Pérdidas en los fondos de pensiones?

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1 Pérdidas en ls fnds de pensines? 20 de Octubre de 2015 Ls fnds de pensines realizan las ganancias pérdidas sól cuand sn retirads. L que se bserva día a día sn cambis en la valrización de ls misms. Pr l tant, la evaluación del cmprtamient de ls fnds se tiene que hacer cn una perspectiva de larg plaz. La finalidad de una AFP es trgar una pensión de jubilación para sus afiliads, para l cual ls aprtes de ls afiliads se invierten cn un hriznte de larg plaz. El recrd de larg plaz es que la valrización del fnd acumulad ha sid psitiva. Actualmente el fnd de pensines está cmpuest pr un 53% de aprtes de ls afiliads y un 47% de la rentabilidad generada pr las AFP. La rentabilidad (nminal) prmedi anual del SPP desde su inici en 1993 hasta el 15 de ctubre del 2015 es de 12.05%. Fuente: SBS 1

2 El buen desempeñ de ls fnds ha permitid que las pensines prmedi para ls que se han jubilad crezcan y superen sistemáticamente las pensines de la ONP. Fuente: SBS y ONP La disminución en la valrización del fnd de pensines en Agst y Setiembre reflejó la incertidumbre en la ecnmía a nivel glbal y el mal desempeñ de la blsa lcal, y en parte el aument del riesg sberan que reduj el valr de ls bns del tesr. La desaceleración en China y la precaria recuperación de la Unión Eurpea y Japón, n han pdid ser cmpensadas pr la recuperación cada vez más clara, aunque lenta, de ls EEUU, l que ha cread cierta inestabilidad y turbulencia en ls mercads financiers. Más aún, cnfrme EEUU se alista para reducir el estímul mnetari que usó para activar su recuperación, las expectativas financieras y el fluj de capitales hacia países emergentes y han venid siend afectads adversamente. Est cnjuntamente cn la caída de ls precis y demanda pr ls principales prducts de exprtación, ha resultad en una caída en ls índices de las blsas de ls países emergentes (incluyend Perú, Clmbia, Brasil y Chile entre trs), así cm ls de la blsa de Nueva Yrk. Fuente: Blmberg 2

3 La mejr prueba de que las AFP han realizad un adecuad y diversificad manej de las inversines, es que la valrización del fnd de pensines se ha mantenid psitiv mientras que la Blsa Lcal y el índice de Dw Jnes han disminuid. Fuente: SBS y Blmberg Sin embarg, la única frma raznable de analizar la perfrmance de ls fnds de pensines es cn una visión de larg plaz. Las turbulencias de crt plaz en ls mercads n deben afectar el bjetiv de maximizar el fnd para generar mayres pensines. Desde la creación de ls 3 fnds en el 2005, la rentabilidad (nminal) prmedi anual de ls fnds 1, 2 y 3 ha sid de 7.01%, 8.66% y 11.84% respectivamente. Fuente: SBS Una mirada detallada del cmprtamient de ests índices desde inicis de ls Multifnds, revela que ls auments en la valrización de ls fnds de pensines han sid much más frecuentes que las disminucines en la valrización. En el crt plaz, las valrizacines mensuales de ls 3 fnds de pensines, han sid psitivs más del 60% de veces. En el median plaz, las revalrizacines anualizadas en perids de 24 meses, han sid psitivs el 100% de veces en el Fnd1, 87.10% de veces en el Fnd 2 y 70.97% de veces en el Fnd 3. 3

4 FONDO 1 4

5 FONDO 2 5

6 FONDO 3 6

7 El valr de ls fnds de pensines también ha crecid más que el de trs instruments financiers lcales de ahrr de larg plaz tales cm la CTS en Sles, ls Fnds Mutus en Sles y ls Depósits a plaz en Sles. Fuente: SBS y SMV Asimism, y cntrari a l que se ha publicitad, ls intereses de las AFP están bastante alineads cn el de ls afiliads. Las AFP asumen el mism riesg que el de ls afiliads. Las AFP mantienen cn capitales prpis una reserva (encaje) equivalente aprximadamente al 1% de ls fnds administrads (hy más de S/. 1 mil millnes, el equivalente al 80% de su patrimni). El encaje se invierte en ls misms tips de instruments financiers en que invierten el ahrr de ls afiliads, y sirven para garantizar una rentabilidad mínima, tal cm la define la SBS para cada tip de fnd. Adicinalmente, las AFP están bligadas a cnstituir una carta fianza equivalente a aprximadamente 0.5% cn el mism prpósit de cubrir la rentabilidad mínima. Fuente: SBS Pr últim, si un cmpara el retrn anual en relación al patrimni de las AFP (ROE-AFP) cn el retrn cn respect al patrimni del afiliad (ROE- AFILIADO), entendiéndse este últim cm el retrn anual btenid pr la inversión de ls ahrrs al principi del añ, encntrams que en ls añs iniciales 7

8 de peración del sistema las AFP perdiern su capital, l que llev a que 4 de las 8 fuern absrbidas, mientras ls afiliads cntinuaban acumuland valr. Lueg de este perid, sigue un perid en que tds ganan hasta que llegan la crisis del y la eurpea dnde pierde valr el fnd de ls afiliads seguid pr significativas recuperacines. En prmedi, el ROE de ls afiliads ha sid 15% mientras que el de las AFP ha sid 9%. Fuente: SBS Las AFP cuentan cn equips de inversines calificads y especializads que velan pr el mejr desempeñ para ls fnds de pensines. Las AFP cuentan cn prtaflis diversificads y buscan cnstantemente alternativas de inversión cn adecuadas relacines de riesg y rentabilidad. 8

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