exitosas hasta la fecha. La industria minera de México, a través de la Cámara Minera seguirá oponiéndose a cualquier impuesto a la minería ya que afectan la creación de empleos, la inversión directa extranjera y local y la capacidad de la industria para competir. Entorno del país: México México provee un entorno favorable para la minería; una legislación ambiental y minera flexible y bien estructurada; un clima político favorable; fuerte tradición y experiencia mineras, fuerza laboral calificada (actualmente con una alta demanda debido al incremento en las actividades mineras y de exploración en el sector); así como una sólida infraestructura. El potencial geológico se mantiene fuerte, y más de 300 empresas mineras y grupos de exploración privados tienen proyectos e instalaciones en México, con operaciones concentradas en los estados del norte Durango, Sonora, Zacatecas y Chihuahua. La minería contribuye de manera importante con la economía del país, representando aproximadamente el 1.6% del PIB y 286,000 empleos directos, por lo cual, la industria se beneficia de un marco fiscal y regulatorio bien estructurado a y favorable para la minería. La seguridad en México ha seguido deteriorándose debido a que los cárteles de drogas buscan controlar las rutas de acceso a Estados Unidos, favorecidos por el débil control en el flujo de armas a lo largo de toda la frontera. Aunque creemos que la información de los medios ha exagerado el grado de amenazas a la seguridad, reconocemos el riesgo potencial para nuestro negocio y hemos implementado políticas y procedimientos para proteger a nuestro personal, operaciones y activos. La situación de seguridad no ha tenido un impacto significativo en el desempeño o la producción del Grupo, aunque las medidas que hemos tomado sí tienen influencia en la forma en la que operamos y exploramos. Ver nuestro Marco para la Administración de Riesgos. 26

27 Modelo de Negocios Qué hacemos Fresnillo plc es una empresa minera de oro y plata que opera en México. En la actualidad operamos cinco minas y una sexta se pondrá en marcha en 2012, así mismo, tenemos un extenso portafolio de proyectos y prospectos de exploración de alta calidad que sustentan nuestros planes de crecimiento orgánico. Qué posición tenemos en la cadena de valor de los metales preciosos Nuestro negocio abarca las fases de exploración, desarrollo y construcción, y extracción y beneficio en la cadena de valor de los metales preciosos. Nos enfocamos en proyectos de alto potencial que se pueden desarrollar en minas o grupos de minas de clase mundial y bajo costo. Fresnillo plc Nuestro modelo de negocios Nuestro modelo de negocios cubre toda la cadena de valor de la minería desde exploración, desarrollo y construcción, hasta las operaciones mineras, las cuales se soportan con los recursos estratégicos esenciales para la ejecución efectiva del negocio. Las prácticas de desarrollo sustentable son la base de nuestra licencia para operar, mientras que un marco para la administración de riesgos minucioso nos asegura poder manejar y mitigar los riesgos que podrían impactar nuestra capacidad para ejecutar la estrategia. A través de este modelo buscamos crear valor para nuestros accionistas a través de los ciclos de los metales preciosos. Nuestra meta es producir 65 millones de onzas de plata al año y 500,000 onzas de oro al año en 2018, con 650 millones de onzas de plata y 5.0 millones de onzas de oro en reservas en esa fecha. 27

28 La ilustración gráfica del modelo de negocios difiere ligeramente de la de Lo más notorio es que ahora el desarrollo sustentable se muestra como un componente propio del modelo de negocios, con una mayor importancia estratégica. CADENA DE VALOR COMPONENTE DEL MODELO DE NEGOCIOS Operaciones mineras [Maximizar el Potencial de las operaciones existentes] Desarrollo y construcción [Entregar crecimiento a través de nuestros proyectos de desarrollo] Exploración [Extender nuestro portafolio] DESCRIPCIÓN La extracción y beneficio del mineral de nuestras minas operativas. Aplicamos óptimos métodos mineros de acuerdo con las características cambiantes de cada mina, con el beneficio de las habilidades de nuestro personal y de herramientas tecnológicas líderes. Combinados con activos de alta calidad agregados selectivamente en la fase de exploración y desarrollo, nos mantenemos posicionados competitivamente en cuanto a desempeño de costos entre nuestros competidores de la industria. Ver Resumen de Operaciones El desarrollo y la construcción de nuevas minas operativas, con un apego disciplinado a los programas y presupuestos. Los equipos de factibilidad, ingeniería, compras y construcción trabajan de cerca con el personal operativo para asegurar una transición suave de la construcción al inicio de pruebas y puesta en marcha. Ver Resumen de Operaciones La búsqueda y cuantificación de depósitos minerales que aumentan nuestra base de recursos, con el enfoque de consolidar los distritos mineros en México y Latinoamérica. Nuestra historia de nuevos descubrimientos se basa en una inversión continua independientemente de los precios de los metales; una experiencia técnica significativa, así como sociedades y adquisiciones en etapas iniciales que nos permiten compartir los beneficios y riesgos inherentes a la exploración de prospectos. Nuestro portafolio de proyectos se extiende a lo largo de las múltiples etapas de exploración (prospección, perforación y definición de recursos). Ver Resumen de Operaciones ENFOQUE ESTRATÉGICO Maximizar el potencial operativo a través de la utilización de toda la capacidad, reemplazo de reservas y mejoras continuas en productividad y controles de costos. Ver Estrategia e ICD Entregar crecimiento a través del avance disciplinado de los proyectos de exploración hacia el desarrollo, inicio y producción de las minas. Los proyectos deben cumplir con estrictos criterios respecto al contenido de mineral y costos involucrados. La viabilidad económica se determina por factores como metalurgia, diseño de minas, requerimientos de inversión, inversiones sostenibles en activos fijos y tasas de retorno. Ver Estrategia e ICD Extender el portafolio de proyectos de crecimiento desplegando nuestro personal experto, asignando suficiente capital de inversión, asegurando concesiones y derechos de terreno superficial y buscando selectivamente sociedades y adquisiciones en etapas iniciales. Ver Estrategia e ICD 28

29 RECURSOS ESTRATÉGICOS COMPONENTE DEL DESCRIPCIÓN MODELO DE NEGOCIOS Fortaleza y control El estricto control de efectivo, activos y financiero costos y gastos con el objetivo de asegurar la continuidad operativa y mantener nuestra posición competitiva como productor de bajo costo, asegurar la inversión continua en exploración y conservar opciones flexibles de financiamiento de capital. Ver Resumen Financiero ENFOQUE ESTRATÉGICO Maximizar la creación de valor controlando los motores internos de desempeño financiero mediante herramientas como contratos de servicio y de suministro a largo plazo, control de costos; administración de inventarios, cuentas comerciales y cuentas por cobrar; planeación fiscal; y cobertura del tipo de cambio. Sigue siendo política del Grupo no cubrir la exposición a los precios en las realizaciones de plata y oro. Ver Resumen Financiero Relaciones estratégicas Principales proveedores de equipo y servicios; contratistas; socios en nuestras minas y proyectos; autoridades y reguladores. También ver el componente de Desarrollo Sustentable más adelante. Crear valor mutuo actuando con justicia, integridad y transparencia, compartiendo las mejores prácticas y promoviendo la innovación. Tecnología Administración y personal experimentado Ver Creación de Valor para Grupos de Interés Herramientas y procesos que soportan la exploración, aumentan la productividad, refuerzan la sustentabilidad, mejoran la contabilidad y apoyan los procesos de toma de decisiones y planeación financiera. El factor humano crucial sobre el cual descansa la exitosa ejecución de nuestra estrategia. Ver Creación de Valor para Grupos de Interés Invertir en innovación, mantener y mejorar de forma continua la tecnología y la capacitación para promover la productividad y eficiencia. Encontrar, seleccionar, capacitar y retener al personal con los conocimientos, habilidades y experiencia necesarios. Ver Relaciones con la Comunidad, Dirección Ejecutiva Ver Relaciones con la Comunidad 29

30 LICENCIA PARA OPERAR COMPONENTE DEL DESCRIPCIÓN MODELO DE NEGOCIOS DESARROLLO La operación responsable de nuestro negocio SUSTENTABLE para crear valor para todos los grupos de [Aumentar nuestro interés y asegurar su bienestar sin desarrollo sustentable] comprometer a las generaciones futuras, mediante la administración minuciosa de los programas de salud, seguridad, medio ambiente y relaciones con la comunidad desde las etapas iniciales de exploración hasta el cierre de la mina. Ver Creación de Valor para los Grupos de Interés, Informe de Sustentabilidad ENFOQUE ESTRATÉGICO Fortalecer el desarrollo sustentable del Grupo implementando y reforzando las políticas y procedimientos e invirtiendo en equipo y capacitación que ponen a nuestra gente en primer lugar en términos de salud y seguridad; Apoyar prácticas fuertes de manejo ambiental; beneficiar a las comunidades donde operamos; y asegurar nuestro cumplimiento con las mejores prácticas. Ver Estrategia e ICD, Informe de Sustentabilidad MARCO PARA LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS COMPONENTE DEL DESCRIPCIÓN MODELO DE NEGOCIOS MARCO PARA LA El establecimiento, evaluación y mitigación de ADMINISTRACIÓN DE los principales riesgos que podrían afectar la RIESGOS capacidad de la Compañía para ejecutar su estrategia y cumplir sus compromisos. Ver nuestro Marco para la Administración de Riesgos ENFOQUE ESTRATÉGICO A nivel operativo, identificar, establecer y mitigar los riesgos en las minas, proyectos de desarrollo y sitios de exploración; en cada uno de los principales proyectos de capital, analizar y monitorear los riesgos para el cumplimiento de proyectos; a nivel Dirección Ejecutiva y Consejo de Administración, establecer y mitigar los riesgos financieros y estratégicos. Ver nuestro Marco para la Administración de Riesgos Nuestros principales insumos y producción Los recursos minerales contenidos en nuestras concesiones mineras son los insumos clave del Grupo. Asignamos un capital de inversión significativo para adquirir dichas concesiones y explorar depósitos económicamente viables. Las concesiones de metales preciosos en México del Grupo son las más grandes en términos de hectáreas totales. Para extraer y procesar el mineral, nos apoyamos en diversos materiales operativos críticos como acero para barrenación y molienda, explosivos, cianuro de sodio y otros reactivos, lubricantes; equipo minero, llantas y refacciones, entre otros, así como diesel y electricidad para impulsar nuestros equipos y plantas Ver nuestro Marco para la Administración de Riesgos. 30

31 Nuestras ventas provienen principalmente de los contenidos de oro y plata y en menor grado de los contenidos de plomo y zinc de los concentrados de plomo y zinc y doré producidos en nuestras minas, los cuales se venden a empresas de refinería y fundición. Las ventas se determinan por el volumen de metal contenido en dichos concentrados y doré a los precios de mercado de los metales contenidos vendidos, netas de las cuotas de tratamiento y refinación. Creación de valor para los grupos de interés Creemos que la exitosa ejecución de nuestra estrategia depende de la creación de valor a largo plazo para todos los grupos de interés de una forma sostenible. Esta creación de valor forma parte del modelo de negocios en vez de ser un resultado del negocio, lo cual hasta cierto grado refleja la dependencia de nuestra industria en la licencia social para operar, así como el apetito de los accionistas para invertir en proyectos que requieren periodos de muchos años o incluso décadas para entregar rendimientos. valor Fresnillo plc Creación de empleos Sueldos y prestaciones Participación de utilidades Desarrollo profesional Empleados Infraestructura Educación / salud Artes/ deportes Conservación Calidad de vida Comunidades Pago por bienes y servicios Apoyo para la economía local Proveedores Cuotas de tratamiento y refinación Clientes Dividendos Ganancias de Capital Accionistas y Socios Impuestos Contribución al PIB Gobierno Productividad Compromiso Acceso Confianza Respeto Calidad Precios justos Apoyo Técnico Toma y pago oportunos flexibilidad Capital Concesiones Permisos Acceso a mercados de capital Apoyo a nuestros grupos de interés Principales grupos de interés y relaciones estratégicas Empleados Nuestra habilidad para seleccionar, reclutar, capacitar y retener personal con conocimientos, habilidades y experiencia es fundamental para la capacidad del Grupo de lograr sus objetivos estratégicos. Para asegurarnos de que nuestra gente está capacitada y comprometida, proporcionamos grandes oportunidades de desarrollo personal y profesional, sueldos y paquetes de compensación competitivos y una cultura laboral que promueve el trabajo en equipo. Nos comprometemos a proveer 31

32 un entorno laboral seguro, justo y equitativo, con un compromiso a nivel Consejo con el desarrollo sustentable. Nos esforzamos por mantener relaciones de respeto mutuo con los sindicatos locales a través del diálogo y la colaboración continuos, incluyendo negociaciones contractuales anuales con la fuerza laboral sindicalizada. Fresnillo plc nunca ha experimentado un paro laboral o huelga como consecuencia de conflictos laborales con la Compañía. Ver Relaciones con la Comunidad. Comunidades Las relaciones sanas con la comunidad requieren un profundo conocimiento y respeto por sus costumbres, culturas, necesidades y expectativas. Nuestros esfuerzos y compromiso con la comunidad inician en paralelo desde las etapas iniciales del proceso de exploración hasta el desarrollo y la construcción, la operación de la mina y el cierre. Todos los años invertimos directamente y a través de sociedades con múltiples grupos de interés en diversas iniciativas que buscan mejorar la calidad de vida y la sustentabilidad a largo plazo de las comunidades en las que estamos presentes. Las áreas en las que nos enfocamos incluyen cultura ambiental, educación, salud e integración social, capacidad de autodesarrollo e infraestructura social. Ver Relaciones con la Comunidad. Proveedores Mantenemos relaciones cercanas con nuestros proveedores y contratistas, a quienes consideramos socios estratégicos de largo plazo, y buscamos asegurar productos y servicios de alta calidad a un precio justo. Para alinear sus prácticas y desempeño con nuestros objetivos estratégicos, les damos capacitación sobre las políticas y procedimientos de seguridad del Grupo. Con frecuencia, firmamos acuerdos de suministro a largo plazo con el objetivo de asegurar mejores precios y la disponibilidad oportuna del equipo y los materiales clave. Los contratistas se integran a los sistemas de administración y a los programas de capacitación de empleados del Grupo. En diciembre de 2007 Grupo Fresnillo entró en un acuerdo a largo plazo con Grupo Peñoles con respecto a la producción de plata como subproducto de la mina polimetálica Sabinas localizada en Zacatecas, México, propiedad de Peñoles. Bajo el Contrato Silverstream, tenemos derecho a todos los recursos (antes de la deducción de las cuotas de tratamiento y refinación) con respecto a la plata pagadera producida por Sabinas durante la vida de la mina. El Contrato Silverstream se considera un instrumento financiero derivado (activo). Contratamos a Servicios Administrativos Peñoles, S.A. de C.V. (SAPSA), subsidiaria de Peñoles, para la provisión de servicios administrativos. El Acuerdo de Servicios o el Acuerdo de Nuevos Servicios (ANS) regula la relación, asegurando que todos los servicios se entreguen en términos o condiciones comerciales normales, según lo establece el Acuerdo de Relación con Grupo Peñoles. Ver mayores detalles del Acuerdo de Relación en el Informe de los Miembros del Consejo de Administración. 32

33 Clientes En 2011, prácticamente todos los productos primarios de nuestras minas se vendieron a la planta de refinería y fundición Met-Mex Peñoles S.A. de C.V. (Met-Mex), localizada en Torreón, Coahuila (México), bajo una serie de acuerdos de suministro (los Contratos Met-Mex) que permiten al Grupo beneficiarse de costos de transporte relativamente bajos asociados con la proximidad de sus operaciones. Los términos de los acuerdos de suministro con Met-Mex se establecen en condiciones comerciales normales con base en comparativos internacionales. El grupo ha vendido a otras refinerías y fundidoras en el pasado y podría hacerlo en el futuro si las condiciones se justifican. Accionistas El principal accionista de Fresnillo plc es Industrias Peñoles S.A. de C.V. (Peñoles) que sostiene aproximadamente el 77% del capital en circulación de la Compañia. Peñoles ha sido el principal inversionista en los activos de Grupo Fresnillo por cerca de 50 años y está comprometido con el crecimiento y desarrollo a largo plazo del Grupo. Peñoles también es un proveedor significativo de servicios de Grupo Fresnillo, lo cual se describe más ampliamente en la sección Proveedores. Aproximadamente el 23% de las acciones de Fresnillo plc cotizan en las Bolsas de Valores de México y Londres desde La inscripción de la Compañía provee visibilidad sobre los objetivos y las actividades del Grupo, lo cual lo ayudaría a obtener fuentes de financiamiento, si fueran necesarias para su desempeño estratégico. El Grupo mantiene un diálogo regular con sus inversionistas independientes y los acuerdos que rigen sus relaciones con los accionistas se describen más ampliamente en el Informe de Gobierno Corporativo. Socios Bajo un acuerdo con Newmont USA Limited, sostenemos el 56% de Minera Penmont S. de R.L. de C.V. (Minera Penmont). Las minas de Herradura y Soledad y Dipolos, así como el proyecto Noche Buena se sostienen con Minera Penmont. El Grupo tiene una participación de 56% en el proyecto Juanicipio, mientras que MAG Silver Corporation (MAG Silver) tiene una participación de 44%. Se entró al acuerdo con MAG Silver para desarrollar la concesión de Juanicipio. De igual forma tenemos sociedades con varias empresas de exploración para conducir la prospección inicial. Autoridades / reguladores Requerimos asegurar concesiones del gobierno federal para explorar y explotar depósitos minerales y cumplir con los estatutos y normas que regulan a todas las compañías y con aquéllos referentes a los recursos naturales y las compañías mineras en particular promulgados por diferentes ramas del gobierno. Entre ellos se incluyen permisos ambientales y de construcción, así como el uso y manejo de explosivos, entre otros. También estamos sujetos a leyes y ordenamientos estatales y municipales en las localidades específicas donde operamos. Así mismo, como compañía pública, estamos sujetos a la supervisión financiera y regulatoria de las autoridades de valores, así como de las bolsas de valores de México y Londres donde cotizan las acciones de Fresnillo plc. 33

34 Impacto económico Una de las formas en la que medimos nuestra creación de valor es a través de nuestra contribución económica a nivel local, lo cual incluye sueldos y salarios totales, pagos a contratistas y proveedores locales, así como el pago de impuestos municipales y estatales. La participación de los trabajadores en las utilidades, conocido como PTU incluida en el cálculo de sueldos total, es un importante mecanismo que alinea la participación de los accionistas, la administración y el personal. Creemos que la transparencia en nuestros acuerdos de PTU ha contribuido a construir relaciones laborales sanas. IMPACTO ECONÓMICO CONTRIBUCIÓN ECONÓMICA IMPUESTOS FEDERALES (4) EMPLEOS DIRECTOS EMPLEOS INDIRECTOS (contratistas) 2011 POR UNIDAD DE NEGOCIO Promedio Mensual (US$) Promedio Mensual (US$) Promedio Promedio Minera Fresnillo (1) 10.5 m 9.6 m Minera Saucito 3.5 m 10 m Minera Penmont (2) 21 m 6.2 m 1, Minera Mexicana La Ciénega (3) 5.7 m 1.4 m Exploraciones Parreña 4.7 m 397, Minera Bermejal 798, , Minera Juanicipio 12, , Otros (5) (SAFSA y Juanicipio) 981, m 70 0 TOTAL 47.2m 31.3 m (1) Incluye $2.1 mdd en PTU (2)Incluye $1.0 mdd en PTU (3) Incluye $0.3 mdd en PTU (4) Incluye SAFSA, Comercializadora, Fresnillo plc, Torres; las cifras incluyen $0.06 mdd en PTU (5) Incluye pago de impuestos federales, IMSS, INFONAVIT, derechos de agua, concesiones mineras 34

35 Nuestra Estrategia de Desarrollo Sustentable 1. Operación Maximizar el potencial de las operaciones existentes Cómo lo hacemos Operando a toda capacidad, reemplazando reservas, generando mejoras continuas en productividad y control de costos, utilizando tecnología y aprovechando las oportunidades de expansión. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Incrementar la producción de plata en 5% y la producción de oro en 5-6% Concluir la construcción del tiro San Carlos en Fresnillo para reducir los costos de acarreo Poner en marcha el tiro en Ciénega para tener acceso a reservas de mineral más profundas y reducir costos Concluir la expansión de la capacidad de molienda de 755,000 a 930,000 toneladas al año en Ciénega para mantener estable la producción de oro Concluir la expansión en Soledad-Dipolos para producir un total de 130,000 onzas de oro al año Evaluar una futura expansión en Fresnillo para compensar las menores leyes esperadas y mantener estable la producción de plata Nuestro desempeño Alcanzamos la mayor parte de nuestros objetivos en el año, generando volúmenes récord de oro pero en plata los volúmenes se mantuvieron estables. Adicionalmente, se aprobó e inició la construcción de una planta de lixiviación dinámica en Herradura que incrementará la tasa de recuperación de oro. Qué planeamos hacer en 2012 Preparar una evaluación económica, concluir la ingeniería e iniciar la construcción de la expansión de capacidad en la planta de beneficio de la mina Fresnillo con el objetivo de mantener la producción de plata a los niveles actuales; la expansión deberá ponerse en marcha en 2014 Aumentar la producción a 6.5 millones de onzas de plata en Saucito; se espera que la mina produzca cerca de 9.0 millones de onzas de plata y 45,000 onzas de oro a finales de su tercer año de operaciones y en adelante. Concluir la construcción de la planta de lixiviación dinámica, la cual procesará mineral de alta ley en Herradura y Soledad-Dipolos a partir de su inicio de operaciones en 2013; se espera que la planta incremente la producción de oro en un promedio de 51,000 onzas totales por año en el periodo Evaluar métodos de lixiviación para recuperar plata y oro de los concentrados de zinc en Ciénega Evaluar la flotación de pirita de los jales de Fresnillo y Saucito para incrementar la recuperación de oro. 35

36 Concluir la construcción del tiro Jarillas en Saucito Objetivos a largo plazo Mantener los niveles de producción pese a las menores leyes, principalmente en las minas Fresnillo y Ciénega. Nuestros activos Fresnillo Mina de plata primaria subterránea, la mina de plata más grande del mundo, en operación desde 1554 Saucito Mina de plata primaria subterránea, inició operaciones en 2011 Ciénega Mina de oro subterránea, en operación desde 1992 Herradura Mina de oro a cielo abierto, en operación desde 1997 Soledad-Dipolos Mina de oro a cielo abierto, en operación desde 2010 Indicadores clave de desempeño Producción atribuible Suma de onzas producidas multiplicadas por la participación de cada mina, más las onzas acumuladas a través del Contrato Silverstream. Monitorea los niveles de producción totales en nuestras minas y las contribuciones de los proyectos de desarrollo avanzados. Nuestra meta es producir 65 millones de onzas de plata en 2018 e incrementar la producción de oro a 500,000 onzas de oro al año, excluyendo la contribución potencial de Orisyvo. Plata (millones de onzas) 6 Oro (miles de onzas) Resultados La mayor capacidad en Soledad-Dipolos y Ciénega y volúmenes más altos de mineral depositado en Herradura dieron como resultado una producción de oro récord. La producción de plata disminuyó ligeramente debido a leyes menores a las esperadas en Fresnillo, lo cual se vio compensado en gran parte por las contribuciones de la nueva mina Saucito. 6 La gráfica de barras ilustra la producción de plata de nuestras propias minas y la parte sombreada representa las onzas adicionales acumuladas bajo el Contrato Silverstream

37 Productividad 7 Toneladas de mineral molido por persona en las minas subterráneas, incluyendo contratistas; y toneladas de mineral depositado y tepetate movido por persona en las minas a cielo abierto, incluyendo contratistas. Fresnillo mineral molido por persona (toneladas) 1, , , , , , , Ciénega mineral molido por persona (toneladas) 1, , , , , , Herradura mineral y tepetate movido por persona (toneladas) Soledad-Dipolos mineral y tepetate movido por persona (toneladas) 110, , , , , , , , , , , , , , , , Resultados Fresnillo: Menor productividad como resultado de un mayor número de trabajadore bajadores que llevaron a cabo labores de relleno de rebajes de barrenos largos, así como actividades adicionales de anclaje y zarpeo. Ciénega: incremento en la productividad debido a la experiencia técnica de trabajadores que redujeron los tiempos de mantenimiento y aumentaron la eficiencia de la molienda nda. Herradura: Incremento en la productividad debido a una mayor disponibilidad del equipo. Soledad-Dipolos: Menor productividad como resultado principalmente de un incremento en los tiempos de mantenimiento y reparación que redujeron la disponibilidad de los cargadores. Saucito: Primer año de operaciones. 7 El indicador previo de onzas de plata equivalentes producidas por persona se calculaba culaba sobre la base de algunos factores, entre otros, que estaban más allá del control del Grupo como las leyes del mineral y la razón del del precio spot del oro al precio de la plata. En 2011, este indicador se reemplazó por toneladas procesadas/movidas por persona debido a que tiene más relación con las variables que están bajo el control de Fresnillo plc. 37

38 Costo por tonelada Los costos de producción ajustados (costos de producción totales 8 menos depreciación, participación de los trabajadores en las utilidades y los efectos de la cobertura del tipo de cambio) divididos entre el volumen total de toneladas molidas o depositadas. Monitorea las variaciones en los costos relacionados directamente con el proceso de producción; el análisis de dichas variaciones mejora la toma de decisiones de la administración. Fresnillo costo por tonelada (US$/tonelada molida) Ciénega- costo o por tonelada (US$/tonelada molida) Herradura costo por tonelada (US$/tonelada depositada) Soledad-Dipolos- costo por tonelada (US$/tonelada depositada) Resultados Los costos de producción ajustados de todo el Grupo se vieron afectados por mayores costos de personal, precios de la electricidad y diesel más altos, presiones en los costos unitarios de materiales operativos como bolas de acero para molienda, explosivos y cianuro de sodio, así como por un mayor desarrollo. Reservas probadas y probables (atribuibles) Una medida de la calidad d de los activos operativos del Grupo y de nuestra habilidad para extender la vida de las minas operativas. Nuestro objetivo es obtener 650 millones de onzas de plata y 5.0 millones de onzas de oro en reservas en En 2011 los costos de fletes asociados con el mineral transportado ado de las minas de Fresnillo plc a las instalaciones de Met-Mex se incluyeron como gastos de venta en el estado de resultados. Anteriormente se reportaban como parte del costo de ventas y por lo tanto como parte de los costos de producción ajustados. La información comparativa de años anteriores se modificó para reflejar esta reclasificación ación a gastos de venta con el objeto de facilitar la comparación con las cifras del año actual. 38

39 Reservas probadas y probables atribuibles - plata (millones de onzas) Reservas probadas y probables atribuibles - oro (millones de onzas) Resultados Las reservas de plata disminuyeron 8.6% debido a menores leyes en la mina Fresnillo y a que la producción de plata en Saucito superó al reemplazo de reservas, las cuales se calcularon bajo estrictos parámetros considerando la distancia de la mineralización desde la mina. Las reservas de oro aumentaron ligeramente gracias principalmente a Herradura. 39

40 2. Desarrollo Entregar crecimiento a través de los proyectos de desarrollo Cómo lo hacemos A través del avance disciplinado de nuestros proyectos de exploración hacia el desarrollo, construcción, inicio y producción de la mina. Lo que dijimos que haríamos en 2011 El inicio de Saucito como una nueva mina en el primer semestre de 2011 Iniciar la construcción en Noche Buena Nuestro desempeño Cumplimos y superamos los objetivos establecidos. Se logró el inicio de operaciones en Saucito de acuerdo con el programa y los volúmenes de producción del primer año rebasaron los estimados de capacidad total. La construcción de Noche Buena estuvo cerca de concluirse en el año, con la puesta en marcha del laboratorio, el taller y el almacén. Qué planeamos hacer en 2012 El inicio de Noche Buena como nueva mina en el primer trimestre de 2012; la producción programada de esta mina es de un total de 376,000 onzas de oro durante los primeros cinco años de vida de la mina, aunque esperamos extender la base de recursos de este proyecto Objetivos a largo plazo Desarrollar y construir por lo menos cuatro nuevas minas para 2018 para cumplir con nuestros objetivos de producción. Indicadores clave de desempeño Entrega de proyectos Habilidad para adherirse a los programas y presupuestos proyectados. Mide la capacidad de proyección de la administración y la fortaleza en la ejecución. Saucito Cronología: 40

41 Capex total: $273 mdd Presupuesto original: $309 mdd La diferencia se explica por la adquisición oportuna de equipo crítico aprovechando la desaceleración económica mundial, la aplicación de controles de costos y necesidades menores a las esperadas de compra de equipo, ya algunos contratistas utilizaron su propio equipo. Noche Buena Cronología: Capex 2011: $63.3 mdd Presupuesto: US$63.0 million La inversión incluye la construcción de un patio de lixiviación, el mantenimiento del taller y el almacén, así como la compra de camiones y cargadores. La construcción de la planta Merril-Crowe avanzó de acuerdo con lo esperado en el año para ponerse en marcha en el primer trimestre de El presupuesto se revisó y se incrementó $13.8 mdd con el objeto de construir un segundo patio de lixiviación que se adapte a una vida de la mina potencialmente más larga. 41

42 3. Exploración Extender el portafolio de proyectos de crecimiento Cómo lo hacemos Asignando un financiamiento continuo para concesiones mineras y actividades de exploración y desplegando personal experto y tecnología para asegurar el crecimiento orgánico a través del portafolio de proyectos de exploración. También buscamos sociedades en etapas iniciales y realizamos adquisiciones selectas en México y potencialmente en cualquier parte de Latinoamérica. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Concluir el estudio de pre-factibilidad en Juanicipio en enero Conducir un estudio de pre-factibilidad en San Julián y San Ramón Concluir el túnel de exploración, actualizar el estudio de alcance y realizar pruebas metalúrgicas en Orisyvo Nuestro desempeño Superamos algunos objetivos y no alcanzamos otros, pero el programa de exploración general avanzó significativamente con un incremento de dos dígitos en los recursos de oro y plata. Subimos los recursos inferidos a la categoría de indicados en Juanicipio conforme avanzamos hacia la finalización del estudio de pre-factibilidad. En San Julián, los trabajos de pre-factibilidad se retrasaron debido a la identificación de recursos adicionales y a que llevamos a cabo exploración subterránea para confirmar los recursos medidos e indicados del yacimiento diseminado. La base de recursos en San Ramón, en combinación con su proximidad con Ciénega, justificó la clasificación de este proyecto como satélite de la mina. De inmediato empezamos a extraer mineral de los trabajos de desarrollo y la mina será puesta en marcha en el primer trimestre de En Orysivo, se inició un túnel de exploración para probar y delinear el yacimiento. Otros trabajos durante el año incluyeron la construcción de una rampa en Centauro Profundo. También adquirimos 218,806 hectáreas adicionales de concesiones mineras, así como ciertos derechos correspondientes de terreno superficial para continuar con la exploración regional e identificar nuevos prospectos con alto potencial. Qué planeamos hacer en 2012 Concluir el estudio de pre-factibilidad en Juanicipio en el primer trimestre de 2012 y definir el curso de acción inmediatamente después Conducir un estudio de pre-factibilidad en San Julián con estimados de nuevos recursos Definir el método minero y la metalurgia en Orisyvo Iniciar un estudio de pre-factibilidad en Las Casas (Ciénega) Continuar las rampas de exploración en Centauro Profundo y elevar de categoría los recursos para iniciar la construcción del tiro. 42

43 Objetivos a largo plazo Avanzar los prospectos nuevos y en etapas iniciales a las etapas de barrenación y exploración avanzada Llenar el portafolio de nuevos prospectos Expandir el equipo de exploración en 40%+ Indicadores clave de desempeño Recursos totales (atribuibles) Cuantifica los recursos medidos, indicados e inferidos de los proyectos y prospectos; es un indicador del potencial de crecimiento del Grupo y de nuestra habilidad para descubrir y desarrollar nuevos yacimientos. Recursos atribuibles - plata (millones de onzas) Recursos atribuibles - oro (millones de onzas) 1, , , , , , , Resultados Los recursos de plata aumentaron 23.0% debido principalmente al incremento en la base de recursos en Saucito, al descubrimiento de una nueva veta en San Julián, y a la nueva chimenea descubierta en la extensión de la veta San Ramón (Ciénega). La barrenación en Lucerito (Durango) encontró una mineralización de plata-oro. Los recursos de oro aumentaron principalmente debido a incrementos en Orysivo, Centauro Profundo y Noche Buena. Proyectos de Exploración Avanzada Minera Juanicipio Centauro Profundo Las Casas- Rosario San Julián Orisyvo Otros proyectos 43

44 4. Sustentabilidad Avanzar en nuestro desarrollo sustentable Cómo lo hacemos Salud: Mejorando la salud general y limitando las enfermedades profesionales a través de cuidado preventivo. Seguridad: Eliminando las condiciones y conductas peligrosas en el lugar de trabajo. Medio ambiente: Minimizando el impacto ambiental de todas las operaciones a lo largo del ciclo de vida de una mina, y cumpliendo con los requerimientos regulatorios nacionales y las mejores prácticas internacionales. Relaciones con la comunidad: Brindando oportunidades de desarrollo profesional y satisfacción laboral a nuestro personal y manteniendo relaciones sanas con las comunidades en las que estamos presentes. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Cero accidentes fatales y mejoras continuas en los indicadores de seguridad Obtener la certificación 9 OHSAS 18001:2008 en Fresnillo y un avance de 50% en las minas restantes Concluir el proceso de certificación del Código para el Manejo de Cianuro en Ciénega, ser firmante en Soledad-Dipolos Obtener el primer nivel en el Certificado de Empresa Segura de la STPS (Secretaria del Trabajo y Previsión Social) en Fresnillo, Herradura y Ciénega, e integrar a Soledad-Dipolos en el programa Progresos en 2011 Estuvimos lejos de lograr nuestro principal objetivo con 11 accidentes fatales en el año. Se tomaron medidas correctivas inmediatas y se estableció un Plan de Acción en Seguridad después de realizar revisiones y consultas internas y externas exhaustivas. Por otro lado, la mina Herradura obtuvo la certificación del Código para el Manejo de Cianuro y Soledad-Dipolos se convirtió en firmante, aunque el proceso se retrasó en Ciénega debido a la expansión de capacidad. Fresnillo ganó el reconocimiento de Riesgo Altamente protegido de FM Global confirmando las condiciones de seguridad satisfactorias de la operación. El consumo de agua y energía por tonelada de producto disminuyó ligeramente debido al incremento en Saucito y a la expansión en Soledad-Dipolos, mientras que las certificaciones ISO 14001:2004 e Industria Limpia de la PROFEPA (Procuraduría Federal de Protección al Ambiente) se mantuvieron en todas las minas certificadas actualmente. 9 OHSAS es una especificación reconocida internacionalmente del sistema de administración de salud y seguridad ocupacional. 44

45 Prioridades para 2012 Continuar con la implementación del Plan de Acción en Seguridad para mejorar, aumentar e insertar nuestros sistemas y cultura en seguridad a todos los niveles y alcanzar nuestro objetivo de cero accidentes fatales Obtener la certificación del Código Internacional para el Manejo de Cianuro en Ciénega y Soledad- Dipolos Objetivos a largo plazo Integrar por completo el Sistema SSMARC a lo largo de toda la organización como parte de la cultura de nuestros grupos de interés. Indicadores clave de desempeño: Se utilizan diversos indicadores para medir el desempeño en sustentabilidad. La estructura de salud, seguridad, medio ambiente y relaciones con la comunidad (SSMARC) incluye medidas específicas para cada uno de los aspectos del programa. Ver información adicional en el Informe de Sustentabilidad Accidentes fatales Pérdida de la vida de cualquiera de los empleados del Grupo (de tiempo completo o parcial, directo o subcontratado, sindicalizado o no sindicalizado) durante cualquier actividad que tenga relación con el trabajo. TABLA 2008:0 2009: : : 11 Índice de días laborales perdidos Número total de días perdidos debido a accidentes incapacitantes y no incapacitantes divididos entre el número total de empleados sindicalizados y no sindicalizados y contratistas. TABLA 2008: : : :

46 Aunque algunos indicadores de seguridad como el índice de accidentabilidad disminuyeron, el incremento en días laborales perdidos refleja la mayor gravedad de los incidentes, por ejemplo, 1 accidente fatal = 1,000 días perdidos. 46

47 Indicadores Clave de Desempeño Financieros Buscamos mantener fortaleza y control financieros para soportar los objetivos estratégicos de largo plazo de la Compañía, asegurando una continuidad operativa, asignando una inversión continua en exploración y manteniendo opciones de financiamiento de capital flexibles. Cash cost por onza 10 Cash cost totales (costo de ventas más cuotas de tratamiento y refinación menos depreciación) menos las ventas de subproductos divididos entre las onzas de plata u oro vendidas. Se utilizan para comparar el desempeño operativo con el de nuestros competidores así como el desempeño del margen de utilidad bruta. Fresnillo - cash cost - plata (US$ por onza) Ciénega - cash cost - oro (US$ por onza) Herradura -cash cost 11 - oro (US$ por onza) Soledad-Dipolos -cash cost - oro (US$ por onza) 10 En 2011 los costos de fletes asociados con el mineral transportado ado de las minas de Fresnillo plc a las instalaciones de Met-Mex se incluyeron como gastos de venta en el estado de resultados. Anteriormente se reportaban como parte del costo de ventas y por lo tanto como parte de los costos de producción ajustados. La información comparativa de años anteriores se modificó para reflejar esta reclasificación a gastos de venta con el objeto de facilitar la comparación con las cifras del año actual. 11 Las cifras de 2009 se modificaron para reflejar una eliminación intercompañía relacionada con el equipo arrendado por Minera El Bermejal a Herradura. 47

48 La gráfica muestra el cash cost como la barra azul hasta abajo y el precio promedio de mercado del metal como la línea verde hasta arriba. La diferencia entre ellos es la utilidad bruta excluyendo la depreciación y el margen bruto de cada mina. Resultados Los cash costs se vieron afectados por costos mineros más altos debido al incremento en los precios de la electricidad y el diesel, el mayor costo unitario de los materiales operativos, el incremento salarial anual y mayores precios unitarios cobrados por los contratistas. Ver Resumen Financiero Adicionalmente, las cuotas de refinación de plata y la participación de los trabajadores en las utilidades aumentaron los cash costs, aunque su impacto fue diferente en cada mina. Las menores leyes en las minas también afectaron su cash cost, sin embargo, el afecto adverso se vio mitigado en parte por las sinergias logradas en los Distritos Ciénega y Herradura principalmente. La fortaleza de los precios del oro y la plata beneficiaron los márgenes de utilidad bruta en todas nuestras minas operativas. EBITDA, MARGEN EBITDA y Flujo de efectivo derivado de la operación antes de cambios en capital de trabajo El EBITDA es la utilidad bruta más la depreciación incluida en el costo de ventas menos los gastos administrativos, de venta y de exploración. El margen EBITDA es el EBITDA dividido entre las ventas totales. Tanto el EBITDA como el flujo de efectivo derivado de la operación antes de cambios en capital de trabajo miden la habilidad del Grupo para generar efectivo de sus principales negocios. EBITDA y margen EBITDA (MDD) 1, , , % 1, % % % Flujo de efectivo derivado de la operación antes de cambios en capital de trabajo (MDD) ,

49 Resultados Mayores precios realizados promedio y una producción de oro récord dieron como resultado niveles de utilidad bruta más altos, parcialmente neutralizados por los mayores gastos de exploración. Utilidades por acción excluyendo los efectos de la revaluación del Silverstream después de impuestos Utilidades atribuibles disponibles para el capital contable de los accionistas, excluyendo los efectos de la revaluación del Contrato Silverstream divididas entre el número promedio ponderado de acciones en circulación durante el periodo. Monitorea los niveles de utilidad neta generadas para el capital contable de los accionistas. (US$) Resultados Mayores utilidades netas divididas entre el mismo número de acciones emitidas. 49

50 Nuestro Marco de Administración de Riesgos El Consejo de Administración es responsable de mantener nuestros sistemas de administración de riesgos y controles internos. A través de su autoridad en el gobierno de riesgos, el Consejo define el apetito al riesgo y es responsable de monitorear nuestra exposición a este para asegurar que tanto la naturaleza y alcance de los riesgos más significativos que tome la Compañía, se alineen con las metas y objetivos estratégicos a nivel general. El Comité de Auditoría apoya al Consejo de Administración en el monitoreo de las exposiciones al riesgo y se le ha delegado la responsabilidad de revisar la efectividad de nuestros sistemas de administración de riesgos y controles internos. Auditoría Interna apoya al Comité de Auditoría en la evaluación del diseño y de la efectividad operativa de nuestras estrategias de reducción de riesgos y de los controles internos implementados por la administración. Los procesos de administración de riesgos y controles internos operan a través de nuestras minas, proyectos de desarrollo y exploración y oficinas corporativas. Los procesos de administración de riesgos y controles internos están considerados en nuestras prácticas de negocios a lo largo de todas las áreas funcionales incluyendo finanzas, SSMARC, recursos humanos, compras, TI, legal, seguridad y administración de seguros. La identificación, evaluación y reducción de riesgos se desempeña en diferentes grados, desde una evaluación muy detallada del riesgo en seguridad a nivel operativo en cada mina, el análisis y monitoreo de los riesgos inherentes en la entrega de cada uno de nuestros principales proyectos, hasta la evaluación y reducción de riesgos estratégicos y financieros a nivel Dirección Ejecutiva y Consejo. Qué hicimos en 2011 Consideramos la administración de riesgos como un proceso en evolución y tomamos acciones significativas durante 2011 para construir nuestro marco de administración de riesgos y mejorar tanto el gobierno como la administración de riesgos a lo largo de todo el negocio. Tuvimos tres prioridades clave para mejorar nuestra administración de riesgos en 2011: Formalizar la definición de apetito al riesgo para nuestros principales riesgos El Consejo de Administración definió el apetito al riesgo a través de una serie de talleres y tiempo dedicado durante las reuniones del Consejo de julio y octubre. En estas sesiones, los miembros del Consejo revisaron nuestros objetivos y estrategia desde una perspectiva de riesgo, las expectativas de nuestros grupos de interés y el nivel actual de exposición al riesgo de nuestras principales áreas de riesgo. El apetito al riesgo no es estático, y en el futuro, el Consejo de Administración seguirá monitoreando y evaluando nuestros principales riesgos y apetito al riesgo para asegurar que continúe alineado con nuestros objetivos y estrategia. Formalizar la definición de apetito al riesgo fortalece nuestra estructura de gobierno de riesgos dentro de la cual se pueden conseguir oportunidades y mitigar los riesgos a través del establecimiento de qué riesgos y qué tanto riesgo estamos dispuestos a enfrentar en la búsqueda de nuestros objetivos. Aumentar nuestro proceso de identificación y evaluación de riesgos a través de todo el negocio 50

51 Implementamos un enfoque más estructurado para identificar y evaluar riegos incorporando una perspectiva de de arriba a abajo y de abajo a arriba en el riesgo. El proceso de arriba a abajo conlleva la identificación y evaluación de riesgos por parte del Consejo, Dirección Ejecutiva y otros directivos a nivel corporativo. El proceso de abajo a arriba involucra una identificación con un enfoque más operativo y amplio y una evaluación de riesgos provista por directores ejecutivos y de área a nivel Unidad de Negocios y a través de las áreas funcionales. Los riesgos identificados a través de estos procesos fueron evaluados y calificados con base en criterios tanto cualitativos como cuantitativos de acuerdo con la posibilidad de ocurrencia y el grado de impacto en el logro de nuestros objetivos. Mejoramos nuestro mecanismo para entender, documentar, analizar y responder a los riesgos cuando surgen en los diferentes niveles de la organización, mientras que el Consejo de Administración y la Dirección Ejecutiva mantienen el enfoque en nuestros riesgos estratégicos. Todo esto enriquece nuestra habilidad para analizar los riesgos y para responder a las oportunidades cuando perseguimos nuestros objetivos estratégicos. Implementar un programa anti soborno y corrupción El Consejo de Administración nombró a un Director de Cumplimiento y a un Gerente de Cumplimiento y estableció una Comisión de Honor que proporcionará supervisión y gobierno en el programa anti soborno y corrupción. Ya iniciaron las reuniones de la Comisión de Honor y los informes recibidos a través de nuestro mecanismo de denuncia mejorado siguen siendo analizados y respondidos directamente por la Comisión de Honor. Implementamos un proceso de evaluación de riesgos de soborno y corrupción que proporciona a la administración y al Consejo un mayor conocimiento de las transacciones potenciales y relaciones con terceros en los que podrían ocurrir actos de soborno y corrupción. Así mismo, se llevo a cabo una evaluación de la exposición de Fresnillo plc a los riesgos potenciales de soborno y corrupción, se diseñaron, aprobaron e implementaron políticas estratégicas anti soborno y corrupción en todo el negocio a través de capacitación, y ahora se requiere a los empleados certificar sus conocimientos y cumplimiento con las políticas establecidas. La implementación del programa anti soborno y corrupción demuestra nuestro interés para hacer negocios con los más altos estándares de integridad y valores éticos. Formalizamos nuestros mecanismos para asegurar que los seis principios para la prevención del soborno, establecidos en la Guía sobre la Ley del Soborno 2010 publicada por el Ministerio de Justicia, se incorporen en nuestra empresa. El trabajo que concluimos en 2011 para implementar un programa anti soborno y corrupción da a nuestros grupos de interés una mayor confianza en que tenemos el compromiso, estructura y procedimientos para combatir con eficacia el soborno y la corrupción. Qué planeamos hacer en 2012 Ahora que tenemos una definición más formal de apetito al riesgo y mejoramos los procesos de identificación y evaluación de riesgos seguiremos desarrollando nuestro proceso de administración de riesgos en 2012, siendo nuestras principales prioridades: 51

52 Seguir introduciendo los procesos de administración de riesgos en la empresa. Formalizar nuestras prácticas para definir, implementar y monitorear planes de acción para la administración de riesgos en las principales áreas, en especial cuando el nivel actual de riesgo rebasa nuestro apetito al riesgo. Continuar afinando nuestros procesos de monitoreo de riesgos. Definir e implementar los sistemas para medir los Indicadores Clave de Riesgos en línea con nuestros Indicadores Clave de Desempeño para permitir a la administración identificar los cambios en nuestras exposiciones al riesgo y para destacar los riesgos nuevos y emergentes. Los directivos de la empresa recibirán capacitación constante para que continuemos integrando los procesos de administración de riesgos, lo cual nos dará un administración de riesgos consistente, lenguaje de riesgo y cultura de riesgo. Nuestro perfil de riesgo Se identificaron y evaluaron 97 riesgos a través de nuestros procesos de identificación y evaluación de riesgos en La Dirección Ejecutiva y el Consejo de Administración llevaron a cabo un análisis posterior para darles prioridad a dichos riesgos enfocándose en subrayar los principales riegos para el logro de nuestros objetivos estratégicos. Del total de riesgos identificados, destacaron 25 como los de mayor prioridad y después se consolidaron en los nueve riesgos principales. La Dirección Ejecutiva y el Consejo de Administración monitorean de cerca estos 9 riesgos. Aunque los 9 riesgos más importantes representan una parte significativa de nuestro perfil de riesgos general, la Dirección Ejecutiva y el Comité de Auditoría siguen revisando todo el universo de riesgos para identificar y evaluar cualquier cambio en la exposición al riesgo, riesgos nuevos o emergentes para que sean considerados por el Consejo de Administración. El siguiente mapa de riesgos ilustra el posicionamiento relativo de nuestros principales riesgos en términos de impacto y posibilidad: Nuestro enfoque en la administración de riesgos se sustenta en la comprensión de nuestras exposiciones a los riesgos actuales, en el apetito al riesgo y en cómo cambian los riesgos en el transcurso del tiempo: Riesgo Impacto de la evolución macroeconómica global Calificación del Riesgo Apetito al Riesgo Cambios en el Riesgo en 2011 Descripción del Cambio en el Riesgo Alto Alto Aumentó Considerando la naturaleza cíclica de los metales preciosos, la posibilidad de una caída en el precio del oro y la plata ha aumentado Acceso a terrenos Alto Medio Aumentó Negociaciones más desafiantes por el terreno en México aunadas a un incremento en los requerimientos de terreno Seguridad Alto Bajo Aumentó Mayor dependencia en los contratistas, no todos los cuales 52

53 Laboral están familiarizados o cumplen con nuestras políticas y procedimientos de seguridad Seguridad Alto Bajo Aumentó Mayor estado de inseguridad en México Proyectos Alto Medio Estable Seguimos reduciendo el riesgo en los proyectos a través de inversiones, procesos de gobierno y sistemas de control de proyectos de capital Recursos humanos Medio Medio Aumentó Mayor competencia por el personal capacitado Exploración Medio Medio Estable Las inversiones continuas en el programa de exploración han estabilizado este riesgo Incidentes ambientales Acciones potenciales del gobierno Bajo Bajo Disminuyó El cuidadoso programa de manejo ambiental continúa reduciendo la posibilidad de un incidente ambiental significativo Medio Bajo Aumentó Las presiones de un impuesto a la minería en México han aumentado. Los impuestos a la minería recientemente fueron implementados en otros países de Latinoamérica (Chile y Perú) y los legisladores mexicanos siguen tomando acciones en esa dirección. Para aquellos riesgos cuya calificación de riesgo es mayor a nuestro apetito al riesgo, la administración está llevando a cabo acciones para reducir el nivel de riesgo. Ver Respuesta al riesgo / Reducción del riesgo en la siguiente tabla. Nuestros principales riesgos Ref # Objetivo Estratégico 1 Maximizar el potencial de las operaciones existentes 2 Entregar crecimiento a través de los proyectos de desarrollo 3 Extender los planes de crecimiento 4 Avanzar en nuestro desarrollo sustentable Descripción y contexto del riesgo Impacto de la evolución macroeconómica global 1,2,3 Podría haber un impacto adverso en las ventas y en las utilidades y potencialmente en la factibilidad económica de los proyectos proveniente de la evolución macroeconómica como: Respuesta / Reducción del riesgo Precios del oro y la plata tenemos una exposición completa a las fluctuaciones y en la actualidad no hay cobertura de acuerdo con las instrucciones de nuestros 53

54 - Una disminución en los precios del oro y la plata después de un prolongado periodo de incrementos (principal detonador del riesgo) - Fluctuaciones adversas en el tipo de cambio peso/dólar u otras monedas extranjeras - inflación y - una disminución en el precio de los subproductos (zinc y plomo) inversionistas Precios de los subproductos y movimientos en el tipo de cambio, incluyendo monedas que impacten la compra de equipo tenemos políticas de cobertura Presiones inflacionarias Tenemos contratos con los proveedores a largo plazo para mantener nuestra posición como productor de bajo costo y controlar el impacto del incremento en los costos de los insumos para la minería Acceso a terrenos 1,2,3 Dada nuestra estrategia de crecimiento y agresivo plan de exploración, tener retrasos o no poder acceder a la superficie en la que se encuentran nuestras concesiones mineras y otras zonas de interés, implica un riesgo persistente con un impacto potencialmente alto en nuestros objetivos. Las barreras potenciales para tener acceso al terreno incluyen: - Mayores expectativas de los propietarios de terrenos - La influencia de múltiples grupos de interés en las negociaciones de terrenos - Conflictos con los límites del terreno con un frecuentemente arduo proceso de resolución Para maximizar nuestras oportunidades de tener un acceso exitoso al terreno: - Invertimos en la contratación y capacitación de negociadores y la Dirección Ejecutiva proporciona apoyo a nuestros equipos de negociación - Planeamos por adelantado los requerimientos de terreno(por ejemplo: anticipando la compra potencial de terreno antes de una exploración intensiva) - Promovemos relaciones sólidas con las comunidades a través de la inversión en programas e infraestructura para la comunidad - Siempre buscamos la cooperación entre las tres partes: el gobierno, la comunidad y nosotros mismos para asegurar el acceso al terreno - Problemas de sucesión entre los propietarios del terreno que resulten en una falta de claridad sobre los derechos legales para la posesión y venta del terreno - La inseguridad y los conflictos en nuestras áreas de exploración/operación aumentan la complejidad para tener acceso al terreno Seguridad Laboral 4 Inherente a nuestra industria son los riesgos de incidentes debido a acciones o condiciones inseguras que propician lesiones o accidentes fatales en nuestra gente. El aumento en las actividades operativas y proyectos, aunado a una mayor dependencia en los contratistas que pueden no cumplir inicialmente con Las actividades para reducir el riesgo incluyen: - Responsabilidad de los riesgos a la seguridad por parte de la administración de las unidades de negocio (minas, proyectos y exploración), respaldados con guías de seguridad, manuales operativos y procedimientos detallados, con la supervisión de todo el sistema SSMARC y de la gente, quien coordina respuestas 54

55 Seguridad nuestras políticas y procedimientos de seguridad, incrementó este riesgo en 2011, lo cual se evidenció tristemente por los accidentes fatales ocasionados por dichos incidentes en Nuestra gente enfrenta riesgos de incendios, explosiones, electrocución y envenenamiento con monóxido, así como los riesgos específicos de cada mina y desarrollo de proyecto, por ejemplo, caída de rocas causada por condiciones geológicas, colisiones de equipos en operaciones grandes, contaminación con cianuro, colisiones entre equipo y personas y vehículos más pequeños. 1,2,3,4 Nuestra gente enfrenta el riesgo de secuestros, extorsión o daños debido a la inseguridad y violencia prevalecientes en México. En regiones de particular inseguridad también enfrentamos el riesgo del acceso restringido a las operaciones/proyectos o al robo de activos. La creciente influencia de los cárteles de drogas, otros elementos criminales y la ilegalidad general en el norte de México, aunados a nuestras agresivas actividades de exploración y proyectos en áreas de tráfico o cultivo de drogas, hace que los trabajos en dichas áreas sean particularmente riesgosos para nosotros. consistentes y completas para los riesgos a la seguridad. - Capacitación que incluye reforzar las instrucciones a empleados y contratistas y el énfasis en el Liderazgo en Seguridad - Actitud de cero tolerancia para los incidentes de seguridad a todos los niveles de operación, con reglas incorporadas en los procedimientos operativos, manuales de seguridad y todos los aspectos de comunicación en seguridad. Los contratistas deben unirse a los requerimientos específicos, estándares y procedimientos para alinearse con nuestras políticas de seguridad Así como monitoreamos de cerca la situación de seguridad, tenemos una comunicación interna clara y coordinación del trabajo en las áreas de mayor inseguridad, también tenemos diversas prácticas para manejar nuestros riesgos a la seguridad y evitar posibles incidentes: - Administración de viajes, por ejemplo, buscar otras rutas para evitar las áreas de riesgo, viajar en convoy, utilizar aviones en vez de viajar por tierra y evitar las áreas inseguras conocidas - Mejorar las medidas de seguridad en el sitio (cámaras, barreras, retraso en el acceso) - Prevención de robos, por ejemplo, alternar la frecuencia de los envíos, tener un inventario mínimo, que la menor cantidad de gente posible tenga información sobre la logística del envío y el manejo de instalaciones - Invertir en programas comunitarios, mejoras en infraestructura e iniciativas gubernamentales para apoyar el desarrollo de comunidades locales legales y desalentar los actos criminales Proyectos 2 Esencial para nuestros objetivos estratégicos es buscar exploración avanzada y oportunidades significativas de desarrollo, lo cual conlleva riesgos relacionados con los proyectos: - Factibilidad económica impacto del costo de capital para desarrollar y mantener la mina, precios de los metales y costos operativos futuros Nuestro proceso de evaluación de la inversión determina la mejor forma de destinar el capital disponible utilizando criterios técnicos, financieros y otros criterios cualitativos. Técnicos: Evaluamos el estimado de recursos y confirmamos los recursos, la metalurgia de los yacimientos, la inversión requerida en infraestructura general (por ejemplo, carreteras, energía, servicios 55

56 a todo lo largo del ciclo de vida productivo de la mina. - Incertidumbres asociadas con el desarrollo y operación de nuevas minas igual que las fluctuaciones en las leyes y en la recuperación, pueden existir complejidades imprevistas en el proceso minero, calidad pobre de la roca, presencia inesperada de agua, falta de apoyo de la comunidad e incapacidad para obtener y mantener los permisos operativos requeridos. - Riesgos en la entrega los proyectos pueden salirse de lo planeado en términos de costo y tiempo, o pueden no haberse construido de acuerdo con las especificaciones requeridas. Nuestras otras principales áreas de riesgo tienen impacto también, como la falta de contratistas confiables, retrasos para tener acceso al terreno o no poder entrar al terreno, incapacidad para reemplazar reservas y la incertidumbre relacionada con las condiciones económicas globales. Algunos proyectos son más riesgosos que otros. Por ejemplo, Orisyvo and y San Julián actualmente representan riesgos significativos para la Compañía, debido a que ambos se localizan en áreas de importante inseguridad, lo cual afecta el movimiento de personas y materiales. Orisyvo es muy sensible a los precios de los metales y está expuesto a complejidades operativas, lo cual incrementa el riesgo. generales, vivienda) así como la infraestructura requerida para la mina y la planta. Financieros: consideramos que el riesgo tiene relación con el retorno en las inversiones de capital propuestas. Establecemos tasas internas de retorno (TIR) por proyecto como límite para aprobar la asignación de capital con base en el valor presente de los flujos de efectivo esperados del capital invertido. Otros factores cualitativos: por ejemplo, alineación estratégica de la inversión con nuestro modelo de negocios y cadena de valor; sinergias con otras inversiones y activos operativos; así como las implicaciones para la protección, seguridad, gente y recursos y relaciones con la comunidad. Monitoreamos de cerca nuestros controles de proyectos para asegurarnos de entregar los proyectos aprobados en tiempo, bajo el presupuesto y de acuerdo con las especificaciones. Por lo general, se actualiza sobre el progreso a la Dirección Ejecutiva y al Consejo de Administración. Todos los proyectos de exploración avanzada y los principales proyectos de desarrollo de capital tienen un registro que contiene los riesgos identificados y evaluados específicos del proyecto. Por ejemplo, en el proyecto Orisyvo estamos considerando varios modelos potenciales para la mina y técnicas de extracción alternativas para mejorar la viabilidad económica y reducir los riesgos de entrega del proyecto. Recursos humanos 1,2,3,4 Nuestra gente es crítica para el cumplimiento de nuestros objetivos. Enfrentamos riesgos para seleccionar, reclutar, capacitar y retener a la gente que necesitamos, en particular debido a que el auge actual de la minería ha creado un déficit global de profesionales en ciencias de la tierra experimentados y capacitados. Aunque tenemos el riesgo de acciones del sindicato o de la degradación de las relaciones con los sindicatos en algunos sitios, nuestras relaciones en general se siguen fortaleciendo y este riesgo ha disminuido. Reclutamiento: Evaluamos nuestros requerimientos de contratación de gente clave desde este momento hasta 2015, los cuales esperamos cumplir mediante capacitación, promoción interna y reclutamiento a través de: - Nuestras relaciones con universidades que ofrecen programas de ciencias de la tierra (hemos dedicado programas para identificar candidatos potenciales con base en su desempeño que pueden ser contratados como becarios y /o residentes después de su graduación) - CETEF (Centro de Estudios Técnicos Fresnillo) que da 56

57 Otro riesgo es la falta de contratistas confiables con la adecuada infraestructura, maquinaria, desempeño y gente capacitada, además de que el auge en la minería limita la disponibilidad del grupo de contratistas competentes disponibles para el desarrollo y construcción de trabajos de minería. Nuestros planes de crecimiento hacen que éste sea un riesgo significativo para nosotros. capacitación en habilidades operativas específicas para la minería - CETLAR (Centro de Estudios Técnicos de Peñoles) que capacita a técnicos mecánicos y eléctricos Retención: Proporcionamos un entorno laboral estable, una sólida cultura corporativa comprometida con nuestra gente, buenas condiciones laborales, prestaciones competitivas y oportunidades de desarrollo profesional. Contratistas: Tenemos contratos de perforación y minería a largo plazo y proporcionamos recursos financieros para la compra de materiales y equipo. Hacemos inversiones significativas en la capacitación de contratistas, en especial sobre los requerimientos ambientales y de seguridad. Sindicatos: Hemos asignado de manera clara responsabilidades y programas para mantener relaciones cercanas con los sindicatos tanto en las minas como a nivel nacional. Nuestro experimentado equipo legal, específicamente en Peñoles, nos proporciona apoyo jurídico. Somos proactivos y oportunos en nuestras respuestas a las necesidades del sindicato. Exploración 3 Dependemos en gran medida del éxito de nuestro plan de exploración para alcanzar nuestros objetivos (2011 a 2018) y a través de ellos, nuestra estrategia de creación de valor, producción y objetivos de reservas. Los riesgos que pueden tener impacto en los prospectos y en convertir los recursos inferidos incluyen el creciente nivel de inseguridad, la falta de personal calificado, terreno disponible y suficiente cobertura en las áreas objetivo. Conforme nuestra producción aumenta y más minas se acercan al final de sus vidas, se vuelve cada vez más desafiante reabastecer sus reservas. Invertimos fuertemente en nuestro programa de exploración, con el objetivo de mantener un presupuesto de exploración suficiente a través de los ciclos de los metales. También nos aseguramos de tener: - Un equipo de geólogos altamente capacitados y motivados, tanto de empleados como de contratistas a largo plazo - Un amplio y sólido portafolio de prospectos y proyectos con suficiente potencial en términos de recursos indicados e inferidos - Revisiones técnicas de consultorías por parte de expertos internacionales - Bases de datos y software SIG para identificar cinturones y distritos metalúrgicos favorables 57

58 - Proyectos listos para barrenación - Un enfoque en incrementar el programa de exploración de distritos regionales - fuertes vínculos con el gobierno para promover mejores condiciones para la minería - oportunidades identificadas y apertura a sociedades, fusiones y adquisiciones de proyectos en etapas iniciales. Incidentes ambientales 4 Inherente a nuestra industria es el riesgo de incidentes ambientales como desbordamiento o colapso de las presas de jales, derramamiento de cianuro y emisiones de polvo, entre otros, cualquiera de los cuales puede tener un alto impacto potencial en nuestra gente, comunidades y empresa. Tenemos fuertes sistemas, procedimientos y controles ambientales establecidos y así como los riesgos de seguridad, los riesgos ambientales son responsabilidad de las Unidades de Negocio y cuentan con la supervisión del equipo de SSMARC. Nuestro sistema de manejo ambiental soporta nuestro cumplimiento con todas las regulaciones requeridas Nuestras operaciones tienen la certificación ISO 14001, así como del programa Industria Limpia y nos adherimos rigurosamente a los requerimientos establecidos por los permisos ambientales de cada proyecto (Manifiesto de Impacto Ambiental). Acciones potenciales del gobierno 1,2,3,4 Enfrentamos el riesgo de una implementación potencial de nuevos requerimientos por parte del gobierno que conlleven un impacto adverso sobre nosotros, como impuestos/derechos sobre las compañías mineras en México o nuevas o más estrictas regulaciones ecológicas o para los explosivos (por ejemplo, prohibir la minería a cielo abierto, el uso de cianuro, etc.). El nivel actual de riesgo es muy difícil de medir ya que no hay certidumbre sobre la posibilidad, estructura y magnitud de cualquier impuesto/derecho potencial sobre la minería. La posibilidad potencial de una nueva regulación ecológica actualmente es muy incierta. Sin embargo, es probable una regulación más estricta en los explosivos dada su interconexión con los riesgos a la seguridad. Nuestro Equipo Ejecutivo pertenece a la Cámara Minera de México. Participamos en reuniones y eventos con la industria y el gobierno para monitorear de forma continua el entorno político y regulatorio. Colaboramos con otros miembros de la comunidad minera para cabildear contra nuevos impuestos/derechos o regulaciones perjudiciales. Así mismo, nos enfocamos en la capacidad de recuperación contra cualquier impacto potencial manteniendo un bajo costo de producción y una fuerte posición de capital. Mantenemos un estricto control al recibir, manejar, almacenar y despachar explosivos en cada una de nuestras operaciones. 58

59 Resumen de Operaciones La cadena de valor de Fresnillo plc Minas operativas Fresnillo Saucito Ciénega Herradura Soledad-Dipolos Proyectos de desarrollo en las minas operativas San Ramón en Ciénega Saucito II en Saucito Planta de lixiviación dinámica en Herradura Proyectos de desarrollo Noche Buena Exploración avanzada San Julián Centauro Profundo Juanicipio (JV) Orisyvo Las Casas Prospectos en barrenación Exploración en etapa inicial Corredor Fresnillo Guanajuato Manzanillas Lucerito Tocayos San Juan Cebadillas San Nicolás del Oro Candameña Tajitos La Yesca Amata (Perú) Guachichil San Javier El Carmen El Cairo Leones Urite Atotonilco Rosario Otzumatlán Huacravilca (Perú) Pereñita La Huerta Nuevos prospectos en etapa inicial Corredor Herradura: Las Norias, El Nudo, Carina, La Choya, Cerritos, El Dorado Chihuahua: S. Brígida, Rosetillas, SJPinal, Bellavista, C. Blanco, Lucero Zacatecas: Corredor Concha-Nieves, Argentum, Coyotes, Villa García Perú: Pilarica 59

60 Resumen del año Mantuvimos los niveles de producción de plata en 2011 y superamos nuestro objetivo de producción anual de oro aun con las menores leyes promedio. Aprovechamos nuestra experiencia técnica para incrementar los volúmenes de mineral molido y mejorar las tasas de recuperación, mientras que incrementamos exitosamente las operaciones en Saucito y expandimos la capacidad en Soledad-Dipolos y Ciénega. Implementamos un Plan de Acción en Seguridad, así como mayores medidas de control subterráneo después de los inaceptables 11 accidentes fatales del año. Hubo un pequeño costo a corto plazo debido al retraso en la producción pero fue necesario para asegurar la seguridad a largo plazo de nuestro personal. Nuestras iniciativas de reducción de costos, así como los proyectos de eficiencia se mantuvieron en línea con la puesta en marcha del tiro San Carlos en Fresnillo y el inicio de operaciones del tiro en Ciénega. La construcción de la mina de oro Noche Buena y la planta de lixiviación dinámica en Herradura avanzan de acuerdo con lo planeado para concluirse a principios de 2012 y 2013, respectivamente. Las inversiones de capital globales en la industria minera superaron los niveles esperados en 2011, lo cual propició un déficit de equipo y consumibles y generó presiones de costos en toda la industria. El costo por tonelada molida/depositada aumentó en todas nuestras minas operativas debido al incremento en los precios unitarios de los materiales operativos, cuyos costos promedio ponderados estimados aumentaron 11.7%; y a mayores costos de la electricidad (+15.4%) y diesel (+15.2%). Además, implementamos un incremento salarial de 6.5% en pesos, más 1.5% en prestaciones. El efecto adverso de la revaluación de 1.7% del peso frente al dólar afectó los costos de producción denominados en pesos al convertirlos a dólares. Dada la escasez de expertos capacitados en la industria, nos complació aumentar nuestro equipo de geólogos e ingenieros de exploración de 70 a 80 profesionales en 2011, lo que ayudó a aumentar nuestro programa de exploración de 341,265 metros de barrenación en 2010 a 509,330 metros en Los recursos medidos, indicados e inferidos se expandieron 23.0% en plata y 16.9% en oro. Así mismo aumentamos nuestras concesiones de 1.9 millones a 2.1 millones de hectáreas en México, y de 29,135 a 78,800 hectáreas en Perú. Producción y ventas Fresnillo plc producción atribuible % de var. Producción de plata (koz) 37,950 38,571 (1.6) Producción Silverstream (koz) 3,923 3, Producción de plata total (koz) 41,873 42,113 (0.6) 60

61 Producción de oro (oz) , , Producción de plomo (t) 21,442 18, Producción de zinc (t) 23,113 22, Fresnillo plc ventas ajustadas por mina % de var. Fresnillo 1, Saucito N/D N/D Ciénega Herradura Soledad-Dipolos Contribución a las ventas por mina Plata Oro Fresnillo Fresnillo Saucito Saucito Cienega Cienega Plomo Zinc Fresnillo Saucito Cienega Fresnillo Saucito Cienega Plata US$ Oro US$ Plomo US$ Zinc US$ Fresnillo Saucito Ciénega Herradura Soledad-Dipolos Producción total de oro en 2011: 662,813 onzas; 2010: 545,263 onzas 13 Ventas ajustadas excluyendo las operaciones inter-segmento para reflejar el desempeño financiero de las unidades de negocio de forma individual 61

62 Minas en operación FRESNILLO Propiedad: 100% Fresnillo plc Localización: Zacatecas Instalaciones: Mina subterránea y planta de flotación Capacidad de molienda (2011): 8,000 tpd / 2,640,000 tpa En operación desde: 1554 Fuerza laboral: 920 empleados, 675 contratistas Leyes promedio en reservas (2011):287 g/t de plata Producción de la mina % de var. Mineral molido (kt) 2,584 2, Plata (koz) 30,295 35,906 (15.6) Oro (oz) 26,237 24, Plomo (t) 13,385 12, Zinc (t) 12,623 12, Reservas Totales Plata (moz) (11.1) Oro (oz) 731, ,000 (2.0) Vida de la mina (años) Resultados financieros % de var. Ventas ajustadas (MDD) 1, Utilidad bruta (MDD) Capex (MDD) Estrategia Mantener la producción de plata mientras las leyes promedio disminuyen alrededor del promedio de la base de recursos expandiendo la capacidad de molienda e intensificando los trabajos de exploración para expandir la base de recursos, todo en condiciones laborales seguras. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Concluir la construcción del tiro San Carlos Iniciar la evaluación de una futura expansión de la capacidad de molienda para procesar menores leyes y mantener la producción de plata. Qué hicimos en 2011 Pusimos en marcha el tiro San Carlos Iniciamos la evaluación de la expansión de la planta de beneficio Incrementamos las actividades de relleno para asegurar las condiciones de seguridad 62

63 Obtuvimos el reconocimiento de Riesgo Altamente Protegido de FM Global (primera mina en México que obtiene este reconocimiento de la compañía de seguros mencionada) Qué planeamos hacer en 2012 Reducir las menores leyes mediante la preparación acelerada y mecanizada de nuevas áreas de la mina Concluir la ingeniería de la expansión de la planta de beneficio a 10,000 tpd (3,300,000 tpa). La construcción se hará en el segundo semestre de 2012 y el inicio de operaciones será en Concluir el proceso de certificación OHSAS 18001, una especificación reconocida internacionalmente del sistema de administración de salud y seguridad ocupacional Acerca de la mina Fresnillo es la mina de plata primaria más grande del mundo, generó aproximadamente el 2.8% de la producción de plata mundial total, el 45.6% de las ventas ajustadas del Grupo y el 80% de la producción total de plata atribuible en Se localiza 60 kilómetros al noroeste de Zacatecas, la capital del estado, que tiene una larga tradición en la minería de plata. El municipio local de Fresnillo es una ciudad establecida con una población de 213,145 habitantes (censo de 2010). Los temores específicos en materia de seguridad de esta mina incluyen el mayor riesgo de la caída de rocas debido a las condiciones geológicas de la mina y al gran tamaño de sus rebajes. Dada la escala de la operación (más de 300 piezas de equipo diesel en la mina con un movimiento significativo) existe un mayor riesgo de incendios y accidentes debido a choques entre los equipos y entre el equipo y personal. Adicionalmente, la barrenación con recesos más prolongados aumenta el riesgo de caídas de gradiente. Implementamos controles específicos en 2011 relacionados con los métodos de relleno y barrenación para reducir dichos riesgos. Principales progresos en 2011 La producción de plata anual en Fresnillo disminuyó 15.6% con relación a 2010 debido a menores leyes, resultado de la combinación de los cambios naturales y esperados en la vida de la mina y una extracción limitada de los rebajes de alta ley debido a las actividades de relleno realizadas por motivos de seguridad. Para compensar este efecto y maximizar todo el potencial de la mina, aumentamos la producción en los rebajes de menores leyes. Como consecuencia, la ley de plata promedio Promoviendo el apoyo de las comunidades Las inversiones de la mina Fresnillo en infraestructura regional y desarrollo de la comunidad incluyen el Parque Ecológico Los Jales, una mina turística y un zoológico que reciben 500 visitantes combinados diariamente en promedio durante la temporada de vacaciones. Este año iniciamos renovando el zoológico, abrimos un nuevo parque recreativo en el antiguo tiro de una mina, restauramos la escuela primaria en la comunidad Beleña y construimos un estadio de bicicross considerado uno de los mejores en México. También apoyamos al estado de Zacatecas co-patrocinando la Feria Nacional de la Plata y una zona de desarrollo económico para el sector minero. 63

64 disminuyó a 396 g/t en 2011, disminución mayor a la esperada por el Grupo de 452 g/t. Se esperan disminuciones adicionales en la ley de plata en Fresnillo debido al agotamiento de rebajes de alta ley, con promedios esperados cercanos a los de la ley de los recursos a lo largo de la vida restante de la mina (aunque con mayores leyes de oro, plomo y zinc). Para mantener la producción de plata a los niveles actuales, planeamos expandir la capacidad de molienda de 2,640,000 a 3,300,000 tpa en La ingeniería ya está en marcha y la construcción está programada para iniciarse a finales de Para asegurar suficiente alimentación en la expansión de la capacidad de molienda, estamos acelerando la preparación de nuevos rebajes. En contraste con las leyes de plata, las leyes de oro, plomo y zinc están aumentando en Fresnillo. La producción de estos subproductos aumentó 5.0%, 9.4% y 3.4% respectivamente en 2011, como resultado de esta tendencia natural. Pese a haber logrado algunos objetivos de sustentabilidad en 2011, como un consumo de cero de agua potable y un mayor uso de aceite reciclado, hubo cinco accidentes fatales inaceptables en el año que llevaron a una significativa reevaluación de nuestro programa de salud y seguridad. El Plan de Acción en Seguridad resultante incluyó la aceleración de actividades de relleno de rebajes de barrenos largos y mayores trabajos de anclaje y zarpeo de concreto en toda la mina. Se están reforzando los procedimientos de seguridad con un plan de minado revisado que reduce la profundidad de la perforación de barrenos largos para mejorar la estabilidad, y un trabajo de relleno inmediatamente después de concluida la extracción de todas las zonas. Inversiones en mantenimiento, productividad y crecimiento Las inversiones en activos fijos fueron de un total de $71.2 mdd en 2011, que representa un incremento de 88.3% con respecto a Los fondos se asignaron a la adquisición de terreno superficial, la preparación y desarrollo de nuevos rebajes, y a la adquisición y reemplazo de equipo y refacciones. Esta cifra no incluye los trabajos de minería del proyecto San Julián, 100% propiedad de Fresnillo, plc. Se puso en marcha el tiro San Carlos a finales de 2011, el cual facilitará la extracción de mineral de la zona oeste de la veta San Carlos que es altamente productiva, reduciendo la distancia y los costos de acarreo en la mina Fresnillo. Se desarrollará una segunda etapa del proyecto en 2018 para tener acceso a recursos minerales a niveles más profundos. Los recursos en Fresnillo aumentaron de 59.2 millones de toneladas a 383 g/t a 64.7 millones de toneladas a 360 g/t. La plata contenida en estos recursos aumentó 3.0% a 750 millones de onzas. En términos de reservas, el tonelaje se mantuvo estable a 35.2 millones de toneladas (2010: 35.1mt), las leyes disminuyeron a 287 g/t (2010: 324 g/t) con un contenido de plata de millones de onzas (2010: moz). Con base en las reservas probadas y probables y la capacidad de molienda actual, la vida esperada de la mina es de 13.3 años (2010: 13.7). 64

65 Desempeño financiero A pesar de reducción en las onzas de plata producidas en 2011, las ventas ajustadas excluyendo las ventas inter-segmento, aumentaron 34.3% a $1,052.7 mdd debido a los precios más altos de la plata. El costo por tonelada molida aumentó 5.1% en relación con 2010 a US$43.0 como resultado del incremento anual en salarios y prestaciones y de los cambios en los supuestos actuariales que incrementaron el pasivo de fondos de pensiones. Esta mina se vio más gravemente impactada que todas las otras minas de Grupo Fresnillo debido al perfil de edad, antigüedad y salario de los empleados. Otros factores que afectaron el costo por tonelada fueron el incremento en los precios de la electricidad y el diesel, las actividades adicionales de relleno, anclaje y zarpeo de concreto, así como los mayores volúmenes de material acarreado, los cuales impactaron los gastos de la mina en contratistas, combustible y equipo. Dichos factores se vieron parcialmente mitigados por el incremento de 1.2% en el mineral molido y menores costos de mantenimiento. El margen bruto aumentó de 85.5% en 2010 a 88.6% en el periodo actual. 65

66 SAUCITO Propiedad: 100% Fresnillo plc Localización: Zacatecas, 8 km al suroeste de la mina Fresnillo Instalaciones: Mina subterránea y planta de flotación Capacidad de molienda (2011): 3,000 tpd / 990,000 tpa En operación desde: 2011 Fuerza laboral: 767 contratistas Leyes promedio en reservas (2011):275 g/t de plata Producción de la mina % de var. 1 Mineral molido (kt) >100 Plata (koz) 5,904 1,222 >100 Oro (oz) 33,493 6,323 >100 Plomo (t) 1, >100 Zinc (t) 1, >100 Reservas totales Plata (moz) (16.0) Oro (oz) 173, ,000 (3.9) Vida de la mina (años) Resultados financieros Ventas ajustadas (MDD) Utilidad bruta (MDD) Capex (MDD) Las cifras de 2010 son del mineral de los trabajos de desarrollo procesado en la planta de beneficio de Fresnillo 2 Las ventas de 2010 se acreditaron a la inversión en el proyecto Estrategia Aumentar las operaciones y lograr los niveles de producción anual programados de 9.0 millones de onzas de plata y 45,000 onzas de oro; intensificar las actividades de barrenación para convertir recursos en reservas con una posible expansión de la mina en el futuro. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Concluir la construcción de la mina Qué hicimos en 2011 Puesta en marcha de la mina de acuerdo con lo programado Qué planeamos hacer a partir de 2012 Aumentar la producción a 6.5 millones de onzas de plata Obtener la certificación de Industria Limpia, iniciar los procesos de certificación OHSAS e ISO

67 Expandir la presa de jales Acerca de la mina Saucito se localiza 8 kilómetros al sudoeste de la mina Fresnillo. El Grupo está desarrollando infraestructura básica para el ejido (comunidad colectiva) local de Saucito del Poleo, población de 317 habitantes (censo de 2010). Se espera que esta mina, que inició operaciones en 2011, se convierta en uno de los principales motores para el crecimiento de la producción de plata y de las utilidades del Grupo, al mismo tiempo que juega un papel significativo en la promoción del desarrollo económico local. Igual que en la mina Frenillo, los temores en materia de seguridad en Saucito incluyen la caída de rocas, incendios, choque entre equipos y personal y el riesgo de caídas de gradiente en áreas de barrenación con recesos prolongados. Se implementaron controles específicos en 2011 relacionados con métodos de barrenación y relleno para mitigar dichos riesgos. Principales progresos en 2011 La producción comercial en Saucito inició en abril de 2011 después de una inversión total de$273 mdd, inferior al objetivo original debido a la compra oportuna de equipo crítico y a necesidades menores a las esperadas de equipo ya que algunos contratistas usaron su propio equipo. La producción anual de plata de 5.9 millones de onzas rebasó los estimados para el primer año de producción, que se habían revisado a 5.5 millones de onzas en el segundo semestre de De manera similar, la producción de oro alcanzó las 33,493 onzas en 2011, las cuales se comparan favorablemente con las 22,500 onzas anticipadas. Se logró este resultado con una molienda a toda capacidad mientras se agotaba el mineral apilado de la fase pre-operativa y procesando mineral de las actividades de preparación y de los rebajes de producción. La construcción del tiro Jarillas avanzó de acuerdo con el programa para iniciar operaciones en el segundo semestre de Este nuevo tiro tendrá una capacidad de 5,000 toneladas por día y reducirá los costos de acarreo e izamiento en la mina Saucito. Sin embargo, aunque los resultados de producción fueron fuertes, hubo tres accidentes fatales en Saucito en 2011 debido a la falta de cumplimiento con los procedimientos de seguridad y a que la mina experimentó una rotación de personal superior al promedio en el año relacionada con la percepción de inseguridad externa. La tasa de retención de empleados mejoró conforme la Compañía incrementó sus medidas de seguridad en el año, lo cual también ayudó a fortalecer el desempeño en seguridad dada la correlación entre la antigüedad y la participación en capacitación en seguridad. Así mismo, Promoviendo el apoyo de las comunidades Construimos una biblioteca para la escuela secundaria y remodelamos el kindergarden de la comunidad en Patrocinamos torneos deportivos, una carrera de 5 km y una peregrinación para los dos festivales tradicionales: el Día de la Vírgen de Fátima y el Día de San Juan Bautista; y organizamos un programa de capacitación para los maestros de las escuelas del área. 67

68 inauguramos la Unidad de Salud Ocupacional durante el año Ver Nuestro Marco para la Administración de Riesgos. El reto en Saucito es convertir nuestra vasta base de recursos en reservas probadas y probables. Los recursos totales en 2011 fueron de 46 millones de toneladas con una ley promedio de 362 g/t y un contenido de plata de un total de 536 millones de onzas, así como 2.6 millones de onzas de oro. Las reservas auditadas actualmente indican un perfil más modesto, con 2.8 millones de toneladas con leyes de 275 g/t y un contenido de plata de 24.6 millones de onzas. El estudio de factibilidad para una expansión potencial de Saucito (conocida como Saucito II) en los próximos años se llevará a cabo cuando los recursos se conviertan en reservas. Los trabajos en el sitio de expansión potencial incluyen 23,066 metros de barrenación a diamante en la superficie de las vetas Santa Natalia y Jarillas, mientras que se realizó barrenación subterránea en las vetas Jarillas, Mezquite y Saucito. También se llevó a cabo barrenación de definición en el oeste de la veta del tiro Jarillas, añadiendo cerca de 76 millones de onzas de plata y 300,000 onzas de oro a los recursos. Desempeño financiero En su primer año de operaciones comerciales, Saucito generó ventas ajustadas de $234.6 mdd, cerca del 10% de la cifra consolidada del Grupo. El costo por tonelada de US$51.7 estuvo en línea con nuestras proyecciones. El margen bruto fue de 81.3%. Inversiones en mantenimiento, productividad y crecimiento Las inversiones en activos fijos fueron de un total de $65.3 mdd y se incurrieron en trabajos de minería, rampas y en la construcción de una presa de jales. 68

69 CIÉNEGA Propiedad: 100% Fresnillo plc Localización: Durango Instalaciones: Mina subterránea, planta de flotación y lixiviación Capacidad de molienda (2011): 2,800 tpd / 930,000 tpa En operación desde: 1992 Fuerza laboral: 452 empleados, 334 contratistas Leyes promedio en reservas (2011):2.01 g/t de oro, 131 g/t de plata Producción de la mina % de var. Mineral molido(kt) Oro (oz) 116, , Plata (koz) 1,474 1, Plomo (t) 6,315 6,468 (2.4) Zinc (t) 9,318 10,112 (7.9) Reservas totales Oro (oz) 830, ,000 (1.2) Plata (moz) Vida de la mina (años) Resultados financieros % de var. Ventas ajustadas (MDD) Utilidad bruta (MDD) Capex (MDD) Estrategia Mantener la producción en onzas de oro equivalentes; compensar las menores leyes de oro promedio explorando y extrayendo mineral del satélite San Ramón y otras áreas de influencia, controlando costos y evaluando la lixiviación de oro y plata de los concentrados de zinc. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Concluir la expansión de la capacidad de molienda a 930,000 toneladas al año Puesta en marcha del tiro Qué hicimos en 2011 Se operó a mayor capacidad, superando las 930,000 toneladas al año Puesta en marcha del tiro Se desarrolló el satélite San Ramón Qué planeamos hacer en 2012 Poner en marcha el satélite San Ramón; el mineral se transportará y se procesará en Ciénega Continuo control de la dilución 69

70 Evaluar las oportunidades de aumentar las tasas de recuperación de oro y plata lixiviando los concentrados de zinc Obtener la certificación del Código para el Manejo del Cianuro, que se retrasó en 2011 debido a la expansión Continuar la exploración del grupo Cebollitas, que también se espera sea un satélite de Ciénega Acerca de la mina Ciénega se localiza cerca de la pequeña comunidad de Nuestra Señora de la Ciénega, población de 2,700 habitantes. La ciudad más cercana, Santiago Papasquiaro con una población de 45,000 habitantes (censo 2010) se localiza a 153 kilómetros, que a su vez está a 172 kilómetros de Durango, la capital del estado. Debido a que la comunidad depende por completo de la mina, proporcionamos diversos servicios básicos que incluyen telecomunicaciones, educación y cuidado de la salud. Esta mina tiene un mayor riesgo de seguridad asociado con la dependencia en los contratistas, aunque han tenido lugar amplios procedimientos de monitoreo y capacitación, que se han aumentado después del accidente fatal ocurrido en En 2011, el proyecto San Ramón se clasificó como zona minera satélite de Ciénega debido a su proximidad con la mina. Concluimos la construcción de una carretera de 14 kilómetros para transportar el mineral de San Ramón a Ciénega. Principales progresos en 2011 Promoviendo el apoyo de las comunidades La producción anual de oro aumentó 3.1% con Concluimos la construcción de una biblioteca este año, respecto a 2010 debido a la expansión en la remodelamos las instalaciones de la escuela secundaria y capacidad de molienda a 2,800 tpd (930,000 tpa).la copatrocinamos un día de salud pública con el municipio de Santiago Papasquiaro. Nuestro proyecto de Bosque nueva capacidad se utilizó para procesar mineral de Sustentable sigue creciendo, expandiéndose 235 los rebajes de producción en Ciénega, así como del hectáreas a 735 hectáreas en total e incluye 100,000 desarrollo en el satélite San Ramón, donde los nuevos árboles plantados para reforestar las áreas volúmenes fueron de un total de 86,226 toneladas dañadas por una temporada de sequía que ocasionó incendios por todo México. También patrocinamos la en La producción del año se incrementó aún décima Feria de la Comunidad con actividades culturales más a través de las mejoras en mantenimiento, la como un museo itinerante y una cabalgata. reducción en el tamaño de mineral alimentado al molino, el control de la dilución y mejores tasas de recuperación. La ley de oro promedio disminuyó 9% al compararse con 2010, un decremento menor al anticipado de 12%, y se espera que se mantenga estable a 3.5 g/t en Sin embargo, la producción anual de plata aumentó como resultado de los contenidos de plata de alta ley de San Ramón y de una mayor producción de mineral en la mina Ciénega. La producción de los subproductos plomo y zinc disminuyó como resultado de menores leyes promedio. 70

71 Se concluyó la profundización del tiro 300 metros adicionales para obtener acceso a reservas más profundas y el izamiento del material inició en diciembre. Este proyecto contribuirá a mantener nuestro objetivo de producción de por lo menos 110,000 onzas de oro al año y reducir costos. Inversiones en mantenimiento, productividad y crecimiento Las inversiones en activos fijos aumentaron 22.6% en relación con 2010 a $79.8 mdd y los recursos se asignaron a trabajos de desarrollo y minería, al desarrollo de San Ramón, la expansión de la capacidad de molienda, la profundización del tiro, adquisición de terreno superficial, gastos relacionados con la obtención de la certificación del Código Internacional para el Manejo del Cianuro y reemplazo de equipo. Los recursos se mantuvieron estables a 1.7 millones de onzas de oro en 2011, mientras que la plata aumentó de forma significativa de 94.2 millones de onzas en 2010 a onzas en El contenido de oro en reservas disminuyó ligeramente a 830,000 onzas de oro (2010: 840,000 oz), pero el de plata aumentó 24.7% a 54 millones de onzas. La vida estimada de la mina es de 13.8 años a una mayor capacidad de molienda. En el satélite San Ramón los recursos aumentaron a 37.2 millones de onzas de plata y a 248,000 onzas de oro, y se identificó una nueva veta en la extensión este de la veta Bandera. Desempeño financiero Las ventas ajustadas aumentaron 34.2% a $250.1 mdd en 2011, reflejando mayores volúmenes y precios más altos de oro, plata y plomo. Este año el costo por tonelada se vio fuertemente impactado por los 2,538 metros adicionales desarrollados en Ciénega y los trabajos de minería en San Ramón dirigidos a preparar la producción comercial a corto plazo. Estas actividades afectaron principalmente los costos de los contratistas y algunos materiales operativos, así como ocasionaron un mayor consumo de diesel y mayores costos de mantenimiento debido a mayores distancias de acarreo. Estos factores se vieron compensados por el incremento de 12.4% en el volumen de mineral molido. No obstante, el costo por tonelada molida aumentó 16.1% a US$73.4. El margen bruto del año aumentó a 70.1% de 67.3% en

72 HERRADURA Propiedad: JV con Minera Penmont (56% Fresnillo plc, 44% Newmont USA Limited) Localización: Sonora En operación desde: 1997 Instalaciones: Mina a cielo abierto, lixiviación en montón y planta Merrill-Crowe Fuerza laboral: 782 empleados, 220 contratistas Leyes promedio en reservas (2011):0.78 g/t de oro Producción atribuible en la mina % de var. Mineral depositado (kt) 21,020 16, Oro (oz) , , Plata (koz) Reservas totales Oro (moz) Vida de la mina (años) Resultados financieros % de var. Ventas ajustadas (MDD) Utilidad bruta(mdd) Capex (MDD) Estrategia Maximizar la producción de oro considerando los ciclos de los precios y las leyes; incrementar los volúmenes de mineral depositado; aumentar las tasas de recuperación de mineral de alta ley con la construcción de una planta de lixiviación dinámica; llevar a cabo exploración continua en el proyecto Centauro Profundo y áreas de influencia; evaluar una expansión de la planta Merrill-Crowe. Lo que dijimos que haríamos en 2011 Continuar la exploración en Centauro Profundo y áreas de influencia Realizar el estudio de pre-factibilidad de una planta de lixiviación dinámica para tratar mineral de mayor ley del tajo Qué hicimos en 2011 Se procesaron volúmenes récord de mineral y se produjeron onzas de oro récord Se intensificó el programa de exploración y se aumentaron los recursos 13.3% en Centauro Profundo Se concluyó el estudio de pre-factibilidad y se inició la construcción de la planta de lixiviación dinámica Obtuvimos la certificación del Código Internacional para el Manejo del Cianuro Se identificaron nuevas áreas con alto potencial cerca del tajo Centauro 14 Producción total de oro en 2011: 327,729 onzas; 2010: 291,043 onzas 72

73 Qué planeamos hacer en 2012 Concluir la construcción de la planta de lixiviación dinámica (inicio de operaciones en 2013) Convertir los recursos inferidos en medidos e indicados en Centauro Profundo para soportar la construcción de un tiro Avanzar el proceso de certificación OHSAS al 90% de su conclusión Intensificar la exploración en las áreas de influencia para aumentar la base de recursos Acerca de la mina Herradura se localiza 125 kilómetros al noroeste de la ciudad más cercana Caborca en el estado de Sonora, con una población de 81,000 habitantes (censo de 2010). A los trabajadores de los poblados cercanos se les proporciona transportación diaria a la mina. Los riesgos en seguridad específicos de esta mina a cielo abierto incluyen choques entre los equipos más grandes, que los camiones pasen sobre vehículos más pequeños o sobre la gente, incendios causados por diesel o contaminación por cianuro, para todos los cuales se cuenta con protección y procedimientos de monitoreo. El proyecto de exploración Centauro Profundo se está desarrollando abajo del tajo principal de Herradura para convertirse potencialmente en una mina subterránea. Principales progresos en 2011 La producción de oro atribuible anual se benefició de mayores volúmenes de mineral depositado en los patios de lixiviación, alcanzando niveles record de 183,528 onzas, como resultado de camiones y cargadores adicionales y de la eficiencia lograda por los contratistas. La producción de oro total fue de 327,729 onzas. Las leyes de oro promedio disminuyeron 7.5% a 0.65 g/t en 2011 como resultado de la estrategia de la Compañía de depositar volúmenes de mineral de baja ley que son económicamente viables a los niveles de precios actuales. Para 2012 esperamos un ligero incremento en las leyes de oro cuando el mineral del fondo del tajo Centauro se deposite. Herradura obtuvo su certificación del Código Internacional para el Manejo del Cianuro en mayo de Los recursos atribuibles, que incluyen los recursos de Centauro Profundo se mantuvieron estables a 3.7 millones de onzas de oro, mientras que las reservas probadas y probables atribuibles aumentaron 5.3% a 2.0 millones de onzas en Con base en las reservas auditadas y los mayores volúmenes de producción, la vida esperada de la mina es de 7.2 Promoviendo el apoyo de las comunidades Ayudamos a financiar la restauración de un estadio local de futbol y construimos una ampliación en el Centro Comunitario donde patrocinamos actividades físicas, culturales y educativas regulares para mujeres, adultos mayores y niños. Así mismo, patrocinamos el festival tradicional de la comunidad de Caborca con un desfile cívico y promocionamos un mayor conocimiento de las actividades mineras a través de visitas regulares a nuestras instalaciones. 73

74 años, que se comparan con 10 años en Inversiones en mantenimiento, productividad y crecimiento Las inversiones en activos fijos fueron de un total de $72.7 mdd, que representa un incremento de 66.0% con relación a Los fondos se asignaron a la construcción de patios de lixiviación, la expansión del tajo Centauro y la construcción de la planta de lixiviación dinámica. Se concluyó la construcción de la primera etapa del noveno patio de lixiviación y la segunda etapa avanza conforme a lo planeado para ser operativo en el primer semestre de 2012, asegurando una continuidad operativa a los niveles actuales. La planta de lixiviación dinámica actualmente en construcción procesará mineral de alta ley de Herradura y Soledad-Dipolos cuando inicie operaciones en Se espera que este proyecto aumente la producción de oro en un promedio de 51,000 onzas totales al año en el periodo Se estima una inversión total en el proyecto de $106.8 mdd. Desempeño financiero La mina Herradura generó ventas ajustadas de $521.9 mdd, incremento de 42.3% con respecto a 2010 que refleja un mayor volumen de ventas y precios del oro récord. El costo por tonelada depositada aumentó 6.2% a US$6.0 debido principalmente a distancias de acarreo más largas, a la profundización del tajo Centauro y al mantenimiento de camiones y cargadores. Adicionalmente, se pagaron sueldos y bonos más altos a los trabajadores que alcanzaron los objetivos de eficiencia. Estos costos se vieron mitigados por el incremento de 26.5% en los volúmenes de mineral depositado, y a una reutilización de 100% del aceite lubricante usado en voladuras equivalente a más de 600,000 litros. El margen bruto aumentó de 73.5 a 77.7%. 74

75 SOLEDAD-DIPOLOS Propiedad: JV con Minera Penmont (56% Fresnillo plc, 44% Newmont USA Limited) Localización: Sonora En operación desde: 2010 Instalaciones: Mina a cielo abierto, lixiviación en montón y planta Merrill-Crowe (excepto la fundición que se hace en Herradura) Fuerza laboral: 377 empleados, 256 contratistas Leyes promedio en reservas (2011):0.60 g/t de oro Producción atribuible de la mina % de var. Mineral depositado (kt) 12,265 9, Oro (oz) 15 88,767 61, Plata (koz) Reservas totales Oro (oz) 580, ,000 (1.7) Vida de la mina (años) Resultados financieros % de var. Ventas ajustadas (MDD) Utilidad bruta (MDD) Capex (MDD) Estrategia Mantener los niveles de producción de oro los siguientes cuatro años a la expansión de capacidad de 130,000 onzas de oro al año; continuar la exploración para incrementar la base de recursos y aumentar la vida de la mina Lo que dijimos que haríamos en 2011 Concluir la expansión para producir un total de 130,000 onzas de oro al año Qué hicimos en 2011 Concluimos la expansión y superamos el objetivo de producción con un total de 158,513 onzas de oro Qué planeamos hacer en 2012 Continuar la exploración en las áreas de influencia para extender la vida de la mina Avanzar en el proceso de certificación OHSAS al 90% de su conclusión Obtener la certificación del Código Internacional para el Manejo del Cianuro 15 Producción de oro total en 2011: 158,513 onzas; 2010: 109,567 onzas 75

76 Acerca de la mina Localizada nueve kilómetros al noroeste de la mina Herradura, Soledad-Dipolos emplea a los trabajadores del mismo poblado que Herradura y les proporciona transportación diaria a la mina. Los riesgos de seguridad específicos en Soledad-Dipolos son los mismos de cualquier mina de oro a cielo abierto: choques y accidentes entre equipos, incendios y contaminación por cianuro, todos los cuales cuentan con procedimientos de monitoreo y protección. Principales progresos en 2011 La producción de oro atribuible aumentó 44.7% en comparación con 2010 debido, principalmente, a la expansión en la capacidad de producción a 130,000 onzas de oro al año. De forma similar a Herradura, los contratistas transportaron y depositaron mayores volúmenes de mineral en los patios, en línea con la estrategia de la Compañía de acelerar la producción a los niveles de precios actuales. Todo lo anterior contribuyó al incremento a 158, 513 onzas en la producción de oro total en Para 2012, se espera una disminución en los volúmenes de producción a la capacidad establecida de 130,000 onzas debido a que los contratistas cambiarán sus actividades de producción a descapote. La ley de oro promedio fue de 0.57g/t en 2011 y se espera que se mantenga en niveles similares en Los recursos atribuibles de esta mina fueron de un total de 600,000 onzas de oro a finales del año, equivalentes a una disminución de 22.1%, mientras que las reservas atribuibles disminuyeron de 590,000 a 580,000 onzas de oro que dan como resultado una vida esperada de la mina de 4.3 años a la capacidad de producción actual. No obstante, el Grupo continua explorando en el área de influencia para expandir la base de recursos en esta mina. Inversiones en mantenimiento, productividad y crecimiento Las inversiones en activos fijos de $36.8 mdd se utilizaron en el desarrollo de la mina, la construcción de patios de lixiviación y en la adquisición de equipo adicional. Desempeño financiero Las ventas ajustadas aumentaron 80.8% a $248.1 mdd debido a mayores volúmenes de onzas de oro vendidas a precios más altos. El incremento en el desarrollo y vigilancia de la mina afectó los costos en el año aunque se vieron compensados por las sinergias resultantes del incremento de 27.1% en el mineral depositado. El costo por tonelada depositada aumentó 2.0% a US$5.8. El margen bruto de 73.0% en 2011 se compara favorablemente con el margen bruto de 71.4% en

77 Minas en desarrollo NOCHE BUENA Propiedad: Minera Penmont (56% Fresnillo plc, 44% Newmont USA Limited) Localización: Sonora, a 23 km de Herradura Instalaciones: Mina a cielo abierto, lixiviación en montón y planta Merrill-Crowe Producción comercial Primer trimestre de 2012 Producción anticipada: Producción anual promedio de 42,000 onzas de oro atribuibles Acerca del proyecto Noche Buena se adquirió en 2008 (ver la cronología del proyecto). Es un depósito de oro diseminado que se desarrolló como una operación de lixiviación en montón a cielo abierto, similar a las minas Herradura y Soledad-Dipolos existentes. La producción estimada en esta mina es de 376,000 onzas de oro en los primeros cinco años de vida de la mina, aunque esperamos aumentar esta cifra. La ley promedio será de 0.5 g/t. Una consultoría minera independiente consideró conservador nuestro estimado de reservas no auditadas de 460,000 onzas de oro. Los recursos de oro totales no auditados aumentaron a 1.35 millones de onzas. La mina Noche Buena se apoyará en las mismas comunidades que Herradura y Soledad-Dipolos. Igual que en todos nuestros proyectos de desarrollo, los riesgos en seguridad han aumentado debido a la excesiva dependencia en los contratistas, algunos de los cuales son nuevos y no están familiarizados con las políticas y procedimientos de seguridad del Grupo. Todos los contratistas están sujetos a una estricta capacitación y monitoreo como parte de nuestra reducción de riesgos. Principales progresos en2011 El desarrollo avanza conforme a lo planeado para iniciar la producción comercial en el primer trimestre de Se capacitó al personal en el transcurso de 2011, incluyendo a los operadores de camiones que están trabajando actualmente con el equipo de desarrollo, y ya iniciaron los cursos de capacitación en seguridad para todos los nuevos empleados. Dados los alentadores resultados en exploración que indican potencial para una vida de la mina más larga (460,000 onzas de oro totales en reservas y 1.3 millones de onzas totales en recursos a finales de 2011), el Comité Ejecutivo aprobó la construcción de un segundo patio de lixiviación que requerirá una inversión adicional de $13.8 mdd y se espera que concluya en el segundo semestre de Prioridades en 2012 Poner en marcha la mina y operar a la capacidad esperada Iniciar el proceso de certificación del Código Internacional para el Manejo del Cianuro 77

78 Verificar el potencial para una expansión de capacidad y presentar la evaluación para la compra de camiones y cargadores adicionales Exploración El programa de exploración del Grupo en 2011 incluyó 509,330 metros de barrenación, mapeo, muestreo geoquímico y estudios geofísicos. El portafolio de proyectos de crecimiento de metales preciosos del Grupo se fortaleció significativamente en el año con un incremento de dos dígitos en los recursos de oro y plata, incluyendo la elevación de los recursos inferidos a la categoría de indicados en Juanicipio, los nuevos recursos localizados en San Julián, y la adquisición de 218,806 hectáreas adicionales de concesiones mineras. Ocurrieron dos accidentes fatales en 2011, uno en Centauro Profundo y otro en San Julián. El Plan de Acción en Seguridad del Grupo que se desarrolló como respuesta al desempeño en seguridad del año, integra extensos procesos de monitoreo y capacitación en los sitios de exploración, así como a través de todas las operaciones. Prioridades en 2012 Concluir el estudio de pre-factibilidad en San Julián e iniciar la construcción Continuar el desarrollo y la construcción de la rampa en Centauro Profundo Concluir el estudio de pre-factibilidad en Juanicipio Definir la metalurgia y determiner el método minero en Orisyvo Iniciar el estudio de pre-factibilidad en Las Casas (Ciénega) Nuestro objetivo a largo plazo es descubrir y desarrollar depósitos de oro-plata económicamente viables, y avanzar los prospectos nuevos y en etapas iniciales a las fases de barrenación y exploración avanzada. DISTRITO FRESNILLO Minera Juanicipio Propiedad: Localización: Recursos indicados e inferidos (atribuibles): 56% Fresnillo plc, 44% MAG Silver Zacatecas, 8 kilómetros al suroeste de la mina Fresnillo millones de onzas de plata 340,000 onzas de oro La barrenación siguió elevando los recursos en la veta Valdecañas a la categoría de indicados. Exploración adicional a lo largo de las vetas Juanicipio y Las Venadas muestra leyes y espesor variables. Actualmente se está llevando a cabo barrenación en el lineamiento Las Venadas para definir modelos 78

79 geológicos. El estudio de pre-factibilidad se entregará en el primer trimestre de 2012 y ayudará a determinar los siguientes pasos para este proyecto. Otros sitios en el Corredor Fresnillo La barrenación de nuevos objetivos geofísicos-geoquímicos se inició en dos áreas, 13 kilómetros al este y 11 kilómetros al sur de la mina Fresnillo y fue de un total de 10,434 metros en 15 barrenos. Se obtuvieron metales básicos y plata anómalos. Se adquirieron concesiones adicionales para consolidar las propiedades en este Distrito. DISTRITO HERRADURA Centauro Profundo Propiedad: Localización: Recursos indicados e inferidos (atribuibles) Minera Penmont (56% Fresnillo plc, 44% Newmont USA Limited) Sonora, abajo del tajo principal Centauro en Herradura 1.4 millones de onzas de oro Continuó la barrenación desde el fondo del tajo actual con 33 barrenos que totalizaron 30,750 metros, una mineralización que persistió a 1,500 metros de profundidad. Los trabajos de minería se mantuvieron de acuerdo con lo planeado. Se programó un estudio de pre-factibilidad para DISTRITO CIÉNEGA Las Casas-Rosario Propiedad: Minera La Ciénega, S.A. de C.V. (100% Fresnillo plc) Localización: Durango Recursos indicados e inferidos: 34.4 millones de onzas de plata 365,000 onzas de oro Realizamos 35,040 metros de barrenación en 2011 en 87 barrenos explorando las vetas anchas de plataplomo-zinc. Se identificó mineralización adicional, así como una nueva veta, Las Casas del Bajo. Como resultado, se desarrolló un nuevo modelo geológico y el estudio de alcance originalmente planeado para 2011 se realizará en 2012 para evaluar el potencial económico de este recurso y las vetas con mejores leyes. Continuamos la barrenación en las vetas adyacentes y paralelas al sistema Ciénega y en la veta transversal en el extremo este de la mina. OTROS PROSPECTOS EN MÉXICO San Julián 79

80 Propiedad: Minera Fresnillo, S.A. de C.V. (100% Fresnillo plc) Localización: Frontera Chihuahua/Durango Recursos indicados e inferidos: millones de onzas de plata 780,000 onzas de oro Aumentamos nuestras propiedades de terrenos superficiales a 2,746 hectáreas en el año y realizamos 88,028 metros de barrenación en 186 barrenos. Ambos recursos, tanto de oro como de plata aumentaron con respecto al año anterior y se descubrieron varias vetas de oro-plata en el área Shalom. Se extendió la rampa San Julián a 13,389 metros y se construyeron 237 metros en el nuevo túnel de acceso Todos Santos. Se expuso un nuevo sistema de vetas oblicuo con buenas leyes de oro en estos trabajos. De acuerdo con el estudio de alcance original, el trabajo de desarrollo inicial se realizó en el depósito de plata diseminado JM. Como resultado de una serie de nuevos descubrimientos de vetas de oro y plata, el volumen de mineral de las vetas ahora es similar al del mineral diseminado. Un nuevo estudio de alcance incluirá estos recursos adicionales. Orisyvo Propiedad: Minera Fresnillo, S.A. de C.V. (100% Fresnillo plc) Localización: Chihuahua Recursos inferidos e indicados: 9.6 millones de onzas de oro Se perforaron 37,580 metros en 51 barrenos y se construyeron los primeros 300 metros de un túnel de exploración en 2011 para obtener muestras adicionales para pruebas metalúrgicas y para delinear la mineralización en este gran sistema de pórfido aurífero situado en un área remota de la Sierra Madre. El incremento de 40% en los recursos indicados justifica una inversión continua y en 2012 se explorará el núcleo de sulfuro de mayor ley de las estaciones de perforación superficiales y subterráneas. Exploraciones Minera Parreña Otros prospectos Propiedad: 100% Fresnillo plc Guanajuato (Guanajuato): Se obtuvieron resultados positivos de la barrenación de oro y plata en las vetas La Opulencia y La Luz, con un estimado inicial de recursos en La Opulencia de 150,000 onzas de oro equivalentes; se prevé un buen potencial de exploración en siete áreas objetivo y los permisos de acceso y ambientales están en proceso Lucerito (Durango): El estimado inicial de recursos dio como resultado 1.3 millones de onzas de oro y 81.1 millones de onzas de plata, con créditos de plomo y zinc; existe potencial para minería a cielo abierto de minerales de sulfuro alojados por brechas a lo largo de una dirección de 1.6 kilómetros 80

81 San Juan (Durango): La barrenación mostró la contracción de la estructura El Indio en su extremo noroeste, sin embargo, se encontraron intercepciones de plata-oro interesantes en la extensión de la veta Lorena; se realizará un estudio de alcance en 2012 Manzanillas (Durango): el estimado inicial de recursos dio 130,000 onzas de oro y 2.5 millones de onzas de plata en la veta Tres de Mayo. Se planea una barrenación en la estructura cercana Aguas Blancas San Nicolás del Oro (Guerrero): Los trabajos en 2011 se enfocaron principalmente en las relaciones con la comunidad; el estimado inicial de recursos fue de 630,000 onzas de oro equivalentes en tres zonas objetivo con mineralización abierta a lo largo y a profundidad; se ha explorado el 40% del distrito y se han delineado tres áreas adicionales objetivo para realizar pruebas de perforación; los permisos ambientales y de acceso están en proceso Tajitos (Sonora): La perforación inicial en esta veta y prospecto de oro diseminado resultó en 0.3 a 2 g/t de oro en un espesor de 8 metros a 48 metros en dos áreas Candameña (Chihuahua); la perforación inicial en este prospecto de oro diseminado indica valores interesantes en material tanto de óxido como de sulfuro, de 50 metros a 150 metros de espesor, con créditos de plata y cobre; así mismo, se inició la barrenación en el prospecto adyacente Memelichi, 100% propiedad de Fresnillo, plc y se intersectaron valores de oro y plata anómalos Guachichil (Zacatecas): Se concluyeron los estudios ambientales y de aeromagnetometría de alta resolución; se están esperando los permisos de exploración para el plan de 2012 de barrenar 45,000 metros mediante barrenación de núcleo y barrenación a circulación inversa combinadas. Cebadillas (Nayarit): Se inició la barrenación en las vetas Olga y Santana; el estimado inicial de recursos en Olga dio 250 mil onzas de oro equivalentes en óxido, mineral minable a cielo abierto; tres vetas adicionales con buen potencial de exploración se probarán en 2012 PERÚ Amata Propiedad: 100% Fresnillo plc En este prospecto de oro-plata diseminado en los Andes Peruanos del Sur, se concluyó el 50% del programa de barrenación de núcleo en dos áreas objetivo, con áreas objetivo adicionales que se probarán en

82 Informe de Desarrollo Sustentable El modelo de negocios de Fresnillo plc depende de prácticas de desarrollo sustentable sólidas. Creemos que la única manera de asegurar un negocio exitoso y próspero es salvaguardando la vida y el bienestar de nuestros grupos de interés. Dado el alto impacto social y ambiental del sector minero a nivel local, nos esforzamos por ganar y mantener nuestra licencia social de operación con una administración responsable de la Salud, la Seguridad, el Medio Ambiente y las Relaciones con la Comunidad (SSMARC). De igual forma, creemos que el compromiso con la eficiencia operativa y el más alto desempeño en áreas como consumo unitario de agua y energía, reciclaje y manejo de desechos beneficiará nuestra propia productividad y reputación, así como el desarrollo de México. Nos sentimos orgullosos de nuestro historial como una empresa social y ambientalmente responsable y valoramos profundamente nuestras relaciones con nuestros grupos de interés. Por ello, me entristece profundamente nuestro desempeño en seguridad de Perdimos once hombres, dos empleados y nueve contratistas, a quienes también honramos como esposos, padres de familia y amigos en las comunidades donde operamos. Este desempeño significó un cumplimiento insuficiente con nuestros sistemas y procedimientos de seguridad, a lo que respondimos de forma inmediata de acuerdo con el Plan de Acción en Seguridad que está descrito en este informe, reconociendo que fortalecer nuestra posición en metales preciosos requiere también consolidar todos los componentes de nuestro modelo de negocios. A través de una evaluación realizada por PricewaterhouseCoopers (PWC) a nuestro Sistema SSMARC preparamos un Plan de Acción para asegurar que se cierren las brechas existentes y logremos un programa de responsabilidad corporativa completamente integrado y efectivo. Todo esto forma parte de un cambio en nuestro enfoque hacia la sustentabilidad que contempla sistemas, procesos y datos en forma holística. Tenemos el objetivo a largo plazo de fortalecer la manera en la que operamos, trabajando de cerca con nuestros empleados, contratistas, gobiernos y comunidades para crear soluciones reales y hacer contribuciones reales en los lugares donde operamos. Este informe resume nuestros programas y desempeño y corresponde a nuestra tercera Comunicación de Progreso como firmantes del Pacto Mundial de las Naciones Unidas. Lo invitamos a visitar nuestra página web para conocer más sobre nuestras iniciativas de sustentabilidad integradas. Jaime Lomelín Director General 82

83 La Estrategia de Sustentabilidad de Fresnillo plc en breve ÁREA DE ENFOQUE OBJETIVOS RIESGO: Impacto de nuestras operaciones en la salud de empleados y contratistas OPORTUNIDAD: Promoción de estilos de vida más saludables en las localidades donde tenemos impacto Controlar las enfermedades ocupacionales y mejorar la salud general a través del cuidado preventivo RIESGO: Impacto de nuestras operaciones en la integridad física de empleados y contratistas OPORTUNIDAD: Promoción del cambio conductual hacia una cultura compartida de seguridad Cero accidentes fatales y días perdidos por accidentes de trabajo a través de la eliminación de condiciones y conductas laborales inseguras RIESGO: Impacto de nuestras operaciones en el medio ambiente a nivel local y global OPORTUNIDAD: Promoción del cambio conductual hacia una cultura compartida de conciencia y conservación ambiental; eficiencias operativas y mejores prácticas Limitar el impacto ambiental de todas nuestras operaciones (control de emisiones de polvo, gestión de presas de jales y cianuro) a lo largo de la vida de una mina; cumplir con los requerimientos regulatorios nacionales y con las mejores prácticas internacionales RIESGO: Percepción negativa de nuestro negocio en las comunidades aledañas; dependencia a largo plazo en nuestras operaciones OPORTUNIDAD: Promoción del desarrollo local a través de oportunidades de empleo y proyectos sociales Recursos humanos: Proporcionar oportunidades de desarrollo profesional, así como satisfacción laboral a nuestro personal Comunidades: Mejorar la percepción de Fresnillo plc como una empresa minera responsable Promover comunidades autosustentables 83

84 ICD OBJETIVOS Índice de incapacidades parciales permanentes por enfermedades ocupacionales Índice de días perdidos por enfermedades generales Mejora continua Accidentes fatales Índice de accidentabilidad Índice de días perdidos Índice de días perdidos por accidentes de trabajo Cero accidentes fatales Índice de accidentabilidad por abajo de 2.0 Índice de días perdidos por abajo de 1.0 Consumo unitario de energía Consumo unitario de agua Emisiones de gas invernadero unitarias Incidentes ambientales Cero incidentes ambientales Mejoras adicionales en el consumo unitario de agua y energía Capacitación Índice de rotación de personal Resultado de encuesta de clima laboral Relaciones laborales Índice de percepción de la comunidad Índice de rotación de personal por abajo de 5.0 Cero días perdidos por conflictos laborales Mejora continua en el índice de percepción de la comunidad El marco del SSMARC Los esfuerzos en sustentabilidad del Grupo se administran a través del Sistema SSMARC. Ver el Informe de Gobierno Corporativo. El Consejo aprobó una Estrategia de Sustentabilidad integral en julio de 2011 que destaca los objetivos y los indicadores de desempeño de las cuatro áreas de enfoque: salud, seguridad, medio ambiente y relaciones con la comunidad. Esta estrategia se alinea con la estrategia corporativa general e incluye procesos de administración similares de materialidad, evaluación de riesgos y establecimiento de controles. Ver nuestro Marco para la Administración de Riesgos. Nuestros objetivos son integrar por completo el Sistema SSMARC a lo largo de toda la organización, incluyendo a los contratistas; integrar al SSMARC como parte de la cultura de diálogo con nuestros grupos de interés y asegurar que nuestro Sistema SSMARC se mantenga proactivo y con visión de futuro. En 2011 PricewaterhouseCoopers llevó a cabo una verificación externa de nuestro Sistema SSMARC. Con base en sus recomendaciones, desarrollamos un Plan de Acción para avanzar en nuestra visión de transformación e integración en esta área. La evaluación determinó que nuestro sistema se encuentra a la mitad de su consolidación e incluyó las siguientes recomendaciones clave: 84

85 Continuar promoviendo la integración del Sistema SSMARC Asegurar que la cultura de sustentabilidad permee a todos los niveles, minas y proyectos Involucrar a los contratistas en todos los aspectos del SSMARC, así como sensibilizarlos Integrar los aspectos de las Relaciones con la Comunidad al Sistema Asegurar que todo el Grupo comparta la visión del Sistema SSMARC como un sistema integrado y no como una serie de actividades disgregadas. EL PROGRESO HACIA LA CONSOLIDACIÓN DEL SSMARC Para cerrar las brechas y avanzar a un sistema totalmente integrado en línea con las recomendaciones de la evaluación de PricewaterhouseCoppers, en 2012 buscamos: ESTRATEGIA Comunicar la Políticas de Desarrollo Sustentable a todos los niveles de la organización Alinear los objetivos del SSMARC con otros procesos como Administración del Riesgo Empresarial y el Programas Anticorrupción Identificar las áreas del sistema donde se necesita una mayor integración ESTRUCTURA Definir la estructura organizacional relacionada con los aspectos del SSMARC Definir el proceso de involucramiento de los grupos de interés PROCESOS Definir indicadores proactivos y preventivos Establecer un sistema de verificación interna GENTE Definir responsabilidades y roles en la organización Definir las métricas entre los resposanbles del SSMARC 85