Memoria Anual BICECORP

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1 BICECORP 09

2 De conformidad con lo dispuesto en los Estatutos de la Sociedad, el Directorio de BICECORP S.A. somete a la consideración de sus accionistas, la Memoria, el Balance y las Cuentas de Resultados de la Sociedad por el período comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2009 y el correspondiente informe de los Auditores Externos.

3 CONTENIDO 02 Perfil del Grupo 03 Directorio y Administración 04 Carta del Presidente 06 Identificación de la Sociedad 07 Estructura Organizacional 08 Áreas de Negocios 10 Gestión Financiera 28 Información de Interés 33 Estados Financieros Individuales 55 Estados Financieros Consolidados 88 Hechos Relevantes 91 Estados Financieros de Filiales Resumidos 101 Empresas Filiales 112 Declaración de Responsabilidad

4 PERFIL DEL GRUPO BICECORP contribuye a la creación de valor sustentable con políticas corporativas de ética, transparencia y responsabilidad empresarial. Busca la creación y mantención de relaciones comerciales de mutua confianza y conveniencia de largo plazo con sus clientes y sus ejecutivos están comprometidos con los valores corporativos de honestidad, veracidad y equidad con todos sus accionistas. El objetivo global de maximizar el retorno del patrimonio está condicionado a la aplicación de una política financiera conservadora. La estructura está conformada por equipos humanos altamente calificados e identificados con los valores y políticas de la organización, apoyados por tecnología de punta suficientemente probada.

5 3 Directorio y Administración 01 Bernardo Matte L. Presidente Ingeniero Comercial Universidad de Chile RUT: Patricio Claro G. Director Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile RUT: José Miguel Irarrázaval E. Director Administrador Público Universidad de Chile RUT: Andrés Echeverría S. Director Ingeniero Comercial Universidad Católica MBA University of California LA RUT: Gustavo de la Cerda A. Director Empresario y Director de Empresas RUT: Luis Alfonso Llanos C. Director Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile MBA Massachusetts Institute of Technology RUT: Kathleen Barclay C. Directora Foreign Service Georgetown University RUT: Juan Carlos Eyzaguirre E. Director Ingeniero Comercial U. de Santiago de Chile RUT: Eliodoro Matte L. Director Ingeniero Civil Industrial Universidad de Chile MBA University of Chicago RUT: Comité de Directores: Patricio Claro G. Juan Carlos Eyzaguirre E. Bernardo Matte L. Auditores Externos: Deloitte Administración: Juan Eduardo Correa G. Gerente General Ingeniero Civil Industrial Universidad Católica RUT: K Rafael de la Maza D. Gerente de Finanzas Ingeniero Civil Industrial Universidad Católica MBA Universidad Católica RUT:

6 4 Carta del Presidente Señores Accionistas: Me es grato presentar a ustedes la de BICECORP S.A., correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2009, junto a un breve resumen de los principales hechos y logros del período; y se incluyen, asimismo, los correspondientes Estados Financieros. Previo a la revisión de las principales cifras de BICECORP S.A. haré un breve comentario sobre el escenario económico nacional e internacional. La crisis financiera mundial golpeó con fuerza a la economía chilena durante el año Las exportaciones nacionales sufrieron una caída importante como consecuencia de la baja en el comercio internacional, mientras que la demanda interna se contrajo notoriamente debido al deterioro de las expectativas y la caída en la ocupación. De este modo, el PIB decreció un 1,5% durante el ejercicio 2009, baja que supera incluso a la observada durante la crisis asiática. Asimismo, los efectos derivados de una merma en la actividad se sintieron con fuerza en los indicadores de empleo y precios. Es así como la tasa de desempleo se situó en un nivel levemente inferior a 11%, al mismo tiempo que la inflación cerró el año con un nivel negativo de 1,4%.

7 5 BICECORP FINALIZÓ EL PERÍODO CON UNA UTILIDAD DE $ MILLONES. Sin embargo, luego de los esfuerzos conjuntos en materia de política monetaria y fiscal, la economía nacional ya se encuentra en una clara senda de recuperación, que le permitirá volver a crecer durante el año 2010, a pesar del deterioro que podría exhibir en el corto plazo a raíz del movimiento sísmico. De igual modo, el comercio internacional se ha restablecido y la incertidumbre mundial en cuanto a un colapso mayor en las principales economías comienza a disminuir. A pesar del escenario económico adverso enfrentado, los indicadores de solvencia y liquidez de la industria financiera nacional se mantuvieron en adecuados niveles, lo que permite afrontar la recuperación de la actividad nacional de buena forma. En este contexto económico, BICECORP finalizó el período con una utilidad de $ millones, cifra que se compara positivamente con los resultados históricos de la compañía. Banco BICE obtuvo una utilidad de $ millones y una rentabilidad sobre el capital y reservas de 21,1%, alcanzando una participación de mercado de un 2,76%. Cabe destacar que Banco BICE mantiene una muy buena calificación otorgada por sus propios clientes, distinguiéndolo entre los mejores del sistema bancario en calidad de servicio. BICE Inversiones ha continuado con su importante aporte a la organización, finalizando el año con un volumen superior a los US$ millones en activos administrados por cuenta de terceros. Por su parte, BICE VIDA Compañía de Seguros S.A. finalizó el ejercicio con una utilidad ascendente a $ millones, situación que tiene su origen en el positivo resultado de sus negocios de seguros previsionales y de vida tradicionales, así como en la mayor rentabilidad obtenida por sus inversiones en renta variable, tanto locales como del exterior. Al cierre del ejercicio correspondiente al año 2009, BICE Vida administra una cartera de inversiones de aproximadamente US$ millones. A partir del año 2009, BICECORP ingresa al negocio de Financiamiento Automotriz a través de su filial BICE Capitales Ltda., desarrollando un modelo de colocación directa de créditos automotrices a través de canales remotos como internet y call center. Finalmente, al igual que en años anteriores, termino estas palabras expresando, a nombre del Directorio que presido, mi agradecimiento a todo el personal que trabaja en la organización BICECORP, cuyo esfuerzo, colaboración y compromiso, han hecho posible el logro de los objetivos planteados. Atentamente, BERNARDO MATTE LARRAÍN Presidente

8 Identificación de la Sociedad RESEÑA HISTÓRICA RAZÓN SOCIAL: BICECORP S.A. Domicilio Legal : Teatinos 220, Piso 5, Santiago, Chile. RUT : Teléfono : (562) Fax : (562) Tipo de Sociedad : Sociedad Anónima Abierta Sitio Web : INSCRIPCIÓN En el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros bajo el Nº DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS La Sociedad BICECORP S.A. se constituyó por escritura pública de fecha 2 de noviembre de 1978, otorgada en la notaría de Santiago de don Enrique Morgan Torres, con el nombre de Sociedad Chilena de Consultoría Financiera Ltda. Un extracto de esa escritura se inscribió a fojas N en el Registro de Comercio de Santiago del año 1978 y se publicó en el Diario Oficial de fecha 16 de noviembre de La actual denominación social, BICECORP S.A., fue acordada en junta extraordinaria de accionistas de fecha 2 de marzo de 1994, reducida a escritura pública el 7 de marzo de 1994, en la notaría de Santiago de don Enrique Morgan Torres. BICECORP S.A. fue creada el 2 de noviembre de 1978 con el nombre de Sociedad Chilena de Consultoría Financiera Ltda., con el objeto de desarrollar el negocio de banca de inversiones en Chile. Banco BICE, filial de BICECORP S.A., fue fundado en mayo de 1979 con el nombre de Banco Industrial y de Comercio Exterior, por un importante grupo de empresas industriales chilenas, tales como Empresas CMPC S.A., Minera Valparaíso S.A., Compañía Industrial El Volcán S.A. y otras empresas que operan en los sectores forestal, de generación eléctrica e inmobiliario. El 2 de junio de 1987, la empresa se transformó en Sociedad de Consultoría BICE Chileconsult S.A. y, posteriormente, en Junta General Extraordinaria de Accionistas del 2 de marzo de 1994, se modificó la denominación de la sociedad a BICECORP S.A., acordándose su inscripción en el Registro de Valores a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros. En 1998, se concretó una alianza estratégica con Mellon Bank y su compañía de Fondos Mutuos Dreyfus, mediante la venta del 49% del capital de BICE Administradora General de Fondos S.A., del 50% del capital de BAM Asset Management Ltd. y del 50% del capital de Administradora de Fondos de Inversión Inverfondos S.A. En 1999, siete años después que BICECORP S.A. formara junto con Allianz Inversiones la compañía Allianz BICE Compañía de Seguros de Vida S.A., BICECORP S.A. adquirió el 50% de la compañía, y el control del 100% de la propiedad, para posteriormente cambiar su denominación a BICE Vida Compañía de Seguros S.A. En diciembre de 2001, se materializó una operación con el grupo Rothschild, que tuvo como resultado su incorporación como accionista de BICE Chileconsult Asesorías Financieras S.A. con el 49% de la propiedad, junto con la venta de su participación accionaria en BICECORP S.A. a miembros del grupo controlador. En enero de 2004 se dio término a la relación societaria con Mellon Bank, mediante la adquisición por parte de BICECORP S.A. y filiales, de sus participaciones en BICE Administradora General de Fondos S.A., BAM Asset Management Ltd. y Administradora de Fondos de Inversión Inverfondos S.A., hoy incorporada a BICE Administradora General de Fondos S.A. En mayo de 2004, BICECORP S.A. tomó el control del 100% de Compañía de Seguros de Vida La Construcción S.A., la que posteriormente fue fusionada por incorporación de esta última en BICE Vida Compañía de Seguros S.A. En diciembre de 2005, BICECORP S.A. se fusionó con Sociedad de Renta Urbana S.A., mediante la incorporación de esta última a la primera, permitiendo potenciar el desarrollo del negocio inmobiliario. En agosto de 2006, se constituyó la sociedad BICE Renta Urbana S.A., con el fin de administrar el portafolio de bienes raíces incorporados a BICECORP S.A. con motivo de la fusión antes descrita. DEPARTAMENTO DE ACCIONES DCV Registros S.A. Dirección : Huérfanos 770, Piso 22, Santiago, Chile. Teléfonos : (562) Fax : (562) En diciembre de 2008, BICE Renta Urbana S.A. dio origen a las sociedades BICE Renta Urbana S.A. y BICE Renta Urbana Dos S.A. Esta última contiene la mayor parte de los activos y contratos de arrendamiento comercial que administraba la sociedad original, y se creó con el fin de fusionarla con BICE Vida Compañía de Seguros S.A. En febrero de 2009, BICECORP S.A. adquirió al grupo Rothschild, la totalidad de la participación accionaria que éste mantenía en la sociedad BICE Chileconsult Asesorías Financieras S.A. De esta forma, BICECORP S.A. pasó a ser dueña en forma directa e indirecta, del 100% del capital social de BICE Chileconsult Asesorías Financieras S.A. En octubre de 2009, la Superintendencia de Valores y Seguros inscribió a BICE Agente de Valores, en calidad de Agente de Valores, en su Registro de Corredores de Bolsa y Agentes de Valores. Por último, en noviembre de 2009, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la fusión de las sociedades BICE Vida Compañía de Seguros S.A. y BICE Renta Urbana Dos S.A., siendo esta última sociedad absorbida por la primera.

9 Estructura Organizacional a diciembre de 2009 BICECORP S.A. BiceCorp 7 99,91% 99,99% 99,99% 99,90% Banco BICE COMPAÑÍA DE INVERSIONES BICE CHILECONSULT S.A. BICE CHILECONSULT INTERNACIONAL S.A. 0,01% BICE CHILECONSULT SERVICIOS FINANCIEROS LTDA. 0,01% 99,90% 0,10% 12,426% 13,647% 99,99% 0,01% BICE CORREDORES DE SEGUROS LTDA. BICE VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A. 0,004% BICE CHILECONSULT FINANZAS Y SERVICIOS LTDA. 73,923% 99,99% 0,01% 99,99% 0,01% 99,99% 63,58% 0,35% BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA S.A. BICE FACTORING S.A. BAM ASSET MANAGEMENT LTD. BICE CAPITALES LTDA. 0,01% 36,07% 99,90% 0,10% 99,99% 0,01% 100% 99,99% 0,01% BICE INVERSIONES ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. BICE HIPOTECARIA S.A. T & A TRADING SERVICES LTD. BICE RENTA URBANA S.A. 99,95% 99,99% 0,01% 100% 96,85% BICE CHILECONSULT ASESORÍAS FINANCIERAS S.A. PROFIN S.A. BICECORP INVESTMENTS LTD. COMUNIDAD EDIFICIO CÍA. PLAZA DE ARMAS 0,05% 99,99% 0,01% 99,90% 0,10% BICE agente de valores S.A. SECURITIZADORA BICE S.A. 99,90% 0,10% PROMOCIONES Y SERVICIOS LTDA. 99,90% 0,10% BICE CARTERAS S.A.

10 8 Áreas de negocios FINANCIAMIENTO AUTOMOTRIZ Securitización de Activos BANCA C0MERCIAL BICECORP S.A. BICE Inversiones SEGUROS DE VIDA Mutuos Hipotecarios El elemento central en la estrategia comercial de todas las filiales de BICECORP es la creación y desarrollo de negocios con el principio esencial de entregar productos y servicios financieros de alta calidad a los distintos segmentos de mercado, respetando siempre el enfoque de especialistas y sólo en los nichos en que se pueda competir eficientemente, de tal forma de incrementar permanentemente el valor para sus accionistas. Cada área se maneja como una unidad autónoma, enfocada en su segmento, siguiendo o liderando las tendencias o dinámicas propias de cada negocio particular. Sin embargo, como consecuencia de la naturaleza común, tanto de negocios como de mercados, se promueve un alto grado de integración y complemento que permite que los clientes obtengan el mayor nivel de beneficios, maximizando asimismo el retorno para los accionistas de BICECORP S.A. Áreas de Negocios / Filiales Negocios / Actividades Resultados ($ diciembre 2009) Banca Comercial Banco BICE BICE Factoring S.A. Empresas: Financiamiento; cash management; comercio exterior; pagos y cobranzas. Personas: Créditos (líneas de crédito, consumo e hipotecario); tarjetas de crédito y medios de pago. MMM$ Banca Comercial ,6 14,3 22,6 18,2 27,7 24,0 31,6 27,2 27,1 24,5 36,9 33, Banco BICE + BICE Factoring Banco BICE (*) + BICE Factoring (*) No incluye utilidades asociadas a BICE Inversiones.

11 9 Áreas de Negocios / Filiales Negocios / Actividades Resultados ($ diciembre 2009) Seguros de Vida Seguros de Vida BICE Vida Compañía de Seguros S.A. BICE RENTA URBANA S.A. (*) Rentas vitalicias previsionales y privadas; seguros individuales y colectivos; seguro AFP y créditos. MMM$ ,9 0,0 22,0 0,7 Mutuos Hipotecarios BICE Hipotecaria ADMINISTRADORA DE MUTUOS HIPOTECARIOS S.A. Mutuos hipotecarios endosables. Mutuos Hipotecarios MM$ ,9 4,9 33, BICE INVERSIONES BANCO BICE (ADM. DE CARTERA) BICE INVERSIONES ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. BICE INVERSIONES CORREDORES DE BOLSA S.A. BICE Chileconsult Asesorías financieras S.A. BICE CArteras s.a. Fondos Mutuos, Fondos de Inversión, Administración de Activos, Distribución de Fondos de Terceros, Intermediación Financiera y Finanzas Corporativas. MM$ Bice Inversiones SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS SecuritizaDORA BICE S.A. Securitización de contratos y flujos futuros. SECURITIZACIÓN DE ACTIVOS MM$ FINANCIAMIENTO AUTOMOTRIZ BICE CAPITALES LTDA. Financiamiento automotriz para personas y pequeñas empresas. FINANCIAMIENTO AUTOMOTRIZ MM$ ,9 5,6 47,2 5, , BICE Vida Compañía de Seguros S.A. BICE Renta Urbana S.A. (*) (*) Incluye a BICE RENTA URBANA DOS S.A., sociedad fucionada con BICE VIDA a partir de diciembre de 2009.

12 10 GESTIÓN FINANCIERA Bicecorp durante 2009 Juan Eduardo Correa G., Gerente General. AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009, BICECORP ADMINISTRA MÁS DE US$ MILLONES EN ACTIVOS PROPIOS Y DE TERCEROS. BICECORP finalizó el ejercicio 2009 con una utilidad de $ millones, cifra que se compara positivamente con los resultados históricos de la sociedad. El positivo resultado de BICECORP está asociado principalmente a la gestión de sus principales unidades de negocios; el Banco BICE, BICE Vida y BICE Inversiones. Por la naturaleza de holding de esta sociedad, el resultado final se explica por los resultados de sus filiales, deducidos los gastos de administración de la matriz, los gastos financieros y la amortización del menor valor de inversiones. Entre los principales aspectos financieros y comerciales de sus Áreas de Negocios, se puede destacar lo siguiente: En banca comercial, el área relacionada con el negocio

13 11 de crédito a través de Banco BICE y BICE Factoring, para los segmentos de empresas y personas, mantuvo durante el período la aplicación del plan estratégico de mediano plazo, cuyas bases son la segmentación de los mercados que tradicionalmente cubre y que tiene por objetivo entregar una atención especializada de acuerdo con las necesidades particulares de cada grupo de clientes. Banco BICE finalizó 2009 con una utilidad de $ millones, una rentabilidad sobre el capital y reservas de 21,1% y una participación de mercado de 2,76%. Asimismo, alcanzó un índice de eficiencia de 45,1%, que lo ubica entre los bancos con mejores indicadores de rentabilidad y eficiencia. En seguros de vida, BICE Vida concluyó el ejercicio con una utilidad ascendente a $ millones. Este resultado responde, principalmente, al positivo comportamiento de la cartera de inversiones en Renta Variable. También han contribuido a la obtención de estos resultados, el buen desempeño de los seguros tradicionales, colectivos, masivos e individuales. Los activos administrados por BICE Vida superaron los US$ millones y con relación a participación de mercado, destaca su principal línea de negocios, Renta Vitalicia, donde alcanzó un 6,2% en primas. Durante 2009 BICECORP ingresó al negocio de financiamiento automotriz especializado, siendo la primera empresa del país en desarrollar el modelo de negocio de colocación directa de créditos automotrices a través de canales remotos como Internet y call center. En el entorno de desarrollo del negocio y los volúmenes de ventas que registró el mercado automotriz, los resultados han sido satisfactorios, alcanzando una colocación de aproximadamente créditos durante el año Fortalezas y Factores de Riesgo BICECORP es el holding financiero del grupo empresarial Matte, un conglomerado que reúne compañías con presencia en los más diversos sectores de la economía, tales como: forestal, servicios portuarios, eléctrico, telecomunicaciones, inmobiliario y materiales de construcción. Durante el año 2009, éste continuó su desarrollo fundado en sus principales fortalezas, entre las cuales podemos destacar: Una favorable situación financiera, tanto a nivel de holding como de sus filiales, con una adecuada solvencia financiera, gran prestigio y positivas clasificaciones de riesgo que lo sustentan (Banco BICE y BICE Vida poseen clasificaciones de riesgo AA y AA+, respectivamente). En diciembre de 2008 BICE Renta Urbana S.A. dio origen a las sociedades BICE Renta Urbana S.A. y BICE Renta Urbana Dos S.A. Esta última, que contiene la mayoría de los activos y contratos de arrendamiento comercial que administraba la sociedad original, se incorporó al balance de BICE Vida Compañía de Seguros S.A. con fecha 30 de noviembre de 2009, generando un importante aumento de capital en esta última. BICE Hipotecaria generó un 9,5% de las colocaciones totales de las administradoras de mutuos hipotecarios, alcanzando un total de UF En el ámbito de securitización de activos, Securitizadora BICE ha completado, desde sus inicios, un volumen total de colocaciones de UF 22 millones y continúa administrando satisfactoriamente sus patrimonios separados. BICE Inversiones, que integra las áreas de asesorías financieras, intermediación, ahorro e inversión de BICECORP, alcanzó a diciembre de 2009 un patrimonio promedio administrado de activos por cuenta de terceros superior a los US$ millones, lo que representa un crecimiento de 76% respecto a diciembre del año anterior. Planificación estratégica de largo plazo con metas específicas anuales. Una administración integral de recursos humanos fundada en el profesionalismo y transparencia en sus operaciones. Dinamismo en la toma de decisiones y sólido desarrollo de relaciones a largo plazo con sus clientes, Una consistente política de diversificación de las fuentes de utilidades de sus negocios y de sus activos, buscando nuevas áreas de desarrollo y consolidando su posición como uno de los más importantes holdings financieros del país. Al 31 de diciembre de 2009, BICECORP administra más de US$ millones en activos propios y de terceros. Por otra parte, la alta dependencia de sus dos principales filiales, Banco BICE y BICE Vida, en cuanto a flujos se refiere, determina que los factores de riesgo a los cuales está expuesto BICECORP, sean reflejo de los riesgos que enfrentan estas dos filiales. Si bien Banco BICE mostró una sólida evolución financiera

14 12 Resultados BICECORP $ diciembre 2009 BICECORP Composición Activos Administrados Diciembre % 32% Colocaciones Utilidad / MM$ UPA / $ Inversiones Financieras Fondos Administrados % Utilidad Utilidad por acción durante el año 2009, dada la naturaleza de su negocio subyace el riesgo del deterioro del comportamiento de pago de los créditos que mantiene vigentes con sus clientes y una posible reducción en los márgenes de intermediación, dado el escenario competitivo de la industria. Por su parte, en BICE VIDA están siempre presentes los riesgos asociados a un potencial aumento en los niveles de siniestralidad en las pólizas del tipo colectivo, a un posible aumento de las expectativas de vida en rentas vitalicias y a un deterioro en los niveles de rentabilidad experimentados por su cartera de inversiones. Por último, Banco BICE y BICE VIDA cuentan con eficientes sistemas para el control de sus riesgos, lo que junto al monitoreo de sus activos y pasivos, permiten un buen manejo, seguimiento y control de sus negocios. Política de Inversiones y Financiamiento La política de inversiones de la sociedad se orienta a consolidar su presencia en las diversas actividades del ámbito de los servicios financieros, ya sea fortaleciendo la base de capital de sus sociedades filiales, así como emprendiendo nuevos proyectos o adquisiciones en los distintos sectores del mercado de capitales. La política de financiamiento se ha sustentado en la utilización de recursos propios, ya sea generados por las sociedades filiales, o provenientes de los aumentos de capital que ha efectuado la compañía, como asimismo de la obtención de financiamiento externo a través de la emisión de bonos, efectos de comercio y la contratación de créditos con el sistema financiero. Lo anterior es sin perjuicio de que las sociedades filiales adopten políticas acordes con la normativa que rige a cada una de ellas.

15 13 01 Juan Eduardo Correa G., Gerente General, y 02 Rafael de la Maza D., Gerente de Finanzas. BICECORP Razón de Endeudamiento Individual Diciembre de cada año compuesto por personas con competencias profesionales y personales complementarias, que ayudan a la creación de valor de la Sociedad. Veces 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 Junto con participar en el Directorio y aportar desde su ámbito de especialidad a la buena marcha de la Sociedad, algunos directores y ciertos ejecutivos forman parte de los distintos comités de trabajo de las principales filiales de BICECORP S.A., situación que les permite conocer en detalle la gestión de éstas en diversos ámbitos. 0,5 0, Gobierno Corporativo El gobierno corporativo es el conjunto de instancias y prácticas institucionales en el proceso de toma de decisiones de la empresa, que contribuyen a la creación sustentable de valor en un marco de transparencia, ética y responsabilidad empresarial, alineando intereses y promoviendo el respeto a los derechos de todos los accionistas y grupos de interés que participan directa o indirectamente en la empresa. La estructura de gobierno corporativo de BICECORP S.A. está encabezada por un Directorio formado por nueve miembros, elegidos por la Junta de Accionistas de la Sociedad. Su función principal, normada por la Ley de Sociedades Anónimas, es administrar la empresa. El Directorio de BICECORP S.A. está El Directorio designa un Gerente General que está premunido de las facultades propias de un factor de comercio y de todas aquellas que expresamente le otorgue el Directorio, el cual se reúne en forma mensual para evaluar y orientar el desarrollo de la empresa. Los directores y ejecutivos de BICECORP S.A. comparten los valores corporativos de honestidad, veracidad y equidad en el tratamiento de todos sus accionistas. La transparencia en el actuar, la conformación de equipos altamente motivados y capacitados y una política financiera conservadora son claves en el funcionamiento y en la obtención de logros de la Sociedad. Todos los accionistas pueden dar a conocer sus puntos de vista sobre la marcha de la Sociedad en las juntas ordinarias y extraordinarias citadas legalmente. Adicionalmente, disponen de información de la empresa a través de sus publicaciones:, Estados Financieros trimestrales, comunicados a la SVS y bolsas de valores del país y en el sitio web de la sociedad.

16 14 Banca Comercial 01 José Pedro Balmaceda M., Gerente División Personas e Hipotecario. 02 Rodrigo Álvarez S., Gerente División Finanzas e Internacional. 03 René Lehuedé F., Gerente General. 04 Pedro Robles E., Gerente División Operaciones y Tecnología. 05 Alberto Schilling R., Gerente División Corporativa.

17 15 Selección de operaciones SE CUMPLIÓ LA ÚLTIMA ETAPA DEL PLAN ESTRATÉGICO, PARA OBTENER LOS OBJETIVOS DE RENTABILIDAD Y EXCELENCIA EN EL SERVICIO. $ Leasing Proyecto Construcción Servicios de Cash Management BANCO BICE En el año 2009 se inició la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera IFRS. Bajo estas normas, Banco BICE obtuvo una utilidad neta de $ millones y una rentabilidad sobre capital y reservas de 21,1%. US$ Operaciones Forward y Spot US$ Financiamiento Ampliación de Frigorífico Durante el período finalizado se cumplió la última etapa del plan estratégico de mediano plazo, establecido para obtener los objetivos permanentes y prioritarios de rentabilidad y excelencia en el servicio, cuyos pilares son la segmentación del mercado, la atención diferenciada y especializada según las necesidades de cada segmento, el desarrollo de nuevos y mejores productos y servicios, el adecuado control del riesgo de crédito, la información de gestión, la eficiencia operacional y el desarrollo y motivación del personal que integra la organización. En el mercado de empresas se consolidó la estructura comercial especializada por segmento, destacando entre los principales logros del año el crecimiento en el segmento de medianas empresas, la creciente presencia del Banco en los sectores empresariales de mayor actividad: agroindustria, retail y en especial inmobiliario, el apoyo al desarrollo de las industrias mineras y forestales y la participación en los créditos sindicados más importantes realizados en el país, para atender las necesidades de las grandes corporaciones. $ Financiamiento Planta de Acido Sulfúrico 11 años US$ Financiamiento Central Hidroeléctrica de Pasada La Paloma US$ Financiamiento Central Hidroeléctrica de Pasada Mariposas $ Financiamiento Proyecto Inmobiliario US$ Financiamiento Central Hidroeléctrica de Pasada Guayacán $ Financiamiento Estructurado Compra Telsur En el mercado de personas, en donde la Institución mantiene una selecta cartera de clientes del segmento de mayores ingresos, el Banco volvió a experimentar un crecimiento importante en su base de clientes, de 8% en el período, manteniendo la preferencia de sus clientes y los índices de calidad de servicio de excelencia. US$ Financiamiento Central Hidroeléctrica de Pasada Trueno $ Financiamiento Adquisición Predios

18 16 Rentabilidad sobre el Capital y Reservas Bancos Medianos 2009 Índice de Eficiencia Bancos Medianos ,0 60,0 % % 50,0 40,0 30, ,0 10,0 0 BICE Corpbanca Itaú BBVA Security Scotia 0 Corpbanca BICE BBVA Itaú Security Scotia Bancos Medianos: con participación de mercado en colocaciones entre 2% y 10% Fuente: Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras Bancos Medianos: con participación de mercado en colocaciones entre 2% y 10% Fuente: Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras En lo que respecta a calidad de servicio, en ambos mercados Banco BICE obtuvo una excelente calificación por parte de sus clientes en la medición anual Servitest que se realiza para los ocho más importantes bancos del país, obteniendo el mayor índice de recomendación y satisfacción en los segmentos personas y empresas, y ratificando un liderazgo histórico en cuanto a posicionamiento y calidad de sus servicios de comercio exterior. El desarrollo tecnológico sigue siendo un pilar fundamental en la capacidad competitiva del Banco; en la innovación y agregación de valor a su oferta comercial, en la calidad de servicio a sus clientes y velocidad de respuesta a sus necesidades. En este ámbito, destacan durante el año el ingreso de Banco BICE a la Banca Móvil, nuevo canal de atención electrónica de gran acogida entre los clientes y el desarrollo de nuevos servicios de Cash Management, únicos en el mercado. En un año 2009 recesivo, de alta volatilidad en las tasas e incertidumbre en los mercados, cabe mencionar la gestión de la administración del balance y la liquidez del Banco, y el control del riesgo de crédito han permitido que Banco BICE mantenga un coeficiente de riesgo entre los más bajos del sistema. Mercado de Capitales Durante el año 2009 BICECORP mantuvo su presencia en el negocio de Tesorería y Mesa de Dinero, a través de sus filiales Banco BICE y BICE Inversiones Corredores de Bolsa. Adicionalmente, durante el año puso en marcha BICE Agente de Valores S.A., filial de Banco BICE, la cual comenzó con un activo trading de instrumentos financieros hacia fines de año. De este modo, el negocio de Tesorería y Mesa de Dinero sostuvo una permanente participación y amplia oferta de servicios financieros en todos los ámbitos, incluyendo renta fija de corto y largo plazo, moneda extranjera, derivados e inversiones en el exterior. El negocio de derivados en moneda local continuó aumentando su volumen y base de clientes, con el desarrollo de nuevos productos financieros más sofisticados, atendiendo con mayor excelencia a los clientes, en sus necesidades de cobertura frente a la volatilidad y los riesgos financieros. Como consecuencia, en 2009 la mesa de dinero obtuvo récord de resultados en la administración del balance del Banco, sus operaciones diarias de compra y venta de instrumentos financieros, derivados y divisas, aportando significativamente al margen financiero. Al cierre del año 2009, BICE Agente de Valores S.A. y Banco BICE manejaban una cartera de inversiones superior a los US$ 950 millones y un monto nocional de derivados superior a los US$ millones. Los volúmenes de inversiones y transacciones alcanzados en las actividades descritas, el equipo humano y la experiencia de los accionistas, han

19 17 Rendimiento de Papeles del Banco Central y Tasa Interbancaria Promedio mensual % BCU 5 BCP 5 BCU 10 Tasa Interbancaria Fuente: Banco Central de Chile permitido consolidar a BICECORP como uno de los principales agentes en el mercado de capitales chileno. El negocio de factoring debió enfrentar una fuerte contracción de la actividad económica en 2009 y en BICE Factoring esto se reflejó en una disminución del stock de 26% entre diciembre de 2008 y diciembre de 2009, en línea con la caída experimentada por la Industria en el mismo período. Asimismo, enfrentada a mayores niveles de riesgo durante el año finalizado, producto de factores internos y externos a la industria, la empresa ha mantenido su estricta política de provisiones, para un adecuado e inmediato reconocimiento de los riesgos de deterioro de la cartera. Para el año 2010 BICE Factoring S.A. tiene como objetivo recuperar los niveles de actividad previos a la crisis, profundizando la segmentación de sus mercados y atomización de los clientes, con el fin de diversificar el riesgo de cartera y aumentar la rentabilidad del negocio. Factoring Durante el año 2009 BICE Factoring S.A. alcanzó una utilidad de $ 756 millones, cifra que representa un incremento de 16% respecto a los resultados obtenidos el año anterior. Este aumento se explica principalmente por mayores márgenes operacionales obtenidos durante el primer trimestre de 2009, situación que tendió a normalizarse en el segundo semestre del año. BICE Factoring: Utilidades A diciembre de cada año, en pesos diciembre de MM$ Dante Montes V., Subgerente Comercial. 02 Fernando Iturriaga A., Gerente General.

20 18 Seguros de Vida 01 Felipe Rodríguez V., Gerente División Comercial. 02 Walter Briese G., Gerente de Rentas y Sucursales. BICE Vida: Créditos de Consumo 03 Sergio Ovalle G., Gerente General. 04 Aldo Figari M., Gerente Seguros Colectivos y Masivos. MUF Francisco Reveco S., Gerente Seguros Individuales y Créditos Colocaciones del Período Saldo a diciembre de cada año BICE Vida Compañía de Seguros S.A. Luego de un año 2008 marcado fuertemente por el inicio de una crisis financiera cuya profundidad era difícilmente previsible, el año 2009 presentó rápidamente signos de recuperación importantes, lo que permitió revertir los rendimientos reflejados en los estados financieros del ejercicio anterior. Es así como 2009 concluye con un resultado del ejercicio ascendente a $ millones, positivamente afectado por el buen rendimiento de la cartera de renta variable. Sin perjuicio de estos buenos resultados, la crisis tuvo un importante efecto sobre los niveles de producción de las distintas líneas de negocio, respecto de las cuales cabe efectuar los siguientes comentarios: La prima neta de la compañía cayó un 20,4% respecto del año 2008, causada principalmente por la ausencia de la línea

21 19 01 Carlos Jaramillo S., Gerente de Administración y Operaciones. 02 Francisco Serqueira A., Fiscal. 03 Claudio Olivares R., Contralor. Evolución Mercado Rentas Vitalicias Prima mercado Variación primas MUF % ,0 04 Sergio Ovalle G., Gerente General. 05 Francisco García S., Gerente de Sistemas y Tecnología ,8-12,4-9,9 19,7 1,4-18,5 40,0 20,0 0, ,0 06 Carlos Sepúlveda I., Gerente de Inversiones ,0 07 Pablo Eyzaguirre C., Gerente Inmobiliario ,0-80, ,0 Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros AFP, en la cual, a pesar de haber participado en el proceso de licitación de cartera, finalmente BICE Vida no logró obtener participación. En el negocio de Renta Vitalicia, la compañía ha mantenido su propósito de reenfocar sus negocios a la obtención de un adecuado nivel de rentabilidad más que a generar altos volúmenes. Es así como finalizó el año 2009 con un volumen de prima ascendente a UF , lo que representa una caída de 6,6% respecto del año anterior. No obstante, esta contracción fue menor que la de la industria, con lo cual alcanzó un 6,2% de participación de mercado, superior al 5,6% logrado en La línea de seguros individuales fue la más afectada por la fuerte crisis financiera, registrando niveles de venta

22 20 BICE Vida: Composición Cartera de Inversiones a diciembre de cada año ,7% 4,3% 4,4% 1,8% 37,5% ,5% 4,7% 3,1% 3,1% 38,5% Bonos Corporativos Mutuos Hipotecarios Contratos de Leasing 7,0% 7,0% Bienes Raíces Bonos de Reconocimiento 8,2% 5,6% Acciones y Fondos de Inversión Bonos Bancarios 5,6% Letras Hipotecarias 9,2% Instrumentos Estatales 4,3% 17,6% 10,1% 16,9% Fondos Mutuos y Depósitos a Plazo anualizados de UF , cifra que representa una disminución de 22,3% respecto del año anterior. Sin embargo, producto de una exitosa política de fidelización de clientes, fue posible incrementar la recaudación anual en un 7,3%, lo que también se reflejó en la permanencia de la cartera. En este periodo las inversiones inmobiliarias crecieron más de un 20% y aportaron una rentabilidad sobre activos superior al 8%. La alta rentabilidad alcanzada responde a una estrategia de inversión en bienes raíces comerciales (5,6% de la cartera) en las mejores ubicaciones y contratos de leasing (10,1% de la cartera) estructurados para agregar valor a sujetos de crédito de El negocio de seguros colectivos presentó un crecimiento gran calidad. de 5,4% en sus niveles de prima, llegando a UF al finalizar el período, a pesar de una importante caída de la prima de desgravamen. Finalmente, cabe mencionar que BICE Renta Urbana Dos S.A., creada en 2008 por la división de BICE Renta Urbana S.A., se fusionó con BICE Vida el día 30 de noviembre de 2009, En cuanto a los seguros masivos, estos registraron una disminución de 29,5% en sus niveles de prima respecto de Sin embargo, es importante destacar el buen generando un importante aumento de capital e incorporando una serie de bienes raíces a la cartera de inversiones de la compañía. nivel de siniestralidad de esta línea, más de 3 pb bajo lo presupuestado. Una importante línea de negocio que continúa su crecimiento es la correspondiente a créditos de consumo. El saldo administrado finalizó el año con un monto de MUF 1.447, con un crecimiento de 10,5% en el período. Durante el año 2009 la compañía focalizó sus esfuerzos en la administración del riesgo de sus inversiones financieras y en captar los beneficios de la recuperación económica. En general las inversiones fueron dirigidas a sectores que se veían más favorecidos ante un mejor escenario, como el sector retail y materias primas. Los principales activos que componen la cartera de inversiones son bonos corporativos, mutuos hipotecarios e inversiones inmobiliarias, los cuales representan un 38,5%, 16,9% y un 15,7% de la cartera, respectivamente. BICE Vida: Participación de Mercado Rentas Vitalicias a diciembre de cada año MUF ,7 Prima Participación primas Participación pólizas 8,7 8,0 6,5 9,6 7,0 Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros 11, ,2 7,8 5,6 7,5 6,2 % 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0

23 21 Mutuos Hipotecarios 01 Genaro Laymuns H., Gerente de Operaciones. 02 Rodrigo Valdivieso V., Gerente General. 03 Máximo Silva I., Gerente Comercial. Desde inicios del año 2009, BICE Hipotecaria Administradora de Mutuos Hipotecarios S.A. mantuvo como principal foco de preocupación los índices de cobranza, en un año que, producto de la gran crisis financiera que se vislumbraba, podrían sufrir importantes deterioros. Por lo anterior, cabe destacar los siguientes logros obtenidos durante el año 2009: BICE Hipotecaria logró nuevamente posicionarse como una de las empresas líderes en el otorgamiento de créditos hipotecarios. Adicionalmente, los índices de morosidad de la empresa corresponden a uno de los más bajos de la industria. Si bien el nivel de colocaciones decreció un 47,3% respecto del año 2008, llegando a niveles de UF , este volumen le permitió alcanzar un 9,5% de participación de mercado a diciembre de Por último, finalizado el período, BICE Hipotecaria administra más de créditos hipotecarios, con un índice de 89% de las operaciones al día. Este indicador es especialmente importante en un año en que se esperaba un deterioro en los niveles de recaudación. Mutuos Hipotecarios otorgados Período BICE Hipotecaria: Mutuos Hipotecarios otorgados MUF Otorgamiento Participación de mercado MUF % , ,6 20, ,7 14,6 16, ,5 9,9 9,5 11, ,0 1, ING Consorcio BICE Hipotecaria Principal Cruz del Sur Penta Cimenta Metlife La Construcción Otros ,0 Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros

24 22 BICE Inversiones 01 Eugenio Marfán R., Gerente Comercial Personas y Empresas BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 02 Matías Poblete C., Gerente General BICE ChileConsult Asesorías Financieras S.A. 03 Hugo de la Carrera P., Gerente de Administración de Activos Banco BICE. 04 Heinrich Lessau S., Gerente General BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 05 Javier Valenzuela C., Gerente General BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. 06 Máximo Latorre E., Presidente BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 07 Alexander Blomström B., Gerente de Marketing y Desarrollo BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 08 Michele Silvestro L., Director BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. 09 Álvaro de la Rivera R., Gerente de Operaciones BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A.

25 23 BICE Inversiones, que integra las áreas de intermediación, asesorías financieras, ahorro e inversión de BICECORP, alcanzó en 2009 un patrimonio promedio administrado superior a los $ mil millones (US$ millones), lo que representa un crecimiento de 21% en el año. Por otra parte, los activos de fondos de terceros distribuidos por BICE Inversiones alcanzaron un promedio anual de $ 188 mil millones (US$ 347 millones). BICE Inversiones: Evolución Patrimonios bajo Administración y Distribución / Promedios Anuales ($ diciembre 2009) MMUS$ BICE Inversiones es líder en entregar a sus clientes productos y asesorías con los más altos estándares de calidad de servicio, transparencia y seguridad, adaptados a sus necesidades. Ofrece un servicio profesional, integral y personalizado a todos sus segmentos de clientes: personas naturales y sus sociedades de inversión, empresas, personas de altos patrimonios y clientes institucionales, entre otros Administración de Activos Fondos Mutuos y de Inversión Distribución de Fondos de Terceros Para esto, dispone de cinco áreas de negocio: Administración de Fondos, Intermediación de Instrumentos Financieros, Administración de Activos, Distribución de Fondos de Productos de Terceros y Asesorías Financieras, complementadas con un Departamento de Estudios altamente especializado. Cuenta además con el respaldo de BICECORP en el mercado local y tiene alianzas con las más prestigiosas empresas internacionales del rubro. Durante 2009, BICE Inversiones continuó focalizando su estrategia comercial en la ampliación y competitividad de su oferta multiproducto y asesoría especializada a sus distintos segmentos de clientes. En esta línea, durante 2009 se incorporó el área de asesorías financieras a la oferta de productos y servicios de BICE Inversiones a través de la integración de BICE Chileconsult, empresa con amplia experiencia y prestigio en la industria. necesita. Asimismo, tiene acceso rápido a los principales indicadores del mundo a través de Mercados en Línea y servicio sin límite 24 horas todos los días del año. Todo lo anterior permite concluir que en BICE Inversiones las soluciones en materia de ahorro e inversión son desarrolladas sobre la base de profundos análisis del desempeño de los mercados y de los instrumentos adecuados en cada momento, por ejecutivos altamente calificados y especializados, otorgándoles a los clientes plena confianza en que sus recursos serán eficientemente administrados. Fondos Mutuos y Fondos de Inversión BICE Inversiones Administradora General de Fondos S.A. generó ingresos por $ millones, un resultado operacional de $ millones y cerró el ejercicio 2009 con una utilidad de $ millones. En la gestión del año también cabe destacar la consolidación del posicionamiento de marca, mediante la continuidad de la campaña publicitaria desarrollada para este propósito, la cual contribuyó a fortalecer las ventajas competitivas y obtener satisfactorias posiciones de mercado en un entorno de alta competencia y volatilidad: quinto lugar en Fondos Mutuos y séptimo en Intermediación (Renta Variable, Renta Fija y Moneda Extranjera). Un hito importante durante 2009 fue el lanzamiento del nuevo sitio web que permite a los clientes tomar mejores decisiones de inversión y en menos tiempo. A sólo dos clicks, accede a toda la información que Durante 2009 el patrimonio promedio administrado en fondos mutuos alcanzó $ millones y en fondos de inversión $ millones. Finalizado el período, la administradora se ubicó en el quinto lugar de la industria, con una participación de mercado de 5%. Estos resultados son consecuencia, en gran medida, de la aplicación de una estrategia basada en el desarrollo de nuevos productos. En efecto, durante 2009, la Administradora lanzó al mercado los fondos mutuos BICE Emprendedor, BICE Brasil y BICE Commodities, que complementan la oferta actual y contribuyen al aumento en los volúmenes de negocios. En un año que se caracterizó por la recuperación en

26 24 Rentabilidad 2009 Fondos Mutuos Destacados Nominal, en pesos Participación de Mercado Fondos Mutuos Patrimonios Promedio Administrados enero - diciembre 2009 % Vanguardia Serie I Chile Mid Cap Serie F Latinoamérica Serie F 59,1 49,5 49,7 3,5% 19,9% 24,8% Banchile Santander BCI BBVA 40 3,8% BICE Inversiones 30 4,5% Larraín Vial ,0% 5,5% 20,3% Banestado Security Otros 0 12,5% Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros los precios de los activos financieros, destacadas fueron las rentabilidades obtenidas, por ejemplo, por los Fondos Mutuos BICE Vanguardia Serie I, Chile Mid Cap Serie F y BICE Latinoamérica Serie F. intermediación financiera, y continuara con su plan de negocios dirigido a ampliar la base de clientes, atendiendo las necesidades de sus distintos segmentos, y posicionarse como una corredora líder dentro del mercado local. Administración de Activos El área de administración de activos de BICE Inversiones cuenta con un equipo de profesionales altamente calificado y especializado, que se caracteriza por su rigurosidad en la administración de portafolios de inversiones y el control de su riesgo. Avalados por su prestigio y trayectoria, que se traduce en una alta calidad de servicio y constante crecimiento, administró durante el año 2009 activos promedio por $ millones, un 19% superior al monto del año anterior. Distribución de Fondos de Terceros El área de Distribución de Fondos de Terceros, unidad de negocios que distribuye principalmente fondos internacionales de Goldman Sachs Asset Management, enfocada en clientes institucionales como AFPs, compañías de seguros, fondos mutuos y fondos de inversión, alcanzó en el año activos promedio de $ millones. Finalizado el período, en el ranking de montos transados en la Bolsa de Comercio de Santiago, BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. se ubicó en el séptimo lugar, de un total de 31 corredores, con una participación de mercado de 5,7%. En la gestión del año cabe destacar el lanzamiento del Plan APV Acciones Prime, instrumento diseñado especialmente para invertir el Ahorro Previsional Voluntario (APV) directamente en acciones transadas en la Bolsa chilena, aprovechando el potencial de crecimiento del mercado nacional, aumentando las alternativas de diversificación y facilitando la construcción de un portafolio a la medida de cada cliente. Asesorías Financieras Durante el año 2009 el área de asesorías financieras concretó exitosamente importantes transacciones de deuda en el mercado local, para emisores como Factotal, Cencosud, CMPC, LQ Inversiones Financieras y BICECORP. Intermediación Financiera En un año 2009 caracterizado por la recuperación de las Bolsas y los índices bursátiles a nivel mundial, los volúmenes transados en acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago disminuyeron levemente en un 2,5%. Sin embargo, esto no fue impedimento para que BICE Inversiones Corredores de Bolsa S.A. realizara una estructuración para potenciar su departamento de Asimismo, en 2009 lideró el reingreso de BICE Inversiones al mercado de capitales accionarios, destacándose su exitosa participación, en diciembre, como agente distribuidor en el segmento Retail y de alto patrimonio, en la apertura bursátil o IPO de Cruzados SADP, el club de fútbol de la Universidad Católica, por $ millones. En esta misma línea, durante el último trimestre del año, el

27 25 Participación de Mercado en Bolsa de Comercio de Santiago Montos totales transados acumulados enero - diciembre 2009 Selección de Asesorías 21,1% 15,2% Banchile Banestado 5,0% 14,7% BBVA Santander Estructuración y colocación de bonos locales. Estructuración de bonos locales. 5,7% BCI Corpcap UF UF ,4% 13,4% BICE Inversiones Larraín Vial Enero 2009 Marzo ,7% 9,8% Otros Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago área asesorías financieras participó como asesor financiero de CMPC en un aumento de capital por US$ 500 millones y como agente colocador del remanente de esta misma operación, por US$ 35 millones, a través de un remate en la Bolsa de Comercio de Santiago. Estructuración y colocación de efectos de comercio locales. $ Mayo 2009 Asesoría en la modificación de convenants, estructuración y colocación de bonos locales y prepago de bonos vigentes. UF Julio 2009 Finalmente, cabe destacar que en el mes de junio de 2009, el área asesorías financieras fue galardonada entre los premios Líderes Financieros Deloitte/Diario Financiero, por la mejor reestructuración de deuda realizada en el año Asesoría a Viñedos Córpora en una opinión de valor de la compañía y análisis de distintas alternativas estratégicas. Septiembre 2009 Estructuración y colocación de un programa de emisiones de efectos de comercio. $ Enero-Noviembre 2009 Asesoría a CMPC en la colocación de acciones remanentes de aumento de capital. US$ Diciembre 2009 Co-Distribuidor de las acciones de Cruzados S.A.D.P. en su proceso de apertura en Bolsa. Diciembre 2009 Asesoría a CMPC en la estructuración y colocación de un aumento de capital. US$ Diciembre 2009 Asesoría al Ministerio de Obras Públicas del Gobierno de Chile en la estructuración del Programa de Conectividad Austral. En Curso

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